Попова Г.В. Государственный кредит и государственный долг
Подождите немного. Документ загружается.
-кредиторы по коммерческой (не гарантированной правительствами)
задолженности – признанной Правительством России и не признанной
Правительством России.
В первую группу долгов были включены кредиты, предоставленные
иностранными банками в рамках межправительственных соглашений под
гарантии иностранных правительств, или кредиты, застрахованные
государственными страховыми организациями.
Ко второй группе долгов были отнесены межбанковские кредиты,
предоставленные Внешэкономбанку, а также валютные векселя авалированные
или гарантированные им. Интересы этой группы кредиторов представлял
Лондонский клуб, объединявший более 600 коммерческих банков мира.
Третью группу долгов – коммерческую – РФ признала позднее. При этом
критерий определения признанной и непризнанной задолженности близок к
аналогичным условиям Лондонского клуба.
В результате началось формирование современной структуры
международных кредитных отношений России, в первую очередь в части
задолженности по внешним займам и кредитам.
В настоящее время внешний долг принято классифицировать по
срочности и типу кредитора. Для России определенное значение имеет также
выделение долга, принятого ей от бывшего СССР, и долга, образовавшегося
после 1 января 1992 г., именуемого «новым» Российским долгом.
По признаку кредитора различается внешняя задолженность:
- официальным кредиторам Запада, входящим в Парижский клуб
(17 развитых в промышленном отношении стран), а также
другим официальным кредиторам (Южная Корея, ОАЭ, Кувейт,
Турция, Саудовская Аравия), не являющимся членами
Парижского клуба;
- международным валютно-кредитным и финансовым
организациям;
- частным коммерческим банкам (членам Лондонского клуба
кредиторов);
- фирмам-экспортерам (обязательства России, застрахованные или
гарантированные государственными финансовыми институтами
стран- кредиторов).
Сумма внешних государственных финансовых обязательств России в
результате проведения мероприятий по переоформлению советского долга
составила на начало 1992г., по официальным данным около 107 млрд. долл.
США. В целом предстояло выплатить только западным официальным
кредиторам в 1992-1998гг. 93,4 млрд. долл. США. На этом этапе стала
проявляться необходимость разработки и реализации ранее невостребованной
стратегии регулирования международных кредитных отношений.
4.2.Состояние внешнего долга
Внешняя задолженность – это не только российская, но и глобальная
проблема мирового сообщества. Россия по объемам долга еще не стала
лидирующим должником. По оценке Мирового банка Россия относится к числу
стран со средним уровнем внешнего долга, уступая США, Германии и др.
странам. Россия занимает также среднее место по доле внешнего долга в
годовом экспорте товаров, его обслуживанию и размеру на душу населения. Но
ухудшились другие показатели. По темпу роста внешнего долга (310 % в 1991 –
2000гг.) Россия обгоняет среднемировой показатель (250%). Отношение
внешний долг / ВВП составляет 65%, что превышает критический порог 50%.
Ускорился темп роста расходов на его обслуживание.
Как видим, в России обрисовалось критическое состояние внешней
задолженности.
Поэтому необходимо систематизировать причины и последствия
непродуманного наращивания внешнего долга России. Основными причинами
являются следующие.
Во- первых, это потребности депрессивной переходной экономики
России в условиях десятилетнего спада производства, инфляции, неудачных
рыночных реформ, кризиса государственных финансов.
Во – вторых, в России сложилась порочная практика формирования
бюджетных доходов за счет внешних займов, часто еще не полученных, что
порождало бюджетные проблемы, например, при отказе МВФ предоставить
обещанный кредит.
В – третьих, не прекращающееся «бегство» капитала по нелегальным и
легальным каналам истощает российскую экономику и вынуждает
компенсировать ее внешними заимствованиями.
В- четвертых, ошибочная экономическая политика усугубила долговую
проблему.
Прежде всего, это относится к переоформлению советских внешних
долгов и активов.
В итоге советский долг – государственный и частный (101,3 млрд. долл.)
– достиг почти половины внешнего долга России, причем он растет в
результате накопления процентных платежей.
