Галанов В.А. Рынок ценных бумаг (учебник)

Подождите немного. Документ загружается.

201

Ãëàâà 5. ÏÐÎÔÅÑÑÈÎÍÀËÜÍÀß ÄÅßÒÅËÜÍÎÑÒÜ

ÍÀ ÐÛÍÊÅ ÖÅÍÍÛÕ ÁÓÌÀÃ

5.1. Ïîíÿòèå è âèäû

ïðîôåññèîíàëüíîé äåÿòåëüíîñòè

Ðàáîòó ïåðâè÷íîãî è îñîáåííî âòîðè÷íîãî ðûíêîâ öåííûõ áó-

ìàã îáåñïå÷èâàþò åãî ïðîôåññèîíàëüíûå ó÷àñòíèêè, ïîýòîìó,

ïðåæäå ÷åì ïåðåéòè ê ðàññìîòðåíèþ îáðàùåíèÿ öåííûõ áóìàã, íå-

îáõîäèìî îçíàêîìèòüñÿ ñ ñîäåðæàíèåì äåÿòåëüíîñòè ýòèõ ó÷àñò-

íèêîâ.

Ïîíÿòèå ïðîôåññèîíàëüíîé äåÿòåëüíîñòè. Êàê è â ëþáîì âîïðî-

ñå, ñëåäóåò ðàçëè÷àòü ýêîíîìè÷åñêóþ è þðèäè÷åñêóþ ñòîðîíû äàí-

íîãî ïîíÿòèÿ. Ïðîôåññèîíàëüíûå ó÷àñòíèêè ðûíêà  ýòî þðèäè-

÷åñêèå ëèöà, êîòîðûå îñóùåñòâëÿþò âèäû äåÿòåëüíîñòè â ñîîòâåò-

ñòâèè ñ Ôåäåðàëüíûì çàêîíîì «Î ðûíêå öåííûõ áóìàã».

Ïîíÿòèå ïðîôåññèîíàëüíîé äåÿòåëüíîñòè íà ðûíêå öåííûõ

áóìàã â Çàêîíå äàåòñÿ òîëüêî â ôîðìå ïðîñòîãî ïåðå÷èñëåíèÿ âèäîâ

äåÿòåëüíîñòè, îòíîñèìûõ ê ïðîôåññèîíàëüíûì âèäàì íà äàííîì

ðûíêå. Ýêîíîìè÷åñêàÿ ñòîðîíà âîïðîñà îñíîâûâàåòñÿ íà ïðîöåññå

ðàçäåëåíèÿ òðóäà, â ðåçóëüòàòå ÷åãî òå èëè èíûå ÷àñòè ñîâîêóïíîãî

ïðîöåññà òðóäà îáîñîáëÿþòñÿ â ñàìîñòîÿòåëüíûå âèäû äåÿòåëüíî-

ñòè. Íà ðûíêå öåííûõ áóìàã ýòî ïðîÿâëÿåòñÿ â òîì, ÷òî âîçíèêàþò

âèäû ñïåöèôè÷åñêîé äåÿòåëüíîñòè ñ öåííûìè áóìàãàìè.

Äåÿòåëüíîñòü íà ðûíêå öåííûõ áóìàã îáîñîáëåíà îò ðàáîòû äðó-

ãèõ ðûíêîâ  òîâàðíûõ, âàëþòíûõ, ñòðàõîâûõ è ò.ï. Â ýòîì ñìûñ-

ëå ëþáàÿ äåÿòåëüíîñòü íà ðûíêå öåííûõ áóìàã õàðàêòåðíà ëèøü

äëÿ äàííîãî ðûíêà, à ïîòîìó è ÿâëÿåòñÿ ñâîåãî ðîäà ïðîôåññèî-

íàëüíîé äåÿòåëüíîñòüþ. Ñëåäîâàòåëüíî, äàæå ýìèòåíòû è èíâåñ-

òîðû  ñàìûå ãëàâíûå ó÷àñòíèêè ðûíêà öåííûõ áóìàã  ïî îòíî-

øåíèþ ê ó÷àñòíèêàì äðóãèõ ðûíêîâ (êðîìå ñîáñòâåííîãî) ÿâëÿ-

þòñÿ ïðîôåññèîíàëüíûìè ó÷àñòíèêàìè.

Äðóãîé àñïåêò ñîñòîèò â ðàçäåëåíèè äåÿòåëüíîñòè âíóòðè äàí-

íîãî ðûíêà íà ïðîôåññèîíàëüíóþ è íåïðîôåññèîíàëüíóþ. Êðèòå-

ðèåì çäåñü ÿâëÿåòñÿ îáúåêò âëîæåíèÿ êàïèòàëà ñî ñòîðîíû ó÷àñò-

íèêà ðûíêà öåííûõ áóìàã, ò. å. èìååò ìåñòî âëîæåíèå êàïèòàëà â

ñàìè öåííûå áóìàãè èëè æå â òîò èëè èíîé âèä óñëóã (êàê ðåçóëü-

202

òàò êîììåð÷åñêîé äåÿòåëüíîñòè), îêàçûâàåìûõ ó÷àñòíèêàì äàííîãî

ðûíêà. Ïîä ïðîôåññèîíàëüíîé äåÿòåëüíîñòüþ íà ðûíêå öåííûõ

áóìàã ïîíèìàåòñÿ äåÿòåëüíîñòü, îñíîâàííàÿ íà âëîæåíèè êàïèòà-

ëà íå â ñàìîå öåííóþ áóìàãó, à â óñëóãè, îêàçûâàåìûå ýìèòåíòàì è

èíâåñòîðàì, ò. å. òåì ó÷àñòíèêàì ðûíêà, êàïèòàë êîòîðûõ íåïîñ-

ðåäñòâåííî ñâÿçàí ñ ñóùåñòâîâàíèåì öåííîé áóìàãè.

