Управління державним бюджетом України: підручник

Подождите немного. Документ загружается.

â³ä÷óæåííÿ îñíîâíèõ ôîíä³â), â³äíîñÿòüñÿ äî ñòàòåé ô³íàíñóâàííÿ. Íàòîì³ñòü ñóáñè-

ä³¿, ùî íàäàþòüñÿ ó ôîðì³ êðåäèò³â ÷è ïðèäáàííÿ ³íøèõ ô³íàíñîâèõ àêòèâ³â, â³äîá-

ðàæàþòüñÿ ÿê âèäàòêè.

Çàãàëüíèé ñêîðèãîâàíèé áàëàíñ áþäæåòó — ñêîðèãîâàíèé íà ï³äñóìîê ðÿäó îïåðà-

ö³é, ùî âèêðèâëÿþòü ñåðåäíüî- òà äîâãîñòðîêîâèé ô³íàíñîâèé ñòàí îðãàí³â äåðæàâ-

íîãî óïðàâë³ííÿ, çàãàëüíèé áàëàíñ áþäæåòó. Çîêðåìà, ÷àñòèíà àáî çàãàëüíèé îáñÿã

ãðàíò³â, äîõîäè, ùî íàäõîäÿòü â³ä ãàëóçåé, ùî âèêîðèñòîâóþòü âè÷åðïí³ ïðèðîäí³ ðå-

ñóðñè (íàôòîãàçîâà ïðîìèñëîâ³ñòü, âèäîáóâàííÿ àëìàç³â, ì³ä³ ³ ò.ï.), äîõîäè â³ä âèäà-

íèõ ë³öåíç³é íà âèêîðèñòàííÿ ÷àñòîò ìîá³ëüíèìè îïåðàòîðàìè, òà/àáî äîõîäè â³ä ³í-

øèõ ð³äê³ñíèõ îïåðàö³é ³ç çíà÷íèì îáñÿãîì íàäõîäæåíü, â³äíîñÿòü äî ñòàòåé

ô³íàíñóâàííÿ.

Ïåðâèííå ñàëüäî áþäæåòó — çàãàëüíå ñàëüäî áþäæåòó ïëþñ âèòðàòè íà îáñëóãî-

âóâàííÿ áîðãó. ßê ³ áàëàíñ ïîòî÷íèõ îïåðàö³é, äàíèé ïîêàçíèê ïîêëèêàíèé á³ëüø

àäåêâàòíî â³äîáðàæàòè ïîòî÷íó ô³ñêàëüíó ñïðÿìîâàí³ñòü îðãàí³â äåðæàâíîãî óïðàâ-

ë³ííÿ, îñê³ëüêè îáñÿã âèòðàò íà îáñëóãîâóâàííÿ áîðãîâèõ çîáîâ’ÿçàíü íå çàëåæèòü â³ä

îðãàí³â äåðæàâíîãî óïðàâë³ííÿ ïðîòÿãîì ïîòî÷íîãî ïåð³îäó.

Êð³ì òîãî ó ïîñ³áíèêó ïðî ô³ñêàëüíó ïðîçîð³ñòü, ÌÂÔ òàêîæ ââîäèòü òåðì³í

«ðîçøèðåíå ñàëüäî áþäæåòó» (augmented balances), ÿêèé îõîïëþº çàãàëüíå ñàëüäî áþä-

æåòó, à òàêîæ âòðàòè öåíòðàëüíîãî áàíêó ó çâ’ÿçêó ³ç âèêóïîì áåçíàä³éíèõ àêòèâ³â, à

òàêîæ âèíèêíåííÿì áîðãîâèõ çîáîâ’ÿçàíü óðÿäó ó çâ’ÿçêó ³ç ðåêàï³òàë³çàö³ºþ áàí-

ê³âñüêî¿ ñèñòåìè.

Íà ïðàêòèö³, ÌÂÔ íàé÷àñò³øå âèêîðèñòîâóº ÷èñòå êðåäèòóâàííÿ / çàïîçè÷åííÿ,

à òàêîæ çàãàëüíèé áàëàíñ áþäæåòó. Â³äïîâ³äíèêîì ÷èñòîãî êðåäèòóâàííÿ / çàïîçè-

÷åííÿ çã³äíî GFSM 2001 º äåô³öèò / ïðîô³öèò çã³äíî ìåòîäîëîã³¿ EDP òà äåô³öèò /

ïðîô³öèò áþäæåòó ó â³ò÷èçíÿíîìó çàêîíîäàâñòâ³. Âàðòî çàçíà÷èòè, ùî ÌÂÔ òà

§ 1. Дефіцит бюджету: його роль та методи обліку

111

Òàáëèöÿ 3.1. Áàëàíñ îïåðàö³é óðÿäó çã³äíî ìåòîäîëîã³¿ ÌÂÔ â³ä 2001 ðîêó

ªâðîñòàò äîñèòü ãíó÷êî ï³äõîäÿòü äî ïðîáëåìè àäåêâàòíîãî â³äîáðàæåííÿ ô³ñêàëüíî¿

ïîçèö³¿ îðãàí³â äåðæàâíîãî óïðàâë³ííÿ, îñíîâíèé àêöåíò ñòàâëÿ÷è íà åêîíîì³÷í³é

ñóò³ çä³éñíþâàíèõ îïåðàö³é, à íå íà ¿õ ôîðìó. Çîêðåìà çã³äíî ð³øåííÿ ªâðîñòàòó â³ä

2000 ðîêó, îïåðàö³¿ ç ïðîäàæó ë³öåíç³é íà ðàä³î÷àñòîòè äëÿ ìîá³ëüíîãî çâ’ÿçêó ïîâèí-

í³ â³äîáðàæàòèñü ÿê ðåàë³çàö³ÿ íå ô³íàíñîâèõ àêòèâ³â, àáî ÿê ðåíòíà ïëàòà. Îäíàê,

çâàæàþ÷è íà çíà÷í³ îáñÿãè íàäõîäæåíü â³ä öèõ îïåðàö³é — äî 3% ÂÂÏ, ó ïîñ³áíèêó

ESA 95 manual on government deficit and debt â³ä 2002 ðîêó çàçíà÷àºòüñÿ, ùî ó âèïàäêó

çíà÷íèõ îáñÿã³â íàäõîäæåíü, ìîæëèâ³ âèíÿòêè

ÌÂÔ òàêîæ çä³éñíþº îáë³ê îïåðàö³é óðÿäó âðàõîâóþ÷è ñïåöèô³êó ðîçâèòêó îêðå-

ìèõ êðà¿í. Çîêðåìà ïðè âèçíà÷åíí³ äåô³öèòó áþäæåòó â Óêðà¿í³, ùî ïóáë³êóºòüñÿ ó

Special Data Dissemination Standard (SDDS) ÌÂÔ âèêîðèñòîâóº ïîïåðåäíþ âåðñ³þ ä³-

þ÷î¿ íà ñüîãîäí³ ìåòîäîëîã³¿ — GFSM 1986, ÿêà ïåðåäáà÷àëà âåäåííÿ îáë³êó çà êàñî-

âèì ìåòîäîì, ïðîòå, íàäõîäæåííÿ â³ä ïðèâàòèçàö³¿ ó SDDS â³äîáðàæàþòüñÿ ÿê ñòàòò³

ô³íàíñóâàííÿ.

Îäíàê, äîñòàòíüî øèðîêà ãíó÷ê³ñòü ï³äõîä³â äî îö³íêè äåô³öèòó áþäæåòó ìîæå

âèêîðèñòîâóâàòèñü îêðåìèìè êðà¿íàìè â ³íøèõ ö³ëÿõ. Çîêðåìà, ñåðéîçí³ ïðîáëåìè ³ç

çàëó÷åííÿì ïîçèê â óðÿäó Ãðåö³¿ ó 2009 ðîö³ ç’ÿâèëèñÿ ï³ñëÿ òîãî, ÿê ñòàëî â³äîìî,

ùî ïðîòÿãîì äåê³ëüêîõ ðîê³â â³í âèêîðèñòîâóâàâ îïåðàö³¿ ç ô³íàíñîâèìè äåðèâàòè-

âàìè ç ìåòîþ ïðèõîâóâàííÿ ðåàëüíîãî îáñÿãó äåô³öèòó áþäæåòó.

²íøîþ äîâîë³ ïîøèðåíîþ ôîðìîþ ïðèõîâóâàííÿ äåô³öèòó áþäæåòó º ô³íàíñó-

âàííÿ çáèòêîâèõ êîìïàí³é, ùî íàëåæàòü äî äåðæàâíîãî ñåêòîðó çà ðàõóíîê íàäàííÿ

¿ì ïîçèê, ïðèäáàííÿ äîäàòêîâî¿ åì³ñ³¿ àêö³é. Âèêîðèñòàííÿ çàëó÷åíèõ êîøò³â íà âè-

êîíàííÿ êâàç³ô³ñêàëüíèõ ôóíêö³é ï³äïðèºìñòâàìè, à â³äïîâ³äíî çìåíøåííÿ ô³íàí-

ñîâèõ àêòèâ³â óðÿäó, ùî âàæêî çàô³êñóâàòè òà â³äîáðàçèòè öå ÿê çá³ëüøåííÿ äåô³öè-

òó áþäæåòó.

