Уэрта де Сото Хесус. Деньги, банковский кредит и экономические циклы

Подождите немного. Документ загружается.

4. Ответы на возможные возражения на предложенную

596

Глава

авторы«отнауки»),делаютвозможнымразвитиецивилизации.Однажды

людисталиобожествлятьразумиувероваливто,чтоонимогутизменятьи

«совершенствовать»социальныеинститутыилидажепересоздаватьих

novo(средиэкономистовэтуверунаиболееактивнораспространяликейн-

сианцыимонетаристы).Приэтомониутратилижизненноважныеориен

тирыиточкиотсчетаипотерялиизвиду,начаввсего-навсегорационали

зироватьсвоинаиболееатавистическиеипримитивныестрасти,поставив

подугрозусистемуобщественногосотрудничестваикоординации.Золо

тойстандарти100%-ноерезервированиепредставляютсобойнеотъемле

мыйэлементмножестважизненноважныхинститутов,которыедолжны

служить автопилотом и корректировать поведение человека впроцессе

общественногосотрудничества.Безответственноеизъятиеэтихинститутов

порождаетзначительныеинепредсказуемыеиздержкивформесоциаль

ногонапряженияирассогласования,угрожающихмирному,гармоничному

прогрессуцивилизацииичеловечества.

8 «Установление системы, подобной предложенной, приведет к слиш‑

ком сильной зависимости мира от таких стран, как Южная Африка или

страны бывшего Советского Союза, которые всегда были крупнейшими

производителями золота».

Опасенияпоповодутого,чточистыйзолотойстандартможетслишкомсиль

нозависетьотдобычизолотавюжнойАфрикеистранахбывшегоСССР,

слишкомпреувеличены.Болеетого,этитревогиоснованынаошибочном

игнорировании одногофакта. Аименно,хотя наэти страныприходится

существеннаядоля

новогозолота,добываемогоежегодно(южнаяАфрика

добывает34%,страныбывшегоСССР—18%ежегодноймировойдобычи

золота

),относительнаяважностьэтихобъемовпосравнениюссущест-

вующиммировымзапасомзолота[добытымзавсючеловеческуюисторию]

практическинезначима(годоваядобычанепревышает0,5%имеющегося

мировогозапаса).Вдействительностисамыебольшиезапасызолотасосре

доточенывстранахевропейскогосоюза,АмерикииюжнойАзии.Более

того,теперь,когдазакончилась«холоднаявойна»невполнепонятно,каким

образом южная Африка и страны бывшего Советского Союза, годовая

добычакоторыхсоставляетничтожнуюдолюмировогозапаса,моглибы

игратьразрушительнуюроль,вособенностиеслипринятьвовнимание,что

этистраныбудутпервыми,ктопострадаетотлюбыхдействий,направлен

ныхнаискусственноеограничениедобычизолота.

Влюбомслучаемыдолжныпризнать,что,какмыувидимвследующем

разделе,переходкновойсистеме,подобнойпредлагаемойнами,неизбежно

увеличитвнесколькораз(аможетбыть,иболеечемв20)рыночнуюцен

ностьзолотавтерминахсегодняшнихденежныхединиц.этоувеличение

ценности золота первоначально обязательно приведетксущественному

одномоментномувыигрышуотприростакапиталадлядержателейзоло

та,ивчастностидлякомпаний,добывающихитранспортирующихзолото.

Skousen,Economics on Trial,p.142.

нами реформу денежной системы

597

девятая

Однакожеланиенедопуститьнезаслуженной(внекоторомсмысле)при-

былидлякаких-тотретьихсторон,которуюониполучатотисправления

денежнойсистемы,чтопринесетобществустольковыгод,вообщенеможет

служитьаргументомпротивтакойсистемы

9 «Но требование 100%‑ного резервирования уже провалилось в Аргенти‑

не в период правления генерала Перона

».

Двадцатыйвекдалнамодинпримерпопыткиустановитьвбанковскойсис

теме,покрайнеймере

декларативно,обязательное100%-ноерезервирова-

ние.Однаковэтомслучаереформанесопровождаласьниполнойпривати

зациейденежнойсистемы,ниупразднениемцентральногобанка.Наоборот,

кредитбылполностьюнационализирован,чтовызвалозначительнуюинф

ляциюипородилосильнейшиеискажения,разорившиеаргентинскуюэко

номику.Такимобразом,данныйпримернепоказываетникакихнедостатков

предлагаемойнамиреформы.Наоборот,ондаетпрекраснуюисторическую

иллюстрациютогоущерба,которыйнаноситфинансам,денежнойсистеме

икредитувмешательствогосударственногосектора.Позвольтеболеепод

робноостановитьсянааргентинскойистории.

Реформа была предложена вскоре после того, как в1946г. генерал

ПеронвозглавилАргентину.Онабылапроведенауказом,имеющимстатус

закона,за№11554,ратифицированнымзаконом№12962.Всоответствии

сположениямиэтогоуказавкладывбанкахнационализировалисьнатом

основании, что сэтого момента аргентинское государство гарантирует

всевклады.Вмотивирующейчастисоответствующейстатьиговорилось,

вчастности,следующее:«Действительно,теперь,когдавкладыдолжны

оставатьсявбанках,асвязанныесэтимфинансовыеиадминистративные

издержкиберетнасебяцентральныйбанкибанки,принимающиевклады,

КакпишетпоэтомуповодуРотбард:«Взависимостиоттого,какмыопределимпред-

ложениеденег—ая определилбыеговесьма широко,как все требованиянадол

ларыпономиналу,—увеличениеценызолота,достаточноедляуравнениязолотого

запасаи100%общегообъемадолларов,будетсоставлятьот10до20раз.естественно,

этопородитогромныйнепредвиденныйвыигрышдлязолотодобывающихкомпаний,

ноэтонедолжнонасзаботить.Я не считаю, что мы должны отвергать предложение

о массовом попадании в рай только потому, что производители арф и ангельских

крыльев получат непредвиденную прибыль»(Rothbard,“TheCasefora100-Percent

GoldDollar,”p.68(курсивмой.—У де С.)).Влюбомслучаеследуетпризнатьвслед

заРотбардом, что этот рост ценности золота даст, восновном впервые годы пос

ле перехода, сильнейший толчок развитию золотодобывающей промышленности.

Соответственнокаким-тообразомизменитсянынешняяструктурамеждународной

торговли,трудовоймиграцииимеждународныхпотоковкапитала.ПозжеМюррей

Ротбардпоменялсвоемнение.Чтобынедатьбанкамполучитьнеправомернуюпри

быль,онпредложил,чтобыконверсиивзолотоподлежалитолькобанкноты[анебан

кнотыплюсбанковскиедепозиты].этамерадолжназапуститьмеханизмдефляции

денежного запаса, соответствующего банковским вкладам. Несмотря наэто изме

нениепозицииРотбарда,мынаходимнашепредложение(см.ниже)болееправиль

ным,посколькуонопозволяетизбежатьненужнойдефляции,имеющейместовсхе

меРотбарда.См.:MurrayN.Rothbard,“TheSolution,”

The Freeman: Ideas on Liberty

(November1995):697—702.

4. Ответы на возможные возражения на предложенную

598

Глава

больше неимеют права использовать их без согласования сцентраль-

нымбанком,этивкладыбольшенеотягощаютбанки,переставтолкатьих

красширениюкредитовзаэкономическиразумныепределы.этодорога

кздоровомукредиту,кредиту,обеспечивающемувбольшеймеререше

ниедолгосрочныхэкономическихзадач,чемдостижениебанкамичисто

финансовыхцелей»

Темнеменее, несмотря наэтукажущуюся разумной

риторику, бан-

ковскаяреформаПеронассамогоначалабылаобреченанапровал.Наса

момделе,ееосновойбылаполнаянационализацияденежнойсистемыи

банковскогосектора.Ответственностьзапредоставлениеновыхкредитов

былавозложенанацентральныйбанк,руководителикоторогоподчинялись

непосредственноправительству.Инымисловами,государствонеосущес

твиломасштабнойприватизациифинансовыхиденежныхинститутови

непозволилокредитустихийновыйтинауровень,соответствующийнорме

сбережений,сложившейсявстране.Хужетого,центральныйбанквдейс

твительностизатеялбезрассуднуюкампаниюпорасширениюкредитадля

привилегированныхзаемщиков.этикредитыпопадаливэкономическую

систему через операции наоткрытом рынке, проводившиеся нафондо

вой бирже, и вособенности через учетную ставку, по которойучитыва

лисьпроцентныебумагитехбанков,которыеимелинаиболеетесныесвязи

садминистрацией.

Реформа предоставила центральному банку власть через операции

наоткрытомрынкеувеличиватьпредложениеденегна15%ежегодно.Она

такжеполностьюлишилааргентинскуювалютувсякогозолотогообеспе

чения иразорваларанеесуществовавшую связьмеждуэтойвалютойи

золотом.В1949г.законом№13571былизмененстатусипорядокизбрания

советадиректоровцентральногобанка.Министрфинансовподолжности

сделалсяпрезидентомсовета,чтопревратилоцентральныйбанквприда

токправительства.Наконец,реформапредусматривала,чтоотнынекре

дитыбудутпредоставлятьсяцентральнымбанкомвформеучетабумагпо

дисконтнойставке,различнойдляразныхбанков,причемнеустанавлива

етсяникакихлимитов—нинаобъемполучаемыхкредитов,нинаобщую

«мощность»созданиякредитовцентральнымбанком.Темсамымгигантские

ресурсыперераспределялисьвпользутехинститутов,которыеподдержи

валитогдашнийполитическийрежим.Следовательно,несмотрянаритори

ку,реформаПеронапривелакбеспрецедентномуростуобъемовкредито

вания,огромнойэкспансииплатежныхсредствитяжелейшейинфляции.

Все это сильнейшим образом исказило производственную структуру и

вызвалокжизнитотдлительныйиглубокийэкономическийспад,после

которогоАргентинавосстанавливаласьвтечениемногихлет.За9летправ

ленияПерона(с1946по1955г.)предложениеденегувеличилосьна970%,

Краткоеиясноеописаниеаргентинскойбанковскойсистемыпериодаправлениягене-

ралаПеронасм.в:Jos

éHeribertoMartínez,“Elsistemamonetarioybancarioargentino,”

in

Homenaje a Lucas Beltrán(Madrid:EditorialMonedayCrédito,1982),pp.435—460.

Приведеннаяцитатанаходитсянас.447—448.

нами реформу денежной системы

599

девятая

аобеспечение эмитированных банкнот золотом и иностранной валютой

упалосо137%в1946г.до3,5%в1955г.

Реформабылаотмененареволюционерами,свергшимигенералаПерона

в1956г.ивновьприватизировавшимидепозиты.Темнеменееэтамераока

заласьнедостаточнойдляпрекращенияфинансовогохаоса—частныебан

кисэнтузиазмомпродолжилиэкспансионистскуюполитику,следуяпри

меру,поданномуцентральнымбанкомвременПерона.Витогеаргентинская

гиперинфляция,ставхронической,сделаласьпугаломдлявсегомира

Можносделатьследующийвывод:архитекторыаргентинскогоэкспе

риментастремились ктому,чтобы преимущества кредитной экспансии

досталисьисключительногосударству.Именнодляэтогоонинедопустили

банкикприбылиотзначительнойдолирасширениякредита,которойте

пользовалисьранее.Влюбомслучаевнамеренияреформаторовникогда

невходиланиприватизацияденежнойсистемы,ниликвидацияцентраль

ногобанка.Перонистскаяреформаподтвердилафакт,окотороммыписа

ливыше:требование100%-ногорезервированиявсочетаниисмонополией

центральногобанканаэмиссиюбанкнотипредоставлениекредитовнано

сятсерьезныйвредэкономике,еслиденежныевластипополитическим

причинамрешаютвестиполитикукредитнойэкспансии(либосоздаваяи

предоставляякредитынепосредственно,либоосуществляяпокупкибумаг

наоткрытомрынке).Поэтомупроваларгентинскогоэкспериментапери

одагенералаПеронаникоимобразомнеслужитиллюстрациейнедостат

ков100%-ногорезервирования.Наоборот,онподтверждаетнеобходимость

сочетатьтакуюреформусполнойприватизациейденегиупразднением

центральногобанка.

Корочеговоря,системаПеронабыланаправленанапредотвращение

экспансионистского расширения ссуд частными банками. Однако она

заменилаихдеятельностьещебольшейкредитнойэкспансиейнеобеспе

ченныхкредитов,сосредоточеннойврукахсамихцентральныхбанкови

правительства.Такимобразом,ущерб,нанесенныйденежной,финансо

войиэкономическойсистемамстраны,оказалсяещеболеемасштабным.

