Набатников В.М. Организация предпринимательской деятельности. учебное пособие

Подождите немного. Документ загружается.

Организация предпринимательской леятельности

Финансовое обеспечение предпринимательства

индентуре также указывается название фирм или ин-

дивидуума, которые являются доверенными лицами дер-

жателей облигаций данной корпорации, а также опре-

деляется ответственность доверенного лица. Способ

выплаты нормы процента зависит от типа выпущен-

ной облигации.

Купонная облигация обычно имеет прикрепленные

к ней купоны с нормами процента. Когда приходит вре-

мя выплаты процентов, держатель облигации отрывает

купон и предоставляет в банк для оплаты. Он получает

деньги так же, как и при оплате'чеков.

Держатели именных облигаций получают свои про-

центы в виде чека непосредственно от корпорации. Фа-

милии владельцев таких облигаций регистрируются кор-

порацией. При продаже этих облигаций фиксируется

фамилия нового владельца.

Ипотечные (закладные) облигации обеспечивают-

ся недвижимым имуществом, которым владеет выпус-

тившая их корпорация.

Могут быть и другие виды облигаций, — замкнутые

ипотечные, открытые ипотечные, облигации акционер-

ных обществ, обратимые, правительственные облигации

и т.д., — которые отличаются друг от друга нормами и

способами выплаты процентов, гарантиями, способнос-

тью на обмен на другие виды ценных бумаг и т.п.

Срок долгового обязательства по облигациям — это

время, в течение которого должна быть погашена пол-

ная стоимость облигации. В США это может быть от

пяти до нескольких десятков лет. Наиболее распростра-

ненный срок — от 20 до 30 лет.

Акции — это ценные бумаги, удостоверяющие учас-

тие их владельца в формировании средств акционерно-

го общества и дающие право на получение соответству-

ющей доли его прибыли — дивиденда.

В зависимости от вида акции ее держатель (акцио-

нер) приобретает определенные права на управление ак-

ционированным предприятием — право голоса на из-

брание руководящих органов, быть избранным на руко-

водящие должности, на планирование и контроль за рас-

ходованием акционерного капитала, на получение ин-

формации о работе предприятия и др. Наиболее распро-

страненными видами акций являются следующие:

Акции обыкновенные (простые) — доход по кото-

рым колеблется в зависимости от прибыли акционер-

ного общества (АО) и которые дают право голоса акци-

онерам при решении принципиальных проблем: утвер-

ждение и изменение устава АО; ликвидация или пере-

профилирование АО, утверждение смет и планов работы

предприятия, утверждение отчетов и балансов; избра-

ние и переизбрание руководящих органов и ревизион-

ный комиссии и ряда других.

Акции именные — движение их фиксируется в кни-

ге регистрации акций АО. Права акционеров с именны-

ми акциями оговариваются в уставе АО. Акции принад-

лежат определенному физическому или юридическому

лицу, выпускаются обычно в крупных купюрах и выда-

ются (продаются) с согласия большинства акционеров.

Предъявительские — имя владельца акции не ука-

занно, выпускаются в мелких купюрах и свободно про-

даются. Цель — привлечение капитала.

Акции учредительные — дают право на несколько

•голосов при решении вопросов на собрании акционеров

и преимущественное право на получение новых акций в

случае их выпуска. Распределяются учредительные ак-

ции обычно среди учредите лей-АО.

Акции привилегированные — гарантируют их дер-

жателям получение в первоочередном порядке фиксиро-

ванных дивидендов или процентов от нарицательной сто-

Организация предпринимательской деятельности

Финансовое обеспечение предпринимательства

имости акций независимо от результатов хозяйствен-

ной деятельности. Акции привилегированные обычно

не дают их владельцам права на участие в управлении

делами предприятия, однако обеспечивают первоочеред-

ность в получении части имущества предприятия при

его ликвидации (табл. 7).

