Фаминский И.П., Афанасьев А.К. и др. Основы внешнеэкономических знаний

Подождите немного. Документ загружается.

151

Особой разновидностью международного кредита явля-

ется эмиссия облигаций, акций и других ценных бумаг на

международном и иностранных рынках капиталов. Основ-

ная особенность этой формы заимствования заключается

в том, что банки выступают здесь в качестве посредника

между заемщиками и непосредственными кредиторами —

инвесторами, помещающими свои средства в ценные бу-

маги.

Мировой рынок капиталов в широком смысле слова

охватывает всю совокупность международных кредитных

операций. Однако на практике это понятие часто упот-

ребляется в узком смысле и распространяется лишь на

свободную миграцию ссудного капитала между странами.

В него не включаются, в частности, межгосударственные

кредиты, прямое кредитование внешней торговли и другие

связанные кредитные операции. Регулярно публикуемая

статистика международного и иностранных рынков капи-

талов содержит только данные о финансовых кредитах,

облигационных займах и новых финансовых инстру-

ментах.

Наиболее распространенным видом финансового кре-

дита в настоящее время являются синдицированные ев-

рокредиты, источником которых являются ресурсы евро-

валютного рынка. Как правило, такие кредиты организуют

крупные коммерческие банки, возглавляющие консорциу-

мы и согласовывающие с заемщиком условия кредитова-

ния. Срок ссуды чаще всего составляет от 5 до 10 лет.

Еврокредиты обычно предоставляются на условиях «ролл

овер». Это означает, что процентная ставка не фиксирует-

ся на весь срок кредита, а регулярно пересматривается

(каждые 3 или б месяцев) в соответствии с изменением

стоимости заемных средств на международном денежном

рынке. Процентная ставка по ролловерным кредитам сос-

тоит из двух частей: базовой ставки и маржи. За базу при-

нимаются процентные ставки по трех- или шестимесячным

межбанковским депозитам на соответствующем рынке

(например, «либор» в Лондоне). Маржа зависит от креди-

тоспособности заемщика и рыночной конъюнктуры. Она

может колебаться от 0,25 до 2 %. Стоимость кредита

включает в себя также различные комиссии.

В международной практике применяются разнообраз-

ные формы и условия соглашений о ролловерных креди-

тах. Они могут предусматривать, в частности, изменение

валюты и суммы кредита при наступлении очередного про-

межуточного срока его использования, погашение кредита

152

частями или разовым платежом всей суммы, возможность

досрочного погашения и т. д.

Финансовые кредиты предоставляются иностранным

заемщикам и на национальных рынках капиталов, однако

они не играют такой важной роли, как синдицированные

еврокредиты.

В 80-х годах возросло значение облигационных займов

как формы привлечения долгосрочных средств с междуна-

родного и национальных рынков капитала. Эмиссию и

размещение облигационного займа организует руководя-

щая группа банковского синдиката — так называемые ме-

неджеры. Во главе этой группы стоит ведущий менеджер,

который выступает контрагентом заемщика и несет ответ-

ственность за организацию, подписку и размещение займа

среди инвесторов. Участники синдиката (андеррайтеры)

вместе с менеджерами гарантируют размещение всей сум-

мы займа по согласованному курсу. Нераспроданные на

рынке облигации они обязаны взять в свой портфель.

В международной практике применяются различные

виды облигационных займов. Классические займы осу-

ществляются путем публичной эмиссии иностранных об-

лигаций на национальном рынке ценных бумаг синдика-

тами местных банков в соответствующей валюте с коти-

ровкой на бирже данной страны. В настоящее время пре-

обладают международные облигационные займы, эмитиру-

емые на еврорынке в валюте третьей страны интернаци-

ональными по составу участников синдикатами.

