Поляк Г.Б. Государственные и муниципальные финансы

Подождите немного. Документ загружается.

8. Âèäû è êëàññèôèêàöèÿ ãîñóäàðñòâåííûõ è ìóíèöèïàëüíûõ çàéìîâ

169

âåííîãî âíóòðåííåãî äîëãà, òàê êàê ðîñò ãîñóäàðñòâåííîé çàäîë-

æåííîñòè âëå÷åò ðîñò ðàñõîäîâ íà åãî îáñëóæèâàíèå è ïîãàøåíèå.

Ôèíàíñèðîâàíèå âîåííûõ ðàñõîäîâ çà ñ÷åò íàðàùèâàíèÿ ãîñó-

äàðñòâåííîãî äîëãà íîñèò çàìàñêèðîâàííûé õàðàêòåð. Èñòèííîå

çíà÷åíèå íàðàùèâàíèÿ âîåííîãî ïðîèçâîäñòâà ñòàíîâèòñÿ ÿñíûì

ëèøü ïðè ó÷åòå ïîòåðü îò íåèñïîëüçîâàíèÿ ãîñóäàðñòâåííûõ çàéìîâ

íà ñîöèàëüíûå íóæäû, íà ðàçâèòèå íàóêè, ñîçäàíèå íîâûõ ðàáî÷èõ

ìåñò. Ôèíàíñèðîâàíèå ñîöèàëüíûõ ðàñõîäîâ ñòèìóëèðóåò ðàñøèðå-

íèå ïîòðåáëåíèÿ íåèìóùèõ ñëîåâ, ñãëàæèâàåò ñîöèàëüíûå êîí-

ôëèêòû. Äàííûìè ðàñõîäàìè ïðàâèòåëüñòâî ëèøü ÷àñòè÷íî êîì-

ïåíñèðóåò ñîêðàùåíèå æèçíåííîãî óðîâíÿ íàñåëåíèÿ.

Ñëîæíîå âîçäåéñòâèå íà ýêîíîìèêó îêàçûâàåò óâåëè÷åíèå ãî-

ñóäàðñòâåííûõ ðàñõîäîâ, èäóùèõ íà âûïëàòó ïðîöåíòíûõ ïëàòåæåé

âëàäåëüöàì ãîñóäàðñòâåííûõ îáëèãàöèé. Íà ïåðâûé âçãëÿä, ýêî-

íîìè÷åñêèå ïîñëåäñòâèÿ ýòîãî íåñóùåñòâåííû: ÷òî èçìåíèòñÿ,

åñëè ãîñóäàðñòâî çàíèìàåò äåíüãè ó îäíèõ õîçÿéñòâóþùèõ ñóáúåê-

òîâ è ýòè æå äåíüãè âûïëà÷èâàåò äðóãèì õîçÿéñòâóþùèì ñóáúåê-

òàì? Îäíàêî çàíèìàåìûå ãîñóäàðñòâîì äåíåæíûå ñðåäñòâà ÿâëÿ-

þòñÿ ñáåðåæåíèÿìè ÷àñòíîãî ñåêòîðà. Îòâëå÷åíèå êàïèòàëîâ ÷àñò-

íîãî ñåêòîðà íà ôèíàíñèðîâàíèå äåôèöèòà ãîñóäàðñòâåííîãî

áþäæåòà óâåëè÷èâàåò òåêóùèå ðàñõîäû ãîñóäàðñòâà, íî ñîêðàùàåò

ïðè ýòîì åãî áóäóùèå íàëîãîâûå ïîñòóïëåíèÿ. Ïîýòîìó íåîáõî-

äèìîñòü âûïëàòû ïðîöåíòîâ ïî ãîñóäàðñòâåííûì öåííûì áóìàãàì

ñòàâèò ãîñóäàðñòâî ïåðåä äèëåììîé: ëèáî óâåëè÷èâàòü ðàçìåðû

ìîáèëèçóåìûõ ÷àñòíûõ êàïèòàëîâ è òåì ñàìûì ïîäðûâàòü îñíîâó

ñâîåãî ýêîíîìè÷åñêîãî ìîãóùåñòâà, ëèáî îñóùåñòâëÿòü äîïîëíè-

òåëüíóþ ýìèññèþ äåíåã.

Ýêîíîìè÷åñêèå ãðàíèöû ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà îïðåäåëÿþòñÿ

ñîñòîÿíèåì èñòî÷íèêîâ ïîïîëíåíèÿ ôèíàíñîâûõ ðåñóðñîâ ãîñóäàð-

ñòâà, ðàçìåðàìè ñáåðåæåíèé, èíâåñòèöèîííûõ ðåñóðñîâ õîçÿéñò-

âóþùèõ ñóáúåêòîâ, ñîñòîÿíèåì äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ â ñòðàíå. Ïðè

ýòîì ìåæäó ãîñóäàðñòâåííûì äîëãîì è åãî èñòî÷íèêàìè íàáëþäàåò-

ñÿ ïðÿìàÿ è îáðàòíàÿ ñâÿçü. Âàæíûì ìîìåíòîì â äàííîì ñëó÷àå

ÿâëÿåòñÿ ñïîñîáíîñòü ãîñóäàðñòâåííîé çàäîëæåííîñòè îêàçûâàòü

âîçäåéñòâèå íà îñíîâíûå ìàêðîýêîíîìè÷åñêèå ïàðàìåòðû, êîòîðîå

âëèÿåò íà äâå ñôåðû ýêîíîìèêè:

 ðåàëüíóþ, ò.å. âëèÿíèå íà óðîâåíü ïîòðåáëåíèÿ, ñáåðåæåíèé è

èíâåñòèöèé;

 äåíåæíóþ, ò.å. âëèÿíèå íà ñîñòîÿíèå äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ.