К тому же советские внешние долговые активы, перешедшие к России
(официально около 140 млрд. долл.) и имущественные (2,7 млрд. долл. – 2700
объектов недвижимости) активы не дали ожидаемых валютных поступлений.
Бюджетная эффективность поступлений от товарных поставок развивающихся
стран в погашение их долгов низкая (около 20 %).
В настоящее время внешняя задолженность России составляет
примерно 120 млрд. долл., что согласно международной классификации не
является критическим уровнем для страны и, следовательно, не требует со
стороны кредиторов проведения операций по ее снижению.
Однако, график обслуживания долга является напряженным, а страна
будет находиться на пределе возможностей по осуществлению внешних
выплат в требуемых размерах.
Таблица 3.
Обслуживание внешнего долга России в 2001-2006 гг. (в млрд. долл.)
2001 2002 2003 2004 2005 2006
Российский долг 8,00 8,05 9,19 6,21 7,99 5,13
Долг бывшего СССР 6,13 5,51 8,96 5,57 5,61 6,42
в т. ч. кредиторам Парижского клуба 3,21 3.28 3,15 3,33 3,39 3,33
Всего 13,13 13,56 18,15 11,76 13,60 11.55
Источник: Финансовая Россия. 2001, № 3.С.8. , Экономика и жизнь, 2001, №4, с. 5
Кроме того, произойдет значительный рост платежей по внешнему
долгу (прежде всего из-за начала выплат по еврооблигациям и увеличения
платежей международным финансовым организациям и кредиторам
Парижского клуба), пик которых приходился на 2003 г., когда было выплачено
более 18 млрд. долл. США.
Таким образом, вопрос урегулирования внешней задолженности России
перед иностранными кредиторами является на сегодняшний день ключевым
для обеспечения экономической безопасности Российской Федерации как в
краткосрочной, так и в долгосрочной перспективах.
Как мы уже отмечали, внешний долг РФ формировался в
неблагоприятных экономических и политических условиях и в
преобладающей своей части является наследием СССР.
После разделения СССР новые независимые государства столкнулись с
сильным давлением стран-кредиторов (в основном промышленно развитых
стран Запада) и были вынуждены подписать в октябре 1991 г. «Меморандум о
взаимопонимании», который определил совместную и солидарную
ответственность республик по долгам СССР. Только после этого страны
«большой семерки» согласилась предоставить отсрочку по платежам СССР,
что было необходимо для открытия выхода на международные финансовые
рынки, нормализации отношений с иностранными инвесторами и
международными финансовыми организациями. Таким образом, в начале 90-х
гг. РФ стала наследницей 100-миллиардного "советского" долга, который на
сегодняшний день не только составляет подавляющую долю внешней
задолженности страны, но и продолжает увеличиваться, достигнув к 2000 году
106 млрд. долл.
В течение пяти лет после распада СССР Россия была вынуждена
проводить переговоры с кредиторами, прежде всего, входящими в Парижский и
Лондонский клубы кредиторов, и ежегодно реструктуризировать платежи по
внешнему долгу с тем, чтобы суммы платежей соответствовали финансовым
возможностям страны.
Напомним, что большая часть долга Советского Союза (более 75%)
приходится на частные иностранные банки и финансовые компании,
объединенные в Лондонский клуб кредиторов, и на промышленно развитые
государства Запада, входящие в Парижский клуб, в рамках и по правилам
которых обсуждаются и принимаются решения о порядке реструктуризации,
погашения и обслуживания внешних долгов развивающихся стран.
Эти организации, хотя и являются неформальными, то есть находятся вне
рамок международной юрисдикции, играют значительную роль в мировой
финансовой системе наряду с МВФ и Всемирным Банком.
Переговоры России с клубами кредиторов в течение первых пяти лет
были направлены на достижение долгосрочного соглашения с ними о глобаль-
ной реструктуризации всего долга бывшего СССР.
Однако только в апреле 1996 г. было достигнуто принципиальное
соглашение с Парижским клубом о реструктуризации около 40 млрд. долл.
задолженности государствам-кредиторам, которое было уникальным для его
деятельности как по длительности сроков погашения, так и по сумме долга.
Соглашение предусматривало многолетнюю реструктуризацию долга и
изменение порядка платежей по ранее реструктурированным суммам, в
результате которых временная структура государственного внешнего долга
существенно улучшилась. Годом позже было заключено соглашение с
Лондонским клубом частных кредиторов на аналогичных условиях.
В то же время продолжалась политика заимствования значительных
средств как на внешнем, так и на внутреннем рынках, что привело к быстрому
росту непосредственно российской части долга и в конечном итоге к
финансовому кризису, начавшемуся в 1998 г., который перечеркнул
согласованные в 1996- 1997 гг. условия обслуживания внешнего долга.
Уже в августе 1998г. Россией впервые был пропущен платеж по долгу
перед Парижским клубом, однако кредиторы, понимая невозможность
выполнения обязательств в условиях финансового кризиса, не стали
предпринимать специальных мер по возврату кредитов или объявления России
банкротом.
В результате руководство страны было вынуждено разделить долг на
"советскую" часть (полученную до 1991 г.), платежи по которой были
приостановлены, и "российскую", которая обслуживалась в безусловном
порядке, и добиваться проведения новых раундов переговоров с кредиторами
по "советским" долгам.
Специфика формирования внешнего долга России обусловливает
особенности его состава и структуры.
Прежде всего, речь идет о преобладании в составе долга нерыночных
долговых инструментов и обязательств.
Более 66 млрд. долл. внешних обязательств приходилось на начало 2001
г. на соглашения по кредитам с иностранными государствами, в т.ч.:
- со странами- членами Парижского клуба кредиторов – 48,4
млрд. долл.;
- другими странами – официальными кредиторами – 3,1 млрд.
долл. Причем основную сумму долга составляет долг бывшего
СССР.
Таблица 4.
Состав и структура внешнего долга России, млрд. долл.
2000г. в том числе
долг СССР
2001 г
По кредитам правительств иностранных
государств, в т.ч.:
66,5 55,8 66,0
- задолженность официальным кредиторам
Парижского клуба
48,6 38,0 48,4
-задолженность кредиторам, не являющимся
членами Парижского клуба
3,3 3,3 3,1
-задолженность бывшим странам СЭВ 14,6 14,5 14,5
По кредитам иностранных коммерческих банков
и фирм, вт.ч.:
39,4 39,1 9,4
-задолженность кредиторам Лондонского клуба 30,1 30,7 0.1
-коммерческая задолженность 9,3 9,0 9,3
По кредитам международных финансовых
организаций
19,4 - 18,3
Государственные ценные бумаги РФ в
иностранной валюте, в т.ч.
26,7 11,1 47,4
-Еврооблигации 5,6 - 36,3
-ОВГВЗ 11.1 11.1 11,1
По кредитам Центрального банка РФ 6,4
-
6,4
Всего внешний долг России 158,4 106,1 147,5
Составлено по: Ведомости, 2000,13 сентября, С.3
Второй значительной статьей внешнего государственного долга является
коммерческая задолженность иностранным коммерческим банкам и фирмам. В
2000 году ее размеры составляли 39,4 млрд. долл., причем задолженность в
рамках Лондонского клуба кредиторов составляла преобладающую ее часть –
30, 1 млрд. долл. К 2001 году ситуация на рынке коммерческой задолженности
резко изменилась: ее объем снизился до 9,4 млрд. долл. К сожалению,
названные тенденции не связаны с погашением долговых обязательств.
Сокращение задолженности произошло по причине ее переоформления в
государственные ценные бумаги в иностранной валюте. Соответственно, можно
отметить рост ГЦБ в иностранной валюте с 26,7 млрд. долл. в 2000г. до 47,4
млрд. долл. в 2001 г. Причем наиболее высокими темпами росли еврооблигации
– с 5,6 млрд. долл. до 36, 3 млрд. долл.
Среди негативных моментов в составе внешнего долга следует отметить
появление кредитов Центрального банка РФ в размере 6,4 млрд. долл. США,
хотя подобные кредиты запрещается использовать для покрытия бюджетного
дефицита с 1994 года.