Условия облигационных займов отличаются большим

разнообразием. Процентная ставка может фиксироваться

на весь срок займа или регулярно пересматривается в

соответствии с конъюнктурой международного денежного

рынка. В последнем случае она устанавливается на базе

ставок по межбанковским депозитам с добавлением оп-

ределенной маржи. При этом нередко устанавливается

минимальный уровень, ниже которого процентная ставка

не должна опускаться. Реже эмитируются облигации с ну-

левым купоном, процент по которым учитывается при оп-

ределении эмиссионного курса. В любом случае стоимость

займа включает в себя комиссионное вознаграждение

менеджерам и другим участникам синдиката.

Облигационные займы выпускаются, как правило, на

твердо установленный срок (обычно от 3 до 15 лет). Одна-

ко известны также случаи эмиссии бессрочных облигаций

первоклассных заемщиков.

В международной практике применяются также кон-

153

вертируемые облигации, которые при определенных усло-

виях можно обменять на акции компании-должника по

заранее установленному курсу. В последние годы большой

популярностью у инвесторов пользуются облигации с вар-

рантом — отдельным документом, дающим владельцу

право покупки в течение указанного срока акции по фик-

сированному курсу. Особой разновидностью таких ценных

бумаг являются облигации с золотым варрантом, который

дает возможность инвестору приобрести золото по твер-

дой цене независимо от конъюнктуры рынка.

В 80-х годах на международном рынке ссудных капи-

талов большое распространение получили различные новые

финансовые инструменты. К ним относятся так называе-

мые евроноты — краткосрочные и среднесрочные обяза-

тельства с плавающей процентной ставкой, а также регу-

лярно возобновляемые гарантии размещения ценных бу-

маг. Среди краткосрочных финансовых инструментов вид-

ное место занимают еврокоммерческие бумаги — обяза-

тельства частных корпораций, выпускаемые на срок 3—

6 месяцев с небольшой маржой к соответствующей

базовой ставке международного денежного рынка.

Структура международного рынка капиталов по фор-

мам заимствований представлена в табл. 19.

Таблица 1 9

Структура международного рынка капиталов

(%)

Форма заимствования

1985 г.

1988г.

Синдицированные кредиты

Облигации с фиксированной процентной ставкой

Облигации с плавающей процентной ставкой

Облигации с варрантом

Конвертируемые облигации

Гарантированные выпуски евронот

Еврокоммерческие бумаги

Негарантированные заимствования

Акции

Прочие финансовые инструменты

12,8

33,9

21,0

1,5

2,5

12,3

4,5

3,8

1,0

6,7

26,7

35,8

4,9

6.3

2,3

3,2

12,6

4,3

1,7

2,2

Итого

100,0

И с т о ч н и к : OECD. Financial Market Trends. — 1989. — No 43. — P. 38.

154

Раздел II

ТОВАРЫ И УСЛУГИ НА МИРОВОМ РЫНКЕ

Глава 7

ТОПЛИВНО-СЫРЬЕВЫЕ

И СЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННЫЕ ТОВАРЫ

В МИРОВОЙ ТОРГОВЛЕ

§ 1. Место сырьевых товаров в международной торговле

Важнейшим условием жизни и прогресса общества

является все более широкое и разнообразное использова-

ние природных богатств: земли и ее недр, водных и расти-

тельных ресурсов, ресурсов атмосферы.

Исследованные, разведанные и добытые природные

богатства становятся сырьем, или сырым материалом.

Они превращаются в предметы труда, в составную часть

средств производства. Сырые материалы, образующие ма-

териальную основу продукта, являются основными ма-

териалами.

Чаще всего под сырьем понимают лишь продукты до-

бывающей промышленности и сельского хозяйства, а под

основными материалами — продукцию обрабатывающей

промышленности. Существует и более широкое представ-

ление о сырье как о комплексе, объединяющем материалы,

непосредственно добываемые из окружающей природы

(нефть, руды, лес и т. д.), и полуфабрикаты, то есть мате-

риалы, подвергшиеся обработке, но не потребляемые как

готовые продукты, а выступающие, в свою очередь, сырьем

для производства готовой продукции (металлы, химичес-

кие товары, пряжа, фанера и т. д.)



Все многообразные виды сырья, потребляемые современ-

ной промышленностью, обычно подразделяют на две боль-

шие группы: промышленное сырье и селъскохозяйствен-



Статистика ООН относит к сырью продовольствие, сырьевые ма-

териалы (кожевенное сырье; каучук, включая синтетический; лесопро-

дукты, включая целлюлозу и бумагу; текстильные волокна и др.), руды

и другие минералы, включая природные удобрения, топливные товары и

цветные металлы. В то же время черные металлы и продукты химии,

пряжа, ткани относятся к готовым изделиям.

155

ное сырье. В международной практике к сельскохозяй-

ственному сырью часто относят продовольственные ре-

сурсы, продовольственные культуры, продукты животно-

водства, рыболовства, сырье для пищевой промышленности

и т.д.

Промышленное сырье делится на сырье минерального

происхождения (руды, уголь, нефть, соль, нерудные иско-

паемые) и сырье, полученное искусственным путем (син-

тетический каучук, искусственные волокна, пластмассы и

др.). В общем балансе потребляемых в современных усло-

виях природных ресурсов доля топливно-сырьевых товаров

минерального происхождения оценивается почти в 80 %.

В зависимости от форм международной торговли сырь-

евые товары делятся на биржевые (зерновые, сахар, нату-

ральный каучук, хлопок, отдельные виды цветных метал-

лов) и небиржевые (нефть, природный газ, уголь, руды

черных и цветных металлов, черные металлы, лесные, цел-

люлозно-бумажные и другие товары). Сделки по товарам

первой группы заключаются на соответствующих товарных

биржах, а реализация товаров второй группы осуществля-

ется по краткосрочным и долгосрочным контрактам.

Специфической особенностью преобладающей части

промышленного сырья и топлива минерального происхож-

дения являются его ограниченность и невозобновляемостъ^

что в условиях роста народонаселения и неуклонного раз-

вития промышленности ставит задачу экономного расхо-

дования природных богатств, а также неустанного поиска

и освоения новых источников топливно-сырьевых товаров.

К возобновляемым ресурсам обычно относятся продо-

вольственные и сельскохозяйственные сырьевые ресурсы;

воздух, вода; следующие виды энергии: солнечная, ветро-

вая, океаническая и геотермальная; из полезных ископае-

мых — озерные железные руды, торф, соли, осаждающие-

ся в озерах и морских лагунах, и др. Чрезмерное вмеша-

тельство человека в природу при отсутствии комплексного

подхода к использованию природных богатств заставля-

ет по-новому рассматривать проблему возобновляемости

природных ресурсов. Обмеление рек и озер, эрозия и

истощение почв, массовая вырубка лесов, загрязнение воз-

душного бассейна и Мирового океана, изменение климати-

ческих условий в результате деятельности человека и т. п.

нарушают установившееся в природе равновесие и влияют

на процесс возобновляемости ресурсов.

Если значительная часть минеральных ресурсов в про-

цессе потребления полностью уничтожается и становится

156

непригодной к дальнейшему использованию, то некоторые

другие ресурсы после их использования могут вновь

служить исходным материалом для производства — это

так называемое вторичное сырье. Истощение минерально-

сырьевой базы предопределяет значительную роль вторич-

ного сырья в современном экономическом развитии. Так,

в настоящее время до ½ стали в нашей стране произво-

дится из металлолома, что сберегает для народного хозяй-

ства сотни миллионов тонн железной руды, кокса, извест-

няка и других материалов. Значителен удельный вес вто-

ричного сырья в производстве цветных металлов, бумаги,

пластмасс и других материалов.

Значение сырья и топлива для народного хозяйства

любого государства исключительно велико. Без них не-

мыслим производственный процесс, невозможна работа

промышленных предприятий, сельского хозяйства и транс-

порта, а без продовольствия — сама жизнь людей. Сырье

и топливо составляют материальную основу любого гото-

вого изделия, их удельный вес широко варьируется в зави-

симости от изделия: от 10—12% в машиностроении, до

80—90 % в продукции основного химического синтеза. В

целом доля материальных затрат (без амортизации) в ва-

ловой продукции СССР составляла в 1981—1985 годах

около 60 %

Добывающие отрасли являются одним из важнейших

подразделений промышленности большинства стран мира.

В целом по несоциалистическому миру удельный вес добы-

вающей промышленности в промышленном производстве

составляет 12 %, а с учетом электро-, газо-, водоснабже-

ния — 19 %

. На долю сельского хозяйства в валовом внут-

реннем продукте развитых капиталистических и развива-

ющихся стран приходится около 8 %.

Производство и потребление важнейших видов сырья и

топлива растет примерно теми же темпами, что и ВВП и

промышленное производство. Достаточно отметить, что за

период 1951—1985 годов при росте ВВП несоциалистиче-

ских стран в 3 раза и их промышленного производства

в 3,6 раза продукция добывающих отраслей увеличилась

в 2,8 раза, а с учетом электро-, газо- и водоснабжения

— в 3,7 раза

. Для поддержания этого темпа экономи-

ческого развития в развитых капиталистических и разви-

вающихся странах в период 1950—1985 годов добыча

нефти выросла в 4 раза, природного газа — в 5,4, добыча

железной руды — в 2,5, выплавка стали — в 2,9 раза, про-

изводство пластмасс — в 40 раз.

157

За период 1950—1985 годов производство технических

культур и других продуктов сельского хозяйства также су-

щественно возросло: хлопка — в 2 раза, каучука — в 2,1,

хвойных пиломатериалов — 1,6, пшеницы — в 2,7 раза. В

целом сельскохозяйственное производство в несоциалисти-

ческих странах возросло за 1951—1985 годы в 1,8 раза.

Характерно, что численность населения в этих странах

за тот же период увеличилась в той же пропорции.

Абсолютному увеличению производства и потребления

сырья и топлива противостоит тенденция к снижению по

мере развития НТП материалоемкости и энергоемкости

готовой продукции, что приводит к сокращению доли

сырья во всем общественном продукте и в стоимости

продукции важнейших отраслей, а также к относительному

уменьшению расхода сырья и энергии на единицу нацио-

нального дохода и промышленного производства.

Историческая тенденция сокращения доли материаль-

ных ресурсов в общественном производстве наглядно ил-

люстрируется динамикой показателей национального про-

дукта любого экономически развитого государства. Так, в

США ВНП в неизменных ценах за 1900—1970 годы

увеличился почти в 9 раз, а потребление сырьевых матери-

алов растительного и минерального происхождения за тот

же период возросло примерно в 4 раза. Это означает, что

при производстве единицы ВНП в США в 1970 году ис-

пользовалось сырьевых материалов в 2 раза меньше, чем

70 лет назад

В 70—80-е годы в большинстве промышленно развитых

стран были приняты специальные программы или начали

осуществляться национальные кампании, направленные на

целевое сокращение потребления энергии и материалов.

Эти программы основывались на том, что в данный период

намного выгоднее инвестировать капиталы в экономию

ресурсов, чем в организацию новой добычи полезных иско-

паемых.