Любопытно,чтобанковскиевкладыопятьперешлиподконтрольгосударствавовремя

новогокороткогоперонистскогопериода,начавшегосяв1973г.эторешениеонацио

нализациивкладовбылоотменено,когдарежимбылсвергнутвоеннойхунтой,при

шедшейквласти24марта1976г.То,чтопроизошлопотом,оставитсвойследвэко

номическойисториикакубедительнаяиллюстрациятого,каксистема«свободной

банковскойдеятельности»ибезответственностиоказаласьпочтитакойжеразруши

тельной,каксистемаПерона.Аргентинеещеразвыпаласомнительнаячестьиллюс

трироватьэкономическуютеориювдекабре2001г.Тогдарухнулрежимвалютного

управления(currencyboard),построенныйнаначалахчастичногорезервирования.

Людиутратилидовериекнемуисоответственнобросилисьзабиратьизбанковсвои

доллары.этозаставиломинистрафинансовДомингоКавальоограничитьколичество

долларов,которыелюдимоглиснятьсбанковскогосчета,суммойв250доллароввне

делю(этотлимиттутжепрозвали«корралито»).Всеэтосочевидностьюпродемонс

трироваловерностьважногоположенияэкономическойтеории:существованиебан

ковскойсистемысчастичнымрезервированиемневозможнобезкредиторапоследней

инстанции.

5. Экономический анализ процесса реформирования и перехода

600

Глава

Упразднениеоднойизформкредитнойэкспансии(частичноерезервиро-

ваниечастныхбанков)приусловии,чтосамогосударствоначинаетисполь

зоватьдругую(напрямуюивгораздомбольшихмасштабах),разумеется,

необеспечиваетникакоговыигрыша

10 «Предложенная реформа не может быть реализована в отдельно взя‑

той стране, но потребует сложного и дорогостоящего международного

соглашения»

Хотянаилучшимвариантомбылобыустановлениечистогозолотогостан

дартаи100%-ногорезервированиявмеждународноммасштабе,итакое

соглашение значительно облегчилобы переход нановую систему, нет

никаких причин, по которым различные страны немоглибы самостоя

тельноработатьнадпереходомкидеальнойденежнойсистеме,покатакое

международноесоглашениенестанетвозможным.этоименнототвари

ант,которыйМорисАллерекомендовалФранциидотого,какэтастрана

решилаприсоединитьсякевропейскомумонетарномусоюзу

.Аллеука-

зывает,чтовведениетребования100%-ногорезервированияипроведение

максимальножесткойденежнойполитикицентральнымбанком,непозво

ляющейденежнойбазерастибыстрее,чемна2%вгод,моглобыстатьпер

вымшагомвправильномнаправлении.СшА,еС,япония,Россияилюбая

другаястранамогутсделатьегосамостоятельно.Болеетого,мыможем

иметьэтуидеюввиду,оцениваяразличныепрограммывалютногообъ

единения,предлагаемыедляразличныхэкономическихзон,вчастности

программуевропейскогомонетарногосоюза.этатемабудетрассмотрена

вследующемразделе.

Болеетого,установлениефиксированных,хотяипересматриваемых

обменныхкурсовмеждувалютамиразличныхстранможетобязатьстраны,

входящиеводнуэкономическуюзону,следоватьзастранами-лидерами,

которыенаиболееявноипоследовательнобудутпродвигатьсявправиль

номнаправлении.Такимобразом,можетсформироватьсянепреодолимая

тенденцияпродвижениякнамеченнойцели

эксперимент Перона выявил провал не100%-ного резервирования, анационали-

зациикредита.Здесьимелместототопасныйэффект,которыйЛюдвигфонМизес

предсказалвстатье«Национализациякредита»,написаннойв1929г.:Ludwigvon

Mises,

Die Verstaatlichung des Kredits: Mutalisierung des Kredits(Bern,Munichand

Leipzig:Travers-BorgstroemFoundation,1929;ееанглийскаяверсия:“TheNational

izationofCredit?”inMises,

A Critique of Interventionism: Inquiries into the Economic

Policy and the Economic Ideology of the Present(NewYork:ArlingtonHouse,1977),

pp.153—164.

См.раздел“Uneobjectiongénérale:laconstructioneuropéenne”нас.359—360егоста-

тьи:Allais,“Lesconditionsmon

étairesd’uneéconomiedemarchés”.

