Уэрта де Сото Хесус. Деньги, банковский кредит и экономические циклы

Подождите немного. Документ загружается.

1. История современных концепций

546

Глава

Предложение Людвига фон Мизеса

ЛюдвигфонМизесбылпервымэкономистомXXв.,которыйпредложил

организоватьбанковскуюсистемусо100%-нымрезервированиемповкла

дамдовостребования.этарекомендациясодержаласьвпервомиздании

егокниги«Теорияденегифидуциарныхсредствобращения»,вышедшем

в1912г.Вконцекниги,вразделе,которыйбылбезизмененийвоспроиз

веденвовторомиздании1924г.,Мизессформулировалследующийвывод:

«Фидуциарные средства обращения незначительно отличаются по сво

ей природе от денег.Их предложение воздействует нарынок точно так

же,какпредложениенастоящихденег.Измененияихколичествавлияют

наобъективнуюменовуюценностьденегвточноститакимжеобразом,как

измененияколичестванастоящихденег.Следовательно,логическикним

должныбытьприменимытежеправила,которыедействуютвотношении

настоящихденег.Ивихслучаедолжныбытьпредпринятытежепопытки,

направленныенаограничениенастолько,насколькоэтовозможно,чело

веческоговоздействиянаменовоеотношениемеждуденьгамиидругими

экономическимиблагами.Возможностьвызыватькратковременныевоз

мущенияменовогоотношениямеждублагамивысшихинизшихпорядков

посредствомэмиссиифидуциарныхсредствобращенияисвязанныесэтим

опасныепоследствияввидерасхождениядинамикиестественнойиденеж

нойставкамипроцентаприводятнаскэтомувыводу.

Очевидно, что един‑

ственный способ устранить человеческое воздействие этого рода на кре

‑

дитную систему состоит в запрете дальнейшей эмиссии фидуциарных

средств обращения Необходимо восстановить базовые положения Зако

‑

на Пиля Они должны быть реализованы более последовательно и полно,

чем это было сделано в Англии в то время Законодательное запрещение

должно быть распространено на расширение кредита в форме банков

‑

ских остатков». Мизес добавляет кэтому: «Былобы ошибочным пред-

полагать,что современнаяорганизацияобменаобязательносохранится.

Она несет в себе зародыш своего собственного разрушения—развитие

фидуциарныхсредствобращениядолжноснеобходимостьюпривестикее

распаду»

.Мизесвновьпредложилмодельидеальнойбанковскойсистемы

вопубликованнойв1928г.книге«Денежнаястабилизацияициклическая

 Mises,The Theory of Money and Credit,pp.446—448(курсивмой.—У де С).цита-

таприводитсявпереводеспоследнего—илучшего—английскогоизданиякниги.

Вышеприведенный фрагмент визложении самого Мизеса выглядит следующим

образом:«Esleuchtetan,da

βmenschlicherEinfluβausdemUmlaufsmittelwesennicht

andersausgeschaltetwardenkannalsdurchdieUnterdr

ückungderweiterenAusgabe

vonUmlaufsmitteln.DerGrundgedankederPeelschenAktem

üβtewiederaufgenom-

menanddurchMiteinbezieungderinFormvonKassenf

ührungsguthabenausgegebe-

nenUmlaufsmittel in der gesetzlicheVerbotderNeuausgabe volkommenerer Weise

durchgeführtwerdenalsdiesseinerzeitinEnglandgeschah...EswäreeinIrrtum,wollte

manannehmen,da

βderBestanddermodernenOrganistiondesTauschverkehresfür

dieZukunftgesichertsei.Sietr

ägtinihremInnernbereitsdenKeimderZerstörung.

DieEntwiklungdesUmlaufsmittelsmu

βnotwendigerweisezuihremZusammenbruch

führen»(Mises,Die Theorie des Geldes und der Umlaufsmittel,ss.418—419).

100%‑ного резервирования

547

девятая

политика» (Geldwertstabilisierung und Konjunkturpolitik). Мизес пишет:

«Важнейшей предпосылкойлюбойциклическойполитики внезависимо

стиоттого,насколькоскромныеецели,являетсяотказотвсякихпопыток

понизитьпроцентнуюставкупосредствомбанковскойполитикидоуровня

нижетого,которыйустанавливаетсярынком.этоозначаетвозвращение

ктеорииденежнойшколы,котораяпыталасьпресечьрасширениефиду

циарногокредитаитемсамымвсякоедальнейшеесозданиефидуциарных

средствобращения.Однакоэтонеозначаетвозвратакпредложениюста

ройденежнойшколы,котораяограничиваласвоирекомендациибанкнота

ми.Напротив,этопредполагаетпринятиеновойпрограммы,базирующейся

натеории старой денежной школы, нораспространяемой, всвете сегод

няшнего состояния научного знания, наэмиссию фидуциарных средств

обращения,втомчислеивформебанковскихдепозитов.Банкибудутобя

занывкаждыймоментвремениподдерживатьметаллическоеобеспечение

всехбанкнот—кромесуммыужевыпущенныхбанкнот,которыенепокры

тыметаллом,—равноеобщейсуммеэмитированныхбанкнотиоткрытых

депозитов.этобудетозначатьполныйпересмотрзаконодательстваоцен

тральномбанке...Посредствомодногоэтогорешенияциклическаяполитика

будетнасамомделенаправленанаисключение[возможностивозникнове

ния]кризисов»

