Поршнев А.Г. Разу М.Л. Тихомирова А.В. Менеджмент. Теория и практика в России

Подождите немного. Документ загружается.

значение в этой области имеет поддержание стабильности валютного курса.

Резкие и непредсказуемые колебания

валютных

курсов усиливают неустой-

чивость валютно^кредитных отношений, вызывают серьезные отрицатель-

ные экономические последствия. Традиционно центральный банк осуще-

ствляет регулирование валютного курса посредством:

• проведения внутренней денежно-кредитной политики;

•

валютных

интервенций;

• использования

валютных

резервов и иностранных займов.

В условиях нарушения равновесия платежных балансов и усиления

колебаний

валютных

курсов центральные банки прибегают к изменению

учетных

ставок, что влияет на приток или отток иностранного капитала,

отражаясь на динамике валютного курса. Одновременно могут проводить-

ся валютные интервенции (для повышения курса национальной

валюты

центральный банк продает, а для понижения — покупает иностранную

•валюту). На уровень валютного курса оказывают влияние такие меропри-

ятия центрального банка, как валютные и кредитные ограничения, инве-

стиционный режим (т.е. меры по регулированию притока иностранного

капитала в страну), изменение процентных ставок по вкладам.

Валютные ограничения, устанавливаемые центральным банком, пред-

ставляют собой совокупность мероприятий и нормативных правил,

зако-

нодательно оформленных и направленных на ограничение операций с

иностранной валютой и другими валютными ценностями с целью уравно-

вешивания платежных балансов, поддержания курса национальной ва-

люты. Центральный банк осуществляет управление официальными валют-

ными резервами, устанавливает правила проведения

валютных

операций

контроль за

ними.

Стабильное функционирование денежно-кредитных отношений пред-

полагает выполнение центральным банком функции надзора и контроля

за

деятельностью коммерческих банков, а также реализацию мер по под-

держанию платежно-расчетных отношений. Банковский надзор пресле-

дует две цели: защиту вкладчиков от возможных потерь и поддержание

стабильности на финансовом рынке в результате предотвращения сис-

темных

рисков.

При осуществлении центральным банком функций надзора и контро-

ля за деятельностью коммерческих банков в его задачи входят:

выдача

лицензий на банковскую деятельность;

• проверка отчетности, предоставляемой банками;

• ревизии на местах;

• контроль за соблюдением банками установленных экономических

нормативов.

Глава

16.

Менеджмент

финансовой

денежно-кредитной

сферах

"sof

Задачами центрального банка в платежной системе страныявляются,

обеспечение ее эффективного функционирования и поддержание стак

бильности финансовой системы. Стабильность финансовой системы не-,

посредственно связана с внутренней платежной системой, позволяющей

бесперебойно осуществлять межбанковские операции по взаимозачетам

и платежам и решать возникающие проблемы.

В условиях рыночной экономики в качестве инструментов денежно-

кредитной политики могут использоваться и чисто административные меры

по количественному ограничению определенных показателей: лимитов

общей

величины

кредитов или темпов их прироста, за несоблюдение ко-

торых могут

устанавливаться

штрафные

санкции. Может применяться

система субсидий и льгот для кредитов конкретным отраслям экономики.

В ряде

случаев

используются инвестиционные требования, т.е. обязатель-

ства держать

часть

активов

в'виде

государственных

ценных

бумаг или

бумаг, выпускаемых специальными кредитными институтами.

В целом система регулирования в развитых странах'характеризуется

относительно низким уровнем учетной ставки, небольшими и стабильными

нормативами

обязательных

резервов, низкой доходностью государствен-

ных

ценных

бумаг, выпускаемых обычно на

длительный

срок. Система ре-

финансирования

центральных

банков ориентирована в основном на обес-

печение инвестиционной деятельности в реальном секторе экономики.

