Григорьева Т.И. Финансовый анализ для менеджеров 2008

Подождите немного. Документ загружается.

152

Раздел II. Основные направления детализированного

анализа финансовой отчетности

рис. 7.3

Анализ движения денежных средств (CF-анализ)

Цель анализа движения денежных средств — определение сте-

пени платежеспособности компании, а также выявление причин

недостатка (избытка) денежных средств

Что показывает анализ денежных потоков

В каком объеме и из каких источников получены денежные

средства и каковы основные направления их расходования

Способна ли компания в результате своей текущей деятель-

ности обеспечить превышение поступления денежных средств

над платежами и насколько стабильно такое превышение

В состоянии ли компания расплатиться по своим текущим

обязательствам

Достаточно ли собственных средств компании для инвести-

ционной деятельности

•

Основные направления CF-анализа

Анализ отчета о дви-

жении денежных

средств по основным

разделам (источники

поступления денеж-

ных средств, направ-

ления их использо-

вания)

Анализ достаточнос-

ти денежных средств

(расчет показателей

платежеспособности

компании)

Анализ стабильности

денежных потоков

153

Тема 7. Финансовое состояние компании: анализ и оценка

платежеспособности (отчет о движении денежных средств)

154

Раздел II. Основные направления детализированного

анализа финансовой отчетности

рис. 7.4

Схема формирования отчета о движении денежных

средств в разрезе основных видов деятельности

7.3. Анализ отчета о движении денежных средств

Основным источником информации для анализа денежных потоков яв-

ляется отчет о движении денежных средств, с помощью которого можно

контролировать текущую платежеспособность предприятия, принимать

оперативные решения по управлению денежными средствами в разрезе

операционной, инвестиционной и финансовой деятельности компании.

Операционная

деятельность

Инвестиционная

деятельность

Финансовая

деятельность

Приток

денежных

средств

Отчет

о движении

денежных

средств

Операционная

деятельность

Инвестиционная

деятельность

Финансовая

деятельность

Отток

денежных

средств

Поток денежных

средств

(чистый денеж-

ный поток)

155

Тема 7. Финансовое состояние компании: анализ и оценка

платежеспособности (отчет о движении денежных средств)

156

Раздел II. Основные направления детализированного

анализа финансовой отчетности

рис. 7.5

Бухгалтерский формат отчета

о движении денежных средств: условный пример

В соответствии с требованиями МСФО компоненты одной опера-

ции должны классифицироваться в разрезе операционной, инвес-

тиционной и финансовой деятельности

Отчет о движении денежных средств компании «N»

Раздел Тыс. ден. ед.

А. Движение денежных средств от текущей (операцион-

ной) деятельности

Перечень всех видов поступления и выбытия денежных

средств от операционной деятельности

2000

(1600)

Чистый приток (отток) денежных средств от операционной

деятельности (операционный денежный поток, CFO)

400

В. Движение денежных средств от инвестиционной

деятельности

Перечень всех видов поступления и выбытия денежных

средств от инвестиционной деятельности

700

(800)

Чистый приток (отток) денежных средств от инвестицион-

ной деятельности (инвестиционный денежный поток, CFI)

– 100

С. Движение денежных средств от финансовой де-

ятельности

Перечень всех видов поступления и выбытия денежных

средств от финансовой деятельности

900

(600)

Чистый приток (отток) денежных средств от финансовой

деятельности (финансовый денежный поток, CFF)

300

Изменение в состоянии денежных средств за отчетный

период

600

Остаток денежных средств на начало периода 50

Остаток денежных средств на конец периода 650

157

Тема 7. Финансовое состояние компании: анализ и оценка

платежеспособности (отчет о движении денежных средств)

158

Раздел II. Основные направления детализированного

анализа финансовой отчетности

рис. 7.6

Движение денежных средств по видам деятельности компании

Операционная (основная)

деятельность

Инвестиционная деятельность Финансовая деятельность

Приток денежных

средств

Отток денежных

средств

Приток денежных

средств

Отток денежных

средств

Приток денежных

средств

Отток денежных

средств

Денежная выруч-

ка от реализации

Платежи по сче-

там поставщиков

и подрядчиков

Продажа основ-

ных средств,

нематериальных

активов

Приобретение

основных средств,

нематериальных

активов

Краткосрочные

кредиты и займы

Возврат кратко-

срочных кредитов

и займов

Погашение деби-

торской задол-

женности

Выплата заработ-

ной платы

Дивиденды, про-

центы от долго-

срочных финансо-

вых вложений

Капитальные

вложения

Долгосрочные

кредиты и займы

Возврат долго-

срочных кредитов

и займов

Авансы, получен-

ные от покупа-

телей

Отчисления

в бюджет

и внебюджетные

фонды

Возврат других

финансовых вло-

жений

Долгосрочные

финансовые

вложения

Поступления

от эмиссии акций

Выплата диви-

дендов

Уплата процентов

за кредит

Целевое финан-

сирование

Погашение век-

селей

Отчисления на со-

циальную сферу

159

Тема 7. Финансовое состояние компании: анализ и оценка

платежеспособности (отчет о движении денежных средств)

160

Раздел II. Основные направления детализированного

анализа финансовой отчетности

рис. 7.7

Структурный анализ движения денежных средств

Структура движения денежных средств

NCI =

тек

NCI +

инв

NCI +

фин

NCI

–

NCO =

тек

NCO +

инв

NCO +

фин

NCO

NCI,

–

NCO — соответственно чистый приток и чистый отток де-

нежных средств, всего

тек

CI,

тек

CO — приток и отток денежных средств от текущей (опе-

рационной) деятельности

инв

CI,

инв

CO — приток и отток денежных средств от инвестиционной

деятельности

фин

CI,

фин

CО — приток и отток денежных средств от финансовой

деятельности

Пропорции, определяющие структуру поступления и расходования

денежных средств за период

тек

NCI

инв

NCI

фин

NCI

NCI NCI

тек

NCО

инв

NCО

фин

NCО

NCО NCО NCО

Общее значение остатка денежных средств в результате операционной,

инвестиционной и финансовой деятельности предприятия

NCI –

–

NCО = (

тек

NCI –

тек

NCО) + (

инв

NCI –

инв

NCО) + (

фин

NCI –

фин

NCО),

Условие оптимизации движения денежных средств

(

тек

NCI –

тек

NCО) + (

фин

NCI –

фин

NCО) > (

инв

NCI –

инв

NCО)

С позиции контроля и оценки эффективности функционирования предприятия важно

оценить, какие виды деятельности генерируют основной объем денежных поступлений

(притоков) и расходов (оттоков).

В результате структурного анализа выясняется, от какого вида деятельности шли пре-

обладающие поступления денежных средств и на какой вид деятельности денежные

средства в основном расходовались.

Общее изменение остатка денежных средств предприятия за отчетный период также

разлагается на частные изменения, обусловленные операционной, инвестиционной

и финансовой деятельностью.

Соответственно проводится структурный анализ общего изменения остатка

средств.

В нормальной ситуации операционная деятельность предприятия должна обеспе-

чивать такой приток денежных средств, чтобы он либо полностью покрывал отток

средств от инвестиционной деятельности, либо покрывал большую часть оттока

средств от инвестиционной деятельности с привлечением притока средств от фи-

нансовой деятельности.

–––

–

++ +

–

–– –

+– +– +–

+–

+– +–

161

Тема 7. Финансовое состояние компании: анализ и оценка

платежеспособности (отчет о движении денежных средств)