Газеев М.Х., Пермяков А.С., Глухова М.Г. Рынок ценных бумаг (в схемах и таблицах)

Подождите немного. Документ загружается.

Продолжение табл. 1.2

1 2

епозитарий -

профессиональный

участник РЦБ,

оказывающий ус-

луги по хранению

сертификатов цен-

ных бумаг и (или)

их учету

Депозитарием может быть только юридическое лицо,

имеющее лицензию. Лицо, пользующееся услугами

депозитария, называется депонентом. Лицевой счет

депо – минимальная единица депозитарного учета.

На нем учитываются ЦБ одного выпуска, находя-

щиеся в одном и том же сост

оянии. Лицевые счета

открываются по мере необходимости при выполне-

нии тех или иных операций депозитария.

К основным функциям депозитария относятся:

- ведение счетов депо по договору с клиентом (такой

договор называют депозитарным договором, или до-

говором счета депо);

- хранение сертификатов ЦБ;

- выполнение роли посредника межу эмитентом и

инвестором.

Депозитарий не имеет пр

ава совмещать свою дея-

тельность с другими видами деятельности на РЦБ.

асчетно-

клиринговая орга-

низация (РКО) -

профессиональный

участник, опреде-

ляющий взаимные

обязательства и их

зачет по поставкам

ценных бумаг, а

также расчет по

ним (сбор, сверка,

подготовка бух-

галтерских доку-

ментов)

РКО – специализированная организация банковского

типа существует обычно в форме ЗАО и должна

иметь лицензию ЦБ РФ на право обслуживания всех

видов

расчетных операций на соответствующем РЦ

Б.

Клиринговая деятельность включает:

- проведение расчетных операций между членами

расчетно-клиринговых организаций;

- осуществление зачета взаимных требований между

участниками расчетов, или осуществление клиринга;

- сбор, сверку и корректировку информации по сдел-

кам, совершенным на рынке, которые обслуживают-

ся данной организацией;

- разработку расписания расчетов, т.е. установление

строгих сроков, в те

чение которых денежные средст-

ва и соответствующая им информация и документа-

ция должны поступать в РКО;

- контроль за перемещением ЦБ и денег в результате

исполнения контрактов; гарантирование исполнения

заключенных на бирже контрактов (сделок);

- бухгалтерское и документарное оформление произ-

веденных расчетов.

РКО может обслуживать какую-либо одну фондовую

биржу или сразу нес

колько фондовых бирж или рын-

ков ЦБ

Продолжение табл. 1.2

1 2

егистратор -

Регистратором может быть эмитент или профессиональ-

ный участник РЦБ. Если число владельцев превысит 500

человек, держателем реестра должна быть независимая

специализированная организация, являющаяся профес-

сиональным участником фондового рынка.

организация,

которая по до-

говору с эми-

тентом ведут

список вла-

дельцев имен-

ных ЦБ, со-

ставленный на

определенную

дату (реестр)

Регистратор может вести ре

естры неограниченного чис-

ла эмитентов. Эмитент один раз в год может требовать

от регистратора предоставление реестра за вознагражде-

ние, не превышающее затраты на его составление. Дер-

жатель реестра обязан по требованию владельца ценных

бумаг представить выписку из системы ведения реестра

по его лицевому счету в течение 5 дней, но информа-

цию, не о

тносящуюся к его лицевому счету, владелец

требовать не вправе.

Функции регистратора:

- формирование, ведение и хранение системы реестров

держателей ценных бумаг;

- открытие лицевого счета в системе реестров держате-

лей ценных бумаг зарегистрированному лицу;

- регистрация сделок с ценными бумагами по лицевому

счету;

- подтверждение прав по ценным бумагам;

- поддержание системы реестров держателей ценных

бумаг в актуальном состоян

ии;

- осуществление контроля за соответствием количества

ценных бумаг, находящихся в обращении на вторичном

рынке ценных бумаг, количеству, зарегистрированному

уполномоченным органом;

- информирование держателей ценных бумаг в отноше-

нии проведения общего собрания эмитента или выплаты

дохода по эмиссионным ценным бумагам эмитента;

- представление эмитенту информации, составляющей

сист

ему реестров держателей ценных бумаг, на основа-

нии его запроса;

- представление информации государственным органам,

обладающим правом в соответствии с законодательны-

ми актами на получение сведений, составляющих систе-

му реестров держателей ценных бумаг.

