Миллер Р.Л., Ван-Хуз Д.Д. Современные деньги и банковское дело

Подождите немного. Документ загружается.

206 ЧАСТЬ I Депозитные учреждения и внешняя среда

Многие экономисты считают, что монопольные банковские рынки в США явля-

ются скорее правилом, чем исключением, по крайней мере до недавнего времени. Как

же это может быть, если в США действует около 12 000 банков.'^ Мы рассмотрим

данную проблему в главах 10 и 11. Однако перед тем, как обратиться к этой проблеме,

нам следует отойти от из)^ения чистой теории и побольше узнать о том, как все

происходит на самом деле, как в реальной жизни банкиры достигают максимальных

прибылей. Именно этот вопрос мы и рассмотрим в следующей главе.

(долл./долл.)

MCj-r^^

МСо^

MCL

(млрд.

долл.)

Рис. 8-19

Монопольный рынок ссудных капиталов. Если банкуявляется абсолютным монополистом на рынке

ссудных капиталов, то его кривая спроса совпадает с кривой спроса всего рынка. Это означает, что

предельный доход банка не является константой. По мере того как банк снижает ставку ссудного

процента, его предельный доход от кредитования уменьшается до уровня ниже взимаемой им про-

центной ставки. Таким образом, кривая предельного дохода банка {MR.) имеет отрицательный наклон

и лежит ниже кривой рыночного спроса на кредит.

Для того чтобы максимизировать свою прибыль, банку следует выдавать ссуды до тех пор, пока

его предельный доход не сравняется с предельными издержками. Именно в этой точке кривая пре-

дельного дохода (MR.) пересекает кривую предельных издержек банка, т. е. МС. ^ f^^

МС^^

+ МС^.

В данной точке объем кредитования банка /составит /.* = 5 млрд. долл.

Банк установит максимальную ставку, которую заемщики согласны платить при общем объеме

выдаваемых ссуд А* = 5 млрд. долл., в соответствии с кривой рыночного спроса на кредит в размере

15%,

или /•; = 0,15.

Краткое содержание

Любая экономическая теория поведения банков должна учитывать основные ограниче-

ния, диктуемые балансом, т. е. активы должны равняться пассивам и собственному капи-

талу. В простой модели, где банковские активы состоят только из выданных ссуд, а

пассивы — из чековых депозитов, объем депозитов должен равняться объему ссуд. При-

чем это должно быть верно как для банка, так и для всей банковской системы в целом.

В нашей упрощенной модели доходы банка складываются исключительно из процентных

выплат, получаемых от заемщиков, по выданным банком ссудам. Рассматриваются толь-

ко два вида банковских издержек. Первый — выплата процентов вкладчикам по депо-

ГЛАВА 8 Поведение депозитных учреждений в экономике 207

зитам, используемым банком для выдачи ссуд. Второй — факторные затраты, т. е. за-

траты, которые несет банк на оплату труда и др)тих факторов производства, использу-

емых для получения вкладов, выдачи и оформления ссуд.

На конкурентном банковском рынке ссуды и депозиты являются отдельными финансовы-

ми активами. На рынке присутствует большое число банков, причем каждый из них

контролирует малую долю всех ссуд и депозитов банковской системы. Следовательно,

каждый банк рассматривает рыночные ставки по ссудам и депозитам как данные, т. е. он

не может на них как-то повлиять, т. е. какую бы депозитную или кредитную политику не

проводил банк, его предельный доход будет равняться рыночной процентной ставке по

ссудам. Так же вне зависимости от объема банковских депозитов предельные издержки

банка будут равняться рыночной процентной ставке по депозитам.

Предельные издержки банка складываются из трех составляющих: его предельных затрат,

связанных с выплатой процентов по вкладам, предельных факторных затрат по ссудным

операциям и предельных факторных затрат по депозитным операциям. По мере того как

типичный банк увеличивает объем кредитования, его предельные издержки растут. При-

быль банка максимальна, когда рыночная процентная ставка по ссудам равна предельным

издержкам банка. Если рыночная процентная ставка по ссудам растет или уменьшается,

банк соответственно изменяет величину своих активов, используя графический анализ (кри-

вая предельных издержек банка). Следовательно, кривая предельных издержек банка сов-

падает с кривой предложения банковского кредита. Кривая рьшочного предложения креди-

та складывается из кривых предложения всех банков — участников рынка.

