Эльмурзаева Р.А. Инвестиции

Подождите немного. Документ загружается.

В целом весь процесс с момента обращения в лизинговую компанию до момента оплаты

техники может занимать от 10 дней, в зависимости от сложности проекта и масштабов

деятельности лизинговой компании.

Однако, в ряде случаев, лизинг менее выгоден, чем другие формы финансирования

(например, банковское кредитование). Поэтому выбор лизинга как источника финансирования

зависит от вида, условий лизинговой сделки и существующих альтернатив привлечения капитала.

4.4.2. ФАКТОРИНГ

Факторинг (от англ. factor – агент, посредник) – разновидность торгово-комиссионной

операции, сочетающаяся с кредитованием оборотного капитала.

Функции факторинга:

1) предоставление финансовых средств предприятию-поставщику продукции сразу после ее

отгрузки или в определенный договором факторинга день, что позволяет решить проблему

дефицита оборотных средств на финансирование текущей деятельности;

2) управление дебиторской задолженностью за счет сбора информации обо всех поставках

предприятия-поставщика и платежах его покупателей;

3) оценка платежеспособности покупателей поставщика и предоставление информации о

платежной дисциплине потенциальных покупателей. Это позволяет существенно

оптимизировать отношения поставщика с дебиторами, снизить риски, связанные с

управлением дебиторской задолженностью;

4) страхование рисков, связанных с поставкой товаров с отсрочкой платежа, в том числе риска

неполучения платежа от покупателя в срок. Кредитное страхование осуществляют страховые

компании. В качестве инструментов страхования рисков на внешнеэкономическом рынке

используются аккредитивы и банковские гарантии.

Субъекты факторинга

 предприниматель-клиент (поставщик товара) – промышленное или торговое

предприятие, заключившее соглашение с факторинговой компанией;

 фактор (инвестор) – специализированное учреждение, покупающее счета-фактуры у

своих клиентов. В качестве фактора может выступать банк, где факторинг один из

продуктов наряду с классическими банковскими продуктами либо специализированная

фирма (факторинговая компания), которая является партнером клиента, помогая решать

задачу продажи его товаров;

 предприниматель-заёмщик – предприятие-покупатель товара.

При кредитовании под уступку денежного требования сама уступка денежного требования

рассматривается лишь как дополнительное обеспечение сделки (то есть гарантия возврата

кредита). Факторинг предполагает переуступку факторинговой компании неоплаченных долговых

требований (счетов-фактур и векселей), которые возникают в процессе реализации товаров и услуг

на условиях коммерческого кредита. В отличие от других форм финансирования, денежные

требования покупаются фактором, а не используются в качестве залога (хотя возможна и такая

ситуация, когда права требования поставщика к своим покупателям выступают залогом при

выдаче кредита). Классический факторинг предполагает, фактор предоставляет поставщик у

комплекс услуг по управлению дебиторской задолженностью – бухгалтерское, информационное,

сбытовое, страховое, юридическое и другое обслуживание поставщика.

Процесс взаимодействия между участниками факторинговой сделки можно отобразить

следующим образом (см. рис. 4.5):

Рис.4.5 – Схема факторингового финансирования

Основная цель факторинга – обеспечение системы взаимоотношений с покупателями, при

которой поставщик мог бы предоставлять конкурентные отсрочки платежа своим клиентам, не

испытывая при этом дефицита в оборотных средствах.

В зависимости от степени ликвидности продаваемого товара, средний срок отсрочки

колеблется в пределах 20-45 дней и может достигать до 120 дней. Обычно фактор оплачивает

единовременно 80-90% стоимости счета-фактуры, остальные 10-20% – резерв, который будет

возвращен после погашения дебитором всей суммы долга. Объемы финансирования при

факторинге не ограничиваются конкретной суммой, а определяются в процентах от объема

реализации (от 60 до 90 % от дебиторской задолженности). Это позволяет клиенту вести бизнес в

условиях неограниченных финансов и может избавить от потребности во внешнем

финансировании. В конце каждого месяца фактор подсчитывает причитающиеся ему

комиссионные проценты, а также выявляет остаток неинкассированных фактур, на который

выписывается счет для передачи клиенту. При факторинге фактор покрывает риск неоплаты и

несвоевременной оплаты поставки покупателем, возникающие при отгрузках с отсрочкой платежа

у поставщика.