Осуществление деятельности по ведению реестра не до-

пускает ее совмещения с другими видам деятельности на

фондовом рынке

Окончание табл. 1.2

1 2

Организатор

торговли на

Фондовая биржа, являясь организатором торговли на

РЦБ, занимается созданием необходимых условий для

ведения эффективной торговли и обслуживанием фон-

дового рынка. профессио-

нальный участ-

ник, предос-

тавляющий ус-

луги, непосред-

ственно спо-

собствующие

заключению

сделок с цен-

ными бумагами

Функции биржи:

- создание постоянно действующего РЦБ;

- определение цен на ценные бумаги (ЦБ);

- распространение информации о ЦБ, их ценах, услови-

х обращения;

- поддержание профессионализма финансовых и торго-

ых посредников;

- выработка правил и процедур, связанных с функцио-

ированием биржи;

- идентификация состояния экономики и финансового

ынка.

Фондовая биржа может быть создана в виде АО или не-

коммерческого партнерства. Членами биржи могут быть

только инвестиционные институты и государственные

исполнительные органы.

Внебиржевые рынки ценных бумаг представлены орга-

низованными электронными или иными торговыми сис-

темами, действующими по определенным правилам или

без них.

Внебиржевой организатор торговли на РЦБ представ-

лен:

- торгов

ой сетью Сберегательного банка;

- внебиржевой РЦБ коммерческих банков;

- телефонными дилерскими рынками;

- торговой системой РТС;

- электронными внебиржевыми рынками;

- стихийными внебиржевыми РЦБ («дикие рынки»)

Тестовые вопросы и задания

1. Какие виды деятельности являются видами профессиональной

деятельности на РЦБ?

a) брокерская деятельность;

b) деятельность инвестиционного консультанта;

c) дилерская деятельность;

d) деятельность по управлению ЦБ;

e) клиринговая и депозитарная деятельность;

f) деятельность по ведению реестра владельцев ЦБ.

2. Какая профессиональная деятельность на РЦБ признается бро-

керской?

a) совершение гражданских правовых сделок с ЦБ на основании

договора поручения;

b) совершение гражданских правовых сделок с ЦБ на основании

договора займа;

c) совершение гражданских правовых сделок с ЦБ на основании

договора хранения;

d) совершение гражданских правовых сделок с ЦБ на основании

договора комиссии.

3. Какая профессиональная деятельность на РЦБ признается ди-

лерской?

a) совершение любых гражданских правовых сделок с ЦБ, не про-

тиворечащих законодательству;

b) совершение сделок купли- продажи ЦБ от своего имени и за

свой счет путем публичного объявления цен покупки или продажи;

c) покупка ЦБ от своего имени и за свой счет с целью формирова-

ния долгосрочного инвестиционного портфеля;

4. Профессиональный участник РЦБ осуществляет отбор, фикса-

цию, обработку, хранение и представление данных, систематизацию

экономической информации, выполняет сделки с ЦБ, зарегистрирован-

ными в реестре владельцев именных ЦБ эмитента, принимая на себя

функции посредника. Оцените правомерность действий профессиональ-

ного участника РЦБ:

a) действия правомерны, поскольку осуществляется брокерская

деятельность;

b) действия правомерны, поскольку происходит совмещение

функций реестродержателя и дилера;

c) действия правомерны, поскольку происходит совмещение

функций реестродержателя, брокера и дилера;

d) действия неправомерны, т.к. можно совмещать только деятель-

ность дилера и брокера;

e) вопрос поставлен некорректно.

5. Обязан ли дилер купить у клиента ЦБ по цене, публично объяв-

ленной данным дилером?

a) обязан в любом случае;

b) имеет право, но не обязан;

c) не обязан в любом случае;

6. Может ли брокер хранить денежные средства, полученные в ре-

зультате продажи ЦБ клиента, у себя на забалансовых счетах и исполь-

зовать эти средства до их возврата клиенту?

a) может, если он действует на основании договора поручения;

b) может, если он действует на основании договора комиссии;

c) может, если это прямо предусмотрено в договоре;

d) верно а) и с);

e) верно b) и c).

7. Брокер приобретает ЦБ, действуя от своего имени, но за счет

клиента. В этом случае брокер выступает как:

a) комитент;

b) комиссионер;

c) поверенный.