²ñíóº ðÿä â³äì³ííîñòåé ì³æ ð³çíèìè ìåòîäîëîã³ÿìè âèçíà÷åííÿ äåô³öèòó áþäæå-

òó, â³äîáðàæåíèõ â òàáë. 3.2.

Íàéá³ëüø ñóòòºâèìè ç íèõ, ÿê³ íå äîçâîëÿþòü ïîð³âíþâàòè ïîêàçíèêè äåô³öèòó

áþäæåòó â Óêðà¿í³ âèçíà÷åíèõ â³äïîâ³äíî äî â³ò÷èçíÿíî¿ ìåòîäîëîã³¿ òà ³íøèìè ìå-

òîäîëîã³ÿìè º:

1. Â³äîáðàæåííÿ ïåíñ³éíèõ â³äðàõóâàííÿ òà âèïëàò ïåíñ³¿ â Óêðà¿í³ ó ñêëàä³ äîõî-

ä³â òà âèäàòê³â â³äïîâ³äàº ìåòîäèö³ ESA 95 òà EDP, îäíàê íå â³äïîâ³äàº ìåòîäèö³

(GFSÌ 2001).

2. Êðåäèòóâàííÿ ç áþäæåòó â³äîáðàæàºòüñÿ ÿê äîõîäè òà âèäàòêè.

3. Êàñîâèé ìåòîä îáë³êó îïåðàö³é â Óêðà¿í³ íå â³äïîâ³äàº ìåòîäèö³ ESA 95 òà EDP,

à òàêîæ ìåòîäèö³ ÌÂÔ, ÿêó â³í âèêîðèñòîâóº ïðè âèçíà÷åíí³ äåô³öèòó áþäæåòó ðîç-

âèíóòèõ êðà¿í òà á³ëüøîñò³ ³íøèõ êðà¿í. Â Óêðà¿í³ íå âðàõîâóþòüñÿ ïðè âèçíà÷åíí³

äåô³öèòó áþäæåòó ñòàòò³, ùî ñóòòºâî âïëèíóëè á íà éîãî çíà÷åííÿ, çîêðåìà ïåðåïëà-

òè äî áþäæåòó ïîäàòê³â òà çáîð³â, çàáîðãîâàí³ñòü ïëàòíèê³â ïîäàòê³â ïåðåä áþäæåòîì

ç íàðàõîâàíèõ ïîäàòê³â òà çáîð³â, çàáîðãîâàí³ñòü áþäæåòíèõ óñòàíîâ ³ç âèïëàòè çàðî-

á³òíî¿ ïëàòè, çàáîðãîâàí³ñòü äåðæàâè ç â³äøêîäóâàííÿ ÏÄÂ ³ ò.ä.

Тема 3. Фінансування бюджету та державний борг

112

Äî ðå÷³, ªâðîïåéñüêèé öåíòðàëüíèé áàíê âåäå âëàñíèé îáë³ê äåô³öèòó áþäæåòó, â³äîáðàæàþ÷è íàäõîäæåí-

íÿ â³ä ïðîäàæó ë³öåíç³é íà âèêîðèñòàííÿ ðàä³î÷àñòîò ÿê ñòàòò³ ô³íàíñóâàííÿ.

4. Ð³âåíü âèçíà÷åííÿ äåô³öèòó áþäæåòó (ðèñ. 3.1). Â Óêðà¿í³ îô³ö³éíèé äåô³öèò

áþäæåòó âèçíà÷àºòüñÿ ëèøå íà ð³âí³ äåðæàâíîãî òà çâåäåíîãî áþäæåòó. Çâåäåíèé

áþäæåò ëèøå íàáëèæåíî ìîæíà ïîð³âíþâàòè ³ç ÑÇÄÓ, îñê³ëüêè â³í íå âêëþ÷àº ïî-

çàáþäæåòíèõ ôîíä³â

. Äåô³öèò áþäæåòó ÑÇÄÓ â Óêðà¿í³ âèçíà÷àºòüñÿ äëÿ SDDS, îä-

íàê, âèêîðèñòàííÿ öüîãî ïîêàçíèêà íå íàáóëî ïîïóëÿðíîñò³ â Óêðà¿í³.

²ñíóþòü ³ ³íø³, çàêîíîäàâ÷î íå çàêð³ïëåí³ îñîáëèâîñò³, ùî âèêðèâëÿþòü ô³ñêàëü-

íó ïîçèö³þ óðÿäó ³ íå â³äïîâ³äàþòü îñíîâíèì ìåòîäîëîã³÷íèì ñèñòåìàì:

1. Â Óêðà¿í³ øèðîêî ðîçïîâñþäæåíà ïðàêòèêà çä³éñíåííÿ äåðæàâíèìè ï³äïðèºì-

ñòâàìè êâàç³ô³ñêàëüíèõ îïåðàö³é, ùî íå äîçâîëÿº àäåêâàòíî â³äîáðàçèòè ô³ñêàëüíó

ïîë³òèêó óðÿäó.

2. Îáë³ê ðÿäó îïåðàö³é ïîâ’ÿçàíèõ ³ç çàëó÷åííÿ ïîçèê áþäæåòíèìè óñòàíîâàìè

çä³éñíþºòüñÿ âñóïåðå÷ ì³æíàðîäí³é ìåòîäèö³ òà â³ò÷èçíÿíîìó çàêîíîäàâñòâó, çìåí-

øóþ÷è ðåàëüíèé äåô³öèò áþäæåòó. Çîêðåìà äëÿ Óêðàâòîäîðó, ÿêèé óòðèìóºòüñÿ

âèêëþ÷íî çà ðàõóíîê áþäæåòó, îáñÿã çîâí³øí³õ çàïîçè÷åíü ï³ä ãàðàíò³¿ óðÿäó, ïî÷è-

íàþ÷è ³ç 2004 ðîêó â³äîáðàæàºòüñÿ ÿê âëàñí³ íàäõîäæåííÿ Óêðàâòîäîðó, òîáòî ÿê

äîõîäè ñïåö³àëüíîãî ôîíäó Äåðæàâíîãî áþäæåòó. Îïåðàö³¿ ç ïîãàøåííÿ öèõ ïîçèê,

§ 1. Дефіцит бюджету: його роль та методи обліку

113

Îñê³ëüêè â Óêðà¿í³ ïîçàáþäæåòíèì ôîíäàì çàáîðîíåíî çä³éñíþâàòè çàïîçè÷åííÿ, òî ð³çíèöÿ ì³æ äåô³öèòîì

çâåäåíîãî áþäæåòó òà áþäæåòó ÑÇÄÓ äîð³âíþº îáñÿãó çì³íè çàëèøê³â êîøò³â íà ðàõóíêàõ ïîçàáþäæåòíèõ ôîíä³â.

Òàáëèöÿ 3.2. Îñíîâí³ â³äì³ííîñò³ ó âèçíà÷åíí³ äåô³öèòó áþäæåòó

ðåºñòðóþòüñÿ ÿê âèäàòêè, îñê³ëüêè áþäæåòí³ êîøòè ñïðÿìîâóþòüñÿ Óêðàâòîäîðó, à

òîé óæå â³ä âëàñíîãî ³ìåí³ ïîâåðòàº ïîçèêè êðåäèòîðàì.

3. Ùå îäí³ºþ îñîáëèâ³ñòþ â³ò÷èçíÿíî¿ ìåòîäîëîã³¿ âèçíà÷åííÿ äåô³öèòó áþäæå-

òó º îáë³ê ïîçèê Ïåíñ³éíîìó ôîíäó çà ðàõóíîê êîøò³â ºäèíîãî êàçíà÷åéñüêîãî ðà-

õóíêó â ìåæàõ áþäæåòíîãî ïåð³îäó. Òàê³ ïîçèêè â îô³ö³éí³é çâ³òíîñò³ Äåðæàâíîãî

êàçíà÷åéñòâà íå ðåºñòðóâàëèñÿ, âíàñë³äîê ÷îãî îô³ö³éí³ ïîì³ñÿ÷í³ ïîêàçíèêè äåô³-

öèòó áþäæåòó íå â³äïîâ³äàëè ä³éñíîñò³ ³ ëèøå íàïðèê³íö³ ðîêó äàí³ îïåðàö³¿ â³äïî-

â³äíèì ÷èíîì îôîðìëÿëèñÿ.

Òàêèì ÷èíîì, ³ñíóº äâà ï³äõîäè äî âèçíà÷åííÿ îáñÿãó äåô³öèòó áþäæåòó: 1) ÿê

ð³çíèö³ ì³æ äîõîäàìè òà âèäàòêàìè; 2) ÿê îáñÿã íàäõîäæåíü äæåðåë ô³íàíñóâàííÿ.