Виды факторинга

1. В зависимости от объема предоставляемых услуг:

а) конвенционный (широкий) факторинг – универсальная система финансового

обслуживания клиентов, включающая бухгалтерский учет, расчеты с поставщиками и

покупателями, страховое кредитование, представительство и пр. За клиентом сохраняется только

производственная функция. Такая система позволяет предприятию-клиенту сокращать издержки

производства и реализации продукции. Такое факторное обслуживание обычно создается с

«дисконтированием» фактур. По существу, это кредит под товары отгруженные, за которые

клиент платит оговоренный процент;

б) конфиденциальный (ограниченный) факторинг предполагает выполнение только

некоторых операций: уступка права на получение денег, оплата задолженности и пр. Он является

формой предоставления поставщику кредита под товары отгруженные, а покупателю –

платежного кредита.

2. По участникам сделки:

а) внешний (международный) факторинг предполагает что поставщик и его клиент

являются резидентами разных государств. Как правило, сделка осуществляется двумя

факторинговыми компаниями: факторинговая компания в стране продавца берет на себя

финансирование экспортера, а факторинговая компания в стране покупателя принимает на себя

кредитные риски и берется за инкассацию дебиторской задолженности. Международный

Поставщик

Покупатель

(заёмщик)

1 (поставка товара на условиях отсрочки платежа)

Фактор

(инвестор)

2 ( у с т упка права

требования долга)

3 (финансирование до 90% от

суммы поставки)

5 (выплата остатка средств, от 10%, после оплаты

покупателем, за минусом комиссии)

4 (оплата поставленного товара)

факторинг может осуществляться и без посредничества импорт-фактора, в этом случае схема

взаимодействия контрагентов аналогична классическому факторинговому взаимодействию.

б) внутренний факторинг в случае, когда поставщик и его клиент, то есть стороны по

договору купли-продажи, а также фактор находятся в одной и той же стране.

3. В зависимости от наличия регресса:

Регресс – право факторинговой компании, купившей у клиента дебиторскую

задолженность, продать обратно эту задолженность клиенту в той же сумме за вычетом выплат,

частично полученных от дебитора.

а) факторинг с правом регресса, то есть обратного требования о возмещении уплаченной

суммы к поставщику, не предполагает уведомления дебиторов о переуступке прав денежного

требования. Если дебитор не расплачивается, то клиент по истечении льготного периода

возвращает средства фактору;

б) факторинг без права регресса предполагает, что фактор берет на себя риск неоплаты на

себя. При таком факторинге фактор несет риски покупателей, а при регрессивном – покупателей и

поставщика, фактически регресс – это поручительство поставщика за своих покупателей, поэтому

факторинг с регрессом дешевле для клиентов. В мировой практике наиболее распространен

внутренний факторинг с регрессом. В странах Восточной Европы 66% внутреннего и 35%

внешнего факторинга заключено с регрессом.

4. В степени раскрытия информации:

а) открытый факторинг, когда должник уведомлен об участии в сделке факторинговой

компании, или закрытыми

;

б) закрытый – (confidential, поп-notification, undisclosed factoring);

В мировой практике факторинг без регресса обычно бывает открытым, факторинг с

регрессом как открытым, так и закрытым.

УСЛОВИЯ ФАКТОРИНГА

В договоре на осуществление факторинговых операций указывается способ расчета

предельной суммы и определены обстоятельства, при наступлении которых фактор обязан

осуществлять платеж в пользу поставщика.

За проведение факторинговых операций клиенты вносят предусмотренную в договоре на

обслуживание плату, которая по своему экономическому содержанию является процентом за

кредит. Стоимость факторингового финансирования колеблется в диапазоне 15-21% годовых.

