Уэрта де Сото Хесус. Деньги, банковский кредит и экономические циклы

Подождите немного. Документ загружается.

3. Последствия банковской кредитной экспансии, не обеспеченной увеличением

266

Глава

сбережений,вызывает несоответствие или рассогласованность поведе‑

ния различных экономических агентов.Действительно,предприниматели

спешатинвестироватьвреальнуюпроизводственнуюструктуру,расши

рятьиудлинятьее,дажепритомчтоэкономическиеагентынеприняли

решенияувеличитьсвоисбережениядообъема,необходимогодляфинан

сированияновыхинвестиций.Словом,этотипичныйпримерстимулиро

ваниямассовыхпредпринимательскихошибоквэкономическомрасчете

иливоценкерезультатаразличныхдействий,совершаемыхпредпринима

телями.Ошибкавэкономическомрасчетевызванатемфактом,чтобанки

искусственнозанижаютставкупроцента.Такимобразом,одинизосновных

показателей,накоторыепредпринимателиобращаютвниманиепередтем,

какначатьдействоватьвпроцессекредитнойэкспансиивременностано

витсяобъектомманипулирования

.ГоворясловамиЛюдвигафонМизеса,

«...вданныймоментснижениепроцентныхставокискажаетрасчетыпред

принимателя.Хотяколичествокапитальныхблагвегораспоряжениине

увеличилось,врасчетахиспользуются цифры,которыеиспользовались

бытольковтомслучае,еслитакоеувеличениеимелобыместо.Поэтому

результатрасчетовобманчив.Некоторыепроектыкажутсяприбыльными

иосуществимыми,втовремякаккорректныйрасчет,основывающийсяна

процентнойставке,неискаженнойкредитнойэкспансией,показалбыих

неосуществимость.Предпринимателиприступаюткреализацииэтихпро

ектов.Стимулируетсяделоваяактивность.Начинаетсябум»

Вначалерассогласованностьвыражаетсявнаступлениипериодапре

увеличенногоинепомерногооптимизма,вызванноготем,чтоэкономиче

скиеагентыощущаютвозможностьрасширенияпроизводственнойструк

туры без одновременного принесения жертв ввиде сокращения своего

потреблениядляосуществлениясбережений.Впредыдущемразделебыло

67

Вдругомместе мыобъясняли, отчегосистематическое принуждениеи манипули-

рованиерыночнымипоказателями,т.е.результатгосударственноговмешательства

илипредоставленияправительственныхпривилегийгруппамдавления(профсоюзам,

банкамит.д.),мешаетлюдямпроизводитьиоткрыватьинформацию,необходимую

длякоординацииобщества,изчегосистематическиследуетсерьезноерассогласова

ниеиразрегулированностьобщества.См.:УэртадеСотоХ.Социализм,экономиче

скийрасчетипредпринимательскаяфункция.Гл.2и3.

68

Мизес. Человеческая деятельность. С.516. Поскольку все сбережения принимают

формукапитальныхблаг,дажеесливначалеэтиблагаявляютсяпростопотребитель

скими благами,остающимисянепроданнымииз-заростасбережений, объяснение

Мизесаполностьюсохраняетсилу.См.выше,прим.13и54.ЛайонелРоббинсвкниге

The Great Depression перечисляетдесятьхарактеристик,типичныхдлялюбогобума:

первое,относительноепадениеставкипроцента;второе,снижениекраткосрочной

ставкипроцента;

третье,ставкапроцентаподолгосрочнымкредитамтожеснижа-

ется;

четвертое,растеттекущаярыночнаястоимостьоблигаций;пятое,увеличива-

етсяскоростьобращенияденег;

шестое,растуткурсыакций;седьмое,взлетаютцены

нанедвижимость;

восьмое,развиваетсяпромышленныйбумипроисходитмножество

первичныхразмещенийценныхбумаг;

девятое,растутценынаприродныересурсыи

напромежуточныепродукты;

десятое,происходитвзрывнойростбиржевыхкурсов,

вызванныйожиданиембеспрерывногоростапредпринимательскихприбылей(См.:

Robbins,

The Great Depression (NewYork:Macmillan,1934),p.39—42).

сбережений: австрийская теория, или теория экономических циклов...

