Поляк Г.Б. Государственные и муниципальные финансы

Подождите немного. Документ загружается.

Ãîñóäàðñòâåííûé

è ìóíèöèïàëüíûé êðåäèòû

Âèäû è êëàññèôèêàöèÿ

ãîñóäàðñòâåííûõ è ìóíèöèïàëüíûõ

çàéìîâ

Ïî ìåðå ñîöèàëüíî-ýêîíîìè÷åñêîãî ðàçâèòèÿ îáùåñòâà íåóê-

ëîííî ðàñòóò ìàñøòàáû ãîñóäàðñòâåííûõ ôóíêöèé, ðåàëèçàöèÿ êî-

òîðûõ âûíóæäàåò ãîñóäàðñòâî ïåðåðàñïðåäåëÿòü âñå áîëüøóþ äîëþ

ÂÂÏ. Ïðè íåäîñòàòêå íàëîãîâûõ ïîñòóïëåíèé è îáðàçîâàíèè áþä-

æåòíîãî äåôèöèòà îðãàíû ãîñóäàðñòâåííîé âëàñòè èñïîëüçóþò êðå-

äèòíûé ìåõàíèçì. Îí ïðèîáðåòàåò îñîáóþ àêòóàëüíîñòü â íàèáîëåå

ñëîæíûå ïåðèîäû: ïîäãîòîâêà è âåäåíèå âîéí, âîññòàíîâëåíèå ýêî-

íîìèêè, ïðîâåäåíèå äîðîãèõ îáùåíàöèîíàëüíûõ èëè ðåãèîíàëüíûõ

ñîöèàëüíî-ýêîíîìè÷åñêèõ ïðîåêòîâ. Òàê âîçíèêàþò ãîñóäàðñòâåí-

íàÿ êðåäèòíàÿ ïîëèòèêà, îõâàòûâàþùàÿ ïðèíöèïû çàùèòû è ðåàëè-

çàöèè èíòåðåñîâ ãîñóäàðñòâåííûõ îðãàíîâ âëàñòè ïðè ôîðìèðîâà-

íèè è èñïîëüçîâàíèè ññóäíîãî ôîíäà, è ãîñóäàðñòâåííîå êðåäèòíîå

ïðàâî êàê ñîâîêóïíîñòü ãîñóäàðñòâåííûõ íîðìàòèâíûõ àêòîâ, ðåãó-

ëèðóþùèõ êðåäèòíûå îòíîøåíèÿ ìåæäó ãîñóäàðñòâîì è ðàçëè÷íû-

ìè ýêîíîìè÷åñêèìè ñóáúåêòàìè.

Â íàñòîÿùåå âðåìÿ ãîñóäàðñòâåííûé êðåäèò — íàöèîíàëüíîå è

ìèðîâîå ÿâëåíèå, ñâîéñòâåííîå â òîé èëè èíîé ÷àñòè âñåì ñòðàíàì.

Îñîáàÿ ñîöèàëüíî-ýêîíîìè÷åñêàÿ ðîëü ãîñóäàðñòâà è èíñòèòóöèî-

íàëüíûé õàðàêòåð åãî äåÿòåëüíîñòè íàêëàäûâàþò ñïåöèôè÷åñêèé

îòïå÷àòîê íà ïîíÿòèå ãîñóäàðñòâåííîãî êðåäèòà.

Ãîñóäàðñòâåííûé è ìóíèöèïàëüíûé êðåäèòû — ýòî ñîâîêóïíîñòü

ýêîíîìè÷åñêèõ îòíîøåíèé ìåæäó ãîñóäàðñòâîì â ëèöå åãî îðãàíîâ

âëàñòè è ýêîíîìè÷åñêèìè ñóáúåêòàìè ïî ïîâîäó ôîðìèðîâàíèÿ è

èñïîëüçîâàíèÿ ññóäíîãî ôîíäà.

Ê îñíîâíûì ôóíêöèÿì ãîñóäàðñòâåííîãî è ìóíèöèïàëüíîãî

êðåäèòîâ îòíîñÿòñÿ:

1) ïåðåðàñïðåäåëèòåëüíàÿ;

2) ðåãóëèðóþùàÿ;

3) êîíòðîëüíàÿ.

8. Âèäû è êëàññèôèêàöèÿ ãîñóäàðñòâåííûõ è ìóíèöèïàëüíûõ çàéìîâ

161

Ïåðåðàñïðåäåëèòåëüíàÿ ôóíêöèÿ ãîñóäàðñòâåííîãî êðåäèòà ïðî-

ÿâëÿåòñÿ â ïåðåðàñïðåäåëåíèè ÷àñòè âíîâü ñîçäàííîé ñòîèìîñòè

îðãàíèçàöèé è ôèçè÷åñêèõ ëèö íà ïðèíöèïàõ âîçâðàòíîñòè, ñðî÷-

íîñòè, ïëàòíîñòè è äð. Ïðè ýòîì â êîíå÷íîì ñ÷åòå ãîñóäàðñòâî ìî-

æåò âûñòóïàòü ôèíàíñîâûì ïîñðåäíèêîì ïåðåðàñïðåäåëåíèÿ

ñðåäñòâ îäíèõ ñóáúåêòîâ (â îñíîâíîì ôèçè÷åñêèõ ëèö) â ïîëüçó

äðóãèõ (ãîñóäàðñòâ èëè îðãàíèçàöèé). Ìîæíî âûäåëèòü è èíûå ïðî-

ÿâëåíèÿ ðàñïðåäåëèòåëüíîé ôóíêöèè, â ÷àñòíîñòè, ãîñóäàðñòâåííûé

êðåäèò ïîçâîëÿåò áîëåå ðàâíîìåðíî ðàñïðåäåëÿòü îòâåòñòâåííîñòü

çà ïðèíÿòûå ôèíàíñîâûå ðåøåíèÿ ìåæäó íûíåøíèì è áóäóùèìè

ïîêîëåíèÿìè; âûïëàòà äîõîäîâ êðåäèòîðàì ãîñóäàðñòâà îáåñïå÷èâà-

åòñÿ áîëüøåé ÷àñòüþ çà ñ÷åò áþäæåòíûõ ñðåäñòâ, ò.å. çà ñ÷åò âñåõ

íàëîãîïëàòåëüùèêîâ, è ò.ä.

