Поршнев А.Г. Разу М.Л. Тихомирова А.В. Менеджмент. Теория и практика в России

Подождите немного. Документ загружается.

странах, или сеть фирм с холдингом в стране, удобной для управления

всей сетью, и, возможно, с посредническими компаниями в третьих стра-

нах, или просто группа компаний, связанных взаимным участием в капи-

тале

друг друга, без явно выделенного центра и т.д. Число вариантов

зависит от поставленных целей.

При решении вопроса о

том,

какой организационно-правовой форме

зарубежного предпринимательства отдать предпочтение, учитываются

следующие факторы:

» правовое регулирование создания и основной деятельности ком-

пании;

• сравнительный уровень налогообложения прибыли;

• расходы на создание и содержание зарубежной фирмы.

Для российских инвесторов, особенно из числа

малых

средних фирм,

распространенной практикой зарубежного предпринимательства

являет-

ся создание предприятий

участием иностранного капитала, т.е. совмест-

ных предприятий. По определению Б.З. Мильнера, совместное предприя-

тие — это международная фирма, создаваемая двумя или несколькими

предприятиями с

целью

наиболее полного использования потенциала каж-

дой из сторон для максимизации полезного экономического эффекта их

деятельности. Наибольшее число таких предприятий создано с США, Гер-

манией,

Китаем, Украиной, Великобританией и Финляндией.

Все большее развитие

получает

в России и такая практика зарубеж-

ного

предпринимательства, как образование российских зарубежных

филиалов

или дочерних компаний.

Основное различие между

филиалами

и дочерними компаниями со-

стоит в том, что

филиалы

находятся на балансе материнских компаний и

не являются юридическими лицами, тогда как дочерние компании регист-

рируются как самостоятельные организации с собственным балансом,

имеющие обособленное имущество, принадлежащее им на праве собст-

венности.

В соответствии с законодательством большинства стран к

филиалам

применяется более

строгий,

чем к дочерним компаниям, налоговый ре-

жим.

Так, по налоговому законодательству США только возвратившиеся

на родину доходы от дочерних компаний являются предметом налогооб-

ложения. Напротив, все доходы зарубежных

филиалов

— объект полного

налогообложения. Налоговый стимул побуждает учреждать дочерние

ком-

пании в странах с низкими налогами и возвращать на родину, материн-

ской

компании в США, возможно меньшие доходы в виде дивидендов.

Поэтому в процессе налогового управления предпочтение следует отда-

вать

дочерним компаниям. Для обеспечения высокой управляемости внут-

Глава

Налоговое

регулирование

менеджменте

"гвТ

рифирменных систем при создании дочерних компаний за рубежом и

разработке их производственных стратегий с налоговой точки зрения

целесообразно образование дочерних компаний, которые сохраняли бы

тесные связи с материнской компанией, поскольку в этом

случае

возни-

кают внутрифирменные потоки материальных ценностей

услуг

по

транс-

фертным ценам, позволяющим проводить нужную финансовую политику.

Под материнской понимается компания, которой принадлежит более

половины капитала другой компании, называемой дочерней или филиа-

лом.

Это определение вытекает из международных нормативных положе-

ний о компаниях. Тем не менее владение 20—30% (а иногда и менее)

капитала какой-либо компании зачастую позволяет

управлять

ее

деятель-

ностью. Поэтому в общем

плане

материнская компания определяется как

компания,

которая имеет дочернее отделение или филиал, зависящие от

нее или находящиеся под ее управлением.

Во

Франции,

например, режим, позволяющий материнской компании

и ее подразделению избежать двойного налогообложения дивидендов,

предоставляется с того момента, когда

доля

участия материнской компа-

нии в капитале подразделения достигает 10%.

Итак, на первых

двух

стадиях налогового планирования выбираются

территория действия и эффективные структуры

оффшорных

компаний.

Тем'самым решаются организационные вопросы максимизации доходов

на основе использования преимуществ внутрикорпорационного денеж-

ного

потока перемещения капиталов, вывоза доходов за границу в нало-

говые убежища и финансовые оффшорные центры. Конечно, для мелко-

го

и среднего бизнеса, как отмечалось ранее, участие в зарубежной

деятельности затруднено: образование дочерних компаний им часто не

под

силу. Но, как утверждает Иоахим Файерабенд, если

дело

гигантов

бизнеса — крупномасштабные операции, то для мелких предпринимате-

лей самым надежным путем строительства убежищ за границей остаются

операции с недвижимостью.

9.2.

Организация

внутрифирменных

денежных потоков

В организационно-экономическом плане

для

построения механизма

мобильной переброски финансово-кредитных ресурсов из страны

страну

используется международная система управления наличностью, суть

кото-

рой

состоит

организации внутрифирменных денежных потоков.

наибо-

лее полной мере эта система может

быть

применена

транснациональ-

ной корпорации (ТНК), представляющей собой особый

вид

корпорации,

282

Менеджмент:

теория

практика

России

переросшей

национальные рамки и осуществляющей деятельность на

мировом

рынке через заграничные

филиалы

и дочерние общества. Это

национальная компания с зарубежными активами, т.е. национальная по

капиталу и контролю, но международная по сфере своей деятельности.

Образование подконтрольных зарубежных предприятий (дочерних обществ

филиалов)

происходит на основе экспорта капитала крупнейшими нацио-

нальными корпорациями.

В современных условиях ТНК превратились в одного из основных

субъектов мирового рынка. Развитие ТНК является характерной чертой

процесса

глобализации

экономики,

свидетельством интернационализации

хозяйственной

жизни.

В рамках ТНК складываются наиболее прочные и

эффективные цепочки международного производственного коопериро-

вания. Потоки материальных ресурсов движутся по внутрифирменным

международным каналам и оплачиваются по особым ценам, которые опре-

деляются стратегией ТНК, а не открытым рынком.

ТНК выступают преимущественно в форме международных трестов и

концернов,

которые создают обширную сеть подконтрольных зарубеж-

ных предприятий.

С юридической точки зрения ТНК может рассматриваться как группа,

объединяющая филиалы, расположенные в нескольких странах.

Харак-

тер связей, благодаря которым ТНК распространяют свое влияние дале-

ко

за пределы собственных филиалов, очень разнообразен: контракты

на обработку деталей или на подрядные работы, соглашения о сбыте или

франшизе, уступка патентов и т.п.

Вес компании определяется прежде всего ее размерами; малое или

среднее предприятие, имеющее отделение на территории нескольких

стран,

еще не является ТНК. Создание специальной терминологии между-

народного

бизнеса стало важным вкладом в развитие международного

менеджмента как самостоятельной области знаний. Понятия «транснацио-

нальный»,

«глобальный»,

«муниципальный»

широко использовались в лите-

ратуре в качестве равнозначных вплоть до середины 1980-х гг. Напри-

мер,

в США термин «транснациональная корпорация» применялся в

качестве общего определения

любых

международных фирм. К. Бартлетт

С.

Гошал

придали этим понятиям конкретные значения. Согласно их кон-

цепции транснациональная корпорация рассматривается как новая

орга-

низационная форма, возникшая в ответ на возрастающую изменчивость

международной среды бизнеса. Транснациональность подразумевает гло-

бально

интегрированную сетевую структуру, в которой все более специализи-

рованные единицы бизнеса, расположенные по всему миру, связываются

в интегрированную сеть, которая дает им возможность достичь многомер-

Глава

Налоговое

регулирование

менеджменте

"283

ных стратегических целей эффективности, реактивности и внедрения

инноваций. Достоинства такой структуры происходят из ее принципиаль-

ных особенностей: дисперсности, специализации и независимости.

Основными особенностями транснациональной корпорации являются:

• комплексная форма средств и возможностей, в которых одни функ-

ции и ресурсы являются централизованными, а другие — децентра-

лизованными, что позволяет создать независимую сеть специализи-

рованных организационных единиц;

•

гибкость

функций иностранных отделений

при

одновременном обеспе-

чении дифференцированного вклада национальных структурных еди-

ниц в осуществление операций, выполняемых в разных странах;

• наличие совместно выработанных И распространенных по всем

иностранным подразделениям знаний.