267

Пятая

показано,чтоудлинениепроизводственнойструктурысталовозможным

именноблагодаряпредварительнойжертве,накоторуюпришлосьпойти,

чтобыувеличитьсбережения.Далее,мывидим,чтоэтипредпринимате

литоропятсяудлинятьирасширятьстадиипроизводственнойструктуры

вотсутствиепредварительныхсбережений.То,чтокажетсявозможным

начатьболеедолгиепроизводственныепроцессыбезовсякихжертвили

предварительного накопления капитала,делает эту рассогласованность

какнельзяболееочевидной,аоптимизм—какнельзяболееобоснованным.

Короче говоря, тепредприниматели,которые выбирают производствен

ныепроцессы,представляющиеся имприбыльными,но неявляющиеся

таковымивдействительности,совершаютмассовуюошибку.этаошибка

питает всеобщий оптимизм, основанный на вере ввозможность расши

рятьиудлинятьпроизводственныепроцессыбезтого,чтобыкто-тоделал

сбережения.

Межвременная рассогласованность растетвсеболееиболее:

предпринимателиинвестируют,

как если быобщественныесбережения

всевремяросли;потребителипродолжаютпотреблятьвтомжеилидаже

врастущемтемпеинезаботятсяобувеличениисбережений

Чтобыпроиллюстрировать начальное воздействие,оказываемоекре

дитной экспансией на реальную производственную структуру, мы вос

пользуемсясистемой,примененнойвпоследнемразделедляпредставле

нияразличныхрисунковитаблиц,отражающихвоздействиекредитной

экспансиинапроизводственнуюструктуру.Здесь,однако,следуетсделать

оговорку:такимспособомпрактическиневозможнопредставитьсложные

эффекты,вызываемыекредитнойэкспансией,запускающейописанные

намипроцессыобщейрассогласованности.Поэтомуважнопроявлятьосто

рожностьвинтерпретациинижеследующихтаблицирисунков:ониценны

лишьпостольку,посколькуиллюстрируютиоблегчаютпониманиефун

даментальногоэкономическогоаргумента.Рисункипозволяютотразить

лишьстатическуюситуацию,апотомунеизменноскрываютдинамические

процессы,развивающиесямеждуситуациями.Темнеменеетаблицыи

графики,спомощьюкоторыхмыпопытаемсяпредставитьстадиипроиз

водственнойструктуры,могутоказатьнемалуюпомощьвиллюстрирова

нииважнейшихтеоретическихаргументовизначительнооблегчаютих

понимание

69

РоджерГаррисонинтерпретирует это явление как неустойчивыйотход от грани-

цы производственных возможностей (ГПВ). См.: Roger Garrison,

Time and Money,

pp.67—76.

70

Мыхотелибыпредупредитьчитателейобошибке,котораяугрожаетвсякому,кто

попытаетсяподойтикпредставленнымздесьдиаграммамстроготеоретически.Такую

ошибкусовершилНиколасКалдорвсвоемкритическоманализетеорииХайека,как

показалинедавноЛоренсМоссиКаренВон,длякоторых«проблеманевтом,что

быузнатьорегуляторах,сравниваясостоянияравновесия,аввопросе,возможныли

впринципеусловияпереходаизT

вT

.Действительно,подходКалдораотбрасывает

проблему,дляанализакоторойтеорияХайекабыларазработана,т.е.проблемупере

ходаэкономикиотоднойскоординированнойструктурыкапиталакдругой».См.:Lau

renceS.Moss;KarenI.Vaughn,“Hayek’sRicardoEffect:ASecondLook,”p.564.Статьи,

вкоторыхКалдоркритикуетХайека:Kaldor,“CapitalIntensityandtheTradeCycle,”