Чистый предельный доход банка в расчете на доллар депозитов равен процентной ставке

по ссудам, получаемой банком от заемщика за каждый доллар предоставленной ссуды,

минус предельные факторные затраты по ссудным и депозитным операциям. Банк при-

нимает депозиты до тех пор, пока предельный доход в расчете на доллар депозитов не

сравняется с предельными затратами, связанными с выплатой процентов по вкладам. В

условиях совершенной конкуренции предельные затраты равняются рыночной процент-

ной ставке по депозитам. Если рыночная процентная ставка по депозитам меняется, то

банк изменяет объем депозитов. Кривая чистого предельного дохода банка совпадает с

кривой спроса на депозиты со стороны банка. Кривая рыночного спроса на депозиты

складывается из кривых спроса на депозиты всех банков.

6. В банковской системе, функционирующей в условиях совершенной конкуренции, равно-

весная процентная ставка по ссудам определяется соотношением спроса на кредит со

стороны небанковского сектора и предложения кредита. Точно так же равновесная про-

центная ставка по депозитам определяется как точка пересечения кривой спроса банков

на депозиты и кривой предложения депозитов со стороны небанковского сектора. Эти

равновесные процентные ставки будут меняться, если со стороны небанковского сектора

изменится предложение депозитов или спрос на кредит или если со стороны банков из-

менится предложение кредита или спрос на депозиты.

Если на рынке представлен только один банк-монополист, то его предельный доход па-

дает по мере увеличения объема кредитования. Для получения максимальной прибыли

банк-монополист предоставит такой объем ссуд, при котором его предельный доход срав-

няется с предельными издержками. При таком объеме выдаваемых ссуд он установит

максимально приемлемую для заемщиков ставку при данном, определенном банком объ-

еме кредитования.

Словарь терминов

Анализ общего равновесия (general equilibrium analysis) — анализ взаимовлияния рынков

ссудных капиталов и депозитов. Принимает во внимание взаимозависимость этих двух

рынков.

208 ЧАСТЬ III Депозитные учреждения и внешняя среда

Анализ частичного равновесия (partial equilibrium analysis) — анализ влияния разнообраз-

ных факторов на равновесие на рынке ссудных капиталов или рынке депозитов, не при-

нимающий во внимание влияние одного рынка на другой.

Затраты на выплату процентов (interest expenses) — издержки, обусловленные выплатой

банком процентов по депозитам, используемым для выдачи банковских ссуд.

Небанковский сектор (nonbank public) — домашние хозяйства и фирмы.

равнение баланса (balance sheet constraint) — при условии, что все банковские активы состоят

только из выданных ссуд, а все пассивы — из депозитов, если активы равны пассивам, то

и объем выданных банком ссуд должен равняться объему банковских депозитов.

Факторные затраты (real resource expenses) — затраты, которые несет банк по ежедневным

операциям в виде денежных выплат заработной платы работникам и выплат владельцам

других факторов производства, и, кроме того, в виде альтернативных издержек, связан-

ных с возможностью альтернативного использования факторов производства.

Экономическая прибыль (economic profits) — валовой доход минус экономические издержки.

Экономические издержки (economic costs) — включают в себя денежные затраты, т. е.

затраты на выплату процентов по вкладам и факторные затраты, необходимые для под-

держания каждодневного нормального функционирования банка, и альтернативные из-

держки, которые несет банк, так как его владельцы могли бы использовать факторы

производства, которыми располагает банк, как-то по-другому.

Вопросы ДЛЯ самопроверки

предположим, что имеет место снижение спроса на банковский кредит со стороны не-

банковского сектора. Допустим, что в банковской сфере господствует совершенная кон-

куренция. (Подсказка: При ответе на нижеприведенные вопросы помните, что эта задача

является зеркальным отображением задачи, уже рассмотренной в данной главе.)

