Миллер Р.Л., Ван-Хуз Д.Д. Современные деньги и банковское дело

Подождите немного. Документ загружается.

196

ЧАСТЬ III Депозитные учреждения и внешняя среда

банков на депозиты складывается по горизонтали; при процентной ставке по депози-

там 0,07 общий спрос на депозиты равен 180 млн. долл., а при ставке 0,04 он состав-

ляет 260 млн. долл.

(долл./

долл.)

0,16

0,14

0,12

0,10

rD,NMR^

(долл./!

долл.)

0,16

NMR

Спрос банка

^ на депозиты

NMRk= Спрос банка к

на

депозиты

(долл./

долл.)

0,16

0,14

0,12

0,10

0,08

0,07

0,06

0,04

0,02

(млн.

долл.)

{А)

80 100 110 ^50

(5)

(млн.

долл.)

- -

Общий спрос

банков

j ^

! 1

9820

li //

740

"*>-^0^

D''(Совокупный

спрос всех банков

ч^а депозиты)

50 100

180

200 260

000

(млн.

долл.)

Рис. 8-15

График рыночного спроса на депозиты. Если рыночная процентная ставка по депозитам равна

0,07, то спрос банка у на депозиты равен 100 млн. долл. Если процент по депозитам падает до 0,04,

то спрос банка у на депозиты составит 150 млн. долл. (рис. А). Спроса банка к на депозиты составил

бы 80 млн. долл. при рыночной ставке по вкладам 0,07, но если эта ставка падает до 0,04, то его спрос

составит 110 млн. долл. (рис. Б). При процентной ставке по депозитам 0,07 общий спрос двух банков

на депозиты равен 180 млн. долл., а при ставке 0,04 он составит 260 млн. долл.

Если рыночная процентная ставка по депозитам равна 0,07, то спрос всех остальных банков (кроме

у и к) составит 9820 млн. долл., так что вместе с банками у и /с совокупный спрос на депозиты при

процентной ставке по депозитам 0,07 будет 10 000 млн. долл., или 10 млрд. долл. (рис. Б). Если процент-

ная ставка по депозитам упадет до 0,04, то спрос всех остальных банков возрастет до 13 740 млн. долл.,

так что совокупный спрос всех банков (включая у

к) будет равен 14 000 млн. долл., или 14 млрд. долл.

Итоговый график, содержащий все эти точки, является графиком рыночного спроса на депозиты

(D'^).

ГЛАВА 8 Поведение депозитных учреждений в экономике 197

Чтобы построить график рыночного спроса на депозиты, мы должны учитывать

спрос на средства вкладчиков всех банков (рис. 8-15В). Если рыночная ставка по

депозитам равна 0,07, то спрос всех остальных банков (кромеу и к) составит 9820 млн.

долл. Следовательно, вместе с банками j и к совокупный спрос на депозиты при

процентной ставке по вкладам 0,07 поднимется до 10 000 млн. долл., или 10 млрд.

долл. Если процентная ставка по депозитам упадет до 0,04, то спрос всех остальных

банков возрастет до 13 740 млн. долл., так что совокупный спрос всех банков (вклю-

чая j и к) будет равен 14 000 млн. долл., или 14 млрд. долл. Итоговый график,

представленный на рис. 8-15Б, таким образом, является графиком рыночного спроса

на депозиты (market deposit demand schedule, D^).

Предложение депозитов небанковским сектором Домашние хозяйства и фирмы го-

товы увеличивать предложение депозитов по мере роста рыночного банковского про-

цента, начисляемого по депозитам. Следовательно, график рыночного предложения

депозитов (market deposit supply schedule, D^) небанковским сектором имеет поло-

жительный наклон. Вариант графика рыночного предложения депозитов представлен

на рис. 8Л6А.

Равновесие на рынке депозитов На рис. 8-16 показано состояние равновесия на

рынке банковских депозитов. Оно имеет место в точке, в которой банковский спрос

на депозиты равен предложению депозитов небанковским сектором. На рис. 8Л6Л

равновесная величина спроса и предложения равна 10 млрд. долл. Процентная ставка

по депозитам корректируется, пока не будет достигнуто равновесие на рынке депози-

тов.

