Миллер Р.Л., Ван-Хуз Д.Д. Современные деньги и банковское дело

Подождите немного. Документ загружается.

576

ЧАСТЬ V

Макроэкономическая теория и теория денег

Франция

Великобритания

•25 г

^ 20

-8-

L-

'L 80

рч 75 ^-

1 1

Т83

90t

1 S9

rTr,

|91 I

8 10 12

Безработица, %

^25

5 20

-8-

"l5

\76 80

Y ^^

•

78 89

10 12

Безработица, %

^25

Германия

США

f^fr^ii

10 12

Безработица, %

Италия Япония

^30

10 12

Безработица, %

10 12

Безработица, %

Уровни инфляции и безработицы в США, Японии и отдельных странах Европы,

1971 —1991

гг.

Большинство экономистов не были согласны с точкой зрения монетаристов в 1960-е

годы, поскольку, как показывает рис.

21-11,

традиционная кейнсианская теория впол-

ГЛАВА 21

Традиционная кеинсианская теория денег, цен и производства

577

не удовлетворяла все запросы, хотя в 1970-е годы весь мир практически расстался с

прогнозированием на основе использования традиционной кейнсианской модели. Ри-

сунок 21-12 показывает, что зависимость, описываемая кривой Филлипса, была пол-

ностью нарушена.

•

74»

10 •

70*

72*

1_1 L

•

•75

•тл

1 1 1

Рис. 21-12

Уровень инфляции и безработицы в США,

1970—1979 гг. В 1970-е годы не наблюда-

лось зависимости, отображаемой кривой Фил-

липса.

Традиционная кеинсианская модель не

могла объяснить этого.

12 3 4 5 6 7 8 9 Уровень

безработицы, % {и)

Обратной зависимости между инфляцией и безработицей в 1970-е годы не суще-

ствовало. Этот факт заставил прежде несогласных экономистов обратить пристальное

внимание на теорию монетаристов, даже если не всем эта теория казалась правильной.

Другим фактором, подтверждающим точку зрения монетаристов, была все возра-

стающая очевидность того, что инструменты бюджетно-налоговой политики имели

большее влияние на экономику, чем то предсказывала традиционная кеинсианская

модель. Поскольку монетаристы также осуществляли такого рода прогнозирование, то

профессией экономиста стало наблюдение. Как мы увидим в дальнейшем, точка зре-

ния монетаристов по проблеме функционирования экономики не отвергала все поло-

жения традиционной кейнсианской теории, но заставила многих экономистов кейнси-

анского направления относиться менее буквально к теории Дж. М. Кейнса.

' КОЛИЧЕСТВЕННАЯ ТЕОРИЙ ДЕНЕГ

Монетаристы не отрицали теории Дж. М. Кейнса. Один из видных экономистов

этого направления Милтон Фридмен как-то сказали*

«Я уверен, что теория Кейнса является правильной теорией при своей доступности и концен-

трации на немногих ключевых вопросах, при ее потенциальных возможностях. Я был вынужден

отрицать ее не с этих позиций, а вследствие того, что я уверен, что она противоречит очевид-

ному: ее предсказания не подтвердились реальным опытом. Эта неудача не изолировала "ре-

альные" ключевые факторы краткосрочных экономических изменений.

...Перечитывая "Общую теорию" [Кейнса], я еще раз вспоминаю о том, каким великим

экономистом был Кейнс и насколько мне ближе его подход и его цели в отличие от подхода и

целей его сторонников».

Монетаристы утверждают, что последователи Дж. М. Кейнса неправильно интерпре-

тируют его взгляды на детерминанты реальной экономической активности и на отно-

сительную важность различных факторов, которые влияют на экономику.

^ Цитировано по: Gordon Robert (ed.), Milton Friedman's Monetary Framework: A Debate with His

Critics. — Chicago: University of Chicago Press, 1974, p. 134.

578 ЧАСТЬ V Макроэкономическая теория и теория денег

Ключевым детерминантом номинального национального дохода, согласно монета-

ристам, является номинальная денежная масса. Причиной для такого вывода явилась

уверенность монетаристов в том, что количественная теория денег, как показано в

кембриджском уравнении {М ^ kY), является реальным отражением экономического

поведения. В то время как М. Фридмен и остальные монетаристы поняли, что коэф-

фициент к в кембриджском уравнении может варьироваться при изменении ставки

процента вследствие спекулятивного мотива хранения денег, они не осознали, что

спекулятивный мотив является эмпирически важным детерминантом поведения спроса

на деньги.