Îñê³ëüêè ïåðåë³ê îñòàíí³õ º çíà÷íî êîðîòøèì, ó ì³æíàðîäí³é ïðàêòèö³ íàéá³ëüø

÷àñòî âèêîðèñòîâóºòüñÿ äðóãèé ï³äõ³ä. Êð³ì òîãî, â³í äîçâîëÿº çîñåðåäèòè óâàãó íà

ñóòíîñò³ ïðîöåñ³â, ùî âèíèêàþòü ³ç ïîÿâîþ äåô³öèòó áþäæåòó.

Ïðîâåäåíèé àíàë³ç äîçâîëÿº çðîáèòè âèñíîâîê, ùî äåô³öèò áþäæåòó — îáñÿã

ô³íàíñîâèõ çàîùàäæåíü òà â îêðåìèõ âèïàäêàõ åì³ñ³éíèõ êîøò³â, ÿê³ çàëó÷àþòüñÿ äåð-

æàâîþ äëÿ çä³éñíåííÿ íåçàáåçïå÷åíèõ äîõîäàìè âèäàòê³â ç ìåòîþ çä³éñíåííÿ íåîá-

õ³äíîãî ô³íàíñîâîãî ïåðåðîçïîä³ëó, çì³íè ñòðóêòóðè òà îáñÿãó âíóòð³øíüîãî ïîïèòó,

çàáåçïå÷åííÿ ïåðåäóìîâ ñòàá³ëüíîãî åêîíîì³÷íîãî çðîñòàííÿ.

Ïîêàçíèê äåô³öèòó áþäæåòó º íàäçâè÷àéíî âàæëèâèìè äëÿ ö³ëåé ìàêðîåêîíîì³÷-

íîãî àíàë³çó: â³í äîçâîëÿº îö³íèòè ô³íàíñîâó ïîçèö³þ äåðæàâè òà âïëèâ áþäæåòíî-

ïîäàòêîâî¿ ïîë³òèêè íà îáñÿãè âíóòð³øíüîãî ïîïèòó, ñòàí ãðîøîâî-êðåäèòíî¿ ñèñòåìè

Тема 3. Фінансування бюджету та державний борг

114

Ð è ñ. 3.1. Áþäæåò äåðæàâíîãî (ñóñï³ëüíîãî) ñåêòîðà

Áþäæåò äåðæàâíîãî

(ñóñï³ëüíîãî)

ñåêòîðó

Áþäæåò ñåêòîðó

çàãàëüíîäåðæàâíîãî

óïðàâë³ííÿ

Áþäæåòè ³íøèõ óñòàíîâ

äåðæàâíîãî ñåêòîðó

Äåðæàâíèé áþäæåò

Áþäæåò

ô³íàíñîâèõ

óñòàíîâ

Áþäæåò

íåô³íàíñîâèõ

óñòàíîâ

Áþäæåò

íåäåïîçèòíèõ

óñòàíîâ

Áþäæåò ãðîøîâî-êðåäèòíèõ

óñòàíîâ âêëþ÷íî

ç öåíòðàëüíèì áàíêîì

Ì³ñöåâ³ áþäæåòè

Ïîçàáþäæåòí³

ôîíäè

³ ïëàò³æíîãî áàëàíñó. Ïîðÿä ç ïîêàçíèêîì òðàäèö³éíîãî äåô³öèòó áþäæåòó ó òåîð³¿ ³

ïðàêòèö³ ìàêðîåêîíîì³÷íîãî ðåãóëþâàííÿ îïåðóþòü ïîêàçíèêàìè ïîòî÷íîãî äåô³öè-

òó, ñòðóêòóðíîãî äåô³öèòó, öèêë³÷íîãî äåô³öèòó, ïåðâèííîãî äåô³öèòó òà ³í.

Ó òåîð³¿ âèçíàºòüñÿ, ùî ô³ñêàëüí³ ñòèìóëè ³ òèì÷àñîâå çá³ëüøåííÿ äåô³öèòó áþä-

æåòó ïîçèòèâíî âïëèâàþòü, ÿê íà ñóêóïíèé ïîïèò, òàê ³ íà ñóêóïíó ïðîïîçèö³þ â

åêîíîì³ö³. Ïðèá³÷íèêè òåîð³¿ êîìïåíñàö³éíîãî áþäæåòó ³ ïðåäñòàâíèêè êåéíñ³àíñü-

êîãî íàïðÿìêó íàäàþòü âåëèêîãî çíà÷åííÿ åêñïàíñ³éí³é ô³ñêàëüí³é ïîë³òèö³ ó âèð³-

øåíí³ ñîö³àëüíî-åêîíîì³÷íèõ ïðîáëåì ñóñï³ëüñòâà. Òàê, ââàæàºòüñÿ, ùî ïðè ãëèáî-

êîìó åêîíîì³÷íîìó ñïàä³ âàæêî ñòèìóëþâàòè ³íâåñòèö³¿, òîìó íàéá³ëüø åôåêòèâíèì

øëÿõîì ï³äâèùåííÿ ñóêóïíîãî ïîïèòó ³ ñòàá³ë³çàö³¿ åêîíîì³êè º çðîñòàííÿ äåðæàâ-

íèõ âèäàòê³â àáî çíèæåííÿ ïîäàòê³â, ÿê³ ñòèìóëþþòü ïðèâàòíå ñïîæèâàííÿ.

Çá³ëüøåííÿ äåô³öèòó áþäæåòó ³ íàðîùóâàííÿ äåðæàâíîãî áîðãó çàçâè÷àé ïîçè-

òèâíî âïëèâàþòü íà åêîíîì³÷íó äèíàì³êó â êîðîòêîñòðîêîâîìó ïåð³îä³, àëå ó äîâãî-

ñòðîêîâîìó ïåð³îä³ ôóíäàìåíòàëüí³ åêîíîì³÷í³ ïîêàçíèêè ïîã³ðøóþòüñÿ. Îñíîâíè-

ìè êàíàëàìè íåãàòèâíîãî âïëèâó åêñïàíñ³éíî¿ ô³ñêàëüíî¿ ïîë³òèêè âèñòóïàþòü

ï³äâèùåííÿ ð³âíÿ ðåàëüíèõ â³äñîòêîâèõ ñòàâîê ³ çðîñòàííÿ ð³âíÿ ïîäàòêîâèõ âèëó-

÷åíü, ùî äåôîðìóþòü åêîíîì³÷í³ ïðîïîðö³¿ òà çíèæóþòü äèíàì³çì åêîíîì³÷íîãî ðîç-

âèòêó.

Âîäíî÷àñ, ó êðà¿íàõ ³ç çíà÷íèì ðîçì³ðîì äåðæàâíîãî áîðãó ³ íåñòàá³ëüíèì äîñòó-

ïîì äî çîâí³øíüîãî ô³íàíñóâàííÿ çá³ëüøåííÿ äåô³öèòó áþäæåòó íàâ³òü ó êîðîòêî-

ñòðîêîâîìó ïåð³îä³ ìîæå ïðèçâîäèòè äî ïîãëèáëåííÿ åêîíîì³÷íî¿ êðèçè ³ çàãîñòðåí-

íÿ ô³íàíñîâèõ ïðîáëåì. Ó ïåð³îä íåñòàá³ëüíîñò³ íà ô³íàíñîâèõ ðèíêàõ çàñòîñóâàííÿ

ô³ñêàëüíèõ ñòèìóë³â óðÿäàìè-ïîçè÷àëüíèêàìè ç íèçüêèì ð³âíåì êðåäèòîñïðîìîæ-

íîñò³ ìàº ñâî¿ì íàñë³äêîì ï³äâèùåííÿ ð³âíÿ â³äñîòêîâèõ ñòàâîê, íåâ³ä’ºìíèì êîì-

ïîíåíòîì ÿêèõ º ðèçèêîâ³ ïðåì³¿. ßêùî ïðè öüîìó äîâ³ðà ó÷àñíèê³â ô³íàíñîâîãî

ðèíêó äî ïåðñïåêòèâ óòðèìàííÿ ìàêðîåêîíîì³÷íî¿ ñòàá³ëüíîñò³ â êðà¿í³ º õèòêîþ, à

çðîñòàííÿ ðèçèêîâî¿ ïðåì³¿ º äîñòàòíüî âàãîìèì, òî åôåêòè ô³ñêàëüíèõ ñòèìóë³â äëÿ

ð³âíÿ âèïóñêó ñòàþòü íåãàòèâíèìè.