Влюбомслучае,еслибытакиестраныссильнойэкономикой,какСшАиеС,устано-

вилизолотойстандартитребование100%-ногорезервирования,товвопросахденеж

нойсистемыонитемсамымподалибычрезвычайноважныйпример,которыйнемог

либыигнорироватьвседругиестраны.

к предложенной денежной и банковской системе

601

девятая

кономический анализ Процесса реформирования и Перехода

к Предложенной денежной и банковской системе

Мыначнемэтотразделскраткогоперечняглавныхвопросовлюбойполи-

тической стратегии, направленной наэкономическую реформу влюбой

сфере,включаяфинансы,кредитиденьги.

Базовые стратегические принципы

Наиболеесерьезнуюопасностьдлялюбойстратегииреформыпредставляет

политический прагматизм ежедневной рутины,которыйчастопобужда-

етвластикотказуотконечныхцелейнатомосновании,чтоихдостижение

«невозможно»вкороткие сроки.это смертельная опасность,из-закото

ройвпрошломсрывалисьразличныепрограммыреформ.Действительно,

прагматизмсистематическизаставляетполитиковприходитьксовмест

нымиситуативным(

ad hoc)решениям,чтообеспечиваетимполучениеили

сохранениеполитическойвласти.этирешениячастовесьманепоследова

тельныиконтрпродуктивнывотношениидостижениянаиболееценных,

долгосрочныхцелей.Болеетого,посколькулюбыедискуссииконцентриру

ютсяпреждевсегонапроблемеполитическойреализуемостивближайшем

будущем,аконечныецеливсевремяоткладываютсяилизабываются,вла

стинеделаютдвухважнейшихвещей:во-первых,онинепроводятнеобхо

димыхдетальныхисследованийэтихцелейи,во-вторых,необеспечивают

процессвовлечениявэтицелиширокихмасслюдей.Витогесущественно

уменьшаетсявозможностьсозданиякоалицииинтересов,котораямоглабы

выступатьвподдержкуреформы,—этиусилияослабляютсяизаслоняют

сядругимипрограммамиицелями,которыесчитаютсяболеенеотложными

ужевближайшембудущем.

Наиболееправильнаястратегиядляреализациипредложеннойнами

реформыдолжнавследствиеэтогоопиратьсянадуальныйпринцип.его

перваячастьсводитсякпостоянномуизучениюи

образованиюпублики,

ознакомлению ее стеми значительными выгодами, которые люди полу

чатотдостиженияконечныхсредне-идолгосрочныхцелей.Втораячасть

предполагаетпринятиенекойкраткосрочнойполитикипостепенногодви

жениякэтимцелям.Такаяполитикадолжнавсегдабытьпоследователь

ной,неупускаяэтихцелейизвиду.Толькотакаястратегиясделаетвсред

не-идолгосрочномпериодевозможнымто,чтосегоднякажетсяособенно

трудным

См.ставшуюклассическойкнигуУильямаХата:WilliamH.Hutt,Politically Impos‑

sible? (London: Institute of Economic Affairs,1971). Весьма схожее сэтим иссле

дованиеосуществлено нами применительнокреформесистемысоциальногостра

хованияИспании,см.:HuertadeSoto,“TheCrisisandReformofSocialSecurity:An

EconomicAnalysisfromtheAustrianPerspective,”

Journal des Economistes et des Etudes

5. Экономический анализ процесса реформирования и перехода

602

Глава

Теперьвернемсякглавномупредметураздела—банковскойреформе

врыночнойэкономике.Внижеследующихподразделахпредлагаетсяпро

цессреформированиянынешнейсистемы.Формулируянаширекоменда

ции,мыпринималивовниманиеуказаннуювышестратегиюипринципы,

относящиесяксуществуреформы,исследованныевэтойкниге.

Стадии реформирования финансово‑банковской системы

Нарисунке9-1представленыпятьосновныхстадийпроцессареформиро-

ванияфинансово-банковскойсистемы.Нарисункестадиисменяютодна

другуюслеванаправо*вестественномпорядке:отсистемыснаибольшей

степенью контроля (централизованное планирование банковско-финан

совогосектора)кнаименееконтролируемой(вкоторойцентральныйбанк

упраздненигосподствуетполнаясвободабанковскойдеятельности,хотя

банковскоеделоподчиненопринципамправа,следствиемчегоявляется

поддержание100%-ногокоэффициентарезервирования).

Первая стадия соответствует «централизованному планированию»

финансовибанковскойдеятельности.Инымисловами,этасистемажестко

контролируется и регулируется центральным банком. Именно этот тип

существует сегодня вбольшинстве западных стран. центральный банк

имеетмонополиюнавыпускбанкнотивкаждыймоментвремениопреде

ляетобщийобъемденежнойбазы,атакжеучетнуюставку,применяемуюк

частнымбанкам.Частныебанкиведутоперациисчастичнымрезервирова

ниемирасширяюткредит,необеспеченныйреальнымисбережениями.эти

операцииоснованынабанковскоммультипликаторе,которыйрегулирует

увеличениеколичествафидуциарныхсредствобращения.Онустанавли

ваетсяцентральнымбанком.Такимобразом,центральныйбанкдирижи

руеткредитнойэкспансиейиувеличиваетпредложениеденегпосредством

покупкиценныхбумагнаоткрытомрынке(чтоприводиткчастичнойили

полноймонетизациигосударственногодолга).Крометого,центральныйбанк

направляетчастнымбанкаминструкциивотношениистепенижесткости

условий,накоторыхонипредоставляюткредиты.этастадияхарактери

зуетсянезависимостьюденежнойполитикиотдельныхстран(монетарный

национализм)иболееилименеехаотическиммеждународнымпорядком

сгибкимиобменнымикурсами,которыечастоиспользуютсякакмощное

Humaines5, no.1(March1994):127—155. Наконец, нами разработана новая версия

изложенияидеионаилучшихшагахподерегулированиюэкономики,представлен

наявстатье:Jes

úsHuertadeSoto,“Eleconomistaliberalylapolítica,”Manuel Fraga:

homenaje académico(Madrid:FundaciónCánovasdelCastillo,1997),vol.1,pp.763—788.

Английскаяверсия:HuertadeSoto,“AHayekianStrategytoImplementFreeMarket

Reforms,”in

Economic Policy in an Orderly Framework: Liber Amicorum for Gerrit Mei‑

jer, JG Backhaus, W Heijmann, A.Nentjes,andJ.vanOphem,eds.(M

ünster:LITVer-

lag,2003),pp231—254.

* Уавтора«справаналево»,номыпозволилисебеизменитьнаправлениена,какнам

представляется,более«естественное»длярусскогочитателя.—Прим науч ред

к предложенной денежной и банковской системе

603

девятая

Стадия 5Стадия 4Стадия 3Стадия 2Стадия 1

Пять СтАДий ПРОцеССА РефОРмиРОВАния бАнкОВСкОй СиСтемы

Система с централизованно

планируемым финансово-банковским

сектором

Смешанная система

Система с полностью частным

финансово-банковским сектором,

подчиненным принципам права

1.Упразднениецент-

ральногобанка(свобода

банковскойдеятельно

сти).Обменвсехденег

(банкнотивкладов)на

золото.Свободныйвыбор

средствобращения

1.Полнаясвободабан

ковскойдеятельности,

подчиненнаяпринци

памправа:требование

100%-ногорезервирова

ния.Свободныйвыбор

средствобращения

(преобладаниезолота?)

2.Международноесогла

шениеопринятиичис

тогозолотогостандарта

итребования100%-ного

резервирования

2.Распространение

реформывмеждународ-

номмасштабеикон

солидацияповопросу

реформы

3.единыймировойденеж

ныйстандарт(эквива

лентныйфиксирован

нымкурсамобмена)

3.единыймировой

денежныйстандарт

4.Кредитнаяэкспансия

отсутствует,продол

жающаяся«дефляция»

(ростдобычизолота

можетвызватьначаль

ныйинфляционныйшок)

4.Кредитнаяэкс

пансияотсутствует.

Постепеннаямедленная

дефляция

5.Устойчивыйэкономи

ческийрост.Отсутствие

кризисовфондовогорын-

каиспадоввэкономике

5.Постоянныйиустойчи-

выйэкономическийрост

1.Независимостьцентраль-

ногобанка.Денежноепра

вило:ростденежногопред

ложенияпримернона2%

вгод.Требование100%-ного

резервадлябанков.Банки

рыстановятсяуправляю

щимипаевымифондами

2.Международное

сотрудничество

3.Фиксированные(нопере

сматриваемые)обменные

курсы

4.Отсутствуеткредитная

экспансия(ростколичества

денегфинансируетчасть

госрасходов).ценность

денегстабильна

5.Кризисыфондовогорынка

иэкономическиеспады

практическипрекратились

1.центральный

банкзависитот

правительства;

управление

ad hoc,отсутст

виеденежного

правила

1.Независимость

центральногобан

ка.Денежноепра

вило:ростденеж

ногопредложения

превышаетрост

продуктивности

исоставляет4-6%

вгод

2.Монетарный

национализм

2.Международное

сотрудничество

вбанковской

сфере

3.Гибкиекурсы

обменавалют

3.Фиксированные

(нопересматри

ваемые)обменные

курсы

4.Масштабная

инфляцион-

наякредитная

экспансия

4.Болееумеренная

кредитнаяэкс

пансия.Умерен

наяинфляция

5.Кризисыфон

довогорынкаи

экономические

спады

5.Умеренныекри

зисыфондового

рынкаиэкономи

ческиеспады

наименее

контролируемые

системы

наиболее

контролируемые

системы

Экономический

и монетарный

союз

США

Рис.9-1

5. Экономический анализ процесса реформирования и перехода

604

Глава

конкурентное оружие вмеждународной торговле. эта система порожда-

етмасштабнуюкредитнуюэкспансию,котораяискажаетпроизводствен

нуюструктуруипериодическипровоцируетбумынафондовомрынкеи

неустойчивостьэкономическогоростаспериодическимисильнымиэконо

мическимикризисамииспадами,распространяющимисяповсемумиру.

Вторая стадияпроцессареформированияпредставляетсобойпервый

шагвправильномнаправлении.центральныйбанкзаконодательноделает

ся«независимым»отправительства.Предпринимаетсяпопыткаустанов

ленияденежногоправила(вообщеговоря,промежуточного),отражающего

целиденежнойполитикицентральногобанка.этицелиобычноформули

руютсявтерминахтемпаприростаденег,превышающеготемпприроста

продуктивностиэкономики(т.е.вдиапазоне4—6%вгод).этамодельбыла

разработанаБундесбанком(центральнымбанкомФедеративнойРеспубли

киГермании)иоказалавлияниенаевропейскийцентральныйбанкидру

гиецентральныебанкивовсеммире.Такаясистемастимулируетинтенси

фикациюмеждународнойкооперациицентральныхбанковиспособствует,

дажеввесьмаобширныхгеографическихрегионахмира,болееединооб

разномупосвоемуэкономическомуиторговомуположениюустановлению

системыфиксированных(хотяипересматриваемыхвотдельныхслучаях)

обменныхкурсов.Такойпорядокнацеленнапрекращениеконкурентной

анархиихаосагибкихобменныхкурсов.Витогекредитнаяэкспансияста

новитсяболееумеренной,хотяинеисчезаетполностью.Кризисыфондо

вогорынкаиэкономическиеспадыпродолжаютпериодическисотрясать

экономику,хотяонистановятсяменеесильными,чемнапервойстадии

На

третьей стадии,притом,чтоцентральныйбанкостаетсянезави-

симым, впроцессе реформирования осуществляется радикальный шаг:

для частных банков устанавливается требование100%-ного резервиро

вания.Какбылопоказановначалеэтойглавы,такойшагвлечетзасобой

определенноеизменениезаконодательства,аименновносятсяизменения

вуголовныйиторговыйкодексы.этиизмененияпозволяютликвидировать

бóльшуючастьсегодняшнегокорпусаактовадминистративногорегулиро-

вания,выпущенныхцентральнымбанкомдляконтролянаддепозитными

икредитнымиинститутами.единственнаяоставшаясяфункцияцентраль

ногобанкасостоитвгарантированиитого,чтопредложениеденегбудет

раститемпами,равными,илинесколькониже,чемтемпыувеличенияпро

дуктивностиэкономическойсистемы(мывидели,чтоМорисАллепредла

гаетустановитьэтоттемпнауровне2%вгод).

