Уэрта де Сото Хесус. Деньги, банковский кредит и экономические циклы

Подождите немного. Документ загружается.

2. Воздействие на производственную структуру увеличения кредита,

256

Глава

Таблица5-4

Валовой доход и чистый доход за год

(исходя из чистых добровольных сбережений 25 д.е.)

Валовой доход за год

Конечное

потребление

Общеепредложение

настоящихблаг

Совокупный

валовойдоход

75д.е.

295д.е. = 370д.е.

(Общеепредложениенастоящихблаг,равноеваловымсбережениям

иинвестициям,подробнорасписановтабл.5-3.)

(Примечание:валовыесбереженияиинвестициивырослина25д.е.,

т.е.с270до295д.е.,апотреблениеснизилосьна25д.е.,т.е.со100до75д.е.)

Чистый доход за год

А)Чистыйдоход,

полученный

капиталистами

(прибыльилипроцент

скаждойстадии)

Капиталист1-йстадии75,00–73,75=1,25

Капиталист2-йстадии64,25–63,18=1,07

Капиталист3-йстадии53,50–52,61=0,89

Капиталист4-йстадии42,75–42,04=0,71

Капиталист5-йстадии32,25–31,71=0,54

Капиталист6-йстадии21,50–21,14=0,36

Капиталист7-йстадии10,75–10,57=0,18

Чистыйдоходкапиталистов

совсехстадий,всего =5,00д.е.

Б)Чистыйдоход

владельцевпервичных

средствпроизводства

(трудиприродные

ресурсы)

1-ястадия 9,50

2-ястадия 9,68

3-ястадия 9,86

4-ястадия 9,79

5-ястадия 10,21

6-ястадия 10,39

7-ястадия 10,59

Чистыйдоходвладельцев

первичныхсредствпроизводства,

всего: 70,00д.е.

Совокупныйчистыйдоход=совокупноепотребление:

75,00д.е.

Вывод:годовойваловойдоходпревышаетчистыйдоходв4,9раза.

финансируемого предшествующим увеличением добровольных сбережений

257

Пятая

сбережений.Однако,какпоказываеттабл.5-4,годовойваловойнациональ-

ныйвыпускнеизменилсяисоставляеттужесумму—370д.е.,изкоторых

75д.е.соответствуютспросунаконечныепотребительскиеблага,и295д.е.—

общемупредложениюнастоящихблаг.Инымисловами,дажепритомчто

валовойнациональныйвыпусквденежномвыраженииравенпоказанному

впоследнемпримере,

теперь он распределен совершенно иначе:поболее

узкойиболеепротяженнойпроизводственнойструктуре(т.е.поболеекапи

талоемкойструктуресвозросшимчисломстадий).

Особенности распределения одного и того же валового национально

говыпуска(вденежномвыражении)покаждойиздвухпроизводственных

структурболееочевиднынарис.5-4.Рис.5-4—результатпростогоналожения

рис.5-1нарис.5-3—показываетвоздействиенапроизводственнуюструк

туруростачистыхдобровольныхсбереженийна25д.е.Отсюдавывидим,что

добровольноеувеличениесбереженийвызываетследующиеэффекты:

Первый:углубление структуры капитальных благ. этотрезуль-

татпроявляетсяв

вертикальном«удлинении»производственной

структурыпутемдобавленияновыхстадий(внашемпримереэто

несуществовавшиепреждестадии6и7).

Второй:расширениеструктурыкапитальныхблаг,воплощенное

врасширениисуществующихстадий(стадии4и5).

Третий:относительноесужениестадийкапитальныхблаг,близ-

кихкпотреблению.

Четвертый: на конечной стадии— потребительских товаров и

услуг—скачокдобровольныхсбереженийнепременновызывает

первоначальноеснижениепотребления(вденежномвыражении).