Таким образом, монетаристы понимали, что классическая теория совокупного спроса

объективно отражает процесс функционирования экономики. Поэтому они, как и Ирвинг

Фишф,

согласны с ролью коэффициента к в кембриджском уравнении и с мнением, что

скорость обращения денег в кругообороте доходов является постоянной или, по крайней

мере, прогнозируемой величиной. Как мы видели в главе 18, если сделать такое допущение,

то совокупный спрос на товары и услуги целиком зависит от номинальной денежной массы.

1У10НЕТАРИСТСКАЯ ТЕОРИЯ СОВОКУПНОГО СПРОСА

Мы можем рассматривать монетаристскую теорию совокупного спроса как более уз-

кий вариант кейнсианской модели (рис, 21-13). На рис. 2\ЛЗА кривая ZA/располо-

жена почти вертикально, т. е. спрос на деньги неэластичен по проценту. Кривая IS

очень пологая, поскольку ожидаемые инвестиции эластичны по проценту. Левосто-

ронний сдвиг кривой LM, вызванный увеличением уровня цен — эффект реальных

денежных остатков, — приводит к сдвигу вниз точки равновесия реального дохода

{у^ и смещению графика (рис. 21-13Б) совокупного спроса. Но, как уже отмечалось

в данной главе, если кривая LM

почти

вертикальна, а кривая /S почти горизонтальна,

то главным определителем положения кривой совокупного спроса будет номинальная

денежная масса. Таким образом, главным детерминантом положения кривой совокуп-

ного спроса является номинальная денежная масса М^.

^м(^1

УЧМ,)

У^ Уо У ^1 f/o У

(А) (Б)

Рис.

21-13

Монетаристская версия модели IS-LM и графика совокупного спроса. Согласно монетаристской

концепции, ожидаемые инвестиции эластичны по проценту и спрос на деньги неэластичен по проценту.

Таким образом, кривая /Сбудет пологой, а кривая LM— вертикальной (рис. А). Это предполагает, что

главным детерминантом равновесного реального дохода будет номинальная денежная масса, и как

результат номинальная денежная масса является главным фактором, влияющим на положение кривой

совокупного спроса (рис. 5).

ГЛАВА 21 Традиционная кейнсианская теория денег, цен и производства 579

Денежно-кредитная политика в краткосрочном

и долгосрочном периодах

Утверждение, что номинальная денежная масса является главным детерминантом со-

вокупного спроса, является ключевым вопросом, разделяющим монетаристов и сто-

ронников традиционной кейнсианской теории. Другим важным различием между ними

является их точка зрения на краткосрочное и долгосрочное равновесие в экономике.

Как уже отмечалось в одной из глав части V, Дж. М. Кейнс критиковал экономистов

классической школы, делающих особый акцент на долгосрочных корректировках эко-

номики. Дж. М. Кейнс выразил точку зрения о переоценке экономистами-классиками

значения долгосрочного периода в своем широко известном изречении: «В долгосроч-

ный период мы все умрем».

Милтон Фридмен и другие монетаристы заявляли, что Дж. М. Кейнс переоценил

значение краткосрочного периода. Их подход и трактовка основных положений теории

Дж. М. Кейнса подчеркивали тот факт, что краткосрочное равновесие может отли-

чаться от долгосрочного. И именно последнее является наиболее важным, по их мне-

нию,

что отвечает классической теории, хотя монетаристы основываются на традици-

онной кейнсианской теории для подтверждения своих выводов.

ЕСТЕСТВЕННЫЙ УРОВЕНЬ БЕЗРАБОТИЦЫ

И ДОЛГОСРОЧНАЯ КРИВАЯ ФИЛЛИПСА

Отправной точкой дискуссии для монетаристов является определение долгосрочного

периода. Они определяли его как достаточный период времени, за который работники

получат всю необходимую им информацию о действительном развитии событий в эко-

номике, так что их ценовые и инфляционные ожидания будут соответствовать фактиче-

ским ценам и уровню инфляции. В долгосрочном периоде работники располагают пол-

ной информацией. Монетаристы не утверждали, что равновесие в экономике всегда

достигается в долгосрочном периоде. Они говорили, что экономика стремится к равно-

весию, хотя полной информированности не может быть в краткосрочный период.

