Газеев М.Х., Пермяков А.С., Глухова М.Г. Рынок ценных бумаг (в схемах и таблицах)

Подождите немного. Документ загружается.

Окончание табл. 2.10

1 2

Облигации федерального

займа

Целью является покрытие дефицита бюджета

РФ. Расширение спектра финансовых инст-

рументов гос. заимствования

Облигации государствен-

ного сберегательного зай-

ма

Целью является привлечение населения к

процессу инвестирования отечественной эко-

номики

Таблица 2.11

Стоимостная оценка. Доход и доходность ГЦБ

Показатель Формула Обозначение

1 2 3

1. Дисконти-

рованный

доход

K)C(1D диск

С – величина капиталовложения;

К – норма доходности; Т – коли-

чество лет

2. Процент-

ный доход по

займу

360

HKQ 

К – процентная ставка купона; Н–

номинальная цена одной ЦБ; D –

количество календарных дней

(день выплаты последнего купо-

на, завершающийся днем расчета

по сделке включительно)

3. Доход-

ность

100

365

Ц-100





обр

дн

Цо – цена покупки; Тобр – время

обращения

4. Валовой

доход

100*

)()1(

QPo

PoPTK







Y – доходность (в % годовых);К –

доход по купону; Т – ставка нало-

га на прибыль; Р – цена; Ро – цена

покупки (в руб. за шт.); n – коли-

чество лет до перепродажи; Q –

процентный доход

Окончание табл. 2.11

1 2 3

5. Доход-

ность к по-

гашению

Н – номинал ГК

О; Рср.в -

средневзвешенная цена

аукциона (либо цена закры-

тия – цена последней сдел-

ки на торгах, по которой

рассчитывается соответст-

вующий показатель); DП -

количество дней, остав-

шихся до погашения; Т –

условная ставка налогооб-

ложения

ТDПвPср

вPсрH





365

6. Эффек-

тивность

спекулятив-

ных опера-

ций

ТDAвPср

вPсрPзH







365

Н – номинал ГКО; Рср.в -

средневзвешенная цена

аукциона; Рз – цена закры-

тия; DA – количество дней

оставшихся до погашения;

Т – условная ставка нало-

гообложения

7. Годовая

доходность

100*1

365





























вPср

Рср.в - средневзвешенная

цена аукциона; Н – номи-

нальная цен

8. Доход-

ность с пе-

ременным

купоном

%100*

365

)1(

tTaxAP

TaxCH



















)(

365

100





Н – номинальная цена; С –

купонный доход; Тах –

ставка налога на прибыль,

А – накопленный купонный

доход, t – срок до выплаты

дохода по купону (в днях);

R – купонная ставка (% го-

довых); Т – купонный пе-

риод (дней)

Таблица 2.12

Сравнительная характеристика государственных ценных бумаг

Срок обращения

Эмитенты

краткосрочные среднесрочные долгосрочные

1 2 3 4

США

1. Федеральные

органы власти

1.1. Рыночные

ценные бумаги

Казначейские

векселя (до 1 го-

да)

Казначейские

ноты (на 2-10

лет)

Казначейские

бонды (на 20-

30лет)

1.2. Нерыночные

ценные бумаги

- Сберегательные

облигации (на 8-

10 лет)

2. Муниципаль-

ные органы вла-

сти (штаты, му-

ниципалитеты и

др.)

Краткосрочные

векселя (до 1 го-

да)

Краткосрочные и

среднесрочные

облигации (от 1

года до 9 лет)

Долгосрочные

облигации (свы-

ше 20 лет)

3. Организации,

связанные с пра-

вительством

Облигации Азиатского банка разви-

тия. Системы фермерского кредито-

вания

ГЕРМАНИЯ

1. Федеральные

органы власти

1.1. Рыночные

ценные бумаги

Казначейские

сертификаты (от

6 мес. до 2 лет)

Федеральные

облигации (5

лет)

Облигации Гер-

мании (до 30 лет)

1.2. Нерыночные

ценные бумаги

- Казначейские

обязательства

(на 1-2 года).

