Уэрта де Сото Хесус. Деньги, банковский кредит и экономические циклы

Подождите немного. Документ загружается.

3. Обсуждение преимуществ

566

Глава

капитала,предотвращаявтожевремяструктурныедиспропорцииикри-

зисы,порождаемыесегодняшней,строгоконтролируемойицентрализо

ваннойбанковскойсистемой.

Как могла бы выглядеть финансово‑банковская система

в полностью свободном обществе?

МысогласнысИзраэлемКирцнеромвтом,чтосегодняневозможнознать,

какая информация и какие институты будут завтра свободно исполь

зоваться и стихийно изобретаться предпринимателями— участниками

будущейфинансовойбанковскойсистемы.Ведьонинебудутиспытывать

насебеникакогоинституционализированногогосударственногопринужде

ния,апростобудутдействоватьврамкахнормматериальногоправа,обя

зательныхдлялюбогорынка.Какмыустановили,длябанковскойдеятель

ностиважнейшейизэтихнормявляетсяпринципподдержания100%-ного

коэффициентарезервирования

Несмотря насказанное выше, мы попытаемся, последовав примеру

Хайека

,высказатьнекоторыепредположенияобудущем.Привышеопи-

санныхусловияхможноожидатьстихийногопоявлениясамыхразнообраз

ныхпаевыхфондов

,вкоторыелюдисмогутинвестироватьчастьсвоих

«Мыневсостояниинарисоватькартинукапитализмабудущегохотьсколько-нибудь

конкретно.Однаизпричинэтойнеспособностисостоитименновтом,чтовселяетвнас

уверенностьвэкономическомбудущемкапитализмакаквременипрогрессаираз

вития.Теобстоятельства,которыеисключаютвозможностьрассматриватьбудущее

капитализмакакнечтопредопределенное,являютсятемижесамымиобстоятельст

вами,вкоторых,покаработаетсистемапредпринимательства,мыживем,непривя

занныеккакой-тосхеме[будущего].Самоотсутствиеэлементовпредопределеннос

тиипредсказуемостипарадоксальнымобразомпозволяетнамиспытыватьдоверие

кдолгосрочнойжизнеспособностиипрогрессуэкономики,развивающейсявуслови

яхкапитализма»(IsraelM.Kirzner,

Discovery and the Capitalist Progress(Chicagoand

London:UniversityofChicagoPress,1985),p.168).

Хайек.Частныеденьги.С.205—209.

Обэтойсетипаевыхфондовсм.статьюДжозефаСалерно:JosephT.Salerno,“Gold

Standard:True and False,”pp.257—258. Представление, согласно которому акции

такихпаевыхфондовпостепенностанутденьгами,неверно,таккакэтиакции—прос

тотитулыреальныхинвестиций.Онинегарантируютвозвратаноминальнойценно

стиинвестиций,которыевсегдабудутподверженытенденциямизменениярыночных

ценнасоответствующиекапитальныеблага,акции,облигацииит.п.Инымисловами,

несмотрянасвоювысокуюликвидность,эталиквидность,во-первых,неявляется

мгновенной и, во-вторых, непредполагает существования номинальной ценности,

поопределениюприсущейденежнойединице.Насамомделе,любоелицо,нуждаю

щеесявликвидности,должнонайтинарынкекого-то,ктосогласилсябыпоставить

емуэтуликвидностьпосредствомоплатызолотомрыночнойценностисоответствую

щихакцийэтихпаевыхфондов.Следовательно,паевыефондынемогутгарантиро

ватьни[неизменной]ценностивложенногокапиталавмоментприобретенияакций,

нипроцентнойставкинаэтивложения.Любая«гарантия»ликвидностиимеетввиду

лишьотносительнуюлегкость,скоторойакциифондовможнопродатьнарынке,хотя

здесьнесуществуетюридическихгарантийтого,чтотакаяпродажабудетвозможной

предложенной системы

567

девятая

текущих«вкладов».Бумагиэтихпаевыхфондовобладалибывысокойлик-

видностьювследствиеналичияразвитоговторичногофинансовогорынка.

