Зимовець В. Державна фінансова політика економічного розвитку

Подождите немного. Документ загружается.

Наукове видання

ЗИМОВЕЦЬ ВЛАДИСЛАВ ВІКТОРОВИЧ

Редактори: І.І.Бажал, І.І.Нестеренко, В.М.Олексієнко, Т.П.Тацій

Оператор: Пахомова Н.Ф.

Оригінал-макет: Чимбай С.В.

Підписано до друку 29.12.2010 р.

Формат 60х90/16. Гарнітура Arial Narrow.

Ум. друк. арк. 22,25. Обл.-вид. арк. 22,5.

Наклад 350 прим. Замовлення №_____

Поліграфічна дільниця ДУ "Інститут економіки та прогнозування НАН України"

вул. Панаса Мирного

, 26, м. Київ, 01011

НАЦІОНАЛЬНА АКАДЕМІЯ НАУК УКРАЇНИ

ІНСТИТУТ ЕКОНОМІКИ ТА ПРОГНОЗУВАННЯ

Зимовець В.В.

ДЕРЖАВНА ФІНАНСОВА

ПОЛІТИКА ЕКОНОМІЧНОГО

РОЗВИТКУ

Київ – 2010

УДК 336.7:330.34](477)

ББК 65.9(4Укр)26

З-62

Рецензенти:

д-р екон. наук, проф. В.М.Опарін

(Київський національний економічний університет ім. Вадима Гетьмана)

д-р екон. наук, проф. Ю.Б.Іванов

(Харківський національний економічний університет)

Відповідальний редактор

чл.-кор. НАН України А.І.Даниленко

Затверджено до друку Постановою Вченої ради ДУ "Інститут

економіки та прогнозування НАН України" від 9 липня 2010 р. № 69

Зимовець В.В.

Державна фінансова політика економічного розвитку / Владис-

лав Вікторович Зимовець ; НАН України ; Ін-т екон. та прогнозув. –

К., 2010. – 356 с. : табл., рис.

З-64

ISBN 978–966–02–5927–0

Досліджено проблеми формування фінансової стратегії економічного розвитку

України у контексті сучасних теорій економічного розвитку. Проаналізовано вплив

державної фінансової політики на макроекономічну стабільність, нагромадження ка-

піталу та добробут населення. Досліджуються інституційні чинники формування фі-

нансової системи та розподілу капіталу між інституційними секторами економіки.

Державна фінансова політика економічного розвитку розглядається у контексті вза

ємозв’язку фіскальної і монетарної політики у короткостроковому періоді та її впливу

на нагромадження капіталу і рівень добробуту населення у довгостроковому. Визна-

чено концептуальні засади реалізації державної фінансової політики економічного

розвитку та її стратегічні цілі.

Для науковців, викладачів і студентів ВНЗ, працівників міністерств і відомств,

а також для широкого загалу

читачів, що цікавляться проблемою державної фінан-

сової політики.

УДК 336.7:330.34](477)

ББК 65.9(4Укр)26

ISBN 978–966–02–5927–0

НАН України", 2010

Список літератури

355

[Електронний ресурс] // Iowa State University. – December 2005. – Доступний

з: <http://repec.org/sed2006/up.18195.1139886978.pdf>.

262. Simon Wren-Lewis. Monetary and Fiscal Policy Interaction [Електронний

ресурс]. – Economics Department and Merton College, Oxford University. –

2007. – P. 22. – Доступний з: <http://www.niesr.ac.uk/event/James_Meade_

Conference_12_13_July_2007/Simon_Wren-Lewis_meade%20paper.pdf>.

263. Фінансово-монетарні важелі економічного розвитку: у 3 т. / за

ред. чл.-кор. НАН України А.І.Даниленка. – Т. 2.: Механізми грошового та

фінансового ринку та їх вплив на розвиток економіки України. – К.: Фенікс,

2008. – С. 112.

264. Сухоруков А.І. Сучасні проблеми

фінансової безпеки України – К.:

НІПМБ, 2004. – 117 с.

265. Основні засади грошово-кредитної політики на 2008 рік (Схвалені

рішенням Ради Національного банку України від 28 листопада 2007 р.

№18). [Електронний ресурс]. – Доступний з: <http://www.bank.gov.ua/

Rada_Nbu/OsnovZasad-2008.pdf>.

266. Pulpanova L. Trends in selected general government expenditure by

function of EU Member States [Електронний ресурс]. // Statistics in fo-

cus.Economy and Finance. – 2004. – №43. – Доступний з:

<http://epp.eurostat.ec.europa.eu/cache/ITY_OFFPUB/KS-NJ-04-043/EN/KS-

NJ-04-043-EN.PDF>.

267. Eurostat. – Government finance statistics. – Summary tables. – 1/2009.

268. OECD in Figures. – 2005 edition. [Електронний ресурс]. – Доступний

з: <http://www.oecd.org/infigures/>.

269. Булатов А.С. Особенности

капиталообразования в современной

России // Деньги и кредит. – 2001, №7. – С. 34–48.

270. Статистичний щорічник України 2000 рік. – К.: Техніка, 2001. – 598 с.

271. International Financial Statistics. – Washington: IMF, 2001. – Sep-

tember.

272. Зимовець В., Шелудько Н. Макроекономічні аспекти активізації бан-

ківського кредитування в Україні // Вісник НБУ. – 2006. – №11. – С. 54–60.

273. Duenwald C., Gueorguiev N., Schaechter А. Too Much of a Good

Thing? Credit Booms in Transition Economies: The Cases of Bulgaria, Romania,

and Ukraine // IMF Working Paper WP/05/128. – June 2005. – P. 32.