Ó êðà¿íàõ ³ç ñóòòºâèìè ïîòðåáàìè ó çîâí³øíüîìó ô³íàíñóâàíí³ ³ çíà÷íèìè îáñÿ-

ãàìè çîâí³øí³õ áîðãîâèõ çîáîâ’ÿçàíü ïðîâåäåííÿ ñòèìóëþþ÷î¿ ô³íàíñîâî¿ ïîë³òèêè

³ íàðîùóâàííÿ äåô³öèòó áþäæåòó ìîæóòü ìàòè äîñèòü íåáåçïå÷í³ íàñë³äêè. Äåâàëü-

âàö³ÿ íàö³îíàëüíèõ âàëþò, ùî âèñòóïàº ïîá³÷íèì íàñë³äêîì òàêî¿ ïîë³òèêè, ç âèñî-

êîþ â³ðîã³äí³ñòþ, ï³äðèâàòèìå ïëàòîñïðîìîæí³ñòü ì³æíàðîäíèõ ïîçè÷àëüíèê³â, ùî

âåñòèìå äî ìàñîâèõ äåôîëò³â ³ ïîãëèáëåííÿ åêîíîì³÷íî¿ êðèçè.

Òîáòî ñòèìóëþþ÷à ô³ñêàëüíà ïîë³òèêà ìîæå ñòàòè âàãîìèì ³íñòðóìåíòîì ï³ä-

òðèìêè íàö³îíàëüíî¿ åêîíîì³êè ó ïåð³îä ñïàäó. Àëå ¿¿ çàñòîñóâàííÿ ìàº îáìåæóâàòè-

ñÿ ïåâíèìè ðàìêàìè ³ óçãîäæóâàòèñÿ ç âèçíà÷åíèì êóðñîì ô³íàíñîâî¿ ïîë³òèêè íà

ñåðåäíüîñòðîêîâó ïåðñïåêòèâó. Çá³ëüøåííÿ äåðæàâíîãî áîðãó ìîæå ìàòè ëèøå òèì-

÷àñîâèé õàðàêòåð, à áîðãîâà äèíàì³êà ìàº íàáóâàòè çâîðîòíèõ òåíäåíö³é ï³ñëÿ â³ä-

íîâëåííÿ åêîíîì³÷íîãî çðîñòàííÿ. Çà â³äñóòíîñò³ îáìåæóþ÷èõ ÷èííèê³â äîâãîñòðî-

êîâ³ âòðàòè â³ä ô³ñêàëüíî¿ åêñïàíñ³¿ íàáàãàòî ïåðåâèùóâàòèìóòü êîðîòêîñòðîêîâ³

âèãîäè.

§ 1. Дефіцит бюджету: його роль та методи обліку

115

§ 2. Джерела фінансування дефіциту бюджету

²ñíóâàííÿ äåô³öèòó áþäæåòó íåðîçðèâíî ïîâ’ÿçàíî ³ç äæåðåëàìè éîãî ô³íàíñóâàí-

íÿ. Â³ò÷èçíÿíå çàêîíîäàâñòâî äîçâîëÿº ïðèéìàòè äåô³öèò áþäæåòó çà íàÿâíîñò³ îá´ðóí-

òîâàíèõ äæåðåë éîãî ô³íàíñóâàííÿ. Äæåðåëàìè ô³íàíñóâàííÿ áþäæåòó ìîæóòü áóòè:

1) Êîøòè â³ä äåðæàâíèõ (ì³ñöåâèõ) âíóòð³øí³õ òà çîâí³øí³õ çàïîçè÷åíü. Çàïîçè÷åí-

íÿ — îïåðàö³¿ ïîâ’ÿçàí³ ç îòðèìàííÿì äåðæàâîþ (ì³ñöåâèì îðãàíîì âëàäè) ïîçèê íà

óìîâàõ ïîâåðíåííÿ, ïëàòíîñò³ òà ñòðîêîâîñò³ ç ìåòîþ ô³íàíñóâàííÿ äåô³öèòó áþäæå-

òó. Çà âèäîì âàëþòè ïîãàøåííÿ çàïîçè÷åííÿ ïîä³ëÿþòüñÿ íà âíóòð³øí³ òà çîâí³øí³.

Â ðåçóëüòàò³ âíóòð³øí³õ (çîâí³øí³õ) çàïîçè÷åíü çá³ëüøóºòüñÿ âíóòð³øí³é (çîâí³øí³é)

äåðæàâíèé (ì³ñöåâèé) áîðã.

Êðèòåð³é âàëþòè çàïîçè÷åííÿ ÷è ïîãàøåííÿ ïðè ðîçïîä³ë³ çàïîçè÷åíü íà âíóò-

ð³øí³ òà çîâí³øí³ çóñòð³÷àºòüñÿ â áàãàòüîõ êðà¿íàõ. Îäíàê â á³ëüøîñò³ ðîçâèíóòèõ êðà-

¿í, à òàêîæ â³äïîâ³äíî äî ìåòîäîëîã³¿ ESA 95, âèêîðèñòîâóþòü îçíàêó ðåçèäåíòíîñò³

êðåäèòîðà. Çàïîçè÷åííÿ ìîæóòü çä³éñíþâàòèñü ó ôîðì³ êðåäèò³â òà âèïóñêó îáë³ãàö³é.

Ïëàíóâàííÿ äåðæàâíèõ çàïîçè÷åíü çä³éñíþºòüñÿ òàêèì ÷èíîì, ùîá íà ê³íåöü

áþäæåòíîãî ïåð³îäó îáñÿã äåðæàâíîãî áîðãó ïåðåáóâàâ â ìåæàõ ãðàíè÷íîãî îáñÿãó

äåðæàâíîãî áîðãó, âèçíà÷åíîãî â çàêîí³ ïðî Äåðæàâíèé áþäæåò Óêðà¿íè. Äî ïðîåê-

òó çàêîíó ïðî Äåðæàâíèé áþäæåò Óêðà¿íè, äîäàºòüñÿ ïëàí äåðæàâíèõ çàïîçè÷åíü íà

íàñòóïíèé áþäæåòíèé ïåð³îä. Öåé ïëàí âêëþ÷àº ïåðåë³ê êðåäèò³â (ïîçèê) ³ç çàçíà-

÷åííÿì êðåäèòîð³â, âèä³â, ìåòè, íàçâè âàëþòè, ñòðîêó ³ â³äñîòêîâî¿ ñòàâêè äåðæàâíèõ

çàïîçè÷åíü, à òàêîæ ñòàíó óêëàäàííÿ êðåäèòíèõ äîãîâîð³â.

Êàá³íåò ì³í³ñòð³â Óêðà¿íè ìàº ïðàâî çàì³ùàòè âíóòð³øí³ çàïîçè÷åííÿ çîâí³øí³-

ìè ³ íàâïàêè. Ïðè öüîìó, â ðåçóëüòàò³ öèõ îïåðàö³é, îáñÿã äåðæàâíîãî áîðãó íà ê³-

íåöü áþäæåòíîãî ïåð³îäó íå ïîâèíåí ïåðåâèùóâàòè ìåæ³ ãðàíè÷íîãî îáñÿãó äåðæàâ-

íîãî áîðãó. Òàêå ïðàâî äîçâîëÿº áåçïåðåøêîäíî òà íà ïðèéíÿòíèõ óìîâàõ

ô³íàíñóâàòè çàïëàíîâàíèé äåô³öèò áþäæåòó ó âèïàäêó ïîã³ðøåííÿ êîí’þíêòóðè íà

âíóòð³øíüîìó (çîâí³øíüîìó) ô³íàíñîâîìó ðèíêó.

Ó ïîñòàíîâ³ Êàá³íåòó Ì³í³ñòð³â Óêðà¿íè ïðî âèïóñê âíóòð³øí³õ (çîâí³øí³õ) çàïî-

çè÷åíü, Ì³í³ñòåðñòâó ô³íàíñ³â Óêðà¿íè, â îñîá³ éîãî êåð³âíèêà, íàäàºòüñÿ ïðàâî íà

çä³éñíåííÿ öèõ çàïîçè÷åíü. Êàá³íåò Ì³í³ñòð³â Óêðà¿íè òàêîæ âèçíà÷àº óìîâè çä³éñ-

íåííÿ äåðæàâíèõ çàïîçè÷åíü, çîêðåìà: âèä çàïîçè÷åíü; îáñÿã çàïîçè÷åíü; âàëþòó çà-

ïîçè÷åíü; ñòðîê çàïîçè÷åíü; â³äñîòêîâó ñòàâêó; ³íø³ óìîâè.

Ó âèïàäêó ï³äâèùåííÿì êóðñó íàö³îíàëüíî¿ âàëþòè ÷è ä³¿ ³íøèõ ôàêòîð³â, â ðå-

çóëüòàò³ ÿêèõ çìåíøèâñÿ îáñÿã ïëàòåæ³â ç ïîãàøåííÿ ñóìè äåðæàâíîãî áîðãó, Êàá³-

íåòó Ì³í³ñòð³â Óêðà¿íè íàäàºòüñÿ ïðàâî çìåíøóâàòè îáñÿã äåðæàâíèõ çàïîçè÷åíü, ùî

âñòàíîâëåíèé ó çàêîí³ ïðî Äåðæàâíèé áþäæåò Óêðà¿íè íà ñóìó çìåíøåííÿ îáñÿã³â

ïîãàøåííÿ òàêèõ ïëàòåæ³â.