Сберегательные

облигации (на 6-

7 лет)

Окончание табл. 2.12

1 2 3 4

2. Муниципаль-

ные органы вла-

сти

- Долговые сертификаты и облигации

земель, городов (на 1-10 лет)

3. Организации,

связанные с пра-

вительством

Долговые сертификаты и облигации

федеральной почтовой и железнодо-

рожной служб

ЯПОНИЯ

1. Центральное

правительство

Казначейские

векселя (на 3-6

мес.)

Среднесрочные

облигации (на 2-

5 лет)

Долгосрочные

облигации (на

10-20 лет)

2. Муниципаль-

ные органы вла-

сти

- Облигации пре-

фектур, городов

3. Организации,

связанные с пра-

вительством

Облигации

предприятий и

организаций,

связанных с пра-

вительством

РОССИЯ

1. Федеральные

органы власти

Краткосрочные

облигации и век-

селя

Облигации фе-

дерального зай-

ма (ОФЗ)

Государственные

долговые обли-

гации (ГДО)

Облигации внутреннего долгового

займа

Облигации сбе-

регательного

займа (ОСЗ)

2. Другие органы

государственной

власти

Краткосрочные

бескупонные об-

лигации (МКО),

векселя

Среднесрочные

облигации. Му-

ниципальные

жилищные сер-

тификаты

Тестовые вопросы и задания

1. Физические лица - резиденты Российской Федерации, могут ин-

вестировать средства в облигации:

a) государственного республиканского внутреннего займа 1991 г.;

b) федерального займа с постоянным доходом (ОФЗ-ПД);

c) внутреннего государственного валютного займа («вэбовки»);

d) государственного сберегательного займа (ОГСЗ).

2. Именными выпускаются:

a) облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ);

b) облигации государственного внутреннего валютного займа («вэ-

бовки»);

c) государственные краткосрочные обязательства (ГКО);

d) все государственные ценные бумаги.

3. В бездокументарной форме выпущены облигации:

a) государственного сберегательного займа (ОГСЗ);

b) государственного внутреннего валютного займа («вэбовки»);

c) федерального займа с постоянным доходом (ОФЗ-ПД);

d) государственные краткосрочные бескупонные (ГКО).

4. В форме бумажных сертификатов выпущены облигации:

a) государственного республиканского внутреннего займа 1991 г.;

b) государственного сберегательного займа (ОГСЗ);

c) государственного внутреннего валютного займа («вэбовки»);

d) федерального займа (ОФЗ-ПК, ОФЗ-ПД);

e) ГКО.

5.Физические лица для инвестирования средств в ГКО, ОФЗ-ПД

должны обратиться:

a) в Банк России;

b) на Московскую межбанковскую валютную биржу;

c) в любой коммерческий банк;

d) к дилеру на рынке государственных ценных бумаг;

e) к любому дилеру - профессиональному участнику рынка ценных

бумаг.

6. При первичном аукционе ГКО заявки удовлетворяются для всех

победителей аукциона по цене:

a) отсечения;

b) средневзвешенной;

c) указанной в заявке.

7. На рынке государственных ценных бумаг Московская межбанков-

ская валютная биржа выполняет функции:

a) платежного агента;

b) организованного рынка;

c) депозитария;

d) регистратора сделок;

e) органа, контролирующего данный сегмент рынка.

8. Доходность к погашению по ГКО зависит от цены:

a) отсечения;

b) покупки;

c) средневзвешенной;

d) продажи;

e) номинальной.

9. Текущая доходность по облигациям государственного внутрен-

него валютного займа зависит:

a) от номинала;

b) купонной ставки;

c) текущей рыночной цены;

d) дисконта при первичном размещении.

10. Ежегодный доход по облигациям государственного внутреннего

валютного займа зависит:

a) от номинальной стоимости;

b) купонной ставки;

c) цены покупки;

d) дисконта при первичном размещении;

e) текущей рыночной цены.

11. Процентный доход по облигациям государственного сберега-

тельного займа (ОГСЗ):

a) не выплачивается;

b) выплачивается один раз в год;

c) выплачивается чаще одного раза в год;

d) выплачивается только в момент погашения.