С одной стороны, если процентная ставка по депозитам была бы равна 0,09, то

существовало бы избыточное предложение депозитов небанковским сектором, или

избыток депозитов. Вкладчики, конкурирующие между собой за процентный доход,

будут соглашаться на все уменьшающийся процент по депозитам, пока избыток депо-

зитов не исчезнет. С другой стороны, если бы процентная ставка по депозитам состав-

ляла 0,05, то имел бы место избыточный спрос банков на депозиты, или нехватка

депозитов. В этом сл)^ае конкурирующие между собой банки будут повышать про-

центные ставки по депозитам до тех пор, пока такой дефицит не исчезнет. При рав-

новесной процентной ставке по депозитам (0,07 на рис. 8Л6А) при данных графиках

спроса и предложения не существует ни избытка, ни нехватки депозитов.

Рисунок 8-16Б показывает решение банка j относительно объема привлеченных

депозитов. Банку понимает, что эта величина составляет незначительную часть сово-

купного спроса на депозиты, поэтому он принимает рыночную ставку по депозитам

0,07 как данную и находящуюся вне его контроля. Хотя банку при желании может

начислять проценты по депозитам по ставке выше или ниже рыночной, в целях мак-

симизации прибыли делать этого он не будет. Если бы он установил процентную

ставку по депозитам ниже рыночной, например 0,05, то практически ни одно домаш-

нее хозяйство и ни одна фирма не стали бы держать свой капитал в банке у, поскольку

они могли вложить свои средства в любой другой банк и получать более высокий

процент (0,07). Банку просто потерял бы всех своих вкладчиков.

Более того, если бы банку стал начислять проценты по депозитам выше рыночной

ставки, к примеру 0,09, то его чистые предельные затраты на выплату процентов

превысили бы его чистый предельный доход по привлеченным депозитам при их объ-

еме в 100 млн. долл. (рис. 8-16Б). Чистая прибыль, полученная банком от ссуды

последнего доллара депозитов, будет отрицательной, так что банк получил бы боль-

шую прибыль, установив процентную ставку по депозитам на уровне рыночной (0,07).

Действительно, банк максимизирует прибыль, привлекая вклады на сумму 100 млн.

долл. при данной рыночной процентной ставке по депозитам.

198

ЧАСТЬ III

Депозитные учреждения и внешняя среда

Го

(долл./

долл.)

0,16

0,14

0,12

0,10

0,09

0,08

-д =0,07

Ш\

0,04

0,02

— —,

Рынок

^^^'^^-ч^

^Г i

1 i

депозитов

1 1

(долл./

долл.)

0,16

0,14

0,12

0,10

0,08

^ 0,06

0,04

0,02

20 о

(млрд.

долл.)

(И)

Банк у

М/Е;

/VAf/?y= Спрос

банка

у на

депозиты

100 150

200 Dj

(млн.

долл.)

{Б)

Рис. 8-16

Равновесие на рынке депозитов. Состоя-

ние равновесия на рынке банковских депози-

тов имеет место в точке, в которой банков-

ский спрос на депозиты равен предложению

депозитов небанковским сектором, то есть

10 млрд. долл. (рис. А). Если процентная став-

ка по депозитам была равна 0,09, то сущест-

вовало бы избыточное предложение депози-

тов небанковским сектором; при этом вклад-

чики будут соглашаться на все уменьшающий-

ся процент по депозитам, пока избыток депо-

зитов не исчезнет. Если же процентная став-

ка по депозитам составляла 0,05, то имел бы

место избыточный спрос банков на депози-

ты,

и банки будут повышать процентную став-

ку по депозитам до тех пор, пока нехватка

депозитов не исчезнет. При равновесной про-

центной ставке по депозитам 0,07 не сущест-

вует ни избытка, ни нехватки депозитов.

Банк у принимает рыночную процентную

ставку по депозитам 0,07 как данную и нахо-

дящуюся вне его контроля. Если бы он уста-

новил процентную ставку по депозитам ниже

рыночной, например 0,05, то вряд ли кто-ни-

будь стал бы держать свой капитал в банке /

Если бы банк устал начислять проценты по де-

позитам по ставке выше рыночной, к примеру

0,09, то его чистые предельные затраты на

выплату процентов будут превышать его чис-

тый предельный доход по депозитам при их

объеме в 100 млн. долл., и чистая прибыль,

полученная банком от ссуды последнего

дол-

лара депозитов, будет отрицательной. Следо-

вательно, банк получил бы большую прибыль,

установив процентную ставку по депозитам на

уровне рыночной — 0,07. При данной ставке

процента величина его спроса на депозиты со-

ставит 100 млн. долл.

Эффект роста предложения депозитов На рис. 8-17 показан результат увеличения

предложения депозитов небанковским сектором. Рост предложения депозитов означает,

что при любой данной процентной ставке по депозитам, включая первоначальную рав-

новесную ставку, предложение депозитов небанковским сектором возрастает. (К приме-

ру, произошло падение процентных ставок по государственным ценным бумагам или

З^еньшение доходности корпорационных облигаций, что могло побудить домашние хо-

зяйства и фирмы держать свои средства на счетах в банке, а не в виде этих финансовых

инструментов.) Следовательно, рост предложения депозитов представлен на рис. 8Л7А

как правостороннее смещение графика рыночного предложения депозитов из поло-

жения D^ в Z)\

Вследствие такого увеличения предложения депозитов, показанного на рис.

8-17Л,

будет иметь место избыток предложения депозитов при прежней равновесной ставке

процента по депозитам 0,07. В результате первоначальная равновесная величина спроса

и предложения депозитов (10 млрд. долл.) уже не является точкой равновесия. С умень-

шением процента по вкладам избыток депозитов устраняется, и предложение депози-

тов теперь уравняется со спросом при новой равновесной процентной ставке по депо-

зитам 0,04.

ГЛАВА 8

Поведение депозитных учреждений в экономике

199

С уменьшением процентной ставки по депозитам каждый банк (включаяу) предъ-

являет все больший спрос на депозиты (рис. 8-17Б). Когда рыночная процентная

ставка упадет с 0,07 до 0,04, спрос банка

на депозиты возрастет со 100 млн. до 150

млн. долл. Такая динамика спроса банка у на депозиты (рис.

8-17£)

отражает изме-

нения спроса на рынке депозитов (рис. 8-17^4), поскольку спрос банка у и всех ос-

тальных банков на рынке увеличивается, пока не будет достигнута новая равновесная

величина предложения депозитов в 14 млрд. долл.

(долл./

долл.)

0,16

0,14

0,12

0,10

л 0.08

= 0,07

"" 0,06

г>0,04

0,02

1г.:;

Рынок депозитов

~^щ^^^

к—>||^

(долл./

долл.)

0,16

0,14

0,12

0,10

0,08

= 0,07

^ 0,06

г>0,04

0,02

=10 Di =14

{А)

Банк

20 D

(млрд. долл.)

г"

NMRj

= Спрос банка jна депозиты

MIEf

•М1Е>

D°=100

D;=150

200 Dj

(млн.

долл.)

(Б)

Рис. 8-17

Эффект роста предложения депозитов.

Рост предложения депозитов приводит к пра-

востороннему смещению графика рыномного

предложения депозитов из положения DJ В

D^ (рис. А). При прежней равновесной про-

центной ставке по депозитам 0,07 будет иметь

место избыточное предложение депозитов, и

процентная ставка по вкладам будет умень-

шаться,

пока не установится новая равновес-

ная ставка в размере 0,04.

С уменьшением процентной ставки по де-

позитам каждый банк (включая у) предъявля-

ет все больший спрос на депозиты (рис. Б).

Например, когда рыночная процентная став-

ка упадет с 0,07 до 0,04, спрос банка у на

депозиты возрастет со 100 млн. до 150 млн.

долл.

Совокупный спрос всех банков на

рын-

ке будет увеличиваться подобным образом,

пока не будет достигнута новая равновесная

величина предложения депозитов в 14 млрд.

долл.

(рис. А).

ВЗАИМОЗАВИСИМОСТЬ РЫНКОВ

БАНКОВСКИХ ДЕПОЗИТОВ И ССУДНЫХ КАПИТАЛОВ

Ранее мы рассматривали рынки ссудных капиталов и депозитов вне зависимости друг

от друга. Например, наш анализ рынка ссудных капиталов основывался на предполо-

жении, что процентная ставка по депозитам составляет 0,07, хотя мы учитывали при

рассмотрении рынка депозитов, что равновесная процентная ставка по депозитам мо-

жет меняться вместе с изменениями рыночной конъюнктуры. К тому же в анализе

рынка депозитов мы допускали, что процент по ссудам составлял 0,10, хотя при об-

суждении рынка ссудных капиталов мы видели, что колебания рыночной конъюнкту-

ры могут привести к изменению равновесной процентной ставки по ссудам.