Àíàëîã³÷íî, Êàá³íåòó Ì³í³ñòð³â Óêðà¿íè íàäàºòüñÿ ïðàâî çá³ëüøóâàòè îáñÿã äåð-

æàâíèõ çàïîçè÷åíü, ùî âñòàíîâëåíèé ó çàêîí³ ïðî Äåðæàâíèé áþäæåò Óêðà¿íè íà

îáñÿã çá³ëüøåííÿ ïëàòåæ³â ç ïîãàøåííÿ ñóìè äåðæàâíîãî áîðãó ó çâ’ÿçêó ³ç çíèæåí-

íÿì êóðñó íàö³îíàëüíî¿ âàëþòè ÷è ä³ºþ ³íøèõ ôàêòîð³â. Òîáòî, Êàá³íåòó Ì³í³ñòð³â

116

Óêðà¿íè äîçâîëÿºòüñÿ ïåðåâèùèòè îáñÿã çàïîçè÷åíü âñòàíîâëåíèé â çàêîí³ ïðî Äåð-

æàâíèé áþäæåò Óêðà¿íè.

Îñê³ëüêè Çàêîí ïðî Äåðæàâíèé áþäæåò Óêðà¿íè óïîâíîâàæóº Êàá³íåò Ì³í³ñòð³â

íà çàëó÷åííÿ êðåäèò³â (ïîçèê) â³ä ³íîçåìíèõ äåðæàâ, áàíê³â ³ ì³æíàðîäíèõ ô³íàíñî-

âèõ îðãàí³çàö³é äëÿ ðåàë³çàö³¿ ³íâåñòèö³éíèõ ïðîãðàì (ïðîåêò³â)

, òàê³ êðåäèòí³ äîãî-

âîðè íå ïîòðåáóþòü ðàòèô³êàö³¿, ÿêùî ³íøå íå âñòàíîâëåíî çàêîíîì.

Âåðõîâíà Ðàäà Àâòîíîìíî¿ Ðåñïóáë³êè Êðèì òà ì³ñüê³ ðàäè ç ìåòîþ ô³íàíñóâàí-

íÿ äåô³öèòó áþäæåòó ìàþòü ïðàâî çä³éñíþâàòè ì³ñöåâ³ âíóòð³øí³ çàïîçè÷åííÿ íà ô³-

íàíñîâîìó ðèíêó. Âåðõîâíà Ðàäà Àâòîíîìíî¿ Ðåñïóáë³êè Êðèì òà ì³ñüê³ ðàäè òàêîæ

ìàþòü ïðàâî çàëó÷àòè ³íø³ ì³ñöåâ³ âíóòð³øí³ ïîçèêè:

- êîðîòêîñòðîêîâ³ ïîçèêè ó ô³íàíñîâèõ óñòàíîâàõ, ùî ñïðÿìîâóþòüñÿ íà ïîêðèò-

òÿ òèì÷àñîâèõ êàñîâèõ ðîçðèâ³â â ìåæàõ ïîòî÷íîãî áþäæåòíîãî ïåð³îäó çà çàãàëüíèì

ôîíäîì òà áþäæåòîì ðîçâèòêó íà ñòðîê äî òðüîõ ì³ñÿö³â òà á³ëüøå òðüîõ ì³ñÿö³â (çà

ð³øåííÿì Êàá³íåòó Ì³í³ñòð³â Óêðà¿íè);

- êîðîòêîñòðîêîâ³ ïîçèêè ç ºäèíîãî êàçíà÷åéñüêîãî ðàõóíêó íà ïîêðèòòÿ òèì÷à-

ñîâèõ êàñîâèõ ðîçðèâ³â â ìåæàõ ïîòî÷íîãî áþäæåòíîãî ïåð³îäó çà çàãàëüíèì ôîíäîì,

ïîâ’ÿçàíèõ ³ç çàáåçïå÷åííÿì çàõèùåíèõ âèäàòê³â çàãàëüíîãî ôîíäó;

- ñåðåäíüîñòðîêîâ³ ïîçèêè ç ºäèíîãî êàçíà÷åéñüêîãî ðàõóíêó íà ïîêðèòòÿ ñóìè

íåâèêîíàííÿ ó â³äïîâ³äíîìó çâ³òíîìó ïåð³îä³ ðîçðàõóíêîâèõ îáñÿã³â êîøèêà äîõîä³â

ì³ñöåâèõ áþäæåò³â;

Â³äì³íí³ñòü êîðîòêîñòðîêîâèõ â³ä ñåðåäíüîñòðîêîâèõ ïîçèê ç ºäèíîãî êàçíà-

÷åéñüêîãî ðàõóíêó ïîëÿãàº íàñòóïíîìó:

- Ïîçèêè íà ïîêðèòòÿ òèì÷àñîâèõ êàñîâèõ ðîçðèâ³â íàäàþòüñÿ â ìåæàõ ïîòî÷íî-

ãî áþäæåòíîãî ïåð³îäó. Âîäíî÷àñ, ñòðîê ïîâåðíåííÿ ñåðåäíüîñòðîêîâèõ ïîçèê ìîæå

ïåðåäáà÷àòè ¿õ ïîâåðíåííÿ â íàñòóïíèõ áþäæåòíèõ ïåð³îäàõ;

- Çà ðàõóíîê ïîçèê íà ïîêðèòòÿ òèì÷àñîâèõ êàñîâèõ ðîçðèâ³â çä³éñíþºòüñÿ ô³-

íàíñóâàííÿ çàõèùåíèõ âèäàòê³â çàãàëüíîãî ôîíäó. Âîäíî÷àñ, ñåðåäíüîñòðîêîâ³ ïî-

çèêè íàäàþòüñÿ íà ô³íàíñóâàííÿ óñ³õ âèäàòê³â, ùî âðàõîâóþòüñÿ ïðè âèçíà÷åíí³

îáñÿãó ì³æáþäæåòíèõ òðàíñôåðò³â â³äïîâ³äíî äî ñòàòåé 88, 89, 90 Áþäæåòíîãî êî-

äåêñó;

- Ïîçèêè íà ïîêðèòòÿ òèì÷àñîâèõ êàñîâèõ ðîçðèâ³â íàäàþòüñÿ Äåðæàâíèì êàçíà-

÷åéñòâîì Óêðà¿íè â îáîâ’ÿçêîâîìó ïîðÿäêó, â òîé ÷àñ ÿê ñåðåäíüîñòðîêîâ³ ïîçèêè —

âèõîäÿ÷è ç îáñÿãó êîøò³â, ùî àêóìóëþþòüñÿ íà ºäèíîìó êàçíà÷åéñüêîìó ðàõóíêó.

§ 2. Джерела фінансування дефіциту бюджету

117

Â³äïîâ³äíî äî ïï. 26 ÷àñòèíè ïåðøî¿ ñòàòò³ 2 Áþäæåòíîãî êîäåêñó, ³íâåñòèö³éíà ïðîãðàìà (ïðîåêò) — öå êîì-

ïëåêñ çàõîä³â, âèçíà÷åíèõ íà îñíîâ³ íàö³îíàëüíî¿ ñèñòåìè ö³ííîñòåé ³ çàâäàíü ³ííîâàö³éíîãî ðîçâèòêó åêîíîì³êè

òà ñïðÿìîâàíèõ íà ðîçâèòîê îêðåìèõ ãàëóçåé, ñåêòîð³â åêîíîì³êè, âèðîáíèöòâ, ðåã³îí³â, âèêîíàííÿ ÿêèõ çä³éñíþ-

ºòüñÿ ç âèêîðèñòàííÿì êîøò³â äåðæàâíîãî òà/àáî ì³ñöåâèõ áþäæåò³â ÷è øëÿõîì íàäàííÿ äåðæàâíèõ òà/àáî ì³ñöå-

âèõ ãàðàíò³é.

