Эльмурзаева Р.А. Инвестиции

Подождите немного. Документ загружается.

ТЕМА 2. ФОРМИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СРЕДЫ

2.1. ИНВЕСТИЦИОННАЯ СРЕДА: СУЩНОСТЬ И ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ

ЕЁ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ

Инвестиционная среда (сфера) – совокупность субъектов и объектов инвестиционной

деятельности, а также отношений, возникающих по поводу реализации инвестиций в различных

формах, и взаимосвязи на различных уровнях экономики.

Необходимость оценки инвестиционной среды следует рассматривать на разных уровнях

национальной экономики:

 на макроуровне – для обоснования и разработки комплекса мер по совершенствованию

управления инвестиционными процессами и сравнительной характеристики

конкурентоспособности государства;

 на мезоуровне – при формировании сбалансированной экономически устойчивой

региональной системы, управлении инвестиционными процессами на городском и

региональном уровнях, в целях активизации инвестиционной активности в отдельных

отраслях народного хозяйства;

 на микроуровне – для обоснования инвестиционной тактики и стратегии предприятия (выбор

направлений инвестирования, реорганизации бизнеса, анализа деятельности руководства

организации, прогнозирования финансовых результатов и др.)

Для принятия решения об инвестировании капитала в экономику определенной территории

инвестор стремится получить исчерпывающую информацию о состоянии инвестиционной среды.

С этой целью инвестор ориентируется на показатели «инвестиционного климата»,

«инвестиционной привлекательности».

Оценка инвестиционной среды является основой:

1) формирования стратегии и планов развития регионов и территорий, разработки их

инвестиционного имиджа;

2) проведения типологизации и ранжирования регионов с позиции оценки их ресурсных и иных

возможностей;

3) выявления диспропорций (несбалансированности) в развитии территорий;

4) разработки государственной инвестиционной политики и формирование условий для

устойчивого развития регионов всех типов (регионов-доноров, регионов-реципиентов);

5) качественной и количественной идентификации экономической системы с точки зрения

наличия и оптимального соотношения образующих ее элементов и взаимосвязей между ними.

Инвестиционный климат характеризует такие условия инвестиционной среды, при которых

доминируют мотивационные предпочтения инвесторов, обеспечивающие рост долгосрочных

вложений капитала в конкретный объект инвестирования – территории, отрасли, предприятия.

Объекты инвестирования каждого уровня обладают рядом специфичных значимых свойств,

«привлекающих» реальных и потенциальных инвесторов (см. рис. 2.1).

Рис. 2. 1 – Формирование инвестиционной среды

Взаимозависимость уровней инвестиционной среды выражается в том, что с одной стороны,

от уровня инвестиционной привлекательности объекта зависят объем, структура и темпы

привлекаемых инвестиций. С другой стороны формирование инвестиционной среды обусловлено

особенностями территорий, сложившегося состояния развития отраслей экономики и

результатами деятельности предприятий. Следовательно, инвестиционный климат на макроуровне

создает некий фон для формирования инвестиционного климата территории и инвестиционной

привлекательности отрасли, предприятия.

История оценки инвестиционного климата насчитывает почти 100 лет. Прежде всего,

первые исследования инвестиционного климата стран мира проводились с позиции

привлекательности территории для вложения капитала инвесторами посредством установления

национального рейтинга.

Рейтинг – официальное заключение о кредитоспособности и инвестиционной

привлекательности хозяйствующего субъекта, выдаваемое независимым специализированным

агентством. Рейтинг является инструментом, обеспечивающим объективную (независимую)

оценку рисков территории, оценку платежеспособности конкретных организаций, продуктов.

Объект рейтинговой оценки – деятельность юридического лица или группы юридических

лиц, органов власти и (или) финансовые активы или отдельные их категории. В качестве

оцениваемых активов могут выступать: государственные ценные бумаги и ценные бумаги,

обязательства по которым гарантированы Российской Федерацией; государственные ценные

бумаги субъектов Российской Федерации; муниципальные ценные бумаги; акции; облигации,

векселя организаций; ипотечные ценные бумаги.

В круг наиболее распространённых источников информации о национальных рейтингах

инвестиционной привлекательности входят также ведущие мировые экономические журналы,

такие как «The Economist» (Великобритания), «Fortune» (США), «Euromoney». В международной

практике «пионерами» оценки инвестиционного климата являются рейтинги агентств «Moody's»

(1909 г.), «Standard & Poor’s Corporation» (1916 г.), «Fitch ratings» (создано в 1913 г., а в 1924 г.