а) Укажите последствия такого сокращения спроса на кредит как для рынка ссудных

капиталов, так и для отдельного банка у (абстрагируйтесь от влияния рынка депозитов).

б) С помощью соответствующих графиков покажите, как последствия сокращения ры-

ночного спроса на кредит, рассмотренные вами в части (а), отразятся на равновесии на

рынке депозитов и на поведении банка j на этом рынке.

в) Какие еще общие последствия будут вызваны указанным в условии изменением, кроме

тех, которые вы описали в части (б), до того как система снова придет в равновесие.'^

Будьте конкретны.

Предположим, наблюдается уменьиление предложения депозитов со стороны небанков-

ского сектора. Опять-таки предположим, что банковская система функционирует в усло-

виях совершенной конкуренции. (Подсказка: При ответе на нижеприведенные вопросы

помните, что эта задача является зеркальным отображением задачи, уже рассмотренной

в данной главе.)

а) Укажите последствия такого сокращения предложения депозитов как для рынка депози-

тов,

так и для отдельного банка у (абстрагируйтесь от влияния рынка ссудных капиталов).

б) С помощью соответствующих графиков покажите, как последствия на рынке депози-

тов,

рассмотренные вами в части (а), отразятся на равновесии на рынке ссудных капи-

талов и на поведении банка J на этом рынке.

в) Какие еще общие последствия будут вызваны указанным в условии изменением, кроме

тех, которые вы описали в части (б), до того как система снова придет в равновесие.'^

Будьте конкретны.

ГЛАВА 8 Поведение депозитных учреждений в экономике 209

Предположим, что банковская система функционирует в условиях совершенной конку-

ренции и не регулируется никакими законами (юридическими) и что все банки должны

повысить заработную плату всем своим служащим.

а) Без учета влияния рынка депозитов как такое событие повлияет на ситуацию на рынке

ссудных капиталов и как изменится поведение на нем отдельного банка? При объяснении

воспользуйтесь графиками.

б) Без учета влияния рынка ссудных капиталов как такое событие повлияет на ситуацию

на рынке депозитов и как изменится поведение на нем отдельного банка.-^ При объясне-

нии воспользуйтесь графиками.

в) Если учитывать взаимосвязанность рынков ссудных капиталов и депозитов, какие еще

изменения можно ожидать на этих рынках до того, как система придет в равновесие.'^

Объясните свой ответ.

Предположим, что банковская система США полностью соответствует конкурентной

модели, описанной в данной главе. Теперь предположим, что Конгресс принял закон,

ослабляющий ограничения на деятельность японских и немецких банков на территории

США, не позволявшие им конкурировать с американскими банками на рынках ссудных

капиталов и депозитов. Банки этих стран немедленно среагировали и открыли большое

число своих филиалов на территории США.

а) Если не учитывать влияние рынка депозитов, то какие последствия возымеет такое

событие для рынка ссудных капиталов США.^ Каковы будут последствия для отдельного

американского банка.^ В ответе используйте графики.

б) Если не учитывать влияние рынка ссудных капиталов, то какие последствия возымеет

такое событие для рынка депозитов США.-^ Каковы будут последствия для отдельного

американского банка.^ В ответе используйте графики.

в) Если учитывать взаимозависимость рынков ссудных капиталов и депозитов, то какие

последствия возымеет данное решение Конгресса.'^ Используйте ваши ответы на части (а)

и (б) данного вопроса.

Предположим, что возникла ситуация, когда банк-монополист вынужден поднять зара-

ботную плату всем своим служащим. Используя графики, продемонстрируйте, как изме-

нится объем пассивов и активов данного банка и каковы будут процентные ставки по

ссудам и депозитам в таком случае.

Задачи

8-1.

Предположим, что при данном объеме ссуд и депозитов активы банка состоят только из

ссуд, а пассивы — только из депозитов. Предельные факторные затраты на выдачу ссуд

равны 0,01 долл. в расчете на каждый доллар ссуды, а предельные факторные затраты

привлечения депозитов — 0,03 долл. на каждый доллар вкладов. В данный момент

процентная ставка по депозитам составляет 6%. Если в банковской системе господствует

совершенная конкуренция и банк стремится максимизировать прибыль, то какова ставка

ссудного процента.'^ Объясните свой ответ.

8-2. На данный момент банк функционирует в условиях совершенной конкуренции, предель-

ные факторные затраты на размещение кредитов составляют 0,02 долл. в расчете на

каждый доллар ссуды, а предельные факторные затраты на привлечение депозитов со-

ставляют 0,04 долл. на доллар вкладов. Рыночная процентная ставка по депозитам 5%,

рыночная ставка ссудного процента 10%.

а) Достиг ли банк максимальной прибыльности? Как вы можете об этом судить?

б) Следует ли этому банку увеличить или уменьшить свои активы? Объясните свой

ответ, используя график.

210 ЧАСТЬ III Депозитные учреждения и внешняя среда

в) Следует ли этому банку увеличить или уменьшить свои пассивы? Объясните свой

ответ, используя график.

8-3.

Предположим, что в условиях совершенной конкуренции в банковской сфере наблюдает-

ся повышение равновесной процентной ставки по банковским ссудам с 6 до 7%, а рав-

новесная процентная ставка по депозитам в то же время снижается с 4 до 3%. Если

предельные факторные затраты на размещение ссуд не изменились, то что случилось с

предельными факторными затратами на привлечение депозитов? Объясните свой ответ.

8-4. Если не учитывать влияние рынка ссудных капиталов, рассмотрим следующую алгебра-

ическ)ао модель:

Кривая спроса на депозиты задается как D^ = 50 — (500 X г^).

Кривая предложения депозитов задается как D^ = 10 -\- (300 X г^).

а) Постройте примерный график рыночного спроса и предложения депозитов.

б) Определите равновесный объем депозитов и процентную ставку по депозитам на дан-

ном рынке.

8-5. Если не учитывать влияние рынка депозитов, рассмотрим следующую алгебраическую

модель:

Кривая спроса на кредит задается как L^ = 43 — (200 X г^).

Кривая предложения кредита задается как L^= 16 + (100 X fi^)-

а) Постройте примерный график рыночного спроса и предложения кредита.

б) Найдите равновесный объем депозитов и процентную ставку по ссудам на данном

рынке (в точке пересечения кривых).

Рекомендуемая литература

Baltensperger Ernst, Alternative Approaches to the Theory of the Banking Firm. — Journal of

Monetary Economics, 6 (1), January 1980, pp. 1—37.

Klein Michael, A Theory of the Banking Firm. — Journal of Money, Credit, and Banking, 3 (2),

May 1971, pp. 205—218.

Moore George, Porter Richard, Small

David,

Modeling the Disaggregated Demands for M2 and

Ml in the 1980s: ТЪе U.S. Experience, (paper presented at the Federal Reserve Board

Conference on Monetary Aggregates and Financial Sector Behavior). — Washington (D.C.),

1988.

Neumark

David,

Sharpe Steven A., Market Structure and the Nature of Price Rigidity: Evidence

from the Market for Consumer Deposits. — Finance and Economics Discussion Series, No. 52,

January 1989, Board of Governors of the Federal Reserve System.

Pierce James, Monetary and Financial Economics. — New York: John Wiley & Sons, 1984,

chap.

Santomero Anthony, Modeling the Banking Firm: A Survey. — Joumal of Money, Credit, and

Banking, 16 (4), November 1984, pt. 2, pp. 576—603.

Управление депозитными

учреждениями

и их функционирование

Основные проблемы

Почему у депозитных учреждений

возникают проблемы с ликвидностью?

Как депозитные учреждения выбирают

активы?

3. Как депозитные учреждения управляют

пассивами?

4. Взаимозависимы ли стратегии управления

активами и пассивами?

5. Когда управляющие депозитных

учреждений придерживаются стратегии

«положительного разрыва»? Стратегии

«отрицательного разрыва»?

6. Каковы важные показатели эффективного

управления депозитным учреждением?