Òàêèì îáðàçîì, ïðîôåññèîíàëüíàÿ äåÿòåëüíîñòü íà ðûíêå öåí-

íûõ áóìàã  ýòî îêàçàíèå óñëóã ó÷àñòíèêàì äàííîãî ðûíêà íà êîì-

ïåòåíòíîé è íà êîììåð÷åñêîé îñíîâå; â þðèäè÷åñêîì àñïåêòå 

òîëüêî ïðè íàëè÷èè ðàçðåøåíèÿ (ëèöåíçèè) íà ýòî ñî ñòîðîíû ãî-

ñóäàðñòâà.

Â ñðàâíåíèè ñ äåÿòåëüíîñòüþ ýìèòåíòà èëè èíâåñòîðà íà ðûí-

êå öåííûõ áóìàã, êîòîðàÿ âûðàæàåòñÿ â ïðèâëå÷åíèè èëè âëîæå-

íèè êàïèòàëà ïîñðåäñòâîì öåííûõ áóìàã, äåÿòåëüíîñòü ïðîôåññè-

îíàëüíîãî ó÷àñòíèêà  ýòî åãî ðàáîòà, êîòîðàÿ âûñòóïàåò îñíîâ-

íûì èñòî÷íèêîì åãî ñîâîêóïíîãî äîõîäà. Èñòî÷íèêîì æå ÷èñòîãî

äîõîäà ýìèòåíòà èëè èíâåñòîðà ÿâëÿåòñÿ ïðèâëå÷åííûé êàïèòàë

èëè êàïèòàë â ôîðìå öåííîé áóìàãè.

Äåÿòåëüíîñòü êîíêðåòíîãî ýìèòåíòà èëè èíâåñòîðà íå ÿâëÿåòñÿ

æåñòêîçàêðåïëåííîé çà ðûíêîì öåííîé áóìàãè, òàê êàê â ñèëó

ìîáèëüíîñòè äàííîé ôîðìû êàïèòàëà êàæäûé ìîæåò ñâîáîäíî óéòè

ñ ðûíêà öåííûõ áóìàã íà èíîé ðûíîê (êðåäèòíûé, âàëþòíûé è ò.ï.).

Èíîå äåëî, äåÿòåëüíîñòü òåõ, êòî âëîæèë ñâîé êàïèòàë â óñëóãè

êàê áèçíåñ íà ðûíêå öåííûõ áóìàã. Îí íå ìîæåò òàêæå ëåãêî è

ñâîáîäíî óéòè ñ äàííîãî ðûíêà, ïîñêîëüêó íà äðóãîì ðûíêå îí óæå

íå ìîæåò äåéñòâîâàòü êàê ïðîôåññèîíàë, ïîêà íå ïîëó÷èò ëèöåíçèþ,

åìó íàäî ïåðåó÷èâàòüñÿ, íàíèìàòü íîâûé øòàò ñîòðóäíèêîâ è ò.ï.

Âèäû ïðîôåññèîíàëüíîé äåÿòåëüíîñòè è âèäû ïðîôåññèîíàëüíûõ

ó÷àñòíèêîâ íà ðûíêå öåííûõ áóìàã. Ôåäåðàëüíûì çàêîíîì «Î ðûí-

êå öåííûõ áóìàã» ê ïðîôåññèîíàëüíûì âèäàì äåÿòåëüíîñòè íà ðîñ-

ñèéñêîì ðûíêå öåííûõ áóìàã îòíîñÿòñÿ ñëåäóþùèå ñåìü âèäîâ:

· áðîêåðñêàÿ;

· äèëåðñêàÿ;

· ïî óïðàâëåíèþ öåííûìè áóìàãàìè;

· ïî îïðåäåëåíèþ âçàèìíûõ îáÿçàòåëüñòâ (êëèðèíã);

· äåïîçèòàðíàÿ;

· ïî âåäåíèþ ðååñòðà âëàäåëüöåâ öåííûõ áóìàã;

· ïî îðãàíèçàöèè òîðãîâëè íà ðûíêå öåííûõ áóìàã.

Ïðîôåññèîíàëüíûé ó÷àñòíèê ðûíêà, îñóùåñòâëÿþùèé áðîêåð-

ñêóþ äåÿòåëüíîñòü, íàçûâàåòñÿ áðîêåðîì.

Ïðîôåññèîíàëüíûé ó÷àñòíèê ðûíêà, îñóùåñòâëÿþùèé äèëåð-

ñêóþ äåÿòåëüíîñòü, íàçûâàåòñÿ äèëåðîì.

203

Ïðîôåññèîíàëüíûé ó÷àñòíèê ðûíêà, îñóùåñòâëÿþùèé äåÿòåëü-

íîñòü ïî óïðàâëåíèþ öåííûìè áóìàãàìè, íàçûâàåòñÿ óïðàâëÿþ-

ùèì.

Ïðîôåññèîíàëüíûé ó÷àñòíèê ðûíêà, îñóùåñòâëÿþùèé äåÿòåëü-

íîñòü ïî îïðåäåëåíèþ âçàèìíûõ îáÿçàòåëüñòâ, íàçûâàåòñÿ êëèðèí-

ãîâîé îðãàíèçàöèåé.

Ïðîôåññèîíàëüíûé ó÷àñòíèê ðûíêà, îñóùåñòâëÿþùèé äåïîçè-

òàðíóþ äåÿòåëüíîñòü, íàçûâàåòñÿ äåïîçèòàðèåì.

Ïðîôåññèîíàëüíûé ó÷àñòíèê ðûíêà, îñóùåñòâëÿþùèé äåÿòåëü-

íîñòü ïî âåäåíèþ ðååñòðà âëàäåëüöåâ öåííûõ áóìàã, íàçûâàåòñÿ

äåðæàòåëåì ðååñòðà, èëè ðåãèñòðàòîðîì.

Ïðîôåññèîíàëüíûé ó÷àñòíèê ðûíêà, îñóùåñòâëÿþùèé äåÿòåëü-

íîñòü ïî îðãàíèçàöèè òîðãîâëè, íàçûâàåòñÿ îðãàíèçàòîðîì òîð-

ãîâëè íà ðûíêå öåííûõ áóìàã.