ввело рейтинговую шкалу от ААА до D), «A.T. Kearney» , IBCA, FITCH. В России – «Ак&M»,

«Росбизнесконсалтинг», «Прайм», «Тройка-диалог», «Эксперт – РА» и другие.

В основе рейтинга находится система индикаторов, регулярно пересматриваемых в

зависимости от изменения конъюнктуры мирового рынка. Чем выше рейтинг, тем ниже риск

инвестиций и выше привлекательность данных обязательств для инвесторов. Специфика рейтинга

Инвестиционный климат государства

Инвестиционный климат территорий

Инвестиционная привлекательность

видов экономической деятельности

Инвестиционная привлекательность

предприятий (организаций)

макроуровень

мезоуровень

микроуровень

заключается в ограниченности применения, поскольку расчеты базируются на анализе кредитной

истории анализируемого субъекта, т.е. способности своевременного погашения обязательств

Рейтинг предполагает преобразование значительного объема информации, отвечающие

интересам пользователей для формирования публичного мнения о месте анализируемого субъекта

относительно классификационной группы. Как правило, международные рейтинги представляют

собой результаты оригинальных методологических разработок специализированных организаций.

В основе рейтинга является аналитическая работа по следующим источникам:

 статистическая информация – данные национальных статистических агентств и

международных организаций, характеризующие степень социально-экономического

развития разных стран;

 правовая информация – сведения из официальных источников о наличии (или

отсутствии) определенных правовых норм, регулирующих отдельные стороны

экономической или социальной жизни разных стран;

 данные обследований – результаты социологических опросов об экономическом или

социальном положении стран, проводимые независимыми организациями;

 экспертные оценки – мнения отдельных независимых экспертов по экономике, политике

или социальному положению отдельных стран.

В общем виде составление рейтинга включает следующие этапы:

1 ) выбирается и обосновывается набор показателей, наиболее обстоятельно, отражающий

состояние оцениваемого объекта на основе объективных (аудированной отчетности) и

субъективных (экспертных мнений) суждений;

2 ) каждому показателю или группе однородных показателей присваивается весовой

коэффициент, соответствующий их вкладу в инвестиционную привлекательность изучаемого

объекта;

3 ) рассчитывается интегральная оценка инвестиционной привлекательности и выражается

мнения группы аналитиков, ответственных за рейтингование данного объекта.

ВИДЫ И ЗНАЧЕНИЯ РЕЙТИНГОВ

Виды рейтингов:

1. Долгосрочные рейтинги варьируются от наивысшей категории – «инвестиционного

класса» от А до ААА, спекулятивного уровня – от В до ССС и самой низкой катеории – D.

Рейтинги в интервале от АА до ССС также могут содержать промежуточные рейтинговые

категории по отношению к основным, обозначаемые знаком «плюс» или «минус».

Классификация обязательств по их инвестиционным качествам, принятая у ведущих

мировых экспертных агентств.

Рынок кредитных рейтингов оставался почти исключительно американским феноменом до середины 70-х

годов прошлого века, когда крах Бреттон-Вудской системы и становление нового экономического порядка

вызвали необходимость составления международных индексов.

Таблица 2.1 – Шкала долгосрочных обязательств, присваиваемых рейтинговыми

агентствами

Уровень надежности долговых обязательств

эмитента

Standard

& Poor's

Moody's

Fitch

Интерфакс

Исключительная, максимальная надежность

Наивысший рейтинг

AAA

Ааа

ААА

Aaa

Отличная, высокая надежность

АА

Аа

АА

Надежность выше среднего, существует

вероятность изменения обстоятельств

Достаточная способность своевременно и

полностью выполнять свои долговые

обязательства (ниже среднего); более высокая

чувствительность к воздействию

неблагоприятных перемен в коммерческих,

финансовых и экономических условиях

BBB

Ваа

ВВВ

Baa

Спекулятивный уровень

вне опасности в краткосрочной перспективе,

высокая чувствительность к воздействию

неблагоприятных перемен финансовых и

экономических условий

Ва

ВВ

Высокоспекулятивный уровень

Более высокая уязвимость в имеющихся

финансовых и экономических условиях, однако,

имеется возможность исполнения финансовых

обязательств

Сверхспекулятивный уровень

существует потенциальная возможность

невыполнения эмитентом своих долговых

обязательств

CCC

Саа

ССС

Саа

Высока вероятность невыполнения долговых

обязательств

СС

Са

Заявлено банкротство или предпринято

аналогичное действие, но платежи или

выполнение обязательств продолжается

Отказ от выплат по некоторым обязательствам

при продолжении своевременного исполнения

других видов обязательств

Невыполнимые обязательства (дефолт

заемщика); свидетельствует о прекращении

выплат по всем долговым обязательствам

2.Краткосрочные рейтинги представляет собой оценку качества финансового актива в

зависимости от вероятности своевременного погашения обязательств, считающихся

краткосрочными на соответствующих рынках. Краткосрочные рейтинги также имеют диапазон от

«А» для обязательств наивысшего качества до «D» для обязательств самого низкого качества.

Рейтинги внутри категории также могут содержать знак «плюс» для выделения более надежных

обязательств в данной категории.

Таблица 2.2 – Рейтинги по качеству финансового актива

Качество финансового актива

Обозначения

Moody's

Standard & Poor's

Fitch IBCA

Высшее

Prime 1

A1+; A1

F1+; F1

Высокое

Prime 2

Выше среднего

Prime 3

Среднее

Not Prime

Высокая вероятность

невыполнения обязательств

Not Prime

Отмечен дефолт

Not Prime

3. Специальные определения рейтингов привилегированных акций, фондов денежного

рынка, паевых облигационных фондов, платежеспособности страховых компаний и компаний,

работающих с производными инструментами.

Изменение (понижение/повышение) инвестиционного рейтинга ведущими экспертными

агентствами влияет на приток внешних (иностранных) инвестиций в экономику. Как правило,

повышение рейтинга ведет к изменениям на фондовом рынке, возрастанию спекулятивного

капитала, что создает дополнительные проблемы для денежных властей, которым придется

сдерживать инфляцию и проводить укрепление рубля в планируемых рамках; повышается интерес

западных инвесторов к российским долговым инструментам; выход на рынок крупных

консервативных инвесторов. Но в тоже время, повышение инвестиционного рейтинга позволяет

привлекать капитал на более привлекательных условиях.

Несмотря на общепризнанную репутацию международных рейтинговых агентств,

международные рейтинги недостаточно объективно отражают состояние анализируемых

хозяйствующих субъектов или инвестиционных активов. В частности, национальные агентства

способны значительно быстрее отслеживать изменение ситуации с учетом специфики

конъюнктуры национального рынка, что повышает объективность оценки кредитоспособности и

надежности хозяйствующих субъектов.

В России применяются методики оценки инвестиционной привлекательности сравнительно

недавно – с 1993 года. В числе них как отечественные, так и зарубежные, специально

адаптированные к российским реалиям. Среди них – методика мониторинга социально-

экономического климата российских регионов журнала «Коммерсантъ» (1993); обзоры

инвестиционной привлекательности экономических районов России агентства «Юниверс», (1993-

1995); «Методика оценки инвестиционного климата регионов России» Института экономики РАН;

«Методика оценки региональных рисков в России», выполненная Институтом перспективных

исследований (Institute for Advanced Studies – IAS) по заказу Банка Австрии (1995); «Методика

расчетов индексов инвестиционной привлекательности регионов» Экспертного института (Россия)

и Центра по изучению России и Восточной Европы Бирмингемского университета

(Великобритания) (1996), «Рейтинг инвестиционной привлекательности России», ежегодно

выполняемый рейтинговым агентством «Эксперт-РА» (1996); Методические рекомендации по

оценке инвестиционной привлекательности субъектов Российской Федерации, утвержденные

МЭРТ (2001) и ряд других.

Используемые методики и результаты их применения разнообразны как по

методологическому обоснованию, так и методическому обеспечению.

ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО КЛИМАТА

В зависимости от целей исследования выделяют следующие методологические подходы

оценки инвестиционного климата, которые различаются количеством и набором анализируемых

показателей и их качественными характеристиками: суженный, факторный и факторно-рисковый

подходы.

1. Суженный подход предполагает, что критериями оценки инвестиционного климата на

территории государства являются макроэкономические показатели развития. Среди них –

динамика валового внутреннего продукта, национального дохода и объёмов производства

накопления и потребления; динамика распределения национального дохода; развитие

приватизационных процессов; законодательное регулирование инвестиционной деятельности;

функционирование налоговой и банковской систем; развитие отдельных инвестиционных рынков

(в особенности фондового и денежного) и другие.

2. Факторный подход основан на оценке совокупности факторов, оказывающих влияние на

инвестиционный климат страны, региона, города. Теоретически количество анализируемых

факторов может неограниченным – политические, социальные, экономические, экологические,

криминальные, финансовые, ресурсно-сырьевые, трудовые, производственные, инновационные,

инфраструктурные, потребительские, институциональные, законодательные и пр.

Обобщающим показателем выступает сумма множества средневзвешенных оценок по всем

факторам:

Q = ∑

; P

где Q - суммарная взвешенная оценка инвестиционного климата региона, страны, отрасли; x

– средняя балльная оценка j-го фактора для региона, страны, отрасли; P - вес j-го фактора.

3. Факторно-рисковый подход предполагает определение факторов привлекательности

территории для инвестирования и сопоставл ение уровня риска, присущего данному объекту

вложения инвестиций, с существующим и альтернативными. В основе такого подхода находится

установление инвестиционного потенциала и инвестиционных рисков. В теории и практики

инвестирования получили распространение две основных методики:

а) методика, разработанная авторским коллективом СОПС Минэкономиразвития РФ и РАН.

Инвестиционный климат – совокупность условий и характеристик, определяющих

инвестиционную активность хозяйствующих субъектов на определенной территории. С одной

стороны, это результат сложившихся отношений между участниками инвестиционного процесса,

сформировавших нормативно-правовые, социально-экономические, экологические условия. С

другой стороны каждая территория имеет уникальную социально-экономическую структуру,

природно-географические и прочие характеристики.

Инвестиционный климат согласно «Методическим рекомендациям по оценке

инвестиционной привлекательности субъектов Российской Федерации» определяется как:

 совокупность различных социально-экономических, природных, экологических, политических

и других объективных условий, формирующих его инвестиционную привлекательность,

 определяемый инвестиционной привлекательностью масштаб (объем и темп) привлечения

инвестиций в основной капитал региона, то есть инвестиционную активность в нем.

Инвестиционная привлекательность территории характеризует сложившиеся условия и

способность к саморазвитию на базе повышения доходности инвестируемого капитала и технико-

экономического уровня производства.

Инвестиционная активность - конкретная реакция инвесторов, заключающаяся в

принятии инвестиционных решений исходя из интересов (надежности, эффективности

собственных вложений) и оценки наиболее значимых факторов инвестиционной

привлекательности.

Однако инвестиционная активность территории формируется не только исходя из реального

участия частных инвесторов, но и за счет действий федеральных органов государственной власти,

руководствующихся необходимостью их осуществления в соответствии с приоритетами

социально-экономического развития, ликвидацией чрезвычайных ситуаций,

«непривлекательности» территории для бизнеса, дефицитом собственных инвестиционных

ресурсов.

Оценка инвестиционной привлекательности осуществляется на основе нахождения

инвестиционного потенциала региона (позитивные факториальные показатели) и региональных

инвестиционных рисков, которые обусловлены внешними по отношению к инвестиционной

деятельности факторами регионального происхождения.

б) экспертно-рейтинговая методика (журнал «Эксперт) основана на определении

инвестиционного потенциала и риска.

Инвестиционный потенциал – совокупность объектов реального и финансового

инвестирования, характеризующих осуществление инвестиционной деятельности во всех сферах,

направленную на выпуск высококачественной продукции, товаров и услуг, удовлетворяющих

запросы населения, а также способность обеспечивать воспроизводство и потребление.

Так же инвестиционный потенциал рассматривается и как объём инвестиций, который

может быть привлечён в экономику региона за счёт внутренних и внешних источников

финансирования, исходя из наличия экономических, социальных условий, природных ресурсов,

особенностей его географического положения и иных объективных предпосылок, существенных

для формирования активности в нем.

Инвестиционный потенциал состоит из частных потенциалов:

 природно-ресурсный (средневзвешенная обеспеченность балансовыми запасами основных

видов природных ресурсов);

 инфраструктурный (экономико-географическое положение региона и его инфраструктурная

обеспеченность);

 трудовой (трудовые ресурсы и их образовательный уровень);

 производственный (совокупный результат хозяйственной деятельности населения в регионе);

 туристический (туристический бизнес);

 потребительский (совокупная покупательная способность населения);

 финансовый (объем налоговой базы и прибыльность предприятий региона);

 институциональный (ступень развития ведущих институтов рыночной экономики);

 инновационный (уровень внедрения достижений научно-технического прогресса).