3. Последствия банковской кредитной экспансии, не обеспеченной увеличением

268

Глава

Нарис.5-5представленаупрощеннаяиллюстрациявоздействия,ока-

зываемогонаструктурупроизводственныхстадийбанковскойкредитной

экспансией,неподкрепленнойнеобходимымувеличениемобщественных

сбережений.Присравнениирис.5-5срис.5-1видно,чтоконечноепотребле

ниеостаетсянеизменнымисоставляет100д.е.,соответствуянашемупред

положениюотом,чточистыесбережениянеувеличиваются.Несмотряна

этопосредствомкредитнойэкспансиисоздаютсяинаправляютсявсистему

новыеденьги(депозитыилифидуциарныесредстваобращения),длячего

производитсяотносительноеснижениепроцентнойставки(какправилона

фонеоблегченияконтрактныхусловийитребованийкполучателямкреди

тов),посколькуиначетрудноубедитьэкономическихагентоввзятьвновь

созданныекредиты.Соответственнонормаприбылинаразличныхпроиз

водственныхстадиях,которая,какнамизвестно,тяготеетксовпадению

спроцентнойставкой,устанавливающейсянакаждойизстадийпосред

ствомпредоставлениянастоящихблагвобменнабудущиеблага,теперь

падаетс11%,показанныхнарис.5-1,дочутьвыше4%годовых*.Болеетого,

новыекредитыпозволяютпредпринимателямкаждойпроизводственной

стадииплатитьбольшезасоответствующиепервичныесредствапроиз

водства, атакже закапитальныеблага, производимыена болееранних

стадиях,которыеэтипредпринимателиполучаютдлясвоегособственного

процессапроизводства.

Табл.5-5отражаетспросипредложениенастоящихблаг,складываю

щиесяподвлияниембанковскойкредитнойэкспансии,необеспеченной

сбережениями.Мывидим,чтопредложениенастоящихблагувеличилось

с270д.е., показанныхвтабл.5-1, дочутьболее380д.е.,которые, всвою

очередь,состоятиз270д.е.изпрошлогопримера(происходящихизреаль

носбереженныхресурсов),плюс более 113 де, созданных банками путем

кредитной экспансии без обеспечения сбережениями. Таким образом,

кредитная экспансия искусственно повышает предложение настоящих

благ,спроснакоторыеприболеенизкойпроцентнойставкепредъявляют

владельцыпервичныхсредствпроизводстваикапиталистынаболееран

нихстадиях,болеедалекихотпотребления.Крометого,табл.5-5показы

вает,чтоваловойдоходзагодсоставилболее483д.е.,т.е.стална113д.е.

большеваловогодоходазагод, предшествующийкредитнойэкспансии

(см.табл.5-2).

Economica (February1939):40—66;idem.,“ProfessorHayekandtheConcertinaEffect,”

Economica (November1942):359—382.Любопытно,чтоКалдорперевелснемецкогона

английскийязыккнигуХайека

Monetary Theory and the Trade Cycle,впервыеопуб-

ликованнуюв1933г.РудиВанЗейпнедавнозаметил,чтокритикаКалдораидругих,

выступившихпротив«эффектаРикардо»Хайека,проистекаетизпредположения

гипотетическогогосударствавсеобщегоравновесия,котороенепозволяетпроводить

динамическийанализмежвременнойрассогласованности,которуюнеизбежновызы

ваетнарынкекредитнаяэкспансия.См.RudyvanZijp,

Austrian and New Classical

Business Cycle Theory (Aldershot,U.K.:EdwardElgar,1994),pp.51—53.

* Соснижениемставкипроцентастановятсявыгоднымипроектысболеенизкойнор-

мойприбыли.—Прим науч ред

сбережений: австрийская теория, или теория экономических циклов...

269

Пятая

Рис.5-5.Схемапроизводственнойструктуры

(необеспеченнойдобровольнымисбережениями)

100

85,75

71,5

42,75

11,6411,9712,5413,1013,65

Процент

100д.е.

чистого

дохода

+ + + + + =

1,71

2,28

2,86

3,4

4,0

Первичныесредствапроизводства

(трудиприродныересурсы)

Прибыль,илипроцент,накаждойстадии

(примерно4,1%годовых)

Конечноепотребление=100д.е.чистогодохода

28,5

14,25

10,85

10,25

0,60

1,15

7-ястадия

6-ястадия

5-ястадия

4-ястадия

3-ястадия

2-ястадия

1-ястадия

3. Последствия банковской кредитной экспансии, не обеспеченной увеличением

270

Глава

Рис. 5-6. Искусственное удлинение и расширение производственной структуры,

вызванноекредитнойэкспансией(необеспеченнойдобровольнымисбережениями)

