Уэрта де Сото Хесус. Деньги, банковский кредит и экономические циклы

Подождите немного. Документ загружается.

4. Ответы на возможные возражения на предложенную

586

Глава

необходимостьоплатыэтойуслугиипоэтому,поихсубъективномумне-

нию,отличныйотдоговораобанковскомденежномвкладе)реальнонемо

жет конкурировать ссуществующей системой частичного резервирова

ния.Насамомделе,банкисегодня,какправило,выплачиваютпроцентыпо

вкладамдовостребования(чтосамопосебепредполагаетихненадлежащее

использование).Банкитакжепредлагаютценныеуслугибезявноговзима

нияплатызаних,чтоделаетневозможнойконкуренциюснимидоброволь

ных договоров со100%-ным резервом. Невозможность успеха100%-ного

резервированиясвязанатакжесинфляционнойсредой,вкоторойпокупа

тельнаяспособностьденегнепрерывноуменьшается.Схожийконтраргу

ментприменяется,когдаговорятоботсутствиипрямыхзатратдляпотре

бителейобщественныхблаг,поставляемыхгосударством.Общеизвестно,

насколькотрудновыживатьчастнымкомпаниям,работающимвусловиях

свободногорынка,когдаонипланируютпредоставлениетехжеуслугпо

рыночнымценам.Причинойэтогоявляетсянечестнаяконкуренциясосто

роныпривилегированныхгосударственныхагентств.этиагентстваобеспе

чиваютгражданам«бесплатные»выгодыигенерируютогромныеубытки,

которыепокрываемвконечномсчетевсемы—изнашихналогов,перерас

пределяемыхгосударственнымбюджетом(«инфляционныйналог»)

5«Финансовые инновации неизбежно спровоцируют возрождение прак‑

тики частичного резервирования».

Согласноэтомуаргументулюбыепредупредительныезаконодательные

меры,запрещающиебанковскуюдеятельностьсчастичнымрезервирова

нием,которыетемсамымустановятобязательное100%-ноерезервирова

ниевкладовдовостребования,окажутсянедостаточными.этимерывсегда

будутобойденыпосредствомновыхоперацийифинансовых«инноваций»,

которые,вобходзаконаилинет,темилиинымобразомсмогутдостигать

техжецелей,чтоичастичноерезервирование.ещев1937г.Хайекзаявил:

«Наиболеекритическинастроенныеавторыэтогопланадавнозаметили,

чтобанковскийбизнеспредставляетсобойвесьма

быстро изменяющееся

явление.Вопросвтом,неслучитсялитак,что,воспрепятствовавеготради

ционнымформам,мыпросто-напростоподтолкнемегокиным,менеепод

дающимсяконтролю?»

КакобъясняетХюльсманн:«Смешениеденежныхтитуловитакихфеноменовчастич-

ногорезервирования,как

IOU[долговаярасписка(посозвучиюс«Ioweyou»—«ядол-

женвам»).—Прим науч ред],породилото,чтопринятоназыватьзакономГрэшема.

Представьтесебепотенциальногоклиентабанка,которомупредлагаетсясделатьдва

банковских вклада двух разных типов. Онполагает,что оба типа вкладовознача

ютпредоставлениеоднойитойжеуслуги.единственнаяразницасостоитвтом,что

завкладпервоготипаондолженплатить,азавторойнет(илитамдажеплатятему).

Очевидно,онвыберет«неблаготворительный»вариантиположитденьгинавклад

второготипа.Когдасмешиваютденежныетитулыисчета

IOU,тоэтипоследниебудут

вытеснятьпервыесрынка»(H

ülsmann,“HasFractional-ReserveBankingReallyPassed

theMarketTest?”pp.408—409).

Hayek, Monetary Nationalism and International Stability, p.82. Наэтуже тему см.:

Simons,“RulesversusAuthorityinMonetaryPolicy,”p.17.

