Попова Г.В. Государственный кредит и государственный долг

Подождите немного. Документ загружается.

развитии международного сотрудничества, выплатил определенные

компенсации ряду крупнейших французских банков и компаний.

Дореволюционные русские займы пользовались большой популяр-

ностью во Франции. Это объяснялось как большой их доходностью, так и

сохранявшимся у французов доверием к России как надежному заемщику.

Свой авторитет Россия поддерживала даже во время войны, обеспечивая

оплату купонов по облигациям во всех странах. Для этого использовалась

часть военных займов, предоставленных союзниками России.

Накануне первой мировой войны во Франции насчитывалось до 10

млн. держателей облигаций на сумму 31 млрд. золотых франков. Каждая

четвертая облигация, обращавшаяся на парижской бирже, была

российской. После дефолта 1918 г. по этим бумагам был образован ряд

объединений:

- Комитет защиты французских держателей русских государственных

фондов, гарантированных русским государством бумаг и муниципальных

займов;

- Комитет французских держателей бумаг промышленных обществ и

банков в России;

- Национальная лига французских интересов в России;

- Общественная комиссия по защите французских интересов в

России и т. п.

Один только Комитет защиты французских держателей русских

государственных фондов провел в 1924-1925 гг. три конгресса, на которых

выдвигались предложения по урегулированию проблемы погашения царских

обязательств. В частности, предлагалось консолидировать долги по всем видам

ценных бумаг, погашать задолженность золотом и товарами, предоставить

право престарелым держателям облигаций обменять эти бумаги на по-

жизненную ренту и т. п. Конечно, финансовые результаты переговорного

процесса, с точки зрения французских собственников, лишь символически

компенсировали их потери. Обязательства России в размере 400 млн. долл.

покрывают только 1-2% всей потенциальной задолженности. Поэтому данные

договоренности были встречены неоднозначно. О своем несогласии с

заключенными по этому поводу соглашениями между Францией и Россией

заявляют многие организации, объединяющие держателей российских

облигаций, возобновившие свою деятельность после войны. В настоящее время

во Франции насчитывается пять таких объединений — Национальное

объединение защиты интересов держателей русских ценных бумаг,

Французская ассоциация держателей русских займов (АРРЕК), Национальное

объединение защиты потомков держателей русских займов, Объединение

держателей старых ценных бумаг, Национальная ассоциация французских

держателей акций недвижимости. Эти объединения представляют интересы 500

тыс. человек, чьи суммарные претензии превышают 240 млрд. франков (около

40 млрд. долл.)

. Но все эти претензии могут быть отнесены лишь к

французскому правительству, в то время как Россия уже выполнила свои

обязательства, вытекающие из российско-французского Меморандума 1996 г.

Компенсация была передана Франции в течение 1997-2000 гг. и завершена 1

августа 2000 г.

1.3. Тенденции роста долговых обязательств в советский период

Как было отмечено ранее, доступ Советской России на мировой

кредитный рынок был закрыт, в связи с отказом от выплаты царских долгов,

однако институт государственного долга сохранился.

Советское правительство нуждалось в финансовых ресурсах, и поскольку

мировой кредитный рынок был недоступен для страны, основные усилия по

развитию механизма государственных заимствований были перенесены на

внутренний рынок. Для достижения успеха были предприняты шаги по

выпуску привлекательных для населения займов. Цель была достигнута путем

продажи облигаций ниже номинала и высоких процентных доходов,

выплачиваемых инвесторам.

Сироткин В. Зарубежное золото России. М.: ОЛМА - ПРЕСС, 2000. С.208.

В конце 20-х годов правительство, учитывая необходимость получения

средств на рефинансирование накопленной задолженности, проведение

политики индустриализации и недостаточный доступ на внешний рынок

капиталов, расширило внутренние заимствования. К этому времени оно отошло

от принципов рыночного управления государственным долгом, доходность

займов резко снизилась. К 1930 году ликвидируются фондовые биржи, а новые

займы размещаются среди населения уже в принудительном порядке.

Учитывая низкий уровень жизни населения, понятно, что мотивация

последнего при накоплении сбережений — почти исключительно

потребительские цели. Таким образом, очевидно, что лишь незначительная

часть средств населения могла быть добровольно предоставлена государству в

качестве инвестиционных ресурсов, что и обусловило стремление властей к

скрытому принудительному изъятию этих ресурсов.

