46
Бизнес хеджеров связан с производством (использованием) базо-
вого актива. Понятно, что они хотят иметь защиту от возможного не-
благоприятного изменения цен. Товар предпочитают поставлять (поку-
пать) по своим налаженным каналам физических поставок, а фьючерсы
используют для уменьшения ценового риска. Поэтому хеджеры обыч-
но закрывают свои позиции до наступления даты исполнения.
Пример
4.1. Рассмотрим хеджирование с помощью фьючерса.
Весной рыночная цена фьючерса на пшеницу с поставкой во время
уборки составляет $4 за бушель (1 бушель = 35, 24 дм
3
в США и
36,37 дм
3
в Великобритании). Фермер продает фьючерс сегодня, чтобы
защититься от риска падения цен на зерно, т.е. закрепляет цену реали-
зации пшеницы. Если осенью цены упадут до $3, то он выиграет по $1
за каждый бушель, и это компенсирует убытки на спотовом рынке. Бу-
лочник, наоборот, покупает фьючерс, чтобы защититься от риска уве-
личения цен. Если цены вырастут до $5, прибыль составит $1 на каж-
дый бушель.
Спекулянты стремятся извлечь прибыль за счет изменения коти-
ровок на фьючерсы и не хотят иметь дело с основным товаром. Поэто-
му они закрывают свои позиции задолго до истечения срока контракта.
Спекулируя на рыночных ценах, спекулянты обеспечивают высокую
ликвидность фьючерсного
рынка.
Арбитражеры стремятся получить безрисковую прибыль, играя
на разнице в ценах фьючерсных контрактов и взаимосвязанных с ними
рыночных активов.
По всем фьючерсным рынкам существует следующая классифи-
кация:
- зерновые (Grain), например, пшеница, кукуруза, ячмень, рис;
- маслосемена и продукты их переработки (Oilseed Products), на-
пример соевые бобы;
- продукция животноводства и живой скот (Livestock Products);
- другие сельскохозяйственные товары (Other Agriculturals), на-
пример концентрат апельсинового сока, кофе, сахар, како-бобы;
- текстильное сырье, например хлопок, шерсть, шелк, пряжа;
- энергоносители и лесоматериалы (Energy/Wood Products), на-
пример нефть, бензин, дизельное топливо, мазут, природный газ;
- цветные и драгоценные металлы (Metals), например алюминий,
медь, никель, цинк, свинец, олово, золото, серебро, платина, палладий;
-
финансовые инструменты (Financial Instruments);
- валюты (Currencies).