Миллер Р.Л., Ван-Хуз Д.Д. Современные деньги и банковское дело

Подождите немного. Документ загружается.

586 ЧАСТЬ V Макроэкономическая теория и теория денег

Итак, опять возвращаемся к ключевым вопросам. Во-первых, насколько продол-

жителен долгосрочный период.'^ Согласно монетаристской теории, долгосрочный пери-

од является периодом, в который информация становится доступной и формируются

новые ценовые и инфляционные ожидания. Это не очень точный ответ, но здесь труд-

но добиться большей точности. Как мы увидим в следующей главе, часть современных

экономистов, которые в большей степени следуют классическим канонам учения мо-

нетаристов, полагают, что долгосрочный период — очень короткий, если работники

формируют быстро меняющиеся рациональные ожидания. Другие современные эко-

номисты, следующие кеинсианским традициями, полагают, что долгосрочный период

определяется краткосрочным поведением работников и фирм. В следующих двух гла-

вах мы приведем новейшие взгляды монетаристов и более детально рассмотрим точку

зрения кейнсианцев.

Краткое содержание

В традиционной кейнсианской модели кривая совокупного спроса является траекторией

всех точек, соответствующих комбинациям реального дохода и уровня цен, для которых

установлено равновесие реального дохода и денежного рынка.

В традиционной кейнсианской теории существуют несколько детерминантов уровня со-

вокупного спроса, а именно: номинальная денежная масса, государственные расходы,

чистые реальные налоги, автономные расходы и инвестиции.

Эффективность воздействия денежно-кредитной политики на уровень совок)шного спроса

зависит от стабильности передаточного механизма денежно-кредитной политики в кейн-

сианской модели.

Эффективность воздействия бюджетно-налоговой политики на уровень совокупного спроса

зависит от масштаба эффекта вытеснения, который не является полным в кейнсианской

модели.

Возможным объяснением положительного наклона кривой совокупного предложения в

кейнсианской модели может быть фиксированный уровень номинальной заработной платы

в определенные периоды.

6. Другим объяснением положительного наклона кривой совокупного предложения в кейн-

сианской модели может служить то, что информация об изменении общего уровня цен

является неполной в определенные периоды.

Традиционная кейнсианская модель предполагает, что существует обратная взаимозави-

симость между инфляцией и безработицей, по крайней мере в краткосрочном периоде.

Эта взаимозависимость известна больше как кривая Филлипса.

8. Монетаристы утверждают, что основным детерминантом уровня совокупного спроса яв-

ляется номинальная денежная масса.

9. Монетаристы, следуя традиционной кейнсианской модели, предполагают, что неполная

информация вызывает положительный наклон кривой краткосрочного совокупного пред-

ложения. Они утверждают, что долгосрочные ожидания меняются при появлении новой

информации, так что достигается естественный уровень производства и долгосрочная

кривая совокупного предложения принимает вертикальное положение.

10.

Монетаризм позволяет дать объяснение стагфляции, которое в чем-то выходит за рамки

кейнсианской модели, а в чем-то схоже с классической моделью.

ГЛАВА 21 Традиционная кейнсианская теория денег, цен и производства 587

Словарь терминов

График совокупного предложения (aggregate supply schedule) — зависимость между различ-

ными уровнями цен и валового национального продукта.

График совокупного спроса (aggregate demand schedule) — в традиционной кейнсианской

модели является траекторией точек реального дохода и уровня цен, в которых сохраня-

ется равновесие в модели

IS-LM.

Естественный уровень безработицы (natural rate of unemployment) — средний уровень

безработицы, соответствующий естественному уровню занятости; состояние, к которому

экономика стремится, если доступна полная информация о ценах и инфляции. При ес-

тественном уровне занятости достигается естественный уровень производства.

Естественный уровень занятости (natural level of employment) — в соответствии с класси-

ческой теорией уровень, которого экономика стремится достичь, когда работники обла-

дают полной информацией об изменениях уровня цен и, таким образом, о своей реальной

заработной плате и ее изменениях. При естественном уровне занятости достигается ес-

тественный уровень производства.

Естественный уровень производства (natural level of output) — объем производства при

полной доступности информации.