нами реформу денежной системы

587

девятая

ВподтверждениесвоихсловХайексослалсянаЗаконПиля1844г.как

нанаиболее примечательный прецедент. Поскольку инициаторы это

го закона пренебрегли введением требования100%-ного коэффициента

резервированиявотношениидепозитов,тоначинаясэтогомоментаденеж

наяэкспансиясталаосуществлятьсяпреимущественновформесоздания

депозитов,анеэмиссиибанкнот

Отвечаянаэтовозражение,начнемстого,что,дажееслионосправед

ливо,ононесодержитнималейшегонамеканато,почемубынепопытать

ся достичьтакой идеальнойцели: должнымобразом сформулировать и

защититьтрадиционныеюридическиепринципыправсобственностипри

менительноковкладамдовостребования.Мывидимнапримеремногих

сфержизни,вчастностивсферепреступнойдеятельности,что,хотяпри

менениетрадиционныхпринциповправавтехническомотношениипред

ставляетсобойподчасвесьмасложнуюзадачу,этообстоятельствонепре

пятствуетнепрестаннымпопыткам вмаксимальнойстепениобеспечить

законность

Далее,несмотрянабытующеемнение,частичноерезервированиевов

се неявляется таким уж «всепроникающим», чтобы сним нельзя было

боротьсянапрактике. Напротяжении всей этой книги мы неоднократно

указывалинасуществованиеразличныхлегальныхформбизнеса,которые

создавалисьсцельюзамаскироватьденежный(иррегулярный)банковский

вкладподдоговориноготипа.Мызатрагивалитакиеоперации,каксогла

шенияобобратномвыкупепономинальнойценности,различныесделки

с«американскими»опционами«пут»,такназываемыесрочные«вклады»,

Толькопредставьте,насколькоинойбылабыэкономическаяисторияпоследних150лет,

еслибыЗаконПиляраспространилтребование100%-ногорезервированияинадепо

зиты!Кстатиговоря,Хайекписалоневозможностипровестирезкиеграницымежду

различнымиинструментами,способнымипредставлять деньгивкачествеобщепри

знанныхсредствобмена,иуказывалнато,чтомыимеемделос«континуумом»раз

личныхстепенейликвидности.Поэтомуустановлениетого,соблюдаютсязащищаемые

намитрадиционныепринципыправаилинет,представляетсобойещеболеесложную

задачу.Мынесчитаемэтоопасениеобоснованным.КакутверждаетМенгер,напрак

тикевсегдаможнопровестиадекватноеразличиемеждуденьгамиивсемиостальными

высоколиквиднымиинструментами,которые,однако,неявляютсянепосредственными,

общепризнаннымисредствамиобмена.Разницамеждуэтимидвумятипамиблагкоре

нитсявтомфакте,чтоденьгипредставляютсобойнепростовысоколиквидныйинст

румент.

Деньги являются единственным благом, обладающим абсолютной ликвидно‑

стью.Поэтомулюдихотятиметьих,дажееслинеполучаютпроцентов,покадержат

ихнаруках,втовремякакдержателидругих,пограничныхинструментов,необлада

ющих

абсолютнойликвидностью,требуютпроцентзавладениеими.Сущностнаяраз-

ницамеждуденьгамииостальнымипериферийными«средствамиобращения»зависит

отналичияупервыхабсолютнойликвидности(илиототсутствияувторыхабсолютной,

мгновеннойдоступности).ДжералдО’Дрисколланализируетэтупроблемувсвоейста

тье:GeraldP.O’Driscoll,“Money:Menger’sEvolutionaryTheory,”pp.601—616.

Например,безусловновозможнымявляетсясовершениеубийствасиспользованием

изощренныхядов,неоставляющихследовизатрудняющихустановлениеточнойпри

чиныиприродыпреступления.Темнеменеениктонесомневаетсявтом,чтоубийство

представляетсобойнарушениебазовыхпринциповправа,ивтом,чтоонидолжныпре

дотвращаться,авслучаесовершения—расследоватьсяинаказыватьсяпозакону.

4. Ответы на возможные возражения на предложенную

588

Глава

напрактикеявляющиесяистиннымидепозитамидовостребования,атакже

депозитыдовостребования,предлагаемыестраховымикомпаниями,неиме

ющиминикакогоотношениякбанковскойдеятельности.Конкретнаякомби

нацияэтихлегальныхформбизнесаилюбыедругиевозможныекомбина

ции,которыемогутбытьразработанывбудущем,легкоустанавливаютсяи

подводятсяподдействиегражданскогоиуголовногозаконодательства(см.

нашипредложениявприм.40кнастоящейглаве).Ведьдлялюбогонепред

взятогосудьинесоставляетникакоготрудаустановить,подразумеваетли

сутьэтихоперацийвозможностьвозвратапервоначальноотданныхсредств

ирассматриваютлилюдивсвоемпрактическомповедениисоответствую

щиетребованиякакденьги,т.е.общепризнанныесредстваобмена,влюбой

моментобладающиеабсолютнойдоступностью(т.е.ликвидностью).