Ðåãóëèðóþùàÿ ôóíêöèÿ ãîñóäàðñòâåííîãî êðåäèòà çàêëþ÷àåòñÿ â

òîì, ÷òî, âñòóïàÿ â êðåäèòíûå îòíîøåíèÿ, ãîñóäàðñòâî âîçäåéñòâó-

åò íà îáúåì äåíåæíîé ìàññû â îáðàùåíèè, óðîâåíü ïðîöåíòíûõ

ñòàâîê íà ðûíêå äåíåã è êàïèòàëà, íà òåìïû ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñ-

òà, çàíÿòîñòü, óðîâåíü ëèêâèäíîñòè êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ è ò.ä.

Òàêèì îáðàçîì, èñïîëüçóÿ êðåäèò êàê èíñòðóìåíò ðåãóëèðîâàíèÿ

ýêîíîìèêè, ãîñóäàðñòâî ìîæåò ïðîâîäèòü òó èëè èíóþ ôèíàíñî-

âóþ ïîëèòèêó.

Êîíòðîëüíàÿ ôóíêöèÿ ãîñóäàðñòâåííîãî êðåäèòà òåñíî ñâÿçàíà ñ

êîíòðîëüíîé ôóíêöèåé ôèíàíñîâ â öåëîì. Íåîáõîäèìîñòü êîíòðîëÿ

âûòåêàåò èç ñàìîé ïðèðîäû êðåäèòà. Êîíòðîëü îñóùåñòâëÿåòñÿ çà:

 ñîáëþäåíèåì óñëîâèé êðåäèòíîãî äîãîâîðà (ïîëíîå è ñâîåâðå-

ìåííîå ïîãàøåíèå êðåäèòà, óïëàòà ïðîöåíòîâ è ò.ä.);

 öåëåâûì èñïîëüçîâàíèåì çàåìùèêîì âûäåëåííûõ ñðåäñòâ;

 äâèæåíèåì äåíåæíûõ ïîòîêîâ, îñóùåñòâëÿåìûõ â ñôåðå ãîñó-

äàðñòâåííîãî êðåäèòà, è äð.

Â îòíîøåíèÿõ ãîñóäàðñòâåííîãî èëè ìóíèöèïàëüíîãî êðåäèòà

ãîñóäàðñòâî ìîæåò âûñòóïàòü â êà÷åñòâå çàåìùèêà, êðåäèòîðà è

ãàðàíòà.

Â ïåðâóþ î÷åðåäü è â îñíîâíîì ãîñóäàðñòâî ÿâëÿåòñÿ çàåìùè-

êîì âðåìåííî ñâîáîäíûõ ñðåäñòâ íàñåëåíèÿ, îðãàíèçàöèé, èíî-

ñòðàííûõ ãîñóäàðñòâ è ìåæäóíàðîäíûõ ôèíàíñîâûõ îðãàíèçàöèé.

Ãîñóäàðñòâåííûé èëè ìóíèöèïàëüíûé çàåì (çàèìñòâîâàíèå) — ýòî

ïåðåäà÷à âî âðåìåííóþ ñîáñòâåííîñòü Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè,

ñóáúåêòà ÐÔ èëè ìóíèöèïàëüíîãî îáðàçîâàíèÿ äåíåæíûõ ñðåäñòâ,

êîòîðûå Ðîññèéñêàÿ Ôåäåðàöèÿ, ñóáúåêò ÐÔ èëè ìóíèöèïàëüíîå

îáðàçîâàíèå îáÿçóåòñÿ âîçâðàòèòü â òîé æå ñóììå ñ óïëàòîé ïðî-

öåíòà íà ñóììó çàéìà.

Ãîñóäàðñòâåííûå çàéìû ìîæíî êëàññèôèöèðîâàòü ïî öåëîìó

ðÿäó ïðèçíàêîâ, â òîì ÷èñëå: ýìèòåíòàì, òåõíîëîãèè ýìèññèè, âà-

Ðàçäåë III

162

ëþòå, ñðîêàì ïîãàøåíèÿ, ôîðìå âûïëàòû äîõîäà, âèäàì êðåäèòî-

ðîâ, ñïîñîáó îáðàùåíèÿ, ôîðìå âûïóñêà, ñïîñîáó ïîãàøåíèÿ è äð.

Ðàçëè÷àþòñÿ ñëåäóþùèå âèäû ãîñóäàðñòâåííûõ çàéìîâ:

1) ïî ýìèòåíòàì:

 ôåäåðàëüíûå — çàéìû, îñóùåñòâëÿåìûå îò èìåíè Ðîññèéñêîé

Ôåäåðàöèè, ò.å. çàéìû, ïðèâëåêàåìûå îò ôèçè÷åñêèõ è þðèäè-

÷åñêèõ ëèö, èíîñòðàííûõ ãîñóäàðñòâ, ìåæäóíàðîäíûõ ôèíàí-

ñîâûõ îðãàíèçàöèé, ïî êîòîðûì âîçíèêàþò äîëãîâûå îáÿçà-

òåëüñòâà Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè;

 ñóáúåêòíûå — çàéìû, îñóùåñòâëÿåìûå îò èìåíè ñóáúåêòà ÐÔ,

ò.å. çàéìû, ïðèâëåêàåìûå îò ôèçè÷åñêèõ è þðèäè÷åñêèõ ëèö,

ïî êîòîðûì âîçíèêàþò äîëãîâûå îáÿçàòåëüñòâà ñóáúåêòà ÐÔ;

 ìóíèöèïàëüíûå — çàéìû, îñóùåñòâëÿåìûå îò èìåíè ìóíèöè-

ïàëüíîãî îáðàçîâàíèÿ, ò.å. çàéìû, ïðèâëåêàåìûå îò ôèçè÷å-

ñêèõ è þðèäè÷åñêèõ ëèö, ïî êîòîðûì âîçíèêàþò äîëãîâûå

îáÿçàòåëüñòâà ìóíèöèïàëüíîãî îáðàçîâàíèÿ;

2) ïî òåõíîëîãèè ýìèññèè:

 îáëèãàöèîííûå — çàéìû, êîòîðûå ñîïðîâîæäàþòñÿ ýìèññèåé

öåííûõ áóìàã, â îñíîâíîì îáëèãàöèé;

 áåçîáëèãàöèîííûå — çàéìû, îôîðìëÿåìûå ïîäïèñàíèåì êðå-

äèòíûõ ñîãëàøåíèé è äîãîâîðîâ;

3) ïî âàëþòå çàéìà:

 âíóòðåííèå — çàéìû, îñóùåñòâëÿåìûå â âàëþòå ÐÔ;

 âíåøíèå — çàéìû, îñóùåñòâëÿåìûå â èíîñòðàííîé âàëþòå;

4) ïî ñðîêàì ïîãàøåíèÿ:

 êðàòêîñðî÷íûå — çàéìû ñî ñðîêîì ïîãàøåíèÿ äî 1 ãîäà;

 ñðåäíåñðî÷íûå — çàéìû ñî ñðîêîì ïîãàøåíèÿ îò 1 äî 5 ëåò;

 äîëãîñðî÷íûå — çàéìû ñî ñðîêîì ïîãàøåíèÿ ñâûøå 5 ëåò (â

ÐÔ ìàêñèìàëüíûé ñðîê çàèìñòâîâàíèé ïî ôåäåðàëüíûì è ðå-

ãèîíàëüíûì çàéìàì ñîñòàâëÿåò 30 ëåò, ïî ìóíèöèïàëüíûì

çàéìàì — 10 ëåò);

5) ïî ôîðìå âûïëàòû äîõîäà:

 ïðîöåíòíûå — çàéìû, äîõîä ïî êîòîðûì íà÷èñëÿåòñÿ â âèäå

ïðîöåíòîâ ê íîìèíàëó è âûïëà÷èâàåòñÿ îäèí, äâà èëè ÷åòûðå

ðàçà â ãîä, êàê ïðàâèëî, íà îñíîâå êóïîíîâ;

 âûèãðûøíûå — çàéìû, ïî êîòîðûì äîõîä âûïëà÷èâàåòñÿ íà

îñíîâå ðåçóëüòàòîâ òèðàæåé âûèãðûøåé;

 äèñêîíòíûå çàéìû (çàéìû ñ íóëåâûì êóïîíîì) — çàéìû, êî-

òîðûå ïðîäàþòñÿ ñî ñêèäêîé ñ íîìèíàëà, à ïîãàøàþòñÿ ïî íî-

ìèíàëó;

6) ïî âèäàì êðåäèòîðîâ:

 çàéìû, ðàçìåùàåìûå ñðåäè þðèäè÷åñêèõ ëèö;

 çàéìû, ðàçìåùàåìûå ñðåäè ôèçè÷åñêèõ ëèö;

8. Âèäû è êëàññèôèêàöèÿ ãîñóäàðñòâåííûõ è ìóíèöèïàëüíûõ çàéìîâ

163

 óíèâåðñàëüíûå çàéìû (ðàñïðîñòðàíÿþòñÿ êàê ñðåäè þðèäè÷å-

ñêèõ, òàê è ñðåäè ôèçè÷åñêèõ ëèö);

7) ïî ñïîñîáó îáðàùåíèÿ íà ðûíêå:

 ðûíî÷íûå — çàéìû, êîòîðûå ñâîáîäíî îáðàùàþòñÿ íà ðûíêå

öåííûõ áóìàã, ò.å. ìîãóò ïåðåïðîäàâàòüñÿ èíâåñòîðàìè;

 íåðûíî÷íûå — çàéìû, êîòîðûå íå ïîäëåæàò îáðàùåíèþ íà

ðûíêå, ò.å. íå ìîãóò ñâîáîäíî ïåðåïðîäàâàòüñÿ;

8) ïî ôîðìå âûïóñêà (ïî ìàòåðèàëüíîìó íîñèòåëþ):

 çàéìû â äîêóìåíòàðíîé ôîðìå;

 çàéìû â áåçäîêóìåíòàðíîé ôîðìå (â âèäå çàïèñåé íà ñ÷åòàõ);

9) ïî ñïîñîáó ïîãàøåíèÿ çàäîëæåííîñòè:

 çàéìû, ïîãàøàåìûå åäèíîâðåìåííî;

 çàéìû, ïîãàøàåìûå ÷àñòÿìè.

Ñóùåñòâóþò è èíûå êðèòåðèè êëàññèôèêàöèè ãîñóäàðñòâåííûõ

çàéìîâ, íàïðèìåð, ïî âîçìîæíîñòè èçìåíåíèÿ óðîâíÿ äîõîäíîñòè,

ïî îáÿçàííîñòè çàåìùèêà ñîáëþäàòü ñðîêè ïîãàøåíèÿ çàéìà, ïî

öåëåâîìó õàðàêòåðó è ò.ä.

Êàê êðåäèòîð ãîñóäàðñòâî ïðåäîñòàâëÿåò ññóäû íèæåñòîÿùèì

îðãàíàì âëàñòè, þðèäè÷åñêèì ëèöàì, à íà ôåäåðàëüíîì óðîâíå —

èíîñòðàííûì ãîñóäàðñòâàì è ìåæäóíàðîäíûì îðãàíèçàöèÿì. Áþä-

æåòíûå ñðåäñòâà âûäàþòñÿ â ôîðìàõ áþäæåòíîé ññóäû, áþäæåòíîãî

êðåäèòà, êðåäèòîâ èíîñòðàííûì ãîñóäàðñòâàì, èõ þðèäè÷åñêèì ëè-

öàì è ìåæäóíàðîäíûì îðãàíèçàöèÿì.

Áþäæåòíàÿ ññóäà — áþäæåòíûå ñðåäñòâà, ïðåäîñòàâëÿåìûå äðó-

ãîìó áþäæåòó íà âîçâðàòíîé, áåçâîçìåçäíîé èëè âîçìåçäíîé îñíî-

âàõ íà ñðîê íå áîëåå 6 ìåñÿöåâ â ïðåäåëàõ ôèíàíñîâîãî ãîäà.

Áþäæåòíûé êðåäèò — ôîðìà áþäæåòíûõ ðàñõîäîâ, êîòîðàÿ

ïðåäóñìàòðèâàåò ïðåäîñòàâëåíèå ñðåäñòâ þðèäè÷åñêèì ëèöàì èëè

äðóãîìó áþäæåòó íà âîçâðàòíîé è âîçìåçäíîé îñíîâàõ.