К. Бартлетт и С.

Гошал

рассматривают транснациональность как одну

из

возможных форм стратегического менталитета

компаний,

действующих

во многих странах

имеющих конечный результат, зависящий от сложного

внешнего окружения и конкурентного влияния, с которыми сталкиваются

международные фирмы.

Согласно определению исследовательской программы Гарвардского

университета к разряду транснациональных относятся компании:

• имеющие более шести зарубежных дочерних компаний;

• акции которых имеют хождение во многих странах и доступны для

приобретения во всех странах их действия;

, • состав высшего руководства которых формируется из подданных

разных

государств,

что исключает одностороннюю ориентацию дея-

тельности компании на интересы какой-либо одной страны;

• имеющие интернациональный характер менталитета менеджера,

придерживающегося геоцентричной позиции;

• организационная структура которых ориентирована на широкомас-

штабную экономическую деятельность и эффективную реализацию

стратегии компании.

ТНК сегодня — это более 40 тыс. основных (материнских) компаний и

около 250 тыс. их зарубежных

филиалов

аффилированных

(зависимых)

компаний по всему миру. Число ТНК за последние 25 лет возросло более

чем в 5 раз. В них работают 73 млн чел., т.е. каждый десятый, занятый в

мире,

включая

сельское хозяйство.

Роль

ТНК в формировании узловых,

определяющих тенденций в развитии современной мировой экономики

трудно переоценить. Будучи действительно транснациональными центрами

решений и действий, они оказывают значительное влияние на мировую

экономику.

гвГ*

Менеджмент:

теория

практика

России

Благодаря решениям в области капиталовложений и выбору мест разме-

щения производства ТНК играют важную роль в распределении мирового

производственного потенциала. Их влияние на международную торговлю

пропорционально их участию в этой торговле. По некоторым оценкам, ТНК

осуществляют свыше половины мирового внешнеторгового оборота. На долю

ТНК приходится более 80% торговли высокими технологиями. Образуя еди-

ную сеть, транснациональный капитал

владеет

одной третью всех производ-

ственных фондов и производит свыше 30% мирового валового продукта.

Их годовой оборот составляет около 6 трлн

долларов

США.

Масштабы их международных финансовых операций обеспечивают

им

привилегированное положение в качестве заемщиков или вкладчи-

ков на рынке евровалют, ТНК контролируют до 90% вывоза капитала.

Совокупные

валютные

резервы транснациональных компаний в 5—6 раз

превосходят резервы

центральных

банков всех стран.

Известно, что 500 самых мощных ТНК реализуют 80% всей продукции

электроники и химии, 95% — продукции фармацевтики, 76% — продукции

машиностроения, а 85 ТНК контролируют 70% всех заграничных инвестиций.

Отраслевая

структура ТНК: 60% — в сфере производства, 37% — в сфере

услуг, 3% — в добывающей промышленности и сельском хозяйстве.

По некоторым данным, в России по состоянию на 1 марта 2002 г.

работало 15 межгосударственных и транснациональных финансово-про-

мышленных

групп.

Расширяя свою транснациональную деятельность, они создают эко-

номические предпосылки для организации международного производства

с единым рыночным и информационным пространством, а также между-

народного рынка капиталов, рабочей силы, научно-технических, консуль-

тационных и иных услуг. Борясь за рынки сбыта в глобальном масштабе,

ТНК повышают уровень конкуренции, что вызывает потребность в постоян-

ных инновациях, смене технологий и ускорении научно-технического про-

гресса.

Содействуя обороту капиталов, людей и техники, они в значитель-

ной степени способствуют экономическому росту и развитию.

Однако их экономическая мощь становится источником скрытых конф-

ликтов с теми государствами, на территории которых осуществляется их

деятельность. По существу, ТНК во все большей степени определяют между-

народную политику.