Каковы показатели банков и прочих

депозитных учреждений в последние

годы?

О главе 8 мы рассмотрели основы экономической теории, относящиеся к теории при-

нятия банковских решений. Многие студенты не до конца понимают и верят в теории,

оперирующие понятиями предельного дохода и предельных издержек (об этом гово-

рилось в предыдущей главе). Они не верят, что банки и прочие депозитные учрежде-

ния действительно рассчитывают эти показатели, а при выдаче кредитов или при

приеме депозитов действительно ориентируются на предельные условия. Эти студен-

ты (может быть, вы один из них?) обычно полагают, что реальный мир не так пунк-

туален и методичен, как показано в экономической теории.

Основные предпосылки экономической теории

Важно понять, что экономическая теория описывает те типы принятия решений, ко-

торых должны придерживаться депозитные учреждения, если они, конечно, хотят

максимизировать прибыль. Безусловно, многие управляющие депозитными учрежде-

ниями никогда напрямую не вычисляли предельный доход или предельные издержки

(хотя сейчас в некоторых крупных банках работают специальные эксперты, в обязан-

ности которых входит исключительно проведение подобных расчетов; в последнее

время экономическая экспертиза проводится все шире). Некоторые управляющие де-

позитными учреждениями, может быть, даже забыли, что конкретно обозначают эти

термины (однако они наверняка сохранили свои лекции со времен учебы в колледже

для того, чтобы время от времени в них посматривать).

Означает ли вышесказанное, что все те основные теории, которые мы обсуждали

в предыдущих главах, не являются жизненными, а являются лишь академическими

семантическими играми.'^ Нет, конечно! Даже если менеджеры прямо и не вычисляют

предельный доход и предельные издержки, мы все равно можем предположить, что

212 ЧАСТЬ III Депозитные учреждения и внешняя среда

они ведут себя так, как будто у них имеются эти вычисления. Приведем примеры из

области спорта и физики. Когда гимнастка выполняет какое-то упражнение, она на-

верняка не вычисляет при этом влияние третьего закона Ньютона на ее лодыжку или

не вспоминает, какие гравитационные силы влияют на траекторию ее прыжка или

разворота и т. п. Тем не менее она все-таки достигает своей цели — прекрасно выпол-

няет сальто и выигрывает чемпионат, причем не наносит себе никаких травм. И если

она напрямую не вычисляет ни тра[екторий, ни векторов приложения сил, ни скорости,

ни ускорения, то означает ли это, что законы физики не влияют на нее и не приме-

няются в данной ситуации.'^ Конечно, применяются! Для того чтобы провести выступ-

ление правильно, гимнастке приходилось вести себя так, как будто она осознанно

использовала все вышеперечисленные законы.

Как и в приведенном примере, тот факт, что управляющие депозитными )^режде-

ниями прямо не вычисляют важных показателей типа предельных издержек, не озна-

чает, что экономические законы типа закона спроса и предложения не применимы к

их поведению. Следовательно, экономическая теория управления банком, рассмотрен-

ная в предыдущей главе, предполагает, что управляющие депозитными учреждениями

должны и будут вести себя так, как если бы они осознанно использовали все соответ-

ствующие концепции.

Управление банком как своего рода искусство

Тем не менее управление депозитным учреждением является видом прикладного ис-

кусства не в меньшей степени, чем экономической наукой. В данной главе мы скон-

центрируем внимание на прагматичных, каждодневных аспектах управления депозит-

ным учреждением, т. е. мы рассмотрим методы, при помощью которых менеджеры

стараются максимизировать прибыль депозитного учреждения.

