Уэрта де Сото Хесус. Деньги, банковский кредит и экономические циклы

Подождите немного. Документ загружается.

6. Кредитная экспансия как причина

316

Глава

редитная эксПансия как Причина массовой безработицы

Непосредственная причина массовой безработицы— негибкость рынка

труда.Вмешательствогосударстваврыноктрудаипринуждениесосто

роныпрофсоюзов,ставшиевозможнымиблагодаряпривилегиям,которые

законодательство пожаловало профсоюзам, выливается вряд регламен

таций(регулированиеминимальнойзаработнойплаты,входныебарьеры,

поддерживающие искусственно завышенную заработную плату; очень

жесткие,интервенционистскиеправиланаймаиувольненияит.п.),кото

рыеделаютрыноктрудаоднимизнаиболееригидных.Помимоэтого,из-за

искусственных издержек, порожденных трудовым законодательством,

приведеннаястоимостьреальнойпредельнойпроизводительностиработ

никаимееттенденциюбытьменьшесовокупныхиздержекнарабочуюсилу,

которыенесетпредприниматель(вформеденежныхиздержек,такихкак

заработнаяплата,идругихиздержек,такихкаксубъективныенеудобства)

принаймеработника.этоприводиткпримечательновысокойбезработице,

котораязатронетвсехработников,чьяожидаемаяпредельнаяпроизводи

тельностьприноситболеенизкуюприведеннуюстоимость,чемиздержки,

связанныесихнаймом.Поэтомуонилибобудутуволены,либонебудут

нанятывообще.

Втовремя,какнепосредственнойпричинойбезработицыочевиднослу

житта,чторазъясненавыше,еекосвеннаяпричина—инфляция,аточнее—

кредитнаяэкспансия,инициированнаябанковскойсистемойбезподдержки

реальных сбережений. Вконечном счете именно кредитная экспансия

вызываетмассовуюбезработицу,таккаконавполномобъемепровоциру

етраспространениеописанныхвышенарушенийкоординациииошибоч

ныхинвестиций.Такпроисходитиз-заусиленногоразмещенияпервичных

средствпроизводствавтехчастяхпроизводственнойструктуры,которым

онинесоответствуют,учитывая,чтопредпринимателипривлекаютэтипер

вичныефакторыдляудлиненияирасширенияструктурыкапитальныхблаг,

непонимая,чтоэтимонисовершаютгрубуюикрупномасштабнуюошибку.

Когдаразразитсякризис,этиошибкивыйдутнасвет,иприэтомновыймас

совыйпереводпервичных средствпроизводстваи рабочейсилыиз отда

ленныхотпотреблениястадийвболееблизкиекнемубудетнеизбежным

ипотребуетособогибкогорынкатруда,свободногоотинституциональных

илипрофсоюзныхограниченийипринуждения.Поэтомувобществахсбо

лее ригидным рынком труда неизбежные предпринимательскиеошибки,

вызванныевоздействиемкредитнойэкспансиинапроизводительнуюструк

туру,вызовутболеевысокуюипродолжительнуюбезработицу

ресурсырастрачиваютсявпустуюполностью,идажетеинвестиции,использование

которыхпродолжается,удовлетворятпотребителейвменьшейстепени,чемэтобыло

бывотсутствиекредитнойэкспансии.(Rothbard,

Man, Economy, and State,p.863.)

18

Мыимеемввидувынужденную(илиинституциональную)безработицу,анетакназы-

ваемыйестественныйуровеньбезработицы(т.е.добровольную,иликаталлактическую,

массовой безработицы

317

шеСтая

Вкраткосрочнойперспективеединственныйспособборьбысбезработи-

цейсостоитвтом,чтобысделатьрыноктрудавовсехсмыслахболеегиб

ким,авсредне-идолгосрочнойперспективе—предотвратитьинициацию

любогопроцессаискусственнойэкспансии,возникающейиз-запредостав

лениябанковскойсистемойкредитоввотсутствиепредшествующегоуве

личениядобровольныхсбережений.

истема национальных счетов не отражает стадии

экономического цикла

Статистикаваловогонациональногопродукта(ВНП)ивообщеопределения

иметодологиясистемынациональныхсчетовнеобеспечиваютнадежных

указанийнаотклонениявэкономике.Действительно,валовойнациональ

ныйпродуктиграетзаметнуюрольвсокрытиикакискусственновызван

ныхэкспансионистскихвоздействийкредитов,создаваемыхбанками,так

иутеснения,котороекризисоказываетнастадии,наиболееудаленныеот

потребления

.этоявлениеможнообъяснитьследующимобразом:вопреки

самомусмыслуслова«валовой»,добавленногоквыражению«националь

ныйпродукт»,ВНП—насамомделе

чистыйпоказатель,исключающий

стоимостьвсех

промежуточныхкапитальныхблаг,которыеимеютсявна-

личиивконцепериодаизмеренийкакзаделнаследующийфинансовый

год.Следовательно,цифрываловогонациональногопродуктапреувеличи

ваютзначениепотребления

внациональномдоходе,ставянатретьеместо

безработицу),которыйвсовременномобществезначительноповысилсяиз-защед-

ровыплачиваемыхпособийпобезработицеидругихмер,отбивающихуработников

желаниеидтиработать.

