Турковская М.Б. Деньги, кредит, банки. Учебно-методический комплекс

Подождите немного. Документ загружается.

196

политические, спекулятивные, психологические факторы.

Уровень валютного курса существенно влияет на внешнюю торговлю, кон-

курентоспособность национальной продукции на мировом рынке, движение ка-

питалов, состояние денежного обращения и весь воспроизводственный процесс.

Так, снижение курса национальной валюты стимулирует экспорт товаров

и, следовательно, активизирует платежный баланс. Национальный экспортер вы-

игрывает от снижения курса национальной валюты

, получая больше националь-

ной валюты при продаже экспортной выручки в инвалюте на национальном ва-

лютном рынке. Национальный импорте, наоборот, проигрывает, покупая инва-

люту по более высокой цене.

Снижение курса национальной валюты может быть вызвано инфляцией.

Но оно само выступает важным фактором роста цен и падения покупательной

способности денег по отношению

к товарам и услугам. Дело в том, что нацио-

нальный импорте компенсирует потери от снижения курса национальной валю-

ты, повышая цены на импортные товары на внутреннем рынке. Рост цен на им-

портные товары приводит к общему росту цен в стране.

Важное экономическое значение валютного курса предопределяет необхо-

димость его государственного регулирования

, к основным методам которого от-

носятся: 1) валютная интервенция (покупка-продажа иностранной валюты на на-

циональную); 2) операции центрального банка на открытом рынке (купля-

продажа ценных бумаг; 3) изменением центральным банком уровня процентных

ставок и (или) норм обязательных резервов.

Установление валютного курса, определение обмена пропорций валют на-

зывается валютной котировкой. В большинстве стран

действует прямая коти-

ровка – курс единицы иностранной валюты выражается в определенном количе-

стве единиц национальной валюты. При косвенной котировке курс единицы на-

циональной валюты выражается в определенном количестве иностранной валю-

ты (Великобритания, частично США). Кросс-курс – соотношение двух валют,

которое вытекает из их курсов по отношению к третьей валюте (обычно

доллару

США).

197

Банки котируют курсы продавца и покупателя. Курс продавца – курс, по

которому банк готов продавать котируемую валюту, а по курсу покупателя – го-

тов купить. При прямой котировке курс продавца всегда выше, чем курс покупа-

теля. Разница между ними составляет прибыль банка.

Различают котировку валют официальную, межбанковскую, биржевую.

Официальную котировку осуществляет центральный банк

. Она используется для

целей учета, таможенных платежей, при составлении платежного баланса.

В странах, где действует режим фиксированного курса, котировка опреде-

ляется чисто административным путем. Центральный банк устанавливает курс

(независимо от спроса и предложения на валюту) национальной валюты по от-

ношению к валюте какой-либо страны, к которой "привязана" валюта данной

страны. При этом возможна множественность валютных курсов.

В странах со свободным валютным рынком, где действует режим "пла-

вающих" курсов, складывающихся в зависимости от спроса и предложения на

инвалюту, центральные банки устанавливают курс на уровне межбанковского. В

развитых странах основным курсов валютного рынка является межбанковский.

Межбанковскую котировку устанавливают крупные коммерческие банки –

мар-

кет-мейкеры (делатели рынка). Остальные банки – маркет-юзеры (пользователя

рынка) обращаются за котировкой к маркет-мейкерам. Межбанковский курс

служит основой установления курсов для банковских клиентов. Биржевой курс

носит в основном справочный характер.

11.3. Балансы международных расчетов

Баланс международных расчетов – это соотношение денежных требований

и обязательств, поступлений и платежей одной

страны по отношению к другим

странам. Основные виды этих балансов: 1) расчетный баланс; 2) баланс между-

народной задолженности; 3) платежный баланс.

Расчетный баланс – это соотношение требований и обязательств данной

страны по отношению к другим странам. Различают их на определенную дату и

198

за определенный период. Активные статьи расчетного баланса за определенный

период показывают сумму новых требований данной страны к иностранным го-

сударствам и произведенные ею инвестиции за границей. Пассивные – возник-

шие обязательства по кредитам и инвестициям иностранных государств. Такой

баланс характеризует лишь динамику требований и обязательств, по нему нельзя

судить о валютно-финансовом

положении страны в целом.

Для оценки международной расчетной позиции страны важен расчетный

баланс на определенную дату (начало или конец года), который отражает соот-

ношение требований и обязательств независимо от периода их возникновения и

срока оплаты. Его активное сальдо показывает, что страна больше предоставля-

ла, чем получала кредитов и инвестиций и

как кредитор она будет получать ва-

лютные поступления в будущем. Пассивное сальдо расчетного баланса на опре-

деленную дату характеризует позицию страны как нетто-должника и отражает

размер ее будущих платежей иностранным государствам, не покрытых поступ-

лениями.

Баланс международной задолженности близок к расчетному, но отличается

от него набором статей и имеет свои

особенности в отдельных странах.

Платежный баланс – соотношение суммы платежей, произведенных дан-

ной страной за границей, и поступлений, полученных ею из-за границы. Разли-

чают платежный баланс за определенный период и на определенную дату. Пла-

тежный баланс активен, если валютные поступления превышают валютные пла-

тежи, и наоборот, пассивен, если платежи больше

поступлений.

По методологии МВФ платежный баланс – это систематический перечень

всех экономических операций, осуществленных за определенный отрезок време-

ни между резидентами данной страны и нерезидентами. Он представляет собой

смешанный платежно-расчетный баланс.

В соответствии с международными принципами бухучета всякое увеличе-

ние активов или уменьшение обязательств отражается в дебете, а уменьшение

активов или

увеличение пассивов – в кредите баланса. Дебетовая сторона пла-

тежного баланса соответствует понятию "платежи", кредитовая сторона – поня-

199

тию "поступления". Экспорт товаров всегда отражается в кредитовой (доходной)

части платежного баланса, поскольку в данном случае уменьшению товарных

ресурсов страны должно сопутствовать, как результат продажи, эквивалентное

поступление денег. Импорт товаров всегда фиксируется в дебетовой (расходной)

части, т.к. при этом происходит увеличение ресурсов (активов), что требует за-

траты определенной суммы денег

Основные различия между расчетным и платежным балансами:

1) в расчетный баланс включаются требования и обязательства данной

страны к загранице, все полученные и предоставленные кредиты, в т.ч. непога-

шенные, в платежный баланс – только фактически произведенные поступления и

платежи; 2) в платежный баланс включаются только оплаченные экспорт и им-

порт, а расчетный баланс

охватывает и неоплаченную часть товарооборота,

осуществляемого в кредит; 3) конечное сальдо – активное или пассивное – пла-

тежного и расчетного балансов не совпадают и обычно противоположны, т.к.

расчетный баланс стран-кредиторов (США, ФРГ, Япония) обычно активны, а

платежный баланс, особенно по текущим операциям, периодически пассивны.

Структура платежного баланса:

1. Баланс текущих операций:

торговый баланс:

а) экспорт;

б) импорт;

2) баланс услуг и некоммерческих платежей – "невидимых операций".

2. Баланс движения капиталов и кредитов.

Торговый баланс – соотношение между поступлениями по экспорту и пла-

тежами по импорту товаров – активен, если экспорт превышает импорт. Пассив-

ное сальдо – импорт больше экспорта.

В балансе "невидимых операций" – транспортные перевозки, связь

, страхо-

вание, комиссионные операции, международный туризм, деловые поездки, куль-

турный обмен, содержание дипломатических и торговых представительств, ли-

цензии, техническая помощь, гонорары, изобретения, военные расходы за грани-

200

цей и др. По международной методике в услуги включены проценты по кредитам

и дивиденды по иностранным инвестициям, хотя по экономическому содержа-

нию они относятся к движению капиталов и кредитов.

Баланс движения капиталов и кредитов – соотношение платежей и поступ-

лений по ввозу и вывозу частных и государственных капиталов, по полученным

и предоставленным

международным кредитам. Движение предпринимательского

капитала осуществляется в форме прямых (в предприятия) и портфельных (в

ценные бумаги) инвестиций. Международное движение ссудного капитала про-

исходит в форме долгосрочных, среднесрочных и краткосрочных кредитов. За

балансом движения капиталов и кредитов следует статья "Ошибки и пропуски",

которая показывает статистические неточности и неучтенные операции.

При определении

сальдо платежного баланса его статьи подразделяются на

основные и балансирующие. К основным относят текущие операции и движение

долгосрочного капитала. К балансирующим относят операции, не имеющие са-

мостоятельного значения или обладающие относительной самостоятельностью.

Они характеризуют методы и источники погашения сальдо платежного баланса и

включают движение валютных резервов, изменение краткосрочных активов, от-

дельные

виды иностранной помощи, внешние государственные займы, кредиты

международных валютно-кредитных организаций и др. Итоговые показатели ос-

новных и балансирующих статей взаимно погашают друг друга, т.е. формально

платежных баланс уравновешен. Если платежи превышают поступления по ос-

новным статьям, то возникает проблема погашения дефицита за счет баланси-

рующих статей. Традиционно для

погашения дефицита платежного баланса ис-

пользуются иностранные кредиты и ввоз капитала. Это временный метод покры-

тия дефицита, поскольку необходимо будет платить проценты на сумму займа.

Для покрытия временного дефицита МВФ предоставляет странам-членам МВФ

резервные (безусловные) кредиты в пределах 25% их квот. Окончательным ме-

тодом покрытия пассивного сальдо платежного баланса служат официальные

зо-

лотовалютные резервы страны. Окончательным средством погашения дефицита

может служить и иностранная помощь в форме субсидий и даров.

201

Вспомогательным средством балансирования платежного баланса является

продажа иностранных и национальных ценных бумаг на иностранную валюту.

Проблемы балансирования платежного баланса часто вызывают межгосударст-

венные разногласия, поскольку странам с активным платежным балансом небез-

различно, какими средствами погашаются международные обязательства их

должниками.

Международные расчеты – это урегулирование платежей по денежным

требованиям и обязательствам, возникающим между

государствами, юридиче-

скими лицами и гражданами разных стран на основе их экономических, полити-

ческих и культурных отношений. В качестве средства международных расчетов

используются девизы – платежные средства в иностранной валюте. В их числе:

1) коммерческие переводные векселя (тратты); 2) обычные простые векселя; 3)

банковские векселя; 4) банковские чеки; 5) банковские карточки; 6) националь-

ные валюты ведущих стран

и международные валютные единицы (СДР, евро).

Золото при золотом монометаллизме непосредственно использовалось как

международное платежное и покупательное средство, в современных условиях

золото используется как чрезвычайные мировые деньги при непредвиденных об-

стоятельствах (войны, экономические и политические потрясения). Государства

при необходимости прибегают к продаже части официальных золотых запасов на

те валюты, в

которых выражены их международные обязательства, т.е. золото

используется в расчетах опосредованно через операции на рынках золота.

Расчеты осуществляются преимущественно безналичным путем в форме

записей на счетах банков. Для этого на базе корреспондентских отношений с

иностранными банками открывают банковские корреспондентские счета ЛОРО

(счет зарубежных банков в национальном) и НОСТРО (счет

данного банка в

иностранном).