Ãîñóäàðñòâåííûå êðåäèòû — ýòî ññóäû, âûäàâàåìûå èíîñòðàí-

íûì ãîñóäàðñòâàì, èõ þðèäè÷åñêèì ëèöàì è ìåæäóíàðîäíûì îðãà-

íèçàöèÿì (êðåäèòû).

Â îòíîøåíèÿõ ãîñóäàðñòâåííîãî êðåäèòà ãîñóäàðñòâî ìîæåò âû-

ñòóïàòü â ðîëè ãàðàíòà ïî îáÿçàòåëüñòâàì ðàçëè÷íûõ þðèäè÷åñêèõ

ëèö èëè íèæåñòîÿùèõ óðîâíåé âëàñòè. Íà ïðàêòèêå ýòî îçíà÷àåò

ïðèíÿòèå ãîñóäàðñòâîì íà ñåáÿ îòâåòñòâåííîñòè çà ïîãàøåíèå îáÿ-

çàòåëüñòâ ïîëó÷àòåëåé ãàðàíòèè.

Ãîñóäàðñòâåííîé èëè ìóíèöèïàëüíîé ãàðàíòèåé ïðèçíàåòñÿ ñïî-

ñîá îáåñïå÷åíèÿ ãðàæäàíñêî-ïðàâîâûõ îáÿçàòåëüñòâ, â ñèëó êîòîðî-

ãî Ðîññèéñêàÿ Ôåäåðàöèÿ, ñóáúåêò ÐÔ èëè ìóíèöèïàëüíîå îáðàçî-

âàíèå (ãàðàíò) äàåò ïèñüìåííîå îáÿçàòåëüñòâî îòâå÷àòü çà èñïîëíå-

íèå ëèöîì, êîòîðîìó äàåòñÿ ãàðàíòèÿ, îáÿçàòåëüñòâà ïåðåä òðåòüèìè

ëèöàìè ïîëíîñòüþ èëè ÷àñòè÷íî.

Ðàçäåë III

164

Âàæíåéøåé õàðàêòåðèñòèêîé ãîñóäàðñòâåííîãî è ìóíèöèïàëü-

íîãî êðåäèòà ÿâëÿåòñÿ ãîñóäàðñòâåííûé äîëã. Ãîñóäàðñòâåííûé

âíóòðåííèé äîëã — ñëîæíîå ýêîíîìè÷åñêîå ÿâëåíèå, êîòîðîå èìååò

íåïðîñòóþ ñòðóêòóðó, ðàçíûå ôîðìû ïðîÿâëåíèÿ, îáóñëîâëåííûå

ðàçëè÷íûìè îáñòîÿòåëüñòâàìè, öåëåâîé íàïðàâëåííîñòüþ ó÷àñò-

âóþùèõ ñóáúåêòîâ, âðåìåííû́ìè ðàìêàìè ñóùåñòâîâàíèÿ.

Ãîñóäàðñòâåííûé âíóòðåííèé äîëã íåîòäåëèì îò ãîñóäàðñòâåííîãî

êðåäèòà, ò.å. çàéìîâ, ïîëó÷åííûõ ãîñóäàðñòâîì. Â ñâîåì çà÷àòî÷íîì âè-

äå, êàê ñëåäñòâèå êîðîëåâñêèõ êðåäèòîâ, îí áûë èçâåñòåí äàâíî. Â äîêà-

ïèòàëèñòè÷åñêèõ ôîðìàöèÿõ ãîñóäàðñòâåííûé äîëã âûñòóïàë ÷èñòî íàä-

ñòðîå÷íûì àòðèáóòîì, êàê ïðàâèëî, ñâÿçàííûì ñ ïàðàçèòè÷åñêèì ïî-

òðåáëåíèåì âåðõîâíîãî ïðàâèòåëÿ è åãî äâîðà, âåäåíèåì âîéí. Çà÷àñòóþ

ôîðìîé ïîëó÷åíèÿ ýòèõ çàéìîâ ÿâëÿëîñü âíåýêîíîìè÷åñêîå ïðèíóæäå-

íèå. Ìîæíî ñêàçàòü, ÷òî ãîñóäàðñòâåííûé äîëã êàê ñèñòåìà íà÷èíàë

ñêëàäûâàòüñÿ â ïåðèîä ïåðâîíà÷àëüíîãî íàêîïëåíèÿ êàïèòàëà.

Ãîñóäàðñòâåííûé äîëã ÿâëÿåòñÿ ðåçóëüòàòîì íå îòäåëüíûõ çàéìîâ

ãîñóäàðñòâà, à ñèñòåìû ãîñóäàðñòâåííîãî êðåäèòà. Ïîñëåäíÿÿ õàðàêòå-

ðèçóåòñÿ íàëè÷èåì ñâîáîäíûõ äåíåæíûõ ñðåäñòâ è äîáðîâîëüíîñòè ïðå-

äîñòàâëåíèÿ èõ íà îñíîâå äîâåðèÿ ê ñïîñîáíîñòè ãîñóäàðñòâà ðàññ÷è-

òàòüñÿ ïî ñâîèì îáÿçàòåëüñòâàì. Ãîñóäàðñòâåííûé äîëã õàðàêòåðèçóåòñÿ

òåñíûì ïåðåïëåòåíèåì ñ êðåäèòîì, ôèíàíñàìè, íàëîãàìè è äåíåæ-

íûì îáðàùåíèåì.

Êàê ýêîíîìè÷åñêàÿ êàòåãîðèÿ ãîñóäàðñòâåííûé äîëã íàõîäèòñÿ íà

ñòûêå ôèíàíñîâ è êðåäèòà è âîïëîùàåò â ñåáå èõ ÷åðòû, ôóíêöèîíè-

ðóÿ òåì íå ìåíåå êàê îñîáîå, ñïåöèôè÷åñêîå îòíîøåíèå. Òàê, ãîñóäàð-

ñòâåííûé äîëã ó÷àñòâóåò â ôîðìèðîâàíèè è èñïîëüçîâàíèè öåíòðàëè-

çîâàííûõ äåíåæíûõ ôîíäîâ ãîñóäàðñòâà, ÷òî äåëàåò åãî ýëåìåíòîì

ôèíàíñîâ. Â òî æå âðåìÿ ïðîöåññ åãî ôîðìèðîâàíèÿ è èñïîëüçîâàíèÿ

îñóùåñòâëÿåòñÿ â ñïåöèôè÷åñêîé ôîðìå — ïðèâëå÷åíèè äåíåæíûõ

ñðåäñòâ íà âðåìåííîé è, êàê ïðàâèëî, âîçìåçäíîé îñíîâå.

