Уэрта де Сото Хесус. Деньги, банковский кредит и экономические циклы

Подождите немного. Документ загружается.

3. Потребительский кредит

306

Глава

И,наконец,представим,чтобанковскаясистеманеуменьшаеттем-

повускорениякредитнойэкспансии,а,напротив,постоянноипос

тупательноинтенсифицируетеесцельюподавитьлюбойсимптом

возникновениядепрессии.Вэтомслучае втотмомент, когда эко

номические агенты поймут, что темпы инфляции будут продол

жатьрасти,произойдетповсеместноебегствовреальныеценности,

сопровождаемоеастрономическимвзлетомценнатоварыиуслуги

ивконцеконцовкрахденежнойсистемы—событие,котороепро

исходит,когдагиперинфляцияокончательноуничтожаетпокупа

тельнуюспособностьденежнойединицыиэкономическиеагенты

стихийно начинают использовать другой вид денег. Вэтой точке

вполноймерепроявятсяшестьужезнакомыхнаммикроэкономи

ческихэффектов,атакжеостраяэкономическаядепрессия,кото

раякмучительнойперестройкеполностьюискаженнойпроизвод

ственнойсистемыдобавитогромныеиздержкиисоциальныйущерб,

ккоторымвсегдаприводитобщийкрахденежнойсистемы

насколькотуилиинуючастьееповерхностиможноподнятьвышеостальной,так

искоростьскоторойповышениедоходовприводиткповышениюспросанапотре

бительскиетовары,ограничиваетстепень,вкакойприрасходованииденегнапро

изводственныефакторымыможемподнятьихценыотносительноценнаконечные

продукты»(ХайекФ.эффектРикардо//ХайекФ.Индивидуализмиэкономический

порядок.М.:Изограф;Начала-фонд,2000.С.229).В1969г.Хайексноваиспользует

этуаналогиювстатье“ThreeElucidationsoftheRicardoEffect”,гдеонповторяет,

чтоискажающеевоздействиекредитнойэкспансиинапроизводственнуюструктуру

должнодлитьсявсевремя,покабанкисоздаютновыеденьги,иэтиденьгивлива

ютсявэкономическуюсистемувопределенныхточкахвпрогрессивноувеличива

ющейсястепени.ХайеккритикуетпредположениеХиксаотом,чтоинфляционный

шок«равномерно»затрагиваетвсюпроизводственнуюструктуру;онпоказывает,

чтоеслитемпыкредитнойэкспансиипревышаютростцен,тотакойпроцесс«оче

виднымобразомможетпроисходитьскольугоднодолго,покрайнеймередотехпор,

покамыпренебрегаемизменениямивспособеформированияожиданийотноситель

нобудущихцен».Онзаключает:«янахожуполезнымпроиллюстрироватьобщее

отношениеаналогией,котораязаслуживаеттого,чтобыбытьздесьприведенной,

хотясэрДжон[Хикс],соответственно,невидитвэтомпользы.Обсуждаемоенами

влияниескореесходностем,котороепоявляется,когдамыналиваемвсосудвяз

куюжидкость—напримермед.Она,конечно,будетстремитьсяразлитьсяповсей

поверхностидна.Ноеслиструюнаправитьводнуточку,вэтойточкесформируется

небольшойхолмик,скоторогопоступающиепорциижидкостибудутмедленнорас

текатьсяпоостальнойповерхности.Дажепослетогокакмыперестанемлитьжид

кость,дополноговыравниванияповерхностипройдетнекотороевремя.ееуровень,

разумеется,недостигнетвысоты«холмика»вмомент,когдапрекратилсяприток

жидкости.Нопокамыльемееспостояннойскоростью,холмикбудетвозвышаться

надокружающимегоуровнемжидкости—ибудетпредставлятьсобойбуквальную

иллюстрациютого,чтовышеяназывалтекучимравновесием»(Hayek,

New Studies

in Philosophy, Politics, Economics and the History of Ideas, pp.171—173).

  Оважнойролиожиданийвовсемэтомпроцессесм.:Garrison,

Time and Money,

chaps.1—4.

7

Людвиг фон Мизес изучает этот процесс всвоем исследовании гиперинфляции,

поразившейГерманиюв1920—1923гг.Мизесзаключает:«Чтоеслибанкивсеже

незахотятотказатьсяотгонки?Чтоеслиони,чтобыснизитьпроцентпокредитам,

и теория экономических циклов

307

шеСтая

отребительский кредит и теория экономических циклов

Теперь мы можем определить,какие поправки (если они необходимы)

следует внести внаш анализвтех случаях, когда существенная часть

банковскойкредитнойэкспансии,осуществляемойбезподдержкидобро

вольныхсбережений,принимаетформупотребительскогокредита,как

этопроисходитвусловияхсовременнойэкономики.Такойанализимеет

огромноетеоретическоеипрактическоезначение:ведьвремяотвремени

приходитсяслышатьутверждения,чтовтех пределах,вкоторых кре

дитнаяэкспансиявначалеприходитсянасферупотребления(анеинвес

тиций),вовсенеобязательнопроявятсяэкономическиеэффекты,вызы

вающиеспад.Однакоэтомнениеошибочнопопричинам,разъясненным

вэтомразделе.

Преждевсегонеобходимоотметить,чтобольшуючастьпотребитель

скихкредитовбанкипредоставляютдомохозяйствамдляпокупкипотре

бительских благ

длительного пользования. Мы уже установили, что

потребительскиеблагадлительногопользованияфактическипредстав

ляютсобойистинныекапитальныеблага,которыепозволяютоказывать

прямыепотребительскиеуслугивтечениевесьмапродолжительноговре

мени.Поэтомус экономической точки зрения предоставление кредитов

для финансирования покупок потребительских благ длительного поль‑

зования неотличимо от непосредственного предоставления кредитов

капиталоемким стадиям, наиболее удаленным от потребления.Фак-

тическисмягчениеусловийкредитаиснижениепроцентнойставкивчис

лепрочихэффектоввызоветувеличениеколичества,качестваисрока

службытакназываемыхпотребительскихблагдлительногопользования,

которыеодновременнопотребуютрасширенияиудлинениясвязанных

захотятудовлетворятьпостоянноусиливающуюсяжаждукредитапредоставлени-

емещебольшихобъемовфидуциарногокредита?Тогдаонилишьприблизятконец,

тоестькрахвсейсистемыфидуциарныхсредствобращения.Инфляцияможетпро

должатьсялишьдотехпор,покасохраняетсяуверенностьвтом,чтооднаждыона

прекратится.Кактольколюдипоймут,чтоинфляция

не будетостановлена,они

отвернутсяотэтихденег.Начнетсябегствов«реальныеценности»,виностранную

валюту,драгоценныеметаллыибартер»(Mises,“MonetaryStabilizationandCyclical

Policy,”p.129).

  Позднее,в«Человеческойдеятельности», Мизесутверждает: «Бум может

продолжатьсятолькодотехпор,покакредитнаяэкспансияразвиваетсяускоря

ющимисятемпами.Кактолькодополнительныеколичестваинструментов,неиме

ющихпокрытия,перестаютвыбрасыватьсянассудныйрынок,бумсейчасжепре

кращается.Нооннеможетпродолжатьсявечно,дажееслиинфляцияикредитная

экспансиябудутпродолжатьсядобесконечности.Онстолкнетсясестественными

ограничениями,препятствующимибезграничномурасширениюфидуциарногокре

дита.Онприведеткажиотажномуспросуикрахувсейденежнойсистемы»(Мизес.

Человеческаядеятельность.С.518).Классическоеописаниеианализгиперинфля

циивГерманиидалБрешиани-Туррони:Bresciani-Turrony,

The Economics of Infla‑

tion: A Study of Currency Depreciation in Post‑War Germany.См.также:RichardM.

Ebeling,“TheGreatAustrianInflation,”

Freeman,April2006,pp.2—3.

3. Потребительский кредит

308

Глава

сними производственных стадий— особенно наиболее отдаленных от

потребления.

Следовательно,мыдолжнырассмотретьлишьто,какимобразоммоди

фицироватьнашутеориюэкономическихцикловвтомслучае,еслизна

чительнаячастькредитнойэкспансииприходится,вотличиеотобычной

практики,нафинансированиенепотребительскихблагдлительногополь

зования, а

текущего потребления каждого финансового года (вформе

товаровиуслуг,которыенепосредственноудовлетворяютчеловеческие

потребности и за рассматриваемый период используются полностью).

Вэтом случаенаше исследование также не нуждается всущественных

поправках,таккаквозможнытолькодвеситуации:либокредитнаяэкс

пансияудовлетворяетболееилименеепостоянныйспроснакредитдля

финансирования существующего вэкономической системе непосредст

венного потребления и вусловиях кредитных рынков, работающих как

сообщающиеся сосуды,такаяэкспансиявысвобождаетспособностьпре

доставлятькредитывпользунаиболееотдаленныхотпотреблениястадий,

провоцируятакимобразомзнакомыенамстадииэкспансиииспада,либо

кредитыоказываютсвоевлияниенатекущеепотребление,невысвобождая

дополнительныхвозможностейдляпредоставлениякредитовдляотрас

лей,принадлежащихкстадиям,наиболееотдаленнымотпотребления.

Лишьвовторомслучае,неимеющемособогопрактическогозначения,

присутствуетпрямоевоздействиенаденежныйспроснапотребительские

товарыиуслуги.Действительно,новыеденьгинемедленнотолкаютвверх

ценынапотребительскиеблагаипонижаютотносительныеценыфакторов

производства.Сприведениемвдействие«эффектаРикардо»предприни

мателиначинают наниматьотносительнобольшерабочих, заменяяими

машины.Темсамымтенденция к уплощению структуры производства

формируется без предшествующего бума на стадиях, отдаленных от

потребления. Поэтому единственная поправка кнашему исследованию

состоитвследующем:есликредитнаяэкспансияпрямопоощряетпотреб

ление,тосуществующаяпроизводственнаяструктурадалекихотпотреб

лениястадийстановитсяменееприбыльной,создаваятенденциюкликви

дацииэтихстадийикобщемууплощениюпроизводственнойструктуры.

Вэтомсостоитсодержаниеэкономическогопроцессаобеднения,который

вначалепроявляетсебякак«мыльныйпузырь»,нетольковследствиеуве

личенияпотребления,ноиблагодарятому,чтопредпринимателистарают

сязавершитьуженачатыеинвестиционныепроекты.этотпроцесспрямо

противоположенпроцессу,рассмотренномувначалеглавы5,гдемыизу

чали благотворное влияние увеличениядобровольных сбережений (или

снижениянепосредственногопотреблениятоваровиуслуг),оказываемое

иминаэкономическоеразвитие

8

Пожалуй,наиболеечеткоиисчерпывающеэтотфеноменобъяснилФрицМахлуп:

«Взгляд, будто расширение кредита для финансированияпроизводствапотреби

тельскихблагнеприводиткдиспропорциям,связаннымсинфляцией,можетбыть

опровергнутследующимаргументом.

Либовотсутствиерасширениябанковского

и теория экономических циклов

309

шеСтая

Влюбомслучаекредитнаяэкспансиявсегдавызываетширокоераспро-

странениевсетехжеошибочныхинвестицийвпроизводственнуюструк

туру,будьтоискусственноеудлинениесуществующейструктуры(когда,

финансируяпотребительскиеблагадлительногопользования,экспансия

напрямую затрагивает стадии капитальных благ) или ее укорачивание

(когда кредитная экспансия напрямую финансирует обычные потреби

тельскиеблага)

кредитаотрасли,производящиепотребительскиеблага,делализаимствованияна

кредитномрынке(тоестьнарынкекапитала),вкаковомслучаеудовлетворение

ихспросанафондычерезкредитнуюэкспансиюсовсейочевидностьюподразуме

вает,чтонакредитныйрыноктеперьоказываетсяменьшеедавлениеинекоторые

отрасли,производящиеблагапроизводственногоназначения,которыевпротивном

случаенеполучилибыкредитадляфинансированиярасширения,теперьсмогут

получитьегоподобнымобразом…

Либоотрасли,вотсутствиекредитнойэкспансии

производящиепотребительскиеблага,неимелистимулакрасширениюпроизвод

ства,ивэтомслучаетотфакт,чтотеперьонивыходятнарыноксредствпроизвод

ства,обладаяотносительноувеличеннойпокупательнойспособностьюпосравнению

совсемидругимиотраслями…можетпривестикизменениювраспределениифак

торовпроизводства,сдвигающемихотстадий,удаленныхотпотребления,кстади

ям,близкимкпотреблению»(Machlup,

The Stock Market, Credit and Capital Forma‑

tion,pp.192—193).

  В работе «цены и производство» (с.68—71 русск. изд.) Хайек использует

трехкоординатные диаграммы для объяснения того, каким образом производст

веннаяструктуранеизбежностанетболееплоскойименеекапиталоемкойипото

муменеепроизводительнойиболеебедной,еслипотреблениепоощряетсячерез

предоставление кредитов для финансирования товаров и услуг недлительного

пользования.

9

В1970-хгодахэтотфеномен,нарядуснуждойвупрощенномобъяснениипроцес-

са ошибочных инвестиций без обращения ксложным рассуждениям, присущим

теориикапитала,привелХайекакнекоторомуизменениюпринадлежащегоему

популярногоизложениятеорииэкономическихциклов.Встатье“Inflation,theMis

directionofLabor,andUnemployment”написаннойв1975г.(ивключеннойвкнигу

New Studies in Philosophy, Politics, Economics and the History of Ideas,p.197—209),

онпишет:«этообъяснениемассовойбезработицыприписываетеенесоответствию

междураспределениемтруда(идругихфакторовпроизводства) междуразлич

нымиотраслями(иместностями)ираспределениемспросанаихпродукцию.Такое

несоответствиевызваноискажениемсистемыотносительныхцениставокзаработ

нойплаты»(р.200).Внедавней«биографии»Хайекамывидим,чтовпоследниегоды

своейжизнионсчитал,чтосовременныеэкономическиециклыдолжныхарактери

зоватьсявесьмахарактернымиформамиошибочногоинвестирования—нетолько

кредитнойэкспансиейвотдаленныеотпотреблениястадии,ноивискусственное

стимулирование потребления и вообще всех государственных расходов, порож

дающихвпроизводственнойструктуре изменения,которыевконечномсчетене

могутстатьпостоянными,таккаконинеподдержаныповедениемпотребителей.

Хайекзаключает:«Кредитнаяэкспансиявтакойогромнойстепениидеттуда,куда

еенаправляетгосударство,чтонеправильнаяееадресацияперестаетпроявляться

какпереинвестированиевпромышленныйкапиталиможетпринятьлюбыеформы.

Ихследуетизучатьраздельнодлякаждойконкретнойфазыиситуации…Нопри

всехизмененияхполучаютсявесьмасходныеявления»(Hayek,

Hayek on Hayek: An

Autobiographical Dialogue,p.146).

4. Саморазрушительная природа искусственных бумов, вызванных

310

Глава

аморазрушительная Природа искусственных бумов,

вызванных кредитной эксПансией: теория «вынужденных

сбережений»

«Вынужденныесбережения»вшироком смыслесловавозникаютвсякий

раз,когдапроисходитувеличениеколичестваденегвобращенииилирас

ширение банковского кредита (не поддерживаемое добровольными сбе

режениями),впрыснутоевэкономическуюсистемувопределеннойточке.

если деньгииликредит распределяютсямеждувсемиэкономическими

агентами равномерно, то «экспансионистский» эффект не проявляется,

за исключением снижения покупательной стоимости денежной едини

цыпропорциональноростуколичестваденег.Однако,когдановыеденьги

вливаются в рынок вконкретных точках, как всегда и происходит, то

вдействительностиновыекредитыдостаютсяотносительнонебольшому

числуэкономическихагентов.Темсамымпоследниевременнополучают

бóльшуюпокупательнуюспособность,посколькуониобладаютбóльшим

числомденежныхединицдляпокупкитоваровиуслугпорыночнымценам,

притомчтоинфляцияещенеоказалавоздействиянаэтитоварыиуслуги

иихценыещенеповысились.Следовательно,процессвызывает

перерас‑

пределение дохода впользутех,ктопервымполучитновыепорцииденеж-

ныхединиц,в ущерб остальной части общества,котораяобнаруживает,

чтоприпрежнемденежном доходеценытоваровиуслуг начинаютрас

ти.Второйгруппеэкономическихагентов(составляющеябольшинство)не

остаетсяничегоиного,какосуществлять«вынужденныесбережения»,так

какихденежныйдоходрастетмедленнееростацен,иприпрочихравных

условияхонипринуждаютсяксокращениюпотребления

10

Следовательно,всамомширокомсмыслесловатермин«вынужденныесбережения»

обозначаетпринудительнуюэкспроприацию,которойбанкиифинансовыевласти

подвергаютб

óльшуючастьобщества,когдаонирешаютрасширитькредитиденьги,

чтопосредствомдиффузногоэффектаснижаетпокупательнуюспособностьденеж

ныхединицвовладениииндивидовотносительноценности,которуюэтиденежные

единицыимелибывотсутствиекредитнойиденежнойэкспансии.Средства,получа

емыеподобнымсоциальнымграбежом,могутбытьлибополностьюистрачены(если

ихполучателирасходуютихнапотребительскиетоварыиуслугиилипомещают

ихвглубокоошибочныеинвестиции),либомогутстатьпредпринимательскимии

другимиактивами,которыепрямымиликосвеннымобразомде-фактопопадаютпод

контрольбанковилигосударства.СхоластХуандеМарианабылпервымиспанцем,

исследовавшимэтотинфляционныйпроцессэкспроприациивсвоемтруде

De mon‑

etae mutatione,вышедшемв1609г.Онпишет:«еслигосударьнегосподин,араспо-

рядительтоваров,принадлежащихлюдям,тонисилой,никак-тоиначеоннеможет

завладетьчастьюихсобственности,

как случается всякий раз при порче денег,ког-

даимдаетсяменьшевзаменбольшего,иеслигосударьнеможетниввестиналоги

противжеланияеговассалов,нисоздаватьмонополии,товэтомкачествеонтакже

несможетсделатьэтого,потомучтоэтовсесутьодноитожеивсеэтолишаетлюдей

принадлежащихимтоваров,дажебудучихорошозамаскированоприданиеммоне

тамценностибольшей,чемихдействительнаяценность,ивсеэтообман,блестящая

фальшивка,ивсеведеткодномуитомуже»(JuandeMariana,

Tratado y discurso

кредитной экспансией: теория «вынужденных сбережений»

311

шеСтая

Безотносительнотого,приводитлифеноменвынужденныхсбережений,

вызываемый впрыскиванием новых денег вопределенные точки рынка,

кчистомуувеличениюилиуменьшениюсбереженийвобществевцелом,

добровольные сбережения будут зависеть от обстоятельств, специфич

ныхдлякаждогоисторическогослучая.Фактически,еслите,чьидоходы

растут(тоестьте,ктопервымиполучаютвновьсозданныеденьги),тратят

относительнобольше,чемпреждетратилите,чьидоходынынеупали,то

общиесбереженияуменьшатся.Понятноито,чтоутех,ктоизвлеквыго

ду,могутсуществоватьсильныепобуждениясберегать,итогдаконечный

объем сбережений может увеличиться. Влюбом случае инфляционный

процесс высвобождает другие силы, которые препятствуют сбережени

ям: инфляция искажает экономические расчеты, порождая фиктивные

бухгалтерскиеприбыли,которыевбольшейилименьшейстепенибудут

направленынапотребление.Поэтомуневозможнозаранеетеоретически

установить,приведетливпрыскиваниевконкретныеточкиэкономической

системыновыхденегкувеличениюсовокупныхсбереженийобществаили

кихуменьшению

sobre la moneda de vellon que al presente se labra en Castilla y de algunos desordenes

y abusos [Трактат и рассуждение о медных деньгах, которые нынче чеканятся

в Кастилии, и о некоторых крайностях и дурных делах],спредваряющимиссле

дованиемЛукасаБельтрана[Madrid:InstitutodeEstudiosFiscales,MinisteriodeEco

nomiayHacienda,1987],p.40;(курсивмой.—У де С.).Несколькоотличныйперевод

соригинальноготекстаналатынинедавнобылопубликованнаанглийском.(Juande

Mariana,S.J.,

A Treatise on the Alteration of Money,translationbyPatrickT.Brannan,

S.J.IntroductionbyAlejandroА.Chafuen,

Journal of Markets and Morality 5,no.2.)

11

ВкнигеThe Theory of Economic Development,впервыевышедшейвГерманиив1911г.

[шумпетерй.Теорияэкономическогоразвития//шумпетерй.Теорияэкономиче

скогоразвития.Капитализм,социализмидемократия.М.:эксмо,2007.С.31—360]

йозефшумпетерприписываетвыражение«вынужденныесбережения»(по-немец

ки

Erzwungenes Sparen илиZwangssparen)ЛюдвигуфонМизесу(указрусск.изд.

С.181сн.14).Мизеспризнает,чтоонописалэтоявлениев1912г.впервомнемец

комизданииегокниги«Теорияденегифидуцинарныхсредствобращения»,хотя

иуказывает,чтонедумает,чтоиспользовалконкретноевыражение,приписывае

моеемушумпетером.ВлюбомслучаеМизестщательнопроанализировалявление

вынужденныхсбереженийитеоретическипоказал,чтоневозможнопредсказать,

приведетлиувеличениеколичестваденегвобращениикувеличениюдобровольных

сбережений.Поэтомувопросусм.:Mises,

On the Manipulation of Money and Credit,

p.120,122и126—127,атакже:Мизес.Человеческаядеятельность.С.512—513,518—

521.Мизесвпервыеупоминаетэтутемуна с.386книги

The Theory of Money and

CreditПродолжаяприписыватьтермин«вынужденныесбережения»Мизесу,ука

жемнавесьмапохожеевыражение«вынужденнаяумеренность»,котороеисполь

зовалИеремияБентамв1804г.(см.статьюХайека“ANoteontheDevelopmentof

theDoctrineof‘ForcedSaving”,напечатаннуювкачествеглавы7работы

Profits,

Interest and Investment,pp.183—197).РоджерГаррисонвесьмакместупоказывает,

чтомеждуконцепциейвынужденныхсбереженийМизеса(которуюмыпонимаем«в

широкомсмысле»)иконцепциейХайека(которуюмыбудемназывать«узкимсмыс

лом»этоготермина)существуетопределенноенесоответствие,и,такимобразом,

«то,чтоМизесназвалошибочнымиинвестициями,Хайекназываетвынужденными

сбережениями».См.:Garrison,“AustrianMicroeconomics:ADiagrammaticalExposi

tion,”p.196.

5. Растранжиривание капитала, простаивающие мощности

312

Глава

В узком смысле «вынужденные сбережения» обозначают удлинение

(продольное)ирасширение(поперечное)стадийкапитальныхблагвпро

изводственнойструктуре—изменения,порождаемыеразвязываниембан

ковскойсистемойкредитнойэкспансии,неподдержаннойдобровольными

сбережениями.Какнамизвестно,этотпроцессвначалеведеткувеличению

денежногодоходапервичныхсредствпроизводства,апозднее—кболее

чемпропорциональномуростуценна потребительские блага (или,если

увеличивается производительность, кросту валового дохода отраслей,

производящихпотребительскиеблага).Фактическитеорияэкономических

циклов, основанная на фидуциарномкредите, объясняеттеоретические

микроэкономическиефакторы,которыеобусловливают,чтопопыткавнед

ритьболеекапиталоемкуюпроизводственнуюструктурубезсоответству

ющегообеспечениядобровольнымисбережениями,обреченананеудачуи

неизбежнозавершитсяоткатомназад,вызвавэкономическиекризисыи

спады.Вконечномсчетеэтотпроцесспочтинесомненноповлечетзасобой

перераспределениересурсов,котороенекоторымобразомизменяетобщий

коэффициентдобровольныхсбережений,существовавшийпередначалом

кредитной экспансии. Однако, если процесс в целом не сопровождается

одновременным, независимым и стихийным ростом добровольных сбе‑

режений в объемах, по меньшей мере равных кредиту, вновь созданному

банками из ничего, то поддержание и завершение предпринятых новых,

более капиталоемких стадий будет невозможно, и в полном объеме про

‑

явятся подробно изученные нами типичные эффекты разворота тен‑

денции [удлинениястадий производственной структуры], а также кри‑

зис и экономический спад.Крометого,этотпроцессвызываетпроедание

бесчисленныхкапитальныхблагиредкихресурсовобщества,чтоделает

обществобеднее.Врезультатевцелом

добровольныесбереженияобщества

вконечномсчетесокращаются,анерастут.Какбытонибыло,исключая

случаи значительного, стихийного, непредвиденного увеличения добро

вольныхсбережений,которыемыздесьвпорядкедискуссииисключаем

изнашеготеоретическогоанализа(каковойанализ,кромевсегопрочего,

всегдаосновываетсянадопущениипрочихравныхусловий),кредитная

экспансиявызоветсамоуничтожающийсябум,закоторымраноилипоздно

последуетоткатназадвформеэкономическогокризисаиспада.этопока

зываетневозможность

форсированияэкономическогоразвитияобщества

путемискусственногопоощренииинвестицийиихстартовогофинансиро

ванияспомощьюкредитнойэкспансии,еслиэкономическиесубъектыне

желаютдобровольноподдерживатьэтуполитикуувеличениемсбереже

ний.Поэтомуинвестицииобществанемогутпревыситьегодобровольные

сбережения на продолжительном отрезке времени (как верно замечает

Хайек,этафразаможетслужитьальтернативнымопределением«вынуж

денныхсбережений»,большесоответствующимкейнсианскойтрадиции

).

Напротив,безотносительноконечногообъемасбереженийиинвестиций

12

См.:Hayek,“ANoteontheDevelopmentoftheDoctrineof‘ForcedSaving’”,p.197.См.так-

жекомментарииотносительновкладаКантильонаиюмавглаве8,с.466—469.

и ошибочное инвестирование производственных ресурсов

313

шеСтая

вобществе (которые ex post всегда равны), все, чего достигает попытка

принудительноустановитьуровеньинвестиций,превышающийуровень

сбережений,—этообщееошибочноеинвестированиересурсовстраныи

экономическийкризис,делающийеебеднее

астранжиривание каПитала, Простаивающие мощности

и ошибочное инвестирование Производственных ресурсов

Главноевоздействие,оказываемоекредитнойэкспансиинапроизводствен-

нуюструктуру,вконечномсчетесостоитвтом,чтоона

нарушает коор‑

динацию поведения различных экономических агентов. Действительно,

предпринимателиспешатудлинитьирасширитьпроизводственныеста

дииисделатьихболеекапиталоемкими,аостальныеэкономическиеаген

ты

не желают сотрудничать,жертвуясвоимпотреблениемиувеличивая

совокупныедобровольныесбережения.этарассогласованность,происте

кающаяизсистематическойатакинапроцессобщественноговзаимодей

ствия(привилегии,которуюгосударствопредоставляетбанкам,позволяя

имиспользоватьчастичноерезервированиеповкладамдовостребования),

неизбежнозапускаеткризисныйпроцесс,которыйвконцеконцовисправ

ляет просчеты, совершенныепредпринимателями. Однакоэтот процесс

требуетвремени,икегофиналунепременнобудутсовершенысерьезные

ошибки,чтосделаетсампроцесс

необратимым.

