Уэрта де Сото Хесус. Деньги, банковский кредит и экономические циклы

Подождите немного. Документ загружается.

2. Воздействие на производственную структуру увеличения кредита,

246

Глава

Второе: влияние снижения ставки процента на рыночную

цену капитальных благ

Припрочихравныхусловияхувеличениедобровольных сбережений,т.е.

предложениянастоящихблаг,ведеткснижениюрыночнойставкипроцента.

Какнамизвестно,рыночнаяставкапроцентавтенденциипроявляетсякак

бухгалтерскаяразницамеждудоходомизатратаминаразличныхпроизвод

ственныхстадиях,атакжепредстаетпереднамиввидеставкипроцента,по

которойпредоставляютсякредитынассудномрынке.Важнообратитьвни

маниенато,чтопадениеставкипроцента,вызываемоевсякимувеличением

добровольныхсбережений,оказываетогромноевлияниенаценностькапи

тальныхблаг,особеннотех,чтоиспользуютсянапроизводственныхстадиях,

наиболееудаленныхотконечногопотребления,—благ,которыеимеютотно

сительнодолгуюжизньивносятбольшойвкладвпроцесспроизводства.

Рассмотримкапитальноеблагосдлиннымсрокомжизни,подобноеофис

номузданию,заводу,суднуилисамолету,используемымдляперевозок,

доменнойпечи,компьютеруиливысокотехнологичному коммуникацион

номуустройствуит.д.,—котороепроизведеноислужитнаразличныхста

дияхпроизводственнойструктуры,относительноудаленныхотпотребле

ния.

Рыночная стоимостьэтогокапитальногоблагавтенденцииравняется

ожидаемомубудущемупотокурентныхплатежей,дисконтированныхпо

ставкепроцента.Текущая(дисконтированная)стоимостьиставкапроцента

связаныобратнопропорциональнойзависимостью.Например,вызванное

ростомсбереженийуменьшениепроцентнойставкис11до5%ведеткуве

личениютекущейстоимостикапитальногоблагасоченьдлиннымсроком

службыболеечемвдвое(текущаястоимостьвечнойконсолидированной

рентыприставке11%составляет1:0,11=9,09;атекущаястоимостьвечной

пятипроцентнойрентыравна1:0,05=20).есликапитальноеблагослужит,

скажем,20лет,тоснижениеставкипроцентас11до5%увеличитегорыноч

ную,иликапитализированную,стоимостьна56%

Поэтому,когдалюдиначинаютоцениватьнастоящиеблагаотносительно

ниже,рыночнаяценакапитальныхблагипотребительскихтоваровдли

тельногопользованиядемонстрируеттенденциюкросту.Болеетого,втен

денцииростбудетпропорционаленсрокуслужбыблага,т.е.числупроиз

водственныхстадий,вкоторыхэтоблагоиспользуется,иудаленностиэтих

46

Вотэтаформула:

i i

n n

− +

( )

−

( )

−

1 1 1 1

 чтовпереводенакапитализациюсосложнымпроцентомiсоответствуеттекущей

стоимостивременного аннуитетаспериодом

n, уплачиваемого сзадержкой, когда

периодкапитализациисовпадаетспериодомренты.ясно,что,когдапериод

nстано-

витсяпродолжительнееистремитсякбесконечности,стоимостьрентыбудетстре

митьсяк1/

i,чтовкачествемнемоническогоправилаприменимопрактическиковсем

капитальнымблагамсоченьпродолжительнымсрокомслужбы(атакжекземлевви

дуеенеразрушимости).Cм.:LorenzoGilPel

áez,Tablas financieras, estadísticas y actu‑

ariales,6.

edicióncorregidayaumentada(Madrid:EditorialDossat,1977),pp.205—237.