 Новаястадия7-я =14,25

Новаястадия6-я =26,5

 Итогоновыхстадий =14,25

 Увеличение5-йстадии =22,75

 Увеличение4-йстадии =17,0

 Увеличение3-йстадии =11,5

 Увеличение2-йстадии =5,75

Итогоувеличение

существующихстадий =57,0

Итогоудлинение

ирасширение

производственной

структуры =99,75

Итогоувеличениедохода

владельцевпервичных

факторов(84–70) =14

Дополнительныйваловой

доходвгод



Кредитнаяэкспансия

(необеспеченнаясбережениями)

113,75

Удли-

нение

посред-

ством

добав-

ления

новых

стадий

Расши-

рение

сущест-

вующих

стадий

(горизон-

тальное)

сбережений: австрийская теория, или теория экономических циклов...

271

Пятая

Таблица5-5

Предложение настоящих товаров и спрос на них

(в условиях кредитной экспансии)

Предложениенастоящихблаг

(270д.е.,пришедшиеизсбережений,и113,75д.е.,

созданныеизничегочерезбанковскийкредит)

Спроснанастоящиеблага

(предложениебудущихблаг)

Капиталисты1-йстадии= 85,75+10,25=96,00

→ 85,75капиталистам2-йстадии+ 10,25первичныхсредств

Капиталисты2-йстадии= 71,50+10,85=82,35

→ 71,50капиталистам3-йстадии+ 10,85первичныхсредств

Капиталисты3-йстадии= 57,00+11,64=68,64

→ 57,00капиталистам4-йстадии+ 11,64первичныхсредств

Капиталисты4-йстадии= 42,75+11,97=54,72

→ 42,75капиталистам5-йстадии+ 11,97первичныхсредств

Капиталисты5-йстадии= 28,50+12,54=41,04

→ 28,50капиталистам6-йстадии+ 12,54первичныхсредств

Капиталисты6-йстадии= 14,25+13,10=27,35

→ 14,25капиталистам7-йстадии+ 13,10первичныхсредств

Капиталисты7-йстадии= 0 +13,65=13,65

→  13,65напервичныесредства

299,75

общийспросвладельцев

капитальныхблаг

 84,00 общийспросвладельцев

  первичныхсредств

Предложениенастоящихблаг,всего

 383,75д.е 383,75д.е. Спроснанастоящие

блага,всего

Изних:

1) 270,00д.е. поступилиизреальносбереженныхресурсов



  (реальныеваловыесбережения,показанныевтабл.5-1)

2) 113,75д.е. поступилиоткредитнойэкспансии(необеспеченысбережениями) 383,75д.е.

*Валовойдоходзагод(включая100д.е.чистогодохода) 483,75д.е.

*Валовойдоходзагод,предшествующийкредитнойэкспансии(см.табл.5-2) 370д.е.

Номинальноеувеличениеваловогодохода,вызванноекредитнойэкспансией

113,75д.е.

3. Последствия банковской кредитной экспансии, не обеспеченной увеличением

272

Глава

На рис. 5-6 в упрощенном виде изображено влияние, оказанное кре-

дитной экспансией (т.е. расширением кредита, не обеспеченным

пред‑

варительным ростомдобровольныхсбережений)напроизводственную

структуру.Внашемпримереэтовлияниевыражаетсявудлинениипро

изводственнойструктурыврезультатепоявлениядвухновыхстадий—

шестойиседьмой.Дорасширениякредитаэтихстадий—наиболееотда

ленных от потребления— не существовало. Кроме того, расширились

существовавшие ранее производственные стадии (со второй по пятую).

Сумма,представляющаяденежныйспрос,воплощенныйвкаждомновом

расширенииилиудлинениипроизводственныхстадийиотраженнаяна

рисункезаштрихованнойобластью,равна113,75д.е.,чтовточностиравно

годовомуростуваловогоденежногодохода.этоувеличениепроистекает

исключительноизсозданияновыхденегпосредствомпроведеннойбанка

микредитнойэкспансии.

