Уэрта де Сото Хесус. Деньги, банковский кредит и экономические циклы

Подождите немного. Документ загружается.

4. Критический обзор современной школы свободной

526

Глава

определеннымобразом—ввидекредитов,предоставляемыхпопонижен-

нойпроцентнойставкебизнесменамиинвесторам,которыевкладывают

ихвновыеболеекапиталоемкиеинвестиционныепроекты,чтоискажает

производственнуюструктуру.

Такимобразом,неудивительно,чтосовременныетеоретикисвободной

банковскойдеятельностиигнорируютавстрийскуютеориюцикла—ведь

эта теория неподходит ких способу анализировать эмиссию фидуци

арныхсредствобращениявсвободнойбанковскойсистемесчастичным

резервированием. Они вынуждены искать прибежища исключительно

в

макроэкономическихпостроениях(монетаристскихиликейнсианских,

смотряпообстоятельствам).Влучшемслучаеихинструментарийогра

ничиваетсятакимиконцепциями,какуравнениеобменаили«общийуро

веньцен».этиконцепцииспособнытолькоскрыватьмикроэкономические

феномены,действительноважныедляпонимания(например,изменения

относительных цен и процессы нарушения межвременной согласован

ностидействийэкономическихагентов),которыевозникаютвэкономи

кеприкредитнойэкспансиииростеколичествафидуциарныхсредств

обращения.

Врамках нормального рыночного процесса изменения впредложе

ниипотребительскихблагсоответствуют—втенденции—изменениям

спросананих.Новыетоварыдостаютсяименнотемпотребителям,субъ

ективныеоценкикоторымиэтихтоваровповысились.Однако,еслипри

нятьвовниманиевновьсозданныефидуциарныесредстваобращения,

ситуацияменяетсярадикальнымобразом.Дополнительныеобъемыэтих

средств никогда немедленно и

непосредственно непопадают вкарма-

ныэкономическихагентов,спроскоторыхнаэтисредстваувеличился.

Вместоэтогомыимеемдлительныйисложный,распределенныйвовре

менипроцесстранзитаэтихсредств.Входеэтой—транзитной—фазы

дополнительныйобъемфидуциарныхсредстввначалепопадаетвруки

множествадругихэкономическихагентов,искажаявсюпроизводствен

нуюструктуру.

Когдабанкирысоздаютновыефидуциарныесредства,ониненаправ

ляютихсразутемэкономическимагентам,которыехотелибыихиметь

внаибольшейстепени.Наоборот,банкирыпредоставляюткредитытем

предпринимателям,которые,получивновыеденьги,вкладываютихбезот

носительноктойпропорции,вкоторойконечныеполучателиэтихсредств

распределилибыихмеждупотреблениемисбережениямиилиинвести

циями. Поэтому весьма вероятно, что часть дополнительных фидуци

арныхсредств(предположительноэмитированнаявответнаувеличив

шийсяспрос)можетбытьвконцеконцовпотраченанапотребительские

блага,поднявтемсамымихотносительныецены.Мывидели(см.главу7),

что,согласноФ.Хайеку,«дотехпорпокакакая-точастьдополнительного

доходасозданноготакимобразомтратитсянапотребительскиеблага(т.е.

еслионсберегаетсяневесь),ценынапотребительскиеблагапостоянно

должнырастибыстрее,чемрастутценынафакторыпроизводства.Аэто,

кактеперьсталопонятным,неможетпродолжатьсябезпоследствийдля

банковской деятельности с частичным резервированием

527

воСьмая

относительныхценнавсевозможныевидыфак-

торов и способов производства, которые будут

представляться прибыльными»

132

. Хайек прояс-

няетсвоюпозицию:«Нашанализприменимвтех

случаях,когдаприувеличениидоходаврезуль

тате инвестиций часть дополнительного дохода,

которая направляется напотребительские това

рывтечениекакого-либопериодавремени,боль

ше, чем величина,накоторую благодаряновым

инвестициямвырособъемпроизводствапотреби

тельскихтоваровзатотже период.Исовершен

ноестественноожидать,чтовсбережениябудет

направлена лишь небольшая часть нового дохо

да[созданногокредитнойэкспансией.—У де С.],

безусловно,неравнаяобъемуновыхинвестиций,посколькуэтоознача

лобысбережениепрактическивсегодохода,полученногозасчетновых

инвестиций»

133

Для построения графической иллюстрации нашего аргумента пред

положим, что спрос нафидуциарные средства обращения повышается,

апропорция,скоторойэкономическиеагентыхотятпотреблятьиинвес

тировать,остаетсянеизменной

134

.Вэтихусловияхэкономическиеагенты

должныуменьшитьденежныйспроснапотребительскиеблага,продать

облигацииидругиефинансовыеактивыивособенностиреинвестировать

меньшее количество денег вразличные стадии производственного про

цесса, пока несмогут накопить повышенные объемы банковских вкла

дов,которыеонихотятдержать.Вследствиеэтого,еслипредположить,

чтообщественнаянормавременн

óгопредпочтениянеизменилась,иесли

использоватьупрощеннуюверсиюрисункастреугольником,которыймы

использоваливглаве5,томыувидим,чтонарис.8-1увеличениеспроса

нафидуциарныесредстваобращениясдвигаетгипотенузутреугольника

влево.этотсдвиготражаетпадениеденежногоспросанапотребительские

иинвестиционныетовары,посколькуотношениеодногокдругому (или

временнóепредпочтение)неменялось.Наэтомрисункеновыйспросэко-

номическихагентовнафидуциарныесредстваобращения(илиспроснаих

«тезаврацию»)представленплощадьюА(см.рис.8-1).

132

 Hayek,The Pure Theory of Capital,p.378.

133

 Ibid.,p.394.этопредставляетсякрайнимслучаемростасбережений,которыйпро-

являетсебяполностьюкакростостатковфидуциарныхсредствобращения.Селд

жиниУайтиспользовалиэтотслучайдлядоказательствасвоейтеории.См.:George

Selgin and Lawrence H. White, “In Defense of Fiduciary Media— or, We are Not

Devo(lutionists),WeareMisesians!”pp.104—105.

134

 Такаяситуациявполневозможна,какэтопризнаютСелджиниУайт,когдапишут:

«Увеличение сбереженийнеявляетсянинеобходимым, нидостаточнымдля того,

чтобыпорождатьувеличениефидуциарныхсредствобращения»(GeorgeSelginand

LawrenceH.White,“InDefenseofFiduciaryMedia—or,WeareNotDevo(lutionists),

WeareMisesians!”pp.104.

Рис 8-1

Стадии производственного

процесса

Денежныйспросна

капитальныеблага

представлен

расстояниемпо

горизонталииз

каждойточки

ординатыдо

гипотенузы

Денежный спрос на

потребительские блага

4. Критический обзор современной школы свободной

528

Глава

Фундаментальный вывод теории денежного равновесия всвободной

банковскойсистемесчастичнымрезервированиемсостоитвтом,чтобан

киответятнаэтоповышениеспросанафидуциарныесредстваобращения

ихэмиссиейвобъеме,равномдополнительномуспросу(представленному

площадьюА). Производственная структура останется при этом неиска

женной(см.рис.8-2).

Однакоследуетнапомнитьотом,чтобанкинепередаютсозданныеими

новыефидуциарныесредстваихконечнымвладельцам(т.е.темэкономи

ческимвладельцам,чейспроснафидуциарныесредстваобращенияуве

личилсянавеличину,равнуюплощадиАнарис.8-1).Напротив,кредиты

предоставляютсяпредпринимателям,которыенаправляютихнапокупку

инвестиционныхблаг,инициируятемсамымсдвигкболеекапиталоемкой

производственнойструктуре,какэтоизображенонарис.8-3.

Носкладывающаяся врезультате более капиталоемкая производст

веннаяструктуранеможетподдерживатьсявэтомсостояниивтечение

длительного периода, потому что, когда новые фидуциарные средства

достигнутсвоихконечныхвладельцев(т.е.тех,ктонакапливаетнужныеим

банковскиеденьгивразмерах,соответствующихплощадьюАнарис.8-1),

онибудуттратитьих(всоответствииснашимусловиемонеизменности

временнóгопредпочтения)напотребительскиеиинвестиционныетоварыв

соответствииспропорциейрис.8-1и8-2.еслиналожитьрис.8-3нарис.8-2

(см.рис.8-4),искажениепроизводственнойструктурыстановитсянагляд

ным. Заштрихованная зона B соответствует инвестиционным проектам,

ошибочноначатымпредпринимателями.

Ошибочно—потомучтовесьэмитированныйбанкамиобъемдополни

тельныхфидуциарныхсредствобращения,которыйпредназначалсядля

уравновешиваниявозросшегоспроса,пошелнаинвестиционныекредиты

135

.

135

 Селджин и Уайт неявно признали справедливость этого положения: «...выгоды

достаютсязаемщикамбанков,которыепользуютсяболееобильнымпредложением

проходящихчерезнихкредитов,ивсемтем,ктоработаетсвозросшимврезультате

Рис 8-2

Рис 8-3

Рис 8-4

банковской деятельности с частичным резервированием

529

воСьмая

ЗаштрихованнаязонаС(площадькоторойравнаплощадиВ)соответствует

тойчастиновыхфидуциарныхсредств,которуюконечныедержателитра

тятнатовары,ближайшиекпотребительским.Производственнаяструк

туравозвращаетсякпропорциям,представленнымнарис.8-1,нотолько

посредствомнеизбежнойиболезненнойкоррекции,описаннойавстрийской

теориейэкономическогоцикла.этукоррекциюнеспособнапредотвратить,

какмысейчасвидели,никакаясистемасвободнойбанковскойдеятельно

сти.Такимобразом,мыдолжнысделатьвывод:несмотрянаутверждение

СелджинаиУайта

136

,дажееслиэкспансияфидуциарныхсредствобраще-

нияполностьюсоответствуетпредшествующемуростуспросананих,она

всеравнопровоцирует типичный циклическийэффект, предсказанный

теориейфидуциарного(циркуляционного)кредита.

Смешение понятия сбережений с понятием спроса на деньги

Стремлениесохранитьхотябысутьстаройдоктрины«потребностейторгов-

ли»ипопыткапоказать,чтосвободнаябанковскаядеятельностьсчастич

нымрезервированиемнезапускаетэкономическийцикл,привелаДжорджа

Селджинакнеобходимостиотстаиватьтезис,близкийктому,которыйДжон

МейнардКейнсвыдвинулвотношениибанковскихвкладов.Напомним,что,

согласноКейнсу,все,ктодержитдополнительныеденьги,полученныеввиде

кредита,осуществляют«сбережение»:«Дополнительныесбережения,воз

никающиеизтакихрешений,носятничутьнеменее“подлинный”характер,

чемлюбыедругиесбережения.Разумеется,никогонельзязаставитьдержать

дополнительныесредства,соответствующиеновомубанковскомукредиту,

вформеналичныхденег,еслитолькоонсампосвоемуусмотрениюнепред

почтетхранитьименноденьги,анебогатствовдругойформе»

137

Позиция Джорджа Селджина совпадает спозицией Кейнса. Селджин

считает,чтоспроснаселениянаостаткиналичностивформебанкнотидепо

зитовотражаетжеланиепредоставлятькраткосрочныессудынаэтусумму

посредствомбанковскойсистемы.Онпишет:«Держатьденьгивсоставесво

ихактивов(insidemoney)—этотожесамое,чтоосуществлятьдобровольные

сбережения…Когдабанкувеличиваетсвоиобязательствавпроцессепредо

ставленияновыхссудиинвестиций,токонечнымизаемщикамиявляются

этогозапасомкапитальногооборудования»(SelginandWhite,“InDefenseofFidu-

ciaryMedia,orWeareNotDevo(lusionists),WeareMisesians!”p.94).

136

 «Мынепризнаем,чтоувеличениефидуциарныхсредствобращения,точно соот‑

ветствующее увеличению спроса на держание таких средств, имеет неравно

весный эффект и приводит вдействие австрийский экономический цикл» (Ibid.,

pp.102—103).

137

 КейнсДж.М.Общаятеориязанятости,процентаиденег//КейнсДж.М.Избранные

произведения.М.:экономика,1993.С.289.этоутверждение,котороемырассматрива

ливглаве7,являетсяпроизводнымоттавтологическогоотождествлениясбережений

иинвестиций,т.е.отошибки,характернойдлявсейкнигиКейнса.СогласноБенджа

минуАндерсонуэтаошибкаэквивалентнаотождествлениюинфляцииисбережений.

4. Критический обзор современной школы свободной

530

Глава

именнодержателиэтихобязательств,ато,чтоонипредоставляютвкаче-

ствессуд,являетсяреальнымиресурсами,которымионимоглибывосполь

зоваться,еслибывместотого,чтобыдержатьвденежнойформе,онибыих

потратили.Когдаимеетместоподобноеувеличениеилисокращениебанков

скихобязательств,котороевкаждыймоментвременисоответствуетизме

нениюспросанаденежныеактивы(insidemoney),объемреальногокапитала,

предоставленногобанкамизаемщикам,равенобъемусредств,добровольно

предоставленныхбанкамихклиентурой.Вэтихусловияхбанкииграютроль

простыхпосредниковпопередачессудныхфондов»

138

Тем неменее вполне возможен вариант, когда публика одновремен

ноувеличиваетисвоиостаткифидуциарныхсредствобращения,испрос

напотребительскиетоварыиуслуги.этобудеттогда,когдалюдирешат

сократить свои инвестиции, потому что экономические агенты могут

использовать свои денежные остатки любым изследующих трех спосо

бов:(а)потратитьихнаприобретениепотребительскихтоваровиуслуг;

(б)инвестироватьи,наконец,(в)держатьихвформеостатковденежнойи

фидуциарнойналичности.этимиспособамиспектрвозможностейисчер

пывается.Такчтомынеможемзаключить,какэтоделаетСелджин,что

любыеостаткиналичностиэквивалентны«сбережениям»,посколькурост

остатковфидуциарнойналичностивполнеможетбытьследствиемумень

шенияинвестиций(например,вформепродажиценныхбумагнафондо

вомрынке).Впоследнемслучаесбережениясократятся,аостаткифиду

циарной наличности вырастут. Таким образом, отождествление любого

увеличенияостатковфидуциарныхсредствобращениясосбережениями

являетсянекорректным.

Считать, как это делает Селджин, что «каждый держатель [банков

ских]обязательствдовостребования,выпущенныхбанкомврамкахсво

бодной банковской деятельности, предоставляет банку заем вразмере

своего остатка»

139

,этотоже самое, что признавать, что любоесоздание

денег вформедепозитовилибанкнот,осуществляемоеврамкахсвобод

нойбанковскойдеятельностисчастичнымрезервированием,вконечном

счетеравносильноапостериорномупредоставлениюзаймабанкунавсю

созданнуюсумму.Вдействительностибанкгенерируеткредитыизниче

гоипредоставляетдополнительныеединицыпокупательнойспособности

предпринимателям.Последниеполучаютихвневсякойсвязисдействи

тельныминамерениямивсехдругихэкономическихагентовотносительно

потребленияисбережений,чтообнаруживается,когдаэтидругиеагенты

становятся конечными держателями фидуциарных средств обращения,

созданных банками.Следовательно,весьма возможно,чтопри неизмен

номобщественномвременн

óмпредпочтении(котороеопределяетпропор-

циюмеждупотреблениемиинвестициями)новыефидуциарныесредства,

созданныебанком,будутувеличиватьрасходынапотребительскиетовары

иуслуги,увеличиваяотносительныеценынаэтоттипблаг.

138

 Selgin,The Theory of Free Banking,pp.54—55.

139

 Selgin,“TheStabilityandEfficiencyofMoneySupplyunderFreeBanking,”p.440.

банковской деятельности с частичным резервированием

531

воСьмая

Теоретикисвободы банковскойдеятельностисчастичным резервиро-

ваниемобычнотрактуютлюбуюэмитированнуюбанкнотуилисозданный

депозиткак«финансовыйактив»,соответствующийкредиту.Сюридиче

скойточкизрениятакоеотождествлениепорождаетсерьезныепроблемы,

разобранныенамивпервыхтрехглавахкниги.Сэкономическойточкизре

нияошибкаэтихтеоретиковкоренитсявихтрактовкеденегкак«финансо

вогоактива»,представляющегособойдобровольныесбереженияэкономи

ческогоагента,который«ссудил»настоящиеблагавобменнабудущие

140

.

Ноденьги

сами по себе уже являются настоящим благом!

141

Обладание

остатками наличности (или депозитом) ничего несообщает опропорци

ях, вкоторых экономический агент хочет потреблять и инвестировать.

Ноувеличениеиуменьшениеостатковналичностиполностьюсогласовано

сразличнымикомбинациямиодновременныхувеличенийиуменьшений

пропорции,вкоторойонпотребляетиинвестирует.Вдействительности

остаткиегофидуциарнойналичностимогутувеличиватьсяодновременно

сростомегорасходовнапотребительскиеблагатолькоприусловии,чтоон

осуществитдеинвестированиекакой-точастиресурсов,которыеонсбе

региинвестировалранее.КакпоказалГанс-ГерманХоппе,предложение

испроснаденьгиопределяетихцену,илиихпокупательнуюспособность,

тогда как спрос и предложение «настоящих благ» вобмен на«будущие

блага»определяетставкупроцента,илиобщественнуюнормувременн

óго

предпочтенияиобщийобъемсбереженийиинвестиций

142

140

 Невозможнопостичь,какимобразомбанкнотыидепозиты,которыесамиявляются

деньгами,одновременномогутбыть«финансовымиактивами»,удостоверяющими

тотфакт,чтоихдержательпередалденьгитретьемулицувобменнаопределен

ноеколичестводенегвбудущем.Идея,согласнокоторойбанкнотыидепозитысуть

«финансовые активы», разоблачает тот факт, что банки, действующие врамках

банковскойсистемысчастичнымрезервированием,удваиваютколичествосредств

платежа

ex nihilo:имеютсяденьги,предоставленныевраспоряжениетретьихлиц

ввидессуды,иимеетсяфинансовыйактив,удостоверяющийэтуоперациюи

тоже

считающийся деньгами! Или, формулируя этоже несколько иначе: финансовые

активысутьтитулы,илисертификаты,удостоверяющие,чтонектоотказалсяот

некоторогоколичестваденегсегодня,передавихдругомулицувобменнабольшее

количествобудущихденег.есливэтожесамоевремяфинансовыеактивытракту

ютсякакденьги(ихдержателем),то,очевидно,нарынкеимеетместоинфляцион

ноеудвоениесредствплатежа.Онопроистекаетизпредоставленияновойссудыбез

предварительногосбереженияэтойсуммыкем-тодругим.

141

 Деньгиестьнастоящееблаго,обладающееабсолютнойликвидностью.Поотноше-

ниюкбанковскойсистемевцеломфидуциарныесредстваобращениянеявляются

«финансовымактивом»,посколькуониникогда не изымаются из

системы,абес-

конечноциркулируютвней,являясь,следовательно,деньгами,или,еслиточнее,

совершеннымизаместителямиденег.Вотличиеотэтого,зафинансовымактивом

стоит передача настоящего блага (как правило, денег) вобмен набудущее благо

(такжеобычноденежныеединицы),котороебудетполученовопределенныймомент

вбудущем.Созданиюфинансовогоактивасоответствуетростреальныхсбереже

нийэкономическогоагента.См.:O’Driscoll,GeraldP.“Money:Menger’sEvolutionary

Theory,”

History of Political Economy4,no.18(1986):601—616.

142

 «Преждевсего совершенно ошибочно утверждать,что хранение денег, т.е. факт

их“нерасходования”,эквивалентенсбережению…Насамомделесбереженияесть

4. Критический обзор современной школы свободной

532

Глава

Сбережения всегда требуют, чтобы экономический агент уменьшил

своепотребление(т.е.пожертвовалим),высвобождаятемсамымреаль

ные блага. Сбережениянеобразуютсявследствиепростого увеличения

количестваденежныхединиц.еслиновыеденьгинетратятсянемедлен

но напотребительские блага, это вовсе неозначает возникновения сбе

режений. Селджинзащищаетэту позицию,когдаонкритикуетМахлу

па

143

,которыйпишет,чтоэкспансионистскоепредоставлениессудсоздает

покупательнуюспособность,которуюниктопредварительнонеизымал

изпотребления, т.е. несберегал. Чтобы кредит неискажал производст

венную структуру, он— рассуждая логически— должен происходить

из

предварительно сделанныхсбережений,которыеобеспечилибынеоб-

ходимые настоящие блага, фактически сбереженные инвестором. если

такого отказа от потребления непроизошло, аинвестиции финансиру

ютсяискусственносозданнымкредитом,топроизводственнаяструктура

неизбежноподвергаетсяискажению,дажееслиобъемвновьсозданных

фидуциарныхсредствобращениясоответствуетпредшествующемурос

туспросананих.ПоэтомуСелджинвынужденпереопределятьпонятия

сбереженийисозданиякредита.Онутверждает,чтосбережениясозда

ютсясамимфактомсозданияновыхфидуциарныхсредствобращенияи

всамыймоментихсозданияприусловии,чтоихначальныйдержатель

можетсвободнорешать,потратитьихнапотребительскиеблагаилинет.

этопозволяетемутакжезащищатьтезисотом,чтокредитнаяэкспансия

негенерируетэкономическогоцикла,еслионасоответствуетпредшеству

ющемуростуспросанафидуциарныесредстваобращения.Корочеговоря,

“не-потребление”,аспроснаденьгинесвязаннисосбережениями,нис“несбере-

жениями”.Спроснаденьгиестьнежеланиепокупатьилиарендоватьне-денежные

блага.Последниевключаютвсебя

ипотребительскиеблага(настоящиеблага),и

капитальныеблага(будущиеблага).Не-расходованиеденегестьнежеланиепри

обретать

нипотребительские, ниинвестиционныетовары.Вотличие оттого,что

утверждаетСелджин,делообстоитследующимобразом.Индивидымогутисполь

зовать свои денежные активы одним изтрех способов. Они могут потратить их

напредметы потребления. Они могут потратить их наинвестиции. Иони могут

сохранить их вналичной форме. Иныхвариантов несуществует… если принять

временнóепредпочтениевданныймоментнеизменным,тореальноепотребление

и

реальныеинвестицииостанутсятакимиже,какипрежде.Дополнительныйспрос

наденьгибудетудовлетворенуменьшениемноминальныхвеличин

ипотребления,

иинвестицийвсоответствииснеизменившейсяпропорциеймеждупотреблениеми

инвестициями,чтопонизитценыкакпотребительских,такипроизводственныхблаг,

нооставитреальныепотреблениеиинвестициинатомжеуровне,чтоираньше»

(Hans-HermannHoppe,“HowisFiat-MoneyPossible?—or,TheDevolutionofMoney

andCredit,”

Review of Austrian Economics7,no.2(1994):72—3).

143

 НеобоснованнаякритикаМахлупасодержитсявприм.20нас.184книгиСелджина:

Selgin,

The Theory of Free Banking.Селджинпосчиталбывесьобъемкредита,показан-

ныйплощадьюАнанашемрис.8-2,«трансфертнымкредитом»,потомучтоэто—«кре

дит,предоставленныйбанками,признавшимижеланиелюдейотказатьсяотпотребле

нияпосредствомудержанияостатковденежныхактивов(с.60).НодляМахлупа(каки

длянас)величинаискусственносозданногокредита,иликредитнаяэкспансия,будет

соответствоватьпокрайнеймереплощадиВнарис.8-4,таккакэкономическиеагенты

неограничилисвоепотреблениевобъеме,показанномплощадьюС.

банковской деятельности с частичным резервированием

533

воСьмая

этотаргументэквивалентендавноотвергнутому(какмыустановилиэто

вглаве7)аргументуКейнса.

Созданиефидуциарныхсредствобращенияимеетещеодноследствие.

Оноувеличиваетпредложениеденегиснижаеттемсамымихпокупатель

нуюспособность.этототспособ,которымбанкиколлективно «экспроп

риируют»ценностьденежныхединиц,принадлежащихгражданам.При

этомуказанная«экспроприация»практическинезамечается,поскольку

она невоспринимается непосредственно органами чувств. Как плохая

шутказвучитутверждение,чтоэкономическийагент,укотороготаким

образомизымаютденьги,насамомделе(добровольно?)осуществляетсбе

режения.Неудивительно,чтоэтадоктриназащищаетсятакимиавторами,

какКейнс,Тобин,Пойнтдекстер,ивсемитеми,ктооправдываетинфля

ционизм,кредитнуюэкспансиюи«эвтаназиюрантье»радитого,чтобы

активнаяэкономическаяполитикаагрессивновпрыснулабывэкономику

«достаточный»объем «агрегированногоспроса».Что насамомделеуди

вительно,такэтото,чтотакиеавторы,какСелджиниХорвиц,принад

лежащие(илипокрайнеймерепринадлежавшие)кавстрийскойшколеи

которыепоэтомумоглибыбытьболееосведомленнымиосоответствующей

опасности,ненашлиничеголучше,какприбегнутькаргументацииэтого

сорта,чтобыоправдатьсвоюсистему«свободнойбанковскойдеятельности

счастичнымрезервированием»

144

Проблема исторических примеров свободной

банковской деятельности

Авторыновойбанковскойшколыуделяютзначительноевниманиеистори-

ческимисследованиям.Сихпомощьюонирассчитываютподкрепитьсвои

теоретические положения оспособности системы свободной банковской

144

 Вкачестве дополнительного преимущества предлагаемой им системы Селджин

называеттотфакт,чтоэкономическиеагенты,хранящиеостаткиналичностивфор

мефидуциарныхсредствобращения,созданныхсрамкахсистемысвободнойбанков

скойдеятельности,могутполучатьнасвоиденьгифинансовыйдоходипользоваться

целымрядомбанковскихуслуг(проведениеплатежей,услугисчетоводов,кассиров

ит.п.)«бесплатно».Селджин,однако,забылупомянутьонекоторыхиздержкахсво

боднойбанковскойдеятельности,такихкакискусственныебумы,растратаресурсов

вошибочныхинвестицияхиэкономическиекризисы.Онтакженеупомянулто,что

мысчитаемнаихудшимпорокомэтойсистемы:нарушениепринциповправапри

свободебанковскойдеятельностиведеткпоявлениюцентральныхбанковвкачестве

кредиторовпоследнейинстанции.Ихцельюявляетсяподдержкабанкировисозда

ниеликвидности,необходимойдлятого,чтобыубедитьграждан,чтоонивлюбой

моментмогутвосстановитьсвоивклады.Чтодопредполагаемыхпреимуществвви

деполученияпроцентовповкладамибесплатныхкассиров,тоостаетсянеясным

однообстоятельство.Будетличистаядоходность,которуюэкономическиеагенты

получаютввиденачисленийпотекущимсчетам(завычетомпотерьиз-захроничес

когосниженияпокупательнойспособности),меньше,равнаилибольшедоходности

отфактическисбереженныхиданныхвкредитсредствпри100%-номрезервирова

нии,завычетомрасходовнакассировисчетоводов?

4. Критический обзор современной школы свободной

534

Глава

деятельностипредотвращатьчередованиеэкономическихбумовиспадов

благодарямеханизму«денежногоравновесия».Однакоимеющиесяэмпи

рические исследования пока ненацелены напоиски ответов навопрос,

предотвращаетлисвободнаябанковскаядеятельностькредитнуюэкспан

сию,искусственныебумыиспадывэкономике.Вместоэтогоисследовате

лисосредоточилисвоевниманиенавыяснениитого,являются

банковские

кризисыинабеги вкладчиковболееилименеечастымииболезненнымипри

этойсистемепосравнениюсбанковскойсистемойсцентральнымбанком

(чтоочевиднопредставляетсобойпоискиответанадругойвопрос)

145

ВодномизисследованийДжорджСелджинрассматриваетслучаивоз

никновения банковских паник вразличных исторических системах сво

боднойбанковскойдеятельности.Онисопоставляютсяснабегаминабан

ки, имевшими место всистемах, контролируемых центральным банком.

Селджинустановил,чтововторомслучаебанковскиекризисыбылиболее

многочисленнымииострыми

146

.Болеетого,центральнымтезисомосновной

книгипосвободнойбанковскойдеятельностившотландии(книганаписана

спозицийновойбанковскойшколы)являетсяутверждение,согласнокото

ромушотландскаябанковскаясистема,котораябыла«болеесвободной»,

чеманглийская,былаиболее«стабильной»ипереживаламеньшефинан

совыхпотрясений

147

Однако,какуказалМюррейРотбард,тотфакт,чтовшотландиисее

свободойбанковскойдеятельностивотносительномвыраженииразорилось

меньше банков, чем вАнглии сее центральным банком, необязательно

означает,чтоперваясистемаимеетпреимуществапередвторой

148

.Вдейст-

вительностибанкротствабанковнапрактикепредотвращалисьцентраль

нымбанком,носюридическойточкизренияэтонеделаеттакуюсистему

лучшейпосравнениюсосвободойбанковскойдеятельности.этоделалоее

толькохуже.Ведьбанкротствабанковнивкоеймеренеуказываютнапло

хуюработусистемы.Наоборот,ониговорятотом,чтоначалсястихийный

145

 Ксегодняшнемуднютеоретикидетальноизучилиоколо60системсвободнойбанков-

скойдеятельности,существовавшейвпрошлом.Общийвыводзвучитследующим

образом:«Долябанковскихбанкротствнижевсистемах,гдеотсутствуютограниче

нияна[собственный]капитал,открытиеотделенийидиверсификацию(таковыслу

чаишотландиииКанады),посравнениюссистемами,имеющимиуказанныеогра

ничения(АнглияиСшА)».Однакотакаяпостановкавопросанеимеетотношения

кглавнойпроблеме,посколькуэтимиисследованияминебылоустановлено,былли

запущенциклкредитнойэкспансииспоследующимиспадами.См.:

The Experience

of Free Banking,KevinDowd,ed.,pp.39—46См.также:KurtSchulerandLawrence

H.White,“FreeBankingHistory,”

The New Palgrave Dictionary of Money and Finance,

Peter Newman, Murray Molgateand John Eatwell, eds.(London:Macmillan,1992),

vol.2,pp.198—200.цитируемыйотрывокнаходитсянас.108этойстатьи.