этиошибкисостоятвзапускеипопыткезавершениярядаинвестици

онныхпроектов,направленныхнаудлинениеирасширениеструктуры

капитальныхблаг,—проектов,которые,однако,неосуществимыввиду

недостаткареальносбереженныхресурсов.Болеетого,кактолькоресур

сыипервичныефакторыпроизводстваоказываютсятрансформированы

вкапитальныеблага,последниестановятсявопределеннойстепени

неа‑

даптируемыми.Инымисловами,многиекапитальныеблагатеряютвсю

своюценность,когдастановитсяясно,чтонанихнетспроса.Онибыли

произведены по ошибке. Их вообще не следовало производить. Другие

капитальныеблагаможнобудетпродолжатьиспользовать,нолишьпосле

большихрасходовнаихперепрофилирование.Производствожетретьих

можетбытьзавершено.Однаковусловиях,когдаструктуракапитальных

благ требует, чтобы капитальные блага были

комплементарными, т.е.

дополняющимидругдруга,капитальныеблагатретьеготипа,возможно,

никогданебудутпущенывход,еслинепроизведенынеобходимыекомп

лементарныересурсы.И,наконец,понятно,чтоопределенныекапиталь

ные блага можно приспособитькновым целям сотносительнонизкими

13

ФрицМахлупсобралболее34различныхопределений«вынужденныхсбережений»

встатье“ForcedorInducedSaving:AnExplorationintoitsSynonymsandHomonyms,”

The Review of Economics and Statistics 25,no.1(February1943);reprintedinFritzMach-

lup,

Economic Semantics (London:TransactionPublishers,1991),pp.213—240.

5. Растранжиривание капитала, простаивающие мощности

314

Глава

затратами, хотя таких благ, несомненно, меньшинство

. Следователь-

но,широкоераспространениеполучаютошибочныеинвестицииредких

ресурсовобщества,чтоведеткпотеребольшогоколичествакапитальных

благ.Вэтомущербеповинна

искаженная информация,которуювтечение

определенногопериодаполучаютпредпринимателивформесмягченных

условийкредитаиотносительнонизкойставкипроцента

.Многиеинвес-

тиционныепроцессымогутбытьброшенныминаполовинузаконченными,

когдареализующиеихпредпринимателиосознают,чтонесмогутпродол

жатьполучатьнеобходимыедляихзавершенияновыефинансовыересур

сы,илиеслионирешат,чтопроектэкономическинежизнеспособен,даже

притомчтоунихестьвозможностьпродолжатьполучатькредиты.Коро

чеговоря,широкоераспространениеошибочныхинвестицийпроявляется

следующимиспособами:многие капитальные благаостаютсянеисполь

зованными, многие инвестиционные процессы невозможно завершить,

апроизведенныекапитальныеблагаиспользуютсянепредусмотренным

способом.Значительнаячастьредкихресурсовобществарастрачивается

впустую,авитогеобществостановитсябеднееиуровеньжизнипадает

вотносительномвыражении.

Многиеэкономистыневернопонимаюттотфакт,чтозначительноечис

лосовершенныхошибокпроявляетсяввидезавершенныхкапитальных

благ,которыетемнеменеенемогутбытьиспользованыиз-заотсутствия

комплементарныхкапитальныхблагилинеобходимогооборотногокапита

ла.Действительно,многиевидятвэтомфеномене«простаивающихмощ

ностей»ясноесвидетельствонеобходимостиповыситьпотреблениевце

ломдлятого,чтобызагрузить

простаивающие мощности,которыебыли

созданы,новсеещенеиспользуются.Онинепонимают,что,какуказывает

14

По общему правилу, чем ближе капитальное благо кконечному потребительному

благу,темтруднееегоадаптировать[кновомуназначению].Всущности,чемближе

любыечеловеческиедействияксвоейконечнойцели,темонинеобратимее:ошибоч

нопостроенныйдомпредставляетсобойпочтинеобратимуюпотерю,втовремякак

использованиекирпичейизменитьлегче,есливходестроительствастановитсяоче

видно,чтоиспользоватьихдлястроительстваконкретногодомаявляетсяошибкой

(см.вышекомментариинас.210—212).

15

Такимобразом,теорияэкономическихцикловявляетсяпростоприложениемккон-

кретномуслучаювоздействиякредитнойэкспансиинапроизводственнуюструктуру

теориираскоординирующеговлиянияинституциональногопринуждения,представ

леннойвнашейработе«Социализм,экономическийрасчетипредпринимательская

функция»(М.,Челябинск:Социум,ИРИСэН,2008.С.127—132).Ктомужесамому

выводуприходит Лахманн,когдаутверждает, что «ошибочные инвестиции—это

«пустаярастратакапитальныхресурсоввпланах,вызванныхвводящейвзаблужде

ниеинформацией»,добавляя,что,хотяпроизводствомногихкапитальныхблагуда

етсязавершить,«имбудетнехвататькомплементарныхфактороввостальнойчасти

экономики.Отсутствиекомплементарныхфактороввполнеможетпроявитьсявот

сутствииспросанауслугиэтихкапитальныхблаг,например,когдаэтифакторызай

мут«болеепоздниестадиипроизводства».Поэтомудлянеподготовленногонаблюда

теляэтотслучайчастонеотличимот«недостаткаэффективногоспроса»(Lachmann,

Capital and its Structure,p.66и117—118.)