12. Ставка купона по облигациям государственного сберегательного

займа (ОГСЗ) объявляется:

a) в условиях выпуска;

b) за определенное время до начала купонных выплат;

c) за определенный период до начала купонного периода.

13. Процентный доход по облигациям государственного внутренне-

го валютного займа выплачивается:

a) ежемесячно;

b) ежеквартально;

c) ежегодно;

d) не выплачивается.

14. По российскому законодательству государственные ценные бу-

маги могут выпускаться:

a) именными;

b) на предъявителя;

c) ордерными.

Ситуационное задание 1

Рынок государственных ценных бумаг РФ с момента своего форми-

рования в начале 90-х годов ХХ в. пережил и взлеты, и падения. Особенно

значительным по последствиям явился кризис августа 1998 г., после кото-

рого облик данного сегмента фондового рынка существенно изменился.

Дайте ваш прогноз дальнейшего развития событий на рынке госу-

дарственных ценных бумаг.

Какие меры со стороны государственн

ых органов и со стороны уча-

стников финансового рынка могли бы способствовать дальнейшему разви-

тию рынка государственных ценных бумаг? Предложите комплекс таких

мер для рынка государственного внутреннего и внешнего долга, а также

для региональных рынков субфедеральных и муниципальных займов.

Ситуационное задание 2

Выпуск и обращение государственных ценных бумаг в РФ в настоя-

щее время регламентируется ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения

государственных и муниципальных бумаг»:



дайте определение государственных и муниципальных ценных

бумаг;



определите круг эмитентов государственных и муниципальных

ценных бумаг, их права и обязанности;



определите порядок регистрации и отпуска в обращение государ-

ственных и муниципальных ценных бумаг;



определите порядок обеспечения обязательств государства, пре-

дельные объемы выпуска, сроки обращения, порядок погашения государ-

ственных и муниципальных ценных бумаг;



рассмотрите формы и методы защиты прав инвесторов в государ-

ственные и муниципальные ценные бумаги;



определите круг профессиональных участников рынка ценных

бумаг, обслуживающий государственные и муниципальные облигацион-

ные займы, порядок их отбора, надзора за этим участниками, их права и

обязанности;



определите круг инвесторов в государственные и муниципальные

ценные бумаги, их права и обязанности;



рассмотрите механизм налогообложения доходов от операций с

государственными и муниципальными ценными бумагами для разных ка-

тегорий участников данного сегмента фондового рынка.

Расчетное задание № 1

30.05.200__г. инвестор приобрел федеральные государственные

ценные бумаги со следующими характеристиками:

Серия Дата по-

гашения

Ставка купона

(% от номина-

ла)

Дата пога-

шения купо-

на

Периодичность

выплаты купо-

на

Цена по-

купки об-

лигации

21158 21.08.2002 - - - 97, 10

27004 18.09.2002 15 19.06.2002 4 раза в год 100,35

Рассчитайте совокупный доход, который получит инвестор от вло-

жения средств в данные облигации (номинал одной облигации — 1000

рублей). Год считать за 365 дней, последний купон выплачен 19.03.200__ г.

Расчетное задание № 2

По условиям предыдущей задачи рассчитайте доходность (в пере-

счете на год) вложений в облигации первого и второго вида (без учета ко-

миссионных и прочих сборов, а также налогов).

Расчетное задание № 3

По условиям задачи 1 рассчитайте доходность вложений в облига-

ции первого и второго вида (без учета комиссионных и прочих сборов) с

учетом налогообложения, если покупателем облигаций является гражда-

нин России.

Расчетное задание № 4

По условиям задачи 1 рассчитайте доходность вложений в облига-

ции первого и второго вида (без учета комиссионных и прочих сборов) с

учетом налогообложения, если покупателем облигаций является юридиче-

ское лицо — резидент РФ. Принять ставку налога на доходы по государст-

венным ценным бумагам — 15 %. а доход на прибыль — 25 %.

Расчетное задание № 5

24 мая 2002 г. на рынке еврооблигаций были куплены облигации,

выпущенные от имени РФ, со следующими параметрами:

дата погашения — 24. 06. 2028 г.;

ставка купона — 12,75 % (выплачивается 1 раз в год);

цена покупки - 123, 5 %;

номинал — 1 000 000 долларов США.

