Уэрта де Сото Хесус. Деньги, банковский кредит и экономические циклы

Подождите немного. Документ загружается.

2. Воздействие на производственную структуру увеличения кредита,

236

Глава

оздействие на Производственную структуру увеличения

кредита, финансируемого Предшествующим увеличением

добровольных сбережений

Три проявления процесса добровольного сбережения

Вэтомразделемырассмотрим,какиеизмененияпроисходятвпроизводс-

твеннойструктуре,когдапокаким-топричинамнормавременн

óгопред-

почтенияэкономическихагентовснижается,т.е.когдаонирешаютувели

читьсвоисбережения,т.е.предложениенастоящихблагдругимлюдям.это

можетпроизойтилюбымизтрехспособов.

Во‑первых,начинаясопределенногомоментакапиталисты,действую-

щиенаразличныхстадияхпроизводственнойструктуры,могутрешить

изменить соотношение, вкотором они

реинвестируют валовой доход,

получаемыйврезультатепроизводственнойдеятельности.Другимислова

ми,ничтонегарантируетпостоянства(отодногопериодакдругому)соот

ношения,вкоторомкапиталистыоднойпроизводственнойстадиирасходу

ютполученныйотэтойстадиидоходназакупкукапитальныхблаготболее

раннихстадий,атакженатрудиприродныересурсы.Вполневозможно,

чтокапиталистырешатувеличитьпредложениенастоящихблагдругим

людям.Тоестьонимогутрешитьреинвестироватьб

óльшийпроцентдохо-

да,полученногозаданныйпериод,приобретаякапитальныеблагаиуслуги,

атакжепервичныесредствапроизводства(трудиприродные ресурсы).

Вэтомслучаеразмерихбухгалтерскойприбыливкраткосрочномпери

оде уменьшится, что эквивалентно тенденции кпонижению рыночной

процентнойставки.Врезультатеувеличенияденежныхиздержекотноси

тельнодоходаснизитсявеличинаприбыли.Капиталистыготовы

временно

принятьтакоеснижениебухгалтерскойприбыли,таккакожидаютвре

зультатепроизвестивболееилименееотдаленномбудущембольшийобъ

емприбылипосравнениюстем,чтоонизаработалибы,неизменивсвоего

поведения

.Вусловиях,когдарынок,накоторомнастоящиеблагаобмени-

словами,анализзатраты—выпускнеотражаетрядапоследовательныхпромежу-

точных стадий, ведущих ккакой-либо промежуточной стадии, т.е. капитальному

благу,иликконечномупотребительскомублагу.Вместоэтогоонсоотноситкаждый

секторсегонепосредственнымпоставщиком.Крометого,из-завысокойстоимостии

сложноститаблицзатраты—выпусконисоставляютсянекаждыйгод(вСшАкаж

дыепятьлет),ипотомусодержащиесявнихстатистическиеданныеимеютмалую

ценностьдляежегодногорасчетаваловогосовокупногопродукта.См.:Skousen,

The

Structure of Production,pp.4—5.

41

Ожидаемоеувеличениеприбылирассматриваетсявабсолютных,аневотноситель-

ныхвеличинах.Действительно,прибыль,представляющаясобой,кпримеру,10%от

100д.е.(10д.е.),меньшеприбыли,представляющейсобой8%от150д.е.(12д.е.).Даже

при том что норма процента бухгалтерской прибыли врезультате более низкого

временнóгопредпочтенияснижается,чтостановитсяпричинойповышениясбереже-

нийиинвестиций,вабсолютномвыражениибухгалтерскаяприбыльвозрастаетна

20%,т.е.с10д.е.до12д.е.Вобщихчертахименноэтопроисходитвходерассматрива

финансируемого предшествующим увеличением добровольных сбережений

237

Пятая

ваютсянабудущие,охватываетвсюструктурупроизводственныхстадий

обществацеликом,такоеувеличениесбереженийиегопроявлениеввиде

новыхинвестицийзачастуюкрайневажнодляобщества.