Âîäíî÷àñ, â³äïîâ³äíî äî ïîñòàíîâè Êàá³íåòó Ì³í³ñòð³â Óêðà¿íè â³ä 26.11.08 ¹1027 ”Ïðî ïîðÿäîê ³í³ö³þâàí-

íÿ, ï³äãîòîâêè òà ðåàë³çàö³¿ ïðîåêò³â åêîíîì³÷íîãî ³ ñîö³àëüíîãî ðîçâèòêó Óêðà¿íè, ùî ï³äòðèìóþòüñÿ ì³æíàðîä-

íèìè ô³íàíñîâèìè îðãàí³çàö³ÿìè” ³íâåñòèö³éí³ ïðîåêòè âèçíà÷àþòüñÿ ÿê òàê³, ùî ðåàë³çóþòüñÿ íà óìîâàõ ô³íàí-

ñîâî¿ ñàìîîêóïíîñò³ òà ó ðàìêàõ ÿêèõ ïîãàøåííÿ ³ îáñëóãîâóâàííÿ ïîçèêè çä³éñíþºòüñÿ çà ðàõóíîê êîøò³â áåíå-

ô³ö³àðà. Äî ³íâåñòèö³éíèõ ïðîåêò³â â³äíîñÿòüñÿ òàêîæ ïðîåêòè ðîçâèòêó ³íñòèòóö³îíàëüíî¿ ñïðîìîæíîñò³ îðãàíó âè-

êîíàâ÷î¿ âëàäè, óñòàíîâè ÷è îðãàí³çàö³¿, ó ðàìêàõ ÿêèõ ïîãàøåííÿ òà îáñëóãîâóâàííÿ ïîçèêè çä³éñíþºòüñÿ çà ðà-

õóíîê êîøò³â äåðæàâíîãî áþäæåòó.

Òàêèì ÷èíîì, âíóòð³øí³ìè äæåðåëàìè ô³íàíñóâàííÿ áþäæåòó Àâòîíîìíî¿ Ðåñïóáë³-

êè Êðèì òà ì³ñüêèõ ðàä ìîæóòü áóòè ñåðåäíüîñòðîêîâ³ ïîçèêè ç ºäèíîãî êàçíà÷åéñüêîãî

ðàõóíêó íà ïîêðèòòÿ ñóìè íåâèêîíàííÿ ó â³äïîâ³äíîìó çâ³òíîìó ïåð³îä³ ðîçðàõóíêîâèõ

îáñÿã³â êîøèêà äîõîä³â, à òàêîæ çàïîçè÷åííÿ íà âíóòð³øíüîìó ô³íàíñîâîìó ðèíêó. Ïðè

öüîìó ïëàíóâàòèñÿ ìîæóòü ëèøå çàïîçè÷åííÿ íà âíóòð³øíüîìó ô³íàíñîâîìó ðèíêó.

Çîâí³øí³ çàïîçè÷åííÿ â³ä ì³æíàðîäíèõ ô³íàíñîâèõ îðãàí³çàö³é ìîæóòü çä³éñíþâà-

òè âñ³ ì³ñüê³ ðàäè, íåçàëåæíî â³ä ÷èñåëüíîñò³ íàñåëåííÿ ì³ñòà. Ì³ñöåâ³ çîâí³øí³ çàïî-

çè÷åííÿ â³ä ³íøèõ êðåäèòîð³â ìîæóòü çä³éñíþâàòè ëèøå ì³ñüê³ ðàäè ì³ñò ç ÷èñåëüí³ñòþ

íàñåëåííÿ ïîíàä ï’ÿòñîò òèñÿ÷ æèòåë³â. Çà îô³ö³éíèìè äàíèìè îðãàí³â ñòàòèñòèêè, ñòà-

íîì íà ïî÷àòîê 2010 ðîêó òàêå ïðàâî ìàëè Äí³ïðîïåòðîâñüê, Äîíåöüê, Çàïîð³ææÿ, Êè¿â,

Ëüâ³â, Ìèêîëà¿â, Îäåñà òà Õàðê³â.

²íø³ áþäæåòí³ óñòàíîâè

, êð³ì Êàá³íåòó Ì³í³ñòð³â Óêðà¿íè, Âåðõîâíî¿ Ðàäè Àâòî-

íîìíî¿ ðåñïóáë³êè Êðèì òà ì³ñüêèõ ðàä íå ìàþòü ïðàâà çä³éñíþâàòè çàïîçè÷åííÿ ó

áóäü-ÿê³é ôîðì³.

2) Êîøòè â³ä ïðèâàòèçàö³¿ äåðæàâíîãî ìàéíà — êîøòè â³ä â³ä÷óæåííÿ ìàéíà, ùî

ïåðåáóâàº ó äåðæàâí³é âëàñíîñò³, ³ ìàéíà, ùî íàëåæèòü Àâòîíîìí³é Ðåñïóáë³ö³ Êðèì,

íà êîðèñòü ô³çè÷íèõ òà þðèäè÷íèõ îñ³á, ÿê³ ìîæóòü áóòè ïîêóïöÿìè â³äïîâ³äíî äî

Çàêîíó Óêðà¿íè «Ïðî ïðèâàòèçàö³þ äåðæàâíîãî ìàéíà» â³ä 4 áåðåçíÿ 1992 ðîêó

¹2163-XII, ç ìåòîþ ï³äâèùåííÿ ñîö³àëüíî-åêîíîì³÷íî¿ åôåêòèâíîñò³ âèðîáíèöòâà

òà çàëó÷åííÿ êîøò³â íà ñòðóêòóðíó ïåðåáóäîâó åêîíîì³êè Óêðà¿íè.

Äî êîøò³â â³ä ïðèâàòèçàö³¿ âêëþ÷àþòüñÿ òàêîæ ³íø³ íàäõîäæåííÿ, áåçïîñåðåäíüî

ïîâ’ÿçàí³ ç ïðîöåñîì ïðèâàòèçàö³¿: íàäõîäæåííÿ â³ä ïîêóïö³â çà ïîäàííÿ çàÿâè íà

ïðèâàòèçàö³þ; êîøòè â³ä çáîðó çà ðåºñòðàö³þ ïîêóïö³â äëÿ ó÷àñò³ â àóêö³îí³, êîíêóð-

ñ³; ñóìè øòðàôíèõ ñàíêö³é çà íåñâîº÷àñí³ ðîçðàõóíêè çà ïðèäáàí³ îá’ºêòè ïðèâàòè-

çàö³¿; íàäõîäæåííÿ â³ä ïðîäàæó ïàòåíò³â íà ïðàâî îðåíäè ïðèì³ùåíü; â³äñîòêè, íà-

ðàõîâàí³ íà ñóìó â³äñòðî÷åíèõ ïëàòåæ³â òîùî. Êîøòè â³ä ïðèâàòèçàö³¿ º äæåðåëîì

ô³íàíñóâàííÿ ëèøå äåðæàâíîãî áþäæåòó.

3) Ïîâåðíåííÿ áþäæåòíèõ êîøò³â ç äåïîçèò³â, íàäõîäæåííÿ âíàñë³äîê ïðîäàæó /

ïðåä’ÿâëåííÿ ö³ííèõ ïàïåð³â.

4) Â³ëüíèé çàëèøîê áþäæåòíèõ êîøò³â. Â³í âèçíà÷àºòüñÿ ÿê çàëèøîê áþäæåòíèõ

êîøò³â çà ì³íóñîì îáîðîòíîãî çàëèøêó

. Â³ëüíèé çàëèøîê áþäæåòíèõ êîøò³â ìîæå

áóòè äæåðåëîì ô³íàíñóâàííÿ çàãàëüíîãî ôîíäó äåðæàâíîãî òà ì³ñöåâèõ áþäæåò³â.

Тема 3. Фінансування бюджету та державний борг

118

Â³äïîâ³äíî äî ñòàòò³ ïï. 11 ÷àñòèíè ïåðøî¿ ñòàòò³ 2 Áþäæåòíîãî êîäåêñó, áþäæåòí³ óñòàíîâè — öå îðãàíè

äåðæàâíî¿ âëàäè, îðãàíè ì³ñöåâîãî ñàìîâðÿäóâàííÿ, à òàêîæ îðãàí³çàö³¿, ñòâîðåí³ íèìè ó âñòàíîâëåíîìó ïîðÿäêó,

ùî ïîâí³ñòþ óòðèìóþòüñÿ çà ðàõóíîê â³äïîâ³äíî äåðæàâíîãî ÷è ì³ñöåâîãî áþäæåòó. Îðãàíè äåðæàâíî¿ âëàäè —

ñèñòåìà óñòàíîâ, ùî çä³éñíþþòü ïóáë³÷íó ïîë³òè÷íó âëàäó íà çàñàäàõ ïîä³ëó âëàäè íà çàêîíîäàâ÷ó, âèêîíàâ÷ó ³ ñó-

äîâó. ªäèíèì îðãàíîì çàêîíîäàâ÷î¿ âëàäè º ïàðëàìåíò — Âåðõîâíà Ðàäà Óêðà¿íè. Âëàäó ãëàâè äåðæàâè çä³éñíþº

Ïðåçèäåíò Óêðà¿íè. Îðãàíàìè âèêîíàâ÷î¿ âëàäè º Êàá³íåò Ì³í³ñòð³â Óêðà¿íè, ì³í³ñòåðñòâà òà ³íø³ öåíòðàëüí³ îð-

ãàíè âèêîíàâ÷î¿ âëàäè, îðãàíè âèêîíàâ÷î¿ âëàäè Àâòîíîìíî¿ Ðåñïóáë³êè Êðèì, äåðæàâí³ îðãàíè, ùî çä³éñíþþòü

ðåãóëþâàííÿ ä³ÿëüíîñò³ ñóá’ºêò³â ïðèðîäíèõ ìîíîïîë³é, ðåãóëþâàííÿ ðèíêó ö³ííèõ ïàïåð³â, äåðæàâí³ îðãàíè ïðè-

âàòèçàö³¿, ì³ñöåâ³ îðãàíè âèêîíàâ÷î¿ âëàäè. Îðãàíàìè ñóäîâî¿ âëàäè º Êîíñòèòóö³éíèé Ñóä Óêðà¿íè òà ñóäîâ³ îð-

ãàíè, ùî âõîäÿòü äî ñèñòåìè ñóä³â çàãàëüíî¿ þðèñäèêö³¿. Äî îðãàí³â ì³ñöåâîãî ñàìîâðÿäóâàííÿ â³äíîñÿòüñÿ ñ³ëüñü-

ê³, ñåëèùí³ òà ì³ñüê³ ðàäè, à òàêîæ ðàéîíí³ òà îáëàñí³ ðàäè, ÿê³ ïðåäñòàâëÿþòü ñï³ëüí³ ³íòåðåñè òåðèòîð³àëüíèõ ãðî-

ìàä ñ³ë, ñåëèù, ì³ñò.

