Запольский С.В. (ред.) Финансовое право: Учебник
Подождите немного. Документ загружается.
Раздел
V/.
Правовые
основы
денежно-кредитной
системы
ключением
случаев,
когда
иной
порядок
закреплен
международными
актами,
а
также
надзорные
и
фискальные
функции·
налоговых
орга
нов
в
отношении
инвесторов.
Таможенный
кодекс
РФ
регулирует
правила
внешнеэкономиче
ской
деятельности
и
режим
пересечения
таможенной
границы
Рос
сийской
Федерации
при
осуществлении
инвестиционной
деятель
ности.
Федеральным
законом
<<Об
иностранных
инвестициях
в
Россий
ской
Федерации>>
предусмотрено
право
субъектов
Российской
Феде
рации
принимать законы
и
иные
нормативные
акты,
регулирующие
инвестиционные
правоотношения
на
территории
соответствующих
субъектов.
В
связи
с
этим
указанные
акты
также
относятся
к
источ
никам
инвестиционного
права.
Источниками
инвестиционного
права
являются
нормативные
акты
исполнительных
органов
Российской
Федерации,
а
именно
Правительства
РФ,
Министерства
экономического
развития
РФ,
Минфина
России,
ФСФР
России,
Минприроды
России,
Федераль
ной
антимонопольной
службы,
других
органов
исполнительной
вла
сти.
Особое
место
занимают
акты
ФСФР
России
-·ведущего
регу
лятора
осуществления
инвестиционной
деятельности
на
фондовом
рынке
России.
Важными
источниками
инвестиционного
права
являются
международно-правовые
акты.
Конвенция
об
урегулировании
инве
стиционных
споров
между
государствами
и
физическими
или
юри
дическими
лицами
других
государств
(1965
г.)
1
заложила
основы
дея
тельности
Международного
центра
по
урегулированию
инвести
ционных
споров.
Положениями
Сеульской
конвенции
об
учреждении
Многостороннего
агентства
по
гарантиям
инвестиций
(1985
г.)
2
была
сформирована
система
стимулирования
инвестиций
при
помощи
их
международного
страхования.
Конвенция
о
защите
прав
инвесторов
(1997
г.)З
позволила
унифицировать
инвестиционное
законодатель
ство
стран
СНГ,
закрепила
понятия
инвестора и
инвестиций,
уста
новила
благоприятный
режим
взаимного
инвестирования
между
Российской
Федерацией
и
странами
СНГ.
694
Вестник
ВАС
РФ.
2001.
N~
7.
Спец.
прил.
С.
74-92.
Там
же.
С.
92-122.
Вестник
ВАС
РФ.
1997.
N~
8.
Глава
XXIV.
Правовое
регулирование
инвестиционной
деятельности
Действующая
нормативная
база
инвестиционной
деятельности
постоянно
соверщенствуется
и
дорабатывается
с
учетом
существую
щих
реалий.
§
3.
Принципы
инвестиционного
права
и
инвестиционной
деятельности
(как
института
финансового
права)
Принципами
инвестиционного
права
(в
том
числе
инвестиционной
деятельности
как
института
финансового
права)
являются
фунда
ментальные
основы
построения
и
функционирования
инвестицион
ных
правоотнощений,
они
являются
базовыми
началами
всего
инве
стиционного
процесса.
К
основополагающим
принципам
инвестиционного
права
мож
но
отнести
следующие.
Принцип
госуДарственного
регулирования
заключается
в
том,
что
организация
инвестиционной
деятельности
является
приоритет
ной
сферой
интересов
государства,
которое
посредством
публично
правоного
метода
воздействия
реализует
инвестиционную
политику
в
интересах
государства,
общества,
личности.
Обособленного
органа
исполнительной
власти
федерального
уровня,
осуществляющего
регулирование
всех
видов
инвестицион
ной
деятельности
и
контроль
за
соблюдением
инвестиционного
за
конодательства,
в
Российской
Федерации
пока
нет.
Данная
функ
ция
осуществляется
государством
через
систему
федеральных
орга
нов
общей
и
специальной
компетенции,
а
также
органами
субъектов
Российской
Федерации.