Менеджмент депозитного учреждения в наши дни существенно сложнее, чем он

был 20 лет назад. Во-первых, существует неясность относительно степени вмешатель-

ства государства: за последние 10 лет четко прослеживается тенденция к снижению

степени государственного вмешательства в дела финансовых учреждений, но, с другой

стороны, буквально в последние годы появились предпосылки к усилению контроля со

стороны государства, вызванные ростом числа банкротств финансовых учреждений

(эта тема будет рассматриваться в главах 10, 11 и 12). К тому же клиенты депозитных

учреждений — домашние хозяйства и фирмы в роли как заемщиков, так и вкладчи-

ков — стали более требовательны и разборчивы. Их поведение прямо зависит от

уровня процентной ставки, и они используют разнообразные приемы для минимиза-

ции ставки процента при получении ссуд и максимизации дохода от вкладов в депо-

зитные учреждения (напомним, что депозитные учреждения получают прибыль за

счет разницы в процентных ставках по ссудам и депозитам). Как уже отмечалось в

главе 5, в последнее время финансовые инновации привели к появлению большего

количества разнообразных долговых инструментов, к тому же рынок подобных услуг

становится международным.

Все эти сдвиги во внешней среде создали такие условия, в которых банки (мы

будем часто использовать слово «банк» вместо понятия «депозитное учреждение»)

вынужденно сталкиваются с усилением конкуренции и вместе с тем с расширением

возможностей, появлением большей свободы выбора. Банкам приходится решать, в

какой инвестиционной области им работать, а также предоставлять ли им услуги кли-

ентам «бесплатно» или же брать с клиентов плату за каждую услугу напрямую, явно.

Банки также стоят перед выбором между широким спектром инвестиций, но с подоб-

ГЛАВА 9 Управление депозитными учреждениями и их функционирование 213

ной свободой выбора приходит и большая ответственность за принятое решение: чем

больше альтернатив, тем легче ошибиться. Глобализация сферы финансовых услуг пре-

доставляет все новые возможности для варьирования составом активов и пассивов.

Главный же вопрос, на который должен ответить банкир, — стараться ли ему создать

универсальный банк, который занимается любыми видами операции, иАи найти для

своего банка небольшую, но очень прибыльную нишу на рынке финансовых услуг.

В процессе изучения этой главы помните, что банки — организации коммерческие:

они авансируют капитал и оказывают платные услуги;, их главная цель — получение

прибыли. В качестве финансовых посредников они создают краткосрочные высоко-

ликвидные пассивы в виде текущих счетов и срочных депозитов и «продают» эти

пассивы вкладчикам. Полученные от этой продажи средства используются ими для

покупки долгосрочных и менее ликвидных активов (типа облигаций, закладных, по-

требительских ссуд и т. д.) на финансовом рынке.

Экономисты пришли к выводу, что для упрощения анализа поведения банков до-

статочно придерживаться предположения, что управляющие банками стараются мак-

симизировать доходы своих акционеров. В действительности операции управляющих

банками по оказанию финансовых услуг связаны как с риском, так и с возможностью

получения доходов акционерами. В данной ситуации полезно прибегнуть к уравнению,

которое мы использовали в главе 7 для описания процесса максимизации стоимости

активов. Применяя метод дисконтирования стоимости облигаций, можно предполо-

жить, что банк создает прибыль (разницу между процентами, полученными от долж-

ников, и процентами, выплаченными вкладчикам) в течение определенного времени,

а затем дисконтирует (уменьшает) будущую прибыль, используя соответствующую

ставку дисконта.

Отметим, что уровень доходности пропорционален уровню риска, т. е. банкир дол-

жен выбирать между высокодоходным, но рискованным портфелем активов и пасси-

вов и безрисковым, но малодоходным портфелем.

В этой главе мы проследим эволюцию теории банковского менеджмента. В конце

главы рассмотрим последние веяния в области банковского менеджмента и функцио-

нирования банковской отрасли.

Эволюция философии банковского менеджмента''

Ранние теории банковского менеджмента концентрировались на философии банков-

ского кредитования, или управления активами. Современные подходы к банковскому

менеджменту делают акцент как на управлении активами, так и на управлении пасси-

вами. Подход современных менеджеров к максимизации доходов акционеров как раз

и предполагает управление активами и пассивами.

ТЕОРИЯ К01^1У1ЕРЧЕСКИХ ССУД, ШИШ ДОКТРГ^НА «РЕАЛЬНЫХ ВЕКСЕЛЕЙ»

Любой банк сталкивается с так называемой дилеммой «ликвидность/прибыльность».