Ñâÿçü ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà ñ ôèíàíñàìè çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî:

 âî-ïåðâûõ, ýòî ðàñïðåäåëèòåëüíûå îòíîøåíèÿ, îòíîøåíèÿ

âòîðè÷íîãî ðàñïðåäåëåíèÿ ÷àñòè ÂÂÏ;

 âî-âòîðûõ, îäíèì èç ó÷àñòíèêîâ îòíîøåíèé íåèçìåííî ÿâëÿ-

åòñÿ ãîñóäàðñòâåííûé ñóáúåêò — ñ îñîáûìè ïðàâàìè, êîòîðûå,

êàê ïðàâèëî, èñïîëüçóþòñÿ ïðè çàèìñòâîâàíèÿõ;

 â-òðåòüèõ, öåëüþ ýòèõ îòíîøåíèé ÿâëÿþòñÿ ôîðìèðîâàíèå è èñ-

ïîëüçîâàíèå îñîáîãî öåíòðàëèçîâàííîãî ôîíäà äåíåæíûõ ñðåäñòâ.

Îò ôèíàíñîâ ãîñóäàðñòâåííûé äîëã îòëè÷àåòñÿ òåì, ÷òî â îñíî-

âå åãî ëåæàò èíûå ïðèíöèïû îðãàíèçàöèè:

à) â îòëè÷èå îò íàëîãîâ è äðóãèõ îáÿçàòåëüíûõ ïëàòåæåé, ïðèâëå-

÷åíèå èëè ïðåäîñòàâëåíèå ñðåäñòâ ïðè ãîñóäàðñòâåííîì çàèìñò-

âîâàíèè îñóùåñòâëÿåòñÿ íà âîçâðàòíîé è âîçìåçäíîé îñíîâàõ;

8. Âèäû è êëàññèôèêàöèÿ ãîñóäàðñòâåííûõ è ìóíèöèïàëüíûõ çàéìîâ

165

á) äâèæåíèå äåíåæíûõ ñðåäñòâ îñóùåñòâëÿåòñÿ â ïðÿìîì è îá-

ðàòíîì íàïðàâëåíèÿõ, òîãäà êàê íàëîãè è ïëàòåæè äâèæóòñÿ

ëèøü â îäíîì íàïðàâëåíèè;

â) ãîñóäàðñòâåííûé äîëã íåçàâèñèìî îò ôîðìû åãî ñóùåñòâîâà-

íèÿ èìååò, êàê ïðàâèëî, äîáðîâîëüíûé õàðàêòåð, õîòÿ îòêëî-

íåíèÿ ìîãóò èìåòü ìåñòî;

ã) ñóùåñòâîâàíèå äîëãà îãðàíè÷åíî êîíêðåòíûì, çàðàíåå èç-

âåñòíûì ñòîðîíàì ñðîêîì;

ä) äîëã èìååò ñèòóàöèîííûé, ðàçîâûé õàðàêòåð, è â äàëüíåéøåì

îí ìîæåò íå âîçîáíîâëÿòüñÿ, â òî âðåìÿ êàê íàëîãè è ïëàòå-

æè îñóùåñòâëÿþòñÿ ðåãóëÿðíî;

å) ãîñóäàðñòâåííûé äîëã èìååò èçáèðàòåëüíûé, ñåëåêòèâíûé õà-

ðàêòåð, â îòëè÷èå îò ôèíàíñîâ, â êîòîðûå âîâëå÷åíû ïðàêòè-

÷åñêè âñå ó÷àñòíèêè ýêîíîìè÷åñêîé ñèñòåìû.

Òåñíàÿ âçàèìîñâÿçü ñóùåñòâóåò òàêæå ìåæäó ãîñóäàðñòâåííûì

äîëãîì è êðåäèòîì. Â ñîâðåìåííûõ óñëîâèÿõ ãîñóäàðñòâåííûé äîëã

ñòàíîâèòñÿ âàæíûì ýëåìåíòîì ýêîíîìè÷åñêîãî ìåõàíèçìà, ïðè ïî-

ìîùè êîòîðîãî ïðàâèòåëüñòâî ðåàëèçóåò ñâîè öåëè. Â ñîâðåìåííîé

ýêîíîìè÷åñêîé òåîðèè âûäåëÿþòñÿ ñëåäóþùèå öåëè ãîñóäàðñòâåí-

íîãî äîëãà:

 ôèñêàëüíàÿ;

 ýêîíîìè÷åñêîé ñòàáèëèçàöèè;

 ðàñïðåäåëåíèÿ.

Ôèñêàëüíàÿ öåëü ñîñòîèò â òîì, ÷òî, îñóùåñòâëÿÿ äîëãîâóþ ïî-

ëèòèêó, ïðàâèòåëüñòâî ñòðåìèòñÿ ê çàéìó íàèáîëåå äåøåâûõ ôè-

íàíñîâûõ ðåñóðñîâ (íàñêîëüêî ïîçâîëÿåò ýêîíîìè÷åñêàÿ ñèòóàöèÿ

â ñòðàíå). Â ïðèíöèïå äëÿ ýòèõ æå öåëåé ñîçäàåòñÿ è ïîääåðæèâà-

åòñÿ ðûíîê ãîñóäàðñòâåííûõ äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ, êîòîðûå ïî-

çâîëÿþò ãîñóäàðñòâó ïðèâëåêàòü íîâûå ôèíàíñîâûå ñðåäñòâà äëÿ

ñâîèõ íóæä.

Öåëü ýêîíîìè÷åñêîé ñòàáèëèçàöèè çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî ãîñó-

äàðñòâî ñ ïîìîùüþ ìåðîïðèÿòèé, ôèíàíñèðóåìûõ çà ñ÷åò êðåäèòîâ

è çàéìîâ, âîçäåéñòâóåò íà ìàêðîýêîíîìè÷åñêèå ïàðàìåòðû: ïðîèç-

âîäñòâî, áåçðàáîòèöó, óðîâåíü öåí è ò.ä. Îäíàêî ïîëèòèêà ñòèìóëè-

ðîâàíèÿ ýêîíîìèêè ïîñðåäñòâîì äåôèöèòîâ â ïîñëåäíèå ãîäû íà-

õîäèòñÿ ïîä êðèòèêîé ââèäó ðîñòà ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà. Íå-

óïðàâëÿåìûé ãîñóäàðñòâåííûé äîëã îêàçûâàåò äåñòàáèëèçèðóþùåå

âîçäåéñòâèå íà ýêîíîìèêó. Êðèòè÷åñêèé ðàçìåð äîëãà è ðîñò ïðî-

öåíòíûõ ïëàòåæåé, êàê ïðàâèëî, îêàçûâàþò ñèëüíîå ñäåðæèâàþùåå

âëèÿíèå íà ýêîíîìèêó è, áîëåå òîãî, ìîãóò ñòàòü ïðè÷èíîé ôèíàí-

ñîâûõ êðèçèñîâ.

Ðàçäåë III

166

Öåëü îïòèìàëüíîãî ðàñïðåäåëåíèÿ ðåñóðñîâ ÿâëÿåòñÿ îäíîé èç

âàæíûõ è äàâíî èçâåñòíûõ öåëåé ãîñóäàðñòâà è åãî ýêîíîìè÷åñêîé

ïîëèòèêè. Ïðàâèòåëüñòâî ñ ïîìîùüþ êðåäèòîâ è çàéìîâ ïðèâëåêàåò

äîïîëíèòåëüíûå ðåñóðñû äëÿ ôèíàíñèðîâàíèÿ ñâîèõ ðàñõîäîâ, åñëè

äîõîäîâ áþäæåòà íåäîñòàòî÷íî äëÿ ïîêðûòèÿ ýòèõ ðàñõîäîâ. Èñ-

ïîëüçîâàíèå ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà êàê ðû÷àãà ðàñïðåäåëèòåëüíîãî

âîçäåéñòâèÿ íà ýêîíîìèêó îáúÿñíÿåòñÿ, ïðåæäå âñåãî, âîçìîæíî-

ñòüþ îòñðî÷êè íàëîãîâûõ ïëàòåæåé íà áóäóùåå, ò.å. ãîñóäàðñòâåí-

íûé äîëã ÿâëÿåòñÿ ñðåäñòâîì ïåðåðàñïðåäåëåíèÿ áîãàòñòâà áóäóùåãî

ïîêîëåíèÿ, êîòîðîìó ïðèäåòñÿ ïëàòèòü ïîâûøåííûå íàëîãè. È ñ

ïîìîùüþ ãîñóäàðñòâåííûõ çàéìîâ ãîñóäàðñòâî ïðèâëåêàåò ôîíäû

áóäóùåãî ïîêîëåíèÿ äëÿ ôèíàíñèðîâàíèÿ ïðîãðàìì è ïðîåêòîâ,

íåîáõîäèìûõ êàê íûíåøíåìó ïîêîëåíèþ, òàê è ñëåäóþùåìó.

Áîëåå ãëóáîêîå ðàñêðûòèå ñóùíîñòè ëþáîé êàòåãîðèè îñóùåñò-

âëÿåòñÿ ÷åðåç îïðåäåëåíèå åå ôóíêöèé.

Ïîñêîëüêó äîëã ÿâëÿåòñÿ ïîðîæäåíèåì ãîñóäàðñòâåííîãî êðåäè-

òà, òî, ñîîòâåòñòâåííî, åìó ïðèñóùè òå æå ôóíêöèè, ÷òî è êðåäèòó,

à èìåííî ðåãóëèðóþùàÿ è ðàñïðåäåëèòåëüíàÿ.

×åðåç ðàñïðåäåëèòåëüíóþ ôóíêöèþ ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà îñó-

ùåñòâëÿþòñÿ ôîðìèðîâàíèå öåíòðàëèçîâàííûõ äåíåæíûõ ôîíäîâ

ãîñóäàðñòâà è èõ èñïîëüçîâàíèå íà ïðèíöèïàõ ïëàòíîñòè è âîç-

âðàòíîñòè. Âûñòóïàÿ â êà÷åñòâå çàåìùèêà, ãîñóäàðñòâî îáåñïå÷è-

âàåò äîïîëíèòåëüíûå ñðåäñòâà äëÿ ôèíàíñèðîâàíèÿ ñâîèõ ðàñõîäîâ.

Â ïðîìûøëåííî ðàçâèòûõ ñòðàíàõ ãîñóäàðñòâåííûé äîëã ÿâëÿåòñÿ

îñíîâíûì èñòî÷íèêîì ôèíàíñèðîâàíèÿ áþäæåòíîãî äåôèöèòà.

Ðàñïðåäåëèòåëüíàÿ ôóíêöèÿ ãîñóäàðñòâåííîãî âíóòðåííåãî äîë-

ãà çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî âðåìåííî ñâîáîäíûå äåíåæíûå ñðåäñòâà

íàñåëåíèÿ àêêóìóëèðóþòñÿ â áþäæåòíûé ôîíä íà óñëîâèÿõ ïëàòíî-

ñòè è âîçâðàòíîñòè è èñïîëüçóþòñÿ ãîñóäàðñòâîì, ÷òî ïðåäñòàâëÿåò

ñîáîé âòîðè÷íîå ðàñïðåäåëåíèå ñòîèìîñòè ÂÂÏ è ÷àñòè íàöèî-

íàëüíîãî áîãàòñòâà â äåíåæíîé ôîðìå.