Во‑вторых,владельцыпервичныхсредствпроизводства(рабочиеисоб-

ственникиприродныхресурсов)могутпринятьрешениенепотреблять,как

впрошлом,свойобщественныйчистыйдоходполностью(нарис.5-1этот

доход равен 70д.е.). Вместо этого начиная сопределенного момента, они

могутрешитьуменьшитьсвоепотреблениеитеденежныеединицы,которые

большенетратятсянаконечныепотребительскиеблагаиуслуги,инвести

роватьвпроизводственныестадии.Ониначинаютдействовать

непосредст‑

веннокаккапиталисты(категория,вкоторуювходятичленыкооперативов).

Хотятакойтипинвесторовнарынкевстречается,вреальнойжизниобъем

подобныхсбережений,какправило,неслишкомвелик.

В‑третьих,можетслучиться,чтовладельцыпервичныхсредствпро-

изводства(работникиисобственникиприродныхресурсов)икапиталис

ты(еслиониполучаютчистыйдоходвформебухгалтерскойприбылиили

рыночногопроцента)сопределенногомоментарешаютнепотреблятьсвой

доходполностью,ачастьего

ссужатькапиталистам,действующимнараз-

личныхстадияхпроизводственногопроцесса,темсамымпозволяяпослед

ним расширять свою деятельность путем покупки большего количества

капитальныхблаготпредыдущихстадийибольшегоколичестваприрод

ныхресурсов,атакжепутемнаймабольшегоколичестваработников.Дан

ныйметодприводитсявдействиепосредством

кредитного рынка,который,

будучинаиболеенаблюдаемизаметен,вреальнойэкономическойжизни

занимает

подчиненноеместоииграетвторичнуюрольотносительноболее

общегорынка,гденастоящиеблагаобмениваютсянабудущиечерезсамо

финансированиеилипрямоереинвестированиенастоящихблагкапиталис

тамивсвоипроизводственныестадии(упомянутыевышепервыйивторой

методысбережений-инвестиций).Привсейважноститретьейсистемысбе

реженияона,какправило,вторичнаотносительнопервыхдвухспособов

увеличениясбережений.Однакомеждупотокамисбереженийиинвести

цийобоихсекторовсуществуетвесьмасильнаясвязь,инаделеобасектора

«рынкавремени»—общийсекторпроизводственнойструктурыичастный

секторкредитногорынка—ведутсебякаксообщающиесясосуды.

Бухгалтерские записи сбережений, направленных на кредиты

С экономической точки зрения все три способа увеличения сбережений

неизбежновлекутзасобойследующее:увеличениепредложениянастоящих

емогонамипроцессанастадиях,наиболееудаленныхотпотребления.Чтокасается

стадий,наиболееблизкихкпотреблению,товажнопомнить,что,какмыукажемвос

новномтексте,сравнениепроизводитсянеспрошлойприбылью,асоценкойприбыли,

котораябылабыполученавслучае,еслибыпредпринимательскиеинвестиционные

стратегииосталисьбезизменений.

2. Воздействие на производственную структуру увеличения кредита,

238

Глава

благсосторонысберегателей,передающихнастоящиеблагавладельцам

первичныхресурсовиматериальныхсредствпроизводства(капитальных

благ)предыдущихпроизводственных стадий.Например,если следовать

бухгалтерскомупримеруизглавы4,которыйиллюстрируетописанный

вышетретийспособ,врегистрахбудутсделаныследующиезаписи:

(72)

Дебет Кредит

1000000 Выданныйкредит Денежныесредства 1000000

этазаписьявнопредставляетсобойбухгалтерскоеотражениетого,что

сберегательпредлагает1000000д.е.настоящихблаг,откоторыхонотка

зывается.Приэтомонтеряетполныйдоступктоварамипередаетихтре

тьемулицу,—например,предпринимателюопределеннойпроизводствен

нойстадии.Предпринимательполучаетэтиденежныеединицывкачестве

займа,которыйонпроводитпосвоейбухгалтериизаписью:

(73)

Дебет Кредит

1000000 Денежныесредства 1000000 Полученныйкредит

Предприниматель, получивший настоящиеблага, использует их для

приобретения:

капитальныхблаготпредыдущихпроизводственныхстадий;

услугтруда;

природныхресурсов.

