Григорьева Т.И. Финансовый анализ для менеджеров 2008

Подождите немного. Документ загружается.

Тема 1. Мотивационная основа финансового анализа

компании

Раздел I. Методология финансового анализа

Вопросы для самопроверки

1. Каковы основные цели и задачи финансового анализа?

2. Как трансформируются цели и содержание анализа финансовой отчетности

в соответствии с интересами различных групп пользователей?

3. Чем обусловлена необходимость приобретения менеджерами навыка чтения

финансовых отчетов?

4. Каковы особенности и назначение внутреннего и внешнего финансового

анализа?

5. Каковы основные этапы экспресс-диагностики финансового состояния ком-

пании?

6. Кто включается в состав заинтересованных пользователей информацией,

представленной в финансовых отчетах компании?

7. Каковы основные направления использования финансового анализа?

Вопросы для обсуждения

1. Может ли финансовый анализ рассматриваться в качестве инструмента оценки

эффективности управленческих решений?

2. Могут ли все, кто умеет читать финансовую отчетность, быть включены в со-

став группы финансовых аналитиков?

3. Чем отличаются учетный и финансовый подходы к анализу финансово-хозяйс-

твенной деятельности компании?

Литература к теме 1

Ковалев В.В., Ковалев Вит. В. Финансовая отчетность. Анализ финансовой от-

четности (основы балансоведения): учеб. пособие. M.: Проспект, 2006. Гл. 1.

С. 28—31.

Анализ финансовой отчетности: учеб. пособие / под ред. О.В. Ефимовой, М.В. Мель-

ник. M.: Омега-Л, 2004. Гл. 1. С. 14—41.

Бухгалтерская отчетность

в системе

информационного

обеспечения

финансового анализа

тема 2

2.1. Введение

Каждая компания имеет довольно объемную «информационную кубышку»,

в которой накапливаются данные финансового, управленческого, налого-

вого оперативного учета, маркетинговых исследований, бизнес-планиро-

вания. Извлекая из имеющейся базы необходимые сведения, специалист

соответствующего профиля подвергает их обработке, превращая таким

образом в полезную для принятия конкретного управленческого решения

информацию.

В сформированных информационных потоках финансовая отчетность

компании (ФО) может рассматриваться в качестве основного источника

данных, используемого для оценки ее финансового состояния различными

заинтересованными пользователями. Так, кредитный аналитик оценивает

движение денежных потоков и текущее финансовое положение компании

с целью снижения кредитных рисков банкиров. Аналитик, занимающийся

ценными бумагами, исследует динамику финансовой устойчивости и прог-

нозной прибыли как факторов, влияющих на изменение стоимости ценных

бумаг. Основной задачей руководителей организации является мониторинг

привлекательности компании с точки зрения потенциального инвестора

и кредитора. С этой целью используется обширная информационная база,

Раздел I. Методология финансового анализа

в том числе систематизированная финансовая отчетность, формируемая

профессиональными бухгалтерами в соответствии с действующими стан-

дартами (РСБУ, МСФО) и утверждаемой учетной политикой компании.

Систематизированная финансовая отчетность

(classi ed  nancinal

statements) является внешней (публичной) отчетностью. Она представ-

ляет собой систему данных об имущественном, финансовом положении

компании и результатах ее деятельности, сгруппированных по основным

экономическим элементам.

Следует отметить, что ФО может служить основой для принятия ре-

шений по корректировке финансовой стратегии только в том случае, если

у менеджеров компании есть ясное представление о сути и особенностях

используемой учетной модели и сама информация соответствует тем тре-

бованиям, которые предъявляют к ее качеству бухгалтерские стандарты.

Известно, что в ряде случаев фактическое положение дел может сильно

отличаться от данных отчетности в силу объективных причин или «злого

умысла». Информация может рассматриваться как полезная для принятия

управленческих решений инвесторами, деловыми партнерами и т.д., если

она достоверна, нейтральна и имеет прогнозную ценность. Качество пред-

ставленной в ФО информации должна проверяться на подготовительном

этапе работы финансового аналитика.

Каждая форма финансовой отчетности имеет свою аналитическую цен-

ность. На базе бухгалтерского баланса оценивается структура имущества

компании, ее ликвидность и финансовая устойчивость в целом. Отчет о

прибылях и убытках дает информацию о динамике результатов деятель-

ности и затрат. Основываясь на данных отчета о движении денежных

средств, аналитик получает возможность оценить платежеспособность

компании.

Кроме основных отчетных форм, компании в годовом отчете обяза-

ны представлять дополнительную информацию, включающую мнение

аудиторов, примечание к финансовым отчетам, сегментное представле-

ние направлений деятельности компании, определенные сравнительные

данные за предшествующие годы. Для менеджеров компании и внешних

пользователей, прямо заинтересованных в результатах ее деятельности, осо-

бый интерес представляет пояснительная записка. Пояснительная записка

(или примечания) к годовой финансовой отчетности должна содержать

существенную информацию об организации, ее финансовом положении,

сопоставимости данных за отчетный и предшествующий ему годы, методах

оценки и существенных статьях бухгалтерской отчетности.

В пояснительной записке должна быть раскрыта следующая инфор-

мация:

учетная и дивидендная политика компании;

•

Тема 2. Бухгалтерская отчетность в системе информационного

обеспечения финансового анализа

финансовое состояние организации на краткосрочную перспекти-

ву по показателям финансовой устойчивости и платежеспособности

организации;

финансовое состояние на долгосрочную перспективу по показателям

структуры источников средств, степени зависимости организации от

внешних инвесторов и кредиторов, по определению эффективности

инвестиций и др.;

факторы, повлиявшие на финансовые результаты отчетного периода,

а также решения по итогам рассмотрения годовой бухгалтерской от-

четности и распределению чистой прибыли организации;

структура акционерного капитала;

условия и сроки погашения обязательств, выплата арендной платы

и т.п.;

основные операции, оказывающие влияние на финансовое положение

компании (увеличение доли заемного капитала, слияние, отделение

ранее приобретенной компании, инвестирование и др.);

степень риска при финансовых сделках (форвардных контрактах, сво-

пах, опционах);

социальные и пенсионные программы.

