Жарковская Е.П., Бродский Б.Е., Бродский И.Б. Антикризисное управление

Подождите немного. Документ загружается.

151

является получение объективной оценки платежеспособности органи

зации, ее финансовой устойчивости, деловой и инвестиционной ак

тивности и эффективности деятельности.

Указаниями предлагается рассчитывать 26 различных показателей.

Большое число показателей дублирует отображаемые ими экономиче

ские функции деятельности организации. Использование при расчетах

большинства показателей среднемесячной выручки не всегда точно

может определить действительное экономическое положение органи

зации в краткосрочном периоде. Отсутствие рекомендованных границ

значений указанных показателей также не позволяет получить ясной

картины масштабов и глубины наступающего или наступившего кри

зиса. Однако, несмотря на высказанные замечания, сочетание данной

методики с другими методами, рассматриваемыми ниже, позволит бо

лее точно установить причины кризисного состояния организации и раз

работать управленческие решения по его преодолению, восстановлению

жизненно важных функций деятельности организации.

Поэтому с целью предупреждения банкротства рассмотрим воз

можный комплекс методов анализа организации.

4.4. Оценка ликвидности баланса организации

Оценка ликвидности баланса организации вызвана необходимо

стью определения степени платежеспособности, т.е. способности пол

ностью и своевременно выполнять свои денежные обязательства.

Большая или меньшая текущая платежеспособность организации

(или ее неплатежеспособность) обусловлена большей или меньшей

степенью обеспеченности (или необеспеченности) оборотных акти

вов собственными и долгосрочными финансовыми источниками.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обя

зательств организации ее активами, срок превращения которых в

денежные средства соответствует сроку погашения денежных обяза

тельств. От срока превращения актива организации в денежные сред

ства зависит его ликвидность. Чем меньше времени требуется для пре

вращения конкретного вида актива в денежные средства, тем выше его

ликвидность при условии, что не будет существенной потери его сто

имости.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении статей ак

тивов баланса, сгруппированных по степени их ликвидности и распо

ложенных в порядке убывания ликвидности, со статьями пассива,

сгруппированными по срокам их погашения (кроме собственных фи

нансовых средств) и расположенными в порядке возрастания сроков,

4.4. Оценка ликвидности баланса организации

152

Глава 4. Диагностика финансового состояния организации

т.е. по активам от более ликвидных к менее ликвидным, а по пассивам

соответственно от краткосрочных обязательств к долгосрочным.

I. Определение группы активов организации по степени их ликвидности

(по форме № 1).

В зависимости от скорости (быстроты) превращения активов в де

нежные средства они подразделяются на следующие четыре группы.

1. Наиболее ликвидные активы (А1) включают денежные средства

(из формы № 1) и краткосрочные финансовые вложения в ценные бу

маги на фондовой бирже, депозитные вклады (из формы № 5 по раз

делу «Финансовые вложения»).

В зависимости от состава портфеля ценных бумаг возможно при

менение поправочного коэффициента, связанного с изменением их

рыночной стоимости и ликвидности, равного 0,85—1,07.

2. Быстрореализуемые активы (А2) определяются по формуле

А2 = Дебиторская задолженность,

платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев (форма № 1) +

+ Товары отгруженные (форма № 1 раздел «Запасы») +

+ Займы, предоставленные другим организациям (форма № 5).

В зависимости от структуры дебиторской задолженности воз

можно применение поправочного коэффициента, связанного с ре

альными условиями ее погашения, равного (в усредненных условиях)

0,8—0,95.

3. Медленнореализуемые активы (A3) определяются по формуле

А3 = Запасы (форма № 1) – Товары отгруженные (форма № 1) +

+ Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются

более чем через 12 месяцев (форма № 1) +

+ Прочие оборотные активы (форма № 1) +

+ Долгосрочные финансовые вложения (форма № 1).

К перечисленным в формуле показателям баланса могут применять

ся поправочные коэффициенты в зависимости:

 от доли затрат в незавершенном производстве — 0,80—0,95;

 реальных условий погашения долгосрочной дебиторской за

долженности — 0,3—0,5;

 состава прочих оборотных активов — 0,85—0,9;

 структуры долгосрочных финансовых вложений — 0,9—1,1.

4. Труднореализуемые активы (А4) определяются по формуле

А4 = Итого по разделу внеоборотные активы (форма № 1) –

– Долгосрочные финансовые вложения (форма № 1) +

+ НДС по приобретенным ценностям (форма № 1).

153

II. Определение группы пассивов организации по степени срочности их

оплаты (по форме № 1).

Обязательства организации по срокам их исполнения делятся на

четыре группы. Рассмотрим, как формируются эти группы.

1. Наиболее срочные обязательства (П1) = кредиторская задол

женность (форма № 1).

2. Краткосрочные обязательства (П2) включают:

 краткосрочные займы и кредиты (форма № 1);

 доходы будущих периодов (форма № 1);

 резервы предстоящих расходов и платежей (форма № 1);

 прочие краткосрочные обязательства (форма № 1).

3. Долгосрочные обязательства (П3) включают:

 итог раздела «Долгосрочные обязательства» (форма № 1);

 задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов

(форма № 1).

4. Постоянные (устойчивые) пассивы — собственный капитал (П4) —

итог по разделу «Капитал и резервы» (форма № 1).

Результаты расчетов по рассматриваемым периодам сводятся в таб

лицу, пример которой представлен ниже (табл. 4.7).

Таблица 4.7

Исходные данные для анализа ликвидности

и платежеспособности организации (тыс. руб.)

Активы На На Пассивы На На Платежный излишек

начало конец начало конец

или недостаток (+, –)

периода периода периода периода

7 = 2 – 5 8 = 3 – 6

12 3456 7 8

А1 П1

А2 П2

А3 П3

А4 П4

Оценка ликвидности баланса и платежеспособности организации

производится по соотношениям значений активов и пассивов баланса.

Рассмотрим основные типы возможных ситуаций.

а) А1 > П1; А2 > П2; A3 > П3; А4 < П4 или А1 > П1; А2 < П2; A3 >

> П3; А4 < П4 при (А1 + А2) > (П1 + П2).

Нормальные, надежные платежеспособность и финансовая устой

чивость организации;

4.4. Оценка ликвидности баланса организации

154

Глава 4. Диагностика финансового состояния организации

б) А1 > П1; А2 < П2; A3 > П3; А4 < П4 при (А1 + А2) < (П1 + П2)

или А1 > П1; А2 < П2; A3 < П3; А4 < П4 при (А1 + А2) > (П1 + П2).

Имеют место эпизодические неплатежеспособность и финансовая

неустойчивость организации;

в) А1 > П1; А2 < П2; A3 < П3; А4 < П4 при (А1 + А2) < (П1 + П2) или

А1< П1; А2 > П2; A3 < П3; А4 > П4 при (А1 + А2)<(П1 + П2).

Имеет место усиление неплатежеспособности и финансовой не

устойчивости организации;

г) А1< П1; А2 < П2; A3 > П3; А4 > П4 (А4 < П4).

Имеют место хронические неплатежеспособность и финансовая не

устойчивость организации;

д) А1 < П1; А2 < П2; A3 < П3; А4 > П4.

Имеет место кризисное финансовое состояние организации, близ

кое к банкротству.

При анализе динамики изменения соотношений активов и пассивов

(столбцы 7 и 8 табл. 4.7) требуется учитывать влияние инфляции на

начало и конец рассматриваемого периода.

При анализе ликвидности оценивается:

 насколько оборотные активы покрывают краткосрочную задол

женность организации (коэффициент покрытия или текущей

ликвидности). Теоретически он показывает, насколько кратко

срочная задолженность обеспечена быстрореализуемыми ак

тивами, однако, поскольку погашение задолженности за счет

продажи активов для действующей организации не всегда при

емлемо, экономический смысл показателей покрытия представ

ляется спорным;

 насколько краткосрочная задолженность покрыта оборотными

средствами за вычетом наименее ликвидной составляющей — за

пасов. Этот коэффициент наиболее строго контролируется бан

ками при выдаче кредита;

 насколько краткосрочная задолженность покрыта наиболее лик

видными активами — краткосрочными финансовыми вложени

ями и деньгами;

 насколько общая задолженность покрыта притоком денежных

средств организации в виде чистой прибыли и амортизации.

По результатам оценки ликвидности активов для погашения обя

зательств организации могут быть предложены следующие виды реа

гирования на создавшуюся ситуацию в соответствии с ее типом:

а) следует обратить внимание на внешние факторы, действующие

на организацию;

155

б) требуется рассмотреть внешние факторы и провести анализ внут

ренних финансовых причин;

в) необходимо акцентировать внимание на внешних факторах и

провести первоочередной анализ внутренних производственных и фи

нансовых причин;

г) следует рассмотреть влияние внешних факторов (особенно ры

ночных) и осуществить первоочередной анализ производственных,

финансовых и инвестиционных причин;

д) требуется провести подробный анализ всех групп внешних фак

торов и внутренних причин.

Конкретные причины снижения ликвидности баланса устанав

ливаются по классификатору причин неплатежеспособности органи

зации исходя из конкретной производственнохозяйственной и фи

нансовой ситуации в организации ее генеральным директором или

арбитражным управляющим.

Отдельные специалисты считают структуру оборотных активов с

точки зрения их ликвидности удовлетворительной, если:

1) денежные средства и краткосрочные финансовые вложения со

ставляют не менее 8—10% оборотных средств;

2) дебиторская задолженность и готовая продукция равны 26—28%;

3) запасы и затраты составляют 50–60%.

4.5. Оценка обеспеченности запасов и затрат источниками

финансирования

В процессе изготовления продукции (оказания услуг) в организации

постоянно происходит пополнение запасов товарноматериальных

ценностей, изменяются издержки в незавершенном производстве и

расходы будущих периодов. Для пополнения запасов используются

различные источники и заемные денежные средства. Исследуя нали

чие или недостаток финансовых средств для формирования запасов и

затрат, можно прогнозировать риски и возможный связанный с ними

уровень финансовой устойчивости организации.

Для определения роли каждого вида финансового источника в фор

мировании запасов и затрат рассчитываются три показателя.

1. Показатель наличия (+) или недостатка (–) собственных обо

ротных средств для формирования запасов и затрат (П

сс

= Итог по разделу «Капитал и резервы» (форма № 1) –

– Итог по разделу «Внеоборотные активы» (форма № 1) –

– Запасы (форма № 1) – НДС по приобретенным

ценностям (форма № 1).

4.5. Оценка обеспеченности запасов и затрат источниками финансирования

156

Глава 4. Диагностика финансового состояния организации

В целях снижения риска и создания резерва, учитывая большую

изменчивость значений запасов и затрат, рекомендуется применять к

ним поправочный коэффициент, равный 1,05—1,10.

2. Показатель наличия (+) или недостатка (–) собственных обо

ротных средств и долгосрочных заемных средств для формирования

запасов и затрат (П

сз

= П

сс

+ Итог по разделу «Долгосрочные обязательства»

(форма № 1).

3. Показатель наличия (+) или недостатка (–) общей величины ос

новных финансовых источников (собственных оборотных средств,

долгосрочных и краткосрочных заемных средств) для формирования

запасов и затрат (П

фи

= П

сз

+ Краткосрочные кредиты и займы (форма № 1).

По этим показателям определяются типы финансовой устойчивости

организации и соответствующие индексы.

Если П

сс

> 0, или П

сз

> 0, или П

фи

> 0, то типу финансового состо

яния организации присваивается индекс (1; 1; 1).

Если П

сс

≤ 0, или П

сз

≤ 0, или П

фи

≤ 0, то типу финансового состоя

ния организации присваивается индекс (0; 0; 0).

Расчеты по показателям, соответствующим определенным типам

финансовой устойчивости организации, представлены в табл. 4.8.

Таблица 4.8

Расчет типа финансовой устойчивости организации

Показатель Тип финансовой устойчивости

I II III IV V

сс

> 0 ≤ 0 < 0 < 0 < 0

сз

> 0 > 0 ≤ 0 < 0 < 0

фи

> 0 > 0 > 0 ≤ 0< 0

Нормативные (1; 1; 1) (0; 1; 1) (0; 0; 1) (0; 0; 0) (0; 0; 0)

значения показа

телей по типам

финансовой

устойчивости

Дадим краткую характеристику каждому типу финансовой устой

чивости организации.

I — абсолютные финансовая устойчивость и платежеспособность

организации.

157

II – нормальная финансовая устойчивость организации, в основном

гарантирует ее платежеспособность, в отдельных случаях возможна

кратковременная задержка платежей.

III – неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с часты

ми нарушениями платежеспособности организации, но в то же время

при принятии и реализации необходимых мер возможны уменьшение

случаев неплатежеспособности организации и восстановление ее нор

мального финансового состояния.

IV – хронические, кризисные финансовая неустойчивость и не

платежеспособность организации, при которой организация находится

на грани банкротства, так как денежные средства, дебиторская

задолженность и краткосрочные финансовые вложения не покрыва

ют кредиторскую задолженность, происходит сокращение объемов

производства продукции и персонала.

V – банкротное состояние организации, при котором производ

ственные процессы практически останавливаются, запасы не покры

вают задолженность, рабочих принудительно отправляют в отпуск без

сохранения содержания или они сами увольняются, администрация и

собственники полностью отстраняются от управления организацией.

Важное значение имеет определение изменения по рассматрива

емым периодам показателей обеспеченности запасов и затрат различ

ными источниками финансирования.

Для этого определяется тип финансовой устойчивости организации

за ряд рассматриваемых периодов и составляется таблица, пример ко

торой показан ниже (табл. 4.9).

Таблица 4.9

Определение динамики финансовой

устойчивости организации

Показатель Значение по рассматриваемым периодам

Предшествующие периоды Отчетный период

сс

сз

фи

Нормативные ( ) ( ) ( ) ( )

значения показа

телей по типам

финансовой

устойчивости

4.5. Оценка обеспеченности запасов и затрат источниками финансирования

158

Глава 4. Диагностика финансового состояния организации

Рассматривая данные табл. 4.9, определяем динамику изменения

показателей П

сс

, П

сз

, П

фи

и их абсолютные значения.

Отрицательные значения показателей могут свидетельствовать:

а) о чрезмерных запасах и затратах, в том числе:

 материальных ресурсов;

 большом объеме незавершенного производства;

 большом объеме готовой (нереализованной) продукции, т.е. за

товаривании продукцией;

б) высокой себестоимости продукции;

в) чрезмерном недостатке собственных оборотных средств;

г) чрезмерном недостатке собственных и долгосрочных заемных

источников;

д) чрезмерном недостатке собственных и всех видов заемных ис

точников;

е) высокой доле дебиторской задолженности в оборотных активах

организации;

ж) низкой фондоотдаче основных средств организации, плохом их

использовании;

з) низкой рентабельности производственнохозяйственной деятель

ности организации, отсутствии достаточной прибыли для распределе

ния в фонд накопления.

4.6. Оценка финансовой устойчивости организации

На финансовую устойчивость и платежеспособность влияют мно

гие факторы, оценить которые напрямую невозможно. Многие зару

бежные аналитики используют экспертные оценки через определение

количества баллов.

В качестве рассматриваемых показателей, характеризующих финан

совую устойчивость и платежеспособность организации, применяются

следующие коэффициенты.

1. Сводный коэффициент платежеспособности — К

сп

2. Коэффициент быстрой ликвидности — К

бл

3. Коэффициент текущей ликвидности — К

тл

4. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными сред

ствами — К

сос

5. Коэффициент финансовой устойчивости — К

фу

Рассмотрим формулы для расчета коэффициентов по табл. 4.10.

Сводный коэффициент платежеспособности:

159

Коэффициент быстрой ликвидности:

Коэффициент текущей ликвидности:

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными сред

ствами:

Коэффициент финансовой устойчивости:

Количественные значения коэффициентов определяются по фор

ме № 1 бухгалтерского баланса, обозначения групп активов и пасси

вов и их расчеты приведены в п. 4.4.

Таблица 4.10

Таблица рекомендуемых значений коэффициентов

для некоторых отраслей экономики

Наимено Обо Коли Среднее По видам отраслей

вание зна чество значение

коэффи че баллов коэффи Тор Машино Строи Легкая Хими

циента ние по циента говля строение тельство про ческая

сред мыш про

нему ленность мыш

значе ленность

нию

123456789

1. Сводный К

сп

25 1,1—0,9 0,9—0,8 1,1—0,9 1,2—1,0 1,0—0,8 1,2—1,1

коэффици

ент платеже

способности

2. Коэффи К

бл

20 1,6—1,4 1,4—1,3 1,6—1,4 1,5—1,4 1,4—1,3 1,6—1,5

циент быст

рой ликвид

ности

4.6. Оценка финансовой устойчивости организации

160

Глава 4. Диагностика финансового состояния организации

Окончание табл. 4.10

123456789

3. Коэффи К

тл

18 2,1—2,0 1,8—1,6 2,3—2,1 2,5—2,1 2,0—1,8 2,5—2,1

циент теку

щей ликвид

ности

4. Коэффи К

сос

0,25—0,15 0,15—0,08 0,25—0,15 0,2—0,15 0,2—0,15 0,2—0,15

циент обес

печенности

собствен

ными обо

ротными

средствами

5. Коэффи К

фу

0,65—0,55 0,45—0,35 0,7—0,5 0,75—0,6 0,6—0,5 0,7—0,55

циент

финансо

вой устой

чивости

Σ 100

При уменьшении значений коэффициентов баллы определяются

согласно табл. 4.11.

Таблица 4.11

Распределение организаций по типам (группам)

финансовой устойчивости

Наименование Сумма Тип финансовой устойчивости

показателя бал (среднее значение)

лов сумма баллов

I II III IV V VI

1 2345678

Свободный коэф

>1,0 0,9 0,8 0,7 0,6 < 0,5

фициент платеже 25 + 0

способности

25 20 15 10 5 0

Коэффициент

>1,5 1,4 1,3 1,2 1,1 < 1,0

быстрой ликвид 20 + 0

ности

20 16 12 8 4 0