200

ЧАСТЬ

111

Депозитные учре>кдения

внешняя среда

Действительно, явления, происходящие на рынке ссудных капиталов, оказывают

воздействие на рынок депозитов, и наоборот. Выходит, что такая взаимозависимость

событий на рынках ссудных капиталов и депозитов способствует объяснению, почему

процентные ставки по ссудам и депозитам обычно (хотя и не всегда) со временем

изменяются в одном направлении.

Почему процентные ставки по ссудам и депозитам часто изменяются в одном

направлении Почему это так.'^ Чтобы разобраться в этом вопросе, прежде всего еще

раз обратимся к рис. 8-14, где представлен эффект роста спроса на кредит. Как уже

отмечалось, рост спроса на кредит воздействует и на общий равновесный объем кре-

дитования, и на равновесную процентную ставку по ссудам.

Но что же произойдет, если увеличится процентная ставка по ссудам.-^ Напомним,

что чистый предельный доход банка от привлеченных депозитов равен г^ — (МС^ +

+ MCj). Если равновесная ставка ссудного процента растет, следовательно, чистый

предельный доход от ссуды депозитов увеличивается для каждого банка. Это означает,

что спрос каждого банка на депозиты повысится. Следовательно, на рынке депозитов

спрос на депозиты вырастет, что приведет к увеличению равновесной ставки процента

по депозитам. В результате рыночная процентная ставка по вкладам будет, вероятно,

меняться в том же направлении, что и ставка ссудного процента.

Теперь рассмотрим пример, иллюстрацией которого служит рис. 8-17. В данном

примере небанковский сектор увеличил предложение депозитов. Это привело к росту

равновесного объема депозитов и сокращению равновесной процентной ставки по де-

позитам.

Однако это еще не все. Мы знаем, что предельные затраты банка на выдачу ссуд

равны г^ + MCj^ Н- МС^. Если равновесная ставка по депозитам падает в результате

увеличения предложения депозитов небанковским сектором, то предельные затраты

банков на выдачу ссуд соответственно уменьшатся. Вследствие этого все банки на

рынке ссудных капиталов станут увеличивать предложение кредитных ресурсов при

любой данной ставке ссудного процента. График рыночного предложения кредита

сместится вправо, и равновесная процентная ставка по ссудам упадет. И опять ставки

процента по депозитам и по ссудам будут изменяться в одном направлении.

Почему процентные ставки по ссудал^ и депозитам не всегда меняются в одном

направлении Хотя рыночные процентные ставки по банковским ссудам и депозитам

обычно со временем изменяются в одном направлении, иногда этого не происходит.

Для этого существует своя причина, и заключается она в том, что равновесные вели-

чины и процентные ставки на рынках ссудных капиталов и депозитов зависят от

поведения небанковского сектора и от характеристик факторных затрат, которые несут

банки. Если банковские издержки меняются, тогда, в чем мы убедимся, равновесные

процентные ставки по ссудам и депозитам иногда могут изменяться в противополож-

ных направлениях.

Большое число факторов может повлиять на уровень факторных затрат, которые

несут банки. К примеру, технологическая модернизация может снизить предельные

факторные затраты банка, так же как и уменьшение заработной платы работников

банка. Упрощение государственного регулирования банков также может снизить фак-

торные затраты за счет меньшего количества предписаний и других бюрократических

формальностей, которые должны исполнять банки.

Предположим, что по какой-либо из причин предельные факторные затраты банка

падают. Это означает, что при любых данных объемах кредитования и депозитов

первоначальные значения MCj^ и МС^^, скажем, J^C^ и Л/С^, снизятся до МС]у и

ГЛАВА 8 Поведение депозитных учреждений в экономике 201

МС\' в результате предельные издержки (Л/С = ^^ + ^^D "^ ^^L ) ^^^^го банка,

например банка у, уменьшатся (рис. 8-18Б). Это значит, что предложение кредита

каждого банка возрастет, так что график рыночного предложения кредита сместится

вправо из положения 1^ в Ц (рис. 8Л8А). В результате равновесная ставка ссуд-

ного процента уменьшится с г^ = 0,10 до г} = 0,08 и равновесный объем кредито-

вания вырастет с Z^ = 10 млрд. долл. до L^ = 14 млрд. долл.