Факторинговое вознаграждение - вознаграждение фактора, включающее в себя сумму

уплачиваемых им процентов за привлеченные кредитные ресурсы, налоги, расходы на ведение

факторингового бизнеса, а также прибыль.

Стоимость факторинговых услуг:

 плата за обслуживание (комиссия) взимается за бухгалтерский учет всех поставок

товаров, отгруженных с отсрочкой платежа, контроль за своевременностью платежа,

по российскому законодательству проведение закрытого факторинга не допускается

процедура взимания с покупателя денег (инкассация денег), информационно-

аналитическое обеспечение, за страхование от несвоевременности платежа.

Комиссия включает в себя:

− процент от оборота поставщика;

− фиксированный сбор за обработку документов по каждой поставке;

− процент за пользование денежными ресурсами (полностью относится на себестоимость

продукции);

− другие платежи, например, за каждый день просрочки платежа покупателями.

Факторинговая компания помогает также в определении лимитов отгрузки товара, контроле,

предоставляет клиенту отчеты о состоянии дебиторской задолженности, дает рекомендации по

сбытовой политике клиента. Размер комиссии зависит от суммы сделки и срока предоставления

отсрочки и рассчитывается как процент от суммы счетов-фактур (в среднем от 1,5 до 3%) или

путем установления фиксированной суммы. При этом чем больше сумма сделки, тем ниже в

процентах комиссия. Чем больше период отсрочки, тем выше комиссия.

Размер платы варьируется в зависимости от масштабов производственной деятельности

поставщика, кредитной истории клиента и надежности его контрактов, а также от экспертной

оценки фактором степени риска неплатежа и трудности взимания средств с покупателей. Во

многих случаях размер платы определяется по договоренности с конкретным клиентом по

каждому договору, поэтому ставка платы за обслуживание может оказаться и более высокой (5% и

более).

Если по договору с клиентом определен длительный срок возвращения дебиторской

задолженности (например, 30 дней), а деньги придут раньше (например, через 4 дня), то фактор

может пересчитать сумму комиссии в сторону уменьшения.

Возможен также вариант частичного неоднократного погашения задолженности, и комиссия

будет рассчитываться пропорционально сумме погашения.

 плата за предоставленные в кредит средства рассчитывается за период между выкупом

и датой инкассирования, если производится предварительная оплата платежного

требования. Плата за кредит превышает ставки, применяемые банками при

краткосрочном кредитовании предприятий для компенсации дополнительных затрат и

риска фактора.

Предприятия, заключающие договоры с фактором на оказание факторинговых услуг

(договоры торгово-комиссионных, факторинговых операций), включают оплату за них в

себестоимость продукции (работ, услуг).

Факторинговая компания может устанавливать для клиентов определенный льготный

период, по истечении которого вступает в силу условие об ответственности клиента за

неисполнение или ненадлежащее исполнение дебиторами уступленных фактору денежных

требований. Льготный период начинается на следующий день после истечения срока оплаты,

предусмотренного договором по уступке денежного требования.

Таким образом, общие затраты на факторинг складываются из комиссионных

факторинговой компании и процентов, если фирма использует средства до того, как

инкассирована задолженность. Если фирма не переводит средства на свой счет до полного

взимания задолженности, то процент не начисляется. В третьем случае фирма может не требовать

свои средства у факторинговой компании после инкассирования задолженности, тогда она будет

получать от этой компании процент за использование средств.

Факторинговому обслуживанию, как правило, не подлежат предприятия:

− с большим числом дебиторов с небольшими суммами задолженности;

− занимающиеся спекулятивным бизнесом;

− производящие нестандартную или узкоспециализированную продукцию;

− работающие с субподрядчиками;

− реализующие набор мелкой продукции в розницу;

− реализующие свою продукцию на условиях консигнации

, послепродажного обслуживания,

практикующие компенсационные (бартерные) сделки;

− заключающие со своими клиентами долгосрочные контракты и выставляющие счета по

завершению определенных этапов работ или до осуществления поставок (авансовые платежи).

