Турковская М.Б. Деньги, кредит, банки. Учебно-методический комплекс

Подождите немного. Документ загружается.

186

• кредиты в форме "продажи ресурсов" на межбанковском рынке.

Все кредиты, предоставляемые по корреспондентскому счету, оформляют-

ся договором об открытии корсчета и к нему дополнительно заключается согла-

шение об овердрафте; при бронировании средств на счете на определенный срок

заключается кредитный договор.

Счет, открытый данным банком (нашим) в другом банке, называется "НО

СТРО". Счет, открытый данным банком для другого банка, называется счетом

"ЛОРО" (ваши деньги в нашем банке). Первый счет является активным, а второй

- пассивным. Договор определяет перечень операций по этим счетам, условия их

функционирования. Согласно договору между банками при недостаточности

средств на корсчете банку-корреспонденту может быть предоставлен кредит пу-

тем оплаты с его корсчета расчетно-платежных документов сверх фактического

остатка средств на этом счете.

Межбанковские кредиты или депозиты оформляются кредитным или де-

позитным договором, а сотрудничество на рынке межбанковского кредита – ге-

неральным соглашением. Генеральное соглашение о сотрудничестве на рынке

межбанковского кредита обозначает только намерение о предоставлении друг

другу краткосрочных межбанковских

кредитов на взаимовыгодной основе и тех-

нику этого предоставления. Конкретизация суммы, срока кредита осуществляет-

ся договорами. В российской практике межбанковские кредиты всегда бланко-

вые, основным объектом кредитования является разрыв в платежном обороте.

При определении суммы кредита банки-кредиторы учитывают размер ус-

тавного капитала банка-заемщика, его финансовую и юридическую надежность.

Кроме того, величина кредита регулируется нормативными требованиями ЦБ

РФ. Для принятия решения об установлении корреспондентских отношений и

условий выдачи межбанковского кредита коммерческие банки используют мето-

дики оценки кредитоспособности кредитных организаций, что способствует

снижению их риска.

187

Тема 11. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ВАЛЮТНО-КРЕДИТНЫЕ ОТНО-

ШЕНИЯ

11.1. Валютная система

Валютная система (ВС) – это форма организации валютных отношений,

закрепленная национальным законодательством (национальная валютная систе-

ма) или межгосударственным соглашением (мировая и региональная система).

Валютные отношения – разновидность денежных отношений, возни-

кающих при функционировании денег в международном обороте. Деньги, об-

служивающие международные отношения, называются

валютой.

Различают национальную, мировую и региональную валютные системы.

Национальные валютные системы сформировались в рамках национальных де-

нежных систем, регламентирующих порядок денежных расчетов данной страны

с другими государствами. Постепенно они обособились от денежных систем.

Основные элементы национальной валютной системы:

9 национальная валюта;

9 национальное регулирование международной валютной ликвидности;

9 режим курса

национальной валюты;

9 национальное регулирование валютных ограничений и условий конверти-

руемости национальной валюты;

9 режим национальных рынков валюты и золота;

9 национальные органы, осуществляющие валютное регулирование.

По мере интернационализации хозяйственных связей на основе нацио-

нальных ВС формируются мировая и региональные ВС. Их основные элементы:

9 виды денег, выполняющих функции международного

платежного и ре-

зервного средства (резервные валюты и международные денежные едини-

цы);

9 межгосударственное регулирование международной валютной ликвидно-

сти;

188

9 межгосударственная регламентация режимов валютного курса;

9 межгосударственное регулирование валютных ограничений и условий ва-

лютной конвертируемости;

9 режим мировых рынков валюты и золота;

9 международные валютно-кредитные организации (МВФ).

Национальная ВС базируется на национальной валюте – денежной единице

страны, которая существует в наличной (банкноты, монеты) и безналичной (ос-

татки на банковских счетах

) формах. Ее эмитентами являются национальные

коммерческие (безналичных денег) и центральный банки.

Первоначально единственным видом мировых денег было золото. С 20-х

гг. ХХ в. функции мировых денег наряду с золотом стали выполнять националь-

ные валюты Англии и США, которые получили название резервных валют. Вна-

чале главной резервной валютой был фунт стерлингов,

но постепенно его пози-

ции стали ослабевать, и стала повышаться роль доллара США. В 60-х гг. повы-

силась роль немецкой марки, а в 80–90-х гг – японской йены. В 70-е гг. МВФ вы-

пустил новый вид международных активов – международную денежную едини-

цу СПЗ (специальные права заимствования), или СДР (SDR – Special Drawing

Rights). В рамках Европейской

ВС стала выпускаться международная денежная

единица ЭКЮ (ECU – European Currency Unit), с 1999 г. последняя была замене-

на евро (с 2002 г. – в наличной форме).