Болеетого,изобретениеновыхвидовоперацийиновых«контрактов»

впопытке обойти базовые принципы права и любые новые комбинации,

изобретавшиесяврамкахбанковскойдеятельности,осуществлялисьвус

ловиях,когдаэкономическиеагентынебыливсостоянииустановитьсте

пень,вкоторойэти«инновации»являютсянезаконнымиивкоторойони

наносятущербэкономическойсистемеиобществувцелом.еслиотныне

государственныеиправоохранительныеорганыбудутясноотдаватьсебе

отчет впредмете, исследованном вэтой книге, то бороться сослучаями

отклоняющегосяповедения,которыемогутиметьместовфинансовомсек

торе,станетнамноголегче.Неудивительно,чтопослеЗаконаПиля1844г.

произошлонепропорциональнобольшоерасширениебанковскихдепози

тов.Ведьэтобыловремя,когдаэкономисты-теоретикиещенеустанови

лиабсолютнуюидентичностьмеждудепозитамиибанкнотамивтерминах

природыэтихинструментовипоследствийихприменения. ЗаконПиля

недостигсвоихцелейневследствие«всепроникающей»природыбанков

скогоделасчастичнымрезервированием,аименноврезультатенеспособ

ностилюдейпонять,чтобанкнотыидепозитыимеютоднуитужеприроду

иведуткоднимитемжеэкономическимпоследствиям.Вотличиеоттой

ситуации, сегодняшняя экономическая теория может обеспечить судей

бесценнымисредствамианализа,позволяющимиимточноустановитькри

минальныйхарактероперацийируководствоватьсясправедливымиипро

думаннымиюридическимиправиламиприменительнок«сомнительным»

случаям,которыемогутвозникнутьнапрактике.

Наконец, мы должны сделать несколько важных замечаний относи

тельно самой концепции «инноваций» нафинансовом рынке. Имеется

фундаментальноеотличиеупомянутых«инноваций»оттехнологических

ипредпринимательскихинноваций,предлагаемыхвпромышленностии

торговле.Инновации,успешнореализованныепромышленностьюиторгов

лей,должныприветствоватьсяаприори,таккакониувеличиваютпроиз

водительностьипозволяютлучшеудовлетворятьжеланияпотребителей.

Однаковфинансовомсекторе,вкоторомдеятельностьвсегдадолжнаосу

ществлятьсявнеизменныхрамкахстабильныхипредсказуемыхпринци

повправа,«инновации»вначаледолжнывстречатьсясизвестнымподоз

рением.Действительно,вбанковско-финансовойсфереинновациимогут

нами реформу денежной системы

589

девятая

расцениватьсякакнечтоположительное,если,кпримеру,онисводятся

кприменениюновыхкомпьютеровипрограммногообеспечения,каналов

распределенияит.п.Однако,если«инновации»напрямуюзатрагиваютту

роль,которуюважнейшиепринципыправадолжныиграть,обеспечивая

неизменностьусловийфункционированиярынкавцелом,всякиеизмене

ниянаносятсерьезныйущербобществу,котороедолжнопротивостоятьим

инейтрализоватьих.Поэтомуупотреблениетермина«финансовыеинно

вации»ктому,чтозадуманокаксредствоскрытьмошенничествоиобойти

общиепринципыправа,жизненноважныедляздоровогофункционирова

нияиподдержаниярыночнойэкономики,звучиткакплохаяшутка

Финансовыепродукты,соответствующиеразличнымтипамконтрактов,

традиционноразвиваемыхврамкахзакона,иосновныесвойстваэтихтипов

немогутбытьмодифицированыбезискаженияинарушениябольшинства

базовыхправовыхпринципов.Вследствиеэтогоединственныйспособдля

внедрения«новых»финансовыхпродуктов,которыйможносебепредста

вить,—этосозданиеразнообразныхкомбинацийлегитимных,существую

щихконтрактов,хотя,конечно,инновационныйпотенциалвэтойсферекрай

неограничен.Следуеттакженапомнить,чточастоподобные«инновации»во

многомпорожденыналоговойпрожорливостьюгосударстваинеразбери

хойналоговогозаконодательства,котороеононапринималонапротяжении

всейистории.Вомногихслучаяхэти«инновации»направленынавозможно

большееуменьшениеналоговыхплатежейипорождаютвесьмапричудли

вые,вынужденные,сложныеиюридическинеестественныеформыбизнеса.

Здесь—одиншагдопрямогонарушениятрадиционныхпринциповправа

,

иопытпоказывает,чтоискушениеприкарманитьзначительныеприбыли,

обеспечиваемыечастичнымрезервированием,заставляетмногихбезколе

банийделатьэтотшаг.Такимобразом,вэтойсфереважноподдерживать

привычкукпостояннойинеукоснительнойбдительности,привычкукне

допущениюнарушениятрадиционныхпринциповправа.

