Григорьева Т.И. Финансовый анализ для менеджеров 2008

Подождите немного. Документ загружается.

332

Учебная ситуация. Компания «Сатурн»

Анализ деловой активности компании

Анализ динамики доходов, расходов и прибыли

Таблица 10

№

п/п

Виды доходов (расходов)

компании

Абсолютные величины Удельный вес в общей величи-

не доходов (расходов), %

Отклонение

1-й период 2-й период 1-й период 2-й период

абсолютное,

тыс. руб.

в удельных

весах

Доходы

1. Доходы от обычных видов

деятельности

2. Прочие доходы

3. Итого доходов [1] + [2]

Расходы

4. Расходы по обычным ви-

дам деятельности

5. Прочие расходы

6. Итого расходов [4] + [5]

9. Валовая прибыль

10. Прибыль от продаж

11. Чистая прибыль

издержек

Расходы

Доходы

доходности активов

Доходы

Активы

333

Учебная ситуация. Компания «Сатурн»

Динамика показателей деловой активности

Таблица 11

Показатели Среднеот-

раслевые

значения

2ХХ3 г. 2ХХ4 г. Темпы

роста, %

Абсолют-

ное откло-

нение

Активы

Собственный

капитал

Выручка от реали-

зации

Прибыль от продаж

Чистая прибыль

Рентабельность акти-

вов по чистой прибы-

ли (

=ЧП / А), %

Рентабельность СК

по чистой прибыли

(Р

СК

=ЧП / СК), %

Рентабельность

продаж

(Р

пр

= ПП / ВР ), %

48%

Рентабельность вло-

женного капитала

(Р

ВК

= ЧП / (СК + ДО)), %

= ВР / А, раз

= ВР / ТА, раз

= ДЗ

360 / ВР,

дней

= КЗ

360 / ВР

дней

61—90

Примечание. А и СК — средние скорректированные значения А и СК.

334

Учебная ситуация. Компания «Сатурн»

Сводная оценка финансового состояния компании

Показатели Рекомен-

дуемое

значение

1-й

период

2-й

период

Отклонение

(+, –)

Ликвидность

1. Рабочий капитал

(

Текущие активы – Текущие обя-

зательства

)

2. Коэффициент текущей ликвид-

ности (покрытия)

(Текущие активы / Текущие обя-

зательства

)

3. Коэффициент быстрой ликвид-

ности

((Текущие активы – Запасы) /

Текущие обязательства)

Платежеспособность

4. Коэффициент Бивера

(Чистая прибыль + Амортиза-

ция

) / Обязательства)

5. Коэффициент платежеспособ-

ности

(Поступления за период / Выпла-

ты за период

)

6. Коэффициент покрытия про-

центных выплат

(Операционный денежный поток

до выплаты процентов

/ Про-

центы к уплате

)

Финансовая устойчивость

7. Коэффициент финансовой

независимости

(Собственный капитал / Валю-

та баланса

)

8. Коэффициент финансовой

устойчивости

(Собственный капитал +

+ Долгосрочные обязательства)

/ Валюта баланса)

9. Коэффициент финансового

левереджа

(Заемный капитал / Собствен-

ный капитал

)

10. Отношение финансовой

задолженности к вложенному

капиталу, %

Таблица 12

335

Учебная ситуация. Компания «Сатурн»

Показатели Рекомен-

дуемое

значение

1-й

период

2-й

период

Отклонение

(+, –)

Деловая активность

Результаты

11. Общая сумма доходов, тыс.

pуб.

12. Выручка от реализации, тыс.

pуб.

13. Прибыль от продаж (операци-

онная), тыс. pуб.

14. Чистая прибыль, тыс. pуб.

Рентабельность капитала

15. Рентабельность активов,

(

ROA), %

(Чистая прибыль / Активы)

16. Рентабельность собственного

капитала (

ROE), %

(Чистая прибыль / Собственный

капитал

)

17. Рентабельность вложенного

капитала (

ROCE), %

(Прибыль от продаж (EBIT) /

Вложенный капитал)

18. Рентабельность инвестиций

(ROI ), %

(Операционная прибыль (EBITDA

или NOPAT) / Чистые операцион-

ные активы

)

Эффективность деятельности

19. Рентабельность всей деятель-

ности, %

(

Прибыль от продаж (EBIT) /

Доходы всего)

20. Рентабельность основной

деятельности (ROS), %

(Прибыль от продаж

(EBIT ) / Выручка от реализации)

Оборачиваемость

21. Коэффициент оборачиваемос-

ти активов

(

Выручка / Активы)

Продолжение табл. 12

336

Учебная ситуация. Компания «Сатурн»

Показатели Рекомен-

дуемое

значение

1-й

период

2-й

период

Отклонение

(+, –)

22. Длительность оборота деби-

торской задолженности, дней

(

Дебиторская задолженость

360) / Выручка

23. Длительность оборота креди-

торской задолженности, дней

((Кредиторская задолжность

360) / Выручка (или себестои-

мость

))

Рыночная устойчивость

24. Прибыль на акцию (

EPS)

((Чистая прибыль – Дивиденды

на привилегированные акции

) /

Среднее число обыкновенных

акций в обращении

)

25. Мультипликатор доходов

(Рыночная цена акции / Прибыль

на акцию

)

26. Дивидендный выход

(Дивиденды на акцию / Рыночная

цена акции

)

Окончание табл. 12

337

Учебная ситуация. Компания «Сатурн»

Система показателей ранжирования предприятий

по финансово-экономическому состоянию

Таблица 13

Показатели Интервалы значений показателей

Рентабельность собственного

капитала

(

ROE = ЧП / СК), %

≥ средне-

годовой

ставки ЦБ

> ½ сред-

негодовой

ставки

ЦБ —

средне-

годовая

ставка ЦБ

≤ ½ сред-

негодовой

ставки ЦБ

≤ 0

Доля

собственного капитала

(К

фн

= СК / A), %

≥ 70

[60—

69,999]

[50—

59,999]

< 50

Коэффициент покрытия внеобо-

ротных активов собственным

капиталом

(

= СК / ВА)

≥ 1,1

[1,0–1,1] [0,8–0,999] < 0,8

Длительность оборота кредитор-

ской задолженности, дней

≤ 60

[60—90] [91—180] > 180

Длительность оборота чистого

производственного капитала,

дней*

[1—30] > 30;

[0—(–10)]

[(–11)—

(–30)]

< (–30)

Ранг (значимость) интервала (по

пятибалльной шкале)

5310

* Отрицательные значения соответствуют ситуации отсутствия собственных оборотных

средств.

I группа: 21—25 баллов → Компания финансово устойчива

II группа: 11—20 баллов → Приемлемый уровень финансовой устойчивости

III группа: 4—10 баллов → Компания финансово неустойчива (повышен-

ный риск кредитования)

IV группа: < 4 баллов → Утрата финансовой устойчивости

(КЗ)

КЗ

360

ВР

(ЧПК)

ЧПК

360

ВР

338

Активы

total assets

амортизация depreciation and amortization

анализ внешней среды бизнеса business analysis

анализ и оценка деловой активности

компании

operations

анализ и оценка финансового состояния

компании

financial analysis

анализ коэффициентов ratio analysis

анализ тенденций (трендовый анализ) trend analysis

Баланс

balance sheet

балансовая стоимость заемного капитала book value of total debt

бремя процентов interest burden

Валовая прибыль

gross margin

вертикальный (структурный) анализ vertical analysis

вложенный (используемый) капитал capital employed

внеоборотные активы fixed assets

выкупленные собственные акции treasure stock

выплаченные дивиденды dividends paid

Краткий русско-английский

словарь терминов,

используемых

в финансовом анализе

339

Краткий русско-английский словарь терминов,

используемых в финансовом анализе

выручка от реализации revenues from sales

горизонтальный (временной) анализ horizontal analysis

Дебиторская задолженность

accounts receivable

денежные средства cash

денежный отток cash outflow

денежный приток cash inflow

дивиденды на акцию dividends per share

длительность оборота дебиторской задол-

женности

turnover debtors in days

длительность оборота кредиторской

задолженности

turnover of creditors

добавочный капитал additional paid-in capital

долгосрочные кредиты и займы long-term debt

долгосрочные обязательства long-term liabilities

долгосрочные финансовые вложения long-term investment

доходы revenues

Заемный капитал

debts

запас финансовой прочности margin of safety

запасы inventories

Инвестиционный денежный приток

cash flow from investment

источники финансирования total liabilities and shareholder’ equity

Коэффициент абсолютной ликвидности

quick assets ratio

коэффициент Бивера (достаточности

денежных средств)