Особенности деятельности фактора:

− не финансируются поставки, срок оплаты по которым уже истек;

− работа осуществляется с текущей дебиторской задолженностью (а не покупаются долги);

− финансирование осуществляется по факту наличия заказа на поставку продукции (поставщик

может планировать поступление денег), а не по факту отгрузки

− факторинговые операции не производятся по долговым обязательствам физических лиц,

филиалов или отделений фирм.

Подобные ограничения в отношении размеров, рода деятельности и условий торговли

поставщика в определенной степени сужают сферу применения факторинга. Кроме того, если в

качества фактора выступает банк, то для обеспечения исполнения обязательств требуется

открытие счета в данном банке или залог.

Покупатель, приходя к поставщику за товаром, может договориться о передаче ему товара

на реализацию или же осуществить частичную предоплату поставщику, взяв кредит в банке,

открыть в банке аккредитив, получить банковскую гарантию и тем самым застраховать

поставщика от риска неплатежа. Но поставщик может не дать покупателю товар в кредит по

следующим причинам: у него нет денег, кроме собственных оборотных средств, он опасается

рисков, связанных с невозвратом платежей, а также у него может не хватать ресурсов на всех

покупателей. И в данном случае поставщик решает, к кому обратиться – к б анк у и ли

факторинговой фирме.

Если клиенту нужны деньги для того, чтобы купить новое оборудование, партию товара или

что-нибудь построить, то ему лучше идти в банк. А если он собирается увеличить объем продаж,

то надо начинать продавать свой товар в кредит и чтобы избежать рисков, ему лучше идти в

факторинговую фирму. Если же у клиента возник кассовый разрыв, факторинг не самое лучшее

средство помощи. Факторинг работает только тогда, когда клиент поставляет продукцию с

просрочкой платежа с достаточной наценкой и его платежи проходят по безналичному расчету,

поскольку наличные не попадают под схему факторинга.

Факторинговая компания устанавливает лимиты на дебиторов, исходя из истории

взаимоотношений клиента и дебиторов и параметров бизнеса клиента. Лимит финансирования

определяется на основании следующих параметров бизнеса клиентов: объема реализации,

динамики развития компании, истории работы с дебиторами, платежеспособности клиента и

дебиторов и т.д.

Консигнация (от лат. – consignatio – письменное доказательство) – комиссионная продажа товаров в форме

их передачи владельцем товара (консигнантом) коммисионеру для продажи со склада комиссионера,

играющего роль посредника.

Порядок предоставления факторинговых услуг:

1) анализ экономического и финансового положения поставщика;

2) поставщик направляет банку все счета фактуры, выставленные на покупателей, при этом по

каждому документу клиент должен получить согласие на оплату (по аналогии с акцептом

платежных требований);

3) изучение счетов-фактур;

4) определение платежеспособности покупателей (от 1 до 3 дней);

5) оплата счёта в момент наступления срока платежа или досрочно (приравнивается к выдаче

кредита);

6) определение максимальной суммы по операциям факторинга, в пределах которой поставка

товара или оказание услуг может производиться без риска неполучения платежа.

Таким образом, в факторинговой операции заинтересованы все участники: фактор,

поставщик и покупатель. Использование факторинга компаниями дает преимущества и

поставщикам товаров, и покупателям (см. табл. 4.5).

Табл. 4.5 – Преимущества факторинга для поставщика и покупателя

Для поставщика

Для покупателя

 дополнительное финансирование, не

требующее залога;

 ускорение оборачиваемости дебиторской

задолженности;

 уменьшение потерь в случае задержки

платежей со стороны покупателя;

 оптимизация денежных потоков и упрощение

планирования денежного оборота;

 увеличение товарооборота и как следствие

рост конкурентоспособности;

 усиление контроля за оплатой текущей

задолженности;

 возможность предложения покупателям

льготных условий и гибких сроков оплаты;

 своевременная уплата налогов и контрактов

поставщиков за счет наличия в необходимом

объеме оборотных средств.

 получение товарного кредита (отсрочки платежа)

не требует отвлечения значительных денежных

средств из оборота как в случае предоплаты или

оплаты по факту;

 возможно планирование графика погашения

задолженности;

 устранение риска приобретения товаров низкого

качества, так как появляется возможность возврата

некачественного товара поставщику до его оплаты;

 увеличение объемов закупок в связи с получением

льготных условий оплаты;

 укрепление позиций на рынке.

Преимуществом факторинга перед другими инструментами является то, что он позволяет

минимизировать риски при движении денежных средств развивающимся торговым компаниям и

производителям. Кредиты, лизинг и страхование по-своему решают определенные задачи: кредит

– финансирования, лизинг – получения необходимого оборудования, страхование – защиты от

возможных рисков. Факторинг является комплексным инструментом развития торгового бизнеса и

позволяет осуществлять:

 финансирование поставок товаров;

 инкассирование дебиторских задолженностей счетов поставщика получение

причитающихся в их пользу платежей;

 регулярное предоставление отчетов поставщику;

 минимизацию риска, за счёт соблюдения сроков платежей между поставщиками и

покупателями.

В табл. 4.6 отражены преимущества применения факторинга в сравнении с банковским

кредитованием.

Таблица 4.6 – Сравнение факторинга и банковского кредитования

Факторинг

Банковский кредит

Факторинг погашается за счет средств,

поступающих от дебиторов

Кредит возвращается банку заемщиком

Срок факторинга – срок фактической отсрочки

платежа (до 90 календарных дней)

Предоставление кредита на фиксированный срок, в

основном до 1 года

Платежи по факторингу осуществляются в день

поставки товара

Кредит выплачивается в обусловленный кредитным

договором день

Переход компании на расчетно-кассовое

обслуживание в Банк не требуется

Как правило, кредит предусматривает переход

заемщика на расчетно-кассовое обслуживание в банк

Беззалоговое финансирование

Кредит, как правило, выдается под залог и

предусматривает обороты по расчетному счету,

адекватные сумме займа

Размер фактического финансирования не ограничен

и может безгранично увеличиваться по мере роста

объема продаж клиента

Кредит выдается на заранее обусловленную сумму

Погашается в день фактической оплаты дебитором

поставленного товара

Кредит погашается в заранее обусловленный день

Финансирование происходит автоматически при

предоставлении накладной и счета-фактуры

Для получения кредита необходимо оформить

значительное количество документов

Финансирование продолжается бессрочно

Погашение кредита не гарантирует получение

нового

Финансирование сопровождается сервисом, который

включает в себя: управление дебиторской

задолженностью, покрытие рисков, связанных с

поставками на условиях отсрочки платежа,

консалтинг и многое другое

Дополнительные услуги со стороны банка не

предусмотрены

Сфера применения факторинга – отрасли, где практикуются отсрочка платежа, безналичный

расчет, постоянные торговые связи. Например, факторинг используется поставщиками продуктов

питания, парфюмерно-косметической, алкогольной продукции, канцелярских товаров, товаров

народного потребления, медикаментов, бытовой химии и др. Однако, для новых быстрорастущих

компаний, у которых нет еще серьезной кредитной истории и опыта работы, факторинг может

стать лучшим инструментом привлечения финансовых средств.

4.4.3. ФОРФЕЙТИНГ

Кредит (от фр. forfait – заранее обусловленная общая оплата) соглашение об исполнении

обязательства по общей заранее устанавливаемой твёрдой цене (за выполнение будущих работ,

услуг).

Форфейтинг – способ кратко- и среднесрочного финансирования внешней торговли, при

котором форфейтор финансирует покупателя (импортера) без права регресса к поставщику

(экспортеру) путем учета (приобретения, принятия) свободно обращаемого долгового

обязательства. Основное условие форфейтинга состоит в том, что все риски по долговому

обязательству переходят к форфейтору без права оборота на продавца обязательства.

Субъекты форфейтинга

 покупатель (инвестор);

 коммерческий банк – форфейтор;

 продавец товара.