Посредством третьего способа владельцы сбережений,не желающие

непосредственнозаниматьсяпроизводственнойдеятельностьюнинаодной

изстадий,могутделатьсбереженияиинвестициичерезкредитныйрынок

путемзаключениядоговоразайма.Несмотрянаточтоэтотспособимеет

косвенныйхарактер,вконечномсчетеонпроизводитрезультат,полностью

идентичныйтому,чтополучаетсяпосредствомпервыхдвухметодовдоб

ровольногоувеличениясбережений.

Проблема потребительских кредитов

Следует отметить, что не всегда кредиты предоставляются предприни-

мателямпроизводственныхстадий,стемчтобыпосредствоминвестиций

позволитьимудлинитьпроизводственныепроцессы.Зачастуюонипредо

ставляются

потребителям, приобретающим конечные блага.Во-первых,

следуетобратитьвниманиенато,чтосамаприродаописанныхвышедвух

первыхспособовсбереженийпрепятствуетиспользованиюсбереженных

финансируемого предшествующим увеличением добровольных сбережений

239

Пятая

ресурсовдляпотребления.Потребительскийкредитмыслимлишьнакре-

дитномрынке,который,какнамизвестно,играетподчиненнуюрольивто

риченпоотношениюкобщемурынку,накоторомнастоящиеблагапред

лагаются и покупаются вобмен на будущие. Во-вторых, вбольшинстве

случаевпотребительскиекредитыпредоставляютсядляфинансирования

покупки

потребительских благ длительного пользования,которые,как

мывиделивпредыдущихразделах

,в конечном счете сопоставимы с ка‑

питальными благами, участвующими в ряде последовательных стадий

производства,

— ведь способность потребительских товаров длитель‑

ного пользования служить своему владельцу также длительна по време‑

ни.Вэтихобстоятельствах,ныневесьмаобычных,экономическоевоздей-

ствиепотребительскихкредитовотносительнопоощренияинвестицийи

удлиненияпроизводственногопроцесса

идентично воздействию (и неот‑

личимо от него)всякогоувеличениясбережений,непосредственновкла-

дываемыхвкапитальныеблаганалюбойстадиипроизводственнойструк

туры.Поэтомутолькогипотетическийпотребительскийкредит,выданный

для финансирования

текущих затрат домохозяйствана потребитель-

скиетоварынедлительногопользования,окажетвлияниеввидепрямого

инемедленногоувеличенияконечногопотребления.Однако,несмотряна

то чтоотносительномалая доля кредитовпредназначенадляконечного

текущегопотребления,существованиетакихпотребительскихкредитов

на рынкеуказываетнаконкретныйскрытыйпотребительский спросна

подобные кредиты. Поскольку существует связь между всеми сектора

мирынканастоящихибудущихблаг,послеудовлетворенияостаточного

спросанакредитыдля

текущегопотреблениябóльшаячастьсбереженных

реальныхресурсоввысвобождаетсядлятого,чтобыбытьинвестированной

впроизводственныестадии,наиболеедалекиеотпотребления.

Влияние добровольных сбережений на производственную

структуру

Теперьобъясним,какимобразомнасвободномрынкесистемаценикоор-

динирующаярольпредпринимателейстихийнопреобразуютуменьшение

сложившейсявобщественормывременн

óгопредпочтенияипроистекаю-

щееиз этогоувеличениесбереженийвизмененияструктурыпроизвод

ственныхстадийобщества,делаяееболеесложнойипродолжительнойи

вдолгосрочнойперспективезначительноболеепродуктивной.Корочегово

ря,мыобъяснимодинизважнейшихкоординирующихпроцессов,имею

щийместовлюбойэкономике.Ксожалению,врезультатедоминирования

монетаристской и кейнсианской экономических теорий (которые будут

критическирассмотренывглаве7)напротяжениижизнипоменьшеймере

двухпоколенийэкономистовподавляющеебольшинствоучебниковэконо

мическойтеориииучебныхпрограммпочтиполностьюигнорировалиэтот

42

См.выше,с.226—227,атакжеприм.32и33.