Однакотакоеудлинениепроизводственнойструктурысопровож

дается существенным реальным увеличением (по количеству и

качеству)производствапотребительскихтоваровиуслуг.Учиты

вая,чтоденежныйспроснавсебезисключенийподобныетова

рыснизилсяичтоэтидваэффекта(снижениепотребленияирост

производствапотребительскихблаг)оказываютсходноевлияние,

увеличениепроизводствавызывает

резкое снижение рыночных

цен на потребительские блага

55

Рассмотренныевышесоображенияещеразпоказываютстепень,вкакойтрадицион-

наястатистиканациональногодоходаипоказателиегоростанеотвечаюттребованиям

теории.Мыужеуказывалинато,чтопоказателинациональногодоходанеизмеряют

валовогонациональноговыпускаиимеюттенденциюпреувеличитьважностьпотреб

ления,упускаяизвидупромежуточныестадиипроизводственногопроцесса.Верно

и то, что искажению подвергаются и статистические показатели экономического

роста,иэволюцияиндексацен,таккакониконцентрируютсявосновномнаконеч

нойстадии,т.е.напотреблении.Поэтомулегкопонять,почемунаначальныхфазах

процесса,запускаемогоростомдобровольныхсбережений,статистикарегистрирует

замедлениеэкономическогороста.Зачастуюпроисходитпервоначальноесокраще

ниепроизводстваконечныхпотребительскихиинвестиционныхблаг,астатистика

национальныхсчетовневсостоянииотразитьпараллельноеувеличениеинвестиций

внаиболееотдаленныеотпотреблениястадииисозданиеновыхстадий,неговоря

•

2. Воздействие на производственную структуру увеличения кредита,

258

Глава

Такимобразом,внашемпримеренебылонисокращенияденежноймас-

сы(ипотому,строгоговоря,небыловнешнейдефляции),ниростаспро

санаденьги.Поэтомуеслипредположитьпостоянствообоихназванных

факторов,тообщеепадениеценнапотребительскиетоварыиуслугивоз

никаетисключительновследствие ростасбережений иувеличенияпро

изводительности,которое,всвоюочередь,являетсяследствиембольшей

капиталоемкостипроизводственнойструктуры.Крометого,этовызывает

отмеченныйнамиростзаработнойплаты(вреальномвыражении),которая,

номинальнооставаясьнеизменнойилидаженесколькоснижаясь,позволяет

работникуприобретатьбольшепотребительскихтоваровиуслугвсеболее

иболеевысокогокачества:ценынатоварыпадаютвбольшейпропорции,

чем(вероятно)сокращаютсяставкизаработнойплаты.Корочеговоря,это

наиболеездоровый,наиболееустойчивыйпроцессэкономическогоростаи

развития,какойтолькоможнопредставить.Другимисловами,онприводит

кнаименьшемучислуэкономическихисоциальныхдиспропорций,напря

женийиконфликтовинеоднократноимелместо,какпоказываютнаиболее

достоверныеисторическиеисследования

оростеинвестицийвпромежуточныепродукты,запасыиоборотныйкапитал.Более

того,индекспотребительскихценпадает,таккаконпопростуотражаетвоздействие

уменьшенияденежногоспросанастадиипотребительскихблаг,нониодининдекс

не отражает адекватным образом роста цен на стадиях, наиболее удаленных от

потребления.Какследствие,различныедеятели(политики,журналисты,профсоюз

ныелидерыипредставителиработников)зачастуюошибочнымобразомпопулярно

истолковываютэтиэкономическиесобытия,основываясьнапоказателяхстатистики

национальныхсчетов.Хайеквконцестатьи«эффектРикардо»(ХайекФ.А.Инди

видуализмиэкономическийпорядок.М.:Изограф,2000.С.237—239)предлагаетпод

робноеописаниеогромныхстатистическихтрудностей,которыесуществуютвсвязи

сиспользованием показателей статистики национальных счетов для регистрации

влиянияростадобровольныхсбереженийнапроизводственнуюструктуру,или,вна

шемслучае,«эффектаРикардо».ПозднеевсвоейНобелевскойречиФ.А.Хайекпре

достерегал,вчастности,отширокораспространеннойтрадициипризнаватьправиль

ностьложныхтеорийпростопотому,чтоониимеютэмпирическиеподтверждения.

Хайекпредостерегалиототклоненияидажеигнорированияистинныхтеоретических

объяснений,из-затогочтостехническойточкизрениявесьмасложнособратьста

тистическуюинформацию,необходимуюдляихподтверждения.Именноэтиошибки

совершаютсяприприменениистатистикинациональныхсчетовкпроцессу,посред

ствомкоторогонаиболеедалекиеотпотребленияпроизводственныестадииразвива

ютсявширьивглубь,—кпроцессу,причинойкотороговсегдаявляетсяростдобро

вольныхсбережений.См.:Hayek,“ThePretenceofKnowledge,”Нобелевскаялекция,

прочитанная11декабря1974г.иопубликованнаявжурнале

The American Economic

Review (December1989):3—7[русск.пер.:ХайекФ.А.Претензиизнания//Вопросы

философии.2003.№1.С.164—167].