19

См.выше,с.231—235иприм.55нас.257.КакотметилМаркСкоузен,«показательвало-

воговнутреннегопродуктасистематическинедооцениваетиэкспансионистскуюфазу

экономическогоцикла,ифазусжатия.Кпримеру,вслучаесамогопоследнегоспада

реальныйВВПСшАснизилсяна1—2%,дажепритомчтосогласнодругимпоказате

лям(доходы,промышленноепроизводство,уровеньзанятости)рецессиябылавесьма

серьезна…Лучшийиндикаторсовокупнойэкономическойдеятельности—валовой

внутренний выпуск (ВВВ),показатель,разработанныймнойдляизмерения расхо

довнавсехстадияхпроизводства,включаяпромежуточные.Помоимоценкам,входе

последнегоспада1990—1992гг.ВВВупалпоменьшеймерена10—15%»(MarkSkou

sen,“ILikeHayek:HowIUseHisModelasaForecastingTool”,доклад,представлен

ныйназаседанииОбществаМонт-ПелеренвКанне(Франция),25—30сентября1994г.,

неопубликованнаярукопись.

20

Наряду сполитикамииэкономическимианалитикамибольшинствотрадиционных

экономистов преувеличивают важность сектора потребительских товаров иуслуг.

этопроисходитпреждевсегоиз-затого,чтостатистиканациональногодоходаиме

еттенденциюпреувеличиватьважностьпотребления,исключаяб

óльшуючастьпро-

дукции,произведеннойнапромежуточныхстадияхпроизводственногопроцесса.Тем

самымпотреблениепредстаетнаиболееважнымсекторомэкономики.Всовременных

экономиках наэтот секторобычноприходитсяот60до70%национального дохода,

втовремякакнасамомделеоннедостигаетитретиваловоговнутреннеговыпуска,

8. Предпринимательство и теория

318

Глава

(послегосударственныхрасходов)производствоконечных капитальных

благ,завершенныхзаотчетныйпериод(этоединственныекапитальные

блага, отраженные вВНП, согласно определению этого показателя), и

абсурднымобразомисключаяпримернополовинувсехпредприниматель

ских,трудовыхипроизводственныхусилийобщества,посвященныхпро

изводствупромежуточныхпродуктов.

Валовойвнутреннийвыпуск(ВВВ)финансовогогодаточнееотражает

влияниеэкономическихцикловнарынокиобщество.этотпоказательможно

былобырассчитать,какописановтаблицахглавы5,т.е.как

истинно вало‑

вой,включающийвсе денежныерасходы,—непростоте,чтоимеютотно-

шениекконечнымтоварамиуслугам,ноивсепромежуточныепродукты,

произведенныенавсехстадияхпроизводственногопроцесса.цифрытакого

родапоказалибыистинноевоздействиенапроизводственнуюструктуру

кредитнойэкспансии,атакженеотвратимовызываемогоеюспада

рассчитанногоотносительносовокупныхрасходовнавсехстадияхпроизводственной

структуры.Болеетого,очевидно,чтоиметодологиястатистикинациональногодохода,

иметодысбораинформациивсеещенаходятсяподсильнымвлияниемкейнсианских

доктрин.Скейнсианскойточкизрениявыгоднопреувеличиватьрольпотреблениякак

интегральнойчастисовокупногоспроса,концентрируятакимобразомсистемунацио

нальныхсчетоввокругэтогофеномена,исключаяизрасчетовтучастьваловоговнут

реннеговыпуска,котораяневписываетсявкейнсианскиемодели,инеделаяпопыток

отразитьразвитиеразличныхстадий,занимающихсяпроизводствомпромежуточных

капитальныхблаг,которыекудаизменчивееитруднеепредсказуемы,чемпотребле

ние.Поэтомуинтересномувопросусм.:Skousen,

The Structure of Production,p.306.

Согласноопубликованномув1986г.исследованиюМинистерстваторговлиСшА

The

Interindustry Structure of the United State,промежуточнаяпродукция,котораяненахо-

дитотражениявцифрахваловоговнутреннегопродукта,составляет43,8%американ

скоговаловоговнутреннеговыпуска(3297977млндолл.).(ПриэтомВВПравенвсего

лишь56,2%ВВВ,т.е.4235116млндолл.)(См.:ArthurMiddletonHughes,“TheRecession

of1990:AnAustrianExplanation”,

Review of Austrian Economics 10,no.1(1997):108,

note4.Ср.этиданныесданными1982г.вприм.38вглаве5.

21

На последнихстраницах своей статьи1942г. об эффекте Рикардо(Хайек. эффект

Рикардо.С.210—239)Хайекисследуетспособы,посредствомкоторыхтрадиционная

статистикаиндексапотребительскихцензатемняет(болеетого,делаетневозможным)

эмпирическое описание развития экономического цикла вообще, атакже действия

эффектаРикардонапротяжениициклавчастности.Фактическитекущаястатистика

неотражаетниизмененийвценахнапродукцию,произведеннуюнаразличныхста

дияхпроизводственногопроцесса,нисуществующихнакаждойстадиисвязеймежду

ценой,уплачиваемойзапервичныефакторыпроизводства,иценойнаготовуюпродук

цию.Ксчастью,последниестатистическиеисследованиявовсехслучаяхподтверждают

теориюавстрийскойшколы,утверждающую,чтоценыблаг,производимыхнастадиях,

наиболееотдаленныхотпотребления,гораздоизменчивее,чемценынапотребительские

блага.МаркСкоузенвсвоейужецитированнойстатье,представленнойнаобщемзасе

данииОбществаМонт-Пелерен25—30сентября1994г.вКанне,показывает,чтовСшА

запредыдущие15летценынаблага,

наиболее отдаленныеотпотребления,колебались

междуростомна30%иуменьшениемна10%взависимостиотгодаифазыэкономиче

скогоцикла;втовремякакценынапродукциюпромежуточныхстадийколебалисьмеж

ду+14%и–1%взависимостиотфазыцикла,ценынапотребительскиетовары—между

+10%и–2%,такжевзависимостиотконкретнойфазы.этирезультатыподтверждает

важнаястатьяВ.Рейми:V.A.Ramey,“InventoriesasFactorsofProductionandEconomic

Fluctuations”,”

American Economic Review (June1989):338—354.

экономических циклов

319

шеСтая

редПринимательство и теория экономических циклов

В фундаменте теории предпринимательства, изложенной нами вдругом

месте

,лежитконцепцияпредпринимательства,разработаннаяЛюдвигом

фонМизесом,ФридрихомХайекомиИзраэлемКирцнером,Предпринима

тель—этолюбойдействующийчеловек,которыйсовершаеткаждоесвое

действиесдальновиднойпроницательностьюипостоянноостаетсябдитель

нымквозможностямизвлечениясубъективнойвыгоды,которыевозникают

вокружающейегосредеикоторымионпытаетсявоспользоваться.Врожден

ныепредпринимательскиеспособностизаставляютлюдейпостоянно

созда‑

ватьновуюинформациюкасательноихцелейисредств,атакжестихийно

запускатьпроцесс,входекоторогоэтаинформация

распространяетсяпо

всемуобществуисопровождаетсястихийной

координациейнесвязанного

другсдругомповедениялюдей.Координирующаяспособностьпредприни

мательствавдохновляетпоявление,эволюциюикоординированноеразвитие

человеческогообществаицивилизациидотехпор,покапредприниматель

скаядеятельностьнеподвергаетсясистематическомусдерживанию(какпри

интервенционизмеисоциализме),атакжепокапредпринимателинеоказы

ваютсявынужденыдействоватьвсреде,вкоторойнеуважаютсятрадици

онныенормыправаиз-затого,чтогосударствопредоставляетпривилегии

определеннымсоциальнымгруппам.еслипредпринимательствоневстрое

новсистемувсеобщихпринциповправаилиподвергаетсясистематическо

мупринуждению,топриэтомнетолькопрекращаетсясозданиеипередача

большихобъемовсоциальнойинформации,ноипорождаетсянедостоверная

иискаженнаяинформация,что вызываетнарушениекоординациии без

ответственноеповедение.Сэтойточкизрениянашутеориюэкономических

цикловможнорассматриватькак

приложение более общей теории предпри‑

нимательства к специфическому случаю рассогласования между различны

‑

ми периодами времени, которое сопровождает банковскую деятельность,

не подчиненную всеобщим принципам права,и,такимобразом,основанную

напривилегиипредоставлятькредиты,необеспеченныепредшествующим

ростом добровольных сбережений (как вслучае договора денежного бан

ковскогодепозитанаусловияхчастичногорезервирования).Следовательно,

нашатеорияобъясняет,какимобразомнарушениепринциповправа,которое

неотвратимовлечетзасобойсерьезноенарушениесоциальнойкоординации,

вызываеттотжеэффектвобластистольсложнойиабстрактной,какденьги

икредит.Такимобразом,экономическаятеорияпозволиласвязатьюридиче

скиеиэкономическиеявления(т.е.предоставлениепривилегийвнарушение

принциповправа,соднойстороны,икризисыиспады—сдругой),которые

досихпорсчиталисьнесвязаннымимеждусобой.

Можнозадатьсявопросом,почемупредпринимателинепонимаюттого,

что разработанная экономистами теория экономических циклов имеет

22

См.: Уэрта де Сото Х. Социализм, экономический расчет и предпринимательская

функция.М.—Челябинск:Социум,ИРИСэН,2008.Гл.2—3.

9. Политика стабилизации общего уровня цен и ее

320

Глава

книмнепосредственноеотношение,и,прекративбратьбанковскиекреди-

ты,неотказываютсяотинвестиционныхпроектов,которыевомногихслу

чаяхведутихкбанкротству?Однакопредпринимателинемогутвоздер

жатьсяотучастиявобщемпроцессенарушениякоординации,приводимом

вдвижение банковской кредитной экспансией,дажееслиониобладают

абсолютнымтеоретическимпониманиемтого,какбудетразвиватьсяэко

номическийцикл.Деловтом,чтокаждыйконкретныйпредпринимательне

знает,являетсяилинетисточникомпредлагаемогоемукредитаростдоб

ровольныхсбереженийобщества.Ктомуже,хотягипотетическионимогут

заподозрить,чтокредитсозданбанкомизничего,унихнетпричинвоздер

жатьсяотполучениякредитаиегоиспользованиядлярасширенияинвес

тиционныхпроектов,

если они полагают, что смогут отойти от них до

начала неизбежного кризиса.Инымисловами,вероятностьзаработатьзна-

чительнуюпредпринимательскуюприбыльсуществуетдлятехпредпри

нимателей,которые,отдаваясебеотчетвтом,чтовесьпроцессоснованна

искусственномбуме,достаточнопроницательны,чтобывовремявыйтииз

игры,ликвидировавсвоипроектыикомпаниидонаступлениякризиса.(Так,

кпримеру,поступилРичардКантильон,какмывиделивглаве2.)Поэтому

идухпредпринимательства,имотивприбыли,накоторомоноснован,пре

допределяют участие предпринимателей в экономическом цикле, даже

еслионивкурсесоответствующейтеории.Однакониктонеможетпредска

затьвточности,вкакоймоментслучитсякризисигдеименноонвырвется

наповерхность,такчтомножествопредпринимателей,безсомнения,будут

«удивлены»этимсобытиемистолкнутсяссерьезнымитрудностями.Темне

менеестеоретическойточкизрениямынеможемзаранееобвинятьвне

благоразумиитехпредпринимателей,кто,будучизнакомстеориейэко

номическихциклов,увлекаетсяполученныминовымиденьгами,—сред

ствами,создаваемымибанковскойсистемойизничего,—которыессамого

началаобеспечиваютпредпринимателямогромнуюдополнительнуюпла

тежеспособностьишансзаработатькрупнуюприбыль

Теориюпредпринимательствастеориейэкономическихцикловсоеди

няетидругаясвязь.Оназатрагиваетстадиюспадаикоррекции,которой

23

ОднакоМизесделаетследующеепроницательноенаблюдение:«Возможно,вбуду-

щемделовыелюдибудутреагироватьнакредитнуюэкспансиюиначе,чемвпрошлом.

Возможно,онибудутизбегатьиспользоватьдлярасширениясвоихоперацийлегкие

деньги,потомучтобудутпомнитьонеизбежномокончаниибума.Судяпонекоторым

признакам,этотпроцессужеидет.Однакоокончательныевыводыделатьещерано»

(Мизес. Человеческая деятельность. С.748). Тем не менее по причинам, изложен

нымвосновномтексте,этагипотеза

рациональных ожиданий,впророческомстиле

высказаннаяМизесомв1949г.,невполнеобоснована,принимаявовниманието,что

дажетепредприниматели,которыеполностьювкурсетеорииэкономическогоцикла

ижелаютизбежатьрасставляемыхимловушек,всегдабудутподдаватьсяискуше

ниюпринятьвнемучастие,манимыеогромнымиприбылями,которыеможнополу

читьприусловиидостаточнойпроницательности,позволяющейвовремявыйтииз

соответствующихинвестиционныхпроектов.Поэтомувопросусм.такжеразделгла

вы7настоящейкниги,озаглавленный«Замечанияотеориирациональныхожиданий»

(с.403—408).

дестабилизирующее воздействие на экономику

321

шеСтая

подвергаютсягрубыеошибки,совершенныенапредыдущихфазахцик-

ла.Действительно,историческиименнововременаэкономическихспадов

былипосеянысемена,изкоторыхвпоследствиивырослиогромныепред

принимательскиесостояния.Такпроисходитиз-затого,что длястадии

самогоглубокогоспадахарактерноогромноеизобилиепроизведенныхпо

ошибкекапитальныхблаг,рыночнаяценакоторыхснижаетсядомалой

долиихпервоначальнойстоимости.Поэтомувозможностьзаработатьболь

шуюпредпринимательскуюприбыльестьутехпредпринимателей,кото

рыедостаточнопроницательны,чтобыприйтикэтойстадиицикла,имея

оборотныесредства,ивесьмаизбирательноприобретатьтекапитальные

блага,которыепотерялипочтивсюсвоюкоммерческуюценность,нокото

рыесновастануточеньценными,когдаэкономикавосстановится.Следова

тельно,предпринимательствоиграетважнейшуюрольвспасениитого,что

можетбытьспасено,ивиспользовании,взависимостиотобстоятельств,

наилучшимизвозможныхобразомтехкапитальныхблаг,чтобылипро

изведеныпоошибке,путемихотбораисохранениядляболееилименее

близкогобудущего,когдаэкономикавосстановитсяиэтиблагавновьсмо

гутприноситьпользуобществу.

олитика стабилизации общего уровня цен и ее

дестабилизирующее воздействие на экономику

Теоретиковособенноинтересуетследующийвопрос,которыйигралпрак-

тическуюрольвпрошломи,повсейвидимости,вновьобретаетбольшое

значение:еслибанковскаясистемаосуществляеткредитнуюэкспансию,не

обеспеченнуюреальнымисбережениями,врезультатекоторойденежная

массарастеттемпами,едвадостаточнымилишьдляподдержанияпокупа

тельнойспособностиденег(или«общегоуровняцен»),—топоследуетли

заэтимспад?этотвопросотноситсяктемэкономическимпериодам,когда

производительностьскачкообразновозрастаетблагодаряновымтехноло

гиямипредпринимательскиминновациям,атакжеблагодарянакоплению

капитала, мудро вложенного усердными и проницательными предпри

нимателями

.Какмывидели,когдабанковскийкредитнерасширяется

24

По-видимому,именноэтопроисходилововремяэкономическогобумавСшАконца

1990-хгодов,когдаповышениепроизводительностивзначительнойстепенискрыва

лонегативные,искажающиевоздействияогромнойфинансовой,кредитнойифон

довойэкспансии.Параллельсразвитиемэкономическихсобытий1920-хгодовпора

зительна,ивесьмавозможно,чтоэтотпроцессвновьпрерветсярецессией,которая

сноваудивитвсех,ктофокусируетсвоиисследованиянаповедении«общегоуровня

цен»идругихмакроэкономическихпоказателях,которыемаскируютлежащуювих

основемикроэкономическуюситуацию(т.е.диспропорциивреальнойпроизводствен

нойструктуреэкономики).Вовремянаписанияэтойглавы,т.е.вконце1997г.,уже

проявилисьпервыесимптомыновогоспада—покрайнеймеревформесерьезного

банковскогоифинансовогокризисов,атакжекризисанафондовыхрынках,которые

9. Политика стабилизации общего уровня цен и ее

322

Глава

искусственноиколичестводенегвобращенииостаетсяболееилименее

постоянным,ростдобровольныхсбереженийвызываетрасширение(попе

речное)иудлинение(продольное)стадийкапитальныхблагпроизводствен

нойструктуры.этистадиимогутбытьзавершеныбезпроблем,и,будучи

закончены,ониприводяткновомуростуколичестваикачестваконечных

потребительскихтоваровиуслуг.Возросшийобъемпроизводствапотре

бительскихтоваровиуслугдолженбытьпроданвусловияхсокративше

госяденежногоспроса—аонсократилсяименновследствиеувеличения

сбережений,—и,следовательно,ценызаединицупотребительскихтова

ровиуслугбудутпадать.этопадениевсегдапроисходитбыстрее,чемвоз

можноесокращениеноминальногодоходавладельцевпервичныхсредств

производства, и потому вреальном выражении их доход значительно

увеличивается.

Теперьрассмотримвопросотом,действительнолиполитика,направ

леннаянаувеличениеденежноймассыпосредствомкредитнойэкспансии

либокаким-тоинымспособом,атакже

на поддержание постоянного уров‑

ня цен на потребительские товары и услуги,запускаетпроцессы,при-

водящиекнарушениюмежвременнойкоординациимеждуразличными

экономическимиагентамиивконечномсчетекэкономическомукризису

испаду.В1920-хгодахамериканскаяэкономикаужеоказываласьперед

лицом подобной ситуации, когда значительный рост производительно

стинесопровождалсяестественнымснижениемценнапотребительские

товарыиуслуги.ценынепадалииз-заэкспансионистскойполитикибан

ковскойсистемыСшА,организованнойФедеральнымрезервомсцелью

стабилизациипокупательнойспособностиденег(т.е.дляпредотвращения

еероста)

потряслиазиатскиестраны.[Развитиемировойэкономикис1998г.полностьюпод-

твердилосодержащийсявэтойкнигеанализ,какужеупоминалосьвПредисловиико

второмуиспанскомуизданию.—У де С

25

См., например, подробное исследование этого периода вкниге Мюррея Ротбарда

«ВеликаядепрессиявАмерике»(MurrayN.Rothbard,

America’s Great Depression,5th

ed.(Auburn,Ala.:LudwigvonMisesInstitute,2000).Мизесуказывает,чтовпрошлом

экономическиекризисывообщепроисходиливпериодынепрерывногоулучшения

производительности,таккак«устойчивоенакоплениеновогокапиталасделаловоз

можнымсовершенствованиетехнологий.Выпускнаединицузатратувеличивался,и

производствонаполнялорынкидешевымитоварамивовсеувеличивающемсяколи

честве».Мизесобъясняет,чтоэтоявлениеотчастипротиводействуетростуцен,сле

дующемузаусилениемкредитнойэкспансии,иговорит,чтовнекоторыхситуациях

ценынапотребительскиеблагамогутнерасти,ападать.Онзаключает:«Какправило,

вравнодействующейстолкновенияпротивоположныхсилверходерживалите,кото

рыеспособствовалиростуцен.Однакобылииисключительныеслучаи,когдаповы

шательноедвижениеценбылиоченьслабым.Самымизвестнымпримеромявляется

бум1926—1929гг.вАмерике»(Мизес.Человеческаядеятельность.С.523).Влюбом

случаеМизеспредостерегаетотполитикистабилизацииобщегоуровняценнетоль

коиз-затого,чтоонамаскируеткредитнуюэкспансиювпериодыростапроизводи

тельности,ноииз-засодержащейсявнейтеоретическойошибки:«Распространенной

ошибкойявляетсямнение,будтосовершенныеденьгидолжныбытьнейтральными

иобладатьнеизменнойпокупательнойспособностьюичтоцельденежнойполитики

дестабилизирующее воздействие на экономику

323

шеСтая

Здесьстановитсяочевидным,чтополитикакредитнойэкспансии,не

обеспеченнойреальнымисбережениями,приводитвдвижениевсепро

цессы, ведущие кнаступлению экономического кризиса и спада, даже

когдаэкспансиясовпадаетсростомпроизводительностисистемыикогда

непроисходитростаноминальныхценпотребительскихтоваровиуслуг.

Вдействительностивопроснев

абсолютныхизмененияхобщегоуровня

ценнапотребительскиеблага,автом,какэтиизмененияразвиваются

относительноценнапромежуточныепродуктыстадий,наиболееудален

ныхотпотребления,инапервичныесредствапроизводства.Фактически

вовремякризиса1929г.относительныеценынапотребительскиеблага

(которыевноминальномвыраженииневыросли,адаженемногоснизи

лись) поднялись всравнении сценами на капитальные блага (которые

вноминальномвыражениирезкоупали).Ктомужеврезультатесущест

венногоростапроизводительностикомпаний,близкихкпотреблению,их

совокупныедоходы(и,следовательно,прибыли)быстроросливсепослед

ниегодыэкспансии. Вусловиях величайшейинфляционной экспансии

производимыеимитоварыпродавалисьпономинальнопостояннымценам.

Поэтомуфакторы,обычноинициирующиеспад(сравнительныйростпри

былейвсферепотребленияиповышениепроцентнойставки),включая

«эффектРикардо»,равнымобразомприсутствуютивусловияхрастущей

производительности,втоймере,вкакойвпотребительскомсекторерост

прибылиипродажуказываютнаснижениеотносительнойценырабочей

силывэтомсекторе.

Теоретическиестатьи,написанныеХайекомпорезультатамегопервой

научнойпоездкивСшАв1920-хгодах,былинацеленынаанализпослед

ствий политики стабилизацииденежнойединицы.этуполитику пропа

гандировалиФишеридругиемонетаристы, ивтовремяеевлияниена

экономическуюсистемусчиталосьбезвреднымидажевесьмаполезным.

Изучив ситуацию вСшА, Хайек приходит кпрямо противоположному

выводу,которыйонизложилвширокоизвестнойстатье«Межвременное

равновесиецениизменениявценностиденег»(“TheSystemofIntertem

poralPriceEquilibriumandMovementsintheValueofMoney”),вышедшей

в1928г.

Хайекпоказывает,чтополитикастабилизациипокупательной

воплотитьэтисовершенныеденьги.этуидеюлегкоможнообъяснитькакреакцию

наещеболеепопулярныепостулатыинфляционистов.Ноэтоизбыточнаяреакция.

Онасамавнутреннепротиворечиваигубительна,посколькуусиливаетзастарелые

ошибки,присущиеученияммногихфилософовиэкономистов»(Мизес.Человеческая

деятельность С.391).

26

Впервые эта статья была напечатана вГермании под названием “Das intertem-

porale Gleichgewichtssystem der Preise und die Bewegungen des ‘Geldwertes’ ”

в

Weltwirtschaftliches Archiv 2(1928):36—76.Онанепереводиласьинепубликовалась

наанглийскомязыкедо1984г.,когдаХайеквключилеевсвоюкнигу

Money, Capital

and Fluctuations: Early Essays,p.71—118.Второйанглийскийперевод,выполненный

УильямомКирби,появилсяв1994г.Онлучшепервоговариантапереводаиозаглав

лен«Системамежвременногоравновесияцениизменения“ценностиденег”»(“The

SystemofIntertemporalPriceEquilibriumandMovementsinthe‘ValueofMoney’”);

глава27изClassics in Austrian Economics: A Sampling in the History of a Tradition,

9. Политика стабилизации общего уровня цен и ее

324

Глава

способности денежной единицы несовместима сочевидной функцией

денег,котораязаключаетсявкоординациирешенийиповеденияэконо

мических агентов вразличные моменты времени. Хайек поясняет, что

есликоличестводенегвобращенииостаетсяпостоянным,то(дляобеспе

чениямежвременногоравновесиявдеятельностиразныхэкономических

агентов)повсеместныйростпроизводительностиэкономическойсистемы

долженпривестикснижениюценнапотребительскиетоварыиуслуги,

т.е.общийуровеньцен.Такимобразом,политика,мешающаяроступроиз

водительностиприводитькпонижениюценнапотребительскиетоварыи

услуги,неизбежносоздаетожиданиятого,чтоэтотуровеньценбудетпод

держиватьсяивбудущем.этиожиданиянеминуемоведуткискусствен

номуудлинениюпроизводственнойструктуры,т.е.кизменению,которое

обреченопоменятьнаправлениенапротивоположноевформеспада.Хотя

в1928г.Хайекуещетолькопредстоялодатьсвоиотточенныеформули

ровки1930-хгодов,содержащиесявпроизведениях,которыемыисполь

зоваливнашеманализеикоторыеупрощаютпониманиеэтогофеномена,

необходимоособоотметить,чтовэтовремяонприходиткследующему

выводу:«...впротивовесгосподствующейточкезренияследуетпредполо

жить,чтооднимизглавныхисточниковэкономическихнеурядицсосто

роныденежногообращенияявляетсявовсененедостаточнаястабильность

покупательнойспособностиденег.Напротив,этимисточникомявляется

характернаядлявсехтоварныхвалюттенденциякстабилизациипокупа

тельнойспособностиденег,дажевтомслучае,когдаизменяетсяихколи

чество,—тенденция,чуждаявсемфундаментальнымдетерминантамэко

номическойдеятельности»

Такчтонеудивительно,чтововторойполовине1920-хгодовприисследо

ванииэкспансионистскойденежнойполитикиСшА(которая,темнеменее,

вусловияхувеличенияпроизводительностинепроявляласьвформеповы

шенияцен)Ф.Хайекидругиеученыеегошколыбылиединственными,кто

оказалсяспособеннетолькоправильноистолковатьвзначительнойсте

пениискусственныйхарактерамериканскогоэкспансионистскогобумаи

сопутствующегоемуфеноменавформеказавшегосянеограниченнымрос

таиндексовНью-йоркскойфондовойбиржи,ноипредсказать,впротивовес

общемумнениюиковсеобщемуудивлению,наступлениеВеликойдепрес

IsraelM.Kirzner,ed.,vol.3:The Age of Mises and Hayek (London:WilliamPickering,

1994), p.161—198. До этой работы Хайек рассматривал ту же тему встатье “Die

WährungspolitikderVereinigten Staatenseitderüberwindung derKrisevon1920,”

Zeitschrift für Volkswirtschaft und Sozialpolitik 5(1925):Bd.1—3,s.25—63,Bd.4—6,s.

254–317.Теоретическаячастьэтойстатьипоявиласьнаанглийскомязыкеподназва

нием“TheMonetaryPolicyoftheUnitedStatesaftertheRecoveryfromthe1920Crisis”,

вкниге

Money, Capital and Fluctuations: Early Essays,p.5—32.ЗдесьХайекпрежде

всегокритикуетпроводимуювСшАполитикустабилизации.

27

F.A.Hayek,“IntertemporalPriceEquilibriumandMovementsintheValueofMoney,”

p.97;курсивснят.Хайекделаетдажеболееопределенныйвывод:«экономическая

теориянесодержитоснованийдлямнения,будтодляподдержанияэкономического

равновесияколичество денегследуетсообразовыватьсизменениямивэкономике,

или—чтотожесамое—дляпредотвращенияфинансовыхнеурядиц»(р.106).

дестабилизирующее воздействие на экономику

325

шеСтая

сии1929г.

ПоэтомувследзаФрицемМахлупоммыможемзаключить,

что«созданиеновыхфидуциарныхсредствдляподдержанияпостоянного

уровняцен,которыйвпротивномслучаеупалбывответнатехнический

прогресс,можетоказыватьописанноевышедестабилизирующеевлияние

напредложениеденежногокапиталаитакимобразомтожевестиккризи

су.Несмотрянастабилизирующеевлияниеновыхфидуциарныхсредствна

уровеньцен,ихвоплощениевформеденежногокапиталаможетвызвать

появлениеокольныхпроизводственныхпроцессов,которыевдолгосроч

номпериоденевозможноподдерживатьпродолжительноевремя»

28

См.:СкоузенМ.Ктопредсказалкрах1929г.?//экономическийцикл:Анализавстрий-

скойшколы.Челябинск:Социум,2005.С.172—215.ЛайонелРоббинсвпредисловии

кпервомуизданиюкнигиХайека«ценыипроизводство»такжеявноупоминаетэто

предсказаниеВеликойдепрессииМизесомиХайеком.ОнопоявилосьвстатьеХайека,

вышедшейв1929г.в

Monatsberichte des ö sterreichischen Instituts für Konjunkturfor‑

schung.Позднее,в1975г.,Хайекаспросилиобэтом,ионответилследующимобразом

(Gold & Silver Newsletter [NewportBeach,Calif.:MonexInternational,June1975]):«я

былоднимизнемногих,ктопредсказал,чегождать.Вначале1929г.,делаяэтотпро

гноз,яжилвевропе,котораявтовремябылаохваченадепрессией.ясказал,чтоне

стоитнадеятьсянавосстановлениеевропейскойэкономикидотехпор,поканеупадут

процентныеставки,апроцентныеставкинеупадут,поканесхлопнетсяамериканский

бум,что,какясказал,должнослучитьсявближайшиемесяцы.Разумеется,ожидать

этогоменязаставиломоетеоретическоеубеждение,чтоневозможноподдерживать

инфляционный бум бесконечно. Такой бум создает всевозможные искусственные

рабочиеместа,которыемогутсохранятьсявтечениедовольнодолгоговремени,но

раноилипозднодолжныисчезнуть.Крометого,когдав1927г.Федеральныйрезерв

предпринялпопыткуотсрочитькрахспомощьюкредитнойэкспансии,яубедился

втом,чтобумсталтипичноинфляционным.Поэтомувначале1929г.налицобыливсе

признакитого,чтобумдолжензахлебнуться.Ктомувремениязнал,чтоамериканцы

немогутпродолжатькредитнуюэкспансиюбесконечно,икактолькоФедеральный

резервнезахочетееподпитыватьещебольшейинфляцией,всерухнет.Ктомуже

следуетпомнить,чтовэтовремяФедеральныйрезервнетольконежелал,ноинемог

продолжатьэкспансию,потомучтомасштабыэкспансииограничивалзолотойстан

дарт.Поэтомувусловияхзолотогостандартаинфляционныйбумнемогпродолжать

сядолго».Весьэтотпроцесс,которыйавстрийскиеэкономистыполагалилегкимдля

пониманияипредсказания(потомучтоунихужеимелсянеобходимыйаналитичес

кийинструментарий),протекалвусловиях,когдаобщийуровеньценнапотребитель

скиеблаганетольконеповышался,ноитяготелкнекоторомупадению.Фактически

в1920-хгодахобщийуровеньценвСшАбылвесьмастабилен:индексвыросс93,4

(100вбазовом1926г.)виюне1921г.до104,5вноябре1925г.исноваупалдо95,2виюне

1929г.Однакозаэтисемьлетденежнаямассавырослас45,3до73,2трлндолл.,т.е.

болеечемна61%.См.:Rothbard,

America’s Great Depression,p.88,154.Сприсущейему

проницательностьюРотбардзаключает:«Идеалстабильногоуровняценсравнитель

нобезвреденвпериодростацен,когдаонможетпомочьсторонникамздоровыхденег

впопыткахсдержатьбум.Ноонкрайневреден,когдаценытяготеюткпроседанию,

истабилизационистыпризываюткинфляции.Ивсежеприпаденииценстабилиза

ция—болеепопулярныйлозунг»(р.158).Кстати,существуетпрозрачнаяпараллель

междуситуацией,которуюописываетХайек,итой,чторазвиваетсясемьюдесятью

годамипозднее,вовремянаписанияэтойработы(1997г.).Такимобразом,американ

скийэкономическийифондовыйбумможетвесьмаскороперейтивовсемирныйспад

(которыйуженачалпроявлятьсянаазиатскихрынках).

29

Machlup,The Stock Market, Credit and Capital Formation,p.177.