Если банк хочет быть абсолютно надежным раем для капиталов своих вкладчиков, то

ему следует просто хранить все эти средства в сейфе (т. е. все активы банка будут

абсолютно ликвидны). Когда вкладчик захочет получить наличные в банке, банкиру

надо будет лишь чуть приоткрыть сейф и вынуть из него купюры, а потом вручить их

^ В этом разделе использован материал из книги Д. Грэдди, О. Спенсера и У. Брунсена {Graddy

Duane, Spencer

Austin,

Brunsen

William,

Commercial Banking and the Financial Services Industry. —

Reston (Va.): Reston, 1985).

214 ЧАСТЬ III Депозитные учреждения и внешняя среда

вкладчику. Единственная проблема — полное отсутствие прибыли для банка и для

клиента. Ведь в таком случае банк является просто надежным хранилищем денег.

Банк может удариться и в другую крайность. Он может задействовать все доступ-

ные капиталы и предоставить их в долг рисковой компании, решившей найти универ-

сальное лекарство против любого вида вируса гриппа. Подобные инвестиции могут

принести огромные барыши данному банку, но они, очевидно, абсолютно не ликвидны.

Будет чрезвычайно трудно ликвидировать (продать) активы, чтобы получить налич-

ные,

если вкладчики захотят забрать некоторую сумму со своих счетов.

Для решения дилеммы «ликвидность/прибыльность» банкиры уже давно пользуют-

ся самоликвидирующимися, или автоматически погашаемыми, ссудами (sefl-liquidating

loans),

называемыми также «реальными векселями» (real bills) или требованиями на

реальные ресурсы (claims on real resources). Ссуда считается самоликвидирующейся,

если она обеспечена товарами в процессе производства или товарами в пути к месту

продажи. Когда товары продаются, ссуда возвращается банку. Ссуды такого типа обес-

печивают банку постоянную ликвидность и прибыльность; в этом случае активы и лик-

видны, и прибыльны. Однако надо заметить, что на самом деле не существует автома-

тически самоликвидирующихся ссуд при любых условиях, поскольку может случиться

так, что произведенные товары нельзя будет продать и т. п. Итак, банки, которые

работают только с самоликвидирующимися ссудами, действуют исключительно в рамках

теории коммерческих ссуд (commercial loan theory) банковского менеджмента, или

доктрины «реальных векселей» (real bills doctrine).

Философия коммерческих ссуд неверно переносит свойства частного на общее,

целое: подобный подход может поддерживать ликвидность одного банка, но если все

банки будут придерживаться подобной философии, то общие требования ликвидности

для банковской системы в целом не будут выполнены, например, в случае наступления

экономического кризиса. Ведь ссуда, обеспеченная товарами, не будет возвращена,

если товары нельзя продать. Или, например, если в такой ситуации потребитель возь-

мет в банке ссуду для покупки этого товара, то банковская система не будет ни более

ликвидной, ни менее ликвидной вследствие подобной сделки. Без центрального банка,

который всегда готов обеспечить необходимую ликвидность банковской системы в

целом, теория коммерческих ссуд выглядит незаконченной.

Хотя коммерческие ссуды продолжают составлять значительную часть банковских

активов, увеличение объема прочих видов активов послужило толчком к значитель-

ным изменениям в методах управления современными банками.

ТЕОРИЯ ПЕРЕДДВАЕ1¥10СТ1^'^

Теория передаваемости (shiftability theory) гласит, что ликвидность можно обеспечить,

если определенная доля депозитов будет направлена на приобретение таких активов, для

которых существует вторичный рынок, т. е. если банку потребуется дополнительная

наличность, чтобы удовлетворить требования вкладчиков, желающих забрать свои день-

ги,

удовлетворить возросший спрос на кредит или резервные требования, то именно

такие высоколиквидные активы могут бьггь проданы. Подобные ценные бумаги назы-

ваются вторичными резервами (secondary reserves) банка, и в них часто включают

казначейские векселя, коммерческие бумаги, банковские акцепты (см. главу 5). В теории

передаваемости управляющие банками находят теоретическое обоснование предоставле-

ния долгосрочных ссуд, что увеличивает среднюю срочность портфеля активов банка.