Îáîðîòíèé çàëèøîê áþäæåòíèõ êîøò³â — ÷àñòèíà çàëèøêó êîøò³â çàãàëüíîãî ôîíäó â³äïîâ³äíîãî áþäæåòó,

ÿêà óòâîðþºòüñÿ äëÿ ïîêðèòòÿ òèì÷àñîâèõ êàñîâèõ ðîçðèâ³â. Îáîðîòíèé çàëèøîê áþäæåòíèõ êîøò³â âñòàíîâëþºòüñÿ

Ì³ñöåâèé áþäæåò äîçâîëÿºòüñÿ çàòâåðäæóâàòè ç äåô³öèòîì çà ñïåö³àëüíèì ôîí-

äîì, ÿêùî äæåðåëîì éîãî ô³íàíñóâàííÿ ïåðåäáà÷àþòüñÿ:

- ì³ñöåâ³ çàïîçè÷åííÿ;

- êîøòè çàãàëüíîãî ôîíäó òàêîãî ì³ñöåâîãî áþäæåòó;

- íàäõîäæåííÿ â³ä ïðîäàæó/ïðåä’ÿâëåííÿ ö³ííèõ ïàïåð³â;

- çàëèøêè êîøò³â ñïåö³àëüíîãî ôîíäó ì³ñöåâîãî áþäæåòó, êð³ì âëàñíèõ íàäõîäæåíü

áþäæåòíèõ óñòàíîâ

, ÿêùî çà ðåçóëüòàòàìè ð³÷íîãî çâ³òó ïðî âèêîíàííÿ áþäæåòó çà ïî-

ïåðåäí³é áþäæåòíèé ïåð³îä, ùî áóâ îïðèëþäíåíèé ï³ñëÿ ïðèéíÿòòÿ áþäæåòó ïîòî÷íî-

ãî ïåð³îäó, âèÿâëåíî çàëèøîê áþäæåòíèõ êîøò³â çà ñïåö³àëüíèì ôîíäîì.

Ó íàóêîâ³é ë³òåðàòóð³ â îêðåìå äæåðåëî ô³íàíñóâàííÿ äåô³öèòó áþäæåòó âèä³ëÿ-

þòü åì³ñ³éíå ô³íàíñóâàííÿ. Âèêîðèñòàííÿ åì³ñ³¿ äëÿ ô³íàíñóâàííÿ äåô³öèòó áþäæå-

òó ìîæå çä³éñíþâàòèñÿ ó ôîðì³ ïðÿìèõ êðåäèò³â öåíòðàëüíîãî áàíêó óðÿäó, àáî øëÿ-

õîì êóï³âë³ íèì äåðæàâíèõ ö³ííèõ ïàïåð³â íà ïåðâèííîìó òà âòîðèííîìó ðèíêàõ çà

ðàõóíîê çá³ëüøåííÿ îáñÿãó ãðîøîâî¿ áàçè.

Íà ñüîãîäí³, ó á³ëüøîñò³ êðà¿í ñâ³òó ³ñíóþòü çàêîíîäàâ÷î âñòàíîâëåí³ íîðìè, ÿê³

çàáîðîíÿþòü öåíòðàëüíîìó áàíêó íàïðÿìó ô³íàíñóâàòè äåô³öèò áþäæåòó. Íàêëàäåí-

íÿ òàêî¿ çàáîðîíè ïîÿñíþºòüñÿ òèì, ùî åì³ñ³éíå ô³íàíñóâàííÿ äåô³öèòó áþäæåòó âå-

äå äî ôîðìóâàííÿ äîäàòêîâî¿ ãðîøîâî¿ ïðîïîçèö³¿, ÿêà ïðè íåçì³ííîìó ð³âí³ ïîïè-

òó íà ãðîø³ âèëèâàºòüñÿ ó ïðèñêîðåííÿ ³íôëÿö³éíèõ ïðîöåñ³â. Êð³ì íåãàòèâíîãî

âïëèâó íà ð³âåíü âíóòð³øí³õ ö³í, ìîíåòèçàö³ÿ äåô³öèòó áþäæåòó ÷àñòî ìàº ñâî¿ì íà-

ñë³äêîì ïîãëèáëåííÿ íåãàòèâíîãî ñàëüäî òîðãîâåëüíîãî áàëàíñó. Öå çóìîâëåíî òèì,

ùî íàäëèøêîâà ãðîøîâà ìàñà ôîðìóº äîäàòêîâèé ïîïèò íà òîâàðè ³íîçåìíîãî âè-

ðîáíèöòâà ³, òàêèì ÷èíîì, ÷èíèòü òèñê íà ïëàò³æíèé áàëàíñ.

×åðåç çä³éñíåííÿ êâàç³ô³ñêàëüíèõ îïåðàö³é òà îïåðàö³é íà â³äêðèòîìó ðèíêó öåí-

òðàëüíèé áàíê òàêîæ ìîæå áðàòè ó÷àñòü ó ô³íàíñóâàíí³ äåô³öèòó áþäæåòó îïîñåðåä-

êîâàíî. Íà ïðàêòèö³, äóæå âàæêî â³äîêðåìèòè îïåðàö³¿ öåíòðàëüíîãî áàíêó, ÿê³ çä³éñ-

íþþòüñÿ ç ìåòîþ ãðîøîâî-êðåäèòíîãî ðåãóëþâàííÿ òà çàáåçïå÷åííÿ ô³íàíñîâî¿

ñòàá³ëüíîñò³, â³ä îïåðàö³é ç ïðèõîâàíîãî ô³íàíñóâàííÿ äåô³öèòó áþäæåòó. Íàâ³òü ÿê-

ùî öåíòðàëüíèé áàíê çä³éñíþº ïåâí³ îïåðàö³¿ âèêëþ÷íî ç ìåòîþ ãðîøîâî-êðåäèòíî-

ãî ðåãóëþâàííÿ, ôîêóñóþ÷è ïðè öüîìó ñâîþ óâàãó íà ð³âí³ ðåàëüíèõ ïðîöåíòíèõ ñòà-

âîê, ï³äâèùåííÿ ð³âíÿ çàïîçè÷åíü óðÿäó íà âíóòð³øíüîìó ðèíêó, àâòîìàòè÷íî

ïðèçâåäå äî îïîñåðåäêîâàíîãî åì³ñ³éíîãî ô³íàíñóâàííÿ. Öå â³äáóäåòüñÿ âíàñë³äîê çà-

õîä³â öåíòðàëüíîãî áàíêó ïîêëèêàíèõ í³âåëþâàòè âïëèâ çàïîçè÷åíü óðÿäó íà ð³âåíü

â³äñîòêîâèõ ñòàâîê.

Á³ëüøå òîãî, çà óìîâ çàãðîçè ô³íàíñîâ³é ñòàá³ëüíîñò³ óðÿäó, âòðàòè â³ä îïîñåðåä-

êîâàíîãî åì³ñ³éíîãî ô³íàíñóâàííÿ ìîæóòü âèÿâèòèñÿ ìåíøèìè, í³æ çà â³äñóòíîñò³

ðåàêö³¿ ç áîêó öåíòðàëüíîãî áàíêó. Òîìó ï³ä ÷àñ êðèçîâèõ ÿâèù, öåíòðàëüí³ áàíêè

§ 2. Джерела фінансування дефіциту бюджету

119

ó ðîçì³ð³ íå á³ëüøå 2 % ïëàíîâèõ âèäàòê³â çàãàëüíîãî ôîíäó áþäæåòó ³ çàòâåðäæóºòüñÿ ó çàêîí³ ïðî Äåðæàâíèé áþä-

æåò Óêðà¿íè (ð³øåíí³ ïðî ì³ñöåâèé áþäæåò).