Федеральньiм
конституционным
законом
<<0
Правительстве
Российской
Федерации>>
к
полномочиям
Правительства
РФ
отне
сены
разработка
и
реализация
финансовой
и
инвестиционной
по
литики
государства,
управление
внещним
и
внутренним
государ
ственным
долгом,
принятие
мер
по
регулированию
рынка
ценных
бумаг,
формированИе
и
реализация
государственных
целевых
про
грамм,
стимулирующих
приток
инвестиций
в
наиболее
важные
от
расли
экономики.
Регулирование
инвестиционной
деятельности
на
рынке
ценных
бумаг
возложено
на
ФСФР
России.
Важное
место
в
разработке
и
реа
лизации
инвестиционной
стратегии
занимают
органы
исполнитель-
695
Раздел
Vl.
Правовые
основы
денежно-кредитной
системы
ной
власти
специальной
компетенции,
такие
как
Министерство
эко
номического
развития
РФ,
ФСФР
России,
Минфин
России,
Мин-
природы
России,
а
также
ЦБ
РФ.
·
Собственные
функции
в
области
правовага
регулирования
инве
стиционной
деятельности
имеют
субъекты
Российской
Федерации.
В
соответствии
с
Федеральным
законом
<<Об
иностранных
инвести
циях
в
Российской
Федерации>>
субъекты
Российской
Федерации
осуществляют
регулирование
путем
принятия
законов
и
иных
нор
мативных
актов.
Право
регулирования
инвестиционной
деятельности
орга
нами
местного
самоуправления
на
территории
соответствующих
административно-территориальных
единиц
закреплено
Федераль
ным
законом
от
25
февраля
1999
г.
N2
39-ФЗ
<<Об
инвестиционной
деятельности
в
Российской
Федерации,
осуществляемой
в
форме
ка
питальных вложений»
1
•
Органы
власти
субъектов
Российской
Феде
рации,
органы
местного
самоуправления
в
пределах
своей
компетен
ции
осуществляют
контроль
за
соблюдением
инвестиционного
зако
нодательства
на
территориях,
находящихся
в
их
юрисдикции.
Принцип
государственного
регулирования
предполагает
устой
чивое
равновесие
между
императивным
воздействием
государства
на
инвестиционную
деятельность
и
свободой
ее
осуществления.
Из-·
быточное
государственное
регулирование
повышает
коррупционные
риски
и
вызывает
ухудшение
инвестиционного
климата,
стагнацию
и
отток
инвестиций
в
более
экономически
привлекательные
юрис
дикции.
Принцип
свободы
осуществления
инвестиционной
деятельности
за
ключается
в
праве
инвестора
самостоятельно
определять
процесс
инвестирования,
форму
и
методы
инвестирования,
а
также
объемы
инвестиций,
сферу
их
направления.
По
формам
проявления
этот
принцип
схож
с
гражданско-правовым
принципом
свободы
догово
ра,
однако
оба
принципа
имеют
разную
правовую
природу
и
прин
ципиальные
различия
содержательного
характера.
Принцип
свободы
инвестиционной
деятельности
существует
при
жесткой
нормативной
ограниченности
этой
свободы.
Так,
ограниче
нием
для
иностранных
инвесторов
в
соответствии
с
Федеральным
Законом
<<Об
иностранных
инвестициях
в
Российской
ФедерациИ>>
СЗ
РФ.
1999.
N2
9.
Ст.
1096.
696
Глава
XXIV.
Правовое
регулирование
инвестиционной
деятельности
является
норма,
предусматривающая
защиту
<<основ
конетитуциан
наго
строя,
нравственности,
здоровья,
прав
и
законных
интересов
других
лиц,
обеспечения
обороны
страны и
безопасности
государ
ства>>
(п.
2
ст.
4).
Для
инвесторов,
планирующих
инвестировать
в
капитал
кредит
ных
организаций,
существуют
ограничения
по источникам
инвести
руемых
финансовых
ресурсов.
Например,
Законом
о
банках
запре
щено
использование
привлеченных
денежных
средств
для
формиро
вания
уставного
капитала
банка.
Кроме
того,
государством
установлены
жесткие
критерии,
каса
ющиеся
источников
инвестирования
и
финансовой
состоятельно
сти
инвесторов.
Такие
ограничения
введены
Положением
о
поряд
ке
и
критериях
оценки
положения
юридических
лиц
-
учредителей
(участников)
кредитных
организаций,
утв.
ЦБ
РФ
19
июня
2009
г.
NQ
337-П
1
•
Осуществление
портфельных
инвестиций
в
Российской
Федера
ции
регулируется
законодательством
о
рынке
ценных
бумаг,
которое
жестко
регламентирует
статус
участников
рынка
ценных
бумаг,
фик
сирует
права
собственности
и
порядок
ее
перехода,
вводит
иные,
от
личные
от
гражданского
оборота
механизмы
по
раскрытию
инфор
мации.
Принцип
справедливости
и
юридического
равенства
участников
инвестиционной
деятельности.
Данный
принцип
является
универ
сальным
и
проявляется
в
соразмерности
между
вкладами
(участием
инвесторов)
и
получаемым
ими
доходом.
Полученные
доходы
(диви
денды)
должны
быть
пропорционально
распределены
между
всеми
участниками
инвестиционного
процесса.
Данный
принцип
закреплен
в
ст.
5
Закона
РСФСР
от
26
июня
1991
г.
Ng
1488-I
<<Об
инвестиционной
деятельности
в
РСФСР>>
2
,
где
определяется
равенство
прав
всех
инвесторов
на
осуществление
ин
вестиционной
деятельности.
Юридическое
равенство
при
этом
рас
пространяется
на
всех
участников
инвестиционного
процесса,
за
ис
ключением
государства.
Государство
в
лице
своих
органов
в
большинстве
случаев
сто
ит
над
этими
отношениями
и
осуществляет
регулятивные
функции
ВБР.
2009.
NQ
45.
Ведомости
СНД
и
ВС
РСФСР.
1991.
NQ
29.
Ст.
1005.
697
Раздел
VI.
Правовые
основы
денежно-кредитной
системы
в
государственных
интересах.
В
этом
заключаются
проявление
и
приоритетность
императивного
метода
воздействия
на
инвестици
онные
правоотношения,
применение
которого характерно
для
фи
нансового
права
как
публично-правовой
отрасли.
Помимо
осушествления
регулятивных
функций
в
области инве
стиционной
деятельности
государство
является
непосредственным
участником
инвестиционного
процесса.
Такими
участниками
мо
гут
быть
не
только
органы
государственной
власти,
но
и
принадле
жащие
государству
федеральные
унитарные
предприятия,
государ
ственные
корпорации,
иные
хозяйственные
общества
с
участием
го
сударства.
В
случае
нарушения
указанного
принципа
происходит
смеще
ние
приоритета
в
сторону
интересов
государства
путем
предостав
ления
отдельных
преимушеств
инвесторам
с
государственным
уча
стием.
Это
ведет
к
неравенству
участников
инвестиционного
про
цесса,
снижению
общего
уровня
конкурентности
финансового
рынка.
Принцип
плановости,
который
является
единым
для
всей
отрас
ли
финансового
права,
в
области
инвесчщионных
правоотношений
имеет
свое
логическое
продолжение.
Плановость
финансовых
отношений
присуша
всем
без
исключе
ния
хозяйствующим
субъектам,
и
субъекты
инвестиционного
права
не
являются
исключением.
Главным
его
объективным
проявлением
является
финансовый
план.
Для
государетвенно-административных
образований
это
бюджет,
для
инвестора-
это
его
смета
и
баланс
(в
экономическом
смысле).
Любой
инвестор
имеет
расходные
и
доходные
статьи своего
бюд
жета
(сметы),
при
этом
при
превышении
доходных
статей
образует
ся
прибыль
-
основной источник
формирования
инвестиционных
ресурсов
и
проведения
инвестиционной
деятельности.
Прибьmь
в
виде
финансовых
средств,
изъятая
из
собственного
оборота
инве
стора
для
целей
вложения
в
оборот
иного
действующего
или
вновь
создаваемого
субъекта,
приобретает
новое
качество,
становится
ин
вестицией.
Без
финансового
планирования,
без
бюджета
(сметы)
невозмож
но
определить
величину
временно
свободных
для
инвестирования
финансовых
ресурсов
или
уровень
возможной
кредитной
нагрузки
на
бизнес
в
случае
необходимости
привлечения
дополнительных
фи
нансовых
ресурсов.
698
Глава
XXIV.
Правовое
регулирование
инвестиционной
деятельности
Современный
инвестиционный
проект-
всеобъемлющий
план
действий
инвестора
и
иных
участников
инвестиционного
процес
са,
который
в
соответствии
с
Федеральным
законом
«Об
инвести
ционной
деятельности
в
Российской
Федерации,
осуществляемой
в
форме
капитальных
вложений»
помимо
управленческого,
орга
низационного,
технического
планов
обязательно
включает
в
себя
финансовый
план
с
расчетом
сроков,
объемов,
порядка
инвести
рования,
расчетом
точки
безубыточности
и
проектной
доходности
и
др.
Ilринцип
стабильности
условий хозяйствования
базируется
в
це
лом
на
стабильности
и
единстве всей
государственпо-правовой
си
стемы
Российской
Федерации
и
в
частности
на
законодательстве,
регулирующем
осуществление
предпринимательской
деятельности
в
России.
Современные
методы
и
формы
хозяйствования
вырабаты
вались
на
протяжении
длительного
времени.
При
разработке
правовых
форм
хозяйствования
были
учтены
как
свойства
национального
хозяйственного
оборота
(его
исторические
особенности),
так
и
передовой
опыт
организации
и
регулирования
бизнеса
экономически
развитых
стран
Европы
и
Америки.
Государ
ство
нормативно
закрепило
единство
условий
хозяйствования
на
всем
экономическом
пространстве
Российской
Федерации
норма
ми
Конституции
РФ,
федеральными
законами,
имеющими
высшую
юридическую
силу.
Посредством
стабильности
системы
законодательства,
регули
рующего
предпринимательскую
деятельность
в
Российской
Феде
рации,
достигаются
стабильные
условия
хозяйствования
как
непре
менного
условия
осуществления
инвестиционной
деятельности.
Ilринцип
недопустимости
распространения
закона,
ухудшающе
го
положение
инвестора,
на
длящиеся
правоотношения
базируется
на
необходимости
дать
потенциальному
инвестору
единый
временной
лаг
для
всего
процесса
инвестирования.
В
первую
очередь
это
касает
ся
среднесрочного
и
долгосрочного
инвестирования,
поскольку
для
реализации
отдельнli(х
инвестиционных
проектов
может
потребо
ваться
н~
один
год,
а
десятилетие
и
более.
Так,
Федеральным
законом
от
21
июля
2005
г.
NQ
115-ФЗ
<<О
кон
цессионных
соглашениях»
1
закреплено,
что
<<если
в
течение
срока
СЗ
РФ.
2005.
N2
30
(ч.
11).
Ст.
3126.
699
Раздел
VI.
Правовые
основы
денежно-кредитной
системы
действия
концессионного
соглашения
законодательством
Россий
ской
Федерации,
законодательством
субъектов
Российской
Феде
рации,
нормативными
правовыми
актами
органов
местного
само
управления
устанавливаются
нормы,
ухудшающие
положение
кон
цессионера
таким
образом,
что
он
в
значительной
степени
лишается
того,
на
что
бьm
вправе
рассчитывать
при
заключении
концессион
ного
соглашения,
стороны
концессионного
соглашения
изменяют
условия
концессионного
соглашения
в
целях
обеспечения
имущест
венных
интересов
концессионера,
существовавших
на
день
подписа
ния
концессионного
соглашения»
(ч.
1
ст.
20).
Особенно
актуальна
для
потенциальных
инвесторов
стабиль
ность
налогового·
законодательства.
Законодательное
закрепление
льготных
сроков
налогообложения
инвестиционной
деятельности
существенно
повышает
заинтересованность
инвесторов,
позволя
ет
им
адекватно
оценивать
и
управлять
инвестиционными
рисками,
что,
в
свою
очередь,
делает
процесс
инвестирования
более
предска
зуемым.
Налоговое
законодательство
запрещает
принятие
норматив
ных
актов,
тем
или
иным
образом
ухудшающих
положение
нало
гоплательщиков,
в
ряду
которых
находятся
и
инвесторы.