После второй мировой войны у СССР была возможность получить зна-

чительные дополнительные финансовые ресурсы, присоединившись к плану

Маршалла по послевоенному восстановлению Европы. Однако политические

соображения, связанные с опасениями правительства любой внешней зависи-

мости, привели к отказу СССР от плана Маршалла, участие в котором облег-

чило бы восстановление народного хозяйства после войны.

Помощь по плану Маршалла в основном предоставлялась безвозмездно,

что не вызывало существенного роста задолженности участвующих в проекте

европейских стран.

Идеи Маршалла вызвали критику в самих США, так как американцы

сомневались в целесообразности столь крупной внешней помощи, ресурсы

которой могли бы пригодиться внутри страны.

В послевоенный период СССР получил только два кредита: один от США

в 1945 году, другой кредит был получен у Швеции в 1947 г. для оплаты

шведских поставок промышленного оборудования и некоторых других

платежей СССР в Швеции. Недостаток внешних заимствований в значительной

мере нивелировался поступлением репарационных платежей из Германии и от

ее военных союзников.

В 50-е годы кардинальных изменений в политике СССР по отношению к

внешним заимствованиям не произошло.

Некоторое смягчение международного положения в дальнейшем,

способствовали тому, что с начала 60-х годов при оплате импортного

оборудования для крупных объектов начали использоваться прямые

долгосрочные финансовые кредиты западных банков. Эти кредиты пошли на

оплату поставок оборудования для химической и легкой промышленности. В

соответствии с условиями соглашений кредиты должны были обеспечить 85 %

всех поставок, а остальные 15% Советский Союз оплачивал самостоятельно.

Подобная практика получила развитие и в дальнейшем. В связи с этим

были построены многие крупные промышленные предприятия, игравшие

структурообразующую роль в своих отраслях.

В 1966 г. СССР было подписано 7 новых кредитных соглашений на об-

щую сумму в 449 млн. руб., крупнейшее из которых предусматривало оплату

товарных поставок и услуг автомобильного концерна «Фиат» для автозавода в

Тольятти.

В последующем получила развитие новая форма сотрудничества - так

называемые «компенсационные сделки», заключавшиеся в привлечении

инвестиционных целевых кредитов, которые погашались поставками

продукции предприятий, построенных с помощью этих кредитов. В самой

схеме такого кредитования закладывалась определенная гарантия возвратности

кредита. Часть поставок в счет этих кредитов осуществлялось в форме товаров

массового спроса, однако, эти поставки также рассматривались как целевые.

Срок, на который предоставлялись такие кредиты, составлял 10-15 лет.

Важное место в составе кредитов того времени можно назвать

кредиты, предоставленные западноевропейскими банками для покрытия

импорта оборудования, труб и различных материалов в рамках сделки «газ—

трубы». Эта сделка обеспечила поставки советского природного газа в ФРГ,

Австрию, Италию, Францию и др. страны. По данной программе СССР

получил кредитов на 11 млрд. долл., которые начали погашаться с 1984 г.

Среди других крупных кредитных сделок 70-80-х годов можно отметить

строительство автогиганта «КамАЗ» и других объектов.

Начиная с 60-х годов, целевые кредиты Советскому Союзу стали

предоставлять страны СЭВ. Всего в 60—80-е годы с этими странами было

заключено более 20 многосторонних соглашений о сотрудничестве с

использованием долгосрочных целевых кредитов.

Другой стороной этого сотрудничества стало наращивание сырьевого

экспорта, который превращался в основной источник финансирования

экономики.

В конце 80-х годов экономическое положение СССР быстро ухудшалось.

Произошло резкое сокращение золотовалютных резервов. Советское

Правительство для решения платежных проблем пошло на массированную

продажу золотых запасов государства. Если в середине 80-х годов они

составляли около 2,5 тыс. тонн, то к концу 1991 г. снизились всего до 240 тонн,

т.е. в 10 раз, достигнув небывало низкого уровня за всю историю России XX

века.

При обсуждении бюджета на 1989 г. Правительство впервые заявило о

дефиците государственного бюджета в размере около 100 млрд. руб.