Ïðîôåññèîíàëüíûå ó÷àñòíèêè ðûíêà öåííûõ áóìàã è ìåæðûíî÷-

íûå ïðîôåññèîíàëüíûå ó÷àñòíèêè. Îò ïðîôåññèîíàëüíûõ ó÷àñòíè-

êîâ ðûíêà öåííûõ áóìàã ñëåäóåò îòëè÷àòü ïðîôåññèîíàëüíûõ ó÷à-

ñòíèêîâ ðûíêà âîîáùå, èëè ìåæðûíî÷íûõ ïðîôåññèîíàëüíûõ

ó÷àñòíèêîâ. Ìåæðûíî÷íûé ïðîôåññèîíàëüíûé ó÷àñòíèê  ýòî

ó÷àñòíèê ðûíêà, êîòîðûé íà ïðîôåññèîíàëüíîé îñíîâå îêàçûâàåò

óñëóãè ó÷àñòíèêàì ñðàçó íåñêîëüêèõ ðûíêîâ.

Îáû÷íî òàêîå âîçìîæíî, åñëè ðå÷ü èäåò î áîëåå-ìåíåå áëèçêèõ

ðûíêàõ, íàïðèìåð, î ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ, î ðûíêàõ ïðîèçâîäíûõ

èíñòðóìåíòîâ èëè ðûíêàõ áàçèñíûõ àêòèâîâ è ò.ä.

Ïðèìåðàìè ìåæðûíî÷íûõ ïðîôåññèîíàëüíûõ ó÷àñòíèêîâ ÿâ-

ëÿþòñÿ:

· êîììåð÷åñêèå áàíêè, êîòîðûå íà ïðîôåññèîíàëüíîé îñíîâå

îáñëóæèâàþò äåíåæíûå ðàñ÷åòû è îñóùåñòâëÿþò êðåäèòîâà-

íèå ïðàêòè÷åñêè ëþáûõ ó÷àñòíèêîâ ëþáûõ ðûíêîâ;

· ðåéòèíãîâûå àãåíòñòâà, êîòîðûå îáñëóæèâàþò ó÷àñòíèêîâ

âñåõ ôèíàíñîâûõ ðûíêîâ;

· èíôîðìàöèîííûå àãåíòñòâà, îáñëóæèâàþùèå ñðàçó íåñêîëü-

êî ðûíêîâ;

· þðèäè÷åñêèå, àóäèòîðñêèå, îöåíî÷íûå îðãàíèçàöèè òàêæå

îáñëóæèâàþò ó÷àñòíèêîâ ñðàçó ìíîãèõ ðûíêîâ.

Ìåæðûíî÷íûå ïðîôåññèîíàëüíûå ó÷àñòíèêè îêàçûâàþò ñâîè

óñëóãè, îñíîâûâàÿñü íå íà ÔÇ «Î ðûíêå öåííûõ áóìàã», à íà èíîé

çàêîíîäàòåëüíîé áàçå.

Ïðîôåññèîíàëüíûå ó÷àñòíèêè äðóãèõ ðûíêîâ êàê ïðîôåññèîíàëü-

íûå ó÷àñòíèêè ðûíêà öåííûõ áóìàã. Ïðîôåññèîíàëüíûå ó÷àñòíèêè

äðóãèõ ðûíêîâ ìîãóò îäíîâðåìåííî ïîëó÷èòü þðèäè÷åñêèé ñòàòóñ

è ïðîôåññèîíàëüíîãî ó÷àñòíèêà ðûíêà öåííûõ áóìàã. Ýòî áûâàåò

204

íåîáõîäèìî, åñëè îíè ñîáèðàþòñÿ îêàçûâàòü óñëóãè íà ðûíêå

öåííûõ áóìàã, âõîäÿùèå â ïåðå÷åíü ïðîôåññèîíàëüíûõ óñëóã íà

íåì.

Ñàìîå ãëàâíîå â ýòîé ñèòóàöèè ñîñòîèò â òîì, ÷òî ïðîôåññè-

îíàëüíûå ó÷àñòíèêè äðóãèõ ðûíêîâ, êðîìå îêàçàíèÿ ñâîèõ íå-

ïîñðåäñòâåííûõ ïðîôåññèîíàëüíûõ óñëóã ó÷àñòíèêàì ðûíêà

öåííûõ áóìàã, ïîëó÷àþò ïðàâî íà îêàçàíèå ïðîôåññèîíàëüíûõ

óñëóã, êîòîðûå õàðàêòåðíû ëèøü äëÿ ðûíêà öåííûõ áóìàã. Â ýòîì

ñëó÷àå îíè êàê áû ñòàíîâÿòñÿ ïðîôåññèîíàëàìè âäâîéíå: ìåæ-

ðûíî÷íûìè ïðîôåññèîíàëàìè è ïðîôåññèîíàëàìè ðûíêà öåí-

íûõ áóìàã.

Ýêîíîìè÷åñêàÿ çàèíòåðåñîâàííîñòü äâîéíîé (èëè áîëåå) ïðî-

ôåññèîíàëüíîé äåÿòåëüíîñòè ìîæåò áûòü ñâÿçàíà ñ:

· ïîòðåáíîñòÿìè â äèâåðñèôèêàöèè äåÿòåëüíîñòè ïðîôåññè-

îíàëüíîãî ó÷àñòíèêà;

· ïîèñêîì íîâûõ ïðèáûëüíûõ âèäîâ ïðîôåññèîíàëüíîé äåÿ-

òåëüíîñòè;

· ïîëó÷åíèåì áîëüøåãî äîñòóïà ê êàïèòàëó ÷àñòíûõ ëèö;

· ëó÷øèìè âîçìîæíîñòÿìè äëÿ ðàçìåùåíèÿ ñîáñòâåííîãî êà-

ïèòàëà è ò.ä.

Îñíîâíûå ïðèíöèïû îðãàíèçàöèè ïðîôåññèîíàëüíîé äåÿòåëüíîñ-

òè. Ïðîôåññèîíàëüíûå ó÷àñòíèêè ðûíêà öåííûõ áóìàã îêàçûâàþò

íåîáõîäèìûå óñëóãè ýìèòåíòàì è èíâåñòîðàì, à òàêæå äðóã äðóãó.