Естественный уровень безработицы Если экономика находится в состоянии равно-

весия при наличии полной информации, когда ожидаемые цены равны фактическим

ценам и ожидаемая инфляция равна фактической инфляции, то монетаристы утверж-

дают, что экономика приближается к естественному уровню занятости (natural level

of employment). Этот уровень занятости, предсказанный классической моделью, ха-

рактеризуется наличием полной информации у работников об уровне цен и их изме-

нениях и, таким образом, о реальной заработной плате и ее изменениях с течением

времени. Это такой уровень занятости, при котором графики спроса на труд и его

предложения пересекаются, как в классической модели. Возможны различные вари-

ации этого уровня занятости вследствие временной безработицы, когда работники

переходят с одной работы на другую. В среднем уровень безработицы будет на доста-

точно низком уровне в долгосрочный период, что называется естественным уровнем

безработицы (natural rate of unemployment).

Рисунок 21-14 иллюстрирует точку зрения монетаристов. Последние считали, что

в общем номинальная заработная плата отличается гибкостью, при этом спрос на труд

и предложение определяют равновесный уровень номинальной заработной платы

(рис.

2\Л4А). В долгосрочном периоде при полной информированности ожидаемые

уровни реальных цен и инфляции равны. Таким образом, уровень Р^ соответствует

фактическому уровню цен

при полной информированности, а естественный уровень

занятости (Л^о) определяется пересечением кривой спроса на труд при данном факти-

580 ЧАСТЬ V Макроэкономическая теория и теория денег

ческом уровне цен {МР„ X PQ) И кривой предложения труда [N\P^ = ^о)]- При

данном естественном уровне занятости естественный уровень производства (natural

level of output) равен

(рис. 21-145).

Краткосрочный и долгосрочный периоды Монетаристы утверждали, что в крат-

косрочном периоде (short run) допущение традиционной кейнсианской теории, что

работники обладают полной информацией об общем уровне цен и ценовых изменени-

ях, вполне корректно. Например, если уровень цен поднялся с

ДО

PJ,

ТО

спрос на

труд возрастет (рис. 2\Л4А). Поскольку работники не ощутили это изменение цен,

но увидели увеличение номинальной заработной платы, то они примут это увеличение

за рост реальной заработной платы и предложат больший объем трудовых услуг. Уро-

вень занятости повысится до Л^^ (выше естественного уровня занятости), а уровень

производства будет равен у^ (рис. 21-14Б).

И наоборот, падение уровня цен до Pj вызовет сокращение спроса на труд до

MPfj X Р2 и в краткосрочном периоде приведет к снижению уровня занятости и про-

изводства соответственно до Л^2 ^

У2

ниже их естественного уровня. Три комбинации

реального объема производства и уровня цен (yQ и

PQ,

у^ И Р^, yj И PJ) лежат на

имеющей положительный наклон кривой совокупного предложения в кейнсианской

модели (рис. 21-14В). Но согласно теории монетаристов, это будет краткосрочная

кривая совокупного предложения. В долгосрочный период, когда информация стано-

вится доступной, экономика характеризуется естественным уровнем производства (Уо)-

Это происходит, поскольку если большая информация будет доступна работникам, то

они пересмотрят свое поведение на рынке труда, что приведет к возврату к естествен-

ному уровню занятости и производства.

Таким образом, кривая совокупного предложения в условиях полной информиро-

ванности вертикальна (рис. 21-14S) при естественном уровне производства. Как кри-

вая совокупного предложения в классической модели эта кривая расположена верти-

кально потому, что в точках, отвечающих комбинациям реального уровня производст-

ва и цен, заработная плата отличается гибкостью и работники располагают полным

объемом информации.

В краткосрочный период полный объем информации не доступен, достижение

равновесия в экономике может сместить кривую совокупного предложения при пол-

ной информированности экономических агентов до точек вдоль краткосрочной кривой

предложения. Сдвиги вверх или вниз вдоль краткосрочной кривой совокупного пред-

ложения будут краткосрочными, согласно концепции монетаристов; они будут продол-

жаться до тех пор, пока информация об уровне цен и инфляции будет неполной.