Таким образом, в арсенале денежно-кредитной политики находятся

разнообразные инструменты, причем ни один из них не

является

идеаль-

ным и не может претендовать на исключительность. На создание

эффек-

тивной системы управления денежно-кредитной сферой можно рассчи-

тывать

в том случае, если государство будет опираться на комплекс мер,

направленных

на все сферы экономики. Вполне допустимо применение

не только денежно-кредитных и финансовых инструментов, но и времен-

ное замораживание или сдерживание роста цен и заработной

платы

(поли

тика доходов), поддержка жизненно

важных

отраслей, структурная пере-

стройка

экономики.

Исходный пункт в разработке денежно-кредитной политики — макро

экономический анализ и прогнозирование развития экономики.

Для того

чтобы

управление денежно-кредитной системой соответство-

вало

современным условиям экономики России, его необходимо ориенти-

ровать на достижение сбалансированного устойчивого экономического

роста.

С этой

целью

монетарную'политику следует проводить вместе с

мерами по стимулированию инвестиционной деятельности, ликвидируя

денежный дефицит, совершенствуя структуру денежной массы и направ-

ляя финансовые ресурсы в

реальный

сектор экономики.

502

Менеджмент:

теория

практика

России

16.3.

Принципы

управления финансами

Управление финансами — это процесс

финансового

обеспечения

предпринимательства,

основанный на управлении денежными

потоками

предприятий

и организаций.

Необходимыми условиями управления финансовыми системами явля-

ются:

• предпринимательская деятельность;

• самофинансирование;

• рыночное ценообразование;

• рынок труда;

• рынок капиталов;

• государственное регулирование деятельности предприятий, осно-

ванное на системе рыночного законодательства.

Решающее

значение для процесса управления финансами имеет пробле-

ма собственности. Отношения собственности

важны

в связи со следующи-

ми

обстоятельствами:

• собственнику принадлежат права владения, пользования и распо-

ряжения принадлежащим ему имуществом;

• собственник вправе

отчуждать

свое имущество в собственность

другим

лицам, передавать права владения, пользования и распо-

ряжения имуществом другим лицам, оставаясь при этом собствен-

ником,

отдавать

имущество в залог и обременять его другими спо-

собами,

передавать свое имущество в доверительное управление

доверительному управляющему и др.

Влияние отношений собственности на управление финансами прояв-

ляется

в том, что собственники или лица, уполномоченные собственни-

ком

управлять

его имуществом, решают вопросы создания предприятия,

определяют

цели

его деятельности, реорганизации и ликвидации, осуще-

ствляют контроль эффективности использования и сохранности имуще-

ства,

распоряжаются финансовыми ресурсами и проводят самостоятель-

ную финансовую политику.

Предпринимательская

деятельность

может осуществляться как самим

собственником,

так и субъектом, управляющим его имуществом на

закон-

ных основаниях.

В том

случае,

когда предприниматель и собственник — одно лицо, ему

принадлежит право ведения предпринимательской деятельности путем уч-

реждения или приобретения предприятия, найма и

увольнения

работни-

ков,

полного распоряжения прибылью после выполнения обязательств пе-

Глава

16.

Менеджмент

финансовой

денежно-кредитной

сферах

~*503

ред

бюджетом и кредиторами. Практически отсутствуют какие-либо

огра-

ничения на виды деятельности и ассортимент реализуемых товаров, про-

цесс ценообразования и использования прибыли. Исключение составляют

виды деятельности, которые подлежат обязательному лицензированию.

Главное

требование, предъявляемое предпринимателем к финансо-

вому менеджеру, — выработка финансовой стратегии развития предприя-

тия.

Общий концептуальный подход заключается в определении страте-

гии

финансового развития, обеспечивающей достижение долгосрочных

целеР;,

эффективное управление денежным оборотом предприятия, фор-

мирование фондов денежных средств в заданных пропорциях, использо-

вание финансовых ресурсов по целевому назначению.

Собственники могут

быть

представлены акционерами, товарищами,

пайщиками и др. Однако уже на стадии заключения контракта с главным

менеджером предприятия акционеры реализуют функцию собственника

через уполномоченные органы управления коммерческой организацией.

Договор

с менеджером по поручению собственников заключает, как пра-

вило, совет директоров коммерческой организации. Функция собствен-

ности и функция управления взаимно дополняются.

Денежный оборот предприятия, будучи обособленным полностью или

частично, составляет материальную основу финансовой системы.

Реаль-

ный денежный оборот — это экономический процесс, вызывающий дви-

жение

стоимости,

сопровождающийся потоком денежных платежей и рас-

четов.

В процессе финансового управления предприятием важную роль иг-

рает статус юридического лица. Это означает нахождение в собственности,

хозяйственном ведении или оперативном управлении предприятия обо-

собленного имущества, ответственность по обязательствам этим имуще-

ством,

приобретение и осуществление от своего имени имущественных и

личных

неимущественных

прав,

наличие

обязанностей,

выступление истцом

и ответчиком в суде. Юридическое лицо имеет самостоятельный

баланс

или смету, в которых отражается состояние имущества и источников его

финансирования.

Форма

собственности определяет источники формирования имуще-

ства, которыми являются:

• денежные и материальные взносы учредителей или участников;

•

доходы от всех видов деятельности;

•

заемные

привлеченные средства кредиторов;

капитальные вложения, дотации

субсидии

из

бюджетных

вне-

бюджетных фондов;

•

безвозмездные

благотворительные взносы, пожертвования

и др.

5оГ"

Менеджмент:

теория

практика

России

Структура источников формирования имущества предприятий и ком-

мерческих организаций зависит от их организационно-правовой формы,

видов деятельности, объемов производства и реализации продукции, работ

услуг. Источники формирования имущества оказывают существенное

влияние на деятельность финансового менеджера.

Наука

и практика управления финансами чрезвычайно мобильны и

отражают состояние законодательной базы, а также конструктивные преоб-

разования в деятельности предприятий.

Управление

финансами — это система, функционирование которой

направлено на достижение общих целей управления предприятием. С одной

стороны,

это

управляемая

система, имеющая определенные закономер-

ности

и особенности, с другой —

управляющая

система,

часть

общей си-

стемы управления предприятием.

Финансы

как средство управления экономическими процессами меня-

ются в зависимости от отношений между государством и предприятиями.

Финансы

способствуют достижению общих целей экономического управ-

ления

и требуют оптимальной организации.

Финансовые

системы играют активную роль в

рыночных

преобразо-

ваниях

и функционируют на основе следующих принципов:

• плановости и системности;

• целевой направленности;

• диверсифицированности;

» стратегической ориентированности.

Финансовое

планирование имеет внутреннюю ориентацию. Системность

означает, что процессы финансирований следует соизмерять с развитием

(

отдельных

видов и направлений деятельности предприятия, оценивая их

общее влияние на финансовые результаты, конкурентоспособность,

ЁОЗ-

можность привлечения

дополнительных

инвестиционных ресурсов.

Целевая

направленность означает, что предприниматель ориентиру-

ется на цели, на достижение которых направлена его деятельность. Амери-

канский

менеджмент

выделяет

несколько областей в реализации целей

фирмы: рентабельность, производительность, ответственность перед об-

ществом,

нововведения, положение на рынке,

материальные

и финансо-

вые ресурсы, установки и результативность руководства.

Общие

цели

есть у всех предприятий: устойчивые доходы, рост произ-

водства, расширение рынка сбыта и сфер влияния.

Направляют

политику

задают ей тон рентабельность и производительность, которые

служат

основным ориентиром и контролирующим фактором.

Ответственность перед обществом — это область социальной полити-

ки,

социальные программы.

Глава

Менеджмент

финансовой

денежно

кредитной

сферах

""505

Нововведения и положение на рынке характеризуют стратегию: про-

дукт — рынок. Это обширная область деятельности, которая имеет преиму-

щественное значение для будущего предприятия, перспектив его развития.