8. Депозитарная деятельность - это:

a) предоставление услуг, способствующих заключению сделок с

ЦБ между профессиональными участниками РЦБ;

b) деятельность держателя реестра акционеров;

c) деятельность по хранению ЦБ и учету прав на ЦБ;

d) совершенствование сделок купли-продажи ЦБ от своего имени

и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и продажи

этих ЦБ по объявленным ценам;

e) деятельность по оп

ределению взаимных обязательств по по-

ставке (переводу) ЦБ участников операций с ЦБ.

Ситуационное задание. Заполните таблицу, проанализируйте получен-

ные результаты.

Совмещение различных видов профессиональной деятельности на РЦБ

Брокер-

ская

Дилер-

ская

Управле-

ние ЦБ

Депо-

зитар-

ная

Клирин-

говая

Вид деятельности

Организа-

ция тор-

говли ЦБ

Ведение рее-

стра вла-

дельцев ЦБ

Брокерская

Дилерская

Управление ЦБ

Депозитарная

Клиринговая

Организация

торговли ЦБ

Ведение реестра

владельцев ЦБ

4. Регулирование рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг в мире является одним из наиболее регла-

ментированных рынков. Сложность отношений на рынке, его массо-

вость, присущий рынку риск, интересы безопасности участников застав-

ляют вводить многочисленные нормы и правила, учреждать различные

регулирующие институты. Принципиальным является то, что в задаче

регулирования рынка ценных бумаг интересы у

частников рынка и госу-

дарства совпадают. Регулирование нужно для того, чтобы предупреж-

дать и разрешать конфликты участников, улучшать управление рисками,

уменьшать вероятность мошенничества, стимулировать увеличение лик-

видности, внедрять лучшие бизнес-практики и стандарты деятельности.

Регулирование рынка ценных бумаг преследует ряд целей, кото-

рые призваны обеспечить нормальные условия для функционирования

самого рынка и все

х его добросовестных участников.

Среди уровней правового регулирования рынка ценных бумаг

выделяют три традиционных, выделяемых в зависимости от территори-

ального деления России: федеральный, субъектов Федерации и местный.

Регулирование рынка ценных бумаг осуществляется органами или орга-

низациями, уполномоченными на выполнение функций регулирования.

Основные вопросы, раскрытые в представленной главе:

- понятие и цели регулирования РЦБ;

- виды регулирования РЦБ;

- структура государственных органов регулиров

ания РЦБ;

- формы государственного управления рынком ценных бумаг.

РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА

ЕННЫХ БУМАГ

Упорядочение деятельности всех его участников и операций между ними

со сто

оны о

ганизаций,

полномоченных обществом на эти действия

Цели регулирования РЦБ

поддержка

порядка

на рынке,

создание

нормаль-

ных усло-

вий для

работы

всех уча-

стников

рынка

защита участ-

ников рынка

ценных бумаг

от недобросо-

вестности и

мошенничества

отдельных лиц

или организа-

ций, от пре-

ступных орга-

низаций

обеспечение

свободного

и открытого

процесса

ценообразо-

вания на

ценные бу-

маги на ос-

нове спроса

и предло-

жения

создание эф-

фективно

го

рынка, на кото-

ром всегда

имеются сти-

мулы для пред-

приниматель-

ской деятель-

ности и на ко-

тором каждый

риск адекватно

вознаграждает-

ся

воздействие

на рынок с

целью дос-

тижения ка-

ких-то обще-

ственных це-

лей (повы-

шения тем-

пов роста

экономики,

снижения

уровня без-

работицы)

Рис. 1.12. Понятие и цели регулирования РЦБ

нутренне регулирование - подчинен-

ность деятельности данной организации

ее собственным нормативным докумен-

там: уставу правилам и др., определяю-

щим деятельность этой организации в

целом, ее подразделений и ее работников

нешнее регулирование -

подчиненность деятельности

данной организации норма-

тивным актам государства,

других организаций, между-

народным соглашениям

Государственное

егулирование -

осуществляется

государственны-

ми органами, в

компетенцию ко-

торых входит вы-

полнение тех или

иных функций ре-

гулирования

Общественное регу-

лирование - реакция

широких слоев об-

щества на какие-то

действия на РЦБ, ко-

торая учитывается

при государственном

егулировании или

егулировании про-

фу

частников Р

Саморегулирование

ынка - регулирование

со стороны профессио-

нальных участников

РЦБ. Профучастники

могут сами догово-

иться о получении

права регулирования

по отношению к участ-

ник

ор

ни

ии

Регулирование рынка ценных бумаг

Рис. 1.13. Виды регулирования РЦБ

Таблица 1.3

Характеристика элементов регулирования рынка ценных бумаг

Элемент Характеристика

1. Участ-

ники регу-

лирования

- эмитенты;