56

МилтонФридмениАннашварцотносительнопериодас1865по1879г.вСшА,вте-

чениекоторогопрактическинепроисходилоувеличенияденежноймассы,заключа

ют,что«менеечемза15летуровеньценупалнаполовинуотисходного,ивтоже

времяпроисходилбыстрыйэкономическийрост…ихсовпадениепорождаетсерьез

ныесомнениявобоснованностиширокораспространенногоныневзгляда,согласно

которомудлительная дефляция ценнесовместима сбыстрым экономическим рос

том»(MiltonFriedmanandAnnaJ.Schwartz,

A Monetary History of the United States

1867—1960 [Princeton,N.J.:PrincetonUniversityPress,1971],p.15,атакжеважная

финансируемого предшествующим увеличением добровольных сбережений

259

Пятая

Теоретическое разрешение «парадокса бережливости»

Наш анализ также позволяет разрешить проблемы, поставленные мни-

мойдилеммойпарадоксабережливости,илипарадоксасбережений.этот

«парадокс»основаннаконцепции,согласнокоторой,хотяиндивидуальные

статистическаятаблицанас.30.ВдополнениекэтомуАльфредМаршаллутверждал

относительнопериода1875—1885гг.вАнглии:«Сомнительно,чтопоследнеедесяти

летие,котороерассматриваетсякакгодыдепрессии,новкоторомбыловесьманемно

госильныхколебанийцен,вцеломменьше

способствовало серьезному прогрессу и

истинному счастью, чем чередование лихорадочной активности имучительного

отката,характерноедлякаждогоизпредшествующихдесятилетийэтогостолетия.

Фактическия считаю сильные колебания цен гораздо большим злом, чем их посто

‑

янное падение»(AlfredMarshall,Official Papers,p.9;курсивавтора.—У де С).Нако-

нец,см.также:GeorgeA.Selgin,

Less Than Zero: The Case for a Falling Price Level in

a Growing Economy,HobartPaper132(London:InstituteofEconomicAffairs,1997).

57

Важнейшийдоводпротивтезисаотом,чтосбереженияоказываютнеблагоприятное

влияниенаэкономическоеразвитие,апотомунеобходимостимулироватьпотребле

ние,выдвинулХайекв1932г.,блестящеикраткопоказав,что

мнение, согласно кото‑

рому увеличение потребления проявляется в увеличении инвестиций, логически

противоречиво, так как инвестиции могут возрасти только при увеличении сбе‑

режений, которые всегда делаются в ущерб потреблению.Онписал:«Деньги,пот

раченныенапотребительскиеблагасегодня,непроизводятнемедленногоувеличе

нияпокупательнойспособноститех,ктопроизводитдлябудущего;наделеэтиденьги

фактическиконкурируютсихспросомиихпокупательнаяспособностьопределя

етсянетекущими,апрошлымиценаминапотребительскиеблага.Такпроисходит,

потомучтовсегдасуществуетальтернативаинвестированияимеющихсяпроизвод

ственныхресурсовнадлительныйиликороткийпериодвремени.

Все те, кто неяв‑

но предполагает, что спрос на капитальные блага изменяется пропорционально

спросу на потребительские блага, игнорируют тот факт, что невозможно пот‑

реблять больше и одновременно отсрочить потребление для увеличения запасов

промежуточных продуктов»(F.A.Hayek,“CapitalConsumption”.Английскийпере-

водстатьибыл вначалеопубликованподнемецкимзаголовком

Kapitalaufzehrung

в

Weltwirtschaftliches Archiv 36,no.2(1932):86—108(курсивмой.—У де С.);пере-

печатановкниге:HayekF.A.,

Money, Capital and Fluctuations: Early Essays (Chicago:

UniversityofChicagoPress,1984),chap.6,p.141—142).СамХайекнапоминаетнам

отом,чтоэтотфундаментальныйпринципбылвыдвинутДжономСтюартомМиллем,

которыйвсвоейчетвертойтеоремеокапиталеустанавливает,что«спроснатовары—

этоотнюдьнеспроснатруд».ОднакоХайекуказывает,чтоДжонСтюартМилльне

сумелдатьудовлетворительноедоказательствоэтогопринципа,которыйтеоретики

принялиполностьюлишьпослеразработкитеориикапиталаБём-Баверкомитеории

экономическихцикловМизесомисамимХайеком(см.:МилльДж.С.Основыполи

тическойэкономии.М.:эксмо,2007.С.157—166).СогласноХайеку,пониманиеэтой

основнойидеи—настоящийэкзамендлялюбогоэкономиста:«Болеечемкогда-либо

мнекажетсявернымто,чтополноепониманиедоктрины“спроснатоварынеявля

етсяспросомнатруд”…—“лучшийтестназваниеэкономиста”»(Hayek,

The Pure

Theory of Capital (1976ed.),p.439).этоозначаетпониманиетого,чтопредприниматель,

производящийпотребительскиеблага,можетзаработатьденьги,неувеличивая(и

дажеснижая)продажи,еслионснижаетиздержки,заменяятрудкапитальнымобо

рудованием.(Ростинвестицийвкапитальноеоборудованиесоздаетрабочиеместана

другихстадияхиделаетпроизводственнуюструктуруобществаболеекапиталоем

кой.)См.также:J.HuertadeSoto,“Hayek’sBestTestofaGoodEconomist,”

Processos de

Mercado: Revista Europea De Economia Politica,vol.5,no.2,Autumn2004,pp.121—124.

2. Воздействие на производственную структуру увеличения кредита,

260

Глава

сбережения позитивны, так как позволяют индивидам увеличить свой

доход,но,сточкизрениявсегообщества,сокращениесовокупногоспроса

на потребительские блага вконечном счете оказываетнегативное влия

ниенаинвестицииипроизводство

.Впротивовесэтомумыпредставили

теоретическиеаргументы,показывающиеошибочностьтакоготолкования,

основанногонастароммифенедопотребления.Действительно,дажепред

полагая,чтоваловойнациональныйвыпусквденежномвыраженииоста

етсяпостоянным,мыпоказали,какрастетиразвиваетсяобществочерез

механизмувеличенияреальныхставокзаработнойплатыдажеприсни

женииденежногоспросанапотребительскиеблага.Мытакжепоказали,

каквотсутствиегосударственноговмешательстваиувеличенияденежной

массымощныесилырынка,управляемыепредпринимательскимпоиском

прибыли,ведуткудлинениюиусложнениюпроизводственнойструктуры.

Корочеговоря,несмотрянапроистекающееизростасбережений

первона‑

чальноеотносительноеснижениеспросанапотребительскиеблага,произ-

водительностьэкономическойсистемыповышается,такжекакиконечное

производствотоваровиуслуг,иреальнаязаработнаяплата

58

Хайекупринадлежитчестьбытьпервым,ктодалпервоетеоретическоеопроверже-

ниемнимого«парадоксабережливости»в1929г.встатье“Gibteseinen‘Widersinndes

Sparens’?”(“‘Paradox’ofSaving”),

Economica (May1931),перепечатаннойвProfits,

Interest and Investment,pp.199—263.ИтальянецАугустоГрацианизащищалсходную

сХайекомпозициювстатье“Sofismisulrisparmio”,впервыевышедшейв

Rivista Ban‑

caria (December1932)ипозднееперепечатаннойвегокниге:AugustoGraziani,Studi di

Critica Economica (Milan:SocietàAnonimaEditriceDanteAlighieri,1935),pp.253—263.

Интересноотметить,чтостольвыдающийсяученый,какСамуэльсон,продолжает

защищатьстарыемифытеории«недопотребления»,составляющейоснову«парадок

сабережливости».Онделаетэтовразличныхизданияхсвоегопопулярногоучебника

ивполнеожидаемополагаетсяназаблуждениякейнсианскойтеории,которыебудут

прокомментированывглаве7.Лишьв13-мизданиидоктрина«парадоксабережли

вости»становитсядополнительнымматериаломиисчезаетоправдывающаяеедиа

грамма(PaulA.SamuelsonandWilliamN.Nordhaus,

Economics,13thed.[NewYork:

McGraw-Hill,1989],pp.183—185).Позднее,в14-миздании(NewYork:McGraw-Hill,

1992)всеупоминанияобэтомвопросебылитихоиблагоразумноустранены.Одна

ко,ксожалению,онисновапоявилисьв15-миздании(NewYork:McGraw-Hill,1995,

pp.455—457)[см.:СамуэльсонП.А.,НордхаусВ.Д.экономика.15-еизд.М.:Бином—

КноРус,1999.С.494—496].См.также:MarkSkousen“ThePerseveranceofPaulSam

uelson’s

Economics,”Journal of Economic Perspectives 2,no.2(Spring,1997):137—152.