Однакопредставляетсялогичным,чтоонинебудутгарантироватьсвоим

пайщикамвозвратавлюбоймоментвремениноминальнойценностисде

ланныхвложений.Изменениярыночнойценностисвойственнывсемцен

нымбумагам,обращающимсянавторичномрынке.Такимобразом,внезап

ныеизменения(хотяэтоималовероятно)общественнойнормывременн

óго

предпочтениямогутвызватьобщиеколебанияценностиакций.Такиеколе

баниязатронуттолькодержателейсоответствующихакцийинезатронут,

какэтопроисходитсегодня,всехграждан,которыегодзагодомнаблюда

ютзасущественнымпадениемпокупательнойспособностиэмитируемых

государствомденежныхединиц,которыеониобязаныиспользовать.

Вполне возможно, что широкая сеть паевых фондов будет дополне

нацелойсистемойинститутов,предоставляющихсвоимклиентамтакие

услуги,какплатежи,переводы,ведениесчетовивообщекассовыеоперации.

Такиекомпаниибудутвестисвойбизнесвусловияхсвободнойконкуренции,

взимаяплатузасвоиуслуги(посоответствующимрыночнымрасценкам).

Такжевполнеможнопредставитьсебепоявлениерядачастныхфирм,

вообще никак не связанных с кредитом, занятых добычей, дизайном и

поставкойразличныхформчастныхденег.Такиекомпаниитакжеполуча

либыприбыль(болеескромную,чемнынешние)отпредоставлениясвоих

услуг.Мыупотребилитермин«добыча»,посколькунесомневаемсявтом,

чтовусловияхполнойсвободыпреобладающейформойденегвсегдабудет

металл,обладающийпоменьшеймеретемижеуникальнымихарактерис

тиками,которымисегодняобладаеттолькозолото:неизменностьсвойств,

высокаястепеньоднородностии,преждевсего,редкость

бсуждение Преимуществ Предложенной системы

этотразделпосвященглавнымпреимуществамсистемысвободнойбан-

ковской деятельности, подчиненной общим принципам права, требова

нию100%-ного резервирования и функционирующей вусловиях полно

стьючастнойформыденег(золото).этасистемапредложенакаквариант,

противоположныйсистемецентрализованногофинансовогопланирования

(центральныйбанк),котораясегоднявовсехстранахконтролируетфинан

совуюибанковскуюсферы.

прилюбыхобстоятельствах,иещеменьшиегарантииимеютсяотносительнотвердой

цены[продаваемыхакций].

Поэтомувовсенеявляетсякапризомисториитотфакт,чтовусловияхсвободыимен-

нозолотосталопреобладатькакобщепринятоесредствообмена.этотфактсвязан

стем,чтозолотообладаетсущественнымихарактеристиками,которые,сточкизре

нияпринциповправаиэкономическойтеории,должноиметьширокораспространен

ноесредствообмена.Вэтойсфере,какивомногихдругих,заэкономическойтеорией

стоятстихийныерезультатыпроцессаэволюцииобщества.

3. Обсуждение преимуществ

568

Глава

1. Предлагаемая система предотвращает банковские кризисы.

Дажесамыеавторитетныесторонникичастичногорезервированиявсо

четаниисосвободнойбанковскойдеятельностьюпризнали,чтоустанов

лениетребования100%-ногорезервированияположитконецбанковским

кризисам

.Действительно,банковскиекризисыпроистекаютотсвойст-

веннойбанкам[причастичномрезервировании]нехваткиликвидности.

этиинститутыиспользуютдлявыдачикредитовбольшуючастьсредств,

которыеклиентыбанковразместиливнихдовостребования.если,всо

ответствиистрадиционнымипринципамиправа,применимымикирре

гулярнойпоклаже, любой,кто получаетденьгивкачествебанковского

вклада,будетобязанвкаждыймоментвременииметьнаруках

tantun‑

dem,эквивалентный100%принятыхнахранениеденег,тоочевидно,что

вкладчикибудут иметь возможностьвлюбоевремя изъятьвсюсумму

своихвкладов,невызываяникакогонапряжениявфинансовомположе

ниисоответствующихбанков.

Разумеется,банки,неограничиваясьтолькодепозитнымиоперациями,

например,выполняяфункциипосредниковнассудномрынке,могутстол

кнутьсясэкономическимитрудностямиврезультатепредприниматель

скихошибокилинекачественногоменеджмента.Однаковэтихслучаях

дляликвидациибанковскихоперацийэтоготипабудетдостаточнодейст

вияобычногозаконодательстваобанкротстве

.этопроизойдетобычным

образом,никакнезатрагиваягарантированноговозвратасуммсвкладов

довостребования.Сюридическойиэкономическойточекзренияэтотвто

ройтипбанковского«кризиса»нивколичественном,нивкачественном

отношениинеимеетничегообщегострадиционнымикризисами,которые

свирепствуютсредибанковстогосамогомомента,какониначаливести

операциисчастичнымирезервами.единственнымспособомизбавления

от этих кризисов является именно прекращение банковской практики

частичногорезервирования.