Банк (форфейтор) выкупает у экспортера (продавца) денежное обязательство импортера

(покупателя) оплатить купленный им товар сразу же после поставки товара и сам производит

досрочную, полную или частичную оплату стоимости товара экспортеру (см. рис. 4.6). В

последующем, денежные средства банку-форфейтору в оплату товара перечисляет, уплачивает

импортер, покупатель, уведомленный, что оплату за него произвел форфейтор. За досрочную

оплату банк-форфейтор взимает с экспортера проценты. По своей сути, операция форфейтинга

аналогична операции факторинга.

Рис. 4.6 – Взаимосвязь между участниками форфейтинга

Традиционно, после заключения договора между продавцом и покупателем, покупатель

выписывает продавцу комплект векселей

, стоимость которых равна стоимости продаваемого

объекта с учётом процентов за отсрочку платежа. Минимальный срок платежного обязательства,

приемлемый для форфейтора – не менее 6 месяцев. В отличие от обычного учёта векселей

форфейтинг предполагает переход всех рисков по долговому обязательству – форфейтору.

Продавец товара передаёт полученные векселя от получателя коммерческому банку без права

оборота на себя

и сразу получает деньги за реализованный товар.

Коммерческий банк, учитывающий векселя может затребовать дополнительной гарантии

платежа от другого финансового института по приобретаемым долговым обязательствам, либо

залога активов покупателя (для снижения финансового риска).

Активы, возникающие в результате форфейтинговых сделок, могут впоследствии

обращаться на вторичном рынке форфейтинговых активов.

Форфейтинг в РФ имеет целый ряд особенностей, что обусловлено спецификой

национального законодательства и рыночными факторами. В частности, форфейтинг применяется

исключительно для финансирования трансграничных операций, и является способом

рефинансирования коммерческого кредита во внешней торговле.

Объекты форфетинга:

 товары и услуги капитального назначения: товары (оборудование, машины, транспортные

средства), услуги (строительство промышленных и инфраструктурных объектов за рубежом) и

оборудование и решения в сфере информационных технологий;

 предэкспортное финансирование;

 внешнеторговые операции – экспорт, импорт.

Вексель – письменное долговое обязательство установленной законодательной формы, выдаваемое

заемщиком (векселедателю) кредитору (векселедержателю) на право требования долга к определенному

сроку.

освобождает продавца от имущественной ответственности в случае, если банк не сможет взыскать

указанные в векселе суммы

4 (учет активов в банке)

Покупатель

(инвестор)

Продавец

товара

2 ( у ч е т

векселей)

3 (передача

денег)

5 (востребование банком

денег по векселям)

6 (активы)

1 (выписка комплекта векселей)

Банк-

форфейтер

Форфейтинг, по сути, является рыночной формой финансирования экспорта товаров

капитального назначения, наряду с государственной поддержкой экспорта промышленной

продукции (предоставление гарантий, субсидий). Он применим практически в любой отрасли на

этапе выхода на новые (развивающиеся) рынки, платежные риски на которых неизвестны или

неприемлемы для экспортера.

Срок финансирования по форфейтинговой сделке определяется сроком окупаемости

импортируемого объекта (не менее 6 месяцев)

Особенности форфейтинга

В мировой практике финансовыми инструментами форфейтинга являются простые и

переводные векселя, документарные аккредитивы, различные виды платежных гарантий. В

настоящее время, в силу ограничений валютного и таможенного регулирования во внешних

расчетах, в российской практике используются документарные аккредитивы с отсрочкой

(рассрочкой) платежа. В мировой торговле документарные аккредитивы используются в расчетах

главным образом по внешнеторговым операциям.

Аккредитив выставляется между банками и представляет собой поручение одного банка,

или кредитного учреждения, другому произвести за счет специально забронированных средств

оплату товарно-транспортных документов за отгруженный товар или выплатить предъявителю

аккредитива определенную сумму денег. Банк-эмитент открывает аккредитив по поручению

импортера для ввоза товара (услуг) в страну.

Документарный аккредитив

– разновидность аккредитива, по условиям которого банк

обязуется выплатить согласно инструкциям покупателя определенную сумму против

предоставления товарораспорядительных документов.