Ðåãóëèðóþùàÿ ôóíêöèÿ ãîñóäàðñòâåííîãî âíóòðåííåãî äîëãà ïðå-

äóñìàòðèâàåò îáåñïå÷åíèå ýêîíîìè÷åñêîé ñòàáèëèçàöèè ñòðàíû,

êîòîðàÿ ÿâëÿåòñÿ îäíîé èç âàæíåéøèõ öåëåé ãîñóäàðñòâà. Â ñòðàíàõ

ñ ðûíî÷íî îðèåíòèðîâàííîé ýêîíîìèêîé ýòî ðåãóëèðîâàíèå ïðîèñ-

õîäèò ïðè îãðàíè÷åííîì âìåøàòåëüñòâå ãîñóäàðñòâà íà îñíîâå äåé-

ñòâèÿ çàêîíîâ ðûíêà. Â ñòðàíàõ ñ ïëàíîâî-ðàñïðåäåëèòåëüíûì òè-

ïîì ýêîíîìèêè ðåãóëèðîâàíèå ðåñóðñîâ ïðåèìóùåñòâåííî îñóùåñò-

âëÿåòñÿ ãîñóäàðñòâåííûìè îðãàíàìè ðàçíûõ óðîâíåé. Îäíàêî íå-

ñìîòðÿ íà òî, ÷òî ãîñóäàðñòâåííîå ó÷àñòèå â ðûíî÷íîé ýêîíîìèêå

èìååò ñâîè îãðàíè÷åíèÿ, íåëüçÿ îòðèöàòü òîò ôàêò, ÷òî ãîñóäàðñòâî

îêàçûâàåò íåìàëîå ïî çíà÷åíèþ âîçäåéñòâèå êàê íà ýêîíîìè÷åñêóþ

8. Âèäû è êëàññèôèêàöèÿ ãîñóäàðñòâåííûõ è ìóíèöèïàëüíûõ çàéìîâ

167

ñôåðó â öåëîì, òàê è íà ðàñïðåäåëåíèå ðåñóðñîâ â ÷àñòíîñòè. Îïðå-

äåëÿþùóþ ðîëü ïðè ýòîì èãðàåò ãîñóäàðñòâåííûé äîëã. Îñóùåñòâ-

ëÿÿ äîëãîâóþ ïîëèòèêó, ãîñóäàðñòâî ìîæåò ðåãóëèðîâàòü îáúåì ñâî-

åãî ó÷àñòèÿ â ïðîèçâîäñòâå âàëîâîãî îáùåñòâåííîãî ïðîäóêòà.

Ñòðåìèòåëüíûé ðîñò ðàçìåðîâ ãîñóäàðñòâåííîé çàäîëæåííîñòè

ïðàêòè÷åñêè âî âñåõ ñòðàíàõ, âêëþ÷àÿ è ðàçâèòûå, âñå áîëåå îñòðî

ñòàâèò ïåðåä ýêîíîìè÷åñêîé íàóêîé âîïðîñ î áåçîïàñíîì ðàçìåðå

ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà, ò.å. î ãðàíèöàõ, ïðè íàðóøåíèè êîòîðûõ

ãîñóäàðñòâî ñòàëêèâàåòñÿ ñ äåñòàáèëèçèðóþùèì âîçäåéñòâèåì äîëãà

íà ýêîíîìèêó è ïðîáëåìàìè íåóïðàâëÿåìîñòè ýòîãî äîëãà.

Íà ñåãîäíÿøíèé äåíü ïðîáëåìà ýêîíîìè÷åñêèõ ãðàíèö ãîñóäàð-

ñòâåííîãî äîëãà îñòàåòñÿ äèñêóññèîííîé. Îäíîçíà÷íîãî îòâåòà íà

âîïðîñ, êàêèì äîëæåí áûòü ðàçìåð ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà, íåò, äà è

âðÿä ëè âîçìîæíî äàòü êîíêðåòíûé è àáñîëþòíî òî÷íûé â êîëè÷åñò-

âåííîì îòíîøåíèè îòâåò. Â ìèðîâîé ïðàêòèêå äîïóñòèìûì ïðåäåëîì

ñ÷èòàåòñÿ ðàçìåð ñîâîêóïíîãî ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà, êîòîðûé íå

äîëæåí ïðåâûøàòü 60% âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà. Íî ýòî ëèøü

îáùåïðèíÿòûé îðèåíòèð. Ôàêòè÷åñêè ýêîíîìèêà ìîæåò ôóíêöèîíè-

ðîâàòü âåñüìà ñòàáèëüíî è ïðè äîñòàòî÷íî âûñîêèõ îòíîñèòåëüíûõ

ïîêàçàòåëÿõ îáúåìà ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà, ò.å. ïðåâûøàþùèõ äî-

ïóñòèìûé ïðåäåë. Â òî æå âðåìÿ ãîñóäàðñòâî ìîæåò ñòîëêíóòüñÿ ñ

ñåðüåçíûìè äîëãîâûìè ïðîáëåìàìè ïðè ñðàâíèòåëüíî íåâûñîêèõ è

íà ïåðâûé âçãëÿä íåóãðîæàþùèõ ðàçìåðàõ ãîñóäàðñòâåííîé çàäîë-

æåííîñòè.

Â ïðèíöèïå ðîñò ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà íå ïðåäñòàâëÿåò îñî-

áîé ïðîáëåìû äëÿ òåõ ñòðàí, â êîòîðûõ óñïåøíîå ýêîíîìè÷åñêîå

ðàçâèòèå è ïîñòîÿííûé ðîñò áþäæåòíûõ ïîñòóïëåíèé ñîçäàþò

ïðåäïîñûëêè äëÿ ïîãàøåíèÿ (îáñëóæèâàíèÿ) íàêîïëåííîé ñóììû

ãîñóäàðñòâåííûõ îáÿçàòåëüñòâ. Ñ ýòîé òî÷êè çðåíèÿ, óâåëè÷åíèå

ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà íè÷åì íå îòëè÷àåòñÿ îò ðîñòà çàäîëæåííî-

ñòè äðóãèõ ñåêòîðîâ ýêîíîìèêè. Ïðîáëåìû âîçíèêàþò òîãäà, êîãäà

íóæíî îöåíèòü ýôôåêòèâíîñòü ðàñõîäîâàíèÿ ïîëó÷åííûõ ñðåäñòâ è

îïðåäåëèòü, êàêîå âîçäåéñòâèå îêàçûâàþò ãîñóäàðñòâåííûå çàéìû

íà ñëåäóþùèå ïðîöåññû:

 óñêîðåíèå èíôëÿöèîííûõ ïðîöåññîâ;

 óðîâåíü ýêîíîìè÷åñêîé àêòèâíîñòè;

 ýêîíîìè÷åñêèé ðîñò;

 îáúåì êàïèòàëüíûõ âëîæåíèé â ÷àñòíîì ñåêòîðå ýêîíîìèêè;

 çàíÿòîñòü;

 äðóãèå îñíîâíûå ïàðàìåòðû ýêîíîìè÷åñêîé æèçíè ãîñóäàðñòâà.