«Закрытые» договоры (implicit contracts) — соглашения между работниками и работодате-

лями, касающиеся условий заработной платы, которые не могут быть официально заре-

гистрированы.

Краткосрочный период (short run) — согласно монетаристской теории, этот период является

достаточно коротким для того, чтобы работники получили полную информацию об уров-

не цен и инфляции, так что ожидаемые цены и уровень инфляции могут отличаться от

фактических показателей.

Кривая Филлипса (Phillips curve) — кривая, которая показывает обратную зависимость

между уровнями инфляции и безработицы.

Монетаристы (monetarists) — экономисты, которые считали, что меры денежно-кредитной

политики оказывают эффективное воздействие на экономику в отличие от мер бюджет-

но-налоговой политики.

«Открытые» договоры (explicit contracts) — соглашения, в которых условия взаимоотноше-

ний между работниками и работодателями, особенно по вопросам заработной платы,

официально зафиксированы и утверждены обеими сторонами.

Стагфляция (stagflation) — одновременное снижение объема производства и увеличение уровня

инфляции наряду с ростом уровня безработицы.

Теория стагфляции, обусловленной ростом издержек (cost-push theory of stagflation) —

одновременное увеличение краткосрочной инфляции и уровня безработицы, происходя-

щее вследствие уменьшения доступности факторов производства или повышения цен на

них.

Теория стагфляции, обусловленной спросом (demand-pull theory of stagflation) — одновре-

менное увеличение краткосрочной инфляции и уровня безработицы, происходящее вслед-

ствие долгосрочной корректировки экономики, следующей за длительным увеличением

совокупного спроса.

Вопросы ДЛЯ самопроверки

Постройте кейнсианскую кривую совокупного спроса. Объясните, почему ее положение

зависит от величины автономных расходов.

588 ЧАСТЬ V Макроэкономическая теория и теория денег

Обычно утверждается, что различие между классической и кейнсианской макроэконо-

мическими теориями состоит в том, что они построены на основе различного подхода к

поведению рынка труда. Поэтому:

а) Кратко объясните классический подход к трактовке динамики рынка труда. В чем

состоит отличие от традиционной кейнсианской теории.-^

б) Графически представьте кривую совокупного предложения в кейнсианской модели,

используя одно из кейнсианских положений о поведении рынка труда.

в) Сравните полученную в задании (б) крив>то с кривой совокупного предложения в

классической модели. Почему кейнсианская политика стимулирования совокупного спроса

зависит от кейнсианского прогноза динамики рынка труда .^

В 1970-е годы и частично в 1990—1991 гг. экономика США испытала воздействие

неблагоприятных событий, названных экономистами «шок предложения», при которых

происходило значительное увеличение цен на энергоресурсы. Используйте кейнсиан-

скую теорию совокупного спроса и предложения для иллюстрации влияния этих событий

на реальный объем производства и уровень цен. Объясните, почему этот тип макроэко-

номической нестабильности делает затруднительным определение ответных действий для

ФРС:

увеличивать или снижать номинальную денежную массуi^

Значительным вкладом в макроэкономическую теорию являются традиционная кейнси-

анская теория совокупного спроса и предложения. Как уже отмечалось в данной главе,

монетаристский подход к совокупному спросу и предложению имеет много общего с

кейнсианской точкой зрения:

а) Монетаристы имеют своеобразное представление о совокупном спросе, которое ба-

зируется на их предположениях, что ожидаемые инвестиции и спрос на деньги эластич-

ны по проценту. Постройте модель

IS-LM,

показывающую эту зависимость и объясня-

ющую соответствующие утверждения монетаристов об эластичности.

б) Чтобы объяснить, с чем связано появление термина «монетаризм», проиллюстрируй-

те с помощью модели IS-LM взгляды монетаристов на воздействие экспансионистской

денежно-кредитной политики на реальный доход. На отдельном рисунке графически

представьте точку зрения монетаристов о влиянии экспансионистской бюджетно-нало-

говой политики на реальный доход. Эффективность воздействия какой политики выше.'^

Почему.-^

Используя соответствующие графики, постройте кривую Филлипса.