Кроме того, в пояснительной записке к финансовой отчетности орга-

низация объявляет об изменении своей учетной политики на следующий

отчетный год.

Очевидно, что финансовая отчетность не единственный источник ин-

формации, используемый менеджерами в процессе принятия управленчес-

ких решений, а один из инструментов, имеющихся в арсенале специалистов.

Однако именно она является базой проведения сравнительного анализа в

силу того, что формируется всеми игроками на рынке по единым правилам

(бухгалтерским стандартам), в результате чего обеспечивается сопостави-

мость данных, проводятся сравнения. Соответственно менеджеры получа-

ют возможность соотнести текущие данные с данными предшествующих

периодов, действующими стандартами, финансовым положением деловых

партнеров или конкурентов. Систематически проводимый мониторинг на

основе финансовых документов дает возможность быстро и своевременно

выявлять назревшую проблему, а не анализировать причины ее возник-

новения постфактум.

•

Раздел I. Методология финансового анализа

рис. 2.1

Области функционирования компании

и их привязка к информационным источникам

финансового анализа

На базе анализа финансовых отчетов проводится обучение руководителей и специ-

алистов приемам финансового анализа, использования финансовой информации

в процессе подготовки и принятия управленческих решений.

рис. 2.2

Качественные характеристики информации

(qualitative characteristics)

Если допустить, что достоверное представление информации обеспечивает про-

зрачность отчетности, тогда прозрачность означает создание условий, при которых

информация о существующем положении дел и принятых решениях будет доступной

и понятной всем участникам рынка.

Значимость

(relevance)

Надежность, достоверность

(reliability)

Элементы значимости

своевременность

(timeliness)

прогнозная ценность

(predictive value)

существенность

(materiality)

•

Элементы надежности

полнота представления

(full disclosure)

нейтральность

(neutrality)

проверяемость

(verifiability)

•

Вторичные характеристики

Сопоставимость

Возможность измерения объекта учета

•

2.2. Финансовая отчетность — информационная основа

финансового анализа

Операционная деятельность

компании

Отчет о прибылях и убытках

Финансовое состояние

компании

Баланс

Денежный поток

Отчет о движении

денежных средств

Первичные характеристики

Тема 2. Бухгалтерская отчетность в системе информационного

обеспечения финансового анализа

Раздел I. Методология финансового анализа

рис. 2.3

Использование основных финансовых отчетов

для оценки финансового состояния компании

Баланс

Структура и состав акти-

вов и обязательств в ста-

тике

Имущественный потен-

циал

Финансовое положение

•

Отчет о прибылях

и убытках

Динамика прибыльности

Затраты

Рентабельность

Оборачиваемость

•

Отчет о движении

денежных средств

Поступление и выбытие де-

нежных средств от операци-

онной, инвестиционной и фи-

нансовой деятельности

Платежеспособность

•

Пояснительная записка (примечания)

Движение отдельных видов активов

Объем продаж по видам (отраслям) деятельности и гео-

графическим рынкам сбыта

Основные технико-экономические показатели

Положение на рынке ценных бумаг

Политика в отношении заемных средств, управления

рисками

Предполагаемые долгосрочные финансовые решения

Состав затрат

Природоохранные мероприятия

Социальные программы

•

Тема 2. Бухгалтерская отчетность в системе информационного

обеспечения финансового анализа

Раздел I. Методология финансового анализа

рис. 2.4

Состав годовой финансовой отчетности

Баланс (balance sheet)

Отчет о прибылях и убытках (income statement)

Отчет о движении денежных средств (statement of cash flows)

Отчет о собственном капитале (statement of owner’s equity)

Полноправными «членами» годового финансового отчета можно считать

также пояснительную записку (примечания) и аудиторское заключение,

которые по сути являются развернутой аналитикой по итогам года, дающей

информацию в дополнение к той, что в агрегированной форме представ-

лена в основных отчетах

В финансовых отчетах содержится следующая информация о компании:

активы (assets)

обязательства (liabilities)

собственный капитал (оwner’s equity)

доходы и расходы (revenues and expenses)

движение денежных средств (cash)

•

2.3. Систематизированная финансовая отчетность

рис. 2.5

Построение системы управленческого учета

на предприятии

Целый ряд управленческих решений принимается в компании на основе не только

финансовой, но и нефинансовой информации (степень удовлетворенности клиентов,

качество управления персоналом, эффективности маркетинговых решений и др.).

Поэтому компания заинтересована в разработке системы управленческого учета,

исходя из собственных потребностей, специфики деятельности и одной из учетных

систем (МСФО, ГААП, ПБУ). Поскольку управленческий и финансовый учет находятся

в одном информационном поле, становится возможным построение управленческих

форм отчетности на базе имеющихся финансовых отчетов.

В основе управленческой отчетности лежат три основных документа: баланс, отчет

о прибылях и убытках и отчет о движении денежных средств. Однако они отличают-

ся от бухгалтерских стандартов большей степенью детализации, другим временным

горизонтом, возможностью введения дополнительной информации (плановых и фак-

тических данных, деления затрат на постоянные и переменные и т.д.).

Финансовый

учет, формиро-

вание ФО

Учет по МСФО

(IAS, IFRS)

Управленчес-

кий учет на

основе МСФО

(IAS, IFRS)

Трансформация

(mapping)

Ввод дополни-

тельных данных,

корректировка