Главнаяошибкатеориипарадоксабережливостисостоитвтом,чтовнейигнориру

ютсяосновныепринципытеориикапитала,инерассматриваетсяпроизводственная

структуракакрядпоследовательныхстадий.Вместоэтогонеявнопредполагается,

чтосуществуютлишьдвестадии,изкоторыходнапредставленаспросомсовокупного

конечногопотребителя,адругаясостоитизединогонаборапромежуточныхинвести

ционныхстадий.Такимобразомвупрощенноймодели«кругооборотадоходов»пред

полагается,чтонегативноевоздействиеростасбереженийнапотреблениенемедлен

ноиавтоматическираспространяетсянавсеинвестиции.Поэтойтемесм.:Skousen,

The Structure of Production,pp.244—259.

59

Ротбард(Rothbard,Man, Economy, and State,pp.467—479)показал,чтоврезульта-

те удлинения производственной структуры (вызванного увеличением доброволь

ныхсбережений)невозможноопределитьзаранее,вырастетлидоход,получаемый

капиталистамивформепроцента.Внашемподробномпримереэтогонепроисходит

финансируемого предшествующим увеличением добровольных сбережений

261

Пятая

Случай регрессирующей экономики

Рассуждение, изложенное выше, можно развернуть впротивополож-

номнаправлении(ссоответствующимиизменениями),чтобыпроследить

последствиягипотетического

уменьшениядобровольныхсбереженийвоб-

ществе.Дляначалапредположим,чтопроизводственнаяструктураанало

гичнатой,чтоотраженанарис.5-3.еслиобществовцеломрешаетсбере

гатьменьше,топоследуетувеличение,—скажем,на25д.е.,—денежного

спроса на потребительские товары и услуги. Следовательно, денежный

спросвозрастетс75до100д.е.,авотрасляхикомпанияхстадии,ближай

шейкпотреблению,начнетсяпериодстремительногороста,которыйвызо

ветувеличениеихбухгалтерскойприбыли.Напервыйвзгляд,этисобытия

могутвызватьпотребительскийбум,новдолгосрочнойперспективеони

ведутк«уплощению»производственнойструктуры,таккак производи

тельныересурсы будут выводиться со стадий, далекихот потребления,

ивкладыватьсявболееблизкие.Увеличениебухгалтерскойприбылина

стадиях, близких кпотреблению, будет относительно дестимулировать

производствонанаиболееотдаленныхстадиях,гденачнетформироваться

тенденцияксокращениюинвестиций.Болеетого,сокращениесбережений

подтолкнетвверхрыночнуюставкупроцентаиснизитсоответствующую

текущуюстоимостькапитальныхблагсдлительнымсрокомслужбы,сдер

живаяинвестициивэтиблага.Вконцеконцовначнетпроявлятьсяобрат

ный «эффект Рикардо»: рост цен на потребительские товары и услуги

будетсопровождатьсянемедленнымснижениемзаработнойплатыиренты

другихпервичныхфакторов,чтостанетпоощрятькапиталистовзамещать

капитальноеоборудованиетрудом,которыйтеперьсделаетсяотноситель

нодешевле.

Комбинированныйрезультатвсехэтихвлиянийпроявляетсявуплоще

ниипроизводственнойструктуры,котораястановитсяпохожейнаизоб

раженнуюнарис.5-1и,отражаяболеевысокийспроснапотребительские

товарыиуслугивденежномвыражении,втожевремяпоказывает

обед‑

нение общества в целом в реальном выражении:этаменеекапиталоемкая

производственнаяструктуравитогедаетменьшепотребительскихтоваров

вденежномвыражении,как,возможно,ивреальном.Причинавтом,что,дажекогда

сбереженияиваловыеинвестициирастут,простонаосновеэкономическойтеории

нельзяустановить,чтопроизойдетсвеличинойдохода,полученногоотпроцентов:

упадетон,вырастетилиостанетсябезизменений,посколькувозможенлюбойизэтих

вариантов.Точнотакженевозможноустановитьито,какповедетсебяденежный

доход,получаемыйвладельцамипервичныхсредствпроизводства.Внашемпримере

оностаетсятемжесамым,чтоозначаетзначительноеувеличениереальногодохода,

посколькуценынапотребительскиеблагаснижаются.Темнеменеевозможнопаде

ниедохода(вденежномвыражении),получаемоговладельцамипервичныхсредств

производства,хотятакоепадениевсегдабудетменее заметным, чемуменьшение

ценнапотребительскиетоварыиуслуги.Сейчаснамтруднопредставитьбыстрое

развитиеэкономикинафонесниженияденежногодохода,получаемоговладельцами

факторовпроизводства(иособеннотруда),однакоэтотсценарийвполнеосуществим,

еслиценынаконечныепотребительскиетоварыиуслугибудутпадатьещебыстрее.