Существуюттакжефинансовыеинновации,которые,подобнопредложениямопо-

купкеконтрольногопакетаакций,выполняютзаконныерыночныефункцииисами

посебененарушаютникакихтрадиционныхпринциповправа.Однакоприсущест

вующейсегоднясистемечастичногорезервированияикредитнойэкспансии,необес

печеннойреальнымисбережениями,иххарактернеизбежноизвращается.Краткое,

ноисчерпывающееисследованиефинансовых«инноваций»,которыесталирезуль

татомпроцесса,ошибочноименуемого«дерегулированиемфинансовогосектора»(на

самомделесводившегосякснижениютребованийследоватьпринципамправа),см.

вкнигеЛуисаБарралата:LuisBarrallat,

La banca española en el año 2000: un sector en

transición(Madrid:EdicionesdelasCienciasSociales,1992),pp.172—205.Мыдолжны

указать,чтомногиеизтаких«финансовыхинноваций»возникаютввозбужденной

атмосфереспекулятивнойлихорадки(иррациональнойэйфории),являющейсяслед

ствиемкредитнойэкспансии,питаемойсистемойчастичногорезервирования.

Здесьмыимеемещеоднувеликолепнуюиллюстрациюзначительногоискажающего

влияния,котороеналоговыйиэкономическийинтервенционизмгосударстваоказы

вает наконцепции субстантивного, или материального, права, общественные при

вычкиипонятиесправедливости.этотвопросдетальнообсуждаетсянамивкниге:

УэртадеСото.Социализм,экономическийрасчетипредпринимательскаяфункция.

С.144—152.

4. Ответы на возможные возражения на предложенную

590

Глава

6 «Предложенная система не позволяет предложению денег расти

тем же темпом, каким растет экономика

».

экономическиеагенты,привыкнувксегодняшнемуинфляционномуфону,

считаютэкономическийростбезнекоторойкредитнойэкспансиииинф

ляцииневозможным.Крометого,различныешколыэкономическоймысли

приветствовалиувеличениеэффективногоспросаиподдерживаливечно

популярныепризывыкинфляции.Темнеменееаналогичнотому,какэко

номическиеагентыадаптировалиськинфляции,ониадаптируютсякта

комуположениюдел,прикоторомпокупательнаяспособностьденежной

единицыпостоянноинепрерывноувеличивается.

Здесьсноваважноразличатьдваразличныхсмыслатермина«дефля

ция»(и «инфляция»),которыечастосмешиваютсявтеоретическихдис

куссиях. Дефляцией называют либо абсолютное уменьшение, или сжа

тие,предложениеденег,либорезультат,ккоторомучасто(ноневсегда)

ведет это уменьшение, ввиде увеличения покупательной способности

денежнойединицы,или,инымисловами,пониженияобщего«уровня»цен.

Предлагаемаясистемачистогозолотогостандартавсочетаниистребова

нием100%-ногорезервирования,очевидно,являетсясовершеннонеэлас

тичнойксжатию[денежноймассы].

Поэтому такая система будет пре‑

дотвращать любую дефляцию, понимаемую как уменьшение денежного

предложения Это — как напоминает нам каждый экономический кри

‑

зис — и есть именно то свойство, которое не может гарантировать нам

современная «гибкая денежная система»