6. Камнем преткновения между кейнсианцами и экономистами классической школы явля-

ются различные точки зрения на долгосрочный эффект от экспансионистской политики

совокупного предложения. Используйте кривые совокупного спроса и предложения или

кривую Филлипса для объяснения расхождений этих двух экономических школ.

Вплоть до начала 1970-х годов считалось, что выбор политики зависит от взаимозави-

симости между инфляцией и безработицей, отражаемой кривой Фил-\ипса. Тем не менее

инструменты политики, призванные снижать уровень безработицы, в 1970-е годы при-

водили к увеличению инфляции и безработицы в одно и то же время. Объясните подроб-

но,

как это могло произойти.

Задачи

21-1.

Рассмотрите следующие уравнения для гипотетической экономики, в которой нет госу-

дарственного сектора.

Спрос на деньги: г^ = 40 - (0,5)(М/Р) 4- 2у.

Предложение денег: М/Р = 40.

Кривая IS: г = 40 — 2у.

ГЛАВА 21 Традиционная кейнсианская теория денег, цен и производства 589

а) Составьте уравнение для кривой LM.

б) Используйте ответ на задание (а) для нахождения равновесного реального дохода

при М/Р = 40.

в) Предположим, что уровень цен снизился вдвое, а номинальная денежная масса ос-

талось неизменной. Чему равен новый показатель реальной денежной массы.^

г) Выполните задания (а) и (6), используя решение задачи (в).

д) Используя решения задач (а) и (б), ответьте, что произойдет с равновесным реаль-

ным доходом при сокращении уровня цен вдвое.-^ Каково экономическое влияние изме-

нения уровня цен на уровень реального дохода.'^ Как этот эффект связан с наклоном

кривой совокупного спроса.^

21-2.

Предположим, что спрос на труд для гипотетической экономики равен: W/Р = 100 —

—

{0,5)N,

где W — номинальная заработная плата, Р — уровень цен и iV — коли-

чество рабочей силы. Предположим также, что номинальная заработная плата установ-

лена на уровне W^ = 10. Рассчитайте уровни занятости, которые появятся при:

а) Р = 7^

б)Р = 1

в)Р = 2

Что произойдет с уровнем занятости при увеличении уровня цен.^ Что произойдет с

реальным объемом производства при неизменности остальных факторов.'^ Как это ска-

жется на наклоне функции совокупного предложения.'^

21-3.

Предположим, что функция спроса на труд выражена уравнением W^/P = 180

—

(0,5)N.

Теперь предположим, что номинальная заработная плата отличается гибкостью, но ра-

ботники обладают неполной информацией об уровне цен; совокупное предложение труда

равно W/P^ — 20 4- (0,5)yV, где Р^ — ожидаемый работниками уровень цен.

а) Если фактический уровень цен и ожидаемый работниками уровень совпадут и будут

равны единице, то каков будет равновесный уровень занятости.^ Каким будет равновес-

ный уровень номинальной заработной платы .^

б) Предположим, что ожидаемый работниками уровень цен равен единице, а естествен-

ный уровень цен равен ^f^- Каким будет равновесный уровень занятости.^ Каким будет

равновесный уровень номинальной заработной платы .-^

в) Используя решения задач (а) и (б), ответьте, что произойдет с уровнем занятости,

если ценовые ожидания работников не изменились, а реальный уровень цен снизился.-^

Как это сказывается на наклоне кривой совокупного предложения?

21-4.

Для упрощения предположим, что графики совокупного спроса и предложения являются

прямыми, график совокупного спроса задан уравнением Р = 6М -f 2g — 5/ — 2у (где

М — номинальная денежная масса, g — реальные государственные расходы, t — чистые

реальные налоги) и график совокупного предложения задан уравнением Р = 5 + Зу.

а) Каким будет равновесный уровень реального производства, если М = 5, g = 10,

t = 3? Каким будет равновесный уровень цен.'^

б) Предположим, что М увеличивается до 10, а g и / остаются неизменными. Каким

будет новый уровень реального производства.-^ Каким будет новый равновесный уровень

цен.^

в) Предположим, что М остается неизменным при М = 5, но / увеличивается до / = 5.

Каким будет новый равновесный уровень реального производства.^ Каким будет новый

равновесный уровень цен.-^

21-5.