3. Последствия банковской кредитной экспансии, не обеспеченной увеличением

262

Глава

иуслугнапоследнейстадии,которая,однако,сопровождаетсязначитель-

нымувеличениемденежногоспроса.Следовательно,мыимеемсокраще

ниепроизводствапотребительскихтоваровиуслуг,атакжесущественный

ростихцен,—комбинированноеследствиедвухпредыдущихвоздействий.

Результат—обеднениеобществавцелом,особеннорабочих,чьязаработ

наяплатасокращаетсявреальномвыражении,поскольку,несмотрянато

чтовденежномвыражениионаможетоставатьсяпрежнейилидажерасти,

такойростникогданедостигаетуровняростаденежныхценнапотреби

тельскиетоварыиуслуги.

СогласноДжонуХиксу,живописуявлияниеВеликойчумыXIVстолетия

на флорентийцев, Джованни Боккаччо во «Введении» к«Декамерону»,

сочиненномуоколо1360г.,даетпервоеописаниепроцесса,весьманапоми

нающеготот,чтомытолькочторазобрали.эпидемиязаставилалюдейожи

датьсмерти,ивместотого,чтобыделатьсбереженияи«удлинять»стадии

своегопроизводственногопроцесса,обрабатываяземлюиприсматриваяза

домашнимскотом,предпринимателииработникизанялисьувеличением

потребления внастоящем

.ПослеБоккаччопервымэкономистом, серь-

езнорассмотревшимпоследствиясокращениясбереженийивытекающего

изэтогоэкономическогорегресса,былБём-Баверксегокнигой«Капитали

процент»

,гдеонподробнообъясняет,чтообщеерешениеиндивидовпот-

реблятьбольшеисберегатьменьшевызываеткжизнифеноменпроеда

ниякапитала,которыйвконечномитогеснижаетпроизводственнуюмощ

ностьипроизводствопотребительскихтоваровиуслуг,вызываяобеднение

обществавцелом

60

ВотчтописалДжонХикс:«Боккаччоописываетвлияние,оказанноеВеликойЧумой

наразумфлорентийцев,выразившеесявожиданиитого,чтожитьимосталосьнедол

го.“...онистаралисьнеуготовлятьсебебудущиеплодыотскотаиземельисвоихсобст

венныхтрудов,ауничтожатьвсякимспособомто,чтоужебылодобыто”.[ДжонХикс

задаетвопрос:]“ОтчегоБоккаччопишеткакБём-Баверк?Причина,конечно,втом,

чтоегообучалиремеслукупца”»(Hicks,

Capital and Time:ANeo-AustrianTheory,

pp.12—13).

61

Böhm-Bawerk,Capital and Interest,vol.2:The Positive Theory of Capital,pp.113—114

[русск.изд.:Бём-БаверкО.Позитивнаятеориякапитала.Челябинск:Социум,2008.

(Готовится кпечати)]. Вконце своего разбора Бём-Баверк заключает, что сбере

жения—необходимоепредварительноеусловиедляформированиякапитала.его

словазвучаттак:“Ersparung[ist]eineunentbehrlicheBedingungderKapitalbildung”

(Böhm-Bawerk,Germanedition,p.134).

62

Фриц Махлуп ясно раскрывает ошибку, совершенную сторонниками парадокса

бережливости,когдауказываетнаконкретныйисторическийслучайавстрийской

экономикипослеПервоймировойвойны.Втовремяделалосьвсевозможноедляуве

личенияпотребления,однакострана пришла ккрайнемуобеднению. Махлупиро

нически утверждает: «Австрия установила пять самых впечатляющих рекордов,

увеличивгосударственныерасходы,ставкизаработнойплаты,социальныепособия,

банковскиекредитыипотребление.Добившисьвсехэтих достиженийстранаока

заласьнакраюкатастрофы»(FritzMachlup,“TheConsumptionofCapitalinAustria,”

Review of Economic Statistics17,no.1[1935]:13—19).Другиепримерыобщегообедне-

ния—АргентинапригенералеПеронеиПортугалияпослереволюции1973г.

сбережений: австрийская теория, или теория экономических циклов...

263

Пятая

оследствия банковской кредитной эксПансии,

не обесПеченной увеличением сбережений:

австрийская теория, или теория экономических циклов,

основанная на фидуциарном кредите

Вэтомразделемырассмотримвоздействие,оказываемоебанкаминапро-

изводственную структуру, когда они создают кредиты, не обеспеченные

предварительнымувеличениемдобровольныхсбережений.этиобстоятель

стварадикальноотличаютсяотрассмотренныхвпредыдущемразделе,где

кредитыполностьюобеспечивалисьсоответствующимростомдобровольных

сбережений. Согласуясь спроцессом кредитной экспансии, запускаемым

вбанковскойсистемесчастичнымрезервированием(этотпроцессбылрас

смотренвглаве4),созданиекредитабанкомзавершитсябухгалтерскойзапи

сью,самаяпростаяформакоторойбудетвыглядетьследующимобразом:

(73)

Дебет Кредит

1000000 Денежныесредства 1000000 Депозиты



 довостребования

(74)

900000 Выданныекредиты 900000 Депозиты



 довостребования

цифрыэтихбухгалтерскихпроводок,идентичныецифрампроводок(17)

и(18)главы4,упрощенноинагляднорегистрируюттотнеоспоримыйфакт,

чтобанкспособенпроизводитьизничегоновыеденежныеединицывформе

депозитов,илифидуциарныхсредствобращения,которыепредоставля

ютсяпубликеввидекредитов,дажекогдапубликапередэтимнеприняла

решенияувеличитьсбережения

.Сейчасмырассмотрим,какоевоздейст-

виеэтоважноесобытиеоказываетнасоциальныепроцессыкоординациии

экономическоговзаимодействия.

Воздействие кредитной экспансии на производственную

структуру

Созданиеденегбанковскойсистемойвформекредитоввызываетнесколь-

ко реальных эффектов в производственной структуре экономики, при

чемследуетпроводитьчеткоеразличиемеждуэтимиэффектамиитеми,

63

«Втоймеревкакойдепозитысоздаютсябанками,денежныесредствасоздаютсяи

доступккапиталуобеспечиваетсябеззатратилижертвсосторонылица,осущест

вляющегосбережения»F.W.Taussig,

Principles of Economics,3rded.(NewYork:Mac-

millan,1939),vol.1,p.357.

3. Последствия банковской кредитной экспансии, не обеспеченной увеличением

264

Глава

которыебылиисследованывпредыдущемразделе,всвязискредитами,

обеспеченнымисбережениями.Точнее,созданиекредитовизничего(т.е.

вотсутствиеростасбережений)увеличиваетпредложениекредитавэко

номике, особенно направляемого вразличные стадии производственной

структуры,производящиекапитальныеблага.Сэтойточкизренияувели

чениепредложениякредитовзасчетбанковскойкредитнойэкспансиивна

чалеоказываетвоздействие,весьмасходноестем,чтопроизводитпоток

новыхкредитовизсбережений:формируетсятенденциякудлинениюи

расширениюстадийпроизводственнойструктуры.

«Расширение»различныхстадийпонятьнесложно,посколькукредиты

восновномпредоставляютсядляпроизводственныхпроцессов,изкоторых

состоятэтистадии.Финансированиепокупокпотребительскихблагдли

тельногопользованиязасчетрасширениякредитатакжеприводиткрас

ширениюиудлинениюпроизводственнойструктуры,потомучто(какмы

видели)напротяжениипериодавремени,вкоторомонипригодныдляпре

доставлениясвоихуслуг,потребительскиеблагадлительногопользования

экономически аналогичны капитальным благам. Поэтому даже вслучае

потребительскихкредитов(на приобретениепотребительскихблагдли

тельногопользования)большойпритоккредитовбудетспособствоватьуве

личениюколичестваикачестватакихблаг.

«Удлинение» производственной структуры происходит врезультате

того,чтоединственныйспособ,которымбанкимогутввестивэкономику

новыеденьги,созданныеимиизничего,—этонавремяискусственнопони

зитьпроцентнуюставкунакредитномрынкеиупроститьдругиеэкономи

ческиеидоговорныетребования,предъявляемыекклиентам.Снижение

процентнойставкинакредитномрынкенеобязательнопроявляетсяваб

солютныхцифрах.Достаточноееотносительногоснижения,т.е.снижения

посравнениюспроцентнойставкой,котораяпреобладалабынакредит

номрынкев отсутствие кредитной экспансии

.Следовательно,такое

снижениедажесовместимосноминальнымувеличениемставкипроцента,

еслибывотсутствиекредитнойэкспансииставкапроцентавырослаеще

сильнее (кпримеру, втом случае, когда кредитная экспансия совпада

етсобщимснижениемпокупательнойспособностиденег).Аналогичным

образомтакоеснижениесовместимосуменьшениемставкипроцента,если

ставкападаетнижетой,котораяустановиласьбывотсутствиекредитной

экспансии(кпримеру,когдапокупательнаяспособностьденег,напротив,

растет).Поэтомуподобноеснижениеставкипроцентаобъясняетсятеорией,

иегонеобходимоистолковыватьисторически,рассматриваяобстоятель

ствакаждогоконкретногослучая.