Рассчитайте доходность к погашению (без учета комиссионных и

прочих сборов и налогов).

Расчетное задание № 6

ОФЗ номиналом 1000 руб. с купонной ставкой 12% выпускается на

3 года, купонные выплаты - раз в год, банковская ставка - 15%. Определить

текущую стоимость.

Расчетное задание № 7

ОФЗ номиналом 1000 руб. с купонной ставкой 12% выпускается на

3 года, купонные выплаты 2 раза в год, банковская ставка 15%. Опреде-

лить текущую стоимость.

Расчетное задание № 8

ОФЗ со сроком обращения 3 года и купонным доходом 80% годо-

вых продается с дисконтом 15%. Найти ее доходность.

Расчетное задание № 9

ГКО бескупонная облигация со сроком погашения 90 дней была

приобретена на аукционе в ходе первичного размещения по цене 62,35%.

Спустя некоторое время облигация была продана по цене 73,97%. Доход-

ность к аукциону по результатам этой сделки оказалась в 2 раза ниже, чем

доходность к погашению. Через какое время после проведения аукциона

была совершена указанная сделка купли-продажи?

Расчетное задание № 10

На рынке государственная краткосрочная облигация продается по

цене 80%. до даты погашения 182 дня. Найти доходность к погашению.

Расчетное задание № 11

ОФЗ номиналом 1000 руб. выпущена на 2 года, купонная ставка 5%, вы-

плачивается раз в год. Банковская ставка - 7%. Определить текущую стоимость.

Расчетное задание № 12

ОФЗ номиналом 1000 руб. с купонной ставкой 10% приобретена в

60-й день купонного периода, до срока погашения оставалось 2 года 305

дней. Определить текущую стоимость.

Расчетное задание № 13

Определить цену (с точностью до сотых), по которой удовлетворя-

ются неконкурентные заявки на аукционе по размещению ГКО сроком 91

день, номиналом 1000 руб. на общую сумму 1 млрд. руб., а также их аук-

ционную доходность, если все облигации были размещены полностью. На

аукционе были проданы следующие заявки:

Количество, тыс. шт. Цена ед.изм.

250 аукционная,

250 99,00

50 98,00

100 97,00

300 96,00

50 95,00

150 94,00

300 93,00

50 92,00

Расчетное задание № 14

Бескупонные облигации (ГКО) со сроком обращения 91 день были

размещены с дисконтом 5%. Рассчитайте доходность к погашению (в пере-

счете на год с точностью до сотых).

5. Характеристика прочих основных ценных бумаг

В предшествующих главах были рассмотрены виды ценных бумаг,

достаточно широко распространенные на российском рынке: акции, обли-

гации. Иные виды основных ценных бумаг, описанных в Гражданском ко-

дексе РФ или в иных законах РФ, не имеют широкого распространения в

связи с недостаточным развитием рыночных отношений в России, а зна-

чит, и в связи с отсутствием спроса на них со стороны уч

астников рынка. В

основном они связаны с обслуживанием денежных расчетов или товарного

обращения.

Появление новых расчетных инструментов в средние века, например,

многие специалисты истории вексельного права связывают с потребно-

стью средневековых торговцев, стремящихся сохранить свой капитал во

время переездов и переселений от разбоя на дорогах, в з

аменителе денег.

Так, вексель стал необходим при переводе денег из одной местности в дру-

гую, а также при обмене монет, имеющих хождение в одном государстве,

на валюту другого государства. В состав прочих основных ценных бумаг

также включаются и чеки, и коносамент, и складское свидетельство, и за-

кладная, и банковский сертификат.

В данной главе подробн

о приведена характеристика векселя и осо-

бенности его обращения на рынке ценных бумаг. Кроме того, дано пред-

ставление о складских свидетельствах, чеках и коносаментах. В конце гла-

вы приведены тестовые вопросы, ситуационные задания по теме и расчет-

но-аналитические задачи, в основном на определение дисконтных чисел по

векселям и сроков их дисконтирования по инкассовому та

рифу.