Помимо указанных главных видов акций имеется

большое количество других, отражающих частности или

особенности, — акции безголосые, грошовые, ограничен-

ные одноголосые и др. Впрочем, и внутри одного вида

акций могут быть разновидности.

Таблица 7

Наиболее распространенные разновидности

привилегированных акций

Названия акции

Особенности акций

Простая привиле-

гированная акция

Дает право на; получение фиксированного дивиденда;

на первоочередное право по сравнению с другими

акционерами; на привилегию претендовать на имуще-

ство компании в случае ее ликвидации

Кумулятивная

привилегирован-

ная акция

Владельцам выплачиваются все дивиденды, вклю-

чая тот период, когда компания несла убытки

Некумулятивная

привилегирован-

ная акция

Владельцам выплачиваются дивиденды только за

тот период, когда компания имела прибыль

Привилегирован-

ная акция с «пра-

вом голоса»

Дает право голоса при участии в собраниях акцио-

неров

Привилегирован-

ная акция «без

права голоса»

Дает право только на получение дивидендов без

права голоса на собраниях акционеров

Привилегированная

акция «с огра-

ниченным правом

голоса»

Дает право голоса только по тем вопросам, кото-

рые касаются непосредственно стоимости акции

(продажа или залог имущества компании, добро-

вольная ликвидация и т. д.)

Акции могут быть как в наличной, так и в безна-

личной форме, то есть, в виде записей на счетах (счетах

депо). В этом случае владение акциями подтверждает-

ся выпиской из реестра акционеров. Иногда вместо до-

рогих акций выпускают сертификаты (свидетельства),

подтверждающие права акционера.

Акционер может получать доход от акций либо в

виде дивидендов, либо от продажи акций.

Дивиденд — это доход, выплачиваемый держате-

лям акций из прибыли акционерного общества по ито-

гам хозяйственной деятельности за год после уплаты

всех необходимых налогов на основании решения обще-

го собрания акционеров.

Продажа акций производится по рыночной цене, от-

личной от номинальной, указанной на акции, в большую

или меньшую сторону.

Рыночная цена зависит от большого количества раз-

нообразных социально-экономических и политических

факторов, однако для каждого конкретного случая она

определяется путем сопоставления дивиденда (Д%) по

акциям с действующей нормы ссудного (банковского)

процента (П%).

Цра = Н • Д/П = 1000 руб. • 40 %/30 % = 1333,3 руб.

Цра — рыночная цена акции Д — дивиденд на акцию

(допустим, 40%) Н — номинал акции (пусть будет

1000 руб.) П — банковский процент (допустим, 30%).

Акционеры могут получать дополнительный доход

и от реализации так называемого Права, — привилегии,

которую предоставляет акционерная компания своим

акционерам. Суть этой привилегии («Права») состоит в

том, что акционеры могут приобрести в определенный,

заранее оговоренный период, по определенной цене до-

полнительное количество обычных акций. Это «Право»

Организация предпринимательской деятельности

Финансовое обеспечение прелпринимательства

продается и покупается, а следовательно, является само-

стоятельным типом ценных бумаг.

Одна из главных характеристик акции — ее лик-

видность.

Ликвидность акции — это стабильное, регулируе-

мое, совпадение цены спроса и цены предложения на

акции, при которых возможно заключение сделки куп-

ли-продажи.

Самокотировка акций возникает в том случае, ког-

да сама компания продает и покупает акции по ею же

установленным ценам. Самокотировка — это не лик-

видность акции, т.к. другие компании эти акции не по-

купают, а компания-эмитент может вообще отказаться

выкупать акции.

Акции могут (как и другие ценные бумаги — обли-

гации, сертификаты) передаваться по наследству, для чего:

1. В завещании нужно указать их номера;

2, Новый собственник должен переоформить акции на

свое имя в списке акционеров (в реестре) соответству

ющего АО. Так как акция является объектом соб

ственности, то при получении наследства с них взи

мается такой же налог, как и на любое имущество,

переходящее в наследство.

В финансировании предпринимательства акции и об-

лигации выполняют одну и ту же функцию. В то же вре-

мя с точки зрения кредитора и кредитуемого предпочти-

тельность акций над облигациями далеко не бесспорна.

1. Продажа облигаций не связана с получением конт

роля над корпорацией, т.к. их обладатели, в отличие

от держателей акции, не имеют права голоса. Акцио,-

неры — это совладельцы корпорации, а обладатели

. облигаций — это ее кредиторы.

2. Обладатели облигаций имеют преимущества перед

• акционерами при ликвидации компании в отноше

нии права на часть ее имущества.

Поскольку выплата облигаций обеспечивается иму

ществом и капиталом компании, что повышает их

финансовую надежность, они могут быть реализова

ны при сравнительно невысоких процентах (диви

дендах). Поэтому получение с их помощью средств

может обойтись для компании дешевле, чем другими

способами.

Еще одной особенностью облигаций является то, что

они могут легко продаваться любому лицу.

Тем не менее некоторые специалисты в оценке на-

дежности ценных бумаг однозначны. Например, Д.Л. Ша-

балин считает, что «...наиболее надежными бумагами

являются облигации Государственных займов, особенно

казначейские обязательства. Эти бумаги обеспечиваются

всем экономическим весом государства, его гигантской

платежеспособностью» (Шабалин Ц, Л. Акции, об-

лигации и другие ценные бумаги. Руководство для на-

чинающих инвесторов. Издательство ТОО «Микро-

тех». М.О., 1992 г. С. 2).

Практика последних лет показала, что утверждение

это не бесспорно. Стабильное финансовое положение пред-

приятия можно обеспечить, соблюдая сложившиеся в ми-

ровой практике правила избежания банкротства.

Рискованные капитальные вложения следует осу-

ществлять из собственных средств (Принцип сбаланси-

рованности рисков).

—

Всегда предпочтение следует отдавать самым де-

•шевым способам финансирования, а заемный капитал

следует привлекать лишь тогда, когда это даст повы

шение эффективности собственных источников финан

сирования (Принцип рентабельности капитальных

вложений).

—

Получение и использование денежных средств

должно бытъ только в установленные сроки, причем

предпринимательской деятельности

Финансовое обеспечение предпринимательства

финансирование проектов с длительными сроками оку-

паемости должно быть за счет кредитов (Золотое бан-

ковское правило),

— Решение о получение кредитов должно быть увяза

но с прогнозами об изменении конъюнктуры, то есть кре

дит должен окупиться даже при изменении конъюнктуры

(Принцип приспособления к потребностям рынка).

— Капитальные вложения должны давать наиболь

шую отдачу по выбранному варианту вложений (Прин

цип предельной рентабельности капитальных вложений).

- Предприятие должно быть всегда платежеспо-

собным (Принцип платежеспособности).

Хорошее знание законодательства в определенной

мере является гарантом успешной предпринимательс-

кой деятельности — пеня, неустойки, штрафы, налоги,

пошлины — тем меньше, чем четче и полнее использу-

ются предоставленные Законом возможности.

В соответствии с характером и видом предприни-

мательства должны быть изучены подзаконные акты, рас-

крывающие отдельные положения закона с точки зре-

ния их толкований и порядка пользования. Так, приме-

нительно к производству продукции на экспорт или ее

импортированию следует знать порядок выдачи лицен-

зий на производство и продажу, порядок растаможива-

ния продукции, особенности заключения сделок купли-

продажи с зарубежными партнерами, правила взимания

пошлин и др.

Некоторые действия предпринимателя строго рег-

ламентированы соответствующими предписаниями и ин-

струкциями о сертификации продукции, о составлении

актов на недостачу (порчу) продукции, об оформлении и

выдаче пособий, о проведении эвакуации населения в

случае чрезвычайных обстоятельств, по банковскому пе-

реводу, по упаковке товаров и т.п.

Нельзя все многообразие жизненных ситуаций уло-

жить в статьи закона или параграфы инструкции. В ряде

случаев решения суда по какому-либо конкретному слу-

чаю могут служить оправданием для последующих ана-

логичных поступков. Судебный прецедент для некото-

рых зарубежных стран (Англия, США) по своей юриди-

ческой значимости не уступают законодательному акту.

Профессионально подготовленный предприниматель

не должен ограничиваться минимумом знаний в облас-

ти юриспруденции: наряду с гражданским правом хо-

рошо бы знать тонкости процессуального кодекса, уго-

ловного права. Эти и другие проблемы рассматриваются

специальными учебными дисциплинами, а список ре-

комендуемых наиболее важных с точки зрения пред-

принимателя законов дается в приложении 1 учебного

пособия.

Обшая стратеги»-становления...

ОБШАЯ СТРАТЕГИЯ СТАНОВЛЕНИЯ

ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

Наличие благоприятных условий и серьезных пред-

посылок к предпринимательской деятельности не озна-

чает, что можно смело, с риском браться за любое Дело.

Советы типа «... Важно начать, а там посмотрим...», как

правило, обрекают даже самые хорошие начинания либо

на полную неудачу, либо на огромные трудности из-за

«неожиданных» .проблем и «непредвиденных» расходов.

Избежать или, по крайней мере, уменьшить количе-

ство случайностей позволяет инженерная проработка це-

лого комплекса организационных, экономических и тех-

нических вопросов в их последовательности, взаимосвя-

зи и обусловленности.

Упрощенный, но весьма распространенный подход

к началу предпринимательства в определенной мере ос-

нован на советах Бернарда М. Баруха.

Он стал миллионером, когда ему не было еще 25 лет.

Б.М. Барух был советником по экономическим вопро-

сам у шести президентов США. Такой успех в профес-

сиональной деятельности и высокое общественное по-

ложение Б,М. Баруха обязывают прислушиваться к его

советам. Они таковы:

1. Примите решение: «Я могу делать деньги!» И

наше время в нашей стране человек может стать

богатым.

2. Для того чтобы заработать деньги, Бы должны

думать об этом постоянно — во время еды, прогул

ки и даже ночью, когда спите.

3. Существует много областей деятельности, в ко

торых Вы можете добиться успеха. Ищите, и Вы най

дете их.

4. Вы будете ошибаться. Не падайте духом. Учи

тесь на чужих и своих ошибках. Начинайте снова с

того места, где споткнулись. Идите вперед!

5. Когда Вы остановитесь на какой-либо Идее, по

стоянно продумывайте ее, развивайте и не оставляй

те до тех пор, пока не достигнете цели. (Цитируют

ся по книге М.Смолла «Как делать деньги», М.:

«Молодая гвардия», 1991).

Нетрудно заметить, что советы (правила) Б.М. Бару-

ха мобилизуют, ободряют, утешают, но по сути своей мало

что дают для практики и приближаются, скорее, к ло-

зунгам, чем к советам. Не вступая в полемику в части

«бесспорности» советов, отметим, что Б.М. Барух, конеч-

но, прав, считая началом любого Дела формирование

Идеи бизнеса, т.е. что будет делаться.

Это первый этап — самый ответственный и, пожа-

луй, наиболее трудный. Второй этап логически продол-

жает первый: коту эта Идея нужна? Другими слова-

ми, Идея предпринимательства должна получить квали-,

фицированную оценку с позиции потребности обще-

ства в реализации этой Идеи. Возможны варианты:

имеется потребность в реализации Идеи; нет такой по-

требности; потребности нет, но она может быть сформи-

рована (например, с помощью рекламы). В первом и

последнем случае появляется возможность продолжить

подготовительную работу и перейти к третьему этапу.

Во втором случае (потребности нет и сформировать

ее невозможно) сразу отказываться от первоначальных

намерений не следует: нужно попытаться выяснить, по-

чему общество не воспринимает Идею, что следует пере-

смотреть в ней и нельзя ли сформулировать новую Идею

Организация предпринимательской деятельности