В 1989 г. была впервые обнародована и величина государственного

внутреннего долга СССР, составившая к началу 1989 г. 400 млрд. руб. О

масштабах внешнего долга было объявлено при обсуждении бюджета на 1991

г., где говорилось, что величина задолженности в пересчете на доллары должна

была составить почти 71 млрд. долл. В то же время проблема внешней

задолженности СССР уже давно обсуждалась в иностранных источниках.

Однако из-за закрытости информации их оценки существенно отличались друг

от друга.

Хейфец Б.А. Кредитная история России. М. Эдиториал УРСС. 2001. С. 66.

Свой вклад в наращивание внешнего долга внесла проводившаяся

экономическая политика, не обеспеченная соответствующими ресурсами.

Развитию экономического кризиса способствовали и другие факторы:

непродуманная антиалкогольная кампания, приведшая к потере значительных

доходов бюджета (на алкогольные напитки приходилось до трети оборота

продовольственных товаров), ошибочная финансовая политика (сохранение

огромных дотаций неэффективным производствам, распыление инвестиций и т.

п.), усиливавшая инфляционные процессы.

В 1991 г. экспорт нефти упал на 50%, что значительно уменьшило приток

валюты в страну. Уже к 1986 г. цена на основной экспортный товар СССР —

нефть – упала до 10 долл. за баррель, тогда как в конце 70-х годов она

составляла 30 долл. Уменьшилась цена на газ и ряд других важнейших

топливно-сырьевых товаров.

Одновременно с этими обстоятельствами возникла необходимость

выплаты внешней задолженности, в структуре которой преобладали

краткосрочные и среднесрочные кредиты коммерческих банков. В бюджете на

1991 г. на погашение внешней задолженности было выделено 9 млрд. руб. (бо-

лее 16 млрд. долл. по официальному курсу), что составляло свыше 20% от всего

объема долга.

В 1990-1991 гг. стали возникать конфликты из-за неспособности

советских импортеров оплатить уже полученные ими товары. Иностранные

фирмы в основном перешли на аккредитивную форму расчетов с советскими

внешнеторговыми организациями. Внешэкономбанк СССР, который

монопольно обслуживал внешнеторговые операции в Советском Союзе, 19

ноября 1991 г. объявил о своей неплатежеспособности. В 1991 г. иностранные

коммерческие банки перестали предоставлять СССР негарантированные

кредиты. Правительство было вынуждено прибегнуть к выдаче гарантий на

получаемые кредиты. Только с января 1990 г. до середины 1991 г. было

получено 7,5 млрд. долл. кредитов под гарантии правительства СССР.

Ситуацию с внешним финансированием несколько смягчило открытие в 1991 г.

рядом западных стран кредитных линий на 6,8 млрд. долл., в рамках которых

кредиты гарантировались правительствами самих этих государств или

крупнейшими правительственными страховыми агентствами или агентствами

экспортного кредитования.

Кроме кредитов развитых западных стран, СССР был вынужден

прибегнуть к заимствованиям в арабском мире (Объединенные Арабские

Эмираты, Кувейт, Саудовская Аравия), в социалистических странах

(Югославия, Чехословакия, Китай). Кроме того, дополнительные финансовые

ресурсы были получены в 1988 г. на рынке еврооблигаций, размещенных на

сумму 1,9 млрд. долл..

Увеличение внешнего долга к началу 90-х годов стало вызывать все

большее беспокойство на Западе. В частности, в 1992 г. в конгрессе США

проводились специальные слушания по советскому долгу. Центр тяжести

дискуссии лег на проблемы преемственности долга после распада СССР и

необходимости продолжать помощь. Основными причинами резкого

ухудшения экономической ситуаций в СССР стали: продолжающаяся

поддержка военно- промышленного комплекса; многомиллиардная военная

помощь странам третьего мира; падение цен на советскую нефть и уменьшение

спроса на оружие; кроме того, СССР оставался закрытой страной для своих

западных партнеров, которые практически ничего не знали о состоянии его

валютных резервов и золотых запасов.

Динамика внешнего долга СССР представлена следующими данными.

Таблица 1.

Рост внешнего долга СССР, млрд. долл.

1975 1980 1985 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993

15,4 25,2 31,4 38,3 42,2 53,9 62,5 67,9 78,6 103,7

Источник: Business Moscow news. 1994. № 50

Наибольшие абсолютные приросты задолженности наблюдались

после 1985 г., причем рост задолженности в 1991-1993 гг., когда СССР перестал

существовать, вызван уточнением ее размеров в связи с принятием Россией на

себя обязательств по советскому долгу. Структура государственного долга по

видам задолженности представлена в табл.2.