Международная валютная ликвидность – способность отдельной страны

или всех стран своевременно погашать свои международные обязательства. К ее

компонентам относятся:

- официальные золотовалютные резервы (запасы золота и резервных ва-

лют, принадлежащих государству);

- счета в

СПЗ и евро;

- резервная позиция в МВФ – право страны-члена МВФ на автоматическое

получение у него безусловных кредитов в инвалюте (в пределах 25% от квоты

страны);

Режим валютного курса характеризует порядок установления курсовых

189

соотношений между валютами. Различают фиксированный, плавающий курсы и

их комбинации.

При режиме фиксированного курса Центральный банк устанавливает курс

национальной валюты на определенном уровне по отношению к валюте какой-

либо страны, к которой привязана валюта данной страны, к "валютной корзине"

или к международной денежной единице. Он остается неизменным в течение

продолжительного времени

и не зависит от изменения спроса и предложения на

валюту. Его изменение происходит в результате его официального пересмотра

(девальвация – понижение, ревальвация – повышение). Фиксированный курс

может быть различным по отдельным операциям – режим множественности ва-

лютных курсов (в России бы с ноября 1989 по июлю 1992 г.). Режим фиксиро-

ванного курса характерен для стран

с жесткими валютными ограничениями и не-

конвертируемой валютой.

При плавающем режиме валютного курса он относительно свободно меня-

ется под влиянием спроса на валюту и ее предложения.

К промежуточным вариантам валютного курса относятся:

9 режим "скользящей фиксации" – ЦБ ежедневно устанавливает валют-

ный курс исходя из определенных показателей: уровня инфляции, со-

стояния

платежного баланса, изменения величины официальных золо-

тых резервов и др.;

9 режим "валютного коридора" – ЦБ устанавливает верхний и нижний

пределы колебания валютного курса. При узких пределах колебания –

режим "мягкой фиксации"; при широком коридоре – режим "управляе-

мого плавания";

9 режим "совместного", или "коллективного", плавания валют – курсы ва-

лют стран-членов валютной группировки

поддерживаются по отноше-

нию друг к другу в пределах "валютного коридора" и "совместно пла-

вают" вокруг валют, не входящих в группировку.

Валютные ограничения – введение в законодательном или администра-

тивном порядке ограничения операций с национальной и иностранной валютой,

190

золотом и другими валютными ценностями.

Ограничения могут быть по текущим и по финансовым (связанным с дви-

жением капитала и кредитов) операциям, по операциям резидентов и нерезиден-

тов. Страны-члены МВФ могут взять на себя обязательство по ст. VIII Устава

МВФ не вводить ограничения по текущим операция, либо присоединиться к

ст. XIV, допускающей сохранение

таких ограничений на переходный период, т.е.

до подписания ст. VIII. По финансовым операциям ограничения сохраняются в

большинстве стран.

От количества и вида валютных ограничений в стране зависит режим кон-

вертируемости валюты. Валютная конвертируемость (обратимость) – это

возможность конверсии (обмена) валюты данной страны на валюты других

стран. Различают свободно, частично конвертируемые и

неконвертируемые (не-

обратимые) валюты.

Полностью конвертируемыми (свободно используемыми) являются валю-

ты стран, в которых практически отсутствуют валютные ограничения по всем

видам операций для всех держателей валюты. Таких стран примерно 20 (США,

ФРГ, Канада, Япония, Великобритания, Дания, Нидерланды, Австралия, Новая

Зеландия, Сингапур, Малайзия, Гонконг, арабские нефтедобывающие страны).

При частичной конвертируемости в стране

сохраняются ограничения по

отдельным видам операций и (или) для отдельных держателей валюты. Если ог-

раничены возможности конверсии для резидентов, то конвертируемость называ-

ется внешней, если для нерезидентов – внутренней. Наибольшее значение, с точ-

ки зрения связи внутреннего рынка с мировым, имеет конвертируемость по те-

кущим операциям платежного баланса, т.е. возможность

без ограничений осу-

ществлять импорт и экспорт товаров.

Валюта называется неконвертируемой, если в стране действуют практиче-

ски все виды ограничений и, прежде всего, запрет на покупку-продажу инвалю-

ты, ее хранение, ввоз и вывоз. Это характерно для развивающихся стран.