финансируемого предшествующим увеличением добровольных сбережений

247

Пятая

стадийотпотребления.Врезультатесниженияставкипроцентазначитель-

новырастетценакапитальныхблаг,которыеужеиспользуются,ионибудут

производитьсявб

óльшихколичествах,вызываягоризонтальноерасшире-

ниеструктурыкапитальныхблаг,т.е.ростпроизводствакапитальныхблаг,

существовавших ранее.Втожевремяпадениеставкипроцентауказывает

нато,чтомногиепроцессыпроизводствакапитальныхблаг,прежденесчи

тавшиесяприбыльными,становятсяприбыльными,и,следовательно,пред

принимателистанутихвнедрять.Впрошломпредпринимателивоздержи

валисьотвнедрениямножестватехнологическихновшествиненачинали

новых проектов, предполагая, что сопряженные сэтим издержки будут

вышеихрыночнойстоимости(котораятяготееткуравниваниюсостоимо

стьюожидаемойбудущейрентыкаждогокапитальногоблага,дисконтиро

ваннойпоставкепроцента).Однакоприпадениипроцентнойставкирыноч

ная стоимость проектов, направленных на удлинение производственной

структурызасчетновых,болеесовременныхстадий,удаленныхотпотреб

ления,начинаетрастиидажеможетпревыситьиздержкипроизводства,

чтоделаетэтипроектызаслуживающимивнимания.Следовательно,второе

воздействиесниженияпроцентнойставки,вызванноеростомдобровольных

сбережений,состоитвуглубленииструктурыинвестиционныхблагвформе

вертикальногоудлинения,включающего

новыестадиикапитальныхблаг,

всеболееудаленныхотпотребления

Расширение и углубление структуры капитальных благ— результат

деятельности предпринимателей и их коллективной способности ктвор

чествуикоординации.Ониспособныраспознаватьделовуювозможность

ипотенциальнуюприбыльпривозникновенииразницымеждурыночной

ценойкапитальныхблаг(представляющейсобой текущую стоимостьих

ожидаемойбудущейренты,котораязаметнорастетспадениемпроцентной

ставки)изатратаминаихпроизводство(которыепостоянныилидажесни

жаютсявусловияхростапредложения(котороепредварительно,сростом

сбережений,сократилось)нарынкепервичныхсредствпроизводства,при

ходящихсостадииконечногопотребления).

Такимобразом,

второе воздействиетакжевлечетзасобойудлинение

структурыкапитальныхблаг—ивточноститожесамоемывиделивслу

чаепервоговоздействия.

Колебанияценностикапитальныхблаг,возникающиевследствиеизме

ненийвсбереженияхиставкепроцента,распространяютсянапредставля

ющиеэтикапитальныеблага

ценные бумаги,атемсамыминафондовые

рынки,гдеимиторгуют.Следовательно,ростдобровольныхсбережений,

приводящийкпадениюставкипроцента,идалеебудетповышатькакцены

47

Следует отметить, что технологические новшества, повышающие производитель-

ность(вформебольшегоколичестваи/илилучшегокачестватоваровиуслуг)путем

сокращениядлиныпроизводственных процессов,будутвнедренывлюбом случае,

внезависимостиоттого,растутилинетчистыесбереженияобщества.Однакотакое

увеличениепроизводительностиделаетвозможнымприменениеновыхтехнологий,

которыепопричинемаржинальногонедостаткаресурсовнемоглибытьпринятына

вооружениевпериод,предшествующийростусбережений.

2. Воздействие на производственную структуру увеличения кредита,

248

Глава

акций компаний, действующих на стадиях капитальных благ, наиболее

далекихотпотребления,такивцеломценывсехценныхбумаг,представля

ющихкапитальныеблага.Лишьтеценныебумаги,которыепредставляют

имуществокомпаний,близкихкпотреблению,испытаютвременное,отно

сительноеснижениеценыврезультатенепосредственногонегативноговоз

действиясниженияспросанапотребительскиетовары,порожденногорос

томсбережений.Поэтомуясно,что,вотличиеотраспространенногомнения,

вотсутствиеиныхкредитно-финансовыхискажений,которыхмыещене

касались,фондовыйрыноквовсенеобязательноотражаетвосновномпри

быликомпаний.Наделе,относительноинвестированногокапиталабухгал

терскаяприбыль,заработаннаякомпаниямиразличныхстадий,втенденции

совпадаетсоставкойпроцента.Такимобразом,высокиесбереженияиотно

сительнонизкиеприбыли(т.е.низкаяставкапроцента)создаютусловиядля

огромногоростарыночнойстоимостиценныхбумаг,представляющихкапи

тальныеблага.Болеетого,чемдальшеэтикапитальныеблагаотконечного

потребления,темвышерыночнаяценасоответствующихценныхбумаг

.