2. Воздействие на производственную структуру увеличения кредита,

240

Глава

процесс.Соответственнобольшинствосегодняшнихэкономистовнезнако-

мысфункционированиемодногоизсамыхважныхпроцессовкоординации,

представленногововсехрыночныхэкономиках

Ваналитическихцеляхмыначнемсрассмотрениякрайнейситуации,

которая,однако,позволитдатьнагляднуюграфическуюиллюстрациюи

поможетлучшепонятьзатрагиваемыепроцессы.Предположим,чтоэконо

мическиеагенты

вдругрешаютсберегать25%своегочистогодохода.Нашей

отправнойточкойбудутчисленныепримерыпоследнегораздела,гдемы

предположиличистыйдоходравным100д.е.,чтосоответствуетпервичным

средствампроизводстваипроценту,получаемомукапиталистами,причем

этотдоходполностьютратитсянапотребительскиеблага.Теперьпредпо

ложим,чтоврезультатеснижениявременн

óгопредпочтенияэкономиче-

скиеагентырешают

отказатьсяот25%(т.е.четверти)своегопотребления

исберегатьсоответствующиересурсы,предлагаявозникающийизбыток

настоящихблагтем,ктопредъявляетнанихспрос.Такоеувеличениедоб

ровольныхсбереженийпроизведеттроякийэффект.Учитываяихогром

нуюважность,рассмотримэтитрипоследствияпоотдельности

43

Изучаяэкономическуютеориювконце1970-хгодов,авторобратилвнимание,что

ниводномкурсе экономическойтеориипреподаватель не объяснял,какоевлия

ниеувеличениесбереженийоказываетнапроизводственнуюструктуру.Профес

сораописывалилишькейнсианскуюмодель«парадоксабережливости»,которая,

какхорошоизвестно,прямоосуждаетувеличениесбереженийвобщественатом

основании,чтоониснижаютэффективныйспрос.ХотяКейнснеупоминал«пара

доксбережливости»явнымобразом,онавытекаетизегоэкономическихпринци

пов,доведенныхдо«логического»завершения:«еслиправительствадолжныуве

личивать своирасходы вовремена экономических спадов, отчего домохозяйства

недолжныпоступатьтакимжеобразом?еслидлягосударственныхфинансовне

существует понятия “здоровые финансы”, откуда возьмется такой принцип для

семейныхфинансов?ешь,пей,будьсчастлив,потомучтовдолгосрочнойперспек

тивевсемымертвы»(CliffordF.Thies,“TheParadoxofThrift:RIP,”

Cato Journal 16,

no.1[Spring-Summer,1996]:125).См.такженашкомментарийвприм.58отрактов

ке,которуюэтотвопросполучилвразличныхизданияхучебникаСамуэльсона.