Монетаристы предполагали, что основным определителем спроса на деньги является

уровень реального дохода. Предположим, что спрос на деньги задан уравнением М/Р =

— (0,25)у. Кривая совокупного предложения задана уравнением Р = 10у.

590 ЧАСТЬ V Макроэкономическая теория и теория денег

а) Если денежная масса равна 1000, то каков равновесный уровень реального производ-

ства? Чему равен равновесный уровень цен?

б) Если денежная масса снизилась до 250, каким будет новый равновесный уровень

реального производства? Каким будет новый равновесный уровень цен?

в) Используя решения задач (а) и (б), ответьте, оказывает ли краткосрочная денежно-

кредитная политика нейтральное влияние на экономику?

21-6.

Если краткосрочная кривая Филлипса задана уравнением р = 20/и, где р — уровень

инфляции цен и и — уровень безработицы, то какова будет величина р, если и равен:

а) 20; б) 10; в) 5; г) 2? Постройте эти четыре комбинации уровней инфляции и безра-

ботицы и соедините их кривой. %овлетворяет ли данная кривая зависимости, заданной

кривой Филлипса? Ответ поясните.

21-7.

Данный вопрос является продолжением предыдущего. Предположим, что естественный

уровень безработицы равен

= 5. Используя ответ на задачу 21-6, что можно сказать об

ожидаемом уровне инфляции на всем протяжении кривой Филлипса, заданной уравнени-

ем р = 20/и?

21-8.

Этот вопрос является продолжением вопросов 21-6 и 21-7. Рассмотрите кривую Фил-

липса, заданную уравнением р = 40/и. Каков будет уровень инфляции при и равном:

а) 20; б) 10; в) 5; г) 2? Если естественный уровень безработицы равен и = 5, то как

вы думаете, каким будет ожидаемый уровень инфляции на всем протяжении кривой

Филлипса?

Рекомендуемая литература

Branson William, Macroeconomic Theory and Policy. — New York: Harper & Row, 1979.

De Crauwe Paul, The Cost of Disinflation and the European Monetary System. — Open Economies

Review, 1 (2), 1990, pp. 147—173.

Friedman Benjamin, The Tbeoretical Non-Debate about Monetarism. — Kredit und Kapital, 9,

1974,

pp. 347—365.

Friedman Milton, Comments on the Critics, in: Mihon Friedman's Monetary Framework: A Debate

with His Critics, ed. Robert J. Gordon. — Chicago: University of Chicago Press, 1974.

Froyen Richard Т., Macroeconomics: Theories and Policies, 3 ed. — New York: Macmillan, 1990.

Hicks John R,, Mr. Keynes and the Classics: A Suggested Interpretation. — Econometrica, 5 (2),

April 1937, pp. 147—159.

Hoover Kevin D., Tx^o Types of Monetarism. — Journal of Economic Literature, 22 (1), March

1984,

pp. 58—76.

Keynes John Maynard, The General Theory of Employment, Interest, and Money. — New York:

Harcourt Brace Jovanovich, 1964.

Laidler

David,

ТЪе Legacy of the Monetarist Controversy. — Federal Reserve Bank of St. Louis

Review, 72 (2), March/April 1990, pp. 49—64.

Mayer Thomas (ed.), The Political Economy of American Monetary Policy. — Cambridge: Cabridge

University Press, 1990.

Mayer Thomas (ed.). The Structure of Monetarism. — New York: Norton, 1978.

Means Gardiner C., Industrial Prices and TTieir Relative Inflexibility. — U.S. Senate Document 13,

74th Congress, 1st Session. — Washington (D.C.), 1935.

Meltzer Allan H., On Keynes' General Theory. — Journal of Economic Literature, 19 (1), March

1981,

pp. 34—64.

Smith Warren, A Graphical Exposition of the Complete Keynesian System. — Southern Economic

Journal, 23 (4), October 1956, pp. 115—125.

Теория рациональных

ожиданий и

современная теория денег

Основные проблемы

Что такое адаптивные ожидания? Какие

трудности связаны с использованием

теории адаптивных ожиданий в

экономических моделях?

Что представляет собой гипотеза

рациональных ожиданий? Какова причина

успешного использования экономистами

гипотезы рациональных ожиданий в

макроэкономических моделях?