Материальные и финансовые ресурсы, а также установки и результа-

тивность руководства определяют структуру производства, виды

деятель-

ности,

объемы продаж.

Совокупность

выделенных

областей создает целостное представле-

ние о возможностях предприятия в сфере маркетинга и менеджмента.

Большое влияние оказывает диверсификация вложений капитала,

которая проявляется в виде:

• инвестирования денег в ценные бумаги, различные активы и объекты;

• создания многопрофильных предприятий, занимающихся различ-

ными видами предпринимательской деятельности.

Диверсификация приводит к различным комбинациям выпускаемых

товаров, которые позволяют завоевывать более обширные пространства

и комплексно обслуживать потребителей. Диверсификация обеспечивает

общий рост рентабельности,

хотя

по отдельным товарам может наблю-

даться снижение темпов производства и падение спроса. Она снижает

риск

банкротства и повышает конкурентоспособность предприятия.

Поскольку диверсификация сопряжена со значительным отвлечением

финансовых ресурсов, ее осуществление требует особого внимания со сто-

роны финансового менеджера.

Наиболее

распространена диверсифика-

ция вложений в ценные бумаги с формированием

портфеля

ценных бумаг,

включающего, как правило, акции других предприятий, депозитные серти-

фикаты банков, банковские векселя, государственные облигации.

Реализация принципов плановости, системности и диверсифицирован-

ности осуществляется на основе компьютеризации процессов управле-

ния,

суммирующей профессиональные знания специалистов в различных

областях деятельности, способствующей их активному вовлечению в про-

цесс оперативного, тактического и стратегического управления.

Многовариантность расчетов приобретает большое значение в усло-

виях диверсификации, рискового предпринимательства, высокой конку-

ренции.

Рисковое предпринимательство обеспечивает на

длительный

пе-

риод

устойчивый рост доходов, однако лишь в том случае, когда товар

нашел

своего потребителя. Рисковое предпринимательство требует зна-

чительных

первоначальных

вложений капитала, в чем и состоит основ-

ной риск.

Отвлечение

ресурсов может оказаться длительным, в худшем

случае

— безвозвратным.

Если

же предприятие

учитывает

возможные

последствия и вероятность такого исхода и готово покрыть убытки, то и

прибыль может оказаться ощутимой.

506

Менеджмент:

теория

практика

России

Рисковое, или венчурное, финансирование

за

счет собственных финан-

совых ресурсов частных предприятий получает

все

большее развитие.

Венчурные

фонды

обеспечивают финансирование наиболее перспек-

тивных исследований

обмен

на

долю

уставном капитале предприятий.

Инвестиционные программы венчурных фондов рассчитаны

на

длитель-

ный срок,

течение которого будет осуществляться финансирование про-

изводства.

Прибыль венчурных фондов зависит

от

выбора предприятий

инвестиционных проектов.

В последние годы большое значение

популярность приобретают

проблемно-ориентированные принципы управления.

Они

позволяют

раз-

рабатывать стратегию целевого управления, создавать стабильную целе-

вою ориентацию

на

оптимальное решение проблем развития производ-

ства и обращения. Появление

на

рынке новой продукции вызывает всплеск

спроса,

который

вначале

не

насыщен, покупатель ищет товар. Производ-

ство постепенно разворачивается, рынок насыщается. Появление аналогич-

ной модели лучшего качества приводит

снижению спроса,

производство

сворачивается.

Пик

затрат приходится

на

начальную

заключительную

стадии развития производства товаров.

Руководствуясь

этим,

финансовая система обеспечивает финансиро-

вание производства, регулирование текущей прибыли исходя

из

цикли-

ческого

характера положения товара

на

рынке.

Одним

из

принципов проблемно-ориентированного управления высту-

пает опережающее управление.

Его

задача заключается

выявлении

пределов расширения производства, прогнозировании инновационных

вариантов развития, поиске альтернативных путей

вариантов принятия

решений,

выборе оптимальных источников финансирования.