Долгосрочная кривая Филлипса На рис. 21-14Г представлена кривая Филлипса в

долгосрочный и краткосрочный периоды, кривая совокупного предложения при пол-

ной информированности экономических агентов показана на рис. 21-14В. Если работ-

ники имеют полную информацию в достаточно длительный временной период, тогда

экономика будет характеризоваться естественным уровнем производства (J^Q)- ЭТО пред-

полагает, что равновесие в экономике будет соответствовать естественному уровню

безработицы, обозначенному

UQ.

При таком уровне безработицы, на котором ожида-

емая инфляция равна фактической инфляции, долгосрочная кривая Филлипса (LRPC)

будет вертикальной. Краткосрочному периоду, когда работники обладают неполной

информацией, будет соответствовать краткосрочная кривая Филлипса (SRPC) в тра-

диционной кейнсианской модели. График экономической активности может смещаться

вверх или вниз, только когда кривая Филлипса будет соответственно смещаться вверх

или вниз, что, в свою очередь, происходит только в краткосрочный период, когда

работники располагают неполной информацией.

ГЛАВА

Традиционная кейнсианская теория денег, цен

производства

581

N^(P-=P)

N, A/,

(A)

Долгосрочная кривая

совокупного

предложения

иНР^=Р)

Краткосрочная

кривая

совокупного

предложения

)

N N

'^2

'^0 '^\

(Б)

Долгосрочная

кривая Филлипса

(Р^=Р)

Краткосрочная

кривая Филлипса

Рис. 21-14

Долгосрочная кривая совокупного предложения

условиях полной информированности ра-

ботников и долгосрочная кривая Филлипса. Если ценовые и инфляционные ожидания постоянны,

то увеличение или снижение уровня цен приведет

изменению уровня занятости (рис. А), что вызовет

изменение объема производства (рис. Б)

уровня безработицы. Таким образом, при фиксированных

ценовых и инфляционных ожиданиях краткосрочная кривая совокупного предложения имеет положи-

тельный наклон (рис. В) и краткосрочная кривая Филлипса имеет отрицательный наклон (рис.

Г).

Если

доступна полная информация

ценах

инфляции,

то

равновесный уровень занятости, безработицы

и производства не меняется при изменении уровня цен. Долгосрочная кривая совокупного предложе-

ния и долгосрочная кривая Филлипса вертикальны при естественном уровне производства

(у^ и

без-

работицы

(^Q).

TEOPMiH СТАГФЛЯЦИИ

Какова длительность краткосрочного периода,

котором работники обладают непол-

ной информацией.'^ Какова величина естественного уровня безработицы.'^ Очевидно,

что это очень важные вопросы.

сожалению, ответы не всегда также очевидны. Тем

не менее даже многие экономисты кейнсианского направления рассматривают монета-

ристское уточнение традиционной кеинсианскои теории как объяснение того, почему

582 ЧАСТЬ V Макроэкономическая теория и теория денег

экономика может испытывать стагфляцию (stagflation) — одновременно высокий

уровень безработицы и инфляции.

Теория стагфляции, обусловленной ростом издержек Предположим, что естест-

венный уровень безработицы в экономике равен

Ы^

(что соответствует, например,

4,5%).

Это тот уровень безработицы, при котором кривая Филлипса будет верти-

кальной (рис. 21-15Б). При таком уровне безработицы равновесие экономики будет

предполагать естественный уровень производства у^ (рис. 21Л5А) и будет описано

кривой совокупного предложения при полной информированности экономических аген-

тов.

Если текущий уровень цен равен Р^ и текущий уровень инфляции равен р^, то

краткосрочная кривая совокупного предложения (у^) и кривые Филлипса

(SRPCQ)

пересекутся с долгосрочными кривыми совокупного предложения в точках с ординатами

соответственно. Мы обозначили точкой Е этот начальный уровень равновесия.