Напротив,ростотносительныхбухгалтерскихприбылейповсейпроизвод

ственнойструктуреисоответственнорострыночнойставкипроцента,при

прочихравныхусловиях,будетпроявлятьсявсниженииценностиценных

бумаг и последующем падении их рыночной стоимости. это теоретиче

скоеобъяснениепроливаетсветнамножествообщихреакцийфондового

рынка,которыесовершеннонепостижимынетолькодляобычныхлюдей,

ноидлямногихфинансовых«экспертов»,исходящихизнаивнойтеории,

согласнокоторойфондовыйрынокдолженпростоавтоматическииправди

воотражатьуровеньбухгалтерскихприбылей,зарабатываемыхкомпани

ями—участникамипроизводственногопроцесса,неучитываяприэтомни

стадий,накоторыхзарабатываютсяприбыли,ниизмененияобщественного

временнóгопредпочтения(ставкипроцента).

Третье: эффект Рикардо

Любоеувеличениедобровольныхсбереженийсразуоказываетзначитель-

ноевоздействиенауровень

реальнойзаработнойплаты.Рис.5-2показывает,

каквследствиеростасбереженийденежныйспроснапотребительскиеблага

падаетначетверть(со100до75д.е.).Следовательно,легкопонять,почемуза

ростомсбережений,какправило,следуетснижениеценнаконечныепотре

48

Потолокценыбудетдостигнут,когдаисчерпаетсяэффектсниженияставкипроцен-

та.Всвоюочередь,большоечислоиобъемценныхбумаг,выпущенныхнапервич

ныйрынокфондовиоблигаций,будетстабилизироватьрыночнуюцену

единичной

ценной бумагинаболеенизкомуровне.Вследующейглавемыувидим,чтолюбой

продолжительныйповышательныйтрендивообщелюбойнепрерывныйдлительный

ростфондовыхиндексовотнюдьнеуказываетназдоровуюэкономическуюситуацию,

аявляетсяследствиеминфляционногопроцессакредитнойэкспансии,котораярано

илипоздноспровоцируеткризиснафондовомрынкеиэкономическийспад.

финансируемого предшествующим увеличением добровольных сбережений

249

Пятая

бительскиеблага

.если,какэтообычнопроисходит,заработнаяплата,или

аренднаяплатазаиспользованиетруда—первичногофакторапроизвод

ства,—вначаледержитсянаодномноминальномуровне,тоснижениецен

наконечныепотребительскиеблагабудетсопровождатьсяростом

реаль‑

нойзаработнойплатырабочих,занятыхнавсехстадияхпроизводственной

структуры.Располагаятемжесамымноминальнымдоходом,рабочиесмогут

приобрестибольшееколичествоконечныхпотребительскихтоваровиуслуг

лучшегокачествапоновым,болеенизкимценамнапотребительскиеблага.

Ростреальнойзаработнойплаты,вызываемыйростомдобровольныхсбе

режений,означает,чтонавсехстадияхпроизводственногопроцессаупред

принимателейвозникаетстимулзаменитьтрудкапитальнымиблагами.Или,

другимисловами,врезультатеростадобровольныхсбережений,посредст

вомувеличенияреальныхставокзаработнойплатывовсейэкономической

системеформируетсятенденцияквнедрениюболеепродолжительныхи

капиталоемкихпроизводственныхстадий.Иначеговоря,предприниматели

находятболеепривлекательнымиспользоватьбольшекапитальныхблаг,

анерабочейсилы.Вэтом заключается третийважныйдополнительный

эффект,способствующийудлинениюстадийпроизводственнойструктуры.

Ондобавляетсявдвумвлияниям,описаннымранее,иусиливаетих.

этотэффектпервымявносформулировалДавидРикардовсвоемсочи

нении«Началаполитическойэкономиииналоговогообложения»,первое

издание которого вышло в1817г. Рикардо пишет: «…всякое повышение

заработнойплаты,или,чтоодноитоже,всякоепадениеприбыли,пони

зитотносительнуюстоимостьтоваров,которыепроизводятсяспомощью

болеедолговечногокапитала,исоответствующимобразомповыситстои

мостьтех,которыепроизводятсяспомощьюкапитала,болеебыстроизна

шивающегося.Падениезаработнойплатыбудетиметьвэтихдвухслучаях

диаметральнопротивоположноедействие»

Визвестномприложении«Омашинах»,добавленномвтретьемиздании,

вышедшемв1821г.,Рикардозаключает,что«машиныитруднаходятся

впостоянномсоперничествемеждусобой,ипервыечастомогутбытьпри

мененытолькотогда,когдаподнимаетсяценатруда»

К той же мысли позднее обращается Ф. А. Хайек, который, начиная

с1939г.,взначительнойстепениприменялеевсвоихсочиненияхпоэко

49

КакуказываетХайек,взависимостиотнегибкостисоответствующихрынковтакое

снижениеценможетзанятькакое-товремя,новлюбомслучаенебудетпропорцио

нальнопадениюспроса.Иначесбереженияневлеклибызасобойникакихреальных

жертв,азапасыпотребительскихблаг,необходимыедляподдержанияэкономиче

скихагентоввтовремя,поканезавершеныболеекапиталоемкиепроцессы,неоста

валисьбынепроданными.См.:F.A.Hayek,“ReflectionsonthePureTheoryofMoneyof

Mr.J.M.Keynes(continued),”

Economica 12,no.35(February1932):22—44,перепеча-

танов:The Collected Works of F A Hayek,vol.9:

Contra Keynes and Cambridge: Essays,

Correspondence,BruceCaldwell,ed.(London:Routledge,1995),pp.179—180.

50

См.:РикардоД.Началаполитическойэкономиииналоговогообложения.М.:эксмо,

2007.С.103

51

Тамже.С.337.

2. Воздействие на производственную структуру увеличения кредита,

250

Глава

номическимциклам.Здесьмывпервыеиспользуемеевсочетаниисдвумя

предыдущимивоздействиями,чтобыобъяснитьвлияниедополнительного

увеличениясбереженийнапроизводственнуюструктуруипоказатьнесо

стоятельностьтеорий,обосновывающихтакназываемый«парадоксбереж

ливости»иякобынегативноевлияниесбереженийнаэффективныйспрос.

Хайекпредлагаеточеньсжатоеобъяснение«эффектаРикардо»:«Высокая

реальнаязаработнаяплатаинизкаянормаприбылинаинвестицииприни

маетрезкокапиталистическиеформы:предпринимателипытаютсяотре

агироватьнавысокуюстоимостьтрудавводомтрудосберегающегообору

дования—такихмашин,использованиекоторыхбудетприбыльнымлишь

приоченьнизкойнормеприбылиипроцента»

Следовательно,«эффектРикардо»—третьемикроэкономическоеобъ

яснениеповеденияпредпринимателей,реагирующихнаростдобровольных

52

См.:Hayek,“Profits, Interest and Investment” and Other Essays on the Theory of Industrial

Fluctuations,p.39.В1941г.,вскорепосленаписанияпроцитированнойработы,Хайек

краткокоснулсяэтогоэффектавсвязисвлияниемростадобровольныхсбереженийна

производственнуюструктуру,хотяприэтомоннецитировалРикардоявнымобразом.

этоединственныйизвестныйнам случайнепосредственногоприменения«эффекта

Рикардо»канализупоследствийростадобровольныхсбережений,анекроли,которую

этотэффектиграетнаразличныхфазахэкономическогоцикла,чтонаходитсявфокусе

интересовтеоретиковвплотьдосегодняшнегодня.Обсуждаемыйотрывокнаходитсяна

с.293книги

The Pure Theory of Capital (London:Macmillan,1941):«Падениеставкипро-

цента…можетвызватьростстоимоститрудадотакойстепени,чтопринудиткшироко

масштабнойзаменетрудамашинами».ПозднееХайеквернулсякэтомувопросу:Hayek

F.A.“TheRicardoEffect,”

Economica (34,no.9(May1942):pp.127—152),перепечатанно

в:Hayek,

Individualism and Economic Order (Chicago:UniversityofChicagoPress,1948),

chap.11,pp.220—254[русск.пер.:ХайекФ.А.Индивидуализмиэкономическийпорядок.

М.:Изограф,2000.С.210—239].Спустятридцатьлетонвновьвернулсякэтомувопросу:

HayekF.A.,“ThreeElucidationsoftheRicardoEffect,”

Journal of Political Economy 77,

no.2(1979),перепечатанов:HayekF.A.,

New Studies in Philosophy, Politics, Economics

and the History of Ideas (London:RoutledgeandKeganPaul,1978),chap.11,pp.165—178.

МаркБлауг,рассматривавшийэффектРикардовкниге

Economic Theory in Retrospect

(Cambridge:CambridgeUniversityPress,1978,pp.571—577)[русск.пер.:БлаугМ.эко

номическаямысльвретроспективе.М.:Дело,1994.С.499—505],недавнопризнал,чтоего

критикабылавызванаошибочнымопределениемприродыанализаХайекакакстати

ческого.См.:MarkBlaug,“HayekRevisited,”

Critical Review 7,no.1(Winter,1993):51—60,

esp.pр.59—60,note5.Блаугпризнает,чтообнаружилсвоюошибкублагодарястатье

ЛоренсаМоссаиКаренВон:LaurenceS.MossandKarenI.Vaughn,“Hayek’sRicardo

Effect:ASecondLook,”

History of Political Economy 18,no.4(Winter,1986):545—565.

Всвоюочередь,Мизес(Человеческаядеятельность.С.724—727)критиковалиспользо

ваниеэффектаРикардодляоправданиянасильственногоповышениязаработнойплаты

посредствомпринуждениясостороныпрофсоюзовилигосударствасцельюувеличения

инвестицийвкапитальныеблага.Онзаключает,чтотакаяполитикалишьвызоветрост

безработицыи недостаточноераспределениересурсоввпроизводственнойструкту

ре,таккакэтаполитикаидетнеотувеличениядобровольныхсбереженийвобществе,

апростоотпринудительногопредписыванияискусственновысокихставокзаработной

платы.Ротбардвыражаетаналогичноемнениев

Man, Economy, and State (pp.631—632).

Хайекделаеттожесамоев

The Pure Theory of Capital (p.347),гдеонприходитквыво-

ду,чтодиктаторскоепредписываниеростазаработнойплатывызываетнетолькорост

безработицыисокращениесбережений,ноиобщеепроеданиекапиталавсочетании

сискусственнымудлинениемисужениемстадийпроизводственнойструктуры.

финансируемого предшествующим увеличением добровольных сбережений

251

Пятая

сбереженийповышениемспросанакапитальныеблагаиинвестированием

вновыестадии,вседальшеотстоящиеотконечногопотребления.

Важно помнить, что всякое увеличение добровольных сбережений

и инвестиций первоначально вызывает снижение производства новых

потребительскихтоваровиуслуг

относительно краткосрочного макси‑

мума, который мог бы быть достигнут,еслибыресурсы,требующиеся

дляихпроизводства,небыливыведенысостадий,близкихкконечному

потреблению.Темсамымпроисходитвысвобождениефакторовпроизвод

ства,требующихсядляудлинениястадийкапитальныхблаг,дальшевсего

отстоящихотпотребления

.Крометого,потребительскиеблагаиуслуги,

оставшиесянепроданнымиврезультатеростадобровольныхсбережений,

играютроль,весьмасходнуюсрольюягод,скопленныхРобинзономКру

зовнашемпримере.ягодыпозволилиРобинзонупрожитьнесколькодней,

потребовавшихсядляпроизводствакапитальногооборудования(деревян

нойпалки):ведьвсеэтовремяоннемогзаниматься«ручным»сборомягод.

Всовременнойэкономикепотребительскоетоварыиуслуги,остающиеся

непроданными при увеличении добровольных сбережений, выполняют

важнуюфункцию,позволяяразличнымэкономическимагентам(рабочим,

владельцамприродныхресурсовикапиталистам)пережитьпоследующий

временнойпериод.Вэтовремятолькочтоначатоеудлинениепроизводст

веннойструктурывызываетнеизбежноезамедлениепоставкинарынок

новыхпотребительских товаровиуслуг.Такое «замедление»длитсядо

завершениявсехначатыхновых,болеекапиталоемкихпроцессов.Небудь

этихпотребительскихтоваровиуслуг,оставшихсянепроданнымииз-за

сбережений, временный дефицит предложения новых потребительских

благвызвалбысущественныйростихотносительнойценыизначительные

трудностивснабженииэтимитоварами

Заключение: появление новой, более капиталоемкой

производственной структуры

Три рассмотренные выше эффекта вызываются предпринимательским

процессомпоискаприбыли,иихсочетаниевтенденцииведетквозникнове

ниюновой,болееузкойиболеепротяженнойструктурыстадийкапиталь

ныхблаг.Болеетого,навсехстадияхновойпроизводственнойструктуры

разницамеждудоходомииздержкамикаждойстадии,т.е.бухгалтерская

прибыль,илиставкапроцента,имеюттенденциюуравниватьсянаболее

низкомуровне(чтоестественнымобразомсоответствуетбольшемуобъему

53

См.:Hayek,The Pure Theory of Capital,p.256.

54

ПословамсамогоХайека,«происходитследующее:вболеераннийпериодсберегатели

потребляютменьше,чемполучаютоттекущегопроизводства,авболеепозднийпериод

(когдатекущеепроизводствопотребительскихблагснизилосьивыпущеныдополни

тельныекапитальныеблага…)онимогутпотреблятьбольшепотребительскихблаг,чем

получаютоттекущегопроизводства»(Hayek,

The Pure Theory of Capital,p.275.См.так-

жевыше,прим.13).

2. Воздействие на производственную структуру увеличения кредита,

252

Глава

сбережений и более низкому общественному уровню временнóго пред-

почтения).Поэтомуформапроизводственнойструктурыначинаетвесьма

напоминатьту,чтоизображенанарис.5-3.

Рис.5-1показывает,чтоконечноепотреблениеупалодо75д.е.этосокра

щениетакжезатронулостоимостьпродукциивторойстадии(т.е.ближай

шейкпотреблениюпредыдущейстадии),сократившейсяс80д.е.нарис.5-1

до64,25д.е.нарис.5-3.Подобноежесокращение(с60до53,5д.е.)происхо

дитинатретьейстадии,хотянасейразоноотносительноменьше.Однако,

начинаясчетвертойстадии(идалеепомереудалениякаждойстадииот

потребления),спросвденежномвыражениирастет.Вначалеувеличение

идетпостепенно.Начетвертойстадиицифрырастутс40до42,75д.е.Они

делаютсяотносительносущественнеенапятойстадии,гдестоимостьпро

дукциивырастаетс20до32,25д.е.,какмывидимнарис.5-2.Крометого,

вобласти,наиболее далекойотпотребления, появляютсядве новые ста

дии—шестаяиседьмая.

Прежде этих стадий не существовало.

Послетого,каксделанывсенеобходимыекорректировки,нормаприбы

линаразличныхстадияхимееттенденциювыравниватьсяназначительно

болеенизкомуровне,чемтот,чтоотраженнарис.5-1.Данноеявлениеобъ

ясняетсятем,чторостдобровольныхсбереженийпорождаетгораздомень

шуюрыночнуюставкупроцента,анормабухгалтерскойприбылидлякаж

дойстадии(внашемпримереонасоставляетприблизительно1,7%вгодовом

исчислении)приближаетсякэтойцифре.Получаемыйнакаждойизстадий

владельцамипервичныхсредствпроизводства(рабочимиивладельцами

природныхресурсов)икапиталистами

чистый доход,соответствующий

чистойпроцентнойставке,илиразнице[междувыручкойииздержками],

составляет 75д.е., что совпадает сденежным доходом, потраченным на

потребительскиетоварыиуслуги.Важноотметить,чтодажееслинапотре

бительскиетоварыиуслугипотраченовсего75д.е.,т.е.на25д.е.меньше,чем

нарис.5-1,то,кактолькобудутзавершенывсеновыепроизводственные

процессы,производствоновыхпотребительскихтоваровиуслугвреаль

номвыражениисущественновырастет.этопроисходитпотому,чтопомере

того,какпроизводственныепроцессыделаютсяболееокольнымиикапита

лоемкими,онистановятсяболеепроизводительными.Крометого,большее

количество(вреальномвыражении)произведенныхпотребительскихтова

ровиуслугможетбытьпроданолишьзаменьшуюсуммуденежныхединиц

(внашемпримере75д.е.).Поэтомуценазаединицупоставляемыхнарынок

новыхпотребительскихтоваровиуслугзначительнопонижаетсяисоот

ветственнорезкоувеличиваетсяреальныйдоход,получаемыйвладельцами

первичныхсредствпроизводства(вособенностиставкизаработнойплаты

наемныхрабочихи,следовательно,ихуровеньжизни).