2 Предлагаемая система предотвращает экономические кризисы

Какговорят нам итеория, и история, следующие один задругим цик

лы искусственных экономическихбумов испадов начинали поражать

рыночнуюэкономикустехпор,какбанкиначалииспользоватьчастич

ное резервирование. Последствия этих циклов стали более разруши

тельными,когдагосударстванаделилибанкипривилегиейвеститакие

операциилегально.Разрушениясталиещеболеемасштабнымииболез

ненными споявлением центрального банка сего функцией кредитора

последнейинстанции,учрежденногодлятого,чтобыснабжатьсистему

необходимой ликвидностью вовремя затруднений. Хотя центральные

СредипрочихследуетупомянутьПаскаляСалена,которыйподтверждает,что«бан-

ковскийкризиспри100%-номрезервированииневозможен»(Salin,“AreBankingCri

sesaFreeMarketPhenomenon?”p.2).

См.:Cabrillo,Quiebra y liquidacion de empresas:análisis económico del depecho espaňol

(Madrid:Uni

ónEditorial,1989)

предложенной системы

569

девятая

банкиуменьшаютчастотутакихкризисов,ониневсостоянииположить

конецэкономическимспадам,которые,наоборот,становятсяболееглу

бокимиитяжелыми.

Банковская система, настроенная натрадиционные правовые прин

ципызащитысобственности(т.е.со100%-нымрезервированием),имму

низирует наше общество от повторяющихся экономических кризисов.

Вдействительности вэтих условиях объем кредитов неможет увели

чиваться без предшествующего параллельного увеличения реальных

добровольныхсбереженийобщества.Вэтихусловияхневозможновооб

разить, что производственнаяструктура будетискаженаврезультате

рассогласованияповедениядвухгруппэкономическихагентов—тех,кто

инвестирует,итех,ктосберегает.Лучшейгарантиейотвозникновения

межвременныхнесоответствийвпроизводственнойструктуреявляется

соблюдениеобщихпринциповправа,заложенныхнауровневнутренней

логики,лежащейвоснованииконкретныхинститутовправа,управляю

щихиррегулярнойпоклажейиправамисобственности

Вопрекиубеждениютеоретиковчикагскойшколы(техизних,ктоотста

иваеттребованиебанковскойдеятельностисо100%-нымрезервировани

ем),искоренениеэкономическихкризисовиспадовявнымобразомзависит

отполнойприватизацииденег(чистыйзолотойстандарт).Поскольку,если

центральныйбанкпродолжаетотвечатьзаэмиссиюполностьюфидуциар

ныхденег,нетинеможетбытьникакойгарантиитого,чтоэтотинститут

посредствомоперацийнаоткрытомрынкенесможетнавремяискусствен

нопонизитьпроцентныеставкиинакачатьрыноккапиталаискусственной

ликвидностью.Последняяобеспечиваетточнотакойжеэффектрассогла

сованияпроизводственнойструктуры,какинициированиечастнымибан

камикредитнойэкспансии,необеспеченнойреальнымисбережениями

.

Основныепредставителичикагскойшколы, являющиесясторонниками

100%-ногорезервирования(Саймонс,Минтс,ХартиФридмен),стреми

лисьглавнымобразомоказатьсодействиереализацииденежнойполити

киипредотвратитьбанковскиекризисы(см.выше,пункт1), ноих мак

роэкономическиймонетаристскийаналитическийметоднепозволилим

понять,чтоциклическиекризисыэкономики,которыебанковскаясистема

Точноеопределениеправсобственностивотношениидоговораденежногобанковского

вклада(100%-ныйкоэффициентрезервирования)ижесткая,эффективнаязащита

этихправявляютсятемсамымединственным,необходимымусловиемдлясоздания

«стабильнойденежнойсистемы»,т.е.длярешениятойзадачи,которуюпапаИоанн

ПавелIIназывалвчислесамыхважных(ивесьманемногих)обязанностейгосудар

ствавэкономическойсфере.См.:JohnPaulII,

Centesimus Annus: Encyclical Letter on

the Hundredth Anniversary of Rerum Novarum,1991,no.48(London:CatholicTruth

Society,1991),pp.35—36.ИоаннПавелIIговоритобэтомтак:«экономическаядея

тельность, вособенности деятельность врыночной экономике, неможет осущест

влятьсявинституциональном,юридическомиполитическомвакууме».этоутверж

дениепрекрасногармонируетснашейподдержкойпримененияправовыхпринципов

кконкретномуслучаюдоговораденежногобанковскоговклада.