Îáùåïðèçíàííûìè ïðèíöèïàìè ýòîé äåÿòåëüíîñòè íà ðûíêå

öåííûõ áóìàã ÿâëÿþòñÿ:

· äîáðîñîâåñòíîñòü è ÷åñòíîñòü ïî îòíîøåíèþ ê êëèåíòó;

· îòäåëåíèå ñîáñòâåííîé êîììåð÷åñêîé äåÿòåëüíîñòè îò êîì-

ìåð÷åñêîé äåÿòåëüíîñòè â ïîëüçó êëèåíòà;

· ïðèîðèòåòíîñòü èíòåðåñîâ êëèåíòîâ íàä ñîáñòâåííûìè èí-

òåðåñàìè â ñëó÷àå âîçíèêíîâåíèÿ êîíôëèêòà (ñèòóàöèè ïðî-

òèâîïîëîæíîñòè) ýòèõ èíòåðåñîâ;

· îáÿçàòåëüíîå óâåäîìëåíèå êëèåíòà î âîçìîæíûõ ðèñêàõ íà

ðûíêå, åñëè òàêîâûå ìîãóò èìåòü ìåñòî;

· âûïëàòà êëèåíòó ÷àñòè âûãîäû îò õðàíåíèÿ åãî àêòèâîâ ó

ïðîôåññèîíàëüíîãî ó÷àñòíèêà;

· âîçìåùåíèå êëèåíòó óáûòêà, ïðè÷èíåííîãî äåéñòâèÿìè ïðî-

ôåññèîíàëüíîãî ó÷àñòíèêà;

· îòâåòñòâåííîñòü (â ñîîòâåòñòâóþùèõ ñèòóàöèÿõ) ïî îáÿçà-

òåëüñòâàì êëèåíòà ïåðåä äðóãèìè ïðîôåññèîíàëüíûìè ó÷à-

ñòíèêàìè ðûíêà.

Íå ñëåäóåò âñå æå èäåàëèçèðîâàòü äåÿòåëüíîñòü ïðîôåññèîíàëü-

íûõ ïîñðåäíèêîâ ðûíêà öåííûõ áóìàã è ðàññ÷èòûâàòü íà ñòðîãîå

205

ñîáëþäåíèåì èìè âñåõ ïåðå÷èñëåííûõ (è äðóãèõ ïîëåçíûõ) ïðèí-

öèïîâ. Â ïðàêòèêå âñåãäà èìååò ìåñòî ëèøü îïðåäåëåííàÿ ñòåïåíü

ïðèáëèæåíèÿ ê òàêîãî ðîäà ïðèíöèïàì, êîòîðàÿ îïðåäåëÿåòñÿ

óðîâíåì ðàçâèòèÿ ðûíêà, åãî òðàäèöèÿìè, ñèëîé ãîñóäàðñòâåííî-

ãî ðåãóëèðîâàíèÿ íà íåì è ò.ï.

5.2. Ëèöåíçèðîâàíèå ïðîôåññèîíàëüíîé äåÿòåëüíîñòè

Ïîíÿòèå. Ó÷àñòíèê ðûíêà öåííûõ áóìàã ïðèîáðåòàåò ïðàâà (ñòà-

òóñ) åãî ïðîôåññèîíàëüíîãî ó÷àñòíèêà, åñëè îí ïîëó÷àåò ëèöåí-

çèþ (ëèöåíçèè) íà îñóùåñòâëåíèå òîãî èëè èíîãî âèäà (âèäîâ)

ïðîôåññèîíàëüíîé äåÿòåëüíîñòè.

Ëèöåíçèÿ  ýòî îôèöèàëüíûé äîêóìåíò, äàþùèé ðàçðåøåíèå

íà ïðàâî çàíèìàòüñÿ ñîîòâåòñòâóþùèì âèäîì ïðîôåññèîíàëüíîé

äåÿòåëüíîñòè.

Äëÿ ðàáîòû íà ðûíêå öåííûõ áóìàã ëèöåíçèè âûäàþòñÿ ôåäå-

ðàëüíûì îðãàíîì èñïîëíèòåëüíîé âëàñòè íà ðûíêå öåííûõ áóìàã

èëè óïîëíîìî÷åííûìè èì îðãàíàìè íà îñíîâàíèè ãåíåðàëüíîé

ëèöåíçèè.

Ïîðÿäîê ëèöåíçèðîâàíèÿ ðåãëàìåíòèðóåòñÿ Ïîëîæåíèåì î ëè-

öåíçèðîâàíèè âèäîâ ïðîôåññèîíàëüíîé äåÿòåëüíîñòè íà ðûíêå

öåííûõ áóìàã.

Íåîáõîäèìîñòü ëèöåíçèðîâàíèÿ ïðîôåññèîíàëüíîé äåÿòåëüíî-

ñòè âûòåêàåò èç ïîòðåáíîñòè:

· çàùèòû èíòåðåñîâ øèðîêèõ ñëîåâ ó÷àñòíèêîâ ðûíêà îò íå-

äîáðîñîâåñòíûõ ïîñðåäíèêîâ, ìàõèíàòîðîâ è äðóãèõ ëèö, êî-

òîðûå ìîãëè áû âîñïîëüçîâàòüñÿ íåïðîôåññèîíàëèçìîì ó÷à-

ñòíèêîâ ðûíêà â ïðîòèâîïðàâíûõ èíòåðåñàõ ñîáñòâåííîãî

îáîãàùåíèÿ;

· íàëè÷èÿ ó ãîñóäàðñòâà äåéñòâåííûõ è îïåðàòèâíûõ ðû÷àãîâ

ðåãóëèðîâàíèÿ îòíîøåíèé íà ðûíêå, âîçäåéñòâèÿ íà ðûíîê

â èíòåðåñàõ ñàìîãî ðûíêà.