Предположим, что по какой-либо причине наблюдается снижение производствен-

ных возможностей так, что обе кривые совокупного предложения, краткосрочная и

долгосрочная, сдвигаются влево до у^ и y^j^i (рис. 2\Л5А). Мы знаем, что получили

кривую Филлипса из краткосрочной кривой совокупного предложения, в то время как

долгосрочная кривая Филлипса относится к долгосрочной кривой совокупного пред-

ложения. Таким образом, если кривая предложения сместится влево, то долгосрочная

и краткосрочная кривые Филлипса должны сместиться вправо до SRPC^ и LRPC..

Величина смещения для каждого набора кривых представлена расстоянием (£

—

Л)

на обоих рисунках. В краткосрочный период для данного уровня совокупного спроса

реальный объем производства снизится, безработица возрастет и уровень цен и ин-

фляции повысится. Краткосрочное равновесное положение экономики будет в точках

В на обоих рисунках.

Чем можно объяснить такое уменьшение производственных возможностей и крат-

косрочные эффекты? Напомним, что положение кривой совокупного предложения

зависит от большого количества факторов, включая такие факторы, влияющие на пред-

ложение, как уровень техники, капитализация экономики, доступность экономических

ресурсов и цены на них. В качестве такого фактора, который может привести к сме-

щению кривой совокупного предложения вверх и влево, как показано в нашем приме-

ре,

например, может быть резкое повышение относительных цен (т. е. реальных, скор-

ректированных на текущий уровень цен) на энергоносители, как это произошло во

время кризиса и войны в Персидском заливе в 1990—1991 гг. Эти события привели

к повышению уровня цен и усилению инфляции. В краткосрочный период реальный

объем производства снижается и безработица возрастает.

Точки В на рис. 21-15 не могут быть точками долгосрочного равновесия экономи-

ки,

поскольку равновесный уровень экономики до сих пор находится выше естествен-

ного уровня производства у^ (рис. 21Л5А) и ниже соответствующего нового естест-

венного уровня безработицы и^ (рис. 21-15Б). Долгосрочная корректировка устано-

вившегося равновесия происходит тогда, когда информация о более высоких ценах и

инфляции становится доступной. Это вызывает повышение ценовых и инфляционных

ожиданий работников и, таким образом, снижение их представлений об уровне реаль-

ной заработной платы. В таком случае это приводит к последующему левостороннему

смещению краткосрочной кривой совокупного предложения и соответствующему сме-

щению краткосрочной кривой Филлипса. Окончательное долгосрочное равновесие в

экономике достигается в точках Е\

Согласно точке зрения монетаристов, естественный уровень производства постоян-

но снижается вслед за уменьшением производственных возможностей. Единственный

путь для восстановления равновесия будет возможен, когда причина резкого повыше-

ГЛАВА 21

Традиционная кейнсианская теория денег, цен и производства

583

ния цен на энергоносители (как политический кризис и война в Персидском заливе в

1990—1991 гг.) перестает существовать, что приводит к падению цен до предыдуще-

го уровня. Тогда краткосрочная и долгосрочная кривые совокупного предложения вер-

нутся в положение, соответствующее естественному уровню производства, а уровень

цен и инфляции снизится.

У^о Р

,У1^Р'=РО)

LRPC.

SRPC^{p^=p)

SRPC.CP'^PO)

SRPC,{p^=p^)

И) (5)

Рис. 21-15

Теория стагфляции, обусловленной ростом издержек. Если наблюдается рост реальных издер-

жек фирм, производящих товары и услуги, то кривые краткосрочного и долгосрочного совокупного

предложения сдвигаются влево на расстояние А — £ (рис. А). В краткосрочный период реальный

объем производства снижается до уровня в точке Я На рис. 5 имеет место правостороннее смещение

краткосрочной и долгосрочной кривых Филлипса на величину А — £ В краткосрочный период уве-

личивается безработица и инфляция.

В долгосрочный период ценовые ожидания корректируются в соответствии с более высоким уров-

нем цен и краткосрочная кривая совокупного предложения смещается дальше влево до установления

долгосрочного равновесия в точке £' (рис. А). Производство находится на новом, более низком ес-

тественном уровне. Поскольку инфляционные ожидания увеличиваются вместе с долгосрочными пред-

ставлениями о более высоком уровне инфляции и цен, то краткосрочная кривая Филлипса смещается

дальше вправо до достижения долгосрочного равновесия в точке £' (рис. Б). Безработица находится

на новом, более высоком уровне.