Табл.5-3и5-4отражаютспроснанастоящиеблага,иихпредложение,

атакжесоставгодовоговаловогонациональноговыпускапослевсехкор

ректировок,вызванныхувеличениемдобровольныхсбережений.Мывидим,

чтоспроснанастоящиеблагаиихпредложениесоставляют295д.е.,т.е.на

25д.е.больше,чемвтабл.5-1.Такпроисходитпотому,чтоваловыесбере

женияиинвестициивырослиименнонаэти25д.е.дополнительныхчистых

финансируемого предшествующим увеличением добровольных сбережений

253

Пятая

Рис.5-3.Схемапроизводственнойструктуры

(послечистыхдобровольныхсбереженийвразмере25д.е.)

64,25

53,5

42,75

32,25

9,869,7910,2110,3910,57

Процент

75д.е.

чистого

дохода

+ + + + + =

0,54

0,71

0,89

1,07

1,25

Первичныесредствапроизводства

(трудиприродныересурсы)

Прибыль,илипроцент,накаждойстадии

(=около11%годовых)

Конечноепотребление=100д.е.чистогодохода

21,5

10,75

9,68

9,5

0,18

0,36

7-ястадия

6-ястадия

5-ястадия

4-ястадия

3-ястадия

2-ястадия

1-ястадия

2. Воздействие на производственную структуру увеличения кредита,

254

Глава

Рис.5-4.Влияниедобровольныхчистыхсбереженийнапроизводственнуюструктуру

(полученопутемналожениярис.5-1(контуры)нарис.5-3(полосы))

Углублениеструктурыкапитальныхблаг

(Удлинениепроизводственнойструктурыпутемдобавленияновых стадий)

Расширениеструктурыкапитальныхблаг

(Расширениесуществующихстадий)

Относительное

сужениестадийкапитальныхблаг,

находящихсяближевсегокпотреблению

Сокращениепотреблениявденежном

выражении.Когдазавершаетсяудли-

нениепроизводственнойструктуры,

происходитзаметноереальноеувели-

чениевыпускапотребительскихблаг

иснижениеценызаединицуэтихблаг

(на75д.е.можнокупитьбольшийобъем

товароввреальномвыражении)

7-стадия

6-стадия

5-стадия

4-стадия

3-стадия

2-стадия

1-стадия

финансируемого предшествующим увеличением добровольных сбережений

255

Пятая

Таблица5-3

Предложение и спрос на настоящие блага

(исходя из денежных сбережений 25 д.е.)

Поставщикинастоящихблаг

(владельцысбережений

илипотребителибудущихблаг)

Потребителинастоящихблаг

(поставщикибудущихблаг)

Капиталисты1-йстадии=  64,25+9.50=73,75

→

 64,25 капиталисты2-йстадии



9,50 напервичныесредствапроизводства

Капиталисты2-йстадии=  53,50+9,68=63,18 →

 53,50 капиталисты3-йстадии

9,68 напервичныесредствапроизводства

Капиталисты3-йстадии=  42,75+9.86=52,61 →

 42,75 капиталисты4-йстадии

9,66 напервичныесредствапроизводства

Капиталисты4-йстадии=  32,25+9,79=42,04 →

 32,25 капиталисты5-йстадии

9,79 напервичныесредствапроизводства

Капиталисты5-йстадии=  21,50+10,21=31,71

→

 21,50 капиталисты6-йстадии

10,21 напервичныесредствапроизводства

Капиталисты6-йстадии=  10,75+10,39=21,14 →

 10,75 капиталисты7-йстадии

10,39 напервичныесредствапроизводства

Капиталисты7-йстадии=  0+10,57=10,57 →

10,57 напервичныесредствапроизводства

225,00 общийспрос

 владельцев

 капитальныхблаг

70д.е. общийспрос

 владельцев

 первичныхсредств

 производства

Всего,

предложениенастоящихблаг

295,00д.е.=

СБеРежеНИя

ИИНВеСТИцИИ=

(валовые),всего

295д.е.

 спроснанастоящие

 блага