Âèäû ëèöåíçèé íà ðîññèéñêîì ðûíêå öåííûõ áóìàã. Âñåãî èìååò-

ñÿ òðè âèäà ëèöåíçèé:

1) ëèöåíçèÿ ïðîôåññèîíàëüíîãî ó÷àñòíèêà ðûíêà öåííûõ áó-

ìàã;

2) ëèöåíçèÿ íà îñóùåñòâëåíèå äåÿòåëüíîñòè ïî âåäåíèþ ðååñò-

ðà âëàäåëüöåâ öåííûõ áóìàã;

3) ëèöåíçèÿ ôîíäîâîé áèðæè.

Ïîðÿäîê âûäà÷è è îòçûâà ëèöåíçèè. Äëÿ ïîëó÷åíèÿ ëèöåíçèè

ó÷àñòíèê ðûíêà äîëæåí ïðåäñòàâèòü â ëèöåíçèöèîííûé îðãàí íå-

îáõîäèìûå äîêóìåíòû (çàÿâëåíèå, õàðàêòåðèñòèêó åãî êîììåð÷åñ-

206

êîé äåÿòåëüíîñòè, êîïèè ó÷ðåäèòåëüíûõ äîêóìåíòîâ è äð.), íà îñ-

íîâàíèè êîòîðûõ ìîæåò áûòü ïðèíÿòî ðåøåíèå î âîçìîæíîñòè

âûäà÷è åìó ñîîòâåòñòâóþùåé ëèöåíçèè, è âíåñòè ïëàòó çà ëèöåí-

çèðîâàíèå â óñòàíîâëåííîì ðàçìåðå.

Ðåøåíèå î ïðåäîñòàâëåíèè ëèöåíçèè äîëæíî áûòü ïðèíÿòî â

òå÷åíèå 30 äíåé. Îñíîâàíèÿìè äëÿ îòêàçà â âûäà÷å ëèöåíçèè ìî-

ãóò áûòü:

· ïðåäîñòàâëåíèå íåäîñòîâåðíîé èíôîðìàöèè;

· íåñîîòâåòñòâèå ñîèñêàòåëÿ ëèöåíçèöèîííûì òðåáîâàíèÿì.

Ëèöåíçèÿ âûäàåòñÿ ñðîêîì íà 3 ãîäà. Ëèöåíçèÿ íà îðãàíèçà-

öèþ òîðãîâëè öåííûìè áóìàãàìè è ôîíäîâîé áèðæè âûäàåòñÿ ñðî-

êîì íà 10 ëåò. Ïî èñòå÷åíèè óêàçàííûõ ñðîêîâ ëèöåíçèÿ ìîæåò

áûòü ïðîäëåíà.

Â èñêëþ÷èòåëüíûõ ñëó÷àÿõ ëèöåíçèöèîííûé îðãàí èìååò ïðà-

âî ïðèîñòàíîâèòü èëè äàæå àííóëèðîâàòü ðàíåå âûäàííóþ ó÷àñò-

íèêó ðûíêà ëèöåíçèþ. Îñíîâàíèÿìè äëÿ àííóëèðîâàíèÿ ëèöåí-

çèè ìîãóò áûòü:

· îáíàðóæåíèå íåäîñòîâåðíûõ ñâåäåíèé â äîêóìåíòàõ, ïîäàí-

íûõ ïðè ïîëó÷åíèè ëèöåíçèè;

· íåîäíîêðàòíîå íàðóøåíèå ëèöåíçèöèîííûõ òðåáîâàíèé è

óñëîâèé;

· íåçàêîííîñòü ðåøåíèÿ î âûäà÷å ëèöåíçèè;

· ëèêâèäàöèÿ þðèäè÷åñêîãî ëèöà èëè ïðèçíàíèå åãî íåïëàòå-

æåñïîñîáíûì è äð.

Ïðîôåññèîíàëüíûé ó÷àñòíèê ðûíêà èìååò ïðàâî ïîëó÷èòü ëè-

öåíçèþ íå òîëüêî íà îäèí âèä ïðîôåññèîíàëüíîé äåÿòåëüíîñòè, à

ñðàçó íà íåñêîëüêî èõ âèäîâ, íî òîëüêî íå íà òå èç íèõ, êîòîðûå

ìîãóò ñîâìåùàòüñÿ ìåæäó ñîáîé (ïðàâèëà ñîâìåùåíèÿ ïðîôåññè-

îíàëüíûõ âèäîâ äåÿòåëüíîñòè áóäóò ðàññìîòðåíû äàëåå).

Ëèöåíçèöèîííûå òðåáîâàíèÿ. Ëèöåíçèöèîííûå òðåáîâàíèÿ, èëè

óñëîâèÿ, âûïîëíåíèå êîòîðûõ íåîáõîäèìî äëÿ ïîëó÷åíèÿ ëèöåí-

çèè, ñîñòîÿò èç íåñêîëüêèõ ãðóïï:

· òðåáîâàíèÿ ê îðãàíèçàöèîííî-ïðàâîâîé ôîðìå ïðîôåññèî-

íàëüíîãî ó÷àñòíèêà;

· òðåáîâàíèÿ ê ðàçìåðó ñîáñòâåííîãî êàïèòàëà;

· êâàëèôèêàöèîííûå òðåáîâàíèÿ ê (íàåìíîìó) ïåðñîíàëó ïðî-

ôåññèîíàëüíîãî ó÷àñòíèêà;

· ïðî÷èå òðåáîâàíèÿ, ñðåäè êîòîðûõ ñàìûìè ãëàâíûìè ÿâëÿ-

þòñÿ íàëè÷èå óæå ðàçðàáîòàííîé äîêóìåíòàöèè íà âûïîë-

íåíèå ïðîôåññèîíàëüíûõ âèäîâ óñëóã íà ðûíêå, íàïðèìåð,

ïðàâèëà òîðãîâëè íà ðûíêå, ïðàâèëà âåäåíèÿ ðååñòðà, ïðà-

207

âèëà äåïîçèòàðíîé äåÿòåëüíîñòè, ïðàâèëà îñóùåñòâëåíèÿ

êëèðèíãîâîé äåÿòåëüíîñòè è ò.ï.

Îðãàíèçàöèîííî-ïðàâîâàÿ ôîðìà. Â ñîîòâåòñòâèè ñ îïðåäåëåíè-

åì ïðîôåññèîíàëüíîãî ó÷àñòíèêà ðûíêà öåííûõ áóìàã ïîñëåäíèì

ìîæåò áûòü èñêëþ÷èòåëüíî þðèäè÷åñêîå ëèöî. Ôèçè÷åñêîå ëèöî

íè â êàêîì ñâîåì ñòàòóñå íå ìîæåò áûòü ïðîôåññèîíàëüíûì ó÷àñ-

òíèêîì äàííîãî ðûíêà.

Îðãàíèçàöèîííî-ïðàâîâàÿ ôîðìà ïðîôåññèîíàëüíîãî ó÷àñòíèêà

îáû÷íî æåñòêî íå ðåãëàìåíòèðóåòñÿ. Óïîð â îñíîâíîì äåëàåòñÿ íà

âîçìîæíîñòü åãî ñóùåñòâîâàíèÿ â ôîðìå êîììåð÷åñêîé è/èëè íå-

êîììåð÷åñêîé îðãàíèçàöèè. Îáùèé ïîäõîä ñîñòîèò â ñëåäóþùåì.

Åñëè ðå÷ü èäåò î òîðãîâûõ ïîñðåäíèêàõ, íàïðèìåð î äèëåðàõ, òî

èì ïðåäïèñûâàåòñÿ áûòü òîëüêî êîììåð÷åñêèìè îðãàíèçàöèÿìè.

Åñëè ðå÷ü èäåò î íåòîðãîâûõ ïîñðåäíèêàõ, òî èì ðàçðåøàåòñÿ âû-

áèðàòü ìåæäó êîììåð÷åñêîé èëè íåêîììåð÷åñêîé ôîðìîé îðãà-

íèçàöèè.

Ðàçìåð ñîáñòâåííîãî êàïèòàëà. Âåëè÷èíà ñîáñòâåííîãî êàïè-

òàëà ïðîôåññèîíàëüíîãî ó÷àñòíèêà ðàññ÷èòûâàåòñÿ ïî äàííûì åãî

áóõãàëòåðñêîãî áàëàíñà â óñòàíîâëåííîì ïîðÿäêå. Ñóòü ýòîãî ðàñ-

÷åòà ñâîäèòñÿ ê òîìó, ÷òî èç îáùåé âåëè÷èíû àêòèâîâ ïî áàëàíñó

(ðàçäåë IV áóõãàëòåðñêîãî áàëàíñà) âû÷èòàþòñÿ çàåìíûå ñðåäñòâà, íå-

ìàòåðèàëüíûå è òðóäíîðåàëèçóåìûå àêòèâû, óáûòêè è ïîòåðè è ò.ï.

Íîðìàòèâû ïî ìèíèìàëüíî íåîáõîäèìîìó äëÿ ïîëó÷åíèÿ ëè-

öåíçèè ðàçìåðó ñîáñòâåííîãî êàïèòàëà óñòàíàâëèâàþòñÿ ðàçäåëü-

íî ïî âèäàì ïðîôåññèîíàëüíîé äåÿòåëüíîñòè ôåäåðàëüíûì îðãà-

íîì èñïîëíèòåëüíîé âëàñòè ïî ðûíêó öåííûõ áóìàã.

Óêàçàííûå íîðìàòèâû äîñòàòî÷íî ÷àñòî ïåðåñìàòðèâàþòñÿ â

ñâÿçè ñ èçìåíåíèåì ðûíî÷íîé êîíúþíêòóðû â íàøåé ñòðàíå (èí-

ôëÿöèÿ è ïð.).

×òîáû òîëüêî äàòü ïðåäñòàâëåíèå îá èõ ðàçìåðàõ, ïðèâåäåì äåé-

ñòâîâàâøèå â 2005 ã. âåëè÷èíû ýòèõ íîðìàòèâîâ:

· áðîêåðñêàÿ äåÿòåëüíîñòü  5 ìëí ðóá.;

· äèëåðñêàÿ äåÿòåëüíîñòü  0,5 ìëí ðóá.;

· äåÿòåëüíîñòü ïî óïðàâëåíèþ öåííûìè áóìàãàìè  5 ìëí ðóá.;

· äåÿòåëüíîñòü ïî îïðåäåëåíèþ âçàèìíûõ îáÿçàòåëüñòâ (êëè-

ðèíã)  15 ìëí ðóá.;

· äåïîçèòàðíàÿ äåÿòåëüíîñòü  20 ìëí ðóá.;

· äåÿòåëüíîñòü ïî âåäåíèþ ðååñòðà âëàäåëüöåâ öåííûõ áóìàã 

30 ìëí ðóá.;

· äåÿòåëüíîñòü ïî îðãàíèçàöèè òîðãîâëè íà ðûíêå öåííûõ áó-

ìàã  30 ìëí ðóá.

208

Åñëè ïðîôåññèîíàëüíûé ó÷àñòíèê ñîâìåùàåò íåñêîëüêî âèäîâ

ïðîôåññèîíàëüíîé äåÿòåëüíîñòè, òî åãî ñîáñòâåííûé êàïèòàë äîë-

æåí îòâå÷àòü òðåáîâàíèÿì íàèáîëüøåãî íîðìàòèâà èç ñîâìåùàå-

ìûõ âèäîâ äåÿòåëüíîñòè.

Êâàëèôèêàöèîííûå òðåáîâàíèÿ. Ôåäåðàëüíûé îðãàí èñïîëíè-

òåëüíîé âëàñòè ïî ðûíêó öåííûõ áóìàã óñòàíàâëèâàåò ìèíèìàëü-

íóþ ÷èñëåííîñòü ñïåöèàëèñòîâ, èìåþùèõ êâàëèôèêàöèîííûé àò-

òåñòàò ñîîòâåòñòâóþùåãî óðîâíÿ, äëÿ ðàçíîãî óðîâíÿ óïðàâëåíèÿ

ïî âñåì âèäàì ïðîôåññèîíàëüíîé äåÿòåëüíîñòè.

