Григорьева Т.И. Финансовый анализ для менеджеров 2008

Подождите немного. Документ загружается.

162

Раздел II. Основные направления детализированного

анализа финансовой отчетности

рис. 7.8

Представление результатов анализа движения

денежных средств: условный пример

Результаты анализа движения денежных средств могут быть пред-

ставлены в формате аналитической таблицы

Соотношение притока и оттока денежных средств

по видам деятельности в 2000 г., тыс. ден. ед.

Показатель

Вид деятельности

Итого

текущая инвестици-

онная

финансовая

Сальдо на начало

периода, (+ –)

— — — 20 000

Приток, (+) 7000 3000 6000 16 000

Отток, (–) 6500 1100 5000 12 600

Итого, (+ –) 500 1900 1000 3400

Сальдо на конец

периода, (+ –)

— — — 23 400

Рентабельность по

потоку денежных

средств

0,15 0,56 0,29 —

Удельный вес

притока, %

44 19 37 100

Удельный вес

оттока, %

52 9 39 100

* Рентабельность по потоку денежных средств = (Приток – Отток) / Отток.

В отличие от ранее рассмотренных подходов к оценке финансового состояния ком-

пании анализ движения денежных средств дает возможность сделать более обо-

снованные выводы о том, в каком объеме и из каких источников на предприятия

поступили денежные средства и каковы основные направления их использования;

достаточно ли собственных средств предприятия для осуществления инвестиционной

деятельности и т.д.

163

Тема 7. Финансовое состояние компании: анализ и оценка

платежеспособности (отчет о движении денежных средств)

164

Раздел II. Основные направления детализированного

анализа финансовой отчетности

рис. 7.9

Методы расчета потока денежных средств

Прямой метод

(direct method)

Денежный поток опреде-

ляется как разность между

поступлением денежных

средств и расходами, свя-

занными с их выплатой

Прямой метод:

устанавливает взаи-

мосвязь между реа-

лизацией и денежной

выручкой за отчетный

период

позволяет показать

основные источники

притока и направле-

ния оттока денежных

средств

дает возможность

делать оперативные

выводы относительно

достаточности средств

для платежей по теку-

щим обязательствам

•

Косвенный метод

(indirect method)

Денежный поток опреде-

ляется в зависимости от

величины годовой прибыли

(убытка) за анализируемый

период

Косвенный метод:

устанавливает взаи-

мосвязь между чистой

прибылью и изменени-

ями в активах пред-

приятия за отчетный

период

валовые поступления

и выбытия денежных

средств не анализиру-

ются по статьям движе-

ния денежных средств

•

Разница в подходах касается только операционной деятельности компании. Разделы

отчета, отражающие инвестиционную и финансовую деятельность, формируются

прямым методом.

В обоих случаях речь идет о переходе при расчете потока денежных средств от

метода начисления (отчет о прибылях и убытках) к кассовому методу (отчет о дви-

жении денежных средств).

165

Тема 7. Финансовое состояние компании: анализ и оценка

платежеспособности (отчет о движении денежных средств)

166

Раздел II. Основные направления детализированного

анализа финансовой отчетности

рис. 7.10

7.4. Анализ достаточности денежных средств

и стабильности денежных потоков

Показатели платежеспособности

Наименование

показателя

Обозначение и формула расчета

по российским

стандартам

по международным

стандартам

Чистый денежный

поток

Net сash flow

ЧДП = ДП – ДОТ

Коэффициент плате-

жеспособности

Solvency ratio

Пл

Коэффициент Бивера

(достаточности ДС)

Beaver ratio

Коэффициент покры-

тия долговых обяза-

тельств

Burden сoverage ratio

Коэффициент по-

крытия процентных

выплат (финансовых

издержек)

Interest coverage ratio

ФИ

Текущая платежеспособность компании характеризуется наличи-

ем у нее денежных средств и их эквивалентов, достаточных для

расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедлен-

ного погашения.

ДП

ДО

ЧП + Ам

ЗК

ЧДП

ФИ

+ ФЗ

ОДП

ФИ

167

Тема 7. Финансовое состояние компании: анализ и оценка

платежеспособности (отчет о движении денежных средств)

168

Раздел II. Основные направления детализированного

анализа финансовой отчетности

рис. 7.11

Показатели, используемые для оценки

платежеспособности в оперативном анализе

Показатели Характеристика

Коэффициент оборачиваемости денеж-

ной наличности =

Выручка

Операционный денежный поток

Показывает число оборотов по при-

току денежных средств за анализи-

руемый период

Коэффициент покрытия текущих обя-

зательств =

Приток ДС от текущих операций

Текущие платежи

Показывает, какова степень ликвид-

ности по текущим обязательствам ком-

пании исходя из текущих поступлений

денежных средств

Коэффициент покрытия периодических

платежей =

Приток ДС от текущих операций

Периодические платежи

Характеризует возможность покрытия

таких платежей, как оплата труда, со-

циальные отчисления, налоги и др.

Потенциал самофинансирования =

Приток ДС от текущих операций

Долгосрочные обязательства

Характеризует возможность покрытия

долгосрочных обязательств за счет

операционного денежного потока.

Показывает, какая часть из каждого

рубля долгосрочных обязательств по-

гашена за счет внутреннего источника

финансирования

рис. 7.12

Показатели, используемые для оценки

равномерности денежных потоков

Показатели Характеристика

Размах вариации (R) = Максимальный

денежный приток (отток) ДС – Мини-

мальный денежный приток (отток) ДС

Представляет собой разницу между

максимальным и минимальным зна-

чениями показателя R = X

max

– X

min

. Ха-

рактеризует изменчивость денежных

потоков; если их изменчивость велика,

то рекомендуется увеличить размах

вариации

Коэффициент вариации =

Размах вариации

Среднеарифметическое значение

денежного потока

Характеризует интенсивность вариа-

ции. Чем ближе значение коэффици-

ента к нулю, тем равномернее потоки

169

Тема 7. Финансовое состояние компании: анализ и оценка

платежеспособности (отчет о движении денежных средств)

170

Раздел II. Основные направления детализированного

анализа финансовой отчетности

рис. 7.13

7.5. Управление денежными потоками

рис. 7.14

Текущее управление денежными потоками

Процесс управления денежными потоками

Управление

денежными

потоками

Стратегическое

управление

денежными

потоками

Текущее управ-

ление денеж-

ными потоками

Анализ движения денежных

средств

Оптимизация текущих остат-

ков денежных средств

Создание резерва

наличности

Бюджетирование

Эффективное управление денежными потоками обеспечивает

Снижение потребности в заемном капитале

Повышение скорости оборота капитала

Снижение риска утраты платежеспособности

•

Учет изменения стоимости

денег во времени

Основная задача текущего

управления денежными

средствами

Оптимизация средней

величины текущего остатка

денежных средств на

счетах. Создание резерва

наличности для погашения

непредвиденных расходов

Требования к решению задачи

Синхронизация движения денежных средств по объемам

и срокам поступления (ликвидация кассовых разрывов)

Получение дополнительного дохода от инвестирования

свободных денежных средств

Обеспечение текущей платежеспособности компании

•

171

Тема 7. Финансовое состояние компании: анализ и оценка

платежеспособности (отчет о движении денежных средств)