Ïðè îïðåäåëåíèè ýêîíîìè÷åñêèõ ãðàíèö ãîñóäàðñòâåííîãî

âíóòðåííåãî äîëãà âàæíî ó÷èòûâàòü, ÷òî äîëã — ýòî ìåòîä âîçâðàò-

íîãî ïðåäîñòàâëåíèÿ äåíåæíûõ ñðåäñòâ, è ïðåäîñòàâëåíèå ñðåäñòâ

âîçìîæíî, èñõîäÿ èç íàëè÷èÿ íåîáõîäèìûõ óñëîâèé âîçâðàòà çàåì-

Ðàçäåë III

168

íûõ ñðåäñòâ. Ïîýòîìó ïðè îïðåäåëåíèè ýêîíîìè÷åñêèõ ãðàíèö ãî-

ñóäàðñòâåííîãî äîëãà íóæíî ó÷èòûâàòü:

 íåîáõîäèìîñòü ó÷àñòèÿ çàåìíûõ ñðåäñòâ â ðåøåíèè çàäà÷ îáåñ-

ïå÷åíèÿ áåñïåðåáîéíîñòè è ðàçâèòèÿ ïðîöåññîâ ïðîèçâîäñòâà â

ýêîíîìèêå;

 «ïðàâèëüíîå» èñïîëüçîâàíèå çàåìíûõ ñðåäñòâ;

 âîïðîñû ïîâûøåíèÿ áëàãîñîñòîÿíèÿ íàñåëåíèÿ.

Ýêîíîìè÷åñêèå ãðàíèöû ãîñóäàðñòâåííîãî âíóòðåííåãî äîëãà

îïðåäåëÿþòñÿ ñ ó÷åòîì ïåðå÷èñëåííûõ óñëîâèé, à òàêæå îñîáåííî-

ñòåé è çàäà÷ ðàçâèòèÿ ýêîíîìèêè. Îáû÷íî ýêîíîìè÷åñêèå ãðàíèöû

ðåãóëèðóþòñÿ ðàçëè÷íûìè íîðìàòèâíûìè àêòàìè. Òàê, ïðè óñòà-

íîâëåíèè çàêîíîäàòåëüíûõ ãðàíèö ãîñóäàðñòâåííîãî âíóòðåííåãî

äîëãà èñïîëüçóþò ñëåäóþùèå íîðìàòèâíûå äîêóìåíòû:

 Êîíñòèòóöèþ ñòðàíû;

 ïîñòàíîâëåíèÿ Ìèíèñòåðñòâà ôèíàíñîâ ÐÔ, Ôåäåðàëüíîãî êà-

çíà÷åéñòâà è äðóãèõ îðãàíîâ èñïîëíèòåëüíîé âëàñòè;

 ñïåöèàëüíûå çàêîíû îá óïðàâëåíèè ãîñóäàðñòâåííûìè âíóò-

ðåííèì è âíåøíèì äîëãàìè è êîíòðîëå.

Òàê, â Êîíñòèòóöèè ÐÔ, ïðèíÿòîé 12 äåêàáðÿ 1993 ã., íå ñî-

äåðæàòñÿ êîíêðåòíûå è ïðÿìûå îãðàíè÷åíèÿ êðåäèòíîãî (äîãîâî-

ðà) ôèíàíñèðîâàíèÿ ãîñóäàðñòâåííûõ ðàñõîäîâ. Â ñò. 75 Êîíñòè-

òóöèè ÐÔ îòìå÷àåòñÿ, ÷òî ãîñóäàðñòâåííûå çàéìû ðàçìåùàþòñÿ íà

äîáðîâîëüíîé îñíîâå. Â ñîîòâåòñòâèè ñ ýòèì ôîðìèðóåòñÿ ãîñó-

äàðñòâåííàÿ ôèíàíñîâàÿ ïîëèòèêà, â ðàìêàõ êîòîðîé ïðàâèòåëüñò-

âî îòêàçàëîñü îò èñïîëüçîâàíèÿ ïðÿìûõ êðåäèòîâ. Áîëåå ïîäðîáíî

î ãîñóäàðñòâåííîì äîëãå è êîíòðîëå çà åãî ñîñòîÿíèåì ãîâîðèòñÿ â

Áþäæåòíîì êîäåêñå ÐÔ. Â ýòîì àêòå îôèöèàëüíî îïðåäåëÿåòñÿ

âíóòðåííèé ãîñóäàðñòâåííûé äîëã Ðîññèè, à òàêæå óñòàíàâëèâàþò-

ñÿ åãî ôîðìà è ñîñòàâ. Â äàííîì çàêîíîäàòåëüíîì àêòå óñòàíîâëå-

íà âåðõíÿÿ ãðàíèöà ïî ñðîêàì îáðàùåíèÿ ãîñóäàðñòâåííûõ öåí-

íûõ áóìàã â Ðîññèè: îíè íå ìîãóò ýìèòèðîâàòüñÿ íà ñðîê, ïðåâû-

øàþùèé 30 ëåò. Â Çàêîíå ÐÔ îò 2 äåêàáðÿ 1990 ã. «Î Öåíòðàëü-

íîì áàíêå Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè» òàêæå ìîæíî íàéòè íåêîòîðûå

îãðàíè÷åíèÿ ïî èñïîëüçîâàíèþ êðåäèòîâ Öåíòðàëüíîãî áàíêà

Ðîññèè äëÿ ôèíàíñèðîâàíèÿ ïðàâèòåëüñòâåííûõ ðàñõîäîâ. Îá

ýòîì ñâèäåòåëüñòâóåò ñò. 22 äàííîãî Çàêîíà, êîòîðàÿ îòìå÷àåò, ÷òî

Öåíòðàëüíûé áàíê ÐÔ íå èìååò ïðàâà ïðåäîñòàâëÿòü êðåäèòû

Ïðàâèòåëüñòâó Ðîññèè äëÿ ôèíàíñèðîâàíèÿ áþäæåòíîãî äåôèöè-

òà, à òàêæå ïîêóïàòü ãîñóäàðñòâåííûå öåííûå áóìàãè ïðè èõ ïåð-

âè÷íîì ðàçìåùåíèè, åñëè èíîå íå ïðåäóñìîòðåíî çàêîíîì î ôå-

äåðàëüíîì áþäæåòå.

Òàêæå ýêîíîìè÷åñêèå ãðàíèöû ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà îïðåäå-

ëÿþòñÿ ïîñðåäñòâîì óñòàíîâëåíèÿ áþäæåòíûõ ãðàíèö ãîñóäàðñò-