Äëÿ ïîëó÷åíèÿ äàííîãî àòòåñòàòà íåîáõîäèìî:

· íàëè÷èå ó ðàáîòíèêà âûñøåãî îáðàçîâàíèÿ;

· ñäà÷à áàçîâîãî êâàëèôèêàöèîííîãî ýêçàìåíà;

· ñäà÷à ñïåöèàëèçèðîâàííîãî êâàëèôèêàöèîííîãî ýêçàìåíà,

ò. å. ýêçàìåíà ïî ãðóïïàì âèäîâ ïðîôåññèîíàëüíîé äåÿòåëü-

íîñòè.

Ñîâìåùåíèå ïðîôåññèîíàëüíûõ âèäîâ äåÿòåëüíîñòè. Âèäû ïðî-

ôåññèîíàëüíîé äåÿòåëüíîñòè íà ðûíêå öåííûõ áóìàã ìîãóò ñîâìå-

ùàòüñÿ â äåÿòåëüíîñòè îäíîãî è òîãî æå ó÷àñòíèêà ðûíêà, íî òîëü-

êî â ðàçðåøåííûõ ñî÷åòàíèÿõ.

Ê ãðóïïàì òàêèõ äîïóñêàåìûõ ñî÷åòàíèé ìîæíî îòíåñòè ñëå-

äóþùèå:

· ïåðâàÿ ãðóïïà  ïðîôåññèîíàëüíàÿ äåÿòåëüíîñòü ïî âåäå-

íèþ ðååñòðà âëàäåëüöåâ èìåííûõ öåííûõ áóìàã íå ìîæåò ñî-

âìåùàòüñÿ íè ñ êàêèìè äðóãèìè âèäàìè ïðîôåññèîíàëüíîé

äåÿòåëüíîñòè íà ðûíêå öåííûõ áóìàã;

· âòîðàÿ ãðóïïà  áðîêåðñêàÿ, äèëåðñêàÿ, äåïîçèòàðíàÿ âèäû

äåÿòåëüíîñòè è äåÿòåëüíîñòü ïî óïðàâëåíèþ öåííûìè áóìà-

ãàìè ìîãóò ñîâìåùàòüñÿ ìåæäó ñîáîé â ðàçíûõ ñî÷åòàíèÿõ;

· òðåòüÿ ãðóïïà  äåïîçèòàðíàÿ, êëèðèíãîâàÿ äåÿòåëüíîñòü è

äåÿòåëüíîñòü ïî îðãàíèçàöèè òîðãîâëè íà ðûíêå öåííûõ áó-

ìàã ìîãóò ñîâìåùàòüñÿ ìåæäó ñîáîé.

Äåÿòåëüíîñòü ïî óïðàâëåíèþ öåííûìè áóìàãàìè ìîæåò ñîâìå-

ùàòüñÿ ñ äåÿòåëüíîñòüþ ïî äîâåðèòåëüíîìó óïðàâëåíèþ èìóùå-

ñòâîì ïàåâûõ èíâåñòèöèîííûõ ôîíäîâ, óïðàâëåíèþ àêòèâàìè íå-

ãîñóäàðñòâåííûõ ïåíñèîííûõ ôîíäîâ è äåÿòåëüíîñòüþ ïî óïðàâ-

ëåíèþ èíâåñòèöèîííûìè ôîíäàìè. Îäíàêî â ýòîì ñëó÷àå

äåÿòåëüíîñòü ïî óïðàâëåíèþ öåííûìè áóìàãàìè íå ìîæåò ñîâìå-

ùàòüñÿ ñ áðîêåðñêîé, äèëåðñêîé è äåïîçèòàðíîé âèäàìè äåÿòåëü-

íîñòè.

Ïðîôåññèîíàëüíûé ó÷àñòíèê ðûíêà öåííûõ áóìàã, âûïîëíÿ-

þùèé ôóíêöèè ðàñ÷åòíîãî äåïîçèòàðèÿ èëè êëèðèíãîâîãî è ðàñ÷åò-

íîãî öåíòðà, íå ìîæåò ñîâìåùàòü ñâîþ äåÿòåëüíîñòü ñ áðîêåðñêîé,

209

äèëåðñêîé è äåÿòåëüíîñòüþ ïî óïðàâëåíèþ öåííûìè áóìàãàìè.

Äàííîãî ðîäà ôóíêöèè âûïîëíÿþòñÿ òîëüêî íà îñíîâàíèè äîãî-

âîðîâ ñîîòâåòñòâóþùèõ ïðîôåññèîíàëüíûõ ó÷àñòíèêîâ ñ îðãàíè-

çàòîðîì òîðãîâëè íà ðûíêå öåííûõ áóìàã.

Èëëþñòðàöèÿ âîçìîæíûõ ñî÷åòàíèé âèäîâ ïðîôåññèîíàëüíîé

äåÿòåëüíîñòè íà ðûíêå öåííûõ áóìàã ïðèâåäåíà â òàáë. 5.1.

Òàáëèöà 5.1

Ñîâìåùåíèå âèäîâ ïðîôåññèîíàëüíîé äåÿòåëüíîñòè

íà ðûíêå öåííûõ áóìàã

5.3. Áðîêåðñêàÿ äåÿòåëüíîñòü

Ïîíÿòèå. Áðîêåðñêàÿ äåÿòåëüíîñòü  ýòî äåÿòåëüíîñòü ïî ñî-

âåðøåíèþ ãðàæäàíñêî-ïðàâîâûõ ñäåëîê ñ öåííûìè áóìàãàìè îò

èìåíè è çà ñ÷åò êëèåíòà (â òîì ÷èñëå ýìèòåíòà ýìèññèîííûõ öåí-

íûõ áóìàã ïðè èõ ðàçìåùåíèè) èëè îò ñâîåãî èìåíè è çà ñ÷åò êëè-

åíòà íà îñíîâàíèè âîçìåçäíûõ äîãîâîðîâ ñ êëèåíòîì.