Какмывидели,государствоможеттакжепорождатьгоризонтальноерассогласова-

ние,эмитируяновыеденьгидляфинансированиячастисвоихрасходов.

3. Обсуждение преимуществ

570

Глава

счастичнымрезервированиемнасылаетнареальнуюпроизводственную

структуру,опаснеедажесамыхразрушительныхбанковскихкризисов.

Толькополнаяотменазаконодательстваобузаконенномсредствеплатежа

иполнаяприватизациясегодняшнейгосударственнойэмиссииденегсмо

гутвоспрепятствоватьгосударственныминститутамзапуститьэкономи

ческийциклдажепослетого,каквотношениицентральныхбанковбудет

установленотребование100%-ногорезервирования.

Взаключениемыдолжныпризнать,чтопредлагаемаясистеманепозво

лятизбежать

всехэкономическихкризисовиспадов.Онапредупреждает

лишьповторяющиесяциклыбумовиспадов(которыесоставляютподав

ляющеебольшинствовсехвообщеэкономическихкризисовипредставля

ютсобойнаиболеесерьезнуюопасность).Нашасистеманепредотвратит

теизолированныекризисы,которыепровоцируютсявойнами,природны

микатастрофамиисхожимиявлениями.Характеризуясьвнезапнымпод

рывомдоверияирезкойсменойвременныхпредпочтенийэкономических

агентов, такие кризисы могут вызывать потрясения производственной

структурыипотребоватьзначительныхиболезненныхкорректировок.Тем

неменеемынедолжнывпадатьвзаблуждение,какэтоделаютмногиеэко

номисты,преждевсегопредставители«неоклассическойшколы»,считая,

чтовсеэкономическиекризисывозникаютврезультатевнешнихшоков.

этитеоретикинепонимают,чтобольшаячастькризисовимеетэндоген

ноепроисхождениеиихтопливомявляетсятасамаякредитнаяэкспан

сия,которуюпорождаетбанковскийсектор,аорганизаторомидирижером

выступаютцентральныебанки.Вотсутствиетогоразрушительноговлия

ния,котороесегодняшняябанковскаясистемаоказываетнакредит,коли

чествошоковсократитсядоминимума.этопроизойдетнетолькопотому,

чтоисчезнетпервопричинанестабильностинашихэкономик,ноипотому,

какбудетпоказанониже,чтогосударствабудутвынужденыбытьгораз

доболеедисциплинированнымивотношениисвоихбюджетов.Предлага

емаясистема,делаяограниченияболеежесткими,современемвынудит

прекратитьмногиевидыдеятельности,которыеспособствуютфинансовой

безответственностии,болеетого,насилию,конфликтамивойнам.Аименно

такиесобытия,безсомнения,провоцируютвнешниешоки,которыеприно

сятэкономикезначительныйущерб.

3 Предлагаемая система в наибольшей мере соответствует частной

собственности.

Установление требования100%-ного резерва для договоров банковского

вклададовостребованияспособноисправитьиискоренитьправовуюпороч

ность,которойбанковскоеделопораженосмоментасвоегопоявления.Как

показалонашеисторическоеисследованиеэволюциибанковскойсистемы,

вначалегосударствонераспозналомошенническойприродычастичного

резервирования.Затем,когдапоследствия,порождаемыеэтойсистемой,

проявились более наглядно, вместо адекватного определенияи защиты

традиционныхпринциповправсобственности государствосталосоучас

тником,азатемидвижущейсилойсоответствующихпроцессовкредит

предложенной системы

571

девятая

нойэкспансии.цельювсегдабылостремлениеполучитьудобныйисточник

финансирования политических проектов. эволюция банковской систе

мы,проходившаянаграницедействияпринциповправа,породилалишь

негативныепоследствия:онастимулировалавсевидымошенническогои

безответственногоповедения,запустилаискусственноерасширениекре

дитаимеханизмразрушительныхповторяющихсяэкономическихспадов

исоциальныхкризисов.Вконцеконцовонапредопределиланеизбежное

вэтихусловияхвозникновениецентральныхбанковипородилацелуюсеть

административногорегулированиябанковскойдеятельности.этотспособ

регулированиянеобеспечилдостиженияцелей,которыеставилисьперед

нимипродолжаютсегодня,вначалеXXIв.,чтовызываетособоеудивле

ние,дестабилизироватьмировуюэкономику.