Побудительными мотивами глобализации бизнеса в финансово-кредит-

ной сфере

являются

уменьшение ставок налогов и таможенных пошлин,

возможность пролонгации срока

уплаты

налогов, получение разрешения

на ускоренную амортизацию, свободный перевод или возврат прибыли

на капитал и базовой суммы внешнего займа. Средства, сэкономленные

Глава

Налоговое

регулирование

менеджменте

285

на налогах, придают компании финансовую мобильность, необходимую,

в частности, для высокорентабельных зарубежных проектов.

Транснациональная компания

обладает

большей маневренностью в

использовании льгот, предоставляемых принимающей страной в отноше-

нии иностранных инвестиций в виде правительственных гарантий, осво-

бождения или уменьшения налогов и пошлин и других мер поддержки.

Такая

компания способна перемещать

фонды

и прибыль через внутренние

механизмы финансовых трансфертов, составляющих часть ее финансов,

что обусловлено различиями в

национальных

налоговых системах и зна-

чительными издержками и ограничениями внешних, международных и

финансовых трансфертов. Используя внутрифирменные потоки средств

фондов, ТНК способна арбитражировать налоговые системы, финансо-

вые рынки и методы государственного регулирования.

Арбитраж — это операция, совмещающая покупку и продажу това-

ров (ценных бумаг, контрактов) на

двух

и более рынках в

целях

получения

выгоды от разницы в ценах на один и тот же товар, или операция на

одном и том же рынке, осуществляемая с

целью

получения выгоды от

разницы в котировках цен на товар с различными сроками поставки.

В области международных финансов арбитраж связан с заменой обя-

зательства, предусматривающего расчет в определенной

валюте

и на

определенных условиях, другим обязательством — с расчетом в иной ва-

люте

и на иных условиях.

В биржевой практике арбитраж означает продажу ценности с заменой

ее на равнозначную по полезным свойствам, но менее дорогостоящую.

Этот метод применяется главным образом на рынке срочных сделок.

В банковском

деле

арбитраж означает покупку ценностей по выгодному

курсу

для перепродажи их в другом месте с получением прибыли за счет

курсовой

разницы. Этот способ «компенсации» расхождения в курсах широ-

ко

применяется банкирами. Предметами арбитража

являются

деньги, золо-

то или серебро, государственные ценные бумаги, акции, облигации и т.д.

Участники рынка ссудных капиталов с точки зрения целей, мотивов

участия на рынке делятся на две категории:

1) хеджеры, использующие инструменты (например, деривативы)

целью

страхования курсового (ценового)

риска,

риска трансферта, при-

сущего финансовым инструментам;

2) спекулянты, заключающие сделки исключительно с

целью

зарабо-

тать

на благоприятном движении курсов.

Различают

две группы спекулянтов:

1) трейдеры, вкладывающие деньги в спекулятивные биржевые опе-

рации на сравнительно

длительный

период и способствующие переливу

28?"

Менеджмент:

теория

практика

России

капиталов с

одного

рынка на

другой,

что в значительной мере определяет

уровень спекулятивной активности на товарных биржах;

2) арбитражеры, стремящиеся использовать отличия курса на раз-

личных

рынках

(например,

между форвардным

курсом

на валютном рынке

курсом

соответствующего валютного фьючерса). Это достигается путем

одновременной продажи относительно переоцененного инструмента и

покупки

относительно недооцененного

(одного

того

же инструмента или

актива на разных рынках или взаимосвязанных активов при нарушении

между ними паритетных отношений).

По некоторым оценкам, арбитражерам принадлежит от 20 до 30%

эбъема сделок на финансовом рынке. Арбитражеры необходимы для рын-

ка,

так как своей деятельностью они способствуют выравниванию кур-

зов,

цен и восстановлению паритетных соотношений между взаимосвя-

занными активами на различных торговых площадках, рынках, а также

иежду фьючерсным рынком и иными рынками.