Табл.5-5недолжнавводитьнасвзаблуждение:изображеннаянаней

новая структура производственных стадий покоится на всеобщем меж

временном рассогласовании, что, всвоюочередь,являетсярезультатом

массовой предпринимательской ошибки, вызванной вводом большого

объемановыхкредитов,предоставленныхподискусственнозаниженные

процентныеставкиинеобеспеченныхреальнымипредварительнымисбе

режениями.Такоеаномальноенарушениекоординациидолгоподдержи

ватьневозможно,ивследующемразделебудетданоподробноеобъясне

ниенеизбежнойреакциирынканакредитнуюэкспансию.

Иными словами,

с точки зрения чистой микроэкономической теории, будут рассмотре

‑

ны факторы, вызывающие обращение вспять обнаруженной нами «мак‑

роэкономической» рассогласованности.

Будутисследованыпричины,покоторымпроцессмежвременногорас

согласования,изначальноприводимыйвдействиекредитнойэкспансией,

неизбежноразворачиваетсявпротивоположномнаправлении.Любоепося

гательствонасоциальныйпроцесс—будьтогосударственноевмешатель

ство,систематическоепринуждение,манипуляцияважнейшимииндика

торами(такимикакценананастоящиеблагавпересчетенабудущиеблага,

т.е.рыночнаяставкапроцента)илипредоставлениепривилегийвнаруше

ниетрадиционныхпринциповправа—стихийнозапускаетопределенные

процессы социального взаимодействия, которые, будучи направляемы

исключительно предпринимательством и его способностью ккоордина

ции,останавливаютиисправляютошибкиирассогласование.Необходимо

отдатьдолжноеЛюдвигуфонМизесу,которыйпервымв1912г.открыл,что

кредитнаяэкспансиявызываетбумиоптимизм,которыераноилипоздно

неизменнопроходят.Приведем егособственныеслова: «Возросшаяпро

изводительнаядеятельность,котораявозникает,когдабанкиприбегают

кполитикепредоставлениякредитовзаменьшую,чеместественная,про

центнуюставку,вначалеприводиткростуценнапроизводительныеблага

ивменьшейстепеникростуценнапотребительскиеблага,аименнолишь

постольку,посколькурастетзаработнаяплата.Такимобразом,тенденция

кпадениюпроцентнойставкиназаймы,происходящаяизполитикибанков,

сбережений: австрийская теория, или теория экономических циклов...

273

Пятая

вначалеусиливается.Новскоре начинается движение вспять: цены на

потребительские блага растут, а на производительные блага

— падают

Значит, процентная ставка по займам снова возрастает и снова дости‑

гает естественного уровня»

Нижемыузнаем,чтоидоМизесанекоторыепредставителиСаламанк

ской школы (кпримеру, Саравиа-де-ла-Каллье), атакже экономисты

XIXстолетия,принадлежавшиекденежнойшколе(ГенриТорнтон,Кон

диРаге,Гейерит.д.),догадывалисьотом,чтобумы,вызванныекредитной

экспансией,вконечномсчетестихийноразворачиваютсявспять,вызывая

экономические кризисы. Тем не менее Мизес первым корректно сфор

мулировалиобъяснилсточкизренияэкономическойтеории,почемуэто

неизбежно.НесмотрянаважнейшийначальныйвкладМизеса,наиболее

полныйанализразличныхэкономическихэффектов,составляющихреак

циюрынканакредитнуюэкспансию,впервыепоявилсявтрудахегосамо

гоблестящегоученикаФ.А.Хайека

.Вследующемразделемыподробно

71

Mises,The Theory of Money and Credit,p.401;курсивмой.—У де С.Последниедве

фразынастольковажны,чтоимеетсмыслпосмотреть,какэтаважнейшаяидеясфор

мулированаЛюдвигомфонМизесомворигинальномнемецкомиздании:«Aberbald

setzteiner

ückläufigeBewegungein:DiePreisederKonsumgütersteigen,diederPro-

duktivgütersinken,dasheiβtderDarlehenszinsfuβsteigtwieder,ernähertsichwieder

demSatzedesnat

ürlichenKapitalzinses»(LudwigvonMises,Theorie des Geldes und der

Umlaufsmittel,2ndGermaned.[MunichandLeipzig:DunckerandHumblot,1924],p.372).