К основным формам международных расчетов относятся:

1) инкассо – поручение клиента банку о получении платежа от импортера

за товары и услуги и зачисление этих средств на счет экспортера в банке;

2) аккредитив – соглашение об обязательстве банка по просьбе клиента оп-

202

латить документы, акцептовать или учесть тратту в пользу третьего лица (бене-

фициара), на которого открыт аккредитив Аккредитив может быть покрытый

(депонированный) и непокрытый (гарантированный), отзывный и безотзывный,

подтвержденный и неподтвержденный;

3) банковский перевод – банк импортера обязуется по поручению клиента

за счет средств, находящихся на его счете, перевести определенную денежную

сумму на

счет указанного плательщиком экспортера в банке последнего;

4) авансовый платеж – оплата товаров импортером авансом до отгрузки, а

иногда до их производства (импорт дорогостоящего оборудования, самолетов);

5) расчеты по открытому счету – периодические платежа импортера экс-

портеру в установленные сроки при регулярных поставках товаров в кредит по

этому счету;

6) расчеты с использованием векселей

, чеков, банковских карточек;

7) валютные клиринги – расчеты в форме обязательного зачета междуна-

родных требований и обязательств на основе межправительственных соглаше-

ний.

В 1930–1931 гг. приняты Вексельная и Чековая конвенции (г. Женева), на-

правленные на унификацию вексельных и чековых законов. Комиссия по праву

международной торговли ООН (ЮНСИТРАЛ) продолжает унифицировать век-

сельное законодательство. Международная

торговая палата, созданная в Париже

в начале ХХ в. разрабатывает Унифицированные правила и обычаи для докумен-

тарных аккредитивов, по инкассо и контрактным гарантиям.

Международный кредит – это денежные отношения, опосредующие дви-

жение ссудного капитала в международных операциях. Одним из его участников

является иностранный субъект. В качестве кредиторов и заемщиков выступают

банки,

предприятия, государства, международные финансовые институты.

Международный кредит выполняет следующие функции: 1) перераспреде-

ление ссудного капитала между странами для обеспечения потребностей расши-

ренного воспроизводства; содействие выравниванию национальной прибыли в

среднюю прибыль, увеличение ее массы; 2) экономия издержек обращения путем

203

использования кредитных средств, безналичных расчетов; 3) ускорение концен-

трации и централизации капитала благодаря использованию иностранных креди-

тов; 4) регулирование экономики.

Международный кредит играет двойственную роль в экономике. С одной

стороны, он обеспечивает непрерывность воспроизводства, способствует интер-

национализации, с другой – усиливает диспропорции общественного производ-

ства, стимулируя скачкообразное расширение прибыльных отраслей, сдерживая

развитие других; используется

для усиления позиций иностранных кредиторов в

конкурентной борьбе.

К специфическим формам международного кредита относят операции по

лизингу, факторингу, форфейтингу.

Лизинг – соглашение об аренде движимого и недвижимого имущества сро-

ком от 3 до 15 лет. В отличие от обычной аренды объект лизинга выбирается ли-

зингополучателем, а лизингодатель приобретает его за свой счет. В

мировой

практике лизингодателем обычно выступает лизинговая компания, а не банк.

Факторинг – покупка специализированной финансовой компанией всех

денежных требований экспортера к иностранному импортеру (дебиторской за-

долженности) в размере до 70–90% суммы контракта до наступления срока их

оплаты. Кредитование на срок до 120 дней.

Форфетирование – покупка банком или компанией-форфетером на пол-

ный срок

на заранее оговоренных условиях векселей (тратт), других финансовых

документов (уступка дебиторской задолженности экспортера форфетеру).

Отличия форфейтинга от факторинга заключаются в следующем: 1) он бо-

лее долгосрочен (срок погашения дебиторской задолженности – до нескольких

лет); 2) является одноразовой сделкой (при факторинге же устанавливаются по-

стоянные связи клиента с фактором); 3) всегда имеет международный характер;

4) не

предусматривает права регресса форфейтера к экспортеру в случае отказа

импортера от погашения задолженности; 5) в связи с последним риск форфейте-

ра выше, чем у фактора и, следовательно, форфейтинг дороже; 6) наличие вто-

ричного рыка дебиторской задолженности при форфейтинге, в отличие от фак-

204

торинга.

Общие преимущества факторинга и форфейтинга: в результате продажи

портфеля долговых требований упрощается структура баланса фирмы-

экспортера, сокращаются сроки инкассации требований, бухгалтерские и адми-

нистративные расходы.

11.4. Международные валютно-финансовые организации

Ведущее место занимают Международный валютный фонд (МВФ) и Меж-

дуанродный банк реконструкции и развития (МБРР). Они организованы на осно-

ве Бреттон-Вудского соглашения. Россия вступила в эти организации в 1992 г.

Эти организации имеют общие черты. Они созданы по аналогии с акционерной

компанией. Доля взноса в капитал определяет возможность влияния страны на

их деятельность. Развитые страны (24) составляют 14% количества членов МВФ

имеют почти 60% голосов, в том числе, США – 17%. Штаб-квартира МВФ и

МБРР находятся в Вашингтоне.

Формирование ресурсов различно. Квоты стран-членов МВФ оплачивают-

ся полностью (около 25% СДР и свободно конвертируемой валютой, 75% нацио-

нальной валютой). Взносы в капитал МБРР оплачиваются лишь в размере 7%

подписного капитала, а 93% служат гарантийным фондом, который используется

в качестве обеспечения эмиссии облигаций Банка на мировых рынках. Размер

квот

определяется с учетом доли страны в мировой экономике и торговле.

МБРР и МВФ предоставляют стабилизационные и структурные (на осуще-

ствление программ, направленных на структурные реформы в экономике) креди-

ты. Их деятельность взаимно увязана, они дополняют друг друга. Членом МБРР

может быть только член МВФ. В отличие от МВФ большинство кредитов МБРР

– долгосрочные (15–20 лет).

МБРР имеет три филиала:

1) Международная ассоциация развития (МАР, создана в 1060 г.) предос-

тавляет льготные беспроцентные кредиты на срок 35-40 лет наименее развитым

205

странам-членам МБРР с целью поощрения экспорта товаров из развитых стран в

беднейшие страны;

2) Международная финансовая корпорация (МФК, 1956 г.) стимулирует

направление частных инвестиций в промышленность развивающихся стран для

роста частного сектора. Кредиты предоставляются наиболее рентабельным пред-

приятиям на срок до 15 лет (в среднем на 3-7 лет). Специфика кредитов МФК –

отсутствие требования

правительственных гарантий, т.к. частный капитал стре-

мится избежать государственного контроля;

3) Многостороннее агентство по гарантированию инвестиций (МАГИ,

1988 г.) осуществляет страхование (сроком от 15 до 20 лет) прямых инвестиций

от некоммерческих рисков, консультирует правительственные органы по вопро-

сам иностранных инвестиций.

МБРР совместно с его тремя филиалами неофициально называют Всемир-

ным или Мировым

банком. Эти финансовые институты играют важную роль в

регулировании международных кредитных отношений. Даже их небольшие ссу-

ды открывают стране доступ к заимствованиям в частных банках на мировом

рынке ссудных капиталов. Кредиты МВФ и МБРР как бы подтверждают плате-

жеспособность страны.

В системе ООН действует Конференция по торговле и развитию (ЮНК-

ТАД), на которой обсуждают валютно-кредитные проблемы. Однако Конферен-

ция не обладает регулирующими функциями, как, например, МВФ. Она, в част-

ности, разрабатывает способы урегулирования внешней задолженности разви-

вающихся стран.

Валютно-кредитные проблемы решаются также региональными комиссия-

ми ООН, созданными в рамках экономического и социального совета ООН. С

1955 г. осуществляется деятельность

Всемирной торговой организации (ВТО) –

преемницы ГАТТ (Генеральное соглашение о тарифах и торговле – многосто-

роннее межправительственное соглашение, направленное на снижение таможен-

ных пошлин и других барьеров в международной торговле). ГАТТ было подпи-

сано в 1947 г. 23 странами, в 1947 включало на различных условиях уже 116