Державна фінансова політика економічного розвитку

354

No.1051. – January 1983. – Доступний з: <http://www.nber.org/

papers/w1057.pdf>.

252. Joseph E. Stiglitz On the Relevance or Irrelevance of Public Financial

Policy: Indexation, price rigidities and optimal monetary policy [Електронний

ресурс] // NBER Working Paper Series. – Working Paper No.1106. – April

1983. – Доступний з: <http://www.nber.org/papers/w1106.pdf>.

253. Лагутін В.Д. Економічна політика держави: сутність, етапи, перс-

пективи // Економічна теорія. – 2006. – №4. – С. 16–26.

254. Togo Eriko Coordinating Public Debt Management with Fiscal and

Monetary Policies: An Analytical Framework [Електронний ресурс] // The World

Bank.-Banking and Debt Management Department. – Policy Research Working

Paper 4369. – September 2007. – P. 31. – Доступний з:

<http://treasury.worldbank.org/web/WPS4369CoordinatingPDMwithFiscalandMo

netaryPolicies.pdf>.

255. Kaminsky Graciela L, Carmen M. Reinhart and Carlos A. Végh. When

It Rains, It Pours: Procyclical Cappital Flows and Macroeconomic Policies [Еле-

ктронний ресурс] // NBER Working Paper. – 2004. – №10780. – Доступний з:

<http://mpra.ub.uni-muenchen.de/13883/1/MPRA_paper_13883.pdf>.

256. Talvi Ernesto and Carlos Vegh Tax Base Variability and Procyclical

Fiscal Policy [Електронний ресурс] // NBER Working Paper. – 2000. – №7499,

January. – Доступний з: <http://www.nber.org/papers/w7499.pdf>.

257.

Rodrik Dani. Why Do More Open Economies Have Bigger Govern-

ments? [Електронний ресурс] // Journal of Political Economy. – 1998 Vol. 106

(October). – Р. 997–1032. – Доступний з: <http://www.nber.org/

papers/w5537.pdf>.

258. Public Debt in Emerging Markets-, IMF [Електронний ресурс] // World

Economic Outlook September. – 2003. – Доступний з: <http://www.imf.org/

external/pubs/ft/weo/2003/02/index.htm>.

259. Суверенные рейтинги дефолта эмитента и рейтинги возвратности

активов [Електронний ресурс]. – Методология присвоения рейтингов. 14

декабря 2005 г. – Доступний з: <www.fitchratings.com>.

260. Barnhill Jr., Theodore M., and George Kopits. Assessing Fiscal Sus-

tainability Under Uncertainty [Електронний ресурс]. – IMF Working Paper. –

2003. – №79. – Доступний з: <http://www.imf.org/external/pubs/

ft/wp/2003/wp0379.pdf>.

261. Mendoza Enrique G., Oviedo P. Marcelo Fiscal Policy and Macroeco-

nomic Uncertainty in Emerging Markets: The Tale of the Tormented Insurer

ЗМІСТ

Вступ.................................................................................................................6

Розділ 1. Теоретико-методологічні основи державної фінансової

політики економічного розвитку ................................................................18

1.1. Економічний розвиток як стратегічна ціль державної

фінансової політики...............................................................................18

1.2. Концептуальні основи політики економічного розвитку ...............27

1.3. Сутність і завдання державної фінансової політики ....................37

1.4. Взаємозв’язок фіскальної та монетарної політики.......................57

1.5. Пріоритети фінансової політики: нагромадження капіталу і

фінансових ресурсів ..............................................................................76

Розділ 2. Фінансова система: її

сутність і роль в економічному

розвитку..........................................................................................................94

2.1. Теоретико-методологічні основи структури фінансової

системи...................................................................................................94

2.2. Сучасні тенденції розвитку і типи фінансових систем............... 112

2.3. Роль фінансового сектора в економічному розвитку:

фінансове поглиблення та фінансіалізація....................................... 128

2.4. Оцінка впливу фінансового сектора на економічний розвиток:

кількісні параметри ............................................................................. 148

Розділ 3. Формування фіскальної політики та її роль в економічному

розвитку ...................................................................................................... 165

3.1. Економічні моделі і тип фіскальної політики.............................. 165

3.2. Інституційні та політичні аспекти формування фіскальної

політики ............................................................................................... 176

3.3. Вплив структури державних витрат на економічний розвиток

і оптимальні обсяги державного споживання ................................... 187

3.4. Державні інвестиції і соціальні трансферти: контроверсійний

вплив на економічний розвиток ......................................................... 197

Державна фінансова політика економічного розвитку

Розділ 4. Взаємозв’язок фіскальної та монетарної політики і

забезпечення фінансової стабільності...................................................213

4.1. Монетарна і фіскальна політика: умови збалансованості .........214

4.2. Боргове фінансування державних витрат та ефект

витіснення ...........................................................................................234

4.3. Канали впливу фіскальної політики на цінову стабільність.......250

4.4. Особливості фіскальної політики в Україні.................................263

Розділ 5. Довгострокова фінансова політика і нагромадження

капіталу.........................................................................................................280

5.1. Нагромадження капіталу в Україні: особливості та

довгострокові тенденції.......................................................................280

5.2. Результативність державної фінансової політики: вплив на

заощадження та споживання..............................................................300

5.3. Розвиток фінансового сектора і формування пропозиції

фінансових ресурсів ............................................................................316

Висновки ......................................................................................................328

Список літератури.......................................................................................336

Список літератури

353

240. Механізм структурних зрушень в економіці України: монографія /

В.І.Кононенко, О.О.Веклич, Л.М.Шабліста та ін.; відповід. ред. д.е.н.