В
соот
ветствии
с
НК
РФ
акты·
законодательства
о
налогах
и
сборах,
уста
навливающие
новые
налоги
и
сборы,
повышающие
налоговые
ставки,
размеры
сборов,
устанавливающие
новые
обязанности
или
иным
образом
ухудшающие
положение
налогоплательщиков
·
или
плательщиков
сборов,
а
также
иных
участников
отношений,
регулируемых
законодательством
о
налогах
и
сборах,
обратной
силы
не
имеют.
Принцип
защиты
инвестиционной
деятельности
закдючается
в
цра
вой
защите
самих
инвестиций,
а
также
законных
прав
и
интересов
инвесторов.
Инвестиции,
выведенные
из
оборота
инвестора
и
посту
пившие
в
оборот
другого
хозяйствующего
субъекта,
требуют
всесто
ронней
защиты,
так
как
материальная
связь
их
с
инвестором
либо
су
щественно
ослабевает,
либо
прекращается.
Риск
утраты
инвестиций
исходит
от
государства
(его
органов),
от
получателя
инвестиций,
от
неправомерных
действий
третьих
лиц.
Чем
длительнее
инвестиционный
период,
тем
выше
риск
утраты.
Это
наиболее
актуально
для
среднесрочных
и
долгосрочных
инвестиций.
Интересы
инвесторов
при
осуществлении
инвестиционной
деятель
ности
состоят
в
сохранности
инвестиционных
ресурсов,
получении
700
Глава
XXIV.
Правовое
регулирование
инвестиционной
деятельности
преференций,
·прибыли,
информации,
обеспечении
возвратности
инвестиций.
Защита
инвестиций
закреплена
на
законодательном
уровне.
Так,
в
соответствии
с
Федеральным
законом
«Об
инвестиционной
дея
тельности
в
Российской
Федерации,
осуществляемой
в
форме
капи
тальных
вложений•>
инвестиции
в
форме
капитальных
вложений
мо
гут
быть
<<Национализированы
только
при
условии
предварительно
го
и
равноценного
возмещения
государством убытков,
причиненных
субъектам
инвестиционной
деятельности»
(п.
1
ст.
16).
Одновременно
предусмотрена
реквизиция
инвестиций,
а
именно
изъятие
имущества
из
собственности
по
решению
государственных
органов
с
вьrплатой
стоимости
изъятого
имущества.
Эти
механизмы
не
применяются
к
иностранным
инвестициям,
что
свидетельствует
о
существенном
различии
правового
положения
между
иностранными
и
национальными
инвестициями.
Государством
декларирована
защита
имущественных
и
иных
прав
инвесторов
при
осуществлении
инвестиционной
деятельно
сти.
Права
инвесторов
защищены
государством
от
действий
орга
нов
субъектов
федерации
и
местного
самоуправления
путем
вне
сения
соответствующих
правовых
норм
в
инвестиционное
законо
дательство.
Для
Инвестиционного
права
свойственны
и
другие
принципы:
•
непротиворечивости
и
ясности
актов
налогового
законода
тельства;
•
определенности,
пропорциональности
и
соразмерности
на-
логообложения;
•
взаимовыгодности
инвестиций;
•
свободы
выбора
инвестиционного
объекта;
•
идр.
§
4.
Инвестиционные
правоотношения
.Инвестиционная
деятельность
в
современной
России
представляет
собой
разнородную
совокупность
общественных
отношений
в
обла
сти
финансов,
макроэкономики,
права,
трудовых
и
социальных
от
ношений,
которые,
безусловно,
требуют
упорядочения
и
система
тизации,
выработки
единой
федеративной
инвестиционной
страте-
701
Раздел
VI.
Правовые
основы
денежно~кредитной
системы
гии
и
реализации
комплекса
тактических
мероприятий,
призванных
способствовать
качественному
улучшению
инвестиционного
клима
тав
России.
Для
всестороннего
анализа
общественных
отношений
в
обла
сти
инвестицио,нной
деятельности
важно
выработать
единый
поня
тийный
инструментарий
предмета
исследования,
при
этом
большая
трудность
состоит
в
пограничности
и
комплексности
данных
обще
ственных
отношений.
Приоритетность
в
подборе
понятийных
конструкций
остается
за
финансовой
наукой,
так
как
такие
категории,
как
<<деньги>>,
<<Фи
нансы>>,
«инвестиции»,
сформировались
прежде
всего
как
экономи
ческие
категории.