К середине 80-х годов ряду стран удалось добиться

крупных успехов в области ресурсосбережения. Энерго-

емкость ВНП в США за 1970—1987 годы уменьшилась с

1,32 кг условного топлива на 1 долл. ВНП до 0,83 кг ус-

ловного топлива, или на 37 %. Аналогичный показатель

в Японии сократился с 0,69 до 0,41 кг, или на 29 %; во

Франции — с 0,5 до 0,35 кг, или на 30 %. В конце 70-х го-

дов в производстве единицы ВВП в несоциалистических

странах доля стального проката сократилась по сравнению

с началом 60-х годов на 5 %, бумаги — на 25, полиэтиле-

158

на — на 40 %

. Снижение материалоемкости отмечалось и

по ряду других товаров. В Японии, например, в 1984 году

затраты сырья на каждую единицу совокупного промыш-

ленного производства составляли лишь 60 % по сравне-

нию с 1973 годом

Кампании по ресурсо- и энергосбережению позволили

осуществить коренные перемены в области потребления

материалов и топлива. Так, эффективность среднего ме-

таллургического завода или бумажной фабрики в Японии в

результате нововведений повысилась на 30—50 %

. А но-

вое служебное здание в США, поддерживающее прежний

уровень освещенности и температуры, стало расходовать

на свое содержание в 2 раза меньше энергии. Резко

повысилась экономичность двигателей внутреннего сгора-

ния. Пробег автомобиля на 100 л расходуемого бензина

вырос с 1973 по 1985 год в США на 92 %, в Великобрита-

нии — на 48, в Японии — на 30 %

Снижению материало- и энергоемкости общественного

производства в немалой степени способствуют изменения

в уровне цен на топливно-сырьевые товары, стимулирую-

щие в период высокой конъюнктуры рынка массовое внед-

рение ресурсосберегающей технологии. Так, около 70 %

снижения энергоемкости единицы национального дохода

США в 1970—1987 годах пришлось на период 1975—

1985 годов, когда цены на нефть и другие энергоносители

достигали максимальной величины.

Немаловажную роль в экономизации общественного

развития начали играть и структурные изменения в эконо-

мике, в первую очередь в промышленно развитых государ-

ствах. Под влиянием НТП в промышленности этих стран

начала быстро увеличиваться доля наукоемких отраслей

и сектора услуг, что обусловливает значительное сниже-

ние потребления сырья и топлива в ходе совокупного

общественного производства и влияет на общие масштабы

потребления сырья и топлива в мировом хозяйственном

обороте. По оценкам, на долю изменений, связанных со

структурной перестройкой, приходилось в 70 — середине

80-х годов приблизительно 30 %

Снижение материало- и энергоемкости не означает

абсолютного сокращения потребностей в сырье и топливе.

Об этом свидетельствует неуклонный рост потребления ма-

териалов и энергоносителей на душу населения, являю-

щийся естественным следствием поступательного развитии

мировой экономики и роста потребления, в том числе в

развивающихся странах, под влиянием происходящей там

159

индустриализации и модернизации сельского хозяйства.

Так, за 1960—1987 годы потребление электроэнергии на

душу населения в мире выросло с 800 до 2034 квт/ч, неф-

ти—с 351 до 547 кг, стали — с 116 до 144 кг, минераль-

ных удобрений — с 10 до 29 кг, цемента — с 106 до

206 кг, химических волокон — с 1,1 до 3,7 кг, зерновых и

зернобобовых — с 313 до 360 кг

Прогнозируя потребление сырья и топлива, важно учи-

тывать, что тенденция к снижению материало- и энергоем-

кости и в будущем сохранится. Вместе с тем в направле-

нии увеличения потребностей в сырье и топливе все боль-

шее воздействие будет оказывать процесс создания наци-

ональной промышленности в развивающихся государствах,

в первую очередь за счет переноса в них из развитых

капиталистических стран экологически опасных, материа-

лоемких и трудоемких производств — нефтехимии, химии,

черной и цветной металлургии и т. д. Так, уже в 1989 году

в развивающихся государствах по сравнению с 1970 годом

выплавка стали увеличилась с 20 млн. до 110 млн. г, а в

развитых капиталистических странах — сократилась при-

близительно с 400 млн. до 380 млн. т. Прирост выпуска азот-

ных удобрений в развивающихся странах в 1970—1989 го-

дах составил более 16 млн. т в пересчете на азот, а в стра-

нах ОЭСР производство этих удобрений увеличилось лишь

на 9 млн. г. Доля развивающихся стран в выплавке алюми-

ния выросла с середины 70-х годов по 1985—1987 годы

с 11 до 31%, черновой меди—с 77 до 82, чугуна—

с 17 до 36, стали — с 25 до 57, олова — с 85 до 99 и нике-

ля — с 48 до 53 %

Растет удельный вес развивающихся стран и в качест-

ве экспортеров готовых изделий и полуфабрикатов в раз-

витые страны. Так, с 1975 по 1985 год доля стран «третье-

го мира» в снабжении химикатами стран ЕЭС и Японии

выросла с 1,5 до 4,6% и с 2,8 до 3,2, соответственно,

чугуном и сталью — с 0,7 до 1,1 и 0,3 до 1,7, соответствен-

но, а США — с 0,7 до 2,3 %

Под влиянием дальнейшего развития борьбы развива-

ющихся стран за экономическое возрождение условия

жизни в них, несомненно, будут изменяться. Модерни-

зация сельского хозяйства и индустриализация отдельных

стран неизбежно повлекут за собой значительное увеличе-

ние потребления сырья и топлива, в первую очередь в

таких странах, как Китай, Индия, Пакистан, Турция, в

«новых индустриальных странах».

В связи с этим встает проблема обеспечения достаточ-

160

ной ресурсной базы под увеличение добычи полезных ис-

копаемых. Это тем более актуально, что в последнее время

нагрузка на ресурсный потенциал планеты резко возросла.

Так, из всех добытых за 300 лет на земном шаре полез-

ных ископаемых 2/3 были добыты и потреблены в период

1951—1983 годов, то есть в послевоенное 30-летие

. В по-

следующие годы потребление сырья и топлива продол-

жало расти высокими темпами.

Обычно запасы полезных ископаемых оценивают по

двум укрупненным категориям — подтвержденные и пред-

полагаемые запасы. К категории подтвержденных запасов,

как правило, относят запасы в недрах, для которых оценка

их количества и качества была произведена непосредст-

венными измерениями, тогда как предполагаемые запа-

сы — это запасы в недрах, количественная и качествен-

ная оценки которых основываются на приблизительном

знании геологических особенностей месторождения.

Для измерения подтвержденных запасов обычно поль-

зуются соотношением этих запасов к годовой текущей до-

быче, исчисляя количество лет, в течение которых эти

запасы могут быть исчерпаны при существующем уровне

добычи. По состоянию на начало 1989 года подтвержден-

ные запасы капиталистических и развивающихся стран

исчислялись по углю — 478 годами, нефти — 55, природ-

ному газу — 70, урану — 44, железной руде — 206, бокси-

там — 368, меди — 62, олову — 27 годами и т. д.

Как

правило, обеспеченность предполагаемыми запасами в нес-

колько раз выше обеспеченности подтвержденными запа-

сами. Учитывая это, ученые исключают в ближайшей

перспективе возможность возникновения критической си-

туации в обеспечении мирового хозяйства минеральными

ресурсами.

Важно отметить, что открытие новых месторождений и

увеличение ресурсного потенциала планеты растут быстры-

ми темпами. Так, в послевоенный период разведанные за-

пасы бокситов выросли в 100 раз, марганцевой и хромовой

руды—в 50, нефти, природного газа, меди, свинца и же-

лезных руд — в 5—8 раз, при этом темпы прироста

запасов большинства полезных ископаемых значительно

опережали темпы прироста добычи, что подтверждает вы-

вод о том, что на данном этапе человечеству не грозит ни

сырьевой, ни энергетический голод.

В сырьевом секторе мировой экономики весьма высо-

кий удельный вес имеет группа развивающихся стран.

Если в 1981—1985 годах на долю этих государств прихо-