Этапы эволюции мировой валютной системы

191

Первая МВС (Парижская) была основана на золотомонетном стандарте и

юридически закреплена межгосударственным соглашением в 1867 г. на конфе-

ренции промышленно развитых стран в Париже. Для данного этапа характерно

фиксированное золотое содержание национальных валют и фиксированные ва-

лютные курсы. Соотношение цены золота, выраженное в долларах и фунтах

стерлингов за тройскую унцию (31,1 г

), позволяло определить валютный курс:

20,672 долл : 4,248 ф.ст. = 4,866

За 1 фунт давали 4,866 долл. Это соотношение называлось монетным па-

ритетом.

Валютные курсы могли колебаться вокруг монетного паритета в рамках

золотых точек на размер стоимости пересылки золота, эквивалента одной едини-

цы иностранной монеты, между денежными центрами Великобритании и США.

В пределах золотых точек валютный курс определялся на основе спроса и пред-

ложения. Если в результате обесценения валютный курс выходил за рамки золо-

тых точек, то начинался отток золота из страны, и курс возвращался на прежнее

место.

Для Парижского этапа МВС в целом были характерны относительная по-

литическая стабильность в мире, быстрый экономический рост стран, низкий

уровень инфляции, относительная синхронность экономических циклов, доста

точно небольшие размеры бюджетов и использование примерно одинаковых мер

рестриктивной денежной политики. Валютный кризис в период первой мировой

войны способствовал созданию новой МВС.

Вторая МВС (Генуэзская) оформлена в 1922 г. на Генуэзской междуна-

родной конференции. Она основана на золотодевизном стандарте. В качестве де-

виза выступала инвалюта в любой форме. Официально статус

резервной валюты

не был закреплен ни за одной из валют, но английский фунт стерлингов и амери-

канский доллар конкурировали за лидерство на мировом валютном рынке.

192

Третья МВС (Бреттон-Вудская) оформлена соглашением стран на кон-

ференции по валютным и финансовым вопросам, которая состоялась летом в

1944 г. в Бреттон-Вудсе (США). В ней участвовало 730 представителей из 44

стран. Указанное соглашение выполняло роль Устава МВФ.

Официальный статус резервных валют был закреплен за американским

долларом и английским фунтом стерлингов. Экономическое

господство США и

ослабление их конкурентов в итоге второй мировой войны обусловили господ-

ствующее положение доллара.

Структурные принципы Бреттон-Вудской МВС:

9 статус золота и фунта стерлингов как резервных валют;

9 фиксированные золотые паритеты и курсы валют (могли колебаться в пре-

делах 1% паритета, а в Западной Европе – в пределах 0,75%);

конвертируемость долларовых резервов иностранных центральных банков

в золото через американское казначейство по официальной цене;

9 заниженная официальная цена золота (35 долл за тройскую унцию).

По решению Бреттон-Вудской конференции был создан МВФ. В начале

70-х гг. указанные структурные принципы, отражающие господствующие пози-

ции США на мировой арене, перестали соответствовать новой расстановке

сил в

мире, и данная систем постепенно развалилась. В 1971 г. США официально пре-

кратили конвертировать доллары в золото по официальному курсу.

Четвертая МВС (Ямайкская) была оформлена соглашением стран-

членов МВФ (январь 1976 года в г. Кингстон, Ямайка), ратифицированным в ап-

реле 1978 г. Структурные принципы данной системы (действуют до сих пор):

узаконена демонетизация золота (утрата золотом денежных функций). Но

благодаря реальной ценности золота за ним сохранилась роль чрезвычай-

ных мировых денег и резервного актива;

9 золотодевизный стандарт заменен стандартом СДР (на практике он не стал

главным платежным и резервным средством);

9 официальный переход к плавающим валютным курсам; при этом страны

получили возможность

выбора фиксированного или плавающего курса;

193

9 осуществление со стороны МВФ более жесткого надзора за развитием ва-

лютных курсов и соглашениями об их установлении, обеспечение либера-

лизации валютных отношений (отмена валютных ограничений) в интере-

сах их стабилизации.

Противоречия Ямайкской МВС:

9 неэффективность стандарта СДР;

9 между юридической демонетизацией золота и фактическим сохранением

его статуса как чрезвычайных мировых

денег;

9 несовершенство режима плавающих валютных курсов;

9 недовольство развивающихся стран своим зависимым положением в МВС,

настаивание на ее реформе с учетом их интересов.

В марте 1979 г. в Западной Европе создана международная (региональная)

валютная система – Европейская валютная система (ЕВС). Европейская эконо-

мическая и валютная интеграция началась с организации "Общего рынка

" в 1957

г. (Римский договор).