еслиподдефляциейпонимаетсяпадениеобщегоуровняцен(илиуве

личениепокупательнойспособностиденежнойединицы),тоочевидно,что,

когда совокупная производительность экономики растет быстрее, чем

предложениеденег,такая«дефляция»будетиметьместоврекомендуемой

намисистеме.Вышемыдавалиописаниемоделиэкономическогороста—

онаимеетпреимуществанетольковвидепредотвращенияэкономических

Послекрахафондовогорынкавоктябре1987г.сжатиекредитабылопредотвращено

лишьмасштабнымидозамиликвидности,которуювсецентральныебанкизакача

ливсистему.Нодажеприэтихобстоятельствахвовремяпоследовавшегозаэтим

экономическогоспада(1990—1991гг.)руководителицентральныхбанковоказались

беспомощнымивделеубежденияэкономическихагентоввнеобходимостизанимать

новыеденьги.Иэтопритомчтопроцентныеставкиупалидоисторическиминималь

ныхзначений(вСшАдо2—3%).Болеесвежийпример(2001г.)—японскиеденежные

властипонизилипроцентнуюставкувяпониидо0,15%,нонесмоглиинициировать

предсказанногоэкспансионистскогоэффекта.Позжеисторияповторилась—после

крахаамериканскогофондовогорынкав2001—2002гг.иустановленияФедераль

нымрезервомпроцентнойставкинауровне1%годовых.[Денежныевласти(monetary

authorities)—какправило,такназываютцентральныйбанкиминистерствофинан

сов всовокупности. этот термин подчеркивает совместную ответственность этих

государственныхоргановнадустановлениемцелейиреализациейденежнойполити

ки.Институциональныйаспектихвзаимоотношений(расчетыпогосударственному

долгу,администрированиевыполнениягосударственногобюджета,обслуживание

рынкагосударственныхценныхбумаг)принимаетсявданномслучаеневажным.—

Прим перев

нами реформу денежной системы

591

девятая

кризисов и спадов, ноиввидераспространения плодовэкономического

ростанавсехгражданпосредствомстимулированияпостепенного,непре

рывногоувеличенияпокупательнойспособностиденежныхединиц,прина

длежащихкаждомулицу,приодновременномсниженииспросанаденьги

состороныкаждого.

Необходимопризнать,чтопредлагаемаясистеманегарантируетденеж

нойединицыснеизменнойпокупательнойспособностью.этонедостижимая

цель,нодажееслибыонабыладостигнута,онанедалабыникакихпреиму

ществ,кромеликвидациипремии,включаемойв[рыночную]процентную

ставкувожиданиибудущейдинамикипокупательнойспособностиденег.

Однако вэтом отношении важным является только то, что напрактике

экономическиеагентылегкомогутпредсказатьэтудинамикуиучестьее

всвоихрешениях.этогобудетдостаточно,чтобынедопуститьтоговнезап

ногоинесправедливогоперераспределениядоходовмеждукредиторамии

должниками,котороевпрошломнеизменносопровождалоэкспансионист

скийкредитилиденежныешоки,которыеэкономическиеагентынесмогли

вовремяпредвидеть.

Утверждается,чтоеслипредложениеметаллическихденеграстетмед

леннее,чемпродуктивностьэкономики,топроисходящеевследствиеэтого

повышениепокупательнойспособностиденежнойединицы(илипонижение

общегоуровняцен)приопределенныхобстоятельствахможетдажепревы

сить общественнуюнормувременн

óгопредпочтения,являющуюсяваж-

нейшимкомпонентомрыночнойпроцентнойставки

.Хотяобщественная

нормавременн

óгопредпочтениязависитотсубъективныхоценоклюдей

и,следовательно,ееизменениетеоретическинеможетбытьустановлено

заранее,нужнопризнать,чтоеслионаупадетдооченьнизкихзначений

(из-засущественногоусиленияобщественнойтенденцииксбережению),то

отмеченныйэффектможетиметьместо.Однакорыночнаяставкапроцента

ниприкакихобстоятельствахнеможетдостичьнулевогозначенияиуж

темболеестатьотрицательной.Дляначалаотметим,чтоздесьпроявляет

сяхорошоизвестныйэффектПигу:увеличениепокупательнойспособно

стиденежнойединицыповышаетценностьреальныхостатковналичности,

которыедержатэкономическиеагенты.Ихбогатствовреальныхединицах

растет,иониувеличатсвоепотребление,возвращаяобщественнуюнорму

временнóгопредпочтениякпервоначальномузначению

.Ктомужепред-

принимателиблагодаряположительнойпроцентнойставкевсегдасмогут

найтифинансированиедлявсехтехинвестиционныхпроектов,которые

генерируют ожидаемую бухгалтерскую прибыль, превышающую про

центнуюставку,преобладающуюнарынкевкаждыймоментвремени,вне

этотаргументсм.встатье:C.Maling,“TheAustrianBusinessCycleTheoryandits

ImplicationsforEconomicStabilityunderLaissez-Faire,”chapter48ofJ.C.Woodand

R.N.Woods,Friedrich A Hayek: Critical Assessments(London:Routledge,1991),vol.2,

p.267.

ОбэффектеПигусм.:DonPatinkin,“RealBalances,”The New Palgrave: A Dictionary of

Economics,vol.4,pp.98—101.

4. Ответы на возможные возражения на предложенную

592

Глава

зависимостиоттого,насколькоэтаприбыльнизка.Необходимопринятьво

внимание,чтопостепенноепонижениерыночнойставкипроцентаповыша

етдисконтированную(текущую)стоимостькапитальныхблагиинвестици

онныхпроектов:снижениеставкис1до0,5%удваиваетдисконтированную

стоимостькапитальныхблагсбольшимисрокамислужбы.Онавырастет

еще в2раза при падении ставки с0,5до0,25% годовых. Таким образом,

невозможнопредставить,чтономинальнаяпроцентнаяставкаупадетдо

нуля: если она достигнет этого предела, увеличение дисконтированной

стоимостикапитальныхблагприведетквозникновениюфантастических

возможностейдляростапредпринимательскойприбыли,чтовсегдабудет

гарантировать неиссякаемый поток предпринимательских прибылей и

инвестиционныхвозможностей.

Следовательно,однообстоятельство,котороемыможемпредугадать,

сводится ктому, что впредлагаемой модели номинальные процентные

ставкидостигнутисторическиминимальныхуровней.Действительно,если

мыможеможидатьвбудущемсреднегодовойтемпприростапродуктив

ностиэкономикинауровне3%,амировыезапасызолотабудутувеличи

ватьсяна1%вгод,тоэтобудетозначатьнебольшуюдефляцию,науровне

около2%вгод.еслитеперьвзятьнекоереалистичноезначениерыночной

процентнойставки,включающейриск,науровне3—4%, это будет озна

чать,чторыночнаяставкаустановитсянауровне1—2%годовых.Онабудет

колебаться ввесьма узких пределах, свариацией около

процентного

пункта.экономическиеагенты,жившиетолькоприинфляции,порожда

емойденежно-кредитнойэкспансией,могутсчестьнарисованнуюкарти

нучем-топотусторонним,ноэта[макроэкономическая]ситуацияявляется

ввысшейстепениблагоприятной,иэкономическиеагентыприспособятся

кнейбезкаких-либозначительныхпроблем

Даженекоторыепредставителиновойбанковскойшколы(сторонники

свободыбанковскойдеятельностисчастичнымрезервированием)преуве

личиваютпредполагаемыеопасности«дефляции».Например,СтивенХор

вицставитподсомнениепостепенныйхарактерпониженияценвнашей

модели.Онутверждает,чтоточнотакже,каксегоднянеожиданныесобы

тиявоздействуютнаростцен,такивнашеймоделибудутнеизбежныслу

чаивнезапногопаденияцен!Хорвицнепонимает,чтоденежныйстандарт,

негибкийксжатию[денежногопредложения],делаетпрактическиневе

«Вмирерастущейпокупательнойспособностиденежнойединицыспособмышления

людейприспособитсякэтомуположениюделточнотакже,каквнашемсегодняшнем

миреонприспособилсякпадающейпокупательнойспособностиденежнойединицы.

Сегоднякаждыйсчитаетростсвоихноминальныхилиденежныхдоходовулучшени

емсвоегоматериальногоблагополучия.Вниманиелюдейнаправленопопреимуще

ствунаувеличениеставокноминальнойзарплатыиденежногоэквивалентабогатства,

аненаувеличениепредложенияблаг.Вмирерастущейпокупательнойспособности

денежнойединицыихбудетинтересоватьпреждевсегоснижениестоимостижиз

ни.этоприведеткосознаниютогофакта,чтоэкономическийпрогресссостоитвтом,

чтобыделатьдоступксредствамсуществованияболеелегким»(см.:Мизес.Челове

ческаядеятельность.С.447).

нами реформу денежной системы

593

девятая

роятнымвнезапноеснижениецен,кромеслучаевприродныхкатастроф,

войнитомуподобныхявлений.Внормальныхусловияхнебудетникаких

причин для постоянного роста спроса наденьги. Вдействительности он

будетпостепенноснижаться,таккакпостепенноеувеличениепокупатель

нойспособностиденежнойединицыделаетненужнымдляэкономических

агентовдержатьтакиебольшиереальныеостаткиналичности

Модельнезначительной,постепеннойинепрерывной«дефляции»,име

ющейместовсистемесчистымзолотымстандартоми100%-нымкоэффи

циентом резервирования, нетолько непрепятствует устойчивому, гар

моничномуэкономическомуросту,ноиактивноспособствуетему.Более

того,такоенеоднократнослучалосьвпрошлом.Вспомним,например,уже

упоминавшийсяпериодвисторииэкономикиСшАпослеокончанияГраж

данскойвойны—с1867по1879г.ДажеМилтонФридмениАннашварц

вынужденыпризнать,чтоэтотпериод«былпериодомэнергичногоипро

должительногоэкономическогороста,которыйвывелСоединенныешта

тывчислопервыхстранмира.Тотфакт,чтоэтотпериодсовпалсобщим

понижениемцен,порождаетсерьезныесомнениявправильностишироко

распространенногосегоднямнения,согласнокоторомудефляцияцениэко

номическийростнесовместимымеждусобой»

7«Поддержание чистого золотого стандарта в сочетании со 100%‑ным

резервированием потребует слишком больших затрат экономических

ресурсов и поэтому будет препятствовать экономическому росту».

этотаргументбылвыдвинутДжономМейнардомКейнсом,считавшим

золотойстандарт«варварскимпережиткомпрошлого».Мынаходимего

См.: Horwitz, “Keynes’ Special Theory,” рр.431—432, n.18. Кроме того, Хорвиц

заявляет,чтотепоследователиавстрийскойшколы,которыеотстаиваюттребова

ние100%-ногорезервирования,невсостоянииобъяснить,почемупоследствиясни

женияспросанаденьгибудутобязательнодругимивсветевозможностиэкономи

ческихкризисов,чемпоследствияувеличенияпредложенияденег.Хорвицупустил

извидутотфакт,чтоименнофидуциарныесредстваобращения,необеспеченные

реальными сбережениями, т.е. кредитная экспансия, авовсе необщее снижение

спросанаденьгиискажаетпроизводственнуюструктуруивызываеткризисы.При

прочихравныхпадениеспросанаденьгиможетпривестилишькпадениюпокупа

тельнойспособностиденежнойединицыинеобязательновлияетнапроцесссоздания

кредитов,необеспеченных реальными сбережениями,итемсамымнапроизводс

твеннуюструктуру.Следовательно,мыдолжныотвергнутьвыводХорвица,согласно

которому«банковскаядеятельностьсо100%-нымрезервированиемявляетсянедо

статочногибкойдлятого,чтобыобеспечиватьденежноеравновесие»,посколькуэто

утверждениебазируетсянаошибочномтеоретическоманализе,спомощьюкоторого

нельзя адекватно изучатьмеханизмырассогласования, запускающиеэкономиче

скийцикл.

FriedmanandSchwartz,A Monetary History of the United States, 1867—1960,p.15(курсив

мой.—У де С.).Мизеспришелктакомужевыводу,см.:Mises,

Money, Method, and

the Market Process,pp.90—91.Мыобнаружилиэтужемысльвупоминавшемсявыше

выступленииМизеса1930г.передспециалистамифинансовогокомитетаЛигиНаций.

См.такжедетальноеобсуждениеисторииамериканскойэкономикив1873—1896гг.,

включенноеСелджиномвегокнигу:Selgin,

Less Than Zero,pp.49—53.

4. Ответы на возможные возражения на предложенную

594

Глава

вбольшинственаиболееиспользуемыхучебниковпоэкономике.Так,Пол

Самуэльсонуказывает:«Абсурднотратитьресурсынато,чтобыдобывать

золотоизнедрземныхтолькодлятого,чтобызатемпрятатьеговхрани

лищахфортаНокс»

.Очевидно,чточистыйзолотойстандартсегонезна-

чительной«дефляцией»,т.е.снепрерывнымипостепеннымувеличением

покупательнойспособностиденежнойединицы,предлагаетпостоянный

стимулдляразведкиидобычибольшихколичествзолота.Такимобразом,

редкиеиценныеэкономическиересурсыоказываютсязанятымивпро

цессепоисков,добычиитранспортировкижелтогометалла.Хотяедин

ства воценках величины экономических затрат наподдержание этого

денежногостандартаинесуществует,дляобсуждениямыможемдаже

признатьих,какэтоделаетЛеландйигер,равными1%суммарноговало

воговнутреннегопродуктавсехстран

.Очевидно,чтовыпускатьбумаж-

ные деньги намного «дешевле», чем добывать золото изнедр ценой1%

ВВПвсехстранмира.

Тем неменее отвергать денежный стандарт натом основании, нако

торомегоотвергаютКейнсиСамуэльсон,означаетвводитьлюдейвза

блуждение.Простоесопоставлениеиздержекдобычизолотаииздержек

производствабумажныхденегявляетсянекорректным.Вместоэтогонуж

носравнитьобщие(прямыеикосвенные)издержкидляобеихденежных

систем.Чтобыпровеститакоесравнение,мыдолжныоценитьнетолько

серьезныйущерб,которыйпериодическиеэкономическиеспадыпричи

няютэкономике,ноицелыйрядиздержек,связанныхссуществованием

эластичного, полностью фидуциарного и подконтрольного государству

денежногостандарта.Обязательнымчтениемподанномувопросуявля

етсяработаРоджераГаррисона«Издержкизолотогостандарта»

.Вэтой

статьепрофессорГаррисоноценивает

альтернативные издержкичистого

фидуциарногоденежногостандартаисопоставляетихсальтернативны

мииздержкамичистогозолотогостандартасо100%-нымрезервировани

ем.Гаррисонпишет:«Истинныеиздержкибумажногостандарта,которые

необходимоприниматьвовнимание,включают:(1)издержки,возлагаемые

наобществоразличнымигруппамиполитиковвпопыткахустановитьсвой

контрольнадпечатнымстанком;(2)издержки,порождаемыедействиями

различныхгруппинтересоввихпопыткахпобудитьконтролера печат

ногостанказлоупотребитьсвоимиобязанностями(т.е.напечататьбольше

денег)квыгодеотдельныхгрупп;(3)издержкивформевызванногоинф

ляциейошибочногоразмещенияресурсоввэкономике,котороеявляется

результатомуступокденежныхвластейподдавлениемгруппинтересов;