3. Каковы основные элементы новой

классической теории?

4. Как в новой классической теории

формулируется предположение о

неэффективности политики? Почему новая

классическая модель исходит из такого

предположения?

5. Каким был ответ сторонников

традиционной кейнсианской теории на

появление новой классической школы?

6. Каковы важнейшие черты современных

кейнсианских моделей трудовых

договоров?

7. Каким образом индексация заработной

платы воздействует на экономику?

8. С чем связана сложность разграничения

между новой классической и современной

кейнсианской теориями для проверки

практической значимости этих теорий?

О главах 18—21 мы рассмотрели основные положения классической и традиционной

кейнсианской макроэкономических теорий. Мы постарались показать, как денежно-

кредитная и бюджетно-налоговая политика влияют на экономику. Экономисты-клас-

сики при построении своих моделей экономики исходили из допущений о существова-

нии совершенной конкуренции, гибкости цен и заработной платы, однако они не учи-

тывали существования такого явления, как денежная иллюзия. Ключевым моментом

классической модели является утверждение, которое заключается в том, что, хотя

номинальная денежная масса является главным фактором, определяющим совокупный

спрос на товары и услуги, денежно-кредитная политика не оказывает никакого вли-

яния на реальную экономическую активность.

С другой стороны, Дж. М. Кейнс и его последователи разработали основные положе-

ния теории, согласно которой проведение как денежно-кредитной, так и бюджетно-нало-

говой политики позволяет влиять на совокупный спрос на товары и услуги. Они также

основывали свою теорию на постулатах, противоречащих утверждениям об гибкости зара-

ботной платы, и учитывали существование денежной иллюзии. Таким образом, в соответ-

ствии с традиционной моделью, суммирующей ключевые положения кейнсианской теории,

денежно-кредитная политика может влиять на реальные экономические показатели.

Относительно недавно макроэкономическая теория пополнилась идеями монетари-

стов.

Монетаристы, как и экономисты-классики, утверждают, что денежная масса

является основным детерминантом совокупного спроса на товары и услуги в экономи-

ке.

В этом аспекте монетаристы возвращаются к классической теории, хотя в их кон-

цепции сохраняются ключевые положения традиционной кейнсианской теории. Моне-

592 ЧАСТЬ V Макроэкономическая теория и теория денег

таристы утверждают, что традиционная кеинсианская модель хороша для описания

краткосрочных результатов проведения денежно-кредитной политики, т. е., по их

словам, на краткосрочном временном интервале изменения денежной массы действи-

тельно влияют на реальные экономические переменные, такие, как уровень занятости

и объем производства. Однако в долгосрочном периоде реальные последствия прове-

дения денежно-кредитной политики сходят на нет и единственным экономическим

показателем, изменяющимся в результате этой политики, является уровень цен. Таким

образом, при рассмотрении краткосрочного периода монетаристы ближе к кейнсиан-

цам, а при анализе долгосрочного — к классикам. Монетаристы постоянно ходят по

грани, приближаясь то к кейнсианцам, то к классикам.

Такое балансирование, присущее монетаристам, отражает более широкую пробле-

му, вставшую перед современными экономистами. Как уже отмечалось в конце гла-

вы 21, существуют два важных и спорных вопроса, возникших вследствие попыток

монетаристов совместить краткосрочный период кейнсианцев с долгосрочным перио-

дом классиков. Во-первых, не ясны временные рамки долгосрочного периода. Во-

вторых, неясно, каков должен быть естественный уровень безработицы в стране —

уровень, к которому должна стремиться экономика в долгосрочный период?

Большинство современных экономистов соглашается, что заслуга монетаристов в

том, что они отказались от использования только кейнсианской модели или только

классической модели. Но, стараясь совместить две концепции, монетаристы столкну-

лись с новыми проблемами. Главные из них — проблема ценообразования и проблема,

связанная с инфляционными ожиданиями.

Гипотеза рациональных ожиданий

Как уже отмечалось в главе 21, монетаристы считают, что изменения в долгосрочном

равновесии рынка труда происходят в тот момент, когда информация о фактических

изменениях цен и темпов инфляции достигает работников. С получением этой информа-

ции работники лишаются денежной иллюзии относительно реального уровня заработной

платы; безработица и объем производства достигают своего естетственного уровня, т. е.