Вместо СДР был введен стандарт ЭКЮ (европейская валютная единица,

замененная в настоящее время на евро). На основе Маастрихтского договора (но-

ябрь 1994 г.) был предусмотрен трехэтапный переход к формированию полити-

ческого, экономического и валютного союза (Европейского Союза – ЕС). Первый

этап был начат еще в 1990 году (окончательная отмена

валютных ограничений в

конце 1992 г.; сближение уровней экономического развития; снижение темпов

инфляции; сокращение бюджетного дефицита). На втором этапе создан Евро-

пейский валютный институт (вместо ЕФВС – Европейского фонда валютного со-

трудничества) в составе 12-ти центральных банков для подготовки к организации

Европейской системы центральных банков и эмиссии новой европейской валюты

– евро. Третий

этап начался с 1 января 1997 г., когда страны ЕС должны были

достичь определенных параметров. С 1 января ЕВС вступил на новую ступень

развития региональной валютной системы, когда безналичные расчеты стали

осуществляться на основе новой европейской валюты – евро. Котирование курса

194

евро к доллару и к валютам стран, не входящим в ЕВС, осуществляет Европей-

ский центральный банк во Франкфурте-на-Майне, созданный на базе Европей-

ского валютного института (ЕВИ) в мае-июне 1998 г. С 1 января 2002 г. евро вве-

дено в обращение при наличных расчетах (банкноты, монеты). В настоящее вре-

мя евро – единственное

законное платежное средство в странах ЕС.

Валютная система России в условиях перехода к рыночной экономике

формируется в соответствии с принципами Ямайкской МВС, которые она долж-

ны выполнять после вступления в июне 1992 г. в члены МВФ.

Основой национальной валютной системы в РФ является российский

рубль, введенный в обращение в 1993 г. взамен

рубля СССР. В условиях админи-

стративно-командной экономики в СССР существовала государственная моно-

полия на внешнеэкономическую деятельность и валютная монополия.

Развитие валютного рынка в СССР началось в конце 80-х годов с либера-

лизацией внешнеэкономических связей. В начале 90-х годов начала формиро-

ваться институциональная структура валютного рынка России, представленная

валютными биржами и

двухуровневой банковской системой, возглавляемой ЦБ

РФ, который является органом валютного регулирования и валютного контроля.

Законодательную базу валютного регулирования составляет Закон РФ "О валют-

ном регулировании и валютном контроле" от 10.12.2003 № 173-ФЗ, закон "О

Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" и другие.

11.2. Валютный курс и его регулирование

Валютный курс –

соотношение между денежными единицами разных

стран, т.е. цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной еди-

нице другой страны (или в международной единице). Он определяет пропорции

обмена денежных единиц.

Стоимостной основой валютного курса является валютный паритет (па-

ритет покупательной способности ППС), т.е. соотношение валют по их поку-

пательной способности

195

В условиях золотого стандарта при свободном размене банкнот на золото и

свободе золотого обращения между странами валютный курс незначительно от-

клонялся от ППС благодаря действию механизма золотых точек. ППС опреде-

лялся монетным паритетом – соотношением весового содержания золота в де-

нежных единицах (монетах) различных стран. Например, если монетный паритет

1 фунта стерлингов

равнялся 5 долл., это означало, что на 1 ф.ст. в Англии мож-

но было купить приблизительно столько же товаров, сколько на 5 долл. в США.

Пределы отклонения валютного курса от монетного паритета (обычно не более

1%) получили название золотых точек: нижней (при достижении которой начи-

нался отток золота из страны) и верхней (начинался

его приток). В условиях бу-

мажно-денежного обращения валютные курсы могут значительно отклоняться от

ППС. Во многих развивающихся странах курс национальной валюты в 2-4 раза

ниже паритета.

Отклонение валютного курса от ППС происходит под влиянием спроса и

предложения на валюту, которые в свою очередь зависят от различных факторов.

Наиболее существенные курсообразующие факторы

: темпы инфляции, уровень

процентных ставок и доходности ценных бумаг, состояние платежного баланса.

Падение покупательной способности денежной единицы в результате об-

щего роста цен ведет к снижению ее валютного курса. Повышение процентных

ставок по депозитам и доходности ценных бумаг в какой-либо валюте вызовет

рост спроса на эту валюту и приведет

к ее удорожанию. Активное сальдо пла-

тежного баланса сопровождается увеличением предложения инвалюты со сторо-

ны национальных экспортеров, понижением ее курса и ростом курса националь-

ной валюты.

На валютный курс влияет степень использования валюты на мировых рын-

ках. В частности, преимущественное использование доллара США в междуна-

родных расчетах вызывает постоянный спрос на

него и поддерживает его курс

даже в условиях падение его покупательной способности и пассивного сальдо

платежного баланса США.

Кроме указанных факторов на валютный курс могут оказывать воздействие