К тому же, как показано на рис. 8-18Г, уменьшение предельных факторных затрат

приведет к росту чистого предельного дохода [NMR = г — (МС^ + МСЛ], полу-

чаемого каждым банком, в том числе и банком

у.

Следовательно, спрос банка

и всех

остальных банков на депозиты растет, так что график рьшочного спроса на депозиты

смещается вправо из положения DQ В D^ (рис. 8-18В). Результатом будет увеличе-

ние равновесной процентной ставки по депозитам с г^ = 0,05 до г^ = 0,07 и увели-

чение равновесного объема депозитов с Z)^ = 10 млрд. долл. до D^ = 13 млрд. долл.

Как показывает этот пример, сокращение факторных затрат, связанных с проведе-

нием банковских операций, приводит к падению равновесной ставки ссудного процен-

та, но к росту равновесной процентной ставки по депозитам. Следовательно, эти две

процентные ставки могут изменяться в разных направлениях, когда факторные затра-

ты значительно меняются.

Естественно, вследствие падения ставки ссудного процента чистый предельный

доход каждого банка от привлеченных депозитов [^^г ~" (J^C^ -f МС^)] несколько

уменьшается. Это приведет к частично компенсирующему сокращению совокупного

банковского спроса на депозиты (на рис. 8-18 это не показано), которое будет отчасти

противодействовать росту процентной ставки по депозитам. К тому же, поскольку в

общем процент по вкладам увеличивается, предельные затраты каждого банка на выдачу

ссуд (г^ + J^C^ + MCj) несколько возрастут. Это в свою очередь вызовет частично

компенсирующее сокращение совокупного предложения кредита (оно также не пока-

зано),

которое будет иметь тенденцию к противодействию (но опять же лишь частич-

ному) падению ставки ссудного процента.

Отметим, что, хотя эффекты взаимозависимости рынков не компенсируют полно-

стью изменения рыночных процентных ставок в каком-то направлении, экономисты,

заинтересованные в понимании эффекта изменений на рынках ссудных капиталов и

депозитов, должны этот фактор учитывать. Причина этого иллюстрируется на рис. 8-18.

Д^

максимального упрощения на рисунке не отражены все эффекты взаимозависимо-

сти рынков, которые были рассмотрены. Поэтому, как показано на рисунке, условие

банковского баланса не вьшолняется; объем кредитования не равен объему депозитов.

Когда мы учтем взаимозависимость этих двух рынков, тем не менее график предложе-

ния кредита будет иметь тенденцию к правостороннему смещению (рис. 8-18У4), ЧТО

приведет к увеличению равновесного объема банковского кредитования, а спрос на вкла-

ды сдвинется влево (рис. 8-18В), что приведет к снижению равновесного объема депо-

зитов. В конце концов объемы кредитования и депозитов уравняются. Это в конечном

итоге приведет к установлению равновесия на рьшках ссудных капиталов и депозитов,

что будет удовлетворять уравнению баланса банков.

Анализ частичного и общего равновесия Вышеприведенные три примера учитывали

взаимное влияние рынков банковских депозитов и ссудных капиталов, т. е. мы прово-

дили анализ общего равновесия {general equilibrium analysis). При проведении та-

кого типа анализа мы должны учитывать все источники взаимного влияния рынков.

202 ЧАСТЬ I

Депозитные учреждения и внешняя среда

(долл./

долл.)

0,16

0,14

0,12

г^° = 0,10

л/= 0,08

0,06

0,04

0,02

: 1:

Рынок ссудных капиталов

.^ _^^^^

^у^ X

1 1 '1

^^f

(долл./

долл.)

0,16

0,14

0,12

/'°~0 10

л^.^

= 0,08

0,06

0,04

0,02

МС]^

-г'о

Банк

Mcl +

м(Х

ш 1

W / mKj

^ V^ 1

УТ ^/?/

1 у^ \

уУ^МС]

=1 г1

+ А/C/J + Afс;

i 1 1

10 14 15 20 L

и Ц

(млрд.

долл.)

100

140 150 200 LI

(Б)

(млн.

долл.)

Рынок депозитов

Го, NMKj

(долл./

ДОЛЛ.)

0,16

0,14

0,12

0,10

0,08

л>0,07

г^°

= 0,05

" 0,04

0,02

Банк

NMRf = г^ -

{МС1

+ Мф

У^ NMRl=r^-{MCl-^MCh)

^^^ --^^^ mtr'

. . ^v^^ ^ ^ Д//£}'

\ i

1 V"'

1 1 \. 1

10 13 15 20 D

А (млрд. долл.)

(5)

50 100

145 150 200 D,

(/)

(млн.

долл.)

Рис. 8-18

Эффект уменьшения предельных факторных затрат банка. При данных объемах ссуд и депозитов

первоначальные значения МС^ и

МС^^

уменьшаются. В результате предложение кредита каждого

бан-

ка возрастет (рис. 6), так что график рыночного предложения кредита смещается вправо (рис. А),

Первоначально равновесная ставка ссудного процента уменьшится с л° = 0,10 до г^ = 0,08, и равно-

весный объем кредитования вырастет с

/.Q

= 10 млрд. долл. до /., = 14 млрд. долл. К тому же сниже-

ние МС^ и

МС^^

приведет к росту чистого предельного дохода по привлеченным депозитам (рис. /), так

что спрос банка у и всех остальных банков на депозиты растет, и график рыночного спроса на депо-

зиты сместится вправо (рис. В). Результатом будет увеличение равновесной процентной ставки по

депозитам с Гр = 0,05 до Гр = 0,07 и увеличение равновесного объема депозитов с D^ = 10 млрд.

долл.

до D^ = 13 млрд. долл.

Однако обычно при моделировании таких процессов, как, например, влияние измене-

ний законодательства на поведение банков и рынков банковских капиталов, достаточно

рассматривать изменения на одном рынке, изолированном от другого (как, например, мы

делали при анализе рис. 8-14, 8-17 и 8-18). Итак, если мы рассматриваем один рынок и

абстрагируемся от другого, то такой анализ называется анализом частичного равновесия

{partial

equilibnum analysis). Кстати, поспешим вас обрадовать — во всех главах части III

мы будем проводить исключительно анализ частичного равновесия.

ГЛАВА 8 Поведение депозитных учреждений в экономике 203

Монополии в банковской сфере

Еще неизвестно, является ли модель конкуренции в банковской сфере реалистичной,

близкой к реальной действительности (более подробно этот вопрос будет рассмат-

риваться в главе И). В главе 10 вы узнаете о некоторых причинах, которые опро-

вергают предположение о существовании совершенной конкуренции в банковской

сфере. Наиболее важная из них заключается в том, что по некоторым определенным

причинам законы и государственное регулирование ограничивают свободный вход и

выход из отрасли, хотя последний является необходимым условием совершенной

конкуренции.

Здесь мы больше не будем вдаваться в изучение причин, могущих породить

монополизм в банковской сфере (мы их рассмотрим в главе 11), а остановимся на

последствиях монополизации банковской деятельности, т. е. обсудим вопрос: как

изменится базовая модель банка, если на рынке он представлен в единственном

числе или присутствуют несколько банков, объединившихся ради достижения мак-

симальной прибыли?

Для ответа на этот вопрос следует сконцентрировать внимание на рынке ссудных

капиталов. Как показано на рис. 8-19, если на рынке присутствует только один банк,

то кривая спроса этого банка (мы опять-таки обозначим его как банку) будет совпа-

дать с кривой спроса на кредит всего рынка в целом. Отсюда очевидно, что предель-

ный доход банка не будет константой, так как банк сможет влиять на объем спроса

за счет изменения ставки ссудного процента. В таком случае величина получаемого им

дохода от ссуды каждого дополнительного доллара будет меняться. Следовательно, со

снижением банковской ставки ссудного процента предельный доход упадет до уровня

ниже размера этой ставки. Таким образом, кривая предельного дохода банка-монопо-

листа {MR,) имеет отрицательный наклон и лежит ниже кривой спроса на кредит

(рис. 8-19У.