Beaver ratio

коэффициент быстрой ликвидности quick ratio или acid test ratio

коэффициент выплаты дивидендов divident payout ratio

коэффициент концентрации привлеченно-

го капитала

capital yearning или debt-to-assets ratio

коэффициент концентрации собственного

капитала см. коэффициент финансовой

независимости

коэффициент маржинальной прибыли contribution margin ratio

коэффициент обеспеченности собствен-

ными источниками

working capital to current assets

коэффициент оборачиваемости активов assets turnover ratio

коэффициент оборачиваемости дебиторс-

кой задолженности

receivable turnover

коэффициент оборачиваемости запасов inventories turnover

коэффициент оборачиваемости кредитор-

ской задолженности

payable turnover

340

Краткий русско-английский словарь терминов,

используемых в финансовом анализе

коэффициент оборачиваемости оборот-

ных активов

current assets turnover ratio

коэффициент оборачиваемости собствен-

ного капитала

equity turnover

коэффициент платежеспособности solvency ratio

коэффициент покрытия долговых обяза-

тельств

burden coverage ratio

коэффициент покрытия процентных вы-

плат (финансовых издержек)

interest coverage ratio

коэффициент текущей ликвидности current ratio

коэффициент финансирования equity-to-debt ratio

коэффициент финансового левереджа

(= плечо финансового рычага)

financial leverage shoulder или debt-to-equity

ratio

коэффициент финансовой независимости

(= коэффициент концентрации собствен-

ного капитала)

equity ratio

коэффициент финансовой устойчивости financial risk

краткосрочные кредиты и займы short-term debt

краткосрочные обязательства см. теку-

щие (краткосрочные) обязательства

краткосрочные финансовые вложения cash equivalents

кредиторская задолженность accounts payable

Ликвидность компании

liquidity

Маржинальная прибыль

contribution margin

мультипликативный дискриминантный

анализ

multiple discriminate analysis

мультипликатор доходов earnings multiplier или price-to-earnings ratio

мультипликатор собственного капитала equity multiplier

Налоговое бремя

tax burden

налоговые платежи taxes

нематериальные активы intangible assets

нераспределенная прибыль retained earnings

Оборотные активы

current assets

общая сумма доходов total revenues

объем производства volume of output

обязательства liabilities

операционная прибыль см. также прибыль

до вычета процентов и налогов

operating profit

операционный денежный приток cash flow from operation

операционный рычаг operating leverage

341

Краткий русско-английский словарь терминов,

используемых в финансовом анализе

основные средства property, plan and equipment

отложенные налоговые активы deferred income taxes

относительные показатели финансовой

устойчивости

capital structure ratio

отчет о движении денежных средств statement of cash flows

отчет о прибылях и убытках income statement

отчет о собственном капитале statement of owner’s equity

оценка доходности вложений капитала efficiency

оценка имущественного потенциала assets analysis

оценка ликвидности liquidity analysis

оценка платежеспособности solvency analysis

оценка результативности profitability analysis

оценка рыночной устойчивости activity market analysis

оценка финансовой устойчивости capital structure and financial risk analysis

оценка эффективности управления

ресурсами

activity analysis

Переменные затраты

variable cost

плечо финансового рычага см. коэффи-

циент финансового левереджа

порог рентабельности revenues from sales minimum

постоянные затраты fixed cost

поток денежных средств cash flow

прибыль profit

прибыль (убыток) на акцию earnings (or loss) per (common) share

прибыль до вычета процентов и налогов

(= прибыль от продаж) см. также опера-

ционная прибыль

earnings before interest and taxes

прибыль до вычета процентов, налогов

и амортизации

earnings before interest, taxes, depreciation,

and amortization

прибыль до налогообложения earnings before taxes или income before tax

and extraordinary items

прибыль от продаж после налогообложе-

ния см. чистая операционная прибыль за

вычетом налогов

прибыль от продаж см. прибыль до выче-

та процентов и налогов

проценты (на капитал) interest

Рабочий капитал

working capital

разводненная прибыль (убыток) на акцию diluted earnings (or loss) per share

расходы expenses