Опережающее управление всегда отдает предпочтение будущим при-

былям

финансированию нововведений.

Без

этого невозможен

про-

гресс

устойчивое положение

на

рынке. Необходимость финансирова-

ния нововведений

не

всегда очевидна

позиций сегодняшнего дня.

Оно

связано

дополнительными затратами, отдача

от

которых может иметь

значительный временной промежуток.

Для

реализации такого подхода

не обойтись

без

накопленных финансовых ресурсов либо привлеченных

средств.

«Проедание»

же

капитала лишает предприятие перспектив раз-

вития.

Соотношение

текущего

финансирования

накопления

капитала —

наиболее важный момент

управлении финансами. Предприятия самостоя-

тельно

решают, какую долю прибыли следует направлять

на

производст-

венные цели, социальное развитие, оплату труда. Отсутствие четкой финан-

совой

стратегии управления, игнорирование рыночной конъюнктуры никогда

Глава

16.

Менеджмент

финансовой

денежно-кредитной

сферах

507

не позволят предприятию стать лидером ни на внутреннем, ни тем более

на внешнем рынке.

Таким образом, принцип стратегической ориентированности

являет-

ся определяющим в отношении инвестиционной активности предприятий

организаций.

Финансовый менеджер систематически отслеживает срав-

нительную окупаемость капитальных вложений по конкретным объектам

инвестирования, оценивает степень и уровень риска во временном ас-

пекте.

Назначение финансовой системы заключается в следующем:

• поддержание стабильного финансового состояния предприятия;

• адаптация предприятия к меняющимся рыночным условиям;

• обеспечение инвестиционной привлекательности.

Поддержание стабильного финансового состояния предприятия позво-

ляет

своевременно рассчитываться с кредиторами, бюджетом, привле-

кать дополнительные денежные ресурсы,

увеличивать

объем продаж, со-

хранять

конкурентоспособность. Неудовлетворительное финансовое

состояние приводит к банкротству предприятия.'

Адаптация

предприятия к меняющимся рыночным условиям важна

в связи со стремительной динамикой развития современных технологий,

высокой конкуренцией на рынках, институциональными

изменениями.

этих

условиях управление финансовыми потоками подвержено многочисленным

рискам,

которые требуют адекватного реагирования со стороны финан-

сового

менеджера.

Обеспечение инвестиционной привлекательности позволяет решать

проблемы стратегического финансового управления. Чем выше уровень

инвестиций,

чем большими финансовыми потоками управляет финансо-

вый менеджер, тем выше его ответственность перед инвесторами.

16.4.

Организация

управления

финансовым

обеспечением

предприятий

Выделим приоритетные функции управления финансовым обеспече-

нием предприятий:

•

воспроизводственная;

•

распределительная;

•

контрольная.

Остановимся подробно

на

содержании каждой функции.

Воспроизводственная

функция

управления обеспечивает сбаланси-

рованность материальных

финансовых ресурсов

на

всех стадиях

круго-

оборота капитала

процессе простого

расширенного воспроизводства.

адаГ

Менеджмент:

теория

практика

России

" "

Экономическая обособленность оборотных, внеоборотных и денеж-

ных активов приводит к необходимости управления их кругооборотом в

рамках отдельно взятого предприятия или организации.

Кругооборот

активов, совершающийся непрерывно во времени, пред-

ставляет собой оборот, обслуживающий воспроизводство. Кругооборот

является

стадией оборота капитала. Денежный кругооборот начинается с

расходования денежных средств.

В сфере управления денежными средствами авансирование происхо-

дит за счет относительно самостоятельных, сформированных за счет

финансовых ресурсов фондов денежных средств.

Фонд

денежных средств

отличается строго целевым назначением и

является

инструментом финан-

сирования и его источником. Фонды денежных средств реализуют

прин-

цип целевого управления.