Двагодаспустя,10октября1930г.,МизесвыступилпередФинансовым

комитетомЛигиНацийсмеморандумом«Пригодностьметодовопределе

нияизмененийпокупательнойспособностидляпроведениямеждународ

нойвалютнойибанковскойполитики»(«TheSuitabilityofMethodsofAscer

taininginthePurchasingPowerfortheGuidanceofInternationalCurrency

andBankingPolicy»).ПередмонетарнымиибанковскимиэкспертамиМизес

выразилсвоиидеиследующимобразом:«Золотойстандартхарактеризу

етсятем,чтонепозволяетбанкамувеличиватьколичествобанкнотиостат

ковнасчетахбезобеспечениязолотомсверхобщегоколичества,которое

 Mises,Geldwertstabilisierung und Konjunkturpolitik,s.81.Английскийперевод:Mises,

On the Manipulation of Money and Credit,p.57—173.Вышеприведеннаяцитатанахо-

дитсянас.167—168английскогоиздания,курсивмой.Пассаж,которыйМизеспомес

тилмеждудвумятире,показывает,чтоон,сохраняядухЗаконаПиля,призывает

к100%-номурезервутолькодля

вновь эмитируемыхфидуциарныхсредствобра-

щения(банкнотидепозитов).этобудетозначать,чтозапасэтихсредств,ужеэми

тированныхкмоментуначалареформы,останетсянеобеспеченнымзапасамиметал

ла.РеализацияпредложенияМизесабудетогромнымшагомвперед,инапрактике

можетбытьлегкоосуществленабезтого,чтобывызватьсильныеначальныеизме

нениярыночнойценызолота.Однакоэтопредложениенесвободноотнедостатков.

Оно разрешает банкам необеспечивать те банкноты и депозиты,

которые были

соответственно эмитированы и созданы в прошлом. Темсамымбанкистановят

сявесьмауязвимымипередвозможнымикризисамидоверия.Поэтомувэтойглаве

мыпредлагаемболеерадикальнуюпрограмму,содержащуютребование100%-ного

резервированиявсехфидуциарныхсредствобращения,какнеэмитированных,так

иужевыпущенныхкэтомумоменту.ПредложениеМизесабылодетальноразвито

БеттинойБьенГривс.См.:BettinaBienGrieves,“HowtoReturntotheGoldStandard,”

The Freeman: Ideas on Liberty(November1995):703—707.

1. История современных концепций

548

Глава

находитсявобращениивтотмомент,когдасистема[золотогостандарта]

вводитсявдействие.ЗаконПиля1844г.иразличныебанковскиезаконы,

болееилименееоснованныенанем,представлялисобойпопыткуучредить

чистыйзолотойстандартэтогорода.Эти попытки не удались, потому

что соответствующие ограничения касались только банкнот и не рас

‑

пространялись на остатки по банковским счетам, против которых

могли выписывать чекиОснователиденежнойшколынесмоглиувидеть

принципиальноесходствомеждуплатежомчекомиплатежомбанкнотой.

Врезультатеэтогоупущенияте,ктоотвечалзасоответствующиезаконо

дательныеакты,недостигалисвоейцели»

.ПозжеМизеспояснил,чтобан-

ковскаясистема,опирающаясяназолотойстандарти100%-ныйкоэффи

циентрезервирования,порождаеттенденциюкнекоторомуснижениюцен,

чтовыгоднобольшинствуграждан,посколькуэтоувеличиваетихреальные

доходы непосредством номинального увеличения доходов, авследствие

сниженияценнапотребительскиетоварыиуслугиприотносительнопос

тоянныхноминальныхдоходах.Мизеснаходиттакуюденежно-банковскую

системумногоболеесовершенной,чемсовременная,находящаясявтисках

хроническойинфляциииповторяющихсябумовиспадов.Говоряобэконо

мическойдепрессии,охватившейвтовремямир,Мизесделаетследующий

вывод:«Причиназлакоренитсяневограничении[фидуциарнойэмиссии],

авпредшествующейэкспансии.

Действия банков заслуживают крити‑

ки не за то, что они наконец прекратили кредитную экспансию, а за то,

что они позволили ей начаться»

Спустя10летпослевыступлениявЛигеНацийМизесещеразвыступил

вподдержку100%-ного коэффициента резервирования впервом немец

комизданииеговсеобъемлющеготрактатапоэкономическойтеории,поя

вившегосяподзаголовком«экономическаянаука:теориядеятельностии

обмена»(

Nationalökonomie: Theorie des Handelns und Wirtschaftens).Здесь

Мизесещеразвернулсяксвоемуутверждению:сутьученияденежной

школы предполагает требование100%-ного резервирования всех фиду

циарныхсредствобращения,нетолькобанкнот,ноибанковскихдепози

тов.Болеетого,защищаявэтойкнигетезисоботменецентральногобан

ка,Мизесуказываетнато,что,дажееслиполностьюзапретитьэмиссию

новыхфидуциарныхсредствобращения(банкнотидепозитов),всеравно,

покасуществуетэтотинститут,будетсохранятьсяпостояннаяопасность

того,что«неотложные»нуждыгосударственногобюджетабудутиспользо

ваныкакполитическоеоправданиеэмиссииновыхфидуциарныхсредств

обращениядляоблегченияфинансированиягосударственныхнужд.Тем

самымМизеснеявноответилтемтеоретикамчикагскойшколы,которые

в1930-хгодахпредлагалиустановитьдлябанковскойдеятельноститребо

 Mises,Money, Method and Market Process,RichardM.Ebeling(ed.),p.90(курсивмой.—

У де С.).этовыступлениебылозабытоиобнаруженовархивахЛигиНацийРичар

домэбелингом, когдаонсобирал материалдлякниги «Деньги,методирыночный

процесс».

 Ibid.,р.91(курсивмой.—У де С.).

100%‑ного резервирования

549

девятая

вание100%-ногорезервирования,ностем,чтобыденежнаябазаосталась

фидуциарной,аответственностьзаэмиссиюиконтрользаденежноймас

сойпродолжалбынестицентральныйбанк.Мизеснесчиталэтолучшим

решением.Вэтомслучаедажеприподдержании100%-ногокоэффициента

резервированияденьгивсеравновконечномсчетебудутзависетьотцент

ральногобанка,оставшисьобъектомразногосортадавления ивлияния.

Особенноопаснойявляетсявозможность,остающаясяугосударства,эми

тироватьденьгивслучаесобственныхфинансовыхзатруднений.Согласно

Мизесуидеальнымрешениембылобыустановлениесвободыбанковской

деятельности(т.е.банковскаясистемабезцентральногобанка),подчинен

ной традиционным принципам права (т.е. со 100%-ным коэффициентом

резервирования)

.ВэтойкнигеМизесдополнилсвоюзащиту100%-ного

резервированиявозраженияминетолькопротивсуществованияцентраль

ногобанка,нотакжеипротивсистемысвободнойбанковскойдеятельности

счастичнымрезервированием.Хотяподобнаясистемавзначительноймере

ограничилабы эмиссию фидуциарных средств обращения, она былабы

неспособнаполностьюустранитьникредитнуюэкспансию,ниповторяю

щиесябумыиспады,которыеявляютсяеенеизбежнымследствием

В1949 г. издательствойельского университетаопубликовало первое

английское издание экономическоготрактата Людвига фонМизеса под

названием «Человеческая деятельность:трактат по экономической тео

рии»(

Human Action: A Treatise on Economics).ЗдесьМизесповторилсвою

аргументацию, сформулированную им внемецком издании,ноздесь он

 Мизестакпишетобэтом:«Wennheute,demGrundgedankenderCurrency-Lehreent-

sprechend,auchf

ürdasKassenführungsguthabenvolle—hundertprozente—Deckung

verlangtwird,damitdieErwiterungderUmlaufsmittelausgabeauchindieserGestalt

unterbundenwerde,dannistdasfolgerichtigerAusbauderIdeen,diejenemaltenengli

schenGesetzzugrundelagen...Auchdassch

ärfsteVerbotderErweiterungderUmlaufs-

mittelausgabeversagtgegen

übereinerNotstandsgesetzgebung»(Mises,Nationalökono‑

mie,2nded.(Munich:PhilosophiaVerlag,1980),s.403).

 Весьманагляднымвэтомотношенииявляетсяпассаж,которыйМизеспоместилвви-

депримечаниянас.402

Nationalökonomie:«FürdieKatallaktikistderBegriff‘normale

Kreditausweitung’sinnlos.JedeKreditausweitungwirktaufdieGestaltungderPrei

se,L

öhneundZinssätzeundlöstdenProzessaus,denzubeschreibendieAufgabeder

Konjunkturtheorieist».этопримечаниезатембылопереведенонаанглийскийязык

ипоявилось нас.442третьего,переработанногоиздания

Human Action:«Понятие

“нормальной”кредитнойэкспансииабсурдно.Выпусквобращениедополнительных

инструментов, неимеющих покрытия[зд.:фидуциарныхсредствобращения], вне

зависимостиотихколичествавсегдаприводиткизменениямвструктурецен,опи

сание которых является задачей теории циклов производства. Разумеется, если

дополнительноэмитированнаясумманевелика,тонебудетинеизбежных послед

ствийинфляции»(МизесЛ.фон.Человеческаядеятельность.С.412,прим.17).этот

пассажМизесапородил путаницусредитех представителей австрийской школы,

которыеотстаиваютсистемусвободнойбанковскойдеятельностинаначалахчастич

ногорезервирования(Уайт,Селджин,Хорвицидр.).этаконстатацияпоказывает,что

такаясистеманеизбежитфазэкспансиииспада,характерныхдляэкономического

цикла,хотяонибудутменеетяжелыми,чемте,которыезатрагиваютнынешнююбан

ковскуюсистемусцентральнымбанком.Вспомнимтакжето,чтоговорилосьвыше,

вприм.120кглаве8.

1. История современных концепций

550

Глава

специальноостановился напланеИрвинга Фишера, которыйпредлагал

введение100%-ного резервирования, что Мизес полностью поддержал.

Однако Фишер попыталсясоединить эту меруссохранениемцентраль

ногобанкаиспринятиеминдекснойденежнойединицы.СогласноМизесу

предложениевоссоздать100%-ноерезервирование,носохранитьприэтом

центральныйбанкявляетсянедостаточным:«Нодажееслиплан100%-ного

резервабылбыпринятнаосновечистогозолотогостандарта,оннесмогбы

полностьюустранитьизъяны,присутствующиевлюбомвидегосударст

венноговмешательства.Длятогочтобыпредотвратитьлюбоедополнитель

ноерасширениекредита,необходимопоместитьбанковскуюдеятельность

вусловия общих принципов коммерческого и гражданского законода

тельства, заставляющего каждого индивида или фирму выполнять все

своиобязательствавполномсоответствиисусловиямидоговора»

.Мизес

вновьповторилидеютребования100%-ногорезервированиявприложении

(«Реконструкцияденежнойсистемы»)канглийскомупереизданию1953г.

егокниги

Theory of Money and Credit.Онявнымобразомформулируетсвою

мысль:«Главное,чегогосударствонедолжнобытьболеевсостоянииделать,

этоувеличиватьколичестводенегвобращениииколичестводенегначеко

выхсчетах,неполностью,т.е.нена100%,обеспеченныхвкладами,сделан

нымипубликой».Крометого,вэтомжеприложенииМизесдалописание

процессапереходакидеальнойсистеме,имеяввидуследующуюцель:«Ни

одномубанкунедолжнобытьразрешенорасширятьобщийобъемсвоих

чековыхдепозитовилисальдоуказанныхдепозитовполюбомуиндивиду

альномуклиенту,будьточастныйгражданинилиминистерствофинан

совСшА,иначе,кромекакполучаяотнаселениявкладылибоналичными

деньгамивформе банкнот, являющихся узаконенными средствами пла

тежа,либочеками,выданныминадругойотечественныйбанк,подчиняю

щийсяэтомужеограничению.Это означает жесткий 100%‑ный резерв по

всем будущим депозитам, те по всем депозитам, еще не существующим

в первый день реформы

Позжемывернемсякпроцессупереходакидеальнойбанковскойсисте

ме.Темнеменееотметим,чтоздесьМизес,какив1928г.,предлагаетсхему

перехода,всвоевремяреализованнуюприменительнокбанкнотамвсоот

ветствиисЗакономПиля(которыйтребовал,чтобытолько

вновь создавае‑

мыебанкнотыбылиобеспеченыметаллом)

 Мизес.Человеческаядеятельность.С.413.ЗдесьМизесвпервыеуказываетнато,что

проблемыбанковскогосекторапроистекаютизтогофакта,чтоегоучастникинеявля

ютсясубъектамитрадиционныхпринциповправа.этуфундаментальнуюидеюстал

позжеразвиватьМюррейРотбард.Онажеобразуетсердцевинунашеготезиса.

 Mises,The Theory of Money and Credit,р.481,491(курсивмой.—У де С).

 Несмотря накристально ясные формулировки предложений Мизеса в поддержку

100%-ного коэффициента резерва,его защита свободной банковской деятельности

каккосвенногошагакидеалу100%-ногорезерва (итемсамымкбанковскойсисте

ме,подчиненнойтрадиционнымпринципамправа)побудиланекоторыхтеоретиков

австрийскойтрадиции,принадлежащихкновойбанковскойшколе,датьтакуюинтер

претациюМизеса,котораяподдерживалабыихпозицию.этитеоретикирассматри

100%‑ного резервирования

551

девятая

Фридрих Хайек и его предложения о 100%‑ном резервировании

ФридрихХайек,безсомнения,самыйблестящийученикМизеса,впервый

разнаписало100%-номрезервированииввозрасте25летвстатье«Денеж

наяполитикаСоединенныхштатоввпериодпослепреодолениякризиса

1920г.»(“DieW

ährungspolitikderVereinigteStaatenseitderüberwindung

derKrisevon1920”).этастатьябыланаписанапоитогамегонаучнойкоман

дировки вСшА. Вней он резко критиковал денежную политику, кото

руювтовремяначалпроводитьФедеральныйрезерв.Онабыланацелена

наподдержаниестабильностипокупательнойспособностидолларанафоне

быстрогоростапроизводительности.Федеральныйрезервужетогданачал

генерироватьзначительнуюкредитнуюэкспансию,котораявконцеконцов

привелакВеликойдепрессии.Водномизпримечаний,имеющихсявэтой

содержательнойстатье,мынаходимпервоевработахХайекаупоминание

о100%-номрезервировании.Онпишет:«Какмыужеподчеркивали,теоре

тикистаройанглийскойденежнойшколылучшеухватилисутьпроблемы,

чем большинствоэкономистов, работавших после них. Денежная школа

рассчитывалатакжепредотвратитьциклическиеколебанияпосредством

предложенного ими регулирования эмиссии банкнот. Нопоскольку они

приняливовниманиепоследствиятолькобанкнотнойэмиссииипренебрег

лирассмотрениемдепозитныхденег,тоограничения,налагаемыенабан

ковскийкредит,всегдаможнобылообойтирасширениемпередачисредств

[заемщикам]посредствомзаписейнабанковскихсчетах.ПоэтомуЗакон

Пиляиуставцентральногобанка,созданныйвсоответствиисним,несмог

лидостичьэтойцели.

Проблема предотвращения кризисов будет оконча‑

тельно решена, если базовая концепция Закона Пиля трансформируется

в предписание банкам иметь 100%‑ное золотое покрытие и банковских

депозитов, и банкнот»

Спустя12летвсвоейпримечательнойработе«Денежныйнационализм

имеждународнаястабильность»(

Monetary Nationalism and International

Stability),опубликованнойв1937г.,Хайеквновьпишетореорганизации

банковскойсистемынаначалах100%-ногорезервирования.Ктомувремени

ваютМизесакаксторонникавпервуюочередьсвободнойбанковскойдеятельности

счастичнымрезервированиемилишьвовторуюочередь—банковскойсистемысо

100%-нымрезервированием.См.,напр.:White,“MisesonFreeBankingandFraction

alReserves,”pp.517—533.ВсвоейсодержательнойстатьеДжозефСалернонедавно

показал,чтопозицияУайтанесостоятельна,«посколькуонупустилизвидуважный

пассажвтойжесамойработеМизеса,накоторуюссылается,ипосколькуонигнори

руетсерьезноеразвитиемизесовойтеорииденегвпериодмеждупервымнемецким

изданием«Теорииденегифидуциарныхсредствобращения»в1912г.ипубликацией

Nationalökonomieв1940-м»(Salerno,“MisesandHayekDehomogenized,”pp.137—146).

Hayek,“TheMonetaryPolicyoftheUnitedStatesaftertheRecoveryfromthe1920Cri-

sis,”inHayek,

Money, Capital and Fluctuations: Early Essays,ch.1,p.29(курсивмой.—

У де С).этастатьяпредставляетсобойанглийскийпереводтеоретическогораздела

немецкогооригинала,опубликованногопо-немецки:Hayek,“DieW

ährungspolitikder

VereinigteStaatenseitder

überwindungderKrisevon1920,”Zeitschrift für Volkswirt‑

schaft und Sozialpolitik,no.5(1925),bd.I—III,ss.25—63;bd.IV—VI,ss.254—317.

1. История современных концепций

552

Глава

теоретикичикагскойшколыужевыдвинулипохожеепредложение.Прав-

да,вкачестверезервныхденегонипредлагалииспользоватьбумажные

деньгицентральногобанка.Вотличиеотних,Хайекзаявил,чтоидеальным

решением былабы комбинация100%-ного резервирования свозвратом

кчистомузолотомустандарту.Приэтомвсебанкнотыидепозитыбылибы

обеспеченызолотомна100%,ивозниклабымироваяустойчиваяденежная

система,способнаяуспешнопротивостоятьманипуляциямправительств

и«денежномунационализму».Хайекпишетвзаключение:«Неоспоримая

привлекательностьэтогопредложения связана именностемегосвойст

вом,благодарякоторомуонможетпоказатьсянескольконереалистичным,

стем,чтоонофактическиозначает

… отказ от депозитной банковской

деятельности в том виде, в каком мы ее знаем сегодня

Почтичерез40летХайеквновьвзялсязаденежно-банковскуютемати

кувсвоейзнаменитойкниге«Частныеденьги»(

Denationalization of Mon‑

ey).Несмотрянаточтосовременныеприверженцысвободнойбанковской

деятельностисчастичнымрезервированиемстаралисьиспользоватьэту

книгудляобоснованиясвоеймодели,нетсомненийвтом,чтоХайек,пред

лагающийвнейсочетаниесвободнойбанковскойдеятельностиичастной

эмиссииденежныхединиц,вконечномсчетехочетполучитьмодельбан

ковскойсистемы,вкоторойторжествуеттребование100%-ногорезервиро

вания.Хайекпишет,чтоогромноебольшинствобанков«будетвынуждено

довольствоватьсячужимивалютами.Такимобразом,онидолжныбудут

следоватьтактике“банковскогоделасо100-процентнымобеспечением”и

держатьдостаточныйрезервповсемсвоимобязательствам,подлежащим

оплатепотребованию».Крометого,Хайекподвергаетздесьрезкойкрити

кесовременнуюбанковскуюсистему:«Сторонникиявления,оказавшего

сятакимвредным,аименнобанковскойсистемысчастичнымирезервами,

непредполагающей ответственности отдельного банка заденьги (т.е.че

ковыедепозиты),которыеонсоздал,невправесетовать,еслиподдержка

правительственноймонополии,сделавшейегосуществованиевозможным,

будетликвидирована»

Hayek,Monetary Nationalism and International Stability,рр.81—84,esp.р.82.Хайек

особенновосхваляетпредложениео100%-номрезервировании,«потомучтооноведет

ксердцевинепроблемы»(р.81).Онвидитвнемтолькоодиннедостаток,помимо«неко

торойнереалистичности»:вэтойсхеме[необеспеченные]банковскиесчета,похоже,

возникнут вновь, принимая во внимание тот факт, что «банковская деятельность

являетсявсепроникающимявлением»(р.82).Позжемырассмотримэтовозражение.

ХайекФ.Частныеденьги.М.:ИНМэ,1996.С.197,198.Хайектакжепризываеткпро-

ведениюразличиямеждупростойбанковскойдеятельностьюпохранениювкладов

(depositbanking),ккоторойприменимоправило100%-ногорезервирования,иинвес

тиционнымибанковскимиуслугами,которыедолжныбытьограниченыпредоставле

ниемкредитовизсредств,полученныхотклиентовввидезайма.Хайекзаключает:

«ядумаю,чтовскореобнаружится,чтобизнеспосозданиюденегплохоуживается

суправлениемкрупнымипортфельнымиинвестициямиидажесконтролемзакруп

нымисекторамипромышленности»(Хайек.Частныеденьги.С.198).Резкая,хотяи

справедливаякритикадругихпредложенийХайека,связанныхсденационализаци

ейденегиучреждениемвалюты,основаннойнаиндексетоварныхцен,т.е.такихего

100%‑ного резервирования

553

девятая

Предложение Мюррея Ротбарда: чистый золотой

стандарт со 100%‑ным коэффициентом резервирования

В1962г.былаопубликованаставшаяклассическойстатьяпрофессораРот-

барда«Взащитудоллара,на100%обеспеченногозолотом»(“TheCasefor

a100-PercentGoldDollar”).Статьявышлавсборнике«Впоискахденеж

нойконституции»(

In Search of a Monetary Constitution

)подредакцией

Леландайигера,кудапомимостатьиРотбардавошлиработыидругихуче

ных(ДжеймсаБьюкенена,МилтонаФридмена,АртураКемпаидр.).Вэтой

статье Ротбард впервые выдвинул свое предложение очистом золотом

стандарте,основанномнасвободебанковскойдеятельностисо100%-ным

резервированием, подвергнув критике авторов, которые поддерживали

возврат киллюзорному золотому стандарту, предполагающему сохра

нениечастичногорезервированияицентральногобанка.Вместоэтого,по

мнениюРотбарда,единственноепоследовательноеистабильноевдолго

срочномпланерешениесостоитвсвободебанковскойдеятельностисобя

зательным100%-нымрезервированием,ликвидациицентральногобанкаи

установлениичистогозолотогостандарта.СогласноРотбардуврезультате

можнобудетизбежатьциклическиповторяющихсябумовиспадов,гене

рируемыхчастичнымрезервированием.Крометого,егосхемаосвобождает

банковскуюсистемуотразличногородавмешательств,вызванныхособен

ностями политическойилифинансовойситуации,—возможность,зало

женнуювсхемечикагскойшколы1930-хгодов,предполагающейнаряду

со100%-нымрезервированиемсохранениецентральногобанка.

ТемнеменееглавнымвкладомРотбардамысчитаемсолидноеюриди

ческоеобоснование, которымонснабдилсвое предложение.Ондополня

ет экономический анализ настоящим юридическимисследованием, хотя

и имеющим междисциплинарный характер, показывая, что банковская

деятельностьнаначалах100%-ногорезервированияявляетсялогическим

следствием применения традиционных принципов права кбанковскому

делу.Вэтомотношениинашесобственноеисследованиепредставляетсобой

неболеечемразвитиеоригинальноготезисаРотбарда.Он,вчастности,срав

ниваетбанкира,ведущегобизнессчастичнымрезервированием,спреступ

ником,виновнымвнезаконномприсвоении:«Онизымаетденьгикомпании,

чтобыинвестироватьихвнекоеначинаниедлясобственнойвыгоды.Подобно

банкиру,онвидитвозможностьполучитьприбыльпосредством

использова‑

ния чужих активов.Преступник,присвоившийимуществокомпании,знает

отом,чтоаудитор,проверяющийсчета,придетвкомпанию,скажем,1июня.

Онискренненамеренпогасить«ссуду»донаступленияэтогосрока.Пред

положим,емуэтоудается.Действительноливэтомслучаениктонепонес

предложений,которыелишькосвенносвязаныспредметомнашейкниги,см.:Murray

N.Rothbard,“TheCaseforaGenuineGoldStandard,”in

The Gold Standard, Llewellyn

H.Rockwell,Jr.,ed.(Lexington,Mass.:LexingtonBooks),1985,pp.2—7.

In Search of a Monetary Constitution,LelandB.Yeager,ed.(Cambridge,Mass.:Harvard

UniversityPress,1962).

1. История современных концепций

554

Глава

никакогоущербаивсетольковыиграли?янесогласенсэтим—кражапро-

изошла,иэтакражадолжнапреследоватьсявзаконномпорядке,онанемо

жетбытьпреданазабвению.Позвольтезаметить,чтосторонники[нынеш

ней]банковскойдеятельностипредполагают,чтоделаидутнетак,только

когдавсе[вкладчики],решиввернутьсвоюсобственность,обнаруживают,

чтотам,кудаониеепоместили,еенет.Ноянастаиваюнатом,чтоэтооши

бочнаялогика.Кражапроисходитвтотмомент,кодапреступникзабирает

деньгикомпании,аневболеепоздниймомент,когдафактэтого«заимство

вания»оказываетсяраскрытым»

.ХотяРотбардправильноизлагаетюри-

дическийаспектпроблемы,онследуетанглосаксонскойправовойтрадиции.

Вместестем,какмыустановиливначальныхглавахкниги,европейская

континентальнаятрадиция,восходящаякримскомуправу,обеспечивает

егопозициюболеесильнымиаргументами

Морис Алле и европейские сторонники 100%‑ного резервирования

Вевропе сторонником требования100%-ного резерва был французский

экономист,лауреатНобелевскойпремиипоэкономике1988г.МорисАлле.

MurrayN.Rothbard,The Case for a 100 Percent Gold Dollar(Auburn,Ala.:Ludwigvon

MisesInstitute,1991),pp.44—46.

Всентябре1993г.явпервыйразличноподелилсясМюрреемРотбардомрезульта-

тамимоегоисследованияюридическихоснованийбанковскоговклада,восходящих

кримскомуправу,атакжерассказалемуопозициитеоретиковСаламанкскойшко

лыпоэтомувопросу.РеакцияРотбардабылавосторженной,апозжеонвдохновил

менянаопубликованиекраткогосводамоихвыводоввстатье,написанойдля

Review

of Austrian Economics.Ксожалению,оннеувиделэтустатьюнапечатаннойвжурнале,

посколькускоропостижноскончался7января1995г.ДругиеработыРотбарда,вкото

рыхонкасалсяэтойпроблематики,включаютвсебя:

What Has Government Done to Our

Money?,4thed.(Auburn,Ala.:LudwigvonMisesInstitute,1990)(русск.изд.:РотбардМ.

Государствоиденьги.Челябинск:Социум,2008);

The Mystery of Banking; Man, Economy

and State, pp.703—709;статьи:“TheMythofFreeBankinginSchotland,”pp.229—245;

“Aurophobia:OrFreeBankingonWhatStandard?”pp.99—108.ПомимоМюрреяРот

барда,вСшАсторонникамибанковскойдеятельностисо100%-нымрезервированием

являются,вчастности,Г.-Г.Хоппе,У.Блок,М.Скоузен:Hans-HermannHoppe,

The

Economics and Ethics of Private Property(Dortrecht,Holland:KluwerAcademicPublish-

ers,1993),pp.61—93,Idem.,“HowisFiatMoneyPossible?—or,TheDevolutionofMoney

andCredit,”pp.49—74;JosephT.Salerno,“GoldStandards:TrueandFalse,”

Cato Jour‑

nal: An Interdisciplinary Journal of Public Policy Analysis3,no.1(Spring1983):239—267,

Idem.,“MisesandHayekDehomogenized,”pp.137—46;WalterBlock,“FractionalReserve

Banking:AnInterdisciplinaryPerspective,”pp.24—32;Skousen,

The Economics of a Pure

Gold Standard.ПоследняякнигапредставляетсобойдокторскуюдиссертациюМарка

Скоузенанатемубанковскойдеятельностисо100%-нымрезервированиемисодержит

ввысшейстепениценныйиполныйобзорлитературыпотеме,вышедшейктомувре

мени.ПодобноРотбарду,всевышеперечисленныеавторыпринадлежаткстаройаме

риканскойтрадиции,начинающейсястакихмыслителейиполитическихдеятелей,

какДжефферсониДжексон,исходившейизнеобходимостиподчинениябанковской

деятельноститвердымправовымпринципамиправилу100%-ногорезерва.Наиболее

ценныйвкладврамкахэтойтрадициивXIXв.внесАмасаУолкер:AmasaWalker,

The

Science of Wealth,pp.138—168,184—232.