Для того чтобы максимизировать прибыль, банк будет выдавать ссуды до тех пор,

пока предельный доход не станет равен предельным издержкам. Следовательно, банк

будет расширять свои активы до той точки, в которой кривая предельного дохода

{MR.) пересекает кривую предельных издержек банка МС. — ^j)"^ ^Q "^ ^^D' ^

этой точке (рис. 8-19) банк у планирует выдать ссуды в размере Z/* = 5 млрд. долл.

Если банк предоставит меньше ссуд, то его предельный доход от выдачи ссуд превы-

сит предельные издержки, т. е. дополнительный доход, обусловленный выдачей боль-

шего объема ссуд, будет превышать дополнительные издержки, вызванные увеличе-

нием объема активов; следовательно, он может увеличить свою прибыль через увели-

чение объема активов до уровня Lj = 5 млрд. долл. Если банк предоставит ссуды на

большую сумму, то дополнительные издержки будут превышать дополнительный до-

ход. Следовательно, чтобы увеличить прибыль, банку следует уменьшить объем кре-

дитования до прежнего уровня L = 5 млрд. долл.

Если банк j является абсолютным монополистом на рынке, то заемщики смогут

получить ссуды в максимальном размере 5 млрд. долл. Какую процентную ставку

придется платить заемщикам по таким ссудам.^ При совершенной конкуренции про-

центная ставка на рынке ссудных капиталов определяется соотношением спроса и

предложения. На монопольном рынке не существует кривой рыночного предложения,

поскольку лишь один банк определяет максимально прибыльный объем предоставля-

емых ссуд, причем исключительно на основе данных о своих предельных издержках

и предельном доходе.

204 ЧАСТЬ I Депозитные учреждения и внешняя среда

Соответствует

ли

реальная динамика

процентных ставок

по

банковским депозитам

предсказаниям теории?

В 1960—70-е годы Конгресс и контролирую-

щие банковскую деятельность органы нало-

жили определенные ограничения на размер

процентных ставок по банковским депозитам.

Однако в 1980-е годы Конгресс снял боль-

шую часть этих

ограничений.

Большинство ог-

раничений уже

не

действовало к концу 1983 г.

Следовательно, наша теория поведения

бан-

ков при нерегулируемой процентной ставке

может применяться к периоду после 1982 г.

Вялая динамика и

асимметричность изменений

ставок по депозитам

Ни для кого не является сюрпризом тот

факт, что начиная с конца 1983 г. динамика

СОВРЕМЕННАЯ

ЮИ1Ш111Ш11И

процентных ставок по де-

позитам стала соответство-

вать тенденциям, присущим

остальным рыночным про-

центным ставкам. Как уже отмечалось,

именно такое поведение и предсказывалось

теорией,

если, конечно, главными фактора-

ми,

влияющими на ситуацию на рынках

ссудных капиталов и депозитов, являются

спрос на кредит и предложение депозитов

со стороны небанковского сектора.

В нашей модели мы рассматривали

только взаимозависимость между измене-

ниями объема банковских вкладов и разме-

ра процентной ставки по ссудам. Однако в

соответствии с теорией такая же взаимоза-

висимость должна существовать и между

процентными ставками по депозитам и став-

ками,

выплачиваемыми банку по другим

банковским активам, например по государ-

ственным ценным бумагам.

Однако после снятия ограничений на

размер процентных ставок по депозитам в

начале 1980-х годов наблюдалась

бллал

ре-

акция этих ставок на увеличение процент-

ных ставок по прочим активам. Вялая дина-

мика процентных ставок по депозитам чет-

%12

бН

Ставка по

6-месячным

казначейским

векселям

Ставка по б-месячным

банковским

.депозитным .

сертификатам _ —

Ставка по депозитным

счетам денежного

рынка

1983 1984 1985 1986 1987

Год

Динамика процентных ставок по 6-месячным казначейским векселям, по 6-месяч-

ным банковским депозитным сертификатам и депозитным счетам денежного рынка,

1983—1987 гг. На графике видно, что после отмены ряда ограничений на операции на фи-

нансовых рынках в начале 1980-х годов ставки по банковским депозитам обычно повторяли

динамику процентных ставок по банковским активам, например, ставок по казначейским век-

селям.

Здесь также видно, что процентные ставки по депозитам были подвержены большим

изменениям при снижении ставки по казначейским векселям, чем при ее повышении.