Например,

инвестор может принять или поставить актив по фьючер-

сному

контракту или, если будет наблюдаться разница между фьючерс-

ной

и ценой спот к моменту поставки, он может осуществить арбитраж-

ную операцию.

Если

к моменту истечения контракта фьючерсная цена

/становилась выше цены

спот,

арбитражер продает фьючерсный контракт

1 покупает на спотовом рынке актив, лежащий в основе контракта.

Если

•ке,

наоборот, к дате поставки фьючерсная цена установилась ниже спо-

говой,

арбитражер покупает фьючерсный контракт и продает актив на

зынке.

Разница между ценой спот на базовый актив

фьючерсной ценой

юставит прибыль арбитражера

(рис.

9.1).

Фьючерсная

цена

Цена

спот

Прибыль

арбитражера

Дата

поставки

Время

Рис. 9.1.

Прибыль

арбитражера по фьючерсным операциям

Глава

Налоговое регулирование

менеджменте

287

Таким

образом,

налоговый арбитраж подразумевает использование пре-

имуществ разницы в цене на один и тот же товар. По мнению Дж. Ю. Стигли-

ца,

термин

«арбитраж»

(arbitrage), строго говоря, относится, во-первых,

ситуациям, когда имеется гарантированная выручка, т.е. нет риска (в этом

состоит

отличие арбитражных сделок от других методов избежания нало-

гов,

применение которых на практике предполагает определенный

риск),

а во-вторых — к ситуациям, в которых стороны сделок-сталкиваются с

разными

налоговыми ставками и ряд безрисковых сделок может быть

спланирован так, что оба их участника получат выгоду в результате сокра-

щения общих налоговых обязательств.

Транснациональные компании корректны по отношению к правитель-

ствам:

методы организации внутрифирменных потоков и перемещения

капиталов вполне легальны. Компании проводят нормальные деловые

операции,

выделяя

средства для финансирования новых вложений, пере-

водя прибыли и контролируя грузопотоки между

своими

базовыми и дочер-

ними

компаниями.

В рамках международной системы управления наличностью быделяют-

ся основные каналы, при помощи которых менеджеры могут перемещать

ликвидные активы среди подразделений компании, определять внутри-

фирменные потоки, включая финансовые трансферты, в

целях

получе-

ния положительных налоговых последствий:

• прямой перевод капитала;

• перевод дивидендов;

• трансфертное ценообразование;

• внутрифирменные займы;

• внутрифирменное страхование;

• плата за услуги (управленческие, научно-исследовательские и пр.);

• плата за лицензии.

Перемещение ликвидных активов из одной налоговой юрисдикции в

другую

или из одной категории дохода в другую для получения прибыли из

разницы в ставках налогообложения и составляет содержание налогово-

го

арбитража. Поэтому каналы внутрифирменных потоков — это одно-

временно конкретные способы осуществления налогового арбитража

через финансовые трансферты.

В системе национальных счетов трансферт представляетсобой опера-

цию,

когда одна институциональная единица предоставляет товар, услугу

или актив (финансовый или нефинансовый) другой единице, не

получая

взамен от нее возмещения в виде товара, услуги или актива. Различают

текущие и капитальные трансферты.

288

Менеджмент;

теория

практика

России

Текущие трансферты включают: текущие налоги на доходы, богатство

и т.п., отчисления на социальное страхование, социальные пособия, доб-

ровольные взносы и

подарки,

не имеющие капитального характера, штра-

фы и т.д.

Капитальные трансферты представляют собой безвозмездную пере-

дачу

права собственности на активы (кроме

наличных

денег

материаль-

ных оборотных фондов) или средств для их приобретения от одной

инсти-

туциональной единицы к

другой.

Капитальные трансферты обычно

являются единовременными и значительными по величине операциями,

связанными с приобретением или выбытием активов у участников опера-

ции.

Они включают налоги на капитал, инвестиционные

субсидии,

прочие,

капитальные трансферты.

Принятию решения относительно величины, времени, места и способа

финансового

трансферта

предшествует работа менеджера по определе-

нию издержек, выгод и ограничений, связанных с каждым из способов,

анализ их налоговых

последствий,

так как в конечном итоге при решении

вопроса о способе перевода прибылей, заработанных за рубежом, глав-

ным

является

уменьшение налоговых отчислений компании в целом. Зада-

ча снижения налогов стоит на первом месте при выборе формы и метода

организации международной экономической деятельности компании.

На способы финансовых трансфертов и механизм внутрифирменных

потоков фондов влияют следующие факторы:

• объем услуг, оказываемых материнской компанией дочерней ком-

пании;

• сумма производственных затрат, исключаемых

из

налогооблагаемой

базы согласно налоговому законодательству страны пребывания;

•

доля

косвенных затрат, относимая на счет дочерней компании;

• финансовое положение компании в целом,

включая

ее взаимоот-

ношения с налоговым ведомством

возможности привлечения кре-

дитов.

Только

два первых из названных каналов отражают внутрифирменное

движение финансовых ресурсов в явной форме (открытые операции).

В американских фирмах более 50% всех переводов капитала от ино-

странного

аффилиата

(филиального отделения) к родительской компании

осуществляется посредством

выплаты

дивидендов. Перевод средств в

форме дивидендов наиболее простой, но при наличии правительствен-

ных ограничений в виде установления верхнего предела переводимых

дивидендов эффективность его падает (в Бразилии, например, дивиден-

ды,

превышающие 12% вложенного капитала, облагаются 40—60%-ным

Глава

Налоговое

регулирование

менеджменте

289

налогом).

В таких

случаях

расходы по переводу дивидендов вшсокии приме-

нение этого канала невыгодно.

Правительственные ограничения,

включая

запреты прямого

диви-

дендного перевода капитала, вызывают необходимость использовать дру-

гие

способы финансового трансферта. Транснациональные компании

помимо

открытых широко применяют

скрытые методы переброски при-

были, внешне представляющие собой обмен товарами

услугами между

подразделениями. Используя

эти

каналы, можно выводить прибыль

из-

под

контроля государства,

что

дает возможность уменьшить налоговые

обязательства.

Наиболее известный путь перемещения капитала

нужное место

—

применение

трансфертных цен во

внутрифирменной торговле между

материнской

дочерними компаниями, работающими

странах

разны-

ми

уровнями налоговых ставок,

целью

минимизации общей суммы нало-

гов

всей компании. Внутрифирменная трансфертная цена

— это

цена,

устанавливаемая

на

товары

услуги

для

продажи

рамках одного пред-

приятия

или

объединения.

Практика таких

цен

может содействовать проведению"в жизнь стра-

тегии

тактики,

разработанных с учетом налоговых

валютных

факторов.

Повышение внутрифирменной цены увеличивает прибыль поставщика,

уменьшение

влечет

за

собой более высокую доходность подразделения,

пользующегося

его

товарами

или

услугами. Подобное манипулирование

прибылью

наличными средствами

рамках одного объединения пред-

ставляет

собой

инструмент перераспределения налоговых расходов и факти-

ческого

перевода

валютных

средств

(в

транснациональных корпорациях).

Таким образом, система трансфертных, или внутрифирменных, расчетных

цен

стратегии международного предпринимательства решает задачу гло-

бальной максимизации доходов

уменьшения налогового бремени.

Применяемые

во

взаиморасчетах между производственными подраз-

делениями компании трансфертные цены рассчитываются методом

ры-

ночных цен, регулируемых рыночных цен

методом «себестоимость плюс

прибыль».

Расчет

трансфертных цен

—

сложный процесс,

при

котором следует

принимать

во

внимание такие обстоятельства,

как:

•

уменьшение налогов

таможенных пошлин;

•

уменьшение валютного риска

потерь

от

инфляции;

•

адаптация

ограничениям

по

перемещению денежных средств;

конкуренция

на

рынке;

•

критерии оценки дочерней компании;

•

вмешательство правительства.

290 Менеджмент:

теория

практика

России