Èç îïðåäåëåíèÿ áðîêåðñêîé äåÿòåëüíîñòè ñëåäóåò, ÷òî îíà ïðåä-

ñòàâëÿåò ñîáîé:

Âèäû ïðîôåñ- Áðî- Äèëåð Óïðàâ- Äåïî- Öåí- Êëè- Öåí- Ðååñ- Îðãà-

ñèîíàëüíîé êåð ëÿþ- çèòà- òðàëè- ðèíã òðàëè- òðî- íèçà-

äåÿòåëüíîñòè ùèé ðèé çîâàí- çîâàí- äåð- òîð

öåí- íûé íûé æà- òîð-

íûìè äåïî- êëè- òåëü ãîâëè

áóìà- çèòà- ðèíã

ãàìè ðèé

Áðîêåð Õ + + +     

Äèëåð + Õ + +     

Óïðàâëÿþùèé + + Õ +     

öåííûìè áó-

ìàãàìè

Äåïîçèòàðèé + + + Õ  +   

Öåíòðàëèçî-     Õ + +  

âàííûé äåïî-

çèòàðèé

Êëèðèíã    +  Õ   

Öåíòðàëèçî-    + +  Õ  +

âàííûé êëèðèíã

Ðååñòðî-        Õ 

äåðæàòåëü

Îðãàíèçàòîð       +  Õ

òîðãîâëè

210

· âèä êîììåð÷åñêîé äåÿòåëüíîñòè íà ðûíêå;

· âèä ïîñðåäíè÷åñêîé äåÿòåëüíîñòè;

· âèä äåÿòåëüíîñòè â ñôåðå îáðàùåíèÿ, íî íå â ñôåðå ïðîèç-

âîäñòâà.

Ñîäåðæàòåëüíîå òðåáîâàíèå, ïðåäúÿâëÿåìîå ïðè ïîëó÷åíèè

ëèöåíçèè íà áðîêåðñêóþ äåÿòåëüíîñòü, ñîñòîèò â íåîáõîäèìîñòè

íàëè÷èÿ ó þðèäè÷åñêîãî ëèöà ïðàâèë ïî âåäåíèþ ñèñòåìû ó÷åòà è

îò÷åòíîñòè ïî îïåðàöèÿì ñ öåííûìè áóìàãàìè.

Áðîêåðñêàÿ äåÿòåëüíîñòü íà ðûíêå öåííûõ áóìàã ìîæåò ñîâìå-

ùàòüñÿ ñ äðóãèìè âèäàìè ïðîôåññèîíàëüíîé äåÿòåëüíîñòè (äèëåð-

ñêîé, óïðàâëåíèåì öåííûìè áóìàãàìè, äåïîçèòàðíîé), íî íå ìî-

æåò ñîâìåùàòüñÿ ñ äåÿòåëüíîñòüþ íà èíûõ ðûíêàõ, êðîìå ðûíêà

öåííûõ áóìàã. Èñêëþ÷åíèå ñîñòàâëÿþò êîììåð÷åñêèå áàíêè, êî-

òîðûå ìîãóò ñîâìåùàòü áàíêîâñêóþ äåÿòåëüíîñòü ñ ìíîãèìè âèäà-

ìè ïðîôåññèîíàëüíîé äåÿòåëüíîñòè íà ðûíêå öåííûõ áóìàã, âêëþ-

÷àÿ è áðîêåðñêóþ.

Âèäû áðîêåðñêèõ äîãîâîðîâ. Áðîêåðñêàÿ äåÿòåëüíîñòü ìîæåò îñó-

ùåñòâëÿòüñÿ íà îñíîâå ñëåäóþùèõ äîãîâîðîâ:

· äîãîâîð ïîðó÷åíèÿ;

· äîãîâîð êîìèññèè;

· äîãîâîð àãåíòèðîâàíèÿ.

Äîãîâîð ïîðó÷åíèÿ. Åãî õàðàêòåðèñòèêàìè ÿâëÿþòñÿ:

· þðèäè÷åñêèå íàèìåíîâàíèÿ ñòîðîí äîãîâîðà: ïî äàííîìó äî-

ãîâîðó áðîêåð íàçûâàåòñÿ ïîâåðåííûì, êëèåíò  äîâåðèòå-

ëåì. Êëèåíò âûäàåò áðîêåðó äîâåðåííîñòü íà ñîâåðøåíèå

äåéñòâèé, ïðåäóñìîòðåííûì äîãîâîðîì;

· ñîäåðæàíèå äîãîâîðà: áðîêåð îáÿçóåòñÿ ñîâåðøèòü îò èìåíè

êëèåíòà è çà åãî ñ÷åò îïðåäåëåííûå þðèäè÷åñêèå äåéñòâèÿ,

ïðåæäå âñåãî, êóïëþ-ïðîäàæó öåííûõ áóìàã;

· ïðàâà è îáÿçàííîñòè êëèåíòà: ïðàâà è îáÿçàííîñòè ïî ñäåë-

êå, ñîâåðøåííîé áðîêåðîì, âîçíèêàþò íåïîñðåäñòâåííî ó ñà-

ìîãî êëèåíòà;

· îáÿçàííîñòè áðîêåðà:

1) èñïîëíèòü ïîðó÷åíèå (ïðèêàç) êëèåíòà;

2) èíôîðìèðîâàòü êëèåíòà î õîäå èñïîëíåíèÿ åãî ïîðó÷åíèÿ;

3) ïåðåäàâàòü áåç çàäåðæåê öåííûå áóìàãè èëè äåíüãè ïî ñî-

âåðøåííûì ñäåëêàì;

4) ïîñëå âûïîëíåíèÿ ïîðó÷åíèÿ èëè ïðè ïðåêðàùåíèè äåé-

ñòâèÿ äîãîâîðà áðîêåð äîëæåí âåðíóòü äîâåðåííîñòü êëè-

åíòó;

· îïëàòà óñëóã áðîêåðà: êëèåíò óïëà÷èâàåò áðîêåðó âîçíàãðàæ-

äåíèå è ïîíåñåííûå èçäåðæêè.