Эта теория была формализована

1918 г. См. статью X. Дж. Моултона

{Mou/ton

Н. G., Commercial

Banking and Capital Formation. — Journal of Political Economy, May—June—July 1918).

ГЛАВА 9 Управление депозитными учреждениями и их функционирование 215

Перевод активов из менее ликвидных в более ликвидные инструменты денежного

рынка эффективен, только если не все банки одновременно кинутся продавать ликвид-

ные инструменты денежного рынка с целью пол)^ения наличности. Нельзя, чтобы все

были продавцами казначейских векселей одновременно. Обязательно должен быть

покупатель, иначе продажи как таковой не будет. Попытка увеличить общую ликвид-

ность всей банковской системы при помощи вышеуказанного метода заранее обречена

на неудачу, если только не будет какого-то института, например центрального банка,

который бы был скупщиком казначейских векселей, даже если все банки будут про-

давать их, стараясь повысить свою ликвидность.

Таким образом, теории передаваемости присущ тот же недостаток, что и теории

коммерческих ссуд. Обе теории нуждаются в третьей стороне, например в Федераль-

ной резервной системе, которая должна в определенный момент обеспечивать общую

ликвидность банковской системы, используя инструменты денежно-кредитной поли-

тики. Ведь без этой третьей стороны никто не поможет банкам восстановить ликвид-

ность. ФРС должна быть постоянно готова покупать ценные бумаги у всех и каждого

отдельного банка с целью повышения общей ликвидности банковской системы.

ПОДХОД ЕДИНОГО РЕЗЕРВНОГО ФОНДА

После того как банковская система серьезно пострадала от тяжелого кризиса ликвид-

ности во времена Великой депрессии, банкиры взяли на вооружение подход к форми-

рованию портфеля активов и пассивов, который делал акцент на безопасности банка

в ущерб краткосрочной прибыльности. К тому же депозиты до востребования состав-

ляли наибольшую часть банковских средств, причем такие активы, как правило, крат-

косрочны. Поэтому подобный акцент на обеспечение ликвидности был обоснован.

Подобный метод управления портфелем получил название «подход единого резерв-

ного фонда» (pool-of-funds approach).

Подход единого резервного фонда начинается с установления руководством банка

общего ожидаемого уровня ликвидности. Проще говоря, этот подход рассматривает

все привлеченные средства банка (его пассивы) как единый фонд. Причем считается,

что этот размер фонда определяется факторами, находящимися за пределами влияния

банка, например уровнем экономической активности в стране, уровнем доходов насе-

ления, динамикой его численности и структуры и т. п.

Прежде всего средства из этого фонда идут на пополнение первичных резервов

(кассовая наличность, обязательные резервы на депозитных счетах в федеральном

резервном банке соответствующего округа), а также на расчеты с прочими депозит-

ными учреждениями. Во вторую очередь средства фонда идут на приобретение вто-

ричных резервов — краткосрочных высоколиквидных ценных бумаг. Средняя сроч-

ность вторичных резервов обычно составляет менее года. При данном подходе вто-

ричные резервы являются для банка главным средством обеспечения ликвидности.

По достижении достаточного уровня ликвидности средства фонда идут на финан-

сирование всех обоснованных заявок на получение ссуд. Отметим, что структура ак-

тивов, или распределение ссуд, рассматривается как отражение взаимодействия эко-

номических факторов в регионе, в котором банк функционирует. Также отметим, что

портфель выданных банком ссуд (наиболее рискованных активов фирм) не рассмат-

ривается как средство обеспечения ликвидности.

После того как удовлетворены обоснованные заявки на получение ссуд, оставши-

еся средства фонда используются для покупки долгосрочных ценных бумаг типа госу-

дарственных облигаций. Целью здесь является получение дохода и приобретение до-

полнительных вторичных резервов по мере того, как приближается срок погашения

долгосрочных ценных бумаг.