Îò õàðàêòåðà è ñèëû âîçäåéñòâèÿ ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà íà ýòè

ñòîðîíû ýêîíîìè÷åñêîé ñèñòåìû çàâèñÿò åãî ãðàíèöû. Õàðàêòåð

âëèÿíèÿ ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà íà óðîâíè ïîòðåáëåíèÿ, ñáåðåæå-

Ðàçäåë III

170

íèé è èíâåñòèöèé âî ìíîãîì çàâèñèò îò òîãî, â êàêîì ñîñòîÿíèè

íàõîäèòñÿ ýêîíîìèêà. Òàê, âî âðåìÿ ýêîíîìè÷åñêîãî ñïàäà ãîñóäàð-

ñòâó ñ ïîìîùüþ ðåàëèçàöèè ãîñóäàðñòâåííûõ öåííûõ áóìàã óäàåòñÿ

ìîáèëèçîâàòü íàêîïëåííûå äåíåæíûå ñðåäñòâà, êîòîðûå çàòåì íà-

ïðàâëÿþòñÿ íà ôèíàíñèðîâàíèå ãîñóäàðñòâåííûõ ìåðîïðèÿòèé.

Òàêèì îáðàçîì, ñ ïîìîùüþ çàéìîâ ãîñóäàðñòâî ïûòàåòñÿ îæèâèòü

ñîâîêóïíûé ñïðîñ è îêàçàòü ñòèìóëèðóþùåå âîçäåéñòâèå íà ýêî-

íîìèêó, ÷òî â ïåðèîäû ýêîíîìè÷åñêîãî ñïàäà âåñüìà æåëàòåëüíî.

Â äàííîì ñëó÷àå ãîñóäàðñòâî íå êîíêóðèðóåò ñ ÷àñòíûì ñåêòîðîì çà

êðåäèòíûå ðåñóðñû (ðèñ. 8.1).

Ðèñ. 8.1. Âëèÿíèå ïðîöåíòíûõ ñòàâîê íà ýêîíîìè÷åñêóþ ãðàíèöó

ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà

Êîãäà ýêîíîìèêà íàõîäèòñÿ â ôàçå ïîäúåìà, ãîñóäàðñòâî îñóùå-

ñòâëÿåò êðåäèòíûå îïåðàöèè, ïðèâëåêàåò äîïîëíèòåëüíûå ôèíàíñî-

âûå ðåñóðñû íà âíóòðåííåì ðûíêå. Âåëè÷èíà ãîñóäàðñòâåííîãî äîë-

ãà ðàñòåò è íà÷èíàåò âîçäåéñòâîâàòü íà ïðîöåññ ôîðìèðîâàíèÿ ñáå-

ðåæåíèé â õîçÿéñòâå è èõ èíâåñòèöèîííîå èñïîëüçîâàíèå, êîòîðîå

ïðîèñõîäèò ñëåäóþùèì îáðàçîì:

 çíà÷èòåëüíûå îáúåìû ãîñóäàðñòâåííîãî çàèìñòâîâàíèÿ íà

ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ óâåëè÷èâàþò îáùèé îáúåì ñïðîñà íà

äàííîì ðûíêå, ïðèâîäÿ ê ïðåâûøåíèþ öåíû íàä ñòàâêîé

ïðîöåíòà. Â òàêèõ óñëîâèÿõ ÷àñòíîìó ñåêòîðó ñòàíîâèòñÿ âñå

òðóäíåå êîíêóðèðîâàòü ñ ãîñóäàðñòâîì çà âðåìåííî ñâîáîäíûå

äåíåæíûå ðåñóðñû. Ñîîòâåòñòâåííî, îò ôèíàíñîâûõ ðåñóðñîâ

íà èíâåñòèöèîííûå íóæäû îòñåêàåòñÿ çíà÷èòåëüíàÿ ãðóïïà

èíâåñòèöèîííûõ ïðîåêòîâ, êîòîðûå ìîãëè áû áûòü ýôôåê-

òèâíû, íå áóäü ãîñóäàðñòâåííûõ çàèìñòâîâàíèé;

8. Âèäû è êëàññèôèêàöèÿ ãîñóäàðñòâåííûõ è ìóíèöèïàëüíûõ çàéìîâ

171

 ôèíàíñèðîâàíèå òåêóùèõ äåôèöèòîâ ãîñóäàðñòâåííîãî áþäæå-

òà çà ñ÷åò çàéìîâ íà âíóòðåííåì ôèíàíñîâîì ðûíêå îòâëåêàåò

âåñüìà ñóùåñòâåííûå îáúåìû âàëîâûõ (÷èñòûõ) ñáåðåæåíèé

÷àñòíîãî ñåêòîðà, âåäåò ê óâåëè÷åíèþ ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà è

ñîêðàùåíèþ îáúåìîâ èíäèâèäóàëüíîãî âîñïðîèçâîäñòâà â ÷à-

ñòíîì ñåêòîðå ýêîíîìèêè (ðèñ. 8.2).

Сбалансированный (д = р) Несбалансированный

Дефицит

(р > д)

Профицит

(д > р)

Финансирование Инвестиции

Увеличение

(понижение)

налоговых ставок

Эмиссия

денежных

знаков

Государственные

заимствования

Внутри

страны

На мировом

рынке

Ðèñ. 8.2. Ñáàëàíñèðîâàííîñòü ôåäåðàëüíîãî áþäæåòà

Àíàëèç áëîêîâ 1 è 2 (ñì. ðèñ. 8.1) ïîêàçûâàåò, ÷òî ïðè ôèíàí-

ñèðîâàíèè ñâîèõ äåôèöèòîâ ïðàâèòåëüñòâî ìîæåò âûõîäèòü íà ðû-

íîê êàïèòàëà äëÿ ïîëó÷åíèÿ äåíåæíûõ ñðåäñòâ. Äëÿ ýòîãî ãîñóäàð-

ñòâî ïîäòàëêèâàåò ïðîöåíòíûå ñòàâêè ââåðõ, è ýòîò ðîñò, â ñâîþ

î÷åðåäü, èìååò äâà ïîñëåäñòâèÿ:

 âî-ïåðâûõ, êàê âèäíî èç áëîêà 3, îí íå ñòèìóëèðóåò ÷àñòíûå

èíâåñòèöèè;