Ведущими факторами формирования благоприятного инвестиционного потенциала

являются инфраструктурный, природно-ресурсный, производственный.

Инвестиционный риск определяется как возможность обесценения вложения капитала в

результате действия органов государственной власти и управления или как вероятность того, что

ожидаемые доходы от проводимого инвестиционного мероприятия будут ниже. Инвестиционные

риски оцениваются с позиции вероятности потерь инвестиций и дохода. В числе рисков

учитываются: экономический, финансовый, политический, социальный, экологический,

криминальный и законодательный.

Выделяют две группы рисков:

 специфические (коммерческие) риски, которые рассматриваются относительно

инвестиционных проектов, обусловленных высокой инновационной сложностью,

необоснованностью технических и технологических решений, неточностью маркетинговых

исследований.

 неспецифические (некоммерческие) риски – риски предпринимательской деятельности,

связанные с воздействием на инвестора внешних условий, например условия политического,

социального и экологического характера. Например, угроза потери инвестиций и прерывания

деятельности предприятия в результате войн, гражданских волнений, действий органов власти

и др.

Уровень некоммерческого риска определяется как средневзвешенная сумма следующих

видов риска:

 экономического (тенденции в экономическом развитии региона);

 финансового (степень сбалансированности регионального бюджета и финансов предприятий);

 политического (распределение политических симпатий населения по результатам последних

парламентских выборов, авторитетность местной власти);

 социального (уровень социальной напряженности);

 экологического (уровень загрязнения окружающей среды, включая и радиационное);

 криминального (уровень преступности в регионе с учетом тяжести преступлений);

 законодательного (юридические условия инвестирования в те или иные сферы и отрасли,

порядок использования отдельных факторов производства).

Согласно изложенному разные сочетания инвестиционного риска и инвестиционного

потенциала формируют состояния инвестиционного климата, имеющего различную степень

привлекательности для инвесторов (см. табл. 2.3). Резервом улучшения инвестиционного климата

большинства регионов является снижение риска, особенно законодательного.

Таблица 2.3 – Распределение регионов России по группам с различным уровнем

инвестирования

Риски

Потенциал региона

Высокий

Средний

Низкий

Незначительный

Наиболее предпочтительный

для инвесторов, особенно

крупных

Привлекательный для инвесторов,

ориентированных на небольшие, но

гарантированные проекты

Умеренный

Высокий

Наименее предпочтительный для

инвестиций

Однако, несмотря на достаточно широкий спектр, как определений «инвестиционной

привлекательности», «инвестиционный климата» так и методик их оценки следует отметить ряд

особенностей, которые подчеркивают субъективность подобного рода показателей:

− различный состав групп показателей и их «непрозрачность»;

− сложность определения показателей связанная с субъективизмом экспертных оценок и (или)

выполнением затратоемких расчетно-аналитических процедур;

− не учитываются особенности состояния законодательной базы и бюджета субъекта

Федерации, в котором находится объект инвестирования;

− существующие методики оценки привлекательности региона не учитывают оценки отраслевой

привлекательности;

− не определены официальные исполнители, обеспечивающие информационно-аналитическими

данными заинтересованных пользователей – потенциальных инвесторов и государственных

органов управления инвестициями.

В общем виде взаимозависимость базовых понятий, отражающих специфику условий

инвестирования представлены на рисунке (рис. 2.2).

Рис. 2.2 – Формирование инвестиционного климата

В целом, существующие методики позволяют сделать следующие выводы:

 инвестиционная активность определяется интересами (предпочтениями) инвесторов,

осуществляющих инвестиции;

 инвестиционная привлекательность отражает субъективное отношение инвестора к

объекту инвестирования и предполагает частную оценку потенциала и рисков вложения

капитала;

 инвестиционный климат является общей объективной характеристикой сложившихся

условий инвестиционной деятельности (готовность экономической, социальной и других

систем к инвестированию) и оказывает влияние на инвестиционную активность

субъектов;

 оценка инвестиционной привлекательности и инвестиционного климата базируется на

учете одних и тех же количественных и качественных показателей.

Таким образом, инвестиционную среду характеризуют инвестиционная привлекательность и

инвестиционная активность, формирующая платежеспособный спрос на инвестиции.