4 Предложенная модель способствует стабильному и устойчивому эко‑

номическому росту, тем самым значительно снижая рыночные транс‑

акционные издержки, которые, в частности, осложняют переговоры

на рынке труда

Девяностолетхронической всемирной инфляции идлительный период

полностьюбесконтрольной кредитной экспансии извратили стереотипы

ипривычкиэкономическихагентов.Сегоднябольшинствоизнихсчитают,

чтодлястимулированияэкономическогоразвитиянеобходимыинфляцияи

кредитнаяэкспансия.Болеетого,сталовесьмараспространеннымзаблуж

дение, согласно которому экономика, ненаходящаяся всостоянии бума,

считаетсяпораженной«стагнацией».Людинемогутпонять,чтослишком

быстроерасширениеэкономикипрактическивсегдаимеетискусственную

причину.этотпроцессобреченнато,чтобыповернутьвспятьвформеспа

да.Корочеговоря,мыужепривыклижитьвманиакально-депрессивной

экономикеиприспособилинашеповедениекнестабильностиитревогам.

Однакоманиакально-депрессивнуюмодельэкономическогоразвития

можнозаменитьдругой,гораздоболеестабильнойиустойчивой,еслиосу

ществитьпредложеннуюнамиреформу.Ведьонабудетпредотвращать

нетолько искусственнуюэкспансиюсовсеми ее

стрессами(экономиче-

скими, природными, социальными и личными), нотакже и спады, неиз

бежноследующиезакаждымпериодомтакойэкспансии.Впредлагаемой

нами модели денежная система характеризуется жестким и неэластич

нымпредложениемденег,вотношениикакувеличенияколичестваденег

вобращении,таки,вособенности,егоуменьшения.Требование100%-ного

резервированияполностьюпредотвращаетэкспансионистскоеувеличение

предложенияденегвформекредитов,ипоэтомуувеличениеколичества

денегбудетограничиватьсяестественнымростом,привязаннымкросту

мировогозапасазолота.Впоследние100летмировойзапасзолотаувели

чивалсявсреднемна1—3%вгод

.Вследствиеэтогоприденежнойсистеме,

См.:Skousen,Structure of Production,Ch.8“TheTheoryofCommodityMoney:Eco-

nomicsofaPureGoldStandard,”pp.269—271.Скоузентакжепоясняет,чтоблагодаря

неизменнойприродезолотаегомировойзапаснапротяженииисториитолькоувели

3. Обсуждение преимуществ

572

Глава

представляющей собой чистый золотой стандарт всочетании стребова-

нием100%-ногорезервированиядлябанковскойдеятельности,впредпо

ложении3%-ногоростапроизводительностимыполучаемэкономическую

модель, вкоторой возникает

постепенное и постоянное снижение цен

на потребительские товары и услугиэтоснижениенетолькосоответст

вуетустойчивому—потеоретическимипрактическиммеркам—экономи

ческомуросту,ноигарантируетвыгодностьтакогоростадлявсехграждан,

посколькуобеспеченопостоянноеувеличениепокупательнойспособности

принадлежащихимденежныхединиц

этамодельрастущейпроизводительности,экономическогоразвитияи

медленноувеличивающегосяпредложенияденег(темпомоколо1%вгод)

генерируетврезультатесниженияценростреальныхдоходовфакторов

производства, вособенности труда, что, всвою очередь, приводит ког

ромномуснижениювысокихиздержек,которыесегодняассоциируются

спроцессомзаключенияколлективныхдоговоров.Пристабильномспросе

наденьги,ростепроизводительноститрудавсреднемна3%вгод,увели

чениипредложенияденегна1%вгодценыдолжныснижатьсяпримерно

на2%вгод.Вэтоймоделиреальныйдоходвсехпроизводственныхфакто

ров,вособенноститруда,корректируетсяавтоматически.Поэтомуможно

избежатьпереговоровоколлективныхдоговорах,которыесегодняслужат

источником огромной напряженности и бесчисленных конфликтов вза

падныхэкономиках.этотмеханизмбудетвостребованлишьвотдельных

случаях,когда,например,повышенныйростпроизводительности труда

илирыночныхценнаспецифическиевидытрудавызываетнеобходимость

чивается,никогданеуменьшаясь.Поэтому,припрочихравных,припостоянноймиро-

войдобычезолотатемпыприростамировогозапасаснижаются.этообстоятельство,

однако,компенсируетсятехнологическимиинновациямиитехническимпрогрессом

вдобывающемсектореэкономики,которыеиопределилипределыприростамиро

вогозапасас1900г.вдиапазонеот1до3%вгод.Мизесвэтойсвязиуказывает,что

годовоеувеличениемировогозапасазолотавсреднемсоответствуетпостепенному

долгосрочномутемпуприроста,обусловленномуростомспросанаденьгисостороны

увеличивающегосянаселения.Вследствиеэтогоеслиспроснаденьгирастетстемпом

1—3%вгод(какисовокупныйзолотойзапас),тоценыбудутежегоднопадатьпример

нона3%,аноминальнаяпроцентнаяставкабудетколебатьсямежду0,25и1%вгод

(все это впредположении, что совокупная производительность экономики растет

всреднемна3%).См.:Мизес.Человеческаядеятельность.С.387—388.Мизеснеупо

мянулещеотом,чтоестественная,долгосрочнаятенденциякдефляции,вызванная

ростомпроизводительности,припрочихравных, обусловливаетснижение спроса

наденьги,допускаяболеевысокуюноминальнуюставкупроцента.

ДжорджСелджиннедавносказал,чтолучшимправиломдляпроведенияденежной

политикибылобыпозволитьобщемууровнюценснижатьсявсоответствиисростом

производительности.См.:Selgin,

Less Than Zero: The Case for a Falling Price Level in

a Growing Economy,HobartPaperno.132 (London:InstituteofEconomicAffairs,1997).

Мынаходимэтопредложениеввысшейстепениздравым.Темнеменеепопричинам,

которыебылиизложенывглаве8нашейкниги,мынеможемполностьюпринятьего

тезисы.Вчастности,мынесогласнысегоутверждениемотом,чтонаиболееэффек

тивнойинституциональноймеройдляреализацииегопредложенияявляетсяуста

новлениесвободыбанковскойдеятельностисчастичнымрезервированием.

предложенной системы

573

девятая

согласоватьболеезначительныйростреальныхдоходов,чемтот,который

автоматическипроисходиткаждыйгодвмерусниженияобщегоуровняцен.

Болеетого,вэтихслучаяхдаженебудетнеобходимостивовмешательстве

профсоюзов(хотяэтавозможностьтоженеисключается),посколькусами

рыночныесилы,направляемыепредпринимательскиммотивомприбыли,

будутстихийноприводитькростудоходов, обусловленному изменения

миотносительныхусловий[наданномрынке].Такимобразом,напрактике

переговорыпоколлективнымдоговорамбудетограниченытемиотдельны

мислучаями,когдапроизводительностьтрударастетменьше,чемвсред

нем,чтовызываетнеобходимостьопределенногосниженияноминальных

зарплат. Влюбом случае это снижение будет много меньше снижения

общегоуровняцен

Взаключение мы хотелибы отметить, что главное достоинство жес

ткости предлагаемой денежной системы состоит втом, что она

полно‑

стьюисключаетвнезапноесокращениепредложенияденег,неизбежное

настадииспада,котороеврамкахэкономическогоцикланаступаетпосле

каждойэкспансии.Такимобразом,бытьможет,главнымпреимуществом

предлагаемой нами реформы являетсяполноеустранениевозможности

сжатиякредита,котороенаступаетпослекаждогобумаиявляетсяодним

изсамых ясных сигналов одного из очередных экономических кризи

сов,периодическисотрясающихнашиэкономики.Мировойзапасзолота

неподверженрезкимизменениям,посколькуэтотметаллнакапливался

втечениевсейисториичеловечества.Поэтомуневозможнопредставить,

чтовкакой-томоментбудущегоегообъемвнезапностремительноупадет.

Одним изнаиболее характерных свойств золота, возможно, оказавших

наибольшеевоздействиенадоминированиезолотавролиденег,является

егооднородностьинеизменностьвтечениестолетий.Такимобразом,глав

нымпреимуществомпредлагаемоймоделиявляетсято,чтоонаисключает

Вмеморандуме, подготовленном дляЛиги Наций, окотором мы упоминали выше,

Мизесвыразилэтуидеюкороткоиясно:«есливсеслучаирасширениябанковского

кредита будут исключены, мирполучитденежную систему, при которой— даже

вслучаеоткрытияновыхместорожденийзолотавКалифорнии,Австралиииюжной

Африке—ценыбудутдемонстрироватьдолгосрочнуютенденциюкпадению.Боль

шинствонашихсовременниковнайдутдостаточнооснований,чтобысчитатьтакую

системуплохой,поскольку они находятся в плену убеждения, согласно которому

хорошее состояние рынка и высокие цены — одно и то же Но это предрассудок.