Авансирование означает, что потраченные денежные средства воз-

вращаются на предприятие в течение одного кругооборота в результате

реализации произведенного или закупленного товара, работ, услуг, про-

дукции в виде выручки от реализации. Авансирование всегда сопровож-

дается возмещением в денежной форме.

Инвестирование денежных средств отличается от авансирования тем,

что денежные средства на

длительный

период времени

выбывают

из обо-

рота, а их возвращение в оборот происходит по частям, но из той же

выручки от реализации.

Проявление воспроизводственной функции состоит в достижении

прибыльности и ликвидности активов предприятия. Эффективное управ-

ление финансовыми ресурсами позволяет повышать прибыльность и обес-

печивать долгосрочные инвестиции. Для поддержания высокой прибыль-

ности и ликвидности решающую роль играет управление собственным и

привлеченным капиталом. Эффективным инструментом управления собст-

венными средствами является, например, дивидендная политика, позво-

ляющая

регулировать рыночную цену акций и продавать дополнительные

выпуски по более высоким ценам. Большое значение в данном

случае

имеет соотношение частей прибыли, направляемой на

выплату

дивидендов

и на увеличение собственного капитала акционерного общества. Коммер-'

ческие организации ориентируются на рост капитала, который возможен

как

за счет собственных финансовых ресурсов, в основном прибыли, так

и за счет дополнительного выпуска акций и облигаций.

Задача финансового менеджера — выбрать наиболее благоприятный

вариант и источник финансирования для обеспечения нормального вос-

производственного процесса и инвестиционной деятельности в соответ-

ствии с принципом вариативности управления.

Глава

16.

Менеджмент

финансовой

денежно-кредитной сферах "адд

Воспроизводственная функция управления направлена на стимулиро-

вание накоплений. Проблема накоплений тесно связана с государствен-

ной денежно-кредитной политикой.

Государственное управление финансами основано на перераспреде-

лении финансовых ресурсов через централизованные

фонды

и бюджет;

управление предпринимательской деятельностью основано на распреде-

лении финансовых ресурсов.

Распределительная

функция

управления заключается в формиро-

вании и использовании денежных фондов, поддержании эффективной

структуры капитала предприятия и организации. Распределение начина-

ется с формирования

фонда

возмещения, обеспечивающего покрытие

затрат на простое воспроизводство' и начисление износа. Эта функция

входит в сферу текущего финансирования и требует оперативного реаги-

рования.

Особого внимания заслуживает такой элемент

фонда

возмещения,

как

амортизационные отчисления. Амортизация начисляется по мере

физического

и морального износа основных средств, которые требуют

либо замены, либо частичного восстановления путем ремонта, рекон-

струкции

или модернизации. Накоплению необходимых для этого финан-

совых ресурсов и служит амортизация.

Начисление амортизации осуществляется по действующим нормам

амортизационных отчислений на полное восстановление основных

средств.

Годовая сумма амортизационных отчислений определяется отдельно по

каждому виду основных фондов на основе их среднегодовой стоимости.

Чем выше норма амортизационных отчислений, тем короче срок службы

основных средств, и наоборот.

По действующему с 1992 г. в России законодательству амортизация

начисляется до полного погашения первоначальной стоимости объекта.

Проводимое ранее начисление амортизации в течение всего срока служ-

бы основных средств приводило к необоснованному завышению себестои-

мости

продукции, работ и услуг, значительному превышению фактическо-

го

срока службы по сравнению с нормативным

сроком.

Право регулирования сроков службы основных средств и начисления

износа

все в большей мере передается

предприятиям-

Они могут

начислять

ускоренную амортизацию либо применять повышающие коэффициенты

начисления износа в зависимости от конкретных особенностей производ-

ственной и коммерческой деятельности, необходимости финансирования

инвестиционных

программ,

финансового состояния предприятий. Накоп-

ленная

или аккумулированная амортизация должна использоваться толь-

ко

по целевому назначению на воспроизводство основных средств, ина-

5iT"

Менеджмент:

теория

практика

России