Однако
и
правовые
науки,
а
именно
наука
финан
сового
права,
многое
привнесли
для
объективного
понимания
и
уре
гулирования
инвестиционного
процесса.
Посредством
науки
финансового
права
можно
всесторонне про
анализировать
особенный
субъектный
состав
инвестиционных
от
ношений,
охарактеризовать
объект
этих
отношений,
обособить
ин
вестиционные
правоотношения
от
сходных
им
по
природе.
В
рамках
J1НВестиционного
права
(как
комплексной
отрасли)
фи
нансовые
отнqшения
приобретают
ряД
особенностей.
Особенность
финансовых
отношений
объясняется
тем,
что
инве·стиции
-
особый
вид
финансов,
представляющий
собой
собственные,
заемные
или
привлеченные
активы,
аккумулированные
инвестором
в
целях
осу
ществления
инвестиционной
деятельности.
Закон
РСФСР
<<Об
ин
вестиционной
деятельности
в
РСФСР>>
установил,
что
инвестиция
ми
могут
быть
<<денежные
средства,
целевые
банковские
вклады,
паи,
акции
и
другие
ценные
бумаги,
технологии,
машины,
оборудование,
кредиты,
любое
другое
имущество
или
имущественные
права,
интел
лектуальные
ценности>>
(п.
1
ст.
1).
Инвестиционные
правоотношения
имеют
самостоятельный
субъектный
состав.
Субъектами
инвестиционной
деятельности
в
соответствии
с
Законом
РСФСР
<<Об
инвестиционной
деятель
ности
в
РСФСР»
являются
инвесторы,
заказчики,
исполнители
работ,
пользователи
объектов
инвестиционной
деятельности,
по
ставщики,
инвестиционные
посредники,
такие
как
банки,
биржи,
страховые,
инвестиционные
компании,
инвестиционные
консуль
танты
и
их
объединения,
иные
участники
инвестиционной
дея
тельности.
702
Глава
XXW.
Правовое
регулирование
инвестиционной'
деятельности
Инвесторами
выступают
субъекты
инвестиционной
деятельно
сти,
осуществляющие
вложение
собственных,
заемных
или
привле
ченных
средств
в
форме
инвестиций.
Инвесторами
моrут
выступать:
•
государство,
субъекты
Федерации,
местные
администрации
в
лице
своих
органов;
•
иностранные
государства,
органы
иностранных
государств;
•
международные
и
межправительственные
организации;
•
национальные
юридические
лица
и
индивидуальные
пред
приниматели,
их
объединения;
•
некоммерческие
и
общественные
организации;
•
иностранные
юридические
лица и
их
объединения,
ино
странные
организации,
не
являющиеся
юридическими
ли
цами;
•
иностранные
граждане,
граждане
Российской
Федерации,
лица
без
гражданства.
Получатель
инвестиций
является
другим
субъектом
инвести
ционных
правоотношений
и
во
многих
случаях
выступает
их
ини
циатором.
Кредитная
организация,
продвигающая
собственные
де
позитные
продукты,
компания,
выводящая
свои
акции
на
рынок,
за
интересованы
в
привлечении
инвестиционных
ресурсов.
Для
достижения
привлечения
ресурсов
получатели
инвестиций
проводят
комплекс
подготовительных
мероприятий,
связанных
с
оценкой
состояния
финансовых
рынков,
процессом
формирования
и
продвижения
финансовых
продуктов,
адресованных
потенциаль
ным
инвесторам.
Все
это
можно
отнести
к
отдельным
элементам
ин
вестиционного
процесса,
а
возникающие
при
этом
отношения
явля
ются
инвестиционными
правоотношениями.
Получателями
инвестиций
в
Российской
Федерации
моrут
вы
ступать:
•
государство,
субъекты
Российской
Федерации,
местные
ад
министрации;
•
хозяйственные
общества
и
индивидуальные
предпринима
тели.
С
точки
зрения
финансово-правовой
науки
инвестиционные
правоотношения
представляют
собой урегулированные
нормами
права
особые
общественные
отношения,
возникающие
в
процессе
аккумуляции
и
вложения
денежных
фондов
инвесторов,
управления
ими
и
последующего
контроля
за
их
использованием.
Эти
отноше-
703