еслибынапротяжениивосьмидесятилетилиболеемыимелимедленнопонижаю

щиесяцены,мыпривыклибыоцениватьулучшениежизненногоуровняиувеличение

реальногодоходавформепонижающихсяценпристабильномилипонижающемся

денежномдоходе,аневформеростаденежныхдоходов.Влюбомслучае,решение

трудной задачи реформирования нашей денежно-кредитной системы недолжно

отвергатьсятольконатомосновании,чтоонопредполагаетпродолжительноепониже

ниецен.Помимовсегопрочего,мынедолжныпозволять,чтобынанашемнениеока

зываливлияниенегативныепоследствиянедавнего

резкогопаденияцен.Медленноеи

постепенноепонижениеценнивкакомотношениинеможетбытьсравнимостем,что

происходитприсегодняшней[денежно-кредитной]системе:

внезапное и значитель‑

ное повышение уровня цен, сменяющееся таким же внезапным и резким падением»

(Mises,

Money, Method, and the Market Process,p.90—91(курсивмой.—У де С.)).

3. Обсуждение преимуществ

574

Глава

случаивнезапногосокращенияобъемовкредитаи,следовательно,количе-

стваденегвобращении,которыедосегодняповторяютсяв«эластичной»

денежно-кредитнойсистеме,преобладающейсегоднявовсеммире.Крат

коподытоживаясказанное,мыутверждаем,чточистыйзолотойстандарт

всочетании со100%-ным резервированием предотвратилбы дефляцию,

понимаемуюкаклюбоепадениеколичестваденегикредита,находящихся

вобращении

5 Предлагаемая система покончит с лихорадочными финансовыми спе‑

куляциями и их разрушительными последствиями

Созданиебанкамиденегпосредствомкредитнойэкспансииможноуподо

битьоткрытиюящикаПандоры.Длятогочтобыегозакрыть,необходимо

исключитьвсестимулы,которыепобуждаютлюдейпотворствоватьвся

кимразновидностямбесчестногоимошенническогоповедения.Подобные

стимулыприносятогромныйвред,таккакониразвращаютлюдей,отучая

ихотпривычкиксбережениямидобросовестномутруду,т.е.отпривычки

прилагатьпостоянные,честные,ответственныеидолгосрочныеэкономи

ческиеусилия

.Болеетого,деструктивнымимогутбытьидикиеспекуля-

циинафондовомрынке,ипопыткикорпоративныхпоглощений,которые,

будучисамипосебебезвредными,могутиметьместо,толькоеслидляних

имеютсянастоящие,объективные,экономическиепричины.Онинедолж

ны быть результатом только возросшей легкости получения внешнего

финансирования,являющегосяследствиемсозданиябанковскимсектором

кредитовизничего.КакпишетобэтомМорисАлле:«Предложенияопо

купкеконтрольногопакетаакций(take-overbids)—этодостаточнополез

наявещь,однакогосударственноерегулированиеэтогорынкадолжнобыть

Следуетнапомнить,чтовпериодВеликойдепрессии1929г.предложениеденегупало

на30%.Такоесжатиебылобыневозможным,действуйтогдазолотойстандартитре

бование100%-ногорезервирования.Дляпредлагаемойнамисегоднясистемыпред

положение овозможноститакогосокращенияявляется нереалистичным.Поэтому

внашеймоделисокращениеденежногопредложения,ошибочновыдаваемоезаглав

нуюпричинуВеликойдепрессии,неможетпроизойтиниприкакихобстоятельствах.

Втожевремяввысшейстепениневероятнымявляетсяивариант,прикоторомком

бинациячистогозолотогостандартаи100%-ногорезервированиякогда-либомоглабы

воплотитьвжизньинфляционный ростцен.См.: Skousen,

Economic on Trial: Lies,

Myths and Realities(Homewood,Ill.:BusinessOneIrwin,1991),pp.133—138.Вдействи-

тельности,ниводномгоду,начинаяс1492г.идонашихдней,темпприростаобщего

объемасовокупногопредложениязолотанепревышал5%,асреднееувеличение,как

мыуказываливыше,никогданевыходилозапределы1—3%.

