Газеев М.Х., Пермяков А.С., Глухова М.Г. Рынок ценных бумаг (в схемах и таблицах)

Подождите немного. Документ загружается.

Федеральное агент

ство по образованию

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«Тюменский государственный нефтегазовый университет»

М. Х. Газеев, А. С. Пермяков, М. Г. Глухова

РЫНОК

ЦЕННЫХ БУМАГ

(в схемах и таблицах)

Учебное пособие

для студентов специальностей 080502 «Экономика и управление

на предприятии (топливно-энергетический комплекс)»,

080507 «Менеджмент организации», 080301 «Коммерция

(торговая деятельность), 080503 «Антикризисное управление»,

062100 «Управление персоналом»

Тюмень

ТюмГНГУ

2010

УДК: 336.763 (075.8)

ББК 65.262.2я73

Г 13

Рецензенты:

профессо

р, доктор экономических наук И. В. Андронова

доцент, кандидат экономических наук Ю. В. Бородач

Газеев, М. Х.

Г 13

Рынок ценных бумаг (в схемах и таблицах) [Текст] : учебно-

практическое пособие / М. Х. Газеев, А. С. Пермяков, М. Г. Глухо-

ва. – Тюмень : ТюмГНГУ, 2010. – 188 с.

ISBN 978-5-9961-0221-1

В учебном пособии рассмотрены основные понятия и категории рын-

ка ценных бумаг. Приведены важнейшие приемы и направления торго-

вых операций на фондовом рынке. Представлены основы инвестицион-

ного анализа рынка ценных бумаг, широко используемые при оценке эф-

фективности размещения, торговли на вторичном рынке и операций с

производными ценными бумагами. Содержит тестовые задания и расчет-

но-аналитические задачи для самостоятельной а

удиторной и внеаудитор-

ной работы студентов.

Пособие предназначено для студентов специальностей 080502 «Эко-

номика и управление на предприятии (топливно-энергетический ком-

плекс)», 080507 «Менеджмент организации», 080301 «Коммерция (тор-

говая деятельность), 080503 «Антикризисное управление», 062100

«Управление персоналом» при изучении дисциплин «Рынок ценных бу-

маг», «Финансы и кредит» и др

УДК: 336.763 (075.8)

ББК 65.262.2я73

ISBN 978-5-9961-0221-1

учреждение высшего

профессионального образования

«Тюменский государственный

нефтегазовый университет», 2010

СОДЕРЖАНИЕ

Введение

……………………………………………………………………………..

РАЗДЕЛ I. РЫ

НОК ЦЕННЫХ БУМАГ И ЕГО

ФУНКЦИОНИРОВАНИЕ

……………………………………………………...

1. Историко-логические аспекты развития рынка

ценных бумаг

……………………………………………………………………

2. Понятие рынка ценных бумаг и его место

……………………………

3. Участники рынка ценных бумаг

………………………………………...

4. Регулирование рынка ценных бумаг

…………………………………...

РАЗДЕЛ II. ЦЕННЫЕ БУМАГИ И ИХ ВИДЫ …………………………

1. Сущность и классификация ценных бумаг

…………………………...

2. Акции

…………………………………………………………………………..

3. Облигации

…………………………………………………………………….

4. Государственные ценные бумаги

……………………………………......

5. Характеристика прочих ценных бумаг

…………………….…………...

РАЗДЕЛ III. РАЗМЕЩЕНИЕ И ОБРАЩЕНИЕ ЦЕННЫХ

БУМАГ

………………………………………………………………………………

1. Первичный рынок ценных бумаг, его характеристика

и функции

……………………………………………………………………...

2. Функции и назначение вторичного рынка ценных бумаг

…………

РАЗДЕЛ IV. ТОРГОВЫЕ СИСТЕМЫ РЦБ……………………………...

1. Фондовая биржа – главная торговая система РЦБ

………………….

2. Внебиржевая торговля ценными бумагами

…………………………...

3. Российская торговая система (РТС): организация

и функционирование

……………………………………………………….

РАЗДЕЛ V. ПРОИЗВОДНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ

ИНСТРУМЕНТЫ

…………………………………………………………………

1. Основы рынка производных финансовых

инструментов

…………………………………………………….………......

2. Фьючерсные и форвардные контракты

………………………………..