В.І.Кононенко. – К.: Інститут економіки НАНУ, 2002. – 288 с.

241. Calvo G, Leiderman L. and Reinhart C. Capital Flows and Real Ex-

change Rate Appreciation in Latin America // IMF Staff Papers. – 1993. – 40(1). –

Р. 108–151.

242. Зимовець В. "Соціалізація" бюджету : теоретичні аспекти та україн-

ські реалії. – Національний університет "Острозька академія". –

Наукові

записки. – 2006. – Вип. 8. – Ч. 1. – С. 107–114.

243. Ющенко В., Лисицький В. Надмірне державне споживання – го-

ловний фактор фінансової нестабільності України // Вісник НБУ. – 1998. –

№8. – С. 3–10.

244. Вдосконалення координації грошово-кредитної та фіскальної по-

літики: Інформаційно-аналітичні матеріали. Вип.5 / В.І.Міщенко, О.П.Жак,

Д.С.Попов та ін.; Національний банк України. Центр

наукових дослі-

джень. – К.: 2006.

245. European Central Bank [Електронний ресурс] // Monthly Bulletin. –

2009. – May. – P. 234. – Доступний з: <http://www.ecb.europa.eu>.

246. John B. Taylor The Robustness and Efficiency of Monetary Policy

Rules as Guidelines for Interest Rate Setting by the European Central Bank.

[Електронний ресурс]. – Доступний з: <http://www.stanford.edu/

~johntayl/Papers/taylor2.pdf>.

247. Arreaza A., Sørensen B.E. and Yosha O. Consumption smoothing

through fiscal policy in OECD and EU countries // Fiscal institutions and fiscal

performance. – Ed. by : Poterba, J. M. and J. von Hagen. – University of Chi-

cago Press, Chicago. – 1999. – P. 59–80.

248. Alesina A. and Perotti R. The Political Economy of Budget Deficits

//IMF Staff Papers. – 1995. – №42. – Р. 1–31.

249. Barro Robert J. On the Determination of Public Debt [Електронний

ресурс] // Journal of Political Economy. – 1979. – Vol. 87. – October. –

Р. 940-971. – Доступний з: <http://www.jstor.org/pss/1833077>.

250. Willem H. Buiter The Theory of Optimum Deficits and Debt // NBER

Working Papers Series. – Working Paper No.1232. – November 1983. – 49 p.

[Електронний ресурс]. – Доступний з: <http://www.nber.org/

papers/w1232.pdf>.

251. Joseph E. Stiglitz. On the Relevance or Irrelevance of Public Financial

Policy [Електронний ресурс] // NBER Working Papers Series. – Working Paper

Державна фінансова політика економічного розвитку

352

225. Яценко Н. Pеволюционная бюджетная целесообразность // Зерка-

ло недели. – 2005. – №11.

226. European Commission / Public Finances in EMU. – Brussels. – 2003.

227. Easterly W., Rebelo S. Fiscal Policy and Economic Growth: an Empirical

Investigation // Journal of monetary economics. – 1993. – №32(3). – Р. 417–458.

228. De la Fuente A. Fiscal Policy and Growth in the OECD // CEPR Dis-

cussion Paper. – London, 1997. – №1755.

229. Ahmed H., Miller S.M. Сrowding-out and crowding-in effects of the

components of government expenditure // Contemporary Economic Policy. –

2000. – №18. – P. 124–133.

230. Alesina, A. and Perotti, R. The Political Economy of Budget Deficits //

IMF Staff Papers. – 1995. – №42. – Р. 1–31.

231. Башко В. Ефект витіснення: аналіз причинно-наслідкових зв’язків //

Економіка і прогнозування. – 2008. – №4. – С. 82–96.

232. Domenech R., Taguas D. and Varela J. The Effects of Budget Deficit

on National Saving in the OECD // Economics Letters. – 2000. – V. 69(3). –

Р. 377–383.

233. Sargent T. A primer on Monetary and Fiscal Policy // Journal of Bank-

ing and Finance. – 1999. – №23. – Р. 1463–1482.

234. Crowding out / The Economist [Електронний

ресурс]. – Доступний з:

<http://www.economist.com/research/Economics/alphabetic.cfm?letter=C#crowd

ingout>.

235. Ratner J. Government capital and the production function for U.S. pri-

vate output // Economic Letters. – 1983. – P. 213–217.

236. Sánchez R.P. Characterizing the Optimal Composition of Government

Expenditures // Economic Working Papers at Centro de Estudios Andaluces. –

№E2004/81. – P. 29.

237. The Road to Stability and Prosperity in South-Eastern Europe: A Re-

gional Strategy Paper // The World Bank. – Europe and Central Asia Region. –

March 1, 2000. – Р. 180.

238. Створення фіскального простору для економічного зростання.

Огляд державних фінансів України / Документ Світового банку. – 14 верес-

ня 2006 р.

239. Government finance statistics. Summary tables – 1/2009. [Електронний

ресурс]. – Доступний з: <http://epp.eurostat.ec.europa.eu/portal/page/

portal/PGP_ADM_IMAGES/PGE_COMMON_IMAGES/pdf_>.