- инвесторы;

- профессиональные фондовые посредники;

- организации инфраструктуры рынка

2. Регули-

руемые ви-

ды дея-

тельности

и операций

на РЦБ

- эмиссионные;

- посреднические;

- инвестиционные;

- спекулятивные;

- залоговые;

- трастовые и т.п.

3. Принци-

пы регули-

рования

 разделение подходов в регулировании отношений между

эмитентом и инвестором, с одной стороны, и отношений с

участием профучастников рынка – с другой;

 выделение из всех видов ЦБ инвестиционных, т.е. тех, ко-

торые выпускаются массово и могут быстро распространять-

ся на организованном рынке;

 максимально широкое распространени

е использования

процедур раскрытия информации обо всех участниках РЦБ;

 необходимость обеспечения конкуренции как механизма

объективного повышения качества услуг и снижения их се-

бестоимости;

 соблюдение принципа преемственности российской систе-

мы регулирования РЦБ, имеющей определенную историю и

традиции;

 оптимальное распределение функций регулирования РЦБ

между государственными и негосударственными органами

управления

4. Пути

регулиро-

вания

- установления обязательных требований к деятельности

эмитентов и профессиональных участников РЦБ;

- регистрации выпусков ценных бумаг и контроля за соблю-

дением условий эмиссии;

- лицензирования деятельности профучастников РЦБ;

- создания системы защиты прав владельцев ценных бумаг

5. Процесс

регулиро-

вания

- создание нормативной базы функционирования рынка;

- отбор профессиональных участников рынка;

- контроль за соблюдением выполнения всеми участниками

рынка норм и правил функционирования рынка;

- система санкций за отклонение от норм и правил, установ-

ленных на рынке

ВЫСШИЕ ОРГАНЫ ВЛАСТИ ГОСУДАРСТВЕННОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ

Государственная Дума РФ Президент РФ Правительство РФ

ОРГАНЫ ВЛАСТИ МИНИСТЕРСКОГО УРОВНЯ

Федеральная служба по

финансовым рынкам

Министерство

финансов РФ

Центральный

банк РФ

Комитет по управлению госу-

дарственным имуществом РФ

Государственная на-

логовая инспекция РФ

Министерство

юстиции РФ

Государственный комитет по надзору за

деятельностью страховых организаций

Рис. 1.14. Структура государственных органов регулирования РЦБ

Прямое административное

управление

ФОРМЫ ГОСУДАРСТВЕННОГО УПРАВЛЕНИЯ

РЫНКОМ ЦЕННЫХ БУМАГ

Косвенное или экономическое

управление

Установление обязатель-

ных требований ко всем

участникам РЦБ

Регистрация участников

РЦБ и ЦБ, эмитируемых

ими

Лицензирование проф. дея-

тельности на РЦБ

Обеспечение гласности и

равной информированности

всех участников рынка

Поддержание правопорядка

на рынке

Система налогообложения

(ставки налогов, льготы)

Денежная политика (про-

центные ставки, МРОТ)

Государственные капиталы

(госбюджет, внебюджетные

фонды)

Государственная собствен-

ность и ресурсы (природ-

ные ресурсы, госпредприя-

тия)

Рис. 1.15. Формы государственного управления рынком

ценных бумаг

Властные структуры,

курирующие профес-

сиональных участников

РЦ

Профессиональные

участники РЦБ

Национальная

ассоциация уча-

стников фондо-

вого рынка

(НАУФОР)

Федеральная

служба по фи-

нансовым рын-

кам (ФСФР)

Центральный

банк Российской

Федерации (ЦБ

РФ)

Брокеры

Дилеры

Доверительное

управление

Клиринговая

деятельность

Депозитарий

Регистраторы

Организаторы

Кредитные

организации

Рис. 1.16. Структура подчиненности групп профессиональных

участников фондового рынка России