Управление таким долгом на основе стандартных подходов,
используемых долговыми агентствами развитых стран (регулярное
рефинансирование с использованием преимуществ текущей ситуации на
финансовых рынках, проведение процентных и валютных свопов и т.д.), весьма
затруднительно.
Рассмотрим современное состояние структуры государственного
внешнего долга, в частности на 2003 год и его верхние пределы на начало 2004
года в соответствии с его параметрами, включенными в федеральный бюджет
РФ.
Следует отметить, что по сравнению с вышерассмотренной структурой
внешнего долга за период 2000- 2001 ( см. табл. 4. ) кардинальных изменений
не произошло. По- прежнему основная доля долговых обязательств приходится
на кредиты иностранных государств – 41,5 %, а также на еврооблигации –
31,4%. Тем не менее, некоторые изменения произошли на рынке коммерческой
задолженности, которую удалось полностью перевести в разряд
государственных ценных бумаг.
Таблица 5.
Структура государственного внешнего долга (на 1.01. 2003г.)
Вид задолженности Сумма
обязательств
(млрд. долл.)
Уд. вес, (%) Верхний
предел
обязательств
на 1.01. 04.
Государственный внешний долг
РФ, включая обязательства
бывшего СССР, в т.ч.
124,5 98,0 121,4
- по кредитам иностранных
государств
52,7 41,5 54,4
- по кредитам иностранных
коммерческих банков и фирм
3,0 2,4 0,0
- по кредитам международных
финансовых организаций
13,4 10,6 11,0
- государственные ценные бумаги,
выраженные в иностранной
валюте, в т.ч.
49,2 38,7 49,8
-еврооблигации 39,9 31,4 42,5
-ОВГВЗ 9,3 7,3 7,3
Кредиты Центрального банка
России
6,2 4,8 6,2
Всего внешний долг (с учетом
государственных гарантий)
127,0 100,0 123,7
Источник: Проект структуры государственного внешнего долга на 1.01.04.
Справочные материалы Правительства РФ к проекту федерального бюджета на 2003 год.
В целом за 2003 год планировалось сократить общий объем
государственного долга до размера 123,7 млрд. долл. Этому способствовала
ситуация на мировых рынках и в самой российской экономике. В течение
последних двух лет, с одной стороны, произошло улучшение платежного
баланса и государственного бюджета. С другой стороны, промышленный рост
в течение 2000 г., более чем двукратное увеличение золотовалютных резервов
Центрального банка, проведение независимой внешней и внутренней политики,
отсутствие согласованной с МВФ экономической программы, своевременное
осуществление платежей по внешней задолженности делали практически об-
реченными на неудачу дальнейшие переговоры о списании части внешнего
долга.
Кроме того, долг перед странами-кредиторами, входящими в
Парижский клуб, остался практически единственной категорией российского
долга, которая может быть отнесена к его "советской" части, платежи по
которой могут быть прекращены в случае вполне возможного возникновения
финансовых затруднений у России, тем более что текущий экономический и
промышленный рост носит пока неустойчивый характер и вызван, прежде
всего, положительным эффектом девальвации рубля в 1998 г.
На начало 2004 года общий объем государственного внешнего долга
прогнозируется в сумме 119,1 млрд. долл. США.
Таблица 6.
Структура внешнего государственного долга РФ
Наименование На 1 января
2004г.
На 1 января
2005г.
Прирост
Государственный внешний долг РФ
(включая обязательства бывшего
СССР) в том числе:
119,1 113,6 -5,5
- по кредитам правительств
иностранных государств
53,8 49,4 -4,4
- задолженность официальным
кредиторам Парижского клуба
46,4 42,4 -3,5
- по кредитам иностранных
коммерческих банков и фирм
2,9 0,0 -2,9
- по кредитам международных
финансовых организаций
11,5 9,5 -2,0
- ГЦБ РФ, выраженные в иностранной
валюте
44,7 49,2 4,5
- по кредитам ЦБ РФ 6,2 5,5 -0,7
- гарантии 1,3 1,4 0,1
Источник: Проект структуры государственного внешнего долга на 1.01.04.
Справочные материалы Правительства РФ к проекту федерального бюджета на 2003 год.
Выплаты по кредитам правительств иностранных государств – 53,8 млрд.