146

 GeorgeA.Selgin,“AreBankingCrisesaFree-MarketPhenomenon?”—доклад,пред-

ставленныйнарегиональномсъездеОбществаМон-Пелерин,Рио-де-жанейро,5—

8сентября1993г.,с.26—27.

147

 White,Free Banking in Britain.

148

 Rothbard,“TheMythofFreeBankinginScotland,”Review of Austrian Economics2

(1988):229—245,esp.р.232.

банковской деятельности с частичным резервированием

535

воСьмая

здоровыйпроцесс,обратныйтому,которыйбылинициированбанковской

практикой частичного резервирования, представляющей собой систему

узаконенныхпривилегийиподрыврыночногоначала.Поэтому,еслибы

свободнаябанковскаядеятельностьсчастичнымрезервированиемнесо

провождалась регулярными банкротствами и приостановкой платежей,

мымоглибыподозревать

наличие некоего институционального фактора,

который защищает банки от последствий практики частичного резер‑

вирования и играет тем самым роль, аналогичную той роли, которую

играет центральный банк, выступая кредитором последней инстанции.

Вслучае шотландии банки настолько приучили публику использовать

всделкахсвоисобственныебанкноты,чтопрактическиниктонетребовал

погашенияихзолотом.Теклиенты,которыевремяотвременитребовали

вбанковскомокошкеметалл,обычносталкивалисьсотказомисильнейшим

давлениемсосторонысвоихбанкиров,которыеобвинялиихвнелояльнос

тииугрожалитрудностямиприполучениикредитоввбудущем.Болеетого,

какпоказалпрофессорСидниЧекленд

149

,шотландскаясистемасвободной

банковской деятельности счастичным резервированием всеже прошла

черезчастые,сменяющиедругдругастадиикредитнойэкспансииисжа

тия,которыепородилиэкономическиециклыввидечередованияподъемов

испадовв1770,1772,1778,1793,1797,1802—1803,1809—1810,1810—1811,

1818—1819,1825—1826,1836—1837,1839и1845—1847гг.Инымисловами,

дажееслившотландиибылоотносительноменьшебанковскихпаник,чем

вАнглии,чередованиебумовиспадовбылоодинаковосуровым,и,несмот

рянавысокопревозносимуюсвободубанковскойдеятельности,шотлан

диянеизбежалакредитнойэкспансии,искусственныхбумов,закоторыми

следовалсерьезныйэкономическийспад

150

ФинансоваясистемаЧиливXIXв.даетещеоднуисторическуюиллюст

рациюнеспособностисистемысвободнойбанковскойдеятельностисчас

тичным резервированием предотвратить искусственное расширение

кредитаиэкономическийспад.ВпервойполовинеXIXв.Чилинеимела

центральногобанкаиустановилатребование100%-ногорезервирования

для частных банков. Втечение нескольких десятилетий граждане этой

страныпротивостоялипопыткамвнедритьсистемучастичногорезервиро

вания.Всеэтовремястранаразвиваласьвусловияхзначительнойэконо

мическойифинансовойстабильности.Ситуацияначаламенятьсяв1853г.,

149

 SidneyG.Checkland,Scottish Banking: A History,1695—1973(Glasgow:Collins,1975).

Уайтсампризнаетвсвоейкниге,чтокнигаЧеклендапредставляетсобойбезупреч

ноеисторическоеисследованиешотландскойбанковскойсистемы.

150

 Хотяпредстоитсделатьещеоченьмного,ужепоявилисьисторическиеисследова-

ниясвободнойбанковскойдеятельностисчастичнымрезервированиеминезначи

тельными(есливообщесуществующими)законодательнымиограничениямиибез

центральногобанка,которыеподтверждают,чтоэтисистемыбыливсостояниипро

воцироватьзначительнуюкредитнуюэкспансиюиэкономическийспад.Какпоказал

КарлоЧиполлаидругие,этопроисходило,вчастности,наитальянскомииспанском

финансовыхрынкахвXIV—XVIвв.(см.выше,главу2,раздел3),атакжевшот

ландиииЧили,окоторойговоритсяниже.