3. Опционные контракты

……………………………………………….........

РАЗДЕЛ VI. ОСНОВЫ АНАЛИЗА РЫНКА ЦЕННЫХ

БУМАГ

………………………………………………………………………………

1. Фундаментальный анализ РЦБ

………………………………………….

2. Технический анализ РЦБ

……………………………………………........

Список литературы

………………………………………………………………

100

117

125

131

140

150

160

168

187

ВВЕДЕНИЕ

Рынок ценных бумаг, как одна из важнейших составных частей фи-

нансового рынка, в этом процессе играет одну из ключевых ролей. Финан-

сирование предприятий, венчурных проектов, привлечение заемных

средств организациями различных форм собственности осуществляется во

многом через инструменты фондового рынка. В современной экономике на

рынок ценных бумаг ложится задача перелива капитала в сферы и отрасли

хозяйства, которые обеспечив

ают эффективное развитие страны и общест-

ва в целом. Систематизация всех элементов этого рынка, обоснование

принципов и задач его функционирования являются одним из важнейших

вопросов изучения финансово-экономического инструментария в ходе

подготовки экономистов, менеджеров и специалистов в сфере коммерче-

ской деятельности.

В конце 1990-х годов произошли крупные финансово-экономические

потрясения международного масштаба, и наиболее остро они про

явились

на рынке ценных бумаг развитых стран. Существенные изменения про-

изошли в самой структуре рынков ценных бумаг ряда западных стран, та-

кие как увеличение доли производных финансовых инструментов, образо-

вание и слияние совместных фондовых бирж, создание электронных рын-

ков ценных бумаг. Рынок ценных бумаг – важный источник финансирова-

ния экономики ка

к на макроуровне, так и на микроуровне стран, приме-

няющих эффективный рыночный механизм. Учебная литература по этой

проблематике в основном носит информационный характер и не в полной

мере отражает произошедшие изменения. Современный фондовый рынок

Российской Федерации требует реалистического подхода к изучению его

состояния, что созд

аст научно-методологическую основу для прогнозиро-

вания тенденций его развития.

Учебно-практическое пособие подготовлено таким образом, чтобы

студенты и слушатели экономических специальностей получили представ-

ление о становлении и развитии рынка ценных бумаг в мире и России;

изучили основу функционирования рынка ценных бумаг и его участников;

ознакомились с основными видами ценных бумаг и производными финан-

совыми и

нструментами; усвоили принципы размещения и обращения цен-

ных бумаг на рынке; овладели навыками фундаментального и техническо-

го анализа фондового рынка.

Пособие по курсу «Рынок ценных бумаг» подготовлено в соответст-

вии с требованиями государственного образовательного стандарта, содер-

жит большой объем информационного материала, тестовые вопросы, си-

туационные и расчетно-аналитические задани

я, позволяющие использо-

вать в качестве подготовки студентов дистанционные формы обучения.

РАЗДЕЛ I. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

И ЕГО ФУНКЦИОНИРОВАНИЕ

1. Историко-логические аспект

ы развития рынка ценных бумаг

Российский рынок ценных бумаг имеет длительную историю начи-

ная с 18 века. К началу 20 века – это рынок, на котором обращались акции,

облигации, государственные долги, векселя, функционировали биржи. От-

дельные элементы рынка ценных бумаг сохранились в России даже на

протяжении всего 20 века, несмотря на директивную, централизованно

управляемую экономическую систему. В современных условиях этот ры-

нок - один из элементов рыночной экономики России.

Рынок ценных бум

аг является наиболее динамичным сегментом фи-

нансового рынка. Он развивается вслед за потребностями экономики в це-

лом. Новые ценные бумаги, новые механизмы торговли ценными бумага-

ми, изменения в структуре участников рынка ценных бумаг, интернацио-

нализация фондового рынка – все эти явления тесно св

язаны с развитием

техники, технологии, экономических отношений.

В данной главе представлена характеристика основных этапов разви-

тия рынк

а ценных бумаг в России, а также выделены перспективы разви-

тия современного рынка ценных бумаг.

Таблица 1.1

Характеристика основных этапов развития рынка

ценных бумаг в Ро

ссии

Особенности Предпосылки

1 2

I этап с 1769г. до конца XVIII в.