 âî-âòîðûõ, êàê âèäíî èç áëîêà 4, áîëåå âûñîêèé óðîâåíü ïðî-

öåíòíûõ ñòàâîê ïî ãîñóäàðñòâåííûì öåííûì áóìàãàì äåëàåò èõ

íàèáîëåå ïðèâëåêàòåëüíûìè ïî ñðàâíåíèþ ñ ðåàëüíûì ñåêòî-

ðîì. Ïðèòîê äåíåæíûõ ñðåäñòâ ïîìîãàåò ãîñóäàðñòâó ïðè ôè-

íàíñèðîâàíèè ãîñóäàðñòâåííîãî äåôèöèòà, íî áëîê 4à íàïî-

ìèíàåò íàì, ÷òî äàííûé ïðèòîê äåíåæíûõ ñðåäñòâ ïðåäñòàâëÿ-

åò ñîáîé ïðèðîñò ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà;

Ðàçäåë III

172

 çíà÷èòåëüíûå ðàçìåðû ãîñóäàðñòâåííîé çàäîëæåííîñòè ñóùå-

ñòâåííî âëèÿþò íà ïðîöåññ ïðèíÿòèÿ èíâåñòèöèîííûõ ðåøå-

íèé â ÷àñòíîì ñåêòîðå. Ëþáîìó èíâåñòîðó î÷åâèäíî, ÷òî ðàíî

èëè ïîçäíî ðàñòóùèé îáúåì ãîñóäàðñòâåííîé çàäîëæåííîñòè

âûëüåòñÿ â ïîâûøåíèå íàëîãîâ, ÷òî, â ñâîþ î÷åðåäü, ïðèâåäåò

ê ñíèæåíèþ ýôôåêòèâíîñòè âëîæåíèé, ïàäåíèþ õîçÿéñòâåí-

íîé àêòèâíîñòè. Òàêèì îáðàçîì, ðîñò ãîñóäàðñòâåííîé çàäîë-

æåííîñòè ñòèìóëèðóåò îæèäàíèÿ ïîâûøåíèÿ íàëîãîâ è ïàäå-

íèÿ ýôôåêòèâíîñòè. Â ðåçóëüòàòå ñíèæàåòñÿ äîëÿ äîëãîñðî÷-

íûõ èíâåñòèöèé êàê íàèáîëåå íåîïðåäåëåííûõ;

 óâåëè÷åíèå ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà â êîíå÷íîì èòîãå ïðèâîäèò

ê ðîñòó íàëîãîâîãî áðåìåíè ëèáî ê ñîêðàùåíèþ ðàñõîäîâ â

ïåðâóþ î÷åðåäü çà ñ÷åò óðåçàíèÿ ðàñõîäîâ êàïèòàëüíîãî õàðàê-

òåðà èç áþäæåòà.

È òî è äðóãîå óãíåòàåò ýêîíîìè÷åñêóþ àêòèâíîñòü, à ñîêðàùå-

íèå ðàñõîäîâ êàïèòàëüíîãî õàðàêòåðà ïîäðûâàåò ïåðñïåêòèâû ýêî-

íîìè÷åñêîãî ðîñòà.

Â ñîîòâåòñòâèè ñ êëàññè÷åñêîé ýêîíîìè÷åñêîé òåîðèåé ãîñóäàð-

ñòâåííûé äîëã ñíèæàåò óðîâåíü íàöèîíàëüíûõ ñáåðåæåíèé è, ñëå-

äîâàòåëüíî, âåëè÷èíó âíóòðåííèõ èíâåñòèöèé. Ýòî ïðèâîäèò ê ñî-

êðàùåíèþ îñíîâíîãî è äåíåæíîãî êàïèòàëà â ýêîíîìèêå (ýôôåêò

«âûòåñíåíèÿ» êàïèòàëà) è óìåíüøåíèþ îáúåìîâ íàöèîíàëüíîãî

ïðîèçâîäñòâà è íàöèîíàëüíîãî äîõîäà.

Ïðè òåìïàõ ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà âûøå âåëè÷èíû ïðîöåíòíûõ

ñòàâîê ïî ãîñóäàðñòâåííûì îáÿçàòåëüñòâàì îáñëóæèâàíèå ãîñóäàð-

ñòâåííîãî äîëãà íå òðåáóåò óâåëè÷åíèÿ íàëîãîîáëîæåíèÿ, ñëåäîâà-

òåëüíî, íå âåäåò ê âûòåñíåíèþ êàïèòàëà. Îòñþäà ñëåäóåò, ÷òî ðàñ-

òóùèå ðàçìåðû ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà âåäóò ê ðîñòó îáùåé ýêîíî-

ìè÷åñêîé íåñòàáèëüíîñòè è ïîäðûâàþò ïðè ïðî÷èõ ðàâíûõ óñëîâè-

ÿõ êîíúþíêòóðó ôèíàíñîâûõ ðûíêîâ ïî ñëåäóþùèì íàïðàâëåíèÿì:

 óñèëèâàåòñÿ äàâëåíèå íà Öåíòðàëüíûé áàíê ÐÔ ïî ôèíàíñè-

ðîâàíèþ ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà çà ñ÷åò ïðÿìûõ êðåäèòîâ ïðà-

âèòåëüñòâó;

 âîçðàñòàåò íåóâåðåííîñòü äåðæàòåëåé ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà â

âîçìîæíîñòè åãî ïîãàøåíèÿ, à ýòî òðåáóåò ðîñòà ðèñêîâîé

ïðåìèè ê ðåàëüíîé ñòàâêå ïðîöåíòà;

 ñîêðàùàþòñÿ íàëîãîâûå ïëàòåæè è, ñîîòâåòñòâåííî, ðàñòåò äå-

ôèöèò èç-çà ðàñøèðåíèÿ îáúåìà íàëîãîâûõ ëüãîò, â òîì ÷èñëå,

ñóùåñòâåííîãî ñíèæåíèÿ íàëîãîâûõ ñòàâîê ïî äîõîäàì ãîñó-

äàðñòâåííûõ öåííûõ áóìàã, èç-çà íåîáõîäèìîñòè ñòèìóëèðîâà-

íèÿ äåðæàòåëåé ãîñóäàðñòâåííîé çàäîëæåííîñòè. Ôàêòè÷åñêè

âîçíèêàåò ñêðûòûé ýôôåêò çàìåùåíèÿ íàëîãîâûõ ïëàòåæåé

8. Âèäû è êëàññèôèêàöèÿ ãîñóäàðñòâåííûõ è ìóíèöèïàëüíûõ çàéìîâ

173

íàðàùèâàíèåì ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà, íåñóùèé â ñåáå ýëå-

ìåíò óñêîðåíèÿ.