и ошибочное инвестирование производственных ресурсов

315

шеСтая

Хайек

,наличие«простаивающихмощностей»вомножествепроизвод-

ственныхпроцессов(аособенновнаиболееотдаленныхотпотребления,

такихкаквысокиетехнологии,строительство,ииндустриякапитальных

благвцелом)никоимобразомнесвидетельствуеточрезмерныхсбереже

нияхионедостаточномпотреблении.Совершеннонаоборот,этосимптом

того,чтомынеможемполностьюиспользоватьпроизведенныйпоошиб

кепостоянныйкапитал,потомучтонепосредственныйспроснапотреби

тельскиетоварыиуслугинастольконеотложен,чтомынеможемпозво

литьсебенироскошипроизводствакомплементарныхкапитальныхблаг,

ниоборотногокапитала,необходимогодлятого,чтобыизвлечьпользуиз

простаивающихмощностей.Корочеговоря,кризисвызванотносительно

избыточнымпотреблением,тоестьотносительнымдефицитомсбереже

ний, что не позволяет ни завершить начатые процессы, ни произвести

комплементарныекапитальныеблагаилиоборотныйкапиталдляподде

ржаниятекущихинвестицийииспользованиякапитальныхблаг,которые

предпринимателямпокакимбытонибылопричинамудалосьзавершить

вовремяэкспансии

16

ВотчтопишетХайек:«Впечатление,чтоужесуществующаяструктуракапитала

можетпозволитьнампочтибесконечноувеличиватьпроизводство,обманчиво.Что

быниговорилинаминженерыопредполагаемыхогромныхнеиспользуемыхмощнос

тяхсуществующегопроизводственногооборудования,вдействительностиувеличить

производствовтакойстепениневозможно.этиинженерыитеэкономисты,которые

считают,будтоунасестьбольшекапитала,чемнужно,введенывзаблуждениетем

фактом,что многиеизсуществующихзданийи видовоборудования могутвыпус

катьгораздобольшетого,чтоонивыпускаютфактически.этиинженерыиэкономи

стыупускаютизвиду,чтосредствапроизводствасдлительнымисрокамислужбы

неисчерпываютвсегокапитала,которыйнеобходимдляувеличениявыпуска,ичто

длятого,чтобысуществующиезаводымоглииспользоватьсянаполнуюмощность,

необходимыинвестиции—ввидезначительныхколичествдругихсредствпроизвод

ства—впроизводственныепроцессыповышеннойдлительности,чтоможетпринести

своиплодылишьвсравнительноотдаленномбудущем.Такимобразом,существова

ниенеиспользуемыхмощностейнедоказываеттогофакта,чтоимеетсяизбыточный

капиталиличтопотреблениеявляетсянедостаточным.Наоборот,ониявляютсясим

птомомтого,чтомыневсостояниииспользоватьосновнойкапиталвмаксимально

возможнойстепенипотому,чтотекущийспроснапотребительскиеблагаявляется

слишкомнастоятельным,чтобымымоглипозволитьсебенаправитьтекущиепро

изводственныеуслугивдлительныепроцессы,длякоторых—вследствие“ошибок

вразмещениикапитала”—имеетсянеобходимоекапитальноеоборудованиесдли

тельнымсрокомслужбы»(Хайек.ценыипроизводство.С.112—113.)

17

Чтоделатьсошибочнымиинвестициямипослетого,какбумзаканчивается?Ответ

зависитотприбыльностиихбудущегоиспользования,т.е.оттого,насколькофатальны

ужесовершенныеошибки.Отнекоторыхошибочныхинвестицийследуетполностью

отказаться,таккакдоходыотпотребительскогоспросанепокроютдажетекущих

затратнаихфункционирование.Другие,пустьдажеонислужатпамятникомсовер

шеннымошибкам,могутприноситьприбыльсверхтекущихзатрат,хотяихзаменапо

мереизносанеокупится.Ихвременнаяработаслужитиллюстрациейэкономического

принципа,гласящего,чтодажеизплохойсделкиследуетизвлечьвсёхорошее.Однако

из-заошибочныхинвестицийбумвсегдаприводиткобщемуобеднению,т.е.снижа

етуровеньжизнипосравнениюстем,какимонбылбывотсутствиебума,поскольку

входекредитнойэкспансиирастрачиваютсяредкиересурсыикапитал.Некоторые