100%‑ного резервирования

555

девятая

КакпишетАлле:«Кредитныймеханизм,в том виде, каким он является

сегодня,основанныйначастичномпокрытиивкладов,создающийденьги

изничего,выдающийввидедолгосрочныхссудресурсы,заимствованные

накороткиесроки,существенноусиливаетпотрясения,описанныевыше.

Действительно, все крупные кризисы в XIX—XX вв имели своей причиной

существенное расширение кредита, монетизацию простых векселей и

спекуляции, которые разжигала и делала возможными эта экспансия»

.

МорисАллечастоцитируетЛюдвигафонМизесаиМюрреяРотбарда,аего

экономическийанализбанковскойсистемысчастичнымрезервированием

иегороливпровоцированииэкономическихкризисовбезупреченивзна

чительноймереосновываетсянаавстрийскойтеорииэкономическогоцикла.

ОднаковконцеАлленастаиваетнасохранениицентральногобанкавка

чествеинститута,которыйвконечномитогебудетнестиответственность

законтрольнадденежнойбазойиследитьзаееростом,которыйдолжен

бытьзафиксированнауровне2%вгод

,посколькуонсчитает,чтовыгодыот

Maurice Allais, “Les conditions monétariesd’uneéconomie de marchés: desenseigne-

mentsdupass

éauxréformesdedemain,”Revue d’économie politique3(May-July1993):

326.Вышеприведеннаяцитатаворигиналезвучиттак:«Lem

échanismeducrédittel

qu’il fonctionne actuellementetquiestfondésurlacouverturefractionnairedesdépôts,

surlacr

éationdemonnaieex nihilo,etsurleprêtàlongtermedefondsempruntésàcourt

terme,apoureffetuneamplificationconsid

érabledesdésordesconstatés.En fait, toutes les

grandes crises des dix‑neuviéme et vingtiéme siécles ont résulté du developpement excessif

du credit, des promesses de payer et de leur monétisation, et de la spéculation que se déve‑

loppement a suscitée et rendue possible»(курсивмой.—У де С.).МорисАллепредставил

этиположениятакжеиширокойпубликевсвоейхорошоизвестнойстатье«Фальши

вомонетчики»(“Lexfauxmonnayeurs”),опубликованнойв

Le Monde29октября1974г.

Крометого,онвоспроизвелихвглавах6—9своейкниги

L’impôt sur le capital et la réfor‑

me monétaire (Paris:Hermannéditeurs,1989),pp.155—257.В1994г.воФранциитакже

вышламоястатья,содержащаякритикучастичногорезервирования,см.:Huertade

Soto,“Banquecentraleoubanquelibre,”pp.379—391.

См.цитатыизРотбарданас.316,317и320вкнигеАллеL’impôt sur le capital et la réfor‑

me monétaire.См.такжессылкинаАмасуУолкераивособенностиссылкинаЛюдвига

фонМизеса,книгукоторого«Теорияденегифидуциарныхсредствобращения»Алле

хорошознаетицитируетвомногихслучаях,средипрочихнас.355,317и320.Более

того,МорисАллеотмечаетвкладМизесавследующихтеплыхсловах:«еслилибераль

ноеобществоимоглодосегоднясохранятьсявзападноммире,товомногомблагодаря

мужественнойдеятельноститакихлюдей,какЛюдвигфонМизес(1881—1973),кото

рыйнапротяжениивсейсвоейжизнипостояннозащищалнепопулярныеидеинапе

рекортеченияммысли,господствовавшимвеговремя.Мизесбылчеловекомисключи

тельногоума,иеговкладвэкономическуюнаукубылвкладомсамоговысокогопорядка.

Постоянноподвергаясьнападкамсосторонымогущественныхпротивников,онпровел

своипоследниеднивбезденежьеибезпомощикого-либоиздрузей,едваобеспечивая

себепристойноесуществование.Общество,котороенеспособнобытьнавысотесвоей

элитыипредоставитьлучшимсвоимзащитникамудовлетворительныеусловияжиз

ни,—такоеобществообречено.».ХотянапрактикеМорисАллеполностьюсоглашается

санализомирекомендациямиавстрийскойшколывчастиденежнойтеорииитеории

циклов,онизбираетвкачествеметодаматематическийанализобщегоэкономического

равновесия.эторезкоотделяетегооттрадицииавстрийскойшколы,чтодоказывается

исерьезнымиошибкамивегоисследовании(см.:HuertadeSoto,

Socialismo, cálculo eco‑

nómico y función empresarial,pp.248—249).ПаскальСаленнаэтомоснованиизаключает,