Âèêëþ÷åííÿ ç äæåðåë ô³íàíñóâàííÿ äåô³öèòó ñïåö³àëüíîãî ôîíäó çàëèøê³â êîøò³â â³ä âëàñíèõ íàäõîäæåíü

áþäæåòíèõ óñòàíîâ îáóìîâëåíî òèì, ùî ì³ñöåâ³ ðàäè íå âïëèâàþòü íà âèäàòêè áþäæåòíèõ óñòàíîâ çà ðàõóíîê öèõ

ðåñóðñ³â. Òîáòî, äåô³öèò ñïåö³àëüíîãî ôîíäó ì³ñöåâèõ áþäæåò³â ìîæå âèíèêàòè ³ ïîêðèâàòèñÿ çà ðàõóíîê çàëèø-

ê³â êîøò³â â³ä âëàñíèõ íàäõîäæåíü áþäæåòíèõ óñòàíîâ çà ïîïåðåäí³é áþäæåòíèé ïåð³îä, îäíàê éîãî çàòâåðäæåí-

íÿ ó ð³øåíí³ ïðî ì³ñöåâèé áþäæåò íå ïåðåäáà÷àºòüñÿ.

÷àñòî âòðó÷àþòüñÿ â ñèòóàö³þ ³, øëÿõîì íîì³íàëüíîãî çá³ëüøåííÿ ãðîøîâî¿ ìàñè,

â³äâåðòàþòü ô³íàíñîâèé êðàõ óðÿäó.

Òîìó, â ðÿä³ êðà¿í ç àíãëîñàêñüêîþ ô³íàíñîâîþ ñèñòåìîþ, çîêðåìà â ÑØÀ, Âå-

ëèêîáðèòàí³¿, Êàíàä³, â³äñóòíÿ çàáîðîíà åì³ñ³éíîãî ô³íàíñóâàííÿ äåô³öèòó áþäæåòó.

Ó ÑØÀ äî 2008 ðîêó åì³ñ³éíèé äîõ³ä ÔÐÑ ïðàêòè÷íî ïîâí³ñòþ ñïðÿìîâóºòüñÿ íà

ïðèäáàííÿ çîáîâ’ÿçàíü óðÿäó ÑØÀ

Â Óêðà¿í³ åì³ñ³éí³ êîøòè Íàö³îíàëüíîãî áàíêó Óêðà¿íè

çàáîðîíÿºòüñÿ ïðÿìî ÷è

îïîñåðåäêîâàíî çàëó÷àòè äëÿ ô³íàíñóâàííÿ äåô³öèòó áþäæåòó. Â³äïîâ³äíî äî ñòàòò³

54 Çàêîíó Óêðà¿íè «Ïðî Íàö³îíàëüíèé áàíê Óêðà¿íè» â³ä 20 êâ³òíÿ 1999 ðîêó ¹679-

XIV, Íàö³îíàëüíèé áàíê íå ìàº ïðàâà íàäàâàòè êðåäèòè â íàö³îíàëüí³é òà ³íîçåìí³é

âàëþò³, ÿê ïðÿìî, òàê ³ îïîñåðåäêîâàíî ÷åðåç äåðæàâíó óñòàíîâó, ³íøó þðèäè÷íó

îñîáó, ìàéíî ÿêî¿ ïåðåáóâàº ó äåðæàâí³é âëàñíîñò³, íà ô³íàíñóâàííÿ âèòðàò Äåðæàâ-

íîãî áþäæåòó Óêðà¿íè. Òàêîæ, Íàö³îíàëüíèé áàíê íå ìàº ïðàâà êóïóâàòè íà ïåðâèí-

íîìó ðèíêó ö³íí³ ïàïåðè, åì³òîâàí³ Êàá³íåòîì Ì³í³ñòð³â Óêðà¿íè, äåðæàâíîþ óñòà-

íîâîþ, ³íøîþ þðèäè÷íîþ îñîáîþ, ìàéíî ÿêî¿ ïåðåáóâàº ó äåðæàâí³é âëàñíîñò³. Â

Áþäæåòíîìó êîäåêñ³ òàêîæ âèçíà÷åíî, ùî åì³ñ³éí³ êîøòè Íàö³îíàëüíîãî áàíêó

Óêðà¿íè íå ìîæóòü áóòè äæåðåëîì ô³íàíñóâàííÿ áþäæåòó.

Äåðæàâíèé òà ì³ñöåâ³ áþäæåòè ìîæóòü çàòâåðäæóâàòèñü ç ïðîô³öèòîì. Ìåòîþ çà-

òâåðäæåííÿ ïðîô³öèòó áþäæåòó ìîæóòü áóòè:

- çìåíøåííÿ îáñÿãó áîðãó — äëÿ çàãàëüíîãî òà ñïåö³àëüíîãî ôîíä³â Äåðæàâíîãî

(ì³ñöåâîãî) áþäæåòó;

- çàáåçïå÷åííÿ âñòàíîâëåíîãî îáñÿãó îáîðîòíîãî çàëèøêó áþäæåòíèõ êîøò³â —

äëÿ çàãàëüíîãî ôîíäó Äåðæàâíîãî (ì³ñöåâîãî) áþäæåòó

;

- ïðèäáàííÿ ö³ííèõ ïàïåð³â — äëÿ ñïåö³àëüíîãî ôîíäó ì³ñöåâîãî áþäæåòó òà çà-

ãàëüíîãî ôîíäó Äåðæàâíîãî áþäæåòó;

- ñïðÿìóâàííÿ êîøò³â äî áþäæåòó ðîçâèòêó — äëÿ çàãàëüíîãî ôîíäó ì³ñöåâîãî

áþäæåòó.

§ 3. Управління ліквідністю бюджету та фінансовими активами

Ìåòà òà ìåõàí³çì óïðàâë³ííÿ ô³íàíñîâèìè àêòèâàìè. Äåðæàâà º ñóá’ºêòîì ô³íàíñîâèõ

â³äíîñèí ³ ìàº âõ³äí³ òà âèõ³äí³ ô³íàíñîâ³ ïîòîêè, à òàêîæ â³äïîâ³äíèé êàñîâèé çàëè-

øîê äëÿ áåçïåðåá³éíîãî çä³éñíåííÿ ñâî¿õ ôóíêö³é. Îäíàê, íà â³äì³íó â³ä ïðèâàòíîãî

Тема 3. Фінансування бюджету та державний борг

120

²ç ðîçãîðòàííÿì êðèçîâèõ ÿâèù êàíàëè åì³ñ³¿ äåùî çì³íèëèñÿ. Çîêðåìà, ñòàíîì íà ïî÷àòîê æîâòíÿ 2010 ðî-

êó áàëàíñ ÔÐÑ ñêëàäàâñÿ ³ç çîáîâ’ÿçàíü ôåäåðàëüíîãî óðÿäó òà àãåíòñòâ, à òàêîæ ç ³ïîòå÷íèõ ö³ííèõ ïàïåð³â — ïî

40%.

Åì³ñ³éí³ êîøòè — öå ïëàò³æí³ çàñîáè, ùî âèïóùåí³ Íàö³îíàëüíèì áàíêîì Óêðà¿íè â îá³ã çà âèðàõóâàííÿì

ïëàò³æíèõ çàñîá³â ïîâåðíóòèõ ç îá³ãó. Åì³ñ³éí³ êîøòè íå ñë³ä îòîòîæíþâàòè ³ç êîøòàìè, ùî íàäõîäÿòü â³ä Íàö³î-

íàëüíîãî áàíêó äî äåðæàâíîãî áþäæåòó â ðåçóëüòàò³ ðîçïîä³ëó ïðèáóòêó äî ðîçïîä³ëó ï³ñëÿ ï³äòâåðäæåííÿ çîâí³ø-

í³ì àóäèòîì òà çàòâåðäæåííÿ Ðàäîþ Íàö³îíàëüíîãî áàíêó ð³÷íîãî ô³íàíñîâîãî çâ³òó.

Íåîáõ³äí³ñòü çàòâåðäæåííÿ ïðîô³öèòó âèíèêàº ó âèïàäêó, ÿêùî çà ðåçóëüòàòàìè ð³÷íîãî çâ³òó ïðî âèêîíàí-

íÿ áþäæåòó çà ïîïåðåäí³é áþäæåòíèé ïåð³îä, ùî áóâ îïðèëþäíåíèé ï³ñëÿ ïðèéíÿòòÿ áþäæåòó ïîòî÷íîãî ïåð³î-

äó, âñòàíîâëåíî, ùî çàëèøîê êîøò³â çàãàëüíîãî ôîíäó áþäæåòó íà ê³íåöü ïîïåðåäíüîãî áþäæåòíîãî ïåð³îäó ìåí-

øèé, í³æ îáñÿã îáîðîòíèõ çàëèøê³â, çàòâåðäæåíèé ð³øåííÿì ïðî ì³ñöåâèé áþäæåò.