Âàæíîå çíà÷åíèå äëÿ îöåíêè ýêîíîìè÷åñêèõ ãðàíèö ãîñóäàðñò-

âåííîãî äîëãà èìååò òî÷íàÿ îöåíêà òåìïîâ èíôëÿöèè. Åñëè çàèìñò-

âîâàíèÿ îñóùåñòâëÿþòñÿ ïðè íåäîîöåíåííûõ òåìïàõ èíôëÿöèè,

ïðè ïðî÷èõ ðàâíûõ óñëîâèÿõ èìååò ìåñòî ñíèæåíèå çíà÷åíèé ïîêà-

çàòåëÿ: äîëã/ÂÂÏ. Åñëè æå çàèìñòâîâàíèå îñóùåñòâëÿåòñÿ ïðè ïå-

ðåîöåíêå òåìïîâ èíôëÿöèè, òî âîçðàñòàåò áðåìÿ ðàñõîäîâ ïî îá-

ñëóæèâàíèþ äîëãà, è ïðè ïîâûøåíèè ðåàëüíîé ñòàâêè ïðîöåíòà

è òåìïîâ ïðèðîñòà ÂÂÏ íà÷èíàåòñÿ ðîñò ïîêàçàòåëÿ: äîëã/ÂÂÏ.

Â ñâÿçè ñ ýòèì â ðàçâèòûõ ñòðàíàõ èñïîëüçîâàíèå êðåäèòîâ ýìèñ-

ñèîííîãî áàíêà äëÿ ôèíàíñèðîâàíèÿ ãîñóäàðñòâåííûõ ðàñõîäîâ

çàêîíîäàòåëüíî çàïðåùåíî èëè ñòðîãî îãðàíè÷åíî.

Ïðàâèòåëüñòâî ÐÔ â íà÷àëå 1995 ã. òàêæå îáúÿâèëî îá îòêàçå îò

êðåäèòîâ Öåíòðàëüíîãî áàíêà ÐÔ äëÿ ôèíàíñèðîâàíèÿ ñâîèõ íóæä

è ïåðåõîäå ê èñïîëüçîâàíèþ â ýòèõ ñëó÷àÿõ ðûíêà ãîñóäàðñòâåííîãî

âíóòðåííåãî äîëãà. Îäíàêî ïîñëå äåôîëòà ïî ãîñóäàðñòâåííîìó

âíóòðåííåìó äîëãó â àâãóñòå 1998 ã. Ïðàâèòåëüñòâî ÐÔ ïðàêòè÷åñêè

ëèøèëîñü âîçìîæíîñòè ïðèâëå÷åíèÿ âíóòðåííèõ ðåñóðñîâ äëÿ ôè-

íàíñèðîâàíèÿ äåôèöèòà áþäæåòà. Â ñâÿçè ñ ýòèì â 1999 ã. îíî

âíîâü îáðàòèëîñü çà êðåäèòàìè â ÖÁ ÐÔ.

Ïîñêîëüêó Öåíòðîáàíê ëèøü ïå÷àòàåò äåíüãè, òî ôèíàíñèðîâà-

íèå ãîñóäàðñòâåííûõ ïðîãðàìì è ìåðîïðèÿòèé çà ñ÷åò êðåäèòîâ

ýìèññèîííîãî áàíêà ÿâëÿåòñÿ äîñòàòî÷íî ýôôåêòèâíûì è ïðåäñòàâ-

ëÿåò ñîáîé îäèí èç âàðèàíòîâ ñòèìóëèðîâàíèÿ ýêîíîìè÷åñêîé ïî-

ëèòèêè. Åñëè ãîñóäàðñòâî îñóùåñòâëÿåò ôèíàíñèðîâàíèå áþäæåòíî-

ãî äåôèöèòà çà ñ÷åò ïðèâëå÷åíèÿ êðåäèòîâ è çàéìîâ íà ðûíêå êà-

ïèòàëà, âîçäåéñòâèå ãîñóäàðñòâåííîãî âíóòðåííåãî äîëãà âî ìíîãîì

áóäåò îïðåäåëÿòüñÿ ñîñòîÿíèåì ýêîíîìèêè â öåëîì. Òàê, âî âðåìÿ

ýêîíîìè÷åñêîãî ñïàäà ãîñóäàðñòâî, ðàçìåùàÿ ñâîè äîëãîâûå îáÿçà-

òåëüñòâà â áàíêîâñêîì ñåêòîðå, ìîæåò îòòÿãèâàòü èçáûòî÷íûå ðå-

çåðâû, íàêîïëåííûå â áàíêàõ èç-çà ðàçíèöû ìåæäó óðîâíåì ñáåðå-

æåíèé è ñïðîñîì íà êðåäèòíûå ðåñóðñû. Òàêèì îáðàçîì, áóäåò îêà-

çàíî ïîëîæèòåëüíîå âîçäåéñòâèå íà îáúåì áåçíàëè÷íûõ ïëàòåæíûõ

ñðåäñòâ â áàíêîâñêîì ñåêòîðå è äåíåæíîå îáðàùåíèå â öåëîì. Ïðè

ïðèâëå÷åíèè ãîñóäàðñòâîì ñðåäñòâ íåáàíêîâñêîãî ñåêòîðà ïðîèñõî-

äèò ïðîñòîå ïåðåðàñïðåäåëåíèå ðåñóðñîâ ìåæäó ÷àñòíûì è ãîñóäàð-

ñòâåííûì ñåêòîðàìè, ÷òî ïðàêòè÷åñêè íå îêàçûâàåò âëèÿíèÿ íà äå-

íåæíóþ ìàññó.

Âûøå ðå÷ü øëà îá îñóùåñòâëåíèè çàéìîâ, ñîîòâåòñòâåííî, î

ôîðìèðîâàíèè ãîñóäàðñòâåííîãî âíóòðåííåãî äîëãà è åãî âëèÿíèè

Ðàçäåë III

174

íà ìîíåòàðíóþ ñôåðó. Íî ÷òî ïðîèñõîäèò ïðè óìåíüøåíèè äîëãà,

êàêîâî åãî âîçäåéñòâèå íà äåíåæíûå ïàðàìåòðû?

Â öåëîì óìåíüøåíèå ðàçìåðà ãîñóäàðñòâåííîé çàäîëæåííîñòè

èìååò ïðÿìî ïðîòèâîïîëîæíûå ýôôåêòû. Ïðè ïîãàøåíèè ïðàâèòåëü-

ñòâîì êðåäèòîâ, ïîëó÷åííûõ ó ÖÁ ÐÔ, ïðîèñõîäèò èçúÿòèå âûïëà÷è-

âàåìûõ ñóìì èç ïðîöåññà âîñïðîèçâîäñòâà, ò.å. óìåíüøåíèå íàõîäÿ-

ùåéñÿ â îáðàùåíèè äåíåæíîé ìàññû. Åñëè ãîñóäàðñòâåííûå îáÿçà-

òåëüñòâà áûëè ðàçìåùåíû â îñíîâíîì â êîììåð÷åñêîì áàíêå, òî ïî-

ãàøåíèå ýòèõ îáÿçàòåëüñòâ óâåëè÷èò îáúåì ïëàòåæíûõ ñðåäñòâ, íàõî-

äÿùèõñÿ â îáðàùåíèè â áàíêîâñêîì ñåêòîðå. Íî ýòî óâåëè÷åíèå áó-

äåò êîìïåíñèðîâàòüñÿ àäåêâàòíûì óìåíüøåíèåì ñóììû âêëàäîâ

âñëåäñòâèå ïîâûøåíèÿ íàëîãîâ. Òàêèì îáðàçîì, îáùèé áàëàíñ áàí-

êîâñêîé ñèñòåìû îñòàíåòñÿ áåç èçìåíåíèÿ. Íåîáõîäèìî îòìåòèòü,

÷òî ñäåðæèâàþùåå âëèÿíèå íà îáúåì äåíåæíîé ìàññû îêàçûâàåò

òîëüêî ïîãàøåíèå äîëãà ïåðåä ÖÁ ÐÔ. Ïîãàøåíèå äîëãà ïåðåä áàí-

êîâñêèì ñåêòîðîì, áåçóñëîâíî, ïîâûøàåò ëèêâèäíîñòü áàíêîâ, ÷òî â

äàëüíåéøåì ìîæåò îêàçàòü âëèÿíèå íà ñòàâêó ññóäíîãî ïðîöåíòà.

Îïðåäåëÿÿ ýêîíîìè÷åñêèå ãðàíèöû ãîñóäàðñòâåííîãî âíóòðåííå-

ãî äîëãà, íåîáõîäèìî åùå ðàç îòìåòèòü, ÷òî èñïîëüçîâàíèå ãîñóäàð-

ñòâåííîãî äîëãà â äîïóñòèìûõ ðàçìåðàõ âîçìîæíî ëèøü â òîì ñëó÷àå,

åñëè ðàçìåð äîëãà äîñòàòî÷åí äëÿ òîãî, ÷òîáû îêàçàòü ïîëîæèòåëüíîå

âëèÿíèå íà ðîññèéñêóþ ýêîíîìèêó. Íî, ñ äðóãîé ñòîðîíû, îïàñíî

äîïóñòèòü ÷ðåçìåðíûé ðîñò ãîñóäàðñòâåííîãî âíóòðåííåãî äîëãà, òàê

êàê â ýòîì ñëó÷àå äîëã ñòàíîâèòñÿ íåóïðàâëÿåìûì è ðîñò ïðîöåíò-

íûõ ïëàòåæåé îáóñëîâëèâàåò «ñàìîïðîèçâîäñòâî» ãîñóäàðñòâåííîãî

âíóòðåííåãî äîëãà è áþäæåòíîãî äåôèöèòà. Óâåëè÷åíèå ïðîöåíòíûõ

ðàñõîäîâ îãðàíè÷èâàåò âîçìîæíîå ïðèìåíåíèå áþäæåòíîé ïîëèòèêè

äëÿ ðåãóëèðóþùåãî âîçäåéñòâèÿ íà ýêîíîìèêó.

Ñèñòåìà óïðàâëåíèÿ

ãîñóäàðñòâåííûì

è ìóíèöèïàëüíûì äîëãàìè

Ãîñóäàðñòâåííûì äîëãîì ÐÔ ÿâëÿþòñÿ äîëãîâûå îáÿçàòåëü-

ñòâà ÐÔ ïåðåä ôèçè÷åñêèìè è þðèäè÷åñêèìè ëèöàìè, èíî-

ñòðàííûìè ãîñóäàðñòâàìè, ìåæäóíàðîäíûìè îðãàíèçàöèÿìè è

èíûìè ñóáúåêòàìè ìåæäóíàðîäíîãî ïðàâà, âêëþ÷àÿ îáÿçàòåëü-

ñòâà ïî ãîñóäàðñòâåííûì ãàðàíòèÿì, ïðåäîñòàâëåííûì Ðîññèé-

ñêîé Ôåäåðàöèåé.

Ãîñóäàðñòâåííûé äîëã Ðîññèè ïîëíîñòüþ è áåç óñëîâèé îáåñ-

ïå÷èâàåòñÿ âñåì íàõîäÿùèìñÿ â ôåäåðàëüíîé ñîáñòâåííîñòè èìó-

ùåñòâîì, ñîñòàâëÿþùèì ãîñóäàðñòâåííóþ êàçíó. Ôåäåðàëüíûå îð-

ãàíû âëàñòè èñïîëüçóþò âñå ïîëíîìî÷èÿ ïî ôîðìèðîâàíèþ äîõî-

äîâ ôåäåðàëüíîãî áþäæåòà, ïîãàøåíèÿ äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ ÐÔ

è îáñëóæèâàíèÿ ãîñäîëãà ÐÔ.

Ãîñóäàðñòâåííûé äîëã Ðîññèè áûâàåò êàïèòàëüíûé è òåêó-

ùèé. Ïîä êàïèòàëüíûì äîëãîì ïîíèìàåòñÿ âñÿ ñóììà âûïóùåí-

íûõ è íåïîãàøåííûõ äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ ãîñóäàðñòâà (âêëþ-

÷àÿ íà÷èñëåííûå ïðîöåíòû), à ïîä òåêóùèì äîëãîì — ðàñõîäû ïî

âûïëàòå äîõîäîâ êðåäèòîðàì ïî âñåì äîëãîâûì îáÿçàòåëüñòâàì

ãîñóäàðñòâà è ïî ïîãàøåíèþ îáÿçàòåëüñòâ, ñðîê âûïëàòû ïî êî-

òîðûì íàñòóïèë.

Ìíîãî÷èñëåííîñòü äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ ÐÔ îáóñëîâëèâàåò

íåîáõîäèìîñòü èõ êëàññèôèêàöèè. Äîëãîâûå îáÿçàòåëüñòâà ÐÔ

ìîãóò ñóùåñòâîâàòü â ôîðìå:

 êðåäèòíûõ ñîãëàøåíèé è äîãîâîðîâ, çàêëþ÷åííûõ îò èìåíè

ÐÔ êàê çàåìùèêà ñ êðåäèòíûìè îðãàíèçàöèÿìè, èíîñòðàí-

íûìè ãîñóäàðñòâàìè, èíîñòðàííûìè þðèäè÷åñêèìè ëèöàìè è

ìåæäóíàðîäíûìè ôèíàíñîâûìè îðãàíèçàöèÿìè;

 ãîñóäàðñòâåííûõ çàéìîâ, îñóùåñòâëåííûõ îò èìåíè ÐÔ;

 áþäæåòíûõ êðåäèòîâ, ïðèâëå÷åííûõ â ôåäåðàëüíûé áþäæåò

èç äðóãèõ áþäæåòîâ áþäæåòíîé ñèñòåìû ÐÔ;

 ãîñóäàðñòâåííûõ ãàðàíòèé ÐÔ;

Ðàçäåë III

176

 èíûõ äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ, îòíåñåííûõ â ñîîòâåòñòâèè ñ çà-

êîíîäàòåëüñòâîì ÐÔ íà ãîñóäàðñòâåííûé äîëã ÐÔ.

Ãîñóäàðñòâåííûé äîëã êëàññèôèöèðóåòñÿ ñëåäóþùèì îáðàçîì:

 ïî ñðî÷íîñòè — êðàòêîñðî÷íûå (äî îäíîãî ãîäà); ñðåäíåñðî÷-

íûå (ñâûøå îäíîãî ãîäà äî ïÿòè ëåò); äîëãîñðî÷íûå (îò ïÿòè

äî 30 ëåò);

 ñòàòóñó — ôåäåðàëüíûé äîëã (ãîñóäàðñòâåííûé äîëã ÐÔ), ãî-

ñóäàðñòâåííûé ñóáúåêòíûé äîëã (ãîñóäàðñòâåííûé äîëã ñóáú-

åêòà ÐÔ) è ìóíèöèïàëüíûé äîëã (äîëã ìóíèöèïàëüíîãî îáðà-

çîâàíèÿ);

 â çàâèñèìîñòè îò âèäà âàëþòû — âíóòðåííèé äîëã (âûðàæàå-

ìûé â âàëþòå ÐÔ) è âíåøíèé äîëã (âûðàæàåìûé â èíîñòðàí-

íîé âàëþòå).

1. Ãîñóäàðñòâåííûé âíóòðåííèé äîëã ÐÔ âêëþ÷àåò â ñåáÿ îñíîâ-

íóþ íîìèíàëüíóþ ñóììó äîëãà ïî ãîñóäàðñòâåííûì öåííûì áóìà-

ãàì ÐÔ, îáúåì îñíîâíîãî äîëãà ïî êðåäèòàì, ïðåäîñòàâëåííûì ÐÔ,

îáúåì îñíîâíîãî äîëãà áþäæåòíûì êðåäèòàì, ïîëó÷åííûì Ðîññèé-

ñêîé Ôåäåðàöèåé îò áþäæåòîâ äðóãèõ óðîâíåé, îáúåì îáÿçàòåëüñòâ

ïî ãîñóäàðñòâåííûì ãàðàíòèÿì, ïðåäîñòàâëåííûì Ðîññèéñêîé Ôå-

äåðàöèåé, îáúåì èíûõ äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ ÐÔ â âàëþòå ÐÔ.

Çíà÷åíèå âíóòðåííåãî äîëãà â ñîöèàëüíî-ýêîíîìè÷åñêîì ðàçâèòèè

ñòðàíû ðåçêî âîçðàñòàåò. Åñëè â 1992 ã. åãî îáúåì ñîñòàâëÿë âñåãî

10 ìëí ðóá., òî íà 1 ÿíâàðÿ 2007 ã. — óæå 1028 ìëðä ðóá., à ê 2010 ã.

äîñòèãíåò 2,5 òðëí ðóá.

2. Ãîñóäàðñòâåííûé âíåøíèé äîëã ÐÔ ñîñòîèò èç íîìèíàëüíîé

ñóììû äîëãà ïî ãîñóäàðñòâåííûì öåííûì áóìàãàì ÐÔ, îáúåìà îáÿ-

çàòåëüñòâ ïî ãîñóäàðñòâåííûì ãàðàíòèÿì, ïðåäîñòàâëåííûì Ðîññèé-

ñêîé Ôåäåðàöèåé, è îáúåìà îñíîâíîãî äîëãà ïî ïîëó÷åííûì Ðîñ-

ñèéñêîé Ôåäåðàöèåé êðåäèòàì ïðàâèòåëüñòâ èíîñòðàííûõ ãîñó-

äàðñòâ, êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé, ôèðì è ìåæäóíàðîäíûõ ôèíàíñî-

âûõ îðãàíèçàöèé â èíîñòðàííîé âàëþòå. Ñâîåãî ìàêñèìàëüíîãî

îáúåìà âíåøíèé äîëã Ðîññèè äîñòèã â 90-å ãîäû ïðîøëîãî ñòîëå-

òèÿ. Â íàñòîÿùåå âðåìÿ îí ñîñòàâëÿåò íå áîëåå 3% âíóòðåííåãî âà-

ëîâîãî ïðîäóêòà ñòðàíû.

3. Ãîñóäàðñòâåííûé äîëã ñóáúåêòà ÐÔ ïðåäñòàâëÿåò ñîâîêóï-

íîñòü äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ ñóáúåêòà ÐÔ, ïîëíîñòüþ è áåç óñëî-

âèé îáåñïå÷èâàåòñÿ âñåì íàõîäÿùèìñÿ â ñîáñòâåííîñòè ñóáúåêòà

ÐÔ èìóùåñòâîì, ñîñòàâëÿþùèì êàçíó ñóáúåêòà ÐÔ.

Äîëãîâûå îáÿçàòåëüñòâà ñóáúåêòà ÐÔ ñóùåñòâóþò â ôîðìå:

 ãîñóäàðñòâåííûõ öåííûõ áóìàã ñóáúåêòîâ ÐÔ;

 áþäæåòíûõ êðåäèòîâ, ïðèâëå÷åííûõ â áþäæåò ñóáúåêòà ÐÔ îò

äðóãèõ áþäæåòîâ áþäæåòíîé ñèñòåìû ÐÔ;

Ìèíèñòåðñòâî ôèíàíñîâ ÐÔ.

9. Ñèñòåìà óïðàâëåíèÿ ãîñóäàðñòâåííûì è ìóíèöèïàëüíûì äîëãîì

177

 êðåäèòîâ, ïîëó÷åííûõ ñóáúåêòîì ÐÔ îò êðåäèòíûõ îðãàíèçà-

öèé, èíîñòðàííûõ áàíêîâ è ìåæäóíàðîäíûõ ôèíàíñîâûõ îð-

ãàíèçàöèé;

 ãîñóäàðñòâåííûõ ãàðàíòèé ñóáúåêòà ÐÔ.

Ïðè ýòîì äîëãîâûå îáÿçàòåëüñòâà ñóáúåêòà ÐÔ íå ìîãóò ñóùå-

ñòâîâàòü â èíûõ ôîðìàõ, çà èñêëþ÷åíèåì âûøåíàçâàííûõ.

4. Âíóòðåííèé äîëã ñóáúåêòà ÐÔ âêëþ÷àåò â ñåáÿ íîìèíàëüíóþ

ñóììó äîëãà ïî ãîñóäàðñòâåííûì öåííûì áóìàãàì ñóáúåêòîâ ÐÔ,

îáúåì îñíîâíîãî äîëãà ïî êðåäèòàì è îáúåì îáÿçàòåëüñòâ ïî ãîñó-

äàðñòâåííûì ãàðàíòèÿì, ïîëó÷åííûì ñóáúåêòîì ÐÔ, îáúåì îñíîâ-

íîãî äîëãà ïî áþäæåòíûì êðåäèòàì, ïðåäîñòàâëåííûì ñóáúåêòó ÐÔ

îò äðóãèõ áþäæåòîâ, îáúåì îáÿçàòåëüñòâ ñóáúåêòà ÐÔ ïåðåä Ðîññèé-

ñêîé Ôåäåðàöèåé, âîçíèêàþùèõ â èíîñòðàííîé âàëþòå â ðàìêàõ

èñïîëüçîâàíèÿ öåëåâûõ èíîñòðàííûõ êðåäèòîâ; à òàêæå îáúåì èíûõ

íåïîãàøåííûõ äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ ñóáúåêòà ÐÔ, âûðàæåííûõ â

âàëþòå ÐÔ.

5. Âíåøíèé äîëã ñóáúåêòà ÐÔ âêëþ÷àåò â ñåáÿ íîìèíàëüíóþ ñóì-

ìó äîëãà ïî ãîñóäàðñòâåííûì öåííûì áóìàãàì ñóáúåêòà ÐÔ, îáúåì

îñíîâíîãî äîëãà ïî êðåäèòàì, ïîëó÷åííûì ñóáúåêòîì ÐÔ, îáúåì

îáÿçàòåëüñòâ ïî ãîñóäàðñòâåííûì ãàðàíòèÿì, ïðåäîñòàâëåííûì

ñóáúåêòîì ÐÔ, à òàêæå îáúåì èíûõ íåïîãàøåííûõ äîëãîâûõ îáÿçà-

òåëüñòâ ñóáúåêòà ÐÔ, âûðàæåííûõ â èíîñòðàííîé âàëþòå.

Çàêîíîäàòåëüíûå îðãàíû ñóáúåêòà ÐÔ è îðãàíû èñïîëíèòåëü-

íîé âëàñòè ñóáúåêòà ÐÔ èñïîëüçóþò âñå ïîëíîìî÷èÿ ïî ôîðìèðî-

âàíèþ äîõîäîâ áþäæåòà ñóáúåêòà ÐÔ äëÿ ïîãàøåíèÿ ñâîèõ äîëãî-

âûõ îáÿçàòåëüñòâ è îáñëóæèâàíèÿ äîëãà.

6. Ìóíèöèïàëüíûé äîëã ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ñîâîêóïíîñòü âñåõ

äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ ìóíèöèïàëüíîãî îáðàçîâàíèÿ, êîòîðûå ïîë-

íîñòüþ è áåç óñëîâèé îáåñïå÷èâàþòñÿ âñåì ìóíèöèïàëüíûì èìó-

ùåñòâîì, ñîñòàâëÿþùèì ìóíèöèïàëüíóþ êàçíó.

Äîëãîâûå îáÿçàòåëüñòâà ìóíèöèïàëüíîãî îáðàçîâàíèÿ â ñîîòâåò-

ñòâèè ñî ñò. 100 Áþäæåòíîãî êîäåêñà ÐÔ ìîãóò ñóùåñòâîâàòü â ôîð-

ìå êðåäèòíûõ ñîãëàøåíèé, îñóùåñòâëÿåìûõ ïóòåì âûïóñêà ìóíè-

öèïàëüíûõ öåííûõ áóìàã, áþäæåòíûõ êðåäèòîâ îò äðóãèõ áþäæåòîâ

áþäæåòíîé ñèñòåìû ÐÔ è äîãîâîðîâ î ïðåäîñòàâëåíèè ìóíèöè-

ïàëüíûõ ãàðàíòèé. Ñóùåñòâîâàíèå èíûõ ôîðì äîëãîâûõ îáÿçà-

òåëüñòâ ìóíèöèïàëüíîãî îáðàçîâàíèÿ íå äîïóñêàåòñÿ. Äîëãîâûå

îáÿçàòåëüñòâà ìóíèöèïàëüíîãî îáðàçîâàíèÿ ìîãóò áûòü êðàòêîñðî÷-

íûìè (ìåíåå îäíîãî ãîäà), ñðåäíåñðî÷íûìè (îò ãîäà äî ïÿòè ëåò) è

äîëãîñðî÷íûìè (îò ïÿòè äî 10 ëåò âêëþ÷èòåëüíî).

Ìóíèöèïàëüíûé äîëã âêëþ÷àåò â ñåáÿ íîìèíàëüíóþ ñóììó

äîëãà ïî ìóíèöèïàëüíûì öåííûì áóìàãàì, îáúåì îñíîâíîãî

Ðàçäåë III

178

äîëãà ïî êðåäèòàì è îáúåì îáÿçàòåëüñòâ ïî ìóíèöèïàëüíûì ãà-

ðàíòèÿì, ïîëó÷åííûì ìóíèöèïàëüíûì îáðàçîâàíèåì, îáúåì îñ-

íîâíîãî äîëãà ïî áþäæåòíûì êðåäèòàì îò äðóãèõ áþäæåòîâ, à

òàêæå îáúåì èíûõ íåïîãàøåííûõ äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ ìóíè-

öèïàëüíîãî îáðàçîâàíèÿ. Îðãàíû ìåñòíîãî ñàìîóïðàâëåíèÿ èñ-

ïîëüçóþò âñå ïîëíîìî÷èÿ ïî ôîðìèðîâàíèþ äîõîäîâ ìåñòíîãî

áþäæåòà äëÿ ïîãàøåíèÿ ñâîèõ äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ è îáñëóæè-

âàíèÿ äîëãà. Äîëãîâîå îáÿçàòåëüñòâî (ãàðàíòèÿ) ÐÔ, ñóáúåêòà

ÐÔ, ìóíèöèïàëüíîãî îáðàçîâàíèÿ, âûðàæåííîå â âàëþòå è íå

ïðåäúÿâëåííîå ê ïîãàøåíèþ â òå÷åíèå òðåõ ëåò ñ äàòû, ñëåäóþ-

ùåé çà äàòîé ïîãàøåíèÿ, èëè åñëè èñòåê ñðîê ïîãàøåíèÿ, ñ÷èòà-

åòñÿ ïðåêðàùåííûì è ñïèñûâàåòñÿ ñ âíóòðåííåãî äîëãà ÐÔ,

ñóáúåêòà ÐÔ, ìóíèöèïàëüíîãî îáðàçîâàíèÿ, åñëè èíîå íå ïðåäó-

ñìîòðåíî ñîîòâåòñòâóþùèìè çàêîíàìè.

Â ïðîâåäåíèè ýôôåêòèâíîé ôèíàíñîâîé ïîëèòèêè â îáëàñòè ãî-

ñóäàðñòâåííîãî è ìóíèöèïàëüíîãî äîëãà îñîáîå çíà÷åíèå îáðåòàåò

óïðàâëåíèå ãîñóäàðñòâåííûì è ìóíèöèïàëüíûì äîëãîì.

Ïîä óïðàâëåíèåì ãîñóäàðñòâåííûì (ìóíèöèïàëüíûì) äîëãîì ïîíè-

ìàåòñÿ ñîâîêóïíîñòü ìåðîïðèÿòèé ãîñóäàðñòâà (îðãàíîâ ìåñòíîãî

ñàìîóïðàâëåíèÿ) ïî óñòàíîâëåíèþ ïðåäåëüíûõ îáúåìîâ çàèìñòâî-

âàíèé è ðàçíûõ âèäîâ äîëãà, ðàçðàáîòêå ïðîãðàìì ïî ïîãàøåíèþ

çàéìîâ è îðãàíèçàöèè âûïëàò äåíåæíûõ ñðåäñòâ ïî íèì, ïðîâåäå-

íèþ èçìåíåíèé óñëîâèé è ñðîêîâ ðàíåå âûïóùåííûõ çàéìîâ, à

òàêæå ïî ðàçìåùåíèþ íîâûõ äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ. Â ÷èñëå òàêèõ

ôèíàíñîâûõ ìåðîïðèÿòèé â ìèðîâîé ïðàêòèêå íàèáîëåå ðàñïðî-

ñòðàíåíû ñëåäóþùèå:

 ðåôèíàíñèðîâàíèå — âûïóñê íîâûõ çàéìîâ äëÿ ïîêðûòèÿ ðà-

íåå âûïóùåííûõ äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ;

 êîíâåðñèÿ — èçìåíåíèå ðàçìåðà äîõîäíîñòè çàéìà (êàê â ñòî-

ðîíó ñíèæåíèÿ, òàê è â ñòîðîíó ïîâûøåíèÿ ïðîöåíòíîé ñòàâ-

êè äîõîäà);

 êîíñîëèäàöèÿ — èçìåíåíèå ñðîêîâ äåéñòâèÿ ðàíåå âûïóùåí-

íûõ çàéìîâ (èçìåíåíèå óñëîâèé âûïóùåííîãî â îáðàùåíèå

çàéìà íå äîïóñêàåòñÿ, ïîýòîìó ïðè íåîáõîäèìîñòè êîíñîëè-

äàöèè åå ìîæíî îñóùåñòâèòü òîëüêî ïî ñîãëàñîâàíèþ ñ êðå-

äèòîðàìè, ò.å. ñ þðèäè÷åñêèìè è ôèçè÷åñêèìè ëèöàìè, ÿâ-

ëÿþùèìèñÿ ïðàâîîáëàäàòåëÿìè ãîñóäàðñòâåííûõ è ìóíèöè-

ïàëüíûõ îáëèãàöèé);

 íîâàöèÿ — ïðåêðàùåíèå îáÿçàòåëüñòâà ïî ñîãëàøåíèþ ñòîðîí

î çàìåíå ïåðâîíà÷àëüíîãî îáÿçàòåëüñòâà, ñóùåñòâîâàâøåãî

ìåæäó íèìè, äðóãèì îáÿçàòåëüñòâîì ìåæäó òåìè æå ëèöàìè,

ïðåäóñìàòðèâàþùèì èíîé ïðåäìåò èëè ñïîñîá èñïîëíåíèÿ;