до тех пор, пока экономика не достигает такого момента, неполнота информации при-

водит к тому, что ценовые и инфляционные ожидания работников отличаются от реаль-

ной действительности. Это, в свою очередь, приводит к тому, что работники неправиль-

но оценивают реальную заработную плату. Следствием является более высокий или

низкий по сравнению с естественным уровень безработицы и соответственно более

высокий или низкий уровень производства; наблюдается нестабильность реальной эко-

номической активности в краткосрочный период.

Важным моментом в монетаристской интерпретации традиционной кейнсианской

теории краткосрочного периода и классической теории долгосрочного периода являет-

ся роль ожиданий будущего уровня цен и инфляции. В реальной жизни каждый из нас

основывает свои решения не только на фактах, наблюдаемых в повседневной жизни

(например, на основе цен товаров, которые мы покупаем каждый день в нашем горо-

де,

на основе информации о ценах товаров и услуг, рекламируемых в местных сред-

ствах массовой информации, или на основе информации, получаемой из выпусков

новостей), но и на основе ожидаемых нами темпов инфляции и уровня цен.

Каждый из нас может примерно оценить уровень инфляции, существующий в

данный момент в экономике страны на основе изменений в ценах постоянно потреб-

ляемых нами товаров. Мы также можем строить определенные прогнозы относитель-

ГЛАВА 22 Теория рациональных ожиданий и современная теория денег 593

но будущих изменений в темпах инфляции. Если же нас попросят обосновать прогно-

зы,

то мы наверняка найдем это затруднительным. Поскольку большинство из нас не

являются профессиональными статистиками, никто из нас не использует сложных

компьютерных моделей построения прогнозов. Все, что мы делаем, — просто пыта-

емся угадать, основываясь на доступной нам информации.

Вышеописанное является наиболее распространенным мнением среди экономистов.

Однако не все экономисты придерживаются единого мнения относительно того, как

смоделировать сам процесс формирования ожиданий. Фраза типа той, что люди

просто стараются построить наилучшие прогнозы исходя из ограниченной информа-

ции, не носит всеобъемлющего характера. Экономические модели должны быть точ-

ными и конкретными. Именно поэтому в последние годы экономисты пришли к стро-

гому представлению процесса формирования ожиданий.

ДДДГШ/1ВНЫЕ ОЖИДАНИЯ

Один из путей формирования ожиданий — адаптивный метод. Поясним на примере

значения этого понятия. Предположим, что кто-то попросил вас сделать прогноз на

будущие 5 лет относительно ежегодного уровня инфляции в стране. Одним из подхо-

дов будет взять подшивку Wall Street Journal или какого-то другого издания и проана-

лизировать динамику годового уровня инфляции за последние 20—30 лет. Вы смогли

бы построить график изменения темпа инфляции во времени и продолжить этот гра-

фик вперед на пять лет соответственно наметившийся тенденции. Это продолжение и

будет вашим примерным прогнозом на будущие 5 лет.

Если же вы знаете основы статистики, то наверняка воспользуетесь более слож-

ным подходом. Вместо того чтобы строить график, вы попробуете применить стати-

стические инструменты для вычисления точного расположения предполагаемых точек

на кривой на будущие 5 лет. Может быть, вы даже вычислите уравнение этой кривой.

Вы будете подставлять разные числа в качестве аргумента и получите точную кривую.

Если же вы будете использовать еще более сложную технику расчетов, то сможете

сделать прогноз и на более длительный срок на основе данных за прошлые периоды.

Каждый из вышеописанных подходов является довольно сложным. Есть и еще

один метод — совсем простой. Он незаменим, когда вам лень идти в библиотеку,

строить кривые и производить вычисления. Для прогноза динамики темпов инфляции

на будущие 5 лет вам будет достаточно просто взять среднее арифметическое темпов

инфляции за прошедшие 5 лет; полученный результат и будет темпом инфляции на

будущие 5 лет.