Инвестиционный климат является результатом проецирования условий инвестирования на

индивидуальные и общие интересы инвесторов, которые в сумме определяют их совокупную

инвестиционную активность.

2.2. ОСОБЕННОСТИ ОПРЕДЕЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ

ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ОТРАСЛЕЙ ЭКОНОМИКИ

Для инвестора является обоснование такого объекта инвестирования, который бы обеспечил

наилучшие перспективы развития и эффективность вложения капитала. В основе такого выбора

находится объективная потребность оценки и прогнозирования привлекательности отраслей

экономики.

Каждая территория занимает свое место в системе факторов регионального развития – от

экономико-географического положения до интегрального уровня социально-экономического

развития. Однако территориальные различия оценок инвестиционного климата территорий

целесообразно рассматривать через отраслевую структуру экономики.

Так, традиционно генерирующими риск являются регионы, сосредоточившие на своей

территории трудоёмкие виды производств (обрабатывающая промышленность), или

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КЛИМАТ

Инвестиционная

привлекательность

условия и способность к

саморазвитию

Инвестиционная активность

конкретная поведенческая

реакция инвесторов исходя из

интересов и анализа набора

количественных, качественных

показателей наиболее значимых

политических, экономических,

социальных и природных

характеристик

Инвестиционный

потенциал

факторы развития

деятельности

Инвестиционные

риски

условия

осуществления

деятельности

характеризующиеся моноотраслевой специализацией, недостаточным уровнем диверсификации

экономики. В то время как относительно в благополучном положении находятся регионы с

высоким уровнем концентрации отраслей топливной промышленности, черной и цветной

металлургии, отдельных экспортоориентированных подотраслей химической и нефтехимической,

лесной деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности.

Кроме того, инвестиционная привлекательность отраслей является неотъемлемой частью

развития реального сектора экономики и фактором формирования направлений региональной и

промышленной политики государства.

Под инвестиционной привлекательностью отрасли экономики следует понимать

совокупность объективных предпосылок (признаков, свойств, средств) и возможностей отрасли с

точки зрения перспективности, выгодности, эффективности и минимизации риска вложения

капитала.

Цель изучения инвестиционной привлекательности отраслей экономики – исследование

конъюнктуры, динамики и перспектив развития, потребности общества в продукции этих

отраслей. Сложность оценки инвестиционной привлекательности заключается в том, что

хозяйствующие субъекты любого отраслевого комплекса зачастую расположены в различных

регионах и действуют в условиях, сложившихся под влиянием региональной экономической

среды.

Для оценки инвестиционной привлекательности отраслей экономики могут применяться

различные альтернативные методики, в основе которых находятся:

 факторы, определяющие динамику развития отрасли: отношения собственности, уровень

монополизма, спрос на продукцию, финансовое состояние отрасли, воздействие на

природную среду, социально-политический климат на предприятиях отрасли;

 финансовые результаты деятельности отрасли: совокупный уровень доходности

(доходность продаж, активов, собственных средств и инвестированного капитала).

 макроэкономический мультипликатор, который показывает на сколько увеличится ВВП,

если инвестиции в данную отрасль возрастут на единицу. Инвестиционный

мультипликатор рассчитывается на основе матрицы межотраслевого баланса и отражает

механизм создания косвенных макроэкономических эффектов через дополнительный

спрос в результате осуществления инвестиционных проектов и функционирования

предприятий отрасли.

К элементам инвестиционной привлекательности отрасли следует отнести:

1. Условия функционирования и уровень развития отрасли в национальной экономике:

 значимость отрасли в экономике страны: доля отрасли в валовом внутреннем продукте,

динамика показателей выпуска продукции (индикаторы промышленного производства);

 устойчивость отрасли к экономическому спаду: соотношение динамики объема производства

предприятий отрасли и динамики валового внутреннего продукта;

 структура производства: форма собственности, величина предприятий, монополизм в

отрасли;

 территориальное распределение предприятий отрасли: коэффициенты локализации,

специализации производства;

 ориентация предприятий отрасли: экспортные, внутренне ориентированные;

 инвестиционная обеспеченность отрасли: доля отрасли в инвестициях в основной капитал,

динамика инвестиций в основной капитал, доля инвестиционно-активных предприятий в

отрасли, доля собственных средств в источниках инвестирования, соотношение использования

амортизационных отчислений в нефинансовых вложениях к амортизационным отчислениям

отрасли, доля кредитов в привлеченных средствах;