Важность третьей и последующих стадий реформы: возможность

выплатыгосударственногодолгаилиобязательствпопенсиямсоциально

гострахования

Применительноксобственнобанковскойиндустриивсяреформавра

щается вокруг идеи превращения сегодняшних банкиров вменеджеров

ХосеАнтониодеАгирревсвоемприложениикиспанскомуизданиюкнигиВерыСмит

«Происхождениецентральныхбанков»объяснил,почемувозникширокийконсенсус

повопросуожелательностинезависимостицентральныхбанков.

к предложенной денежной и банковской системе

605

девятая

паевыхфондов.Болееконкретно,кактолько власти объявят ореформе

иобъяснятеесутьгражданам,банкирымогутпредложитьдержателям

текущихвкладовдовостребования(илиихэквивалентов)возможностьпо

своемужеланиювтечениеразумногопериодавремениобменятьэтивкла

дынаакции(паи)паевогофонда.(Людибудутпредупрежденыотом,что,

еслионипримутэтопредложение,имбольшенебудетгарантированноми

налихвкладов.)Потребностьвналичностибудетпобуждатьихпродавать

своипаинафондовомрынке,получаязанихрыночнуюцену,сложившую

сянамоментпродажи

.Каждыйвкладчик,которомупредлагаетсятакая

возможность,получаетколичествоакций,строгопропорциональноесум

ме вкладов вэтомбанке. Каждый банкпереводит своиактивы впаевой

фонд,которыйбудетраспространятьсянавсеимуществобанкаиеготре

бования(завычетомвосновномчасти,соответствующейегособственному

капиталу).

Поокончаниипериода,втечениекоторогодержателидепозитовмогут

выразитьжеланиепродолжатьоставатьсятаковыми,вместотого,чтобы

приобретать акции паевого фонда, учрежденного входе реформы, как

рекомендовалФрэнкНайт

,необходимонапечататьбанкнотынасумму,

равнуювсемвкладамдовостребованияиихэквивалентамвбалансахвсех

банков(завычетомсумм,обмененныхнаакциивышеуказанныхфондов).

Очевидно,чтоэмиссияцентральнымбанкомэтихбанкнотнеимеетникакого

инфляционногохарактера,посколькуединственнойцельюэтогодействия

будетобеспечениеобщегообъемавкладовдовостребования(иихэквива

лентов).Каждыйбанкполучитбанкнотыровнонасуммусоответствующих

вкладов,хранящихсяунего.этимпутемобеспечениетребования100%-ного

резервированияможетбытьдостигнутонемедленно,ивдальнейшембан

камбудетзапрещенопредоставлятьссудыпротиввкладовдовостребова

ния.Влюбомслучае,такиевкладывсегдабудутдолжныуравновешиваться

Вкладчикбанкаявляетсядержателем«денег»,посколькуонхочетхранитьэтотдепо-

зитвбанке,дажееслиэтохранениенеприноситемупроцентов.Тотфакт,чтопри

частичномрезервированиивкладычастопутаютсзаймами[банку],делаетразумным,

понашемумнению,предоставитьвкладчикамвозможностьобменадепозитоввтече

ниенекоторогопериоданаакциипаевогофонда,представляющиеактивыбанка.Тогда

станетясно,чьивкладысубъективнорасцениваютсякакденьги,ачьи—какистин

ныезаймыбанку(включающиевременнуюпотерюдоступности).этоспособ,которым

можнобудетпредотвратитьмасштабный,беспокойныйиненеобходимыйперевод

инвестицийизвкладоввакциипаевыхфондовпослетого,какреформабудетзавер

шена.КакписалМизес:«Чековыедепозитыимеютдругоеназначение,чемкредиты,

данныебанку.этоналичностьбизнесмена,подобнаямонетамибанкнотам.Вкладчик

намеренраспоряжатьсяимиежедневно.Он не требует процентаилипокрайней

мереонвручаетденьгибанкудажееслинеполучаетпроцента»(Mises,

Money, Method

and the Market Process,p.108(курсивмой.—У де С.).

«Будутсозданынеобходимеерезервныефондыпосредствомпечатаниябумажных

денегиврученияихбанкам,которымнужнырезервы,впорядкедарения.Разумеется,

такаяоперацияявляетсянеинфляционной,посколькуэтаэмиссиябудетобездвиже

напутемувеличениярезервныхтребований»(Hart,“‘TheChicagoPlan’ofBanking

Reform,”pp.105—106,иприм.1нас.106,гдеХартпишет,чтоавторомэтогопредло

женияявляетсяФрэнкНайт).