ПРОЦЕСС Ф0Р1У1ИР0вдния АДАПТ1ЛВНЫХ ожеддний

Все вышеописанные подходы к прогнозированию инфляции известны как процесс

формирования адаптивных ожиданий (adaptive expectations). Это означает, что при

каждом подходе вы основывали свой прогноз только на полученной в прошлом инфор-

мации. Строя линию тренда, применяя статистические инструменты, вычисляя при-

мерные средние величины, мы используем данные о ежегодных темпах инфляции за

прошедшие годы, т. е. мы строили свои ожидания на адаптировании, приспособле-

нии, обработке информации прошлых периодов.

Как отмечалось в главе 21, один из путей оценки графика совокупного предложе-

ния в кеинсианскои модели заключается в предположении того, что работники неверно

формируют свои ожидания относительно будущего уровня цен и темпов инфляции.

Это предполагает и то, что работникам требуется время для осознания своей ошибки.

В течение этого времени, которое для монетаристов является краткосрочным перио-

594 ЧАСТЬ V Макроэкономическая теория и теория денег

дом, работники не понимают, что рост спроса на труд может быть вызван ростом

уровня цен. Таким образом, они желают работать больше и соответственно произво-

дить больше с ростом номинальной заработной платы, т. е. работники принимают рост

номинальной заработной платы за рост реальной заработной платы.

Идея о том, что индивиды формируют свои ожидания адаптивно, прямо сочетается

с мнением о том, что для корректировки ожиданий относительно реальных событий

необходим определенный период. Если работники пользуются методом адаптивных

ожиданий при построении инфляционных и ценовых прогнозов, тогда им приходится

дожидаться появления новой информации для соответствующей коррекции своих про-

гнозов. Вследствие этого в течение довольно длительного периода работники испыты-

вают денежную иллюзию относительно своих доходов. В результате действия, направ-

ленные на увеличение совокупного спроса и повышение уровня цен, всегда будут при-

водить к неправильной оценке работниками своих реальных доходов и будут застав-

лять их работать и производить больше, чем это требуется для достижения естествен-

ного уровня производства в долгосрочном периоде.

ПРОБЛЕМЫ, СВЯЗАННЫЕ С 1ЛСП0ЛЬ30ВАНИЕМ ТЕОРИИ АДАПТИВНЫХ 0ЖМДАН1ЛЙ

Многие экономисты считают применение в данном случае понятия адаптивных ожида-

ний неэффективным, так как получается, что люди не склонны руководствоваться здра-

вым смыслом. Рассмотрим крайнюю ситуацию. Предположим опять, что кто-то попро-

сил вас сделать прогноз динамики темпов инфляции на предстоящие 5 лет и проинфор-

мировал вас о том, что Федеральная резервная система планирует увеличить ежегодный

прирост денежной массы в 10 раз (относительно темпов прироста текущего года) на

протяжении последующих 5 лет. Разве вы по-прежнему станете базировать свои про-

гнозы исключительно на информации о темпах инфляции прошлых лет, даже после того

как ознакомились с разными теориями и убедились в предыдутцих главах, что увеличе-

ние денежной массы приведет к росту цен? Большинство экономистов считает, что вы

в какой-то мере используете информацию, почерпнутую из данной книги, т. е. если

экономисты воспользуются моделью, в которой люди формируют свои ожидания ис-

ключительно адаптивно, то в таком случае первые будут принимать за данное неразум-

ность и нежелание последних руководствоваться здравым смыслом.

Другая трудность, возникающая при использовании теории адаптивных ожиданий,

заключается в том, что невозможно точно определить информацию, на которой люди

будут основывать свои прогнозы. Например, один индивид построит график динамики

темпов инфляции за прошедшие 30 лет, а потом продолжит этот график на будущие

5 лет в соответствии с отмеченной им тенденцией, а другой — построит график за

прошедшие 40 лет, и его прогноз будет объективно отличаться от первого прогноза.

Прогнозы на будущие 5 лет на обоих графиках хотя и будут похожими, но наверняка

не будут совпадать точно. И возникает вопрос, какой же из построенных графиков

наиболее приемлем? Невозможность определения одного процесса формирования адап-

тивных ожиданий в качестве наилучшего делает само использование адаптивных

ожиданий в экономических моделях проблематичным.

И наконец, обратимся к традиционной кейнсианской модели совокупного предло-

жения, основанной на предположении об ограниченной информированности экономи-

ческих агентов. Она утверждает, что индивиды формируют свои ожидания адаптивно,

т. е. используют при формировании ожиданий информацию только о прошлом. Такой

адаптивный подход имеет два спорных момента, которые становятся особенно очевид-

ны при экономическом моделировании уровня цен и инфляции. Во-первых, гипотеза

адаптивных ожиданий утверждает, что индивиды не используют последнюю инфор-

ГЛАВА 22 Теория рациональных ожиданий и современная теория денег 595

мацию о текущих событиях наравне с информацией о прошлом, не используют свое

понимание экономических процессов, хотя на самом деле многие люди пользуются

вышеперечисленным для составления точных прогнозов. Во-вторых, существует бес-

численное количество способов и схем формирования адаптивных ожиданий и не су-

ществует ни одного способа выбрать из них один общепринятый при моделировании

экономических процессов.

РДЦ1/!0НДЛЬНЫЕ ОЖИДАНИЯ

Вышеописанные сложности, возникающие при применении гипотезы адаптивных ожи-

даний в моделировании экономических процессов, заставили современных экономистов

разработать более широкую теорию, дающую объяснение и описание процесса форми-

рования индивидами своих ожиданий. Была создана новая теория на основе так назы-

ваемой гипотезы рациональных ожиданий {rational expectations hypothesis). Эта гипо-

теза утверждает, что индивиды основывают свои прогнозы относительно изменения той

или иной экономической переменной (типа уровня инфляции или уровня цен) не только

на информации о прошлом, но и на текущей доступной им информации, а также на

основе своего понимания экономических процессов. Можно сказать, что адаптивное

прогнозирование основывается на прошлом (так как используется информация о про-

шлом), а рациональное прогнозирование — еще и на настоящем и будущем.

Вернемся к нашему примеру. Кто-то просит вас построить прогноз о динамике

ежегодных темпов инфляции на будущие 5 лет и информирует вас о планах Федераль-

ной резервной системы повысить темпы прироста номинальной денежной массы в

10 раз в течение этого пятилетнего периода. Если вы действительно будете составлять

адаптивный пятилетний прогноз инфляции, то вы, скорее всего, вычислите, как робот,

следующий заданной адаптивной программе, средние темпы инфляции за последние

несколько лет. Но если вы будете действовать в соответствии с гипотезой рациональ-

ных ожиданий, то станете руководствоваться здравым смыслом. Вы используете дан-

ную вам информацию о планах повышения темпов прироста денежной массы в 10 раз.

Вы выясните, как рост номинальной денежной массы повлияет на экономику с учетом

данной вам информации, и сделаете прогноз динамики темпов инфляции в будущем.

ГИПОТЕЗА РАЦИОНАЛЬНЫХ ОЖИДАНИЙ

Гипотеза рациональных ожиданий более обща, чем гипотеза адаптивных ожиданий,

так как она накладывает на индивида меньше ограничений. Процесс адаптивного

формирования ожиданий позволяет людям использовать информацию только о про-

шлом (вплоть до текущего момента). Гипотеза рациональных ожиданий утверждает,

что при наличии такой возможности вы постараетесь выполнить свою задачу не толь-

ко адаптивно. Индивид будет стараться сделать как можно лучший прогноз, исполь-

зовать всю доступную информацию, и это будет рациональным поступком, т. е. ин-

дивид будет стараться оптимизировать свой прогноз.

Однако вышесказанное не исключает возможность того, что лучший рациональ-

ный прогноз в некоторой ситуации будет адаптивным прогнозом. Представьте, что вы

имеете в своем распоряжении только информацию об инфляции в прошлом году, вы

не знаете о планах Федеральной резервной системы (или о планах какого-либо дру-

гого экономического агента). Кроме того, вы абсолютно не представляете себе, как

работает экономика, и все же кто-то требует от вас прогноза темпов инфляции на

следующий год. При наличии данной очень ограниченной информации вашим лучшим

рациональным прогнозом будет адаптивный прогноз на основе данных о темпах ин-

фляции за прошлый год. (Однако мы не можем сказать наверняка, что вы поступите