Соответственно, состав участников форфейтинга расширяется (см. рис. 4.7):

 экспортер – продавец товара;

 банк экспортера (форфейтер) осуществляет предэкспортное финансирование;

 импортер – покупатель товара;

 банк импортера, который открывает аккредитив по поручению импортера для ввоза

товара в страну (банк-эмитент) или выступает гарантом платежа перед банком

экспортера.

Рис.4.7 – Схема форфейтинговой сделки

Аккредитив – поручение физического или юридического лица банку об оплате указанной суммы

4 (поручение)

Покупатель

(импортер)

Продавец

(экспортер)

2 (документы)

3 (передача

денег)

6 (востребование денег)

1 (информация)

Эмитент аккредитива

(банк импортера)

Форфейтор (банк)

5 (деньги)

100

При первичном обращении экспортера к банку-форфейтеру экспортер, как правило, требует

указать наименования приемлемых для форфейтера банков – эмитентов аккредитивов, чтобы

осуществлять выбор покупателя. При этом продажа долга производится без права регресса к

экспортеру, и форфейтор обычно предоставляет экспортеру свое обязательство приобрести долг

до подписания экспортером контракта (предоставления тендерного предложения). По сути,

форфейтор полностью принимает на себя кредитный риск.

Покупая активы, форфейтор совершает инвестирование. Форфейтер может перепродать

часть активов, находящихся в его собственности, поскольку природа сделки позволяет дробить

долг на любое количество частей, на каждую из которых оформляется вексель со своим сроком

погашения. Один или несколько из этих векселей могут быть проданы.

С момента заключения соглашения с форфейтором (подписания экспортного контракта) до

получения экспортной выручки от форфейтора экспортер обычно несет валютные и процентные

риски. Валютный риск при этом означает риск изменения курса валюты, в которой номинирован

контракт, к курсу национальной валюты экспортера, а процентный риск – риск изменения базовой

ставки ЛИБОР. По получении экспортной выручки от форфейтора все эти риски переходят от

экспортера к форфейтору. Данные риски могут закрываться экспортером валютными фьючерсами

(еще один источник дохода для банка экспортера) и заключением соглашения с форфейтором на

условиях фиксированной ставки дисконта (при этом в ставку дисконта включается форвардная

премия).

Операционные риски (риски контрагентов) в основном включают в себя:

• риск неправильного составления документов, который закрывается привлечением форфейтора

на каждой стадии подготовки документации по сделке;

• риск экспортера (риск мошенничества или подлога при составлении или представлении

документов), который закрывается посредством due diligence1, которую проводит форфейтор;

• риск форфейтора (неоплата переуступленной задолженности), который закрывается

проведением переуступки долга под условием его оплаты форфейтором, а также другие

«мелкие» операционные риски, присущие международным расчетам.

Риск надлежащего исполнения контракта полностью несет экспортер, и форфейтор в

процессе приобретения долга у экспортера, как правило, получает долговой инструмент, не

обусловленный надлежащим исполнением контракта (вексель, аккредитив).

УСЛОВИЯ ФОРФЕЙТИНГА

Основой форфейтинговых операций является двустороннее форфейтинговое соглашение,

где излагаются права и обязательства форфейтора и экспортера.

Обязательство форфейтора – выкуп долга на определенных условиях при наличии

исчерпывающей документации и переуступка права на получение выручки от банка импортера в

будущем. Обязанность экспортера – подготовить и передать форфейтору указанную в соглашении

документацию в течение срока действия соглашения.

В любой форфейтинговой сделке существуют кредитные, валютные, процентные и

операционные риски и риск надлежащего исполнения экспортного контракта. Стоимость

форфейтинга соответствует стоимости заимствований на международном финансовом рынке

данного конкретного банка (либо министерства финансов) из данной конкретной страны на

данный конкретный срок с учетом графика погашения.

Таким образом, форфейтинг является механизмом кредитования внешнеторговых операций

посредством приобретения финансовым агентом у экспортера платежного обязательства

импортера-банка импортера.