ОченьточноэтоописываетМорисАлле:«Спекуляция,исступленнаяилихорадоч-

ная,сегодня

вызывается, питается и усиливается кредитом»(MauriceAllais,“Les

conditionsmon

étairsd’uneéconomiedemarchés,”p.326).Возможно,никтонедалболее

краткойиэлегантнойхарактеристикиявлению,котороеиспанцывпоследниегоды

сталиназыватьпопулярнымвыражением

la cultura del pelotazo(«культуралегких

денег»).этоявление,безсомнения,быловскормленобесконтрольнойкредитнойэкс

пансией, осуществлявшейся нашей финансовой системой. Ален Гринспен пустил

воборотвыражение«иррациональнаяэйфория»,имеяввидутипичноеповедение

инвестороввовремяпоследнегофинансовогобума.

предложенной системы

575

девятая

пересмотрено.Нельзядопускать,чтобыихфинансированиеосуществля-

лось сиспользованием платежных средств, создаваемых изничего бан

ковскойсистемойилиновымиэмиссиями«мусорныхоблигаций»,какэто

делаетсявСшА»

экспансионистскоепредложениекредитов,необеспеченныхсбереже

ниями,создаетнарынкесвойсобственныйспрос,которыйчастовоплоща

етсявдействияхнедобросовестныхэкономическихагентов,единственным

намерениемкоторыхявляетсяполучениекраткосрочныхвыгодоттехпре

имуществ,которыеони,кущербудлявсехостальныхграждан,имеютот

использованияпервымивновьсозданныхсредствплатежа.

6 Предлагаемая система уменьшает число экономических функций госу‑

дарства до минимума, позволяя, в частности, ликвидировать централь

‑

ный банк

Рекомендуемаянамисистемаустраняетнеобходимостьвсуществовании

Федеральногорезерва,европейскогоцентральногобанка,БанкаАнглии,

Банкаяпонииивообщелюбыхведомстввформецентральногобанкаили

иного государственного учреждения, которые представляют собой госу

дарственную организацию, обладающую монополией наэмиссию денег

и, будучиорганом централизованногофинансовогопланирования, моно

польноконтролируютиуправляютбанковско-финансовойсистемойсвоих

стран.Даженекоторыеполитики,напримервыдающийсяамериканский

государственныйдеятельпрезидентэндрюДжексон,прекраснопонима

ли этуидею.Вдохновленные ею,онирезковозражали противучрежде

нияцентральныхбанков.Ксожалению,влияниеэтихполитиковнебыло

настолькосильным,чтобыпредотвратитьсозданиесовременнойсистемы

централизованного планирования вбанковско-финансовом секторе, так

чтоимнеудалосьуберечьнашиэкономикиниотодногоизвредныхпослед

ствий,прошлыхинастоящих,созданияэтихинститутов

Более того, как показано теорией общественного выбора, привилеги

рованныезаинтересованныегруппыиполитики всегда будутстремить

ся использовать ксобственной выгоде любую систему фидуциарных

средствобращения,базирующуюсянамонополиигосударстванавыпуск

денег.Вдействительностиполитикивсегдастоятпереднепреодолимым

Allais,“Lesconditionsmonétairsd’uneéconomiedemarchés”,p.347.

Вэтомместемыобязанывысказатьрезкуюкритикувадрестехавторов,которые,

подобноАлануРейнолдсу,АртуруЛафферу,МаркуМайлзуидр.,пыталисьотста

иватьпсевдозолотойстандарт,прикоторомцентральныйбанкпродолжаетиграть

ключевуюрольвреализацииденежно-кредитнойполитики,ноориентируясьназо

лото.Фридменудачноохарактеризовалэтотпсевдозолотойстандарткак«систему,

прикоторойзолотовместотого,чтобыбытьденьгами,былобытоваром,ценакоторого

фиксированагосударством»(см.:Friedman,“HasGoldLostitsMonetaryRole?”p.36).

ПредложениеЛаффераиМайлзафигурируетвихкниге:ArthurB.Laffer,MarcA.

Miles,

International Economics in an Integrated World(Oakland,N.J.:ScottandFores-

man,1982).См.такжекраткуюблистательнуюкритикуэтогопредложенияв:Salerno,

“GoldStandards:TrueandFalse,”pp.258—261.