Экономисты иногда называют теорию краткосрочной стагфляции, вызванной таки-

ми факторами, как более высокие затраты на энергоносители, теорией стагфляции,

обусловленной ростом издержек (cost-push theory of stagflation). Согласно этой те-

ории, более высокие издержки на факторы производства вызывают падение совокуп-

ного предложения. Цены и инфляция увеличиваются одновременно с падением реаль-

ного объема производства и увеличением безработицы.

Теория стагфляции, обусловленной спросом Монетаристы полагали, что стагфля-

ция может быть результатом длительного увеличения совокупного спроса, вызванного

продолжающимся ростом номинальной денежной массы. Рассмотрим рис. 21-16. Если

экономика находится в состоянии равновесия при естественном уровне безработицы и

инфляции (у^ и

UQ)

точке Е (рис. 21Л6А и 21-16Б), тогда сохраняемое увеличение

номинальной денежной массы приведет к смещению кривой совокупного спроса. В

краткосрочный период уровень цен поднимется с Р^ до Р\ поскольку экономика пе-

реходит в новую точку краткосрочного равновесия на товарном рынке, что иллюстри-

руется движением вдоль краткосрочной кривой совокупного предложения до точки Л

(рис.

21-16v4). В этой точке реальный уровень производства будет выше естествен-

ного уровня у\ Будет наблюдаться соответствующее смещение вверх вдоль кратко-

584

ЧАСТЬ

Макроэкономическая

теория и теория дене

срочной кривой Филлипса (SRPC^) до более низкого уровня безработицы и^ в точ-

ке >!, а уровень инфляции в краткосрочный период поднимется с Д до Д.

Если в долгосрочный период работники видят более высокие цены и инфляцию, тс

они поймут, что эти изменения уменьшили их реальную заработную плату. Они умень-

шат предложение трудовых услуг. Это приведет к левостороннему смещению кратко-

срочной кривой совокупного предложения до у\Р^ = Р^. Краткосрочная кривая

Филлипса сместится в положение SRPC^{ р^ = Д).

Р'

Ро

^У^

LAP'=P)

к /

. :w<4

Ро

LRPC{p^=p)

SRPC(p^=p^)

SRPCXP'^P^)

Уо

у Ы и UQ

И)

(5)

Рис.

21-16

Теория

стагфляции,

обусловленной спросом. Если

номинальная

денежная масса

увеличивается,

то

кривая

совокупного спроса сместится влево, что вызовет повышение уровня цен и краткосрочное

увеличение

реального объема производства

точке А (рис. А). Инфляция и безработица в краткосроч-

ный

период снизятся до точки А (рис. 6).

долгосрочный период работники видят увеличение цен и инфляции, и краткосрочная кривая

совокупного

предложения смещается влево, поскольку ценовые и инфляционные ожидания работни-

ков

возросли. Реальный объем производства снижается до естественного уровня (у^) в точке долго-

срочного

равновесия £' (рис. А). При возрастании инфляционных ожиданий в долгосрочный период

краткосрочная

кривая Филлипса также смещается вправо и экономика достигает долгосрочного рав-

новесия

при естественном уровне безработицы и^ (рис. 6). Во время этих долгосрочных изменений

реальный

объем производства падает и увеличивается безработица наряду с ростом цен и инфляции.

Во

время таких изменений наблюдается стагфляция.

Реальный объем производства падает и безработица возрастает до тех пор, пока

экономика не достигнет нового долгосрочного равновесия в точках Е (рис. 2\Л6А и

21-16Б).

Отметим, что во время этих долгосрочных изменений будет наблюдаться увеличе-

ние уровня цен и инфляции при снижении уровня реального производства и росте

безработицы. Во время изменения ценовых и инфляционных ожиданий мы будем

наблюдать стагфляцию.

Данная теория названа теорией стагфляции, обусловленной спросом (demand-

pull theory of stagflation). Согласно этой теории (которая является естественным про-

должением монетаристской теории различий в эффективности долгосрочной и кратко-

срочной экспансионистской денежно-кредитной политики), регулирующие органы, ко-

торые стимулируют совокупный спрос (напомним, что монетаристы полагают, что

лишь номинальная денежная масса оказывает воздействие на совокупный спрос),

достигают в лучшем случае краткосрочного реального эффекта. Длительное увеличе-

ние номинальной денежной массы может вызвать рост реального объема производства

ГЛАВА 21 Традиционная кейнсианская теория денег, цен и производства

585

Монетаризм

политические

циклы деловой активности

Иногда экономисты называют анализ вер-

тикальной долгосрочной кривой Филлипса,

проведенный монетаристами, «теорией ес-

тественного уровня». Причина этому — то,

что данная теория предполагает наличие ес-

тественного уровня безработицы. Тем не

менее если такой уровень безработицы, к

которому экономика стремится

долгосроч-

ном периоде, существует на самом

деле,

то

политики имеют ограниченные возможнос-

ти повлиять на объем производства и уро-

вень безработицы.

Однако большинство органов власти в

демократических странах — либо выборные,

либо назначаемые политиками, победивши-

ми на выборах.

Многие

обозреватели утверж-

дают, что большинство политиков пытаются

повлиять на экономическую активность в

надежде достичь каких-либо политических

целей,

если экономика будет испытывать

подъем (высокий уровень производства и

низкий уровень безработицы). Монетарист-

ская теория естественного уровня предпола-

гает, что в лучшем случае политики могут

достичь краткосрочных политических целей

из такого состояния экономики. Тем не ме-

нее краткосрочный экономический подъем,

который

итоге оборачивается дополнитель-

ными голосами для соответствующих поли-

тиков, может привести к повторной победе

этих лиц на новых выборах.

Если предположение, что политики ста-

раются повлиять на макроэкономическое

поведение для собственной выгоды, верно,

то одним из детерминантов краткосрочной

динамики цен, реального объема производ-

ства,

уровня безработицы и уровня цен бу-

дет

продолжительность периода, на который

выбран политик, или «выборный цикл». Ги-

потеза, что циклы экономической активнос-

ти зависят от политических циклов, получи-

СОВРЕМЕННАЯ

ШЯЖЯШЯШИ

ла название теории полити-

ческих циклов деловой ак-

тивности.

Эта теория явля-

ется предметом изучения как для экономис-

тов,

так и для политологов.

Одним из аспектов этой теории, вызы-

вающим особый интерес монетаристов, яв-

ляется возможность политического воздей-

ствия на ФРС. В последние два десятиле-

тия было проведено серьезное экономиче-

ское исследование, приводит

пи

ФРС к вре-

менным увеличениям номинальной денеж-

ной массы для достижения краткосрочно-

го прироста объема производства и увели-

чения уровня занятости непосредственно

перед выборами президента

страны.

Окон-

чательный вывод по этому вопросу еще не

сделан.

Тем не менее есть факты, под-

тверждающие,

что

деятельность некоторых

председателей ФРС, например Артура Берн-

са во время нахождения у власти Ричарда

Никсона, носила политическую окраску.

Если ФРС проводит политику, мотиви-

рованную какими-то политическими сооб-

ражениями, тогда теория политических де-

ловых циклов может предложить частичное

объяснение тенденции, наблюдавшейся в

XX в., к тому, что многие демократические

страны переживают непрерывную инфля-

цию.

Время пребывания у власти колеблет-

ся в таких государствах от 2 до 6 лет. Та-

ким образом, теория политических циклов

деловой активности предполагает, что каж-

дые 2—6 лет центральные банки побужда-

ются к увеличению номинальной денежной

массы

для

достижения краткосрочного эко-

номического подъема. Для снижения номи-

нальной денежной массы после выборов не

нужно никакого воздействия, поскольку по-

литики и центральные банки позволяют эко-

номике восстанавливаться до естественно-

го уровня занятости и производства само-

стоятельно. Таким образом, номинальная

денежная масса в этих странах, в соответ-

ствии с теорией политических деловых цик-

лов,

будет стремиться к увеличению со вре-

менем,

приводя к усилению инфляции

эко-

номике. Таким образом, эта теория объяс-

няет такое явление, как инфляция.

и снижение безработицы в краткосрочный период, но не может привести к каким-либо

реальным долгосрочным эффектам. Поскольку информация становится доступной и

формируются новые ожидания, экономика возвращается к естественному уровню ре-

ального производства и безработицы.