64

«Неимеетзначения,выражаетсялипадениеваловойрыночнойставкиварифмети-

ческомуменьшениипроцентов,оговариваемыхвкредитныхдоговорах.Можетслу

читься,чтономинальныепроцентныеставкиостанутсянеизменнымиичторасши

рениепроявитсебявтом,чтопоэтимставкамбудутвыданыкредиты,которыеранее

нельзябыловыдатьиз-завеличиныпредпринимательскойкомпоненты,которуюсле

доваловключить.этотрезультаттакжеозначаетснижениеваловыхрыночныхста

вокиприводитктемжепоследствиям»(Мизес.Человеческаядеятельность.С.515).

сбережений: австрийская теория, или теория экономических циклов...

265

Пятая

Вызываемое кредитной экспансией относительное снижение ставки

процентаприводиткрезкомуповышениютекущейстоимостикапиталь

ныхблаг,таккаккогдадисконтированиепроизводитсяпоболеенизкой

рыночной ставке процента,ценностьпроизводимого капитальными бла

гами ожидаемого потока рентывозрастает. Ктомуже снижение ставки

процентаделаетприбыльнымиинвестиционныепроекты,которыедоэтого

моментабылинеприбыльными,темсамымдаваяначалоновымстадиям,

удаленнымотпотребления.Процесс,врезультатекотороговозникаютэти

стадии, весьма напоминаеттот,что происходитприувеличениивобще

стве добровольных сбережений.Однакоследует подчеркнуть, что,хотя

первоначальныепоследствия,какмывидели,могутбытьпохожинате,что

следуютзаростомдобровольныхсбережений,в этом случае производст

‑

венные стадии удлиняются и расширяются

лишь как следствие более

легких условий кредита, предлагаемого банками по относительно низкой

процентной ставке, но без предварительного роста добровольных сбере‑

жений.Какнамизвестно,устойчивоеудлинениепроизводственнойструк-

турывозможнотолькотогда,когдапредварительносделанынеобходимые

сбережения вформе уменьшения конечного спроса на потребительские

блага, что позволяет различным производственным агентам спомощью

непроданныхпотребительскихтоваровиуслугдожитьдотогомомента,

когдазавершитсявнедрениеновыхтехнологическихпроцессовирезуль

татыихболеевысокойпроизводительностиначнутпоявлятьсянарынке

вформепотребительскихблаг

Корочеговоря,предпринимателирешаютзапуститьновыеинвестици

онныепроекты,расширяяиудлиняястадиикапитальныхблагпроизводст

веннойструктуры,т.е.онидействуюттак,

как если быдобровольныесбере-

женияобществавозросли,тогдакакнаделеэтогонепроизошло.Вслучае

ростадобровольныхсбережений,рассмотренномвпредыдущемразделе,

индивидуальное поведение различныхэкономических агентов втенден

ции становится совместимым, так что сбереженные и непотребленные

реальные ресурсы позволяют сохранить и удлинить производственную

структуру.Вотличиеотэтогото,чтопредпринимателиреагируютнакре

дитнуюэкспансиютакимповедением,какбудтопроизошлоувеличение

65

«Когдавусловияхкредитнойэкспансиивесьдополнительныйобъемзаместителей

денегввидекредитовнаправляетсявпроизводство,тоонорасширяется.Предпри

нимателиприступаютлибокгоризонтальномурасширениюпроизводства(т.е.рас

ширениюпроизводствабезудлиненияпериодапроизводствавконкретнойотрасли),

либоквертикальномурасширению(т.е.удлинениюпериодапроизводства).Влюбом

случаедополнительныезаводытребуютдополнительныхресурсов.Нообъемкапи

тальныхблаг,предназначенныхдляинвестирования,неувеличился.Несоздалакре

дитнаяэкспансияитенденциюкограничениюпотребления»(Мизес.Человеческая

деятельность.С.518)

66

«Однакоудлинениепериодапроизводствареальнолишьвтомслучае.когдасредства

существованиядостаточновелики,чтобыподдержатьработниковипредпринима

телейвтечениепродолжительногопериода,иликогдаихпотребностисущественно

уменьшилисьитехжесамыхсредствсуществованияимхватитнадолго»(Mises,

The

Theory of Money and Credit,p.400).