ГЛАВА 8 Поведение депозитных учреждений в экономике 205

ко прослеживается на нижеприведенном

графике, на котором отражены изменения

ставки по б-месячным казначейским вексе-

лям,

по 6-месячным банковским депозитным

сертификатам и банковским депозитным

счетам (см. главы 3 и 6, где описаны эти

инструменты денежного рынка) в период с

начала 1980-х годов. Отметим, что, когда

процентная ставка по казначейским вексе-

лям повышается, рыночные ставки по депо-

зитам тоже //ес/соу7б/со увеличиваются. Кро-

ме того, при уменьшении процентной став-

ки по казначейским векселям ставки по

депозитам тоже снижаются.

Однако темпы падения процентных ста-

вок по депозитам при снижении ставки по

казначейским векселям были

выше,

чем

тем-

пы их роста при увеличении ставки по казна-

чейским векселям. Таким образом, можно

наблюдать асимметричность изменений

процентных ставок по депозитам и ставок по

прочим банковским активам. Когда ставка по

казначейским векселям начала падать, ры-

ночные процентные ставки по депозитам

мгновенно среагировали и значительно

сни-

зились, что в принципе соответствует обсуж-

давшейся нами ранее теории. Однако когда

процентная ставка по казначейским векселям

стала повышаться, реакция рыночных ставок

по депозитам последовала, во-первых, с оп-

ределенным лагом и, во-вторых, повышение

было незначительным.

Почему наблюдаются вялая

динамика и асимметричность

изменений рыночных процентных

ставок по депозитам?

Экономисты долго не могли понять и до сих

пор с уверенностью не знают причины вя-

лой динамики и асимметричности измене-

ний процентных ставок по депозитам. Од-

нако на этот счет все-таки существуют не-

которые гипотезы.

Одной из причин вялой динамики про-

центных ставок по депозитам может быть

величина издержек, на которые банкам

приходится идти, чтобы скорректировать

объем активов и пассивов соответственно

изменившимся ставкам. Например, при по-

вышении процентной ставки по казначей-

ским векселям чистый предельный доход от

вкладов во всех банках увеличивается, и по-

этому банки стараются увеличить объем

депозитов (увеличить пассивы). Если увели-

чение объема банковских депозитов пред-

полагает определенные издержки банка

(издержки по корректировке объема депо-

зитов), то тогда спрос на депозиты со сто-

роны банков поднимется лишь частично и

будет это происходить не сразу. Следова-

тельно, равновесная ставка по депозитам

будет расти медленнее, чем процентная

ставка по казначейским векселям. С другой

стороны,

в соответствии с вышеприведен-

ным объяснением издержки по уменьшению

объема пассивов должны быть существен-

но меньше, и в таком случае если доход-

ность векселей будет падать, то спрос на

депозиты со стороны банков сможет среа-

гировать существенно быстрее. Именно

этим и можно объяснить асимметричность

изменений ставок по депозитам.

Однако другие экономисты отвергают

данную версию, объясняя это тем, что из-

держки по корректировке объема депози-

тов не такие уж и большие и что непонятна

причина, по которой стоимость увеличения

пассивов существенно выше стоимости

уменьшения пассивов. Они дают другое

объяснение вялой динамики и асимметрич-

ности изменений процентных ставок по де-

позитам.

Они считают теорию совершен-

ной конкуренции неприменимой для

опи-

сания ситуации на рынках ссудных капита-

лов и депозитов. Согласно их взглядам,

банки обладают монополией на рынках

ссудных капиталов и депозитов. Вместо

того чтобы воспринимать ставки как нечто

данное, определяемое исключительно со-

отношением спроса и предложения, не

поддающееся контролю, банки устанавли-

вают свои процентные ставки по ссудам и

депозитам с целью максимизации прибы-

ли.

Ниже в данной главе и в главе 11 мы

расскажем о монополизации банковской

деятельности более подробно.

Следовательно, монополист установит максимальную ставку, при которой заемщики

согласятся получить заранее установленный банком объем ссуд. Как видно из рис. 8-19,

если банк предполагает выдать ссуды в размере Lj = 5 млрд. долл., то тогда, в

соответствии с рыночной кривой спроса на кредит, он будет исходить из максимальной

ставки г* = 0,15, или 15%. Именно такой и будет установленная банком процентная

ставка.