Мизес,накоторогооказаласильноевлияниедоктринаВикселляо«естественномпро

центе»,основываетсвоютеориюнанесоответствиях,возникающихвходеэкономи

ческогоцикламежду«естественнымпроцентом»и«валовымпроцентомкредитного

(илиденежного)рынка».Банкивременноснижаютпоследнийвпроцессекредитной

экспансии.ПривсейнепогрешимостианализаМизесамыпредпочитаемосновывать

нашеизложениетеориицикловнепосредственнонавлиянии,оказываемомкредит

нойэкспансиейнапроизводственнуюструктуру,инекоторымобразомминимизиро

ватьважностьМизесоваанализанесоответствиймежду«естественнымпроцентом»и

«денежнымпроцентом».ГлавнаяработаКнутаВикселлявэтойобласти:KnutWick

sell,

Geldzins und Güterpreise: Eine Studie über die den Tauschwert des Geldes bestimmen‑

den Ursachen(Jena:VerlagvonGustavFischer,1898),английскийперевод:Interest and

Prices: A Study of the Causes Regulating the Value of Money(London:Macmillan,1936and

NewYork:AugustusM.Kelley,1965).ОднакоанализВикселлязначительноуступает

анализуМизеса,преждевсегопотому,чтооснованонпочтиисключительнонаизме

ненияхобщегоуровняцен,аненаколебанияхотносительныхценвструктурекапи

тальныхблаг,определяющихсущностьнашейтеории.Мизесподвелитогизавершил

разработкусвоейтеориивкниге

Geldwertstabilisierung und Konjunkturpolitik(Jena:

GustavFischer,1928);английскийпереводБеттиныБьенГривс:“MonetaryStabiliza

tionandCyclicalPolicy”всборнике:Mises,

On the Manipulation of Money and Credit

(NewYork:FreeMarketBooks,1978).

72

Важнейшие работы Хайека: F. A. Hayek, Geldtheorie und Konjunkturtheorie (Bei-

trage zur Konjunkturforschung, herausgegeben vom

österreichisches Institut für

Konjunkturforschung, no.1 [Vienna 1929]), английский перевод Николаса Калдо

ра:Hayek,

Monetary Theory and the Trade Cycle(London:Routledge,1933,andNew

Jersey:AugustusM.Kelley,1975); F.A. Hayek,

Prices and Production (первоеизда-

ниевышлов1931г.,второе,дополненноеиисправленное,—в1935г.,кнастоящему

моментувыдержалодесятьпереизданий вАнглиииСшА [Хайек Ф.ценыипро

изводство.Челябинск:Социум, 2008];F.A.Hayek,Profits, Interest, and Investment



3. Последствия банковской кредитной экспансии, не обеспеченной увеличением

274

Глава

рассмотримэтиэффекты

(1939,1969,1975);рядэссе,опубликованныхв:F.A.Hayek,Money, Capital and Fluc‑

tuations: Early Essays,RoyMcCloughry,ed.(Chicago:UniversityofChicagoPress,1984);

ипоследняя работа:F.A.Hayek,

The Pure Theory of Capital, вышедшая в1941г.и

выдержавшаячетыреиздания.СамХайекв«Приложении»к

Prices and Production

(pp.101—104)[русск.пер.:ХайекФ.ценыипроизводство.Челябинск:Социум,2008]

перечисляет основных предшественников австрийской теории, или теории эконо

мических циклов, основанной на фидуциарном кредите, которых можно просле

дитьвплотьдосамогоРикардо(первымописавшегоэффект,окрещенныйХайеком

«эффектомРикардо»):КондиРаге,ДжеймсУилсониБонэмиПрайсвАнглиииСшА;