Становление рынка ценных бумаг в России

1769г. - появление первой ценной бумаги

в России - ассигнации. Свободно разме-

щались ассигнации в обмен на медную

монету.

1769г. - первый внешний государствен-

ный займ в Амстердаме через личные

долговые Екатерины II.

80-е гг. XVIII в. – возникновение первых

казначейских векселей

Государство через уполномоченные банки (в

Петербурге и в Москве) брало у населения в

долг металлические деньги по гарантии цен-

ных документов - ассигнаций.

Государство начинает прибегать к прямому

средству поддержания государственного

бюджета – к внешним займам.

Казначейские векселя выступали в виде госу-

дарственной гарантии по гашения внешних

займов

С конца XVIII в. до конца XIX в. – ценные бумаги использовались как инструмент де-

нежно-фондового рынка в царской России для обеспечения сбалансированности госу-

дарственного бюджета. Кризис государственного хозяйства, расстройство финансов и

денежного обращения, рост внешнего долга, обесценивание ассигнаций

II этап с 80-х гг. XIX в. по 1917 г.

Развитие рынка ценных бумаг в Царской России

80-е гг. XIX в. – широкое акционирование

частного капитала.

1893-1900гг. – преобладание иностранно-

го капитала на рынке корпоративных ак-

ций российских предприятий.

1900-1908 – сокращение учредительства в

период финансового кризиса.

1910-1913 – широкая эмиссия ценных

бумаг (акции, облигации), составляющая

крупный источник образования банков-

ского и финансового капитала. Создание

фондовых отделов товарных бирж (Мо-

сква, Петербург и др.)

. Обращение акций

российских АО на парижской, берлин-

ской и др. биржах.

1915-1916гг. – выпуск новых акций круп-

ных вертикальных промышленных ком-

паний и банков. Увеличение спекулятив-

ных операций с акциями АО. Снижение

популярности гос. ценных бумаг

Строительство железнодорожных дорог. Раз-

витие акционерных обществ.

Широкое распространение ипотечного кре-

дитования. Развитие российских ак

ционер-

ных торгово-промышленных предприятий.

Отток иностранного капитала из российских

акционерных обществ и банков.

Рост числа акционерных обществ. Участие

физических лиц на фондовом рынке через

банки, посредством открытия онкольных сче-

тов. Увеличение спекулятивных операций на

фондовом рынке.

Слияние акционерного капитала крупных

промышленных предприятий с целью высво-

бождения от иностранного капитала враж-

дебных стран в период 1-й мировой войны.

Откры

тие новых АО, связанных с усилением

военного производства. Большие эмиссии

гос. ценных бумаг привели к инфляции

В период с конца XIX в. до начала ХХ в. наблюдалось бурное развитие рынка ценных

бумаг в России, сращивание банковского капитала с промышленным, отечественного - с

иностранным и перемещение значительной части капитала в виде акций в портфели

банков. В условиях войны концентрация капитала в акционерной форме повысила при-

влекательность акций российских предприятий. Однако нестабильная политическая об-

становка в стране привела к снижению популярности ценных бумаг. После войны, двух

революций, гражданской войны и проведенной всеобщей национализации средств про-

изводства рынок ценных бумаг прекратил свое существование

Продолжение табл. 1.1

1 2

III этап 1917-1989гг

Рынок ценных бумаг в условиях СССР

1917 - 1925 гг. - все операции с ценными

бумагами на территории страны были

запрещены, аннулированы облигации

внутренних и внешних государственных

займов.

1926 - 1930 гг. – выпуск государственных

облигаций и незначительного числа ак-

ций. Жесткий государственный контроль

за сделками с ценными бумагами. Откры-

тие новых экономических бирж.

1930 – 1950 гг. – ограничение механизма

рынка ценных бумаг в виде государст-

венных займов. Размещение государст-

венных облигаций среди населения в

добровольно-принудительной форме.

Выпуск выигрышных займов с после-

дующим погашением облигаций.

1950 - 1988 гг. – заморожены выплаты по

выигрышным займам. Закрыты фондовые

отделы бирж. Операции с ценными бума-

гами проводились по твердому офици-

альному курсу. Запрещено обращение

корпоративных облигаций

В период НЭПа наблюдается оживление

фондового рынка за счет выпуска государст-

венных облигаций и незначительной части

акций в системе ограниченного частного сек-

тора. Начинает функционировать кредитная

система, представленная государственным

банком и несколькими региональными бан-

ками. Акции в основном распределялись ме-

жду различными организациями и между

владельцами того или иного предприятия.