44

Следуяпопути,намеченномуТюрго,ОйгенфонБём-Баверкбылпервым,ктостол-

кнулсясэтойпроблемойирешилее.егоанализбылэлементарнымивсежесодер

жалвсеважнейшиеэлементыполногообъяснения.Ондаетсявовторомтомеего

magnum opus[главныйтруд(лат.).—Науч ред.],сочиненияCapital and Interest,

опубликованного в1889г. (

Kapital und Kapitalzins: Positive Theorie des Kapitales,

s.124—125).Всоответствиисегозначением,мывключаемсюдаотрывокиз

Capital

and Interest,вкоторомБём-Баверкизлагаетвопросростадобровольныхсбереже-

нийврыночнойэкономикеиописываетсилы,которыеведуткудлинениюпроиз

водственнойструктуры:предположим,пишетБём-Баверк,что«каждыйиндивид

нациибудетрасходоватьлишьтричетвертисвоегодохода,апоследнюючетверть

сэкономит,тогдапотребительскийазартиспроснапотребительскиетоварынавер

някауменьшится.Спросисбытнайдутлишьтричетвертипроизведенныхранее

предметовпотребления.еслижепредпринимателистанутидальшевестипроиз

водствопо-старомуипоставлятьнарыноксредствапотреблениявобъеменавсе

10млнчеловеко-лет,тоизбыточноепредложениеоченьскороначнетсбиватьцены,

перестанетпокрыватьиздержкипроизводстваи,создаваяугрозуубытков,выну

дитпредпринимателейприспосабливатьпроизводствокусловиямизменившегося

спроса.Теперьонипостараются,чтобынапроизводствопотребительскихтоваров

финансируемого предшествующим увеличением добровольных сбережений

241

Пятая

Первое: влияние, оказываемое новым диспаритетом прибыли

на разных производственных стадиях

Приувеличенииобщественныхсбережений дочетвертичистогодохода

втойжепропорцииуменьшаетсяобщийденежныйспроснапотребитель

скиеблага.Рис.5-2иллюстрирует,какоевлияниеэтотфактоказываетна

конечнуюстадию,т.е.стадиюпотребления,атакженабухгалтерскуюпри

былькомпаний,вовлеченныхвэтустадию.

Изрис.5-2видно,чтодоувеличениясбережений100д.е.чистогодохода

расходовалисьнаконечныепотребительскиеблага,произведенныекомпа

ниями,которыевначалепонеслизатратывразмере90д.е.Изэтойсуммы

80д.е.соответствуютзакупкекапитальныхблаготнепосредственнопред

шествующейстадиии10д.е.уплаченызапервичныесредствапроизвод

ства(трудиприродныересурсы).этопринеслобухгалтерскуюприбыль

вразмере10д.е.,примерноравнуюставкепроцента11%,что,какмывидели

впоследнемразделе,былорыночной ставкой процента, которой в тен

‑

денции соответствует бухгалтерская прибыль на всех производствен‑

ных стадиях

— как самых близких, так и самых далеких от конечного

потребления.

если предположить, что увеличение сбережений равно 25% чистого

дохода,тонарис.5-2ситуации,возникшейнаконечнойстадии(потребле

ние),будетсоответствоватьпериодвремениt +1.Видно,чтосразупосле

ростасбереженийденежныйспроснаконечныепотребительскиеблага

снижаетсясо100до75д.е.вкаждомвременноминтервале.Однакосниже

ниезатратпроисходитотнюдьнесразупослепаденияденежногодохода,

испытываемогопредприятиями,занятыминапоследнейстадиипроизвод

ства.Напротив,этикомпанииотражаютвсвоихбухгалтерскихрегистрах

всётежезатратывразмере90д.е.Какивпредыдущемслучае,изэтой

втечениеодногогодавыделялосьресурсоввобъемевсеготолько7,5млнчелове-

ко-лет… Тогда остающиеся 2,5млн человеко-лет, сэкономленные из производи

тельныхсилтекущегогода,могутбытьобращенынаувеличениекапитала.

Это

сделают обязательно.

  …Тем самым расширяется база для кредитования различных производи

тельных объектов,растет покупательнаяспособностьсамихпредпринимателей,

которыеполучаютвозможностьтратитьбольшенапроизводственныецели.Все

этоувеличиваетспроснасредствапроизводстваилипромежуточныепродукты,

чтовконечномсчетепобуждаетруководителейпредприятийинвестироватьсво

бодныепроизводительныесилывдополнительноепроизводствонеобходимыхпро

межуточныхпродуктов…еслисбереженияначнетделатькаждыйчленобщества,

тоизменившийсяспросопятьжечерезмеханизмцензаставитпредпринимателей

принятьновыерешенияотносительнохарактерапримененияпроизводительных

сил;вэтомслучаедляобеспечениятекущегопотреблениявтечениегодастанет

выделятьсяменьшепроизводительныхсил

и соответственно больший объем их

будет пребывать в переходном состоянии, принимая форму промежуточных

продуктов,— иными словами, произойдет приращение народнохозяйственного

капитала,котороепозволитпроизводитьбольшепотребительскихблагвбудущем»

(Böhm-Bawerk,Capital and Interest,vol.2:Positive Theory of Capital,pp.112—113;

курсивавтора.—У де С

)

2. Воздействие на производственную структуру увеличения кредита,

242

Глава

Рис.5-2.

Совокупныйдоход

Совокупныезатраты

= 100

= 90

Бухгалтерскаяприбыль

(приблизительный

процент11%)

= +10

Совокупныйдоход

Совокупныезатраты

= 75

= 90

Бухгалтерскаяприбыль

(приблизительный

процент11%)

= –15

= –10

Совокупныеубытки

= –25

Совокупныйдоход

Совокупныезатраты

= 20

= 18

Бухгалтерскаяприбыль

(приблизительный

процент11%)

= +2

Совокупныйдоход

Совокупныезатраты

= 32,25

= 31,71

Бухгалтерскаяприбыль

(приблизительный

процент1,70%)

= +0,54

100

Конечная

стадия

вмомент

времени

10.21

Первичные

средства

производства

Первичные

средства

производства

Первичные

средства

производства

32,25

Пятая

стадия

вмомент

времени



t+1

21,5

Конечноепотребление

Пятая

стадия

вмомент

времени

Конечноепотребление

Конечная

стадия

вмомент

времени

t+1

Первичные

средства

производства

Ввидувоз-

никновения

убытковресурсы

передаютсяна

болееотдален-

ныестадии,где

получается

прибыль

Конечноепотребление

Послеувеличениясбережений

финансируемого предшествующим увеличением добровольных сбережений

243

Пятая

суммы80д.е.потраченынакапитальныеблага,произведенныенапреды-

дущейстадии(машины,поставщики,промежуточныепродукты,ит.д.),

и10д.е.уплаченывладельцампервичныхсредствпроизводства(работни

камисобственникамприродныхресурсов).Врезультатеувеличениясбе

реженийкомпании,занятыенаконечнойстадиипотребления,несутбух

галтерскиеубыткивразмере15д.е.этасуммавозрастаетдо25д.е.,когда

мы рассматриваем

альтернативные издержки (ценность упущенных

возможностей),связанныестем,чтопредпринимателинетольконесут

описанныевышеубытки,ноиневсостояниизаработать10д.е.,которые

капитал,инвестированныйвдругиепроизводственныестадии,приносит

ввидепроцента.Поэтомуможнозаключить,чтовсякое

увеличение сбе‑

режений причиняет значительные относительные убытки или умень‑

шает бухгалтерские прибыли компаний, действующих ближе всего к ко

‑

нечному потреблению.

Однаковспомнимтеперь,чтосекторпотреблениязанимаетлишьотно

сительномалуючастьполнойпроизводственнойструктурыобществаи

суммыденежныхединиц,потраченныенаконечноепотребление,состав

ляютлишьчастьстоимостиваловогонациональногопродукта,произво

димогонавсехстадияхпроизводственногопроцесса.Поэтомубухгалтер

скиеубыткипоследнихстадийнеоказываютнемедленноговлиянияна

стадии,предшествующиепотреблению,гдеразницамеждудоходамии

расходамивсеещеостаетсяположительной—разница,подобнаятой,что

существовала перед увеличением сбережений. Лишь после продолжи

тельногопериодавременидепрессивныйэффект,вызванныйнаконечной

стадии(стадиипроизводствапотребительскихблаг)ростомсбережений,

начнетощущатьсянастадиях,ближайшихкнему,инегативноевлияние

будетвсебольшеибольшеослабеватьпомереудаленияотстадий,близ

кихкконечномупотреблению.Влюбомслучаебухгалтерскаяприбыль

насамыхдалекихотпотреблениястадияхвтенденциибудетоставаться

постоянной,какпоказываетпятаястадиявпериодвремени

tнарис.5-2.

Здесьмынаблюдаем,чтонаэтойстадиидеятельностьпродолжаетпри

носить бухгалтерскуюприбыль 11%— разницамеждуобщим доходом

в20д.е.иобщимизатратамив18д.е.Следовательно,увеличениесбере

женийочевиднымобразомприводиткогромномунесоответствиюмежду

бухгалтерскимиприбылямикомпанийпервойстадии—стадиипотреби

тельскихблаг—иприбылями,которыезарабатываюткомпаниинастади

ях,наиболееотдаленныхотконечногопотребления(пятаястадиянашего

примерапроизводственнойструктуры).Всекторепотребительскихблаг

бухгалтерскиеубыткивозникаютизростасбережений,ивтожевремя

отраслинаиболеедалекойотпотребленияпятойстадии(т.е.произведен

ныееюпотребительскиеблагабудутдоступнытолькоспустяпятьлет)

продолжаютполучатьприбыль,примерноравную11%инвестированно

гокапитала(текущеесокращениепотреблениянеоказываетвлиянияна

потреблениечерезпятьлет).

Диспаритет прибыли служит предупредительным сигналом и сти

мулом для предпринимателей, чтобы те ограничили свои инвестиции

2. Воздействие на производственную структуру увеличения кредита,

244

Глава

встадии, близкие кпотреблению, и направили эти ресурсы на другие

стадии,которыепо-прежнемуобещаютотносительновысокуюприбыль,

но,сучетомобстоятельств,находятсядальшевсегоотконечногопотреб

ления. Поэтому предприниматели будут склонны перемещать часть

своегоспросанапроизводственныересурсывформекапитальныхблаг

и первичных средств производства от конечной стадии (потребления)

иблизкихкнейстадийктем,чтонаиболеедалекиотпотребления,где

ониобнаружатвозможностипо-прежнемуполучатьсравнительноболее

высокиеприбыли.Возросшиеинвестиции,илиспроснаболеепроизво

дительныересурсынастадиях,наиболеедалекихотпотребления,вызы

ваетэффект,показанныйнарис.5-2дляпятойстадиивпериодвремени

t+1.Действительно,предпринимателипятойстадииувеличиваютсвои

инвестициивпервичныефакторыипроизводственныересурсыс18до

31,71д.е.,т.е.почтиудваиваютсвоиначальныевложения.(Изэтойсум

мы 21,5д.е. потраченынапроизводственные услугикапитальныхблаг,

а10,21д.е.—натрудиприродныересурсы

.)этоведеткроступроиз-

водства благ на пятой стадии, которое вденежном выражении увели

чивается с20 до 32,35д.е., принося бухгалтерскую прибыль вразмере

0,54д.е.Хотявпроцентномвыраженииэтаприбыльменьше,чемпрежде

(1,70%противпрежних11%),онанамноговышетой,чтополучаетотрасль,

производящаяконечныепотребительскиеблага,которая,какмывидели,

несетабсолютныеубыткивразмере15д.е.

Следовательно,ростсбереженийвызываетдиспаритетнормприбыли

наразныхстадияхпроизводственнойструктуры.этоприводитпредпри

нимателейкнеобходимостиснижениянепосредственногопроизводства

потребительскихблагиувеличенияпроизводстванасамыхдалекихот

потребления стадиях. эта тенденция ведет к

временному удлинению

производственного процесса, которое продолжается до тех пор, пока

новаянормаобщественныхвременныхпредпочтенийилиноваяставка

процентавформеразностибухгалтерскогодоходаизатратнакаждой

стадии,теперьзаметнопонизившаясяврезультатесущественногоуве

личениясбережений,нестанетоднороднойдляпроизводственнойструк

турывцелом.

Предпринимателипятойстадиисмоглиувеличитьпредложениенасто

ящихблагс18д.е.втечениепериода

tдо31,71впериодt+1.этосталовоз-

можнымблагодаряростуобщественныхсбережений,т.е.благодаряувели

чениюпредложениянастоящихблагвобществе.Ростобъемаинвестиций

предпринимателифинансируютчастичнопосредствомувеличениясвоих

собственныхсбережений,т.е.инвестируячастьденег,заработанныхвпро

шлом ввиде процента и тратившихся на потребление, ачастично спо

мощьюновыхсбережений,которыеониполучаютчерезссудныйрынок

вформекредитов,

полностью обеспеченных предшествующим ростом

добровольных сбережений.Инымисловами,увеличениеинвестицийвпя-

туюстадиюобеспечиваетсявсемитремяспособами,описаннымивыше.

45

этисуммысоответствуютчисленнымпримерам,показаннымнарис.5-3.

финансируемого предшествующим увеличением добровольных сбережений

245

Пятая

Сверхтого,вопрекиожиданиям,вовсенеобязательнопроисходитуве-

личениеценыфакторовпроизводства(капитальныхблаг,трудаиприрод

ныхресурсов)вследствиеростаспросананихнапятойстадии,нодляочень

специфическихсредствпроизводстватакоенеисключено.Наделекаж

доеувеличениеспросанапроизводственныересурсынасамыхдальнихот

потреблениястадияхвзначительнойстепениилидажеполностьюнейтра

лизуетсяиликомпенсируетсяпараллельнымувеличениемихпредложе

ния,котороепроисходитпостепенно,померевысвобожденияэтихресур

совизстадий,близкихкпотреблению,накоторыхпредпринимателинесут

значительныеубыткии,следовательно,обязаныограничитьсвоиинвес

тиционныезатратынаэтифакторы.Значит,длясуществованияпредпри

нимательскойкоординациимеждустадиямипроизводственнойструктуры

общества, переживающего процесс расширения сбережений и экономи

ческогороста,особенноважно,чтобырынкисоответствующихфакторов,

преждевсегорынкипервичныхсредствпроизводства(трудаиприродных

ресурсов),былиоченьгибкимиидопускалипостепеннуюпередачуэтих

факторовсопределенныхстадийпроизводстванадругиестадиисмини

мальнымисоциально-экономическимииздержками.

Наконец,снижениеинвестицийвсекторпотребительскихблаг,вызван

ное бухгалтерскими убытками, возникающими вследствие роста добро

вольных сбережений, обычно объясняется определенным замедлением

впоставкахнарынокновыхпотребительскихблаг(несмотрянаувеличе

ниеихзапасов).этозамедлениепродолжаетсядотехпор,покаростслож

ностиичисластадийпроизводственногопроцессанесделаеточевидным

повышениепроизводительности,что,всвоюочередь,принесетнарынок

значительнобольшееколичествопотребительскихблаг.Можнобылобы

ожидать,чтовременноесокращениепредложенияпотребительскихблаг

припрочихравныхподниметихцену.Однакотакойростценнепроисхо

дитименнопотому,чтоссамогоначаласокращениепредложенияслихвой

компенсируетсяпараллельнымпадениемспросанапотребительскиеблага

врезультатепредварительногоувеличениядобровольныхсбережений.

Итак,приростдобровольныхсбереженийинвестируетсявпроизводст

веннуюструктуру—либочерезпрямыеинвестиции,либочерезкредиты,

предоставляемыепредпринимателямпроизводственныхстадий,относи

тельнодалекихотпотребления.этикредитыобеспеченыреальнымидоб

ровольнымисбережениямиивызываютувеличениеденежногоспросана

первичныесредствапроизводстваикапитальныеблага,используемыена

этихстадиях.Какмывиделивначалеэтойглавы,производственныепро

цессытемпроизводительнее,чемдальшеотстоятотпотребленияичем

сложнеесоставляющиеихстадии.Поэтому,кактолькозавершатсявновь

инициированныепроцессы,получившаясяболеекапиталоемкаяструктура

вконечномсчетеприведеткзначительномуувеличениюконечногопроиз

водствапотребительскихблаг.Следовательно,ростсбереженийисвобода

предпринимательства—необходимыеусловияимотор,движущийвсеми

процессамиэкономическогоростаиразвития.