ж.-Г.Курсель-Сенель,В.БоннэиИвГюйовоФранции;вГерманииидеи,сходные

стеоретикамиавстрийскойшколы,можнонайтивработахКарлаМарксаиособенно

всочиненияхМихаилаТуган-Барановского(см.егоработу«Периодическиепромыш

ленныекризисы.Историяанглийскихкризисов».СПб.,1894;М.:Наука,РОССПэН,

1997)и,конечно,работахБём-Баверка(B

öhm-Bawerk,Capital and Interest,vol.2:Posi-

tiveTheoryofCapital,pp.316ff.).Позднеевтомженаправленииработалисовремен

никиХайека:австриецРихардфонштригль(RichardvonStrigl,

Kapital und Produk‑

tion [MunichandVienna:PhilosophiaVerlag,1934,1982;англ.пер.:Auburn,Ala:Mises

Institute,2000]);итальянецБрешиани-Туррони(Bresciani-Turroni,

The Economics of

Inflation: A Study of Currency Depreciation of Post‑War Germany [1931,1937;London

andNewYork:AugustusM.Kelley1968]);ГотфридХаберлер(Haberler,“Moneyand

theBusinessCycle”,1932,перепечатанавсб.:

The Austrian Theory of the Trade Cycle

and Other Essays[Washington,D.C:LudwigvonMisesInstitute,1978],pp.7—20[рус-

ск.пер.:«Деньгииэкономическийцикл»вкн.:ХаберлерГ.Процветаниеидепрессия.

Челябинск:Социум,2005.С.5—18]);ФрицМахлуп(FritzMachlup,

The Stock Market,

Credit and Capital Formation,перваяпубликация—Германия,1931,атакжеиздание

наанглийскомязыке[London:WilliamHodge,1940]).Известныеванглоговорящем

миретрудывключают:Davenport,

The Economics of Enterprise,chap.13(NewYork:

AugustusM.Kelley,1978[1913]);FrederickBenham,

British Monetary Policy (London:

P.S.KingandShaw,1932);H.F.Fraser,

Great Britain and the Gold Standard (London:

Macmillan,1933);TheodoreE.Gregory,

Gold, Unemployment and Capitalism (London:

P.S.King andShaw,1933);E.F.M.Durbin,

Purchasing Power and Trade Depression:

A Critique of Under‑Consumption Theories (LondonandToronto:JohnathanCape,1933),

Idem.,

The Problem of Credit Policy (London:ChapmanandHall,1935);M.A.Abrams,

Money in a Changing Civilisation (London:JohnLain,1934);C.A.Phillips,T.F.McManus

andR.W.Nelson,

Banking and the Business Cycle (NewYork:ArnoPress,1937);Frank

AlbertFetter,“InterestTheoryandPriceMovements,”

American Economic Review 17,

no.1(1926):72ff.(includedinF.A.Fetter,

Capital, Interest, and Rent,MurrayN.Rothbard,

ed.[KansasCity:SheedAndrewsandMcMeel,1977]).

73

Важнонапомнить,чтов1974г.шведскаяакадемияприсудилаФ.А.ХайекуНобелев-

скуюпремиюпоэкономикеименнозаего«новаторскуютеориюденегиэкономиче

скихколебаний».См.:WilliamJ.Zahka,

The Nobel Prize Economics Lectures (Aldershot,

U.K.:Avebury,1992),pp.19,25—28.Работынаиспанскомязыкепоавстрийскойтео

рииэкономическихцикловнемногочисленныивосходяткстатьеМизеса,опублико

ваннойв

Revista de Occidenteв1932г.(“Lacausadelascrisiseconоmicas,”Revista de

Occidente,Feb.1932)икпереводуЛуисаОлариагикнигиХайекаMonetary Theory and

the Trade Cycle(La teoria monetaría y el ciclo económico [Espasa-Calpe,1936]).этакнига

Хайека,изданнаяОлариагой,содержитприложение—переводнаиспанскийязык

работы

Price Expectations, Monetary Disturbances and Malinvestments(озаглавленной

“PrevisionesdePrecios,PerturbacionesMonetariaseInversionesFracasadas”).этаста

тьяпоявляетсявглаве4книги

Profits, Interest and Investmentи,несомненно,содер-

житсамоеясноеизложениеХайекомеготеорииэкономическихциклов(ксчастью,

онавключенависпанскийпереводкниги

Prices and Production,вышедшейв1996г.

сбережений: австрийская теория, или теория экономических циклов...