(4)издержки,порожденныепредпринимателямивпопыткахпредугадать,

чтожеденежныевластипредпримутвбудущем,исоответствующейпод

страховкенаслучайвероятных,нонеопределенныхпоследствийбезот

Samuelson,Economics,8thed.(NewYork:Macmillan,1970).

LelandB.Yeager,“Introduction,”inThe Gold Standard: An Austrian Perspective,p.x.

RogerW.Garrison,“TheCostsofaGoldStandard,”inThe Gold Standard: An Austrian

Perspective,ch.4,pp.61—79.

нами реформу денежной системы

595

девятая

ветственностиденежныхвластей.Принимаяэтововнимание,нетрудно

понять,чтозолотойстандартдешевлебумажного»

Сюдаследуетдобавитьвысокиеиздержкинасодержаниемировойсети

центральныхбанковиихвысокооплачиваемыхслужащихизначительные

экономическиересурсы,отвлекаемыенасборстатистикиифинансирова

ние«исследований»,проведениемеждународныхконференций(Междуна

родныйвалютныйфонд,Всемирныйбанкит.п.).Необходимотакжепринять

вовниманиесущественныезатратынаизбыточноеразвитиеиндустрии

банковскихуслуг,особенноввидерасползанияновыхотделенийисвязан

ногосэтимвопиющегорасточительствалюдскихиэкономическихресур

сов

.Неудивительнопоэтому,чтодажеМилтонФридмен,многолетпри-

соединявшийся кбольшинству, считавшему издержки чистого золотого

стандартаслишкомвысокими,изменилсвоемнениеитеперьсчитает,что,

говоряэкономическимязыком,чистыйзолотойстандартнеявляетсяпроб

лемойвтерминахальтернативныхиздержек

Итак,мыделаемследующийвывод:денежно-банковскаясистема,осно

ваннаяначистомзолотомстандартеитребовании100%-ногорезервирова

ниядлябанковскойсистемы,представляетсобой«общественныйинститут»,

жизненно необходимый для нормального функционирования рыночной

экономики. Общественный институт можно определить как множество

поведенческихстереотипов,стихийносформировавшихсявтечениеочень

длительногопериодавремениврезультатевклададесятковисотенпоко

ленийлюдей,внесенноговобщественныепроцессыпутемучастиявних.

Такимобразом,институты,подобныечистомузолотомустандарту,зако

намчастнойсобственностиисемье,заключаютвсебегигантскиеобъемы

информации.Онипроявилисебянапрактикевсамыхразныхисторических

контекстахивсамыхразныхобстоятельствахместаивремени.этообъяс

няет,почемумынеможембезущербадлясебяраспрощатьсясподобным

институтом, атакжепожертвоватьморальными принципами,непонеся

огромныхсоциальныхиздержек.Ведьповеденческиестереотипы,тради

циииморальныепринципы,далеконесводяськ«репрессивнымиподав

ляющимсоциальнымобычаям»(какназывалиихРуссоибезответственные

Ibid.,р.68.

Крометого,РоджерГаррисоннапоминает,чтоиздержкиввидересурсов,направля-

емыхнапроизводствоитранспортировкузолота,взначительнойстепениявляют

сянеизбежными.Людипродолжаюттратитьзначительныеобъемыэтихресурсов

надобычу,аффинаж,транспортировкуихранениежелтогометаллабезотносительно

ктому,формируетоносновуденежногостандартаилинет.См.:Ibid.,р.70.

См.:FriedmanandSchwartz,“HasGovernmentanyRoleinMoney?”pp.37—62.Таким

образом,ясно,чточистыйзолотойстандарти100%-ноерезервированиедолжныиметь

неотразимуюпривлекательностьдлямонетаристов,посколькуименноэтотпорядок

равносиленпринятиюихотносительностабильногоденежногоправила.«Неисчезае

мость»золотогозапасаделаетневозможнымвнезапноесжатиепредложенияденег,

совершенноисключаяприэтомпроизволгосударствавденежнойсфере.Сэтойточ

кизрениянеудивительно,чтоФридмен,руководствуясьжеланиемиметьсильную

последовательнуюпозицию,всебольшесклоняетсякзолотомустандарту,скоторым

онбылкатегорическинесогласенранее.