Список умовних скорочень

АПК – Агропромисловий комплекс

ВВП – Валовий внутрішній продукт

ВНОК – Валове нагромадження основного капіталу

ВТО – Всесвітня торгова організація

ГМК – Гірничо-металургійний комплекс

ІЛК – Інвестиції у людський капітал

ІСІ – Інститути спільного інвестування

ІТ – Інформаційні технології

МВФ – Міжнародний валютний фонд

НБУ – Національний банк України

НДДКР – Науково-дослідні і дослідно-

конструкторські розробки

НПФ – Недержавні пенсійні фонди

НТП – Науково-технічний прогрес

ОЕСР – Організація економічного і соціального розвитку

ПЕК – Паливно-енергетичний комплекс

ПІІ – Прямі іноземні інвестиції

ПІФ – Пайові інвестиційні фонди

ПФТС – Позабіржова фондова торговельна система

Сектор ДГ – Сектор домогосподарств

Сектор ЗДУ – Сектор загальнодержавного управління

Сектор НФК – Сектор нефінансових

корпорацій

Сектор ФК – Сектор фінансових корпорацій

СНД – Співдружність незалежних держав

ТНК – Транснаціональні корпорації

СВЗ – Скориговані валові заощадження

СНР – Система національних рахунків

Вступ

Термін "державна фінансова політика" як предмет наукового досліджен-

ня у сучасній економічній науці зустрічається доволі нечасто. Актуальність

теми зумовлюється невеликою кількістю у вітчизняній економічній науці

робіт, де державна фінансова політика досліджується системно, тобто на

основі взаємозв’язку її складових – фіскальної та монетарної політик та із

визначеною ціллю та завданнями. Традиційно (як

у зарубіжній, так

і в українській економічні літературі) зазначені складові державної фінансо-

вої політики розглядаються як предметно відокремлені сфери. Відповідно,

при написанні цієї роботи поставлено завдання щодо розробки системного

підходу у цій сфері та обґрунтування концептуальних засад державної фі-

нансової політики з чітко визначеними завданнями, інструментами і функці-

ональними можливостями.

Визначення основоположних параметрів держа-

вної фінансової політики і параметрів технічних, допоміжних стало важли-

вою метою цієї праці.

Якщо взаємозв’язок окремих складових державної фінансової політики

(фіскальної і монетарної) та економічного зростання в економічній науці

досліджений то вплив такої політики на економічний розвиток менш вивче-

ний і є актуальним завданням сучасної

економічної науки. Питання держав-

ної фінансової політики у взаємозв’язку із економічним розвитком країни

досліджувалися у роботах українських економістів В.Гейця, Б.Кваснюка,

А.Даниленка, В.Опаріна, А.Соколовської, Т.Єфименко, В.Федосова, С.Юрія.

Ґрунтовні дослідження окремих сфер розвитку фінансової системи та

пов’язаних із цим проблем державної фінансової політики

проведено

Н.Шелудько, З.Луцишиною, І.Луніною, Л.Шинкарук, В.Баліцькою,

С.Шумською, О.Кириленко, С.Буковинським, І.Чугуновим, А.Соколовською,

Т.Єфименко, В.Федосовим, О.Барановським.

У науковій літературі проблеми проведення в Україні державної фінансо-

вої політики розглядаються у контексті вирішення переважно поточних зав-

дань, серед яких у різні

періоди виділялися – фінансова стабілізація (1996–

2000 рр.), стримування інфляції (2005–2007 рр.), антикризові заходи та зба-

лансування бюджету (2009–2010 рр.). Достатньо добре вивченими є питання

впливу фіскальної та монетарної політик на економічне зростання у коротко-

Список літератури

351

213. Стратегія фінансової політики держави у перехідній економіці / за

ред. д-ра екон. наук І.О.Луніної – К.: Інститут економічного прогнозування

НАН України, 2004. – 116 c.

214. Засади формування бюджетної політики держави: наук. моно-

графія / М.М.Єрмошенко, С.А.Єрохін, І.О.Плужников, Л.М.Бабаич,

А.М.Соколовська, Ю.В.Чередніченко / за

наук. ред. д.е.н., проф.

М.М.Єрмошенка. – К.: НАУ, 2003. – 144 с.

215. Чугунов І.Я. Бюджетний механізм регулювання економічного роз-

витку. – К.: НІОС. – 2003. – 488 c.

216. Takayuki Sakamoto Fiscal-Monetary Policy Mix: An Investigation of Po-

litical Determinants of Macroeconomic Policy Mixes. – 46 р. – С. 29. [Електрон-

ний ресурс]. – Доступний з: <http://faculty.smu.edu/sakamoto/

Policy%20mix.pdf>.

217. No Limits to Knowledge, but Limits to Poverty: Tо wards a Sustainable

Knowledge Society / Statement of the Club of Rome to the World Summit on

Sustainable Development. – 2002. – 15 p.

218. Бюджетний моніторинг: Аналіз виконання бюджету за 2006 рік /

Проект "Реформа місцевих бюджетів в

Україні", RTI International – К.:

2006. – 148 с.

219. Зимовець В. Структура державних видатків та економічне зростан-

ня: теоретичний аспект // Економіка і держава. – 2006. – №6. – С. 17–20.

220. Barro R. Government Spending in a Simple Model of Endogenous

Growth [Електронний ресурс] // NBER Working Paper. – 1991. – №2588.–

Доступний з: <http://www.nber.org/papers/w2588.pdf>.

221. Acemoglu D., Johnson S, Robinson J. and Thaicharoen Y. Institutional

Causes, Macroeconomic Symptoms: Volatility, Crises and Growth Journal of

Monetary Economics. – 2003. – №50. – Р. 49–123.