Период индустриализации и коллективизации

привел к ликвидации коммерческого кредита.

Широкая централизация банковских ресурсов

в Госбанке. В военный период политическая

обстановка привела к финансовому кризису.

Государство признало себя неплатежеспо-

собным и объявило об отсрочке выплат по

облигациям. Эпизодическое погашение зай-

мов военных лет, займов восстановления и

развития народного хозяйства. Перевод мо-

билизации денежных ресурсов только на гос-

займы

Рынок ценных бумаг в условиях СССР характеризуется ограниченностью его функцио-

нирования, обусловленной развитием командно-административной системы управления.

Полное огосударствление средств производства лишало альтернативных видов собст-

венности и разновидностей ценных бумаг

IV этап 1989-1998 гг.

Становление рынка ценных бумаг в переходной рыночной экономике Российской

Федерации

1989-1990гг. – появление новых государ-

ственных ценных бумаг.

В период с 1991 г. - абсолютный хаос и

анархия на РЦБ. Крупные спекуляции с

ценными бумагами; вседозволенность в

сфере экономического поведения участ-

ников РЦБ.

1992-1994гг. - период ваучерной привати-

зации. Выпуск новых акций и эмиссия

банковских векселей, чеков и депозитных

сберегательных сертификатов. Началась

торговля фьючерсами и опционами.

1995 - 1998гг. – резкое расширени

е рынка

государственных краткосрочных облига-

ций (ГКО). Создание и развитие россий-

ской торговой системы (РТС). Преобла-

дание внебиржевой торговли ценными

бумагами (в рамках РТС). Открытие мос-

ковской фондовой биржи

На стадии переходной рыночной экономики

решался вопрос о создания рынка ценных

бумаг. Проводились реформы на финансовом

рынке. Отс

утствие должной законодательной

базы регулирования акционерных обществ и

обращения ценных бумаг.

Издание указа президента об акционировании

государственной собственности и приватиза-

ции. Создание чековых инвестиционных

фондов (ЧИФов) и проведение мощнейшей

рекламной компании всевозможных ценных

бумаг.

Интенсификация эмиссионной деятельности,

активизация компаний, аккумулирующих

средства населения. Увеличение спроса на

ценные бумаги за счет иностранных инвесто-

ров. Создание нормативной базы, опреде-

ляющей институционально-регулятивные

аспекты функционирования РЦБ

Окончание табл. 1.1

1 2

Снижение котировок акций крупнейших

акционерных обществ. Объявление госу-

дарством дефолта и замороживании вы-

плат по ГКО и др. государственным цен-

ным бумагам

Отток капитала с развивающихся рынков,

спровоцированный азиатским кризисом.

Обострение социально-политической обста-

новки в стране. Усиление кризисных явлений

на внутреннем финансовом рынке

Рынок ценных бумаг в период переходной рыночной экономики характеризуется появ-

лением всех возможных видов ценных бумаг, развитием новой законодательной базы,

регулирующей фондовый рынок и его участников в России. Развитие инфраструктуры

рынка путем создания РТС и открытия московской фондовой биржи. Мобилизация фи-

нансовых инструментов на рынке ценных бумаг. Однако рост внутреннего государст-

венного долга и объявление правительством о новой экономической политике, которая

предусматривала расширение границ валютного коридора, объявление моратория на

погашение внешних долгов и «замораживание» рынка ГКО привели к очередному кри-

зису на рынке ценных бумаг России

V этап 1999г. – настоящее время

Современное состояние рынка ценных бумаг в Российской Федерации

1999 – 2000гг. - снижение темпа инфля-

ции, стабилизация курса национальной

валюты, возобновление привлекательно-

сти корпоративных акций и облигаций

российских компаний.

2000 г. – открытие Интернет - шлюза на

фондовом рынке.

2001-2002гг. – стабильность государст-

венных ценных бумаг; улучшение пока-

зателей секъюритизированного долга.

2003-2004гг. – наращивание вексельного

обращения.

2004-2006гг. – рост курса акций и обли-

гаций промышленных компаний, нара-

щивание объема продаж на зарубежных

рынках.

2006г. – по настоящее время – активиза-

ция фондовых посредников на рынке;

появление новых видов ценных бумаг;

массовое вовлечение населения и пред-

приятий малого и среднего бизнеса на

фондовый рынок

Целевая переориентация РЦБ с первооче-

редного обслуживания финансовых запро-

сов государства и перераспределения круп-

ных пакетов акций на выполнение своей

главной функции – направление свободных

денежных ресурсов на цели восстановления

и развития производства в России.

Произведена реструктуризация – укрупне-

ние облигаций федерального займа, с целью

ускорения погашения государственного

долга.

Банки привлекают финансовые средства пу-

тем выписки векселей и принимают актив-

ное участие в вексельном обращении.

Устойчивый рост цен на нефть, газ и дру

гие

энергоресурсы. Развитие инфраструктуры

финансового рынка

С середины 1999г. наблюдается замедление темпов бегства капиталов из России и воз-

врата экспортной выручки, движения капитала. Начиная с 2000 г. наблюдается качест-

венное и количественное улучшение состояния российского рынка ценных бумаг. Акти-

визация покупателей и профессиональных участников на рынке ценных бумаг. Развитие

законодательной базы и инфраструктуры фондового рынка. Компьютеризация и ново-

введения на рынке ценных бумаг. Стабильный рост курса акций промышленных компа-

ний и финансовых структур

1.Концентрация

и централиза-

ия капиталов

Вовлечение новых участников и процесс выде-

ления крупных, ведущих профессионалов рын-

ка на основе увеличения их собственных капи-

талов и их слияния в еще более крупные струк-

туры РЦБ

2. Интернацио-

нализа

ия

Национальный капитал переходит границы

стран, формируется мировой РЦБ, который

имеет глобальный характер

3. Компьютери-

зация

Широчайшее внедрение компьютеров во все

области человеческой жизни. Революция в об-

служивании рынка и в его способах торговли

4. Нововведения

Новые инструменты данного рынка, новые сис-

темы торговли ценными бумагами, новая ин-

фраструктура рынка

Переход денежных средств из своих традици-

онных форм в форму ценных бумаг

5. Секью

рити-

зация

Рис. 1.1. Перспективы развития современного рынка ценных бумаг

Тестовые вопросы и задания

1. С какого времени начался исторический процесс развития рынка

ценных бумаг в России?

a) с конца ХIХ в.;

b) с конца ХVIII в.;

c) c XVII – XVIII вв.;

d) XX в.

2. Какими были первые финансовые ценности на зарождающемся

рынке ценных бумаг в царской России?

a) векселя;

b) акции;

c) государственные ценные бумаги;

d) облигации предприятий.

3. Что сыг

рало решающую роль в воссоздании РЦБ в России?

a) решение правительства по развитию РЦБ;

b) появление государственных казначейских обязательств;

c) приватизация и акционирование государственных предприятий;

d) создание инфраструктуры РЦБ.

4. Сколько времени продолжался зрелый этап развития рынка цен-

ных бумаг?

a) с 1860 по 1869г.;

b) с 1900 по 1995г.;

c) с 1890 по 1914г.;

d) с 1900 по 1910г.

5. В каком к

ачестве выступали ЦБ железнодорожных займов?

a) как средство развития отечественного предпринимательства;

b) в качестве меры погашения текущего бюджетного дефицита;

c) как инструменты инвестиционной политики правительства;

d) как орудие мобилизации ресурсов для финансирования расходов

на функционирова

ние железных дорог.

6. Существовал ли РЦБ в России после октябрьских событий 1917г.?

a) не существовал вплоть до 1989 г.;

b) существовал ограниченное время в период становления нового

государства;

c) существовал в период НЭПа;

7. Когда началось возрождение РЦБ в современной России?

a) с началом этапа перестройки;

b) в начале 90-х годов ХХ ве

ка;

c) в середине 90-х годов ХХ века;

d) с выходом России на международные рынки ценных бумаг

Ситуационное задание. Охарактеризуйте современное состояние

РЦБ в РФ. Какими отличительными особенностями, по Вашему мнению,

характеризуется современный РЦБ в отличие от зарубежных рынков?