275

Пятая

Стихийная реакция рынка на кредитную экспансию

Рассмотрим теперь микроэкономические факторы, обрывающие прояв-

лениянеумеренногооптимизмаинеустойчивойэкономическойэкспансии,

которыеследуютзапредоставлениембанкамикредитов,необеспеченных

предшествующих увеличением добровольных сбережений. Мы сможем

полностьюпонятьтипичномакроэкономическиефеномены(экономические

кризисы,депрессиюибезработицу),вернувшиськихмикроэкономическим

истокам.Сейчасмыисследуем,однузадругой,шестьмикроэкономичес

кихпричинобращениявспятьбума,неизбежнопровоцируемогокредитной

экспансией.

1.

Рост цены первичных средств производства.

Первый временный эффекткредитнойэкспансии состоит вувеличении

относительнойценыпервичныхсредствпроизводства(трудаиприродных

(Precios y producción,UniоnEditorial,Madrid).РоковойгодначалаГражданскойвойны

вИспаниитакжесталгодомпубликациипервогоиспанскогоперевода(сделанного

АнтониоРиачо)«Теорииденег ифидуциарных средствобращения»Людвигафон

Мизеса(

Teoria del dinero y del credito; Madrid:EditorialAguilar,1936).Неудивитель-

но,чтовойнасвелакминимумуоткликинаэтиработывИспании.Примечательным

достижениемпериодапослеГражданскойвойнысталочеркавстрийскойтеорииэко

номическихциклов,включенныйРихардомфонштриглемвсвоюкнигу:Richardvon

Strigl,

Curso medio de economía,Mexico:FondodeCulturaEconоmica,1941.В1947г.уви-

деласветпубликация:EmiliodeFigueroa,

Teoría de los ciclos económicos (Madrid:CSIC,

1947).ВовторомтомеэтогосочиненияФигероасравниваеттеорииХайекаиКейнса(р.

44—63).ФондэкономическойкультурытакжеиздалпереводкнигиJ.A.Estey,

Busi‑

ness Cycles (Tratado sobre los ciclos económicos,Mexico:FondodeCulturaEconómica,

1948),глава13которойсодержитподробноеобъяснениеавстрийскойтеории.Другие

работыпоэтойтеме,переведенныенаиспанскийязык:GottfriedHaberler,

Prosper‑

ity and Depression (Prosperidad y depresiоn: anаlisis teоrico de los movimientos cicli‑

cos,переводГабриеляФранкоиХавьераМаркеса,изданныйФондомэкономической

культурыв1942г.,—глава3этойкнигипосвященатеорииэкономическихциклов

австрийскойшколы;книгаФ.А.Хайека

The Pure Theory of Capital (La teoría pura del

capital,изд.Aguilar,1946);исочинениеЛюдвигафонМизеса«Человеческаядеятель-

ность»(

La acción humana: tratado de economía),котораявпервыебылаизданав1960г.

организациейFundaci

ónIgnacioVillalonga.Помимоэтихкниг,единственнаяработапо

этойпроблеменаиспанскомязыке—нашастатья

La teoría austriaca del ciclo económi‑

co,вышедшаяболеедвадцатилетназадвжурналеMoneda y Crеdito 152(marzode

1980),ивключающаяполнуюбиблиографиюпоэтомупредмету;атакжерядэссеФ.

А.Хайека,вышедшийподназванием

¿Inflación o Pleno Empleo?(Madrid:UniónEdito-

rial,1976).Последнейв1996г.вышлаработаХайека«ценыипроизводство»

(Precios

y producción)впереводеКарлосаРодригесаБрауна(EdicionesAostaandUniónEdi-

torialinMadrid).[Нарусскомязыкесм.:МизесЛ.фон.Теорияденегифидуциарных

средствобращения.Челябинск:Социум,2008;МизесЛ.фон.Человеческаядеятель

ность:Трактатпоэкономике.Челябинск:Социум,2005;ХаберлерГ.Процветаниеи

депрессия:Теоретическийанализциклическихколебаний.Челябинск:Социум,2005;

экономическийцикл:Анализавстрийскойшколы/Сб.ст.Челябинск:Социум,2005;

Маэстробума.Урокияпонии/Сб.ст.Челябинск:Социум,2003;Великаядефляция

вяпонии/Сб.ст.Челябинск:Социум,2008;ХайекФ.ценыипроизводство.Челя

бинск:Социум,2008.]