222. Classification of the functions of government (COFOG) [Електронний

ресурс] // United Nations. Department of Economic and Social Affairs, Statistics

Division, Statistical papers, Series M, No 84. United Nations, New York. –

2000. – Доступний з: <http://unstats.un.org/unsd/class/default.asp>.

223. Мау В. Посткоммунистическая Россия в постиндустриальном мире:

проблемы догоняющего развития. [

Електронний ресурс]. – Доступний з:

<http://www.polit.ru/documents/504559.html>.

224. Запатріна І., Лебеда Т. Бюджетна політика стимулювання економіч-

ного зростання та механізми її реалізації // Фінанси України. – 2006. – №4. –

С. 38–45.

Державна фінансова політика економічного розвитку

350

199. Економічний розвиток України: інституціональне та ресурсне за-

безпечення: монографія / О.М.Алимов, А.І.Даниленко, В.М.Трегобчук та

ін. – К.: Об’єднаний ін-т економіки НАН України, 2005. – 540 с.

200. Acemoglu D., Johnson S., Robinson J.A. Institutions and Economic

Development // June 2001: Preliminary.

201. Barro R. Economic growth in a cross section of countries // Quarterly

Journal of Economics. – 1991. – №106. – Р. 407–444.

202. Aschauer D. Is public expenditure productive? // Journal of Monetary

Economics. – 1989. – №23. – Р. 177–200.

203. Diamond J. Government Expenditure and Economic Growth: An Em-

pirical Investigation // IMF Washington D.C. – IMF Working Paper. – №89/45.

204. Agell J; Lindh T. and Ohlsson H. Growth and the Public Sector: A Criti-

cal Review Essay // European Journal of Political Economy. – 1997. – Vol. 13. –

№1. – Р. 33–52.; Agell J.; Lindh T. and Ohlsson H Growth and the Public

Sector: A Reply // European Journal of Political Economy. – 1999. – Vol. 15. –

№2. – Р. 359–366.

205. Boyd D. State Fiscal Issues and Risks at the Start of a New Century

[Електронний ресурс] // Fiscal Studies Program, The Nelson A. Rockefeller

Institute of Government, June 2000. – Доступний з: <http://www.rockinst.org/

publications/fiscal_studies/state_fiscal_new_century.pdf>.

206. Kneller R., Bleaney M. and Gemmel N. Growth, Public Policy and the

Government Budget Constraint: Evidence from OECD Countrie // University of

Nottingham. – Discussion Papers in Economics. – 1998. – DP №98/14.

207. Folster S. and Henrekson M. Growth and the public sector: a critique of

the critics // European Journal of Political Economy. – 1999.15:2. – Р. 337–358.

208. Hsieh E. and Lai K.S. Government Spending and Economic Growth:

The G-7 Experience // Applied Economics. – 1994. – Vol. 26. – Р. 535-542.

209. Sanz I., Velázquez F.J. The evolution and convergence of the govern-

ment expenditure composition in the OECD countries: an analysis of the func-

tional distribution Working Paper. – 2001. – №9. – June. – 28 p.

210. Kormendi R. and Meguire P. Macroeconomic Determinants of Growth:

Cross country evidence // Journal of Monetary Economics. – 1985. – №16. –

Р. 141–164.

211. Василик О.Д. Теорія фінансів. – К.: НІОС. – 2000. – 416 с.

212. Луніна І. Державні фінанси України у перехідний період. – Харків:

Форт, 2000. – С. 26.

Вступ

строковому періоді. Економічне зростання у довгостроковому періоді та адек-

ватна йому державна фінансова політика – менш досліджена проблема

в українській економічній науці. Методологічно слабкими місцями є відсут-

ність недвозначних визначень цілей довгострокової державної фінансової

політики та концептуально обґрунтованих механізмів її реалізації.

Основна ціль державної фінансової політики у нашому розумінні – це еко-

номічний

розвиток, який розглядається як процес переходу від нижчих до

вищих стадій і рівень якого визначається не лише обсягами ВВП. Рівень еко-

номічного розвитку ми розуміємо як вищий рівень добробуту на основі вищого

рівня продуктивності факторів виробництва – праці і капіталу та/або більшого

обсягу зазначених факторів у країні. Нагромадження капіталу, включаючи

інтелектуальний та людський капітал, є основою забезпечення вищого рівня

добробуту населення країни у майбутньому, що здійснюється за рахунок об-

меження поточного індивідуального та державного споживання, тобто поточ-

ного рівня добробуту. Контроверсійність понять економічного зростання і еко-

номічного розвитку ми бачимо саме у нормі заощаджень і структурі споживан-

ня. Вища норма нагромадження

лежить в основі довгострокового економічно-

го зростання, зменшуючи рівень добробуту у поточному періоді. Вища норма

споживання погіршує перспективи економічного зростання у майбутньому, але

забезпечує вищий рівень добробуту сьогодні. Разом із тим викривлена стосов-

но заможної частини населення структура споживання не забезпечує ані базу

для економічного зростання у майбутньому, ані вищий

рівень добробуту сьо-

годні. Відповідно державна фінансова політика економічного розвитку – це

мистецтво поєднати такі контроверсійні речі, як нагромадження і споживання

та впливати на оптимізацію їхньої структури.

Наявність кількісних і нормативно-правових взаємозв’язків між монетарною

та фіскальною політикою дають нам підстави для виділення інтегрованого

поняття державної фінансової політики. Звичайно невелика кількість

науко-

вих робіт у цій сфері досліджень пояснюється складністю та багатоаспектніс-

тю взаємозв’язків між складовими державної фінансової політики, що є внут-

рішньо суперечливою з об’єктивних причин. Малодослідженими залишають-

ся питання впливу державної фінансової політики на процеси формування

капіталу та джерел його фінансування як основи економічного розвитку

у довгостроковому

періоді. Враховуючи відсутність єдиного підходу до визна-

чення дефініцій "капітал" та "фінансові ресурси", актуальним завданням

є теоретико-метологічна розробка цих питань.

Державна фінансова політика економічного розвитку

Вагомим аргументом, що зумовлює актуальність нашого дослідження,

є об’єктивна відмінність, несхожість сучасної економічної системи від тих її

форм, які детально вивчені західною економічною наукою і поширилися

в Україні як стереотипи – лібералізм, кейнсіанство, посткейнсіанство. Від-

мінність ринкової економічної системи на початку XXI ст. від попередніх

етапів полягає у значному посиленні ролі і

вагомості сектора ФК

у формуванні джерел фінансування капіталу та розміщенні ресурсів. Лібе-

ральні реформи, що проводилися з початку 80-х років минулого століття,

кардинально змінили структуру економічних систем розвинутих країн і країн

із ринками, що формуються, зросла роль сектора ФК у формуванні джерел

фінансування капіталу в економіці. Про тенденції до зростання

ролі цього

сектора свідчать факти стрімкого піднесення вагомості і ролі приватних

заощаджень, проявом якого стала довгострокова тенденція підвищення

коефіцієнтів монетизації до ВВП, що спростувала поширені раніше поло-

ження кількісної теорії грошей. Це зумовило пошук нових пояснень взаємо-

зв’язку між розвитком сектора ФК і фінансовою стабільністю. Завдання

державної фінансової політики ускладнюються

і суттєво змінюються

у зв’язку із посиленням сектора ФК, в економічній науці розгортається дис-

кусія щодо позитивних і негативних наслідків цього феномена.

З одного боку положення про те, що рівень розвитку сектора ФК приско-

рює економічне зростання у довгостроковому періоді, знаходить все більше

прихильників. З іншого – виникає цілий напрям

досліджень, в основі якого

критичне сприйняття процесів посилення ролі і місця сектора ФК

в економіці, що дістали назву "фінансіалізація". Обґрунтовується негатив-

ний вплив експансії сектора ФК на економічний розвиток, який полягає

у зростанні ризиків фінансової нестабільності та об’єктивному звуженні

каналів прямого та державного інвестування. Між іншим, при цьому мало

хто

згадує, що високий попит на фінансові активи з боку сектора ДГ конкрет-

ної країни є показником вищого рівня економічного розвитку, що було дове-

дено А.Пігу. Теоретико-методологічне обґрунтування ролі і місця сектора

ФК в економічному розвитку є вагомим науковим завданням. Вирішення

цього завдання матиме зрозумілу практичну значимість для державної

фінансової політики. Якщо зростання сектора ФК і розвиток механізмів

непрямого фінансування продуктивного капіталу в країні визначаються як

пріоритетне завдання, то для його реалізації державна фінансова політика

повинна або змістити фіскальне навантаження з сектора ДГ на сектор НФК,

або скоротити державні інвестиції та/або державне споживання.

Список літератури

349

183. Гутник В.П. Политика хозяйственного порядка в Германии. – М.:

Экономика, 2002.

184. Шамхалов Ф. Теория государственного управления. – М.: Эконо-

мика. – 2002. – 638 с.

185. Эггертссон Т. Экономическое поведение и институты / Пер. с

англ. – М.: Дело. – 2001.

186. Hellman J., Jones G., Kaufmann D., Shankerman,M. Measuring Gov-

ernance, Corruption. – 2000.

187. Афонцев С. Экономическая политика и модели экономического ра-

звития // Мировая экономика и международные отношения. – 2002. –

№4. –

С. 40–41.

188. Verdier T. Models of political economy of growth: A short sur-

vey // European Economic Review. – 1994. – V. 38. – N¾. – P. 757–763.

189. Bjørnskov C., Svendsen G.T. Why Does the Northern Light Shine So

Brightly? Decentralisation, social capital and the economy. – Aarhus School of

Business. – 2002.

190. Мюллер К., Пикель А. Смена парадигм посткоммунистической

трансформации // Социологические исследования. – 2002. – №9.

191. Hellman J. Winners Take All: The Politics of Partial Reform in Post-

communist Transitions // World Politics. – 1998. – V. 50(2). – Р. 203–34.

192. Glaeser E., Sheinkman J., and Shleifer A. The Injustice of Inequality. –

National Bureau of Economic Research. – 2002. – Working Paper 9150.

193. EBRD. Transition Report 1999. Ten Years of Transition. – L. – 1999.

194. Теория капитала и экономического роста: учеб. пособие / под. ред.

С.С.Дзарасова. – М.: Изд-во МГУ, 2004.

195. Улюкаев А. Демократия, либерализация и экономический рост //

Вопросы экономики. – 1997. – №11. – C. 4–19.

196. Стратегічні перспективи реформ. Виступ Президента України

Л. Кучми на науково-практичній конференції "Стратегія сталого розвитку та

структурно-інноваційної перебудови української економіки (2004–2015)" //

Урядовий кур’єр. – 2004. – №80.

197. Зимовец В. Миф о дееспособном государстве (неоэтатизм) и перс-

пективы экономического развития // Научные труды Донецкого НТУ. –

2006. – №.4 – С. 59–64.

198. Українська

державність у ХХ столітті (Історико-політологічний ана-

ліз). – К.: Політична думка. – 1996. [Електронний ресурс]. – Доступний з:

<http://litopys.org.ua/ukrxx/zmist.htm>.

Державна фінансова політика економічного розвитку

348

170. Afonso A., Ebert W., Schuknecht L., Thöne М. Quality of Public Fi-

nances and Growth [Електронний ресурс] // European Central Bank. – Working

Paper Series. – 2005. – №438.– Доступний з: <www.ecb.int>.

171. Landau D. Government Expenditure and Economic Growth: a Cross-

Country Study // Southern Economic Journal. – 1983. – P. 783–792.

172. Afonso A., Schuknecht L. and Tanzi V. Public Sector Efficiency: an In-

ternational Comparison [Електронний ресрус] // ECB Working Paper. – 2003. –

№242. – 37 p. – Доступний з: <http://www.ecb.int/pub/pdf/

scpwps/ecbwp242.pdf>.

173. De Avila D.R., Strauch R. Public Finances and Long-term Growth in

Europe – Evidence from a Panel-Data Analysis [Електронний ресрус] // Euro-

pean Central Bank. – Working Paper. – 2003. – №246. – 50 p. – P. 5.– Доступ-

ний з: <http://www.ecb.int/pub/pdf/scpwps/ecbwp246.pdf>.

174. Tanzi V. and Schuknecht L. Public Finances and Economic Growth in

European Countries [Електронний ресурс] // Fostering Economic Growth in

Europe. Сonference volume of the 31st Economics Conference of the

Oestereichische Nationalbank. – Vienna, 2003. – Р. 178–196. – Доступний з:

<http://www.oenb.at/en/img/vowitag_2003_tcm16-8876.pdf>.

175. Илларионов А., Пивоварова Н. Размеры государства и экономиче-

ский рост // Вопросы экономики. – 2002. – №

9. – С. 18–45.

176. International Monetary Fund. [Електронний ресурс]. – Government Fi-

nance Statistics Yearbook. – 2008. – P. 13–16. – Доступний з: <www.imf.org>.

177. Нигматулин Р. Об оптимальной доле государственных расходов в

ВВП и темпах экономического роста // Вопросы экономики. – 2003. – №3. –

С. 125–131.

178. Зимовець В. Ліберально-демократична концепція держави, еконо-

мічний розвиток та українські реалії // Економіка і держава. – 2005. – №11. –

С. 7–11.

179. Парсонс Т. О социальных системах. – М

.: Академический Про-

ект, 2002.

180. Вангберг В. "Теория порядка" и конституционная экономика // Воп-

росы экономики. – 1995. – №12. – С. 86–95.

181. Роль держави в довгостроковому економічному зростанні / за ред.

д.е.н. Б.Є.Кваснюка. – К.: Ін-т екон.прогнозув.: Х.: Форт, 2003.

182. Теория хозяйственного порядка: "Фрайбургская школа" и немецкий

неолиберализм: пер с нем. /

Составление, предисловение и общ. ред.

В.Гутника. – М.: Экономика, 2002. – 482 с.

Вступ

Другим, поряд із швидким зростанням ролі сектора ФК в економіці, фено-

меном є зростання рівня державного перерозподілу ВВП, характерне для

розвинутих країн. У цілому спостерігається закономірність, що такий показник

зростає із підвищенням рівня добробуту населення. Водночас, у країнах

з однаковим рівнем економічного розвитку, цей показник може різнитися

залежно від обраної економічної

моделі. Соціально орієнтована модель пе-

редбачає фінансування публічних послуг у сфері освіти і медицини за раху-

нок держави, а також солідарну державну систему пенсійного забезпечення.

Ліберальна модель передбачає створення значної частини індивідуальних

послуг у сфері освіти і медицини незалежними виробниками сектора НФК,

чому відповідає нижчий рівень державного перерозподілу ВВП. Невід'

ємний

елемент такої моделі – розвинута система недержавного пенсійного забез-

печення, що стала основою розвитку сектора ФК.

Складність концептуального вибору з-поміж зазначених моделей зумов-

люється наявністю недоліків і переваг у кожної із них. Соціально орієнтова-

на модель забезпечує вищий рівень справедливості і рівномірніший розпо-

діл індивідуального споживання між населенням країни, але

потребує ви-

щого рівня фіскального навантаження на економіку. Ліберальна модель

стимулює ініціативу у секторі НФК, є сприятливою для розвитку сектора ФК

і ринкових механізмів трансформації заощаджень в інвестиції. Основним

негативом є те, що така модель значно програє соціально орієнтованій

моделі стосовно справедливості розподілу доходів, що є ознакою нижчого

рівня економічного

розвитку навіть при високому середньостатистичному

рівні ВВП на особу. При реалізації такої моделі меншими є обсяги держав-

ного фінансування освіти і медицини, а також пенсійного забезпечення, що

дає можливість знизити лише державні витрати, але не обов’язково зумо-

вить скорочення індивідуальних витрат і підвищення норми нагромадження.

Так само і соціально орієнтована

модель не обов’язково призводить до

зниження такої норми.

Таким чином, вплив фіскальної політики на економічний розвиток лише

за критерієм рівня державного перерозподілу ВВП оцінити неможливо.

Принциповим моментом є не лише форма економічної моделі, але

й інституціональні чинники та політичні умови її реалізації. Йдеться про те,

що і при ліберальній,

і при соціально орієнтованій моделі ключовим пара-

метром повинна бути вартість держави як такої, або яку частину доходу

привласнюють чиновники сектора ЗДУ у прямій та прихованій формі і вико-

ристовують для власного споживання. Таке ж звинувачення висувається

Державна фінансова політика економічного розвитку

прихильниками концепції "фінансіалізації" до власників сектора ФК, фінан-

сових магнатів, які отримують значні обсяги доходів від посередницьких

операцій із капіталом та фінансовими ресурсами. Для коректності і здійс-

нення об’єктивних оцінок слід порівнювати обсяги вилученого з фінансової

системи капіталу через сектор ЗДУ і через сектор ФК. Негативний вплив на

перспективи економічного

зростання і рівень економічного розвитку такого

вилучення капіталу є очевидним – зменшуються потенційні обсяги джерел

фінансування капіталу і зростає нерівномірність у розподілі доходів.

Виходячи з неоднозначності наслідків фіскальної політики на економічний

розвиток, важливим завданням економічної науки є розробка теоретико-

методологічних основ взаємодії державних і недержавних фінансів та обґрун-

тування адекватних сучасним реаліям ролі і завдань державної фінансової

політики. Взаємозв’язок державних фінансів і фінансових ринків у роботах

попередників досліджувався переважно з точки зору державних

запозичень

і, як результат, обґрунтовано положення про витіснення приватних інвестицій

державними. Стрімкий розвиток фінансових ринків спричинив якісні зміни

у функціонуванні сектора ФК розвинутих країн, обсяги активів якого значно

перевищують розміри державних фінансових зобов’язань. Тож фінансові

системи окремих країн стали менш залежними від фіскальної політики у дов-

гостроковому періоді. З

другого боку, для стабілізації у короткостроковому

періоді сектор ФК потребував більших, а ніж на попередніх етапах економіч-

ного розвитку, обсягів державної фінансової допомоги.

Фінансова криза 2008–2010 рр. сприяла посиленню антиліберальних по-

глядів, зросла кількість прихильників негативного ставлення до "фінансіалі-

зації" серед наукових кіл та у сфері практичної державної фінансової полі-

тики. Виділяючи

негативний вплив сектора ФК на економіку як джерела

фінансової нестабільності, прихильники концепції фінансіалізаціії залишали

поза увагою два важливі аргументи. По-перше, протягом достатньо трива-

лого періоду саме сектор ФК був рушійною силою економічного розвитку

розвинутих країн. Обсяги нагромадженого у секторі НФК капіталу, джере-

лами фінансування якого був сектор ФК на

попередньому етапі, перевищу-

вали втрати внаслідок фінансової кризи. По-друге, саме значні обсяги влас-

ного і позичкового капіталу сектора ФК дали можливість реалізувати дер-

жавні антикризові програми і забезпечити їх необхідними джерелами фі-

нансування і, відповідно, достатньо швидко стабілізувати фінансові систе-

ми протягом 2009–2010 рр. Остання фінансова криза лише підтвердила

правильність стратегічного

напряму розвитку фінансових систем і внесла

Список літератури

347

156. Demirguc-Kunt A., Levine R., Min Н. Opening to Foreign Banks: Issues

of Stability, Efficiency, and Growth. – 1998. – World Bank, mimeo.

157. Сlarke G., Cull R., Sànchez S. Foreign Bank Entry: Experience, Impi-

cations for Developing Coutries [Електронний ресурс] // World Bank Policy

Research Paper №2698. – 2001. – Доступний з: <www.worldbank.org>.

158. Giannetti M. Do Better Institutions Mitigate Agency Problems? / Evi-

dence from Corporate Finance Choices // Journal of Financial and Quantitative

Analysis. – 2003. – №38. – Р. 185–212.

159. Зимовець В. Тенденції і наслідки експансії західного фінансового

капіталу у Східній Європі // Економіка України. – 2006. – №2. – С. 74–83.

160. Brennan G. and Buchanan J.M. Towards a Tax Constitution for Levia-

than // Journal of Public Economics. –1977. – December. – №8. – P. 255–73.

161. Блок Ф. Роли государства в хозяйстве // Экономическая социоло-

гия. – Т. 5. – №5. – 2004. – С. 37–49.

162. Рикардо

Д. Начала политической экономии и налогообложения.

Сочинения. – Т.1. – М.: Госполитиздат. – 1955.

163. Світовий Банк. Україна: формування основи для стабільного зрос-

тання. Меморандум про економічний розвиток. Том 1. – 2004. – С. 84

164. Суторміна В.М., Федосов В.М., Андрущенко В.Л. Держава–

податки–бізнес (Із світового досвіду фіскального регулювання економіки). –

К.: Либідь. – 1992. – 328 с.

165. Lin S.A.Y. Government Spending and Economic Growth // Applied

Economics. – 1994. –

№26. – Р. 83–94.

166. Devarajan S. and Vinaya S. What do Governments Buy? The composi-

tion of Public Spending and Economic Performance // The World Bank. –

1993. – Policy Research Working Paper. – WPS 1082.

167. Devarajan S., Swaroop V., Zou H. The composition of public expendi-

ture and economic growth // Journal of Monetary Economics. – 1996. – №37. –

P. 313–344.

168. Bloom D., Canning D. and Sevilla, J. The Effect of Health on Economic

Growth: Theory and Evidence // NBER Working Paper №8587. – Cambridge

MA, 2001.

169. Bleaney M., Gemmell N. and Kneller R. Testing the Endogenous

Growth Model: Public Expenditure, Taxation and Growth Over the Long Run //

Canadian Journal of Economics. – 2001. – Vol. 34. – №1. – Р. 36–57.