Таблица 2

Структура внешнего долга СССР по видам задолженности, млрд. долл.

Виды долговых обязательств

1989 1991 1993

Весь долг 53,9 67,9 103,9

Долгосрочный долг,

в т. ч. официальным кредиторам

частным кредиторам

35,7

2,2

33,6

55,3

9,7

45,7

67,8

36,1

в т.ч. еврооблигации

банкам и фирмам

1,4

32,2

1.9

43,8

36,1

Краткосрочная задолженность 18,2 12,6 -

Составлено по: Источник: Business Moscow news. 1994. № 50 – 51. С. 19.

Как видно из приведенных в таблице данных, доля официальных

кредиторов — правительств других стран выросла с 2,2 млрд. долл. в 1989 г. до

67,9 млрд. долл. в 1993 г. Резкое увеличение этого показателя в 1991-1993 гг.

связано с сокращением коммерческого финансирования и значительным

расширением финансирования на правительственном уровне, а также с

переоформлением части обязательств, в том числе просроченной коммерческой

задолженности (прежде всего, перед бывшими социалистическими странами) в

задолженность перед государствами.

Это отразилось и на некотором улучшении структуры долга по срав-

нению с 1989 г. за счет уменьшения доли краткосрочных (менее 1 года)

кредитов коммерческих банков.

Таким образом, к моменту распада СССР, страна накопила достаточно

большой объем долговых обязательств, которые впоследствии привели к

необходимости реструктуризации принятого на себя Россией долга из-за

невозможности его обслуживания по первоначальным графикам.

1.4. Принятие Россией обязательств по долгу СССР и их

глобальная реструктуризация

Многие специалисты ставят под сомнение правомерность принятия на

себя постсоветской Россией долга бывшего СССР в полном объеме. Ряд

экспертов даже предлагает в качестве простого решения долговой проблемы

отказаться от уплаты советского долга.

Такое правопреемство не признается также некоторыми зарубежными

странами. Неопределенное правовое поле, как считают они, отодвигает на

длительный срок решение многих вопросов, связанных с переоформлением

финансовых активов и зарубежной собственности.

Тем не менее принятие на себя обязательств по долгу бывшего СССР

открыло дорогу крупномасштабной финансовой помощи, которой, как показала

практика, Россия не смогла как следует воспользоваться. Это, наоборот,

привело к росту внешней задолженности, обострившему финансовое

положение страны и затрудняющему выход из кризиса.

Принятие Россией на себя советского долга происходило в два этапа.

На первом этапе (октябрь-декабрь 1991 г.) произошло признание долга

бывшего СССР и раздел долга (и зарубежных активов) между бывшими

союзными республиками. Комитет по оперативному управлению народным

хозяйством при Правительстве СССР провел переговоры с республиками

бывшего СССР и основными кредиторами. На основании достигнутых

договоренностей были подготовлены два документа.

Первым документом был «Меморандум о взаимопонимании в

отношении задолженности СССР и его правопреемников иностранным

кредиторам», подписанный Комитетом по оперативному управлению народным

хозяйством при Правительстве СССР и Парижским клубом кредиторов в

октябре 1991 г. В Меморандуме был обозначен порядок обслуживания

старых долгов на основе принципа солидарной ответственности по долгу

бывшего СССР, который предусматривал, что долг бывшего Советского Союза

будет поделен между республиками. При этом если какая-то республика сама

платить не сможет, за нее это должны будут делать остальные республики.

Таким образом, согласившись с принципом солидарной ответственности,

Россия фактически брала на себя обязательство платить за другие республики,

если они не будут погашать свою часть задолженности.

Вторым документом детально рассматривались вопросы финансового

наследства СССР. Договор о правопреемстве в отношении внешнего

государственного долга и активов Союза ССР, который был подписан в Москве

4 декабря 1991 г.

В указанном Договоре были закреплены конкретные доли каждой из

постсоветских республик во внешнем долге бывшего СССР. По данному

договору на Россию пришлось всего 61 % долгов и, соответственно, 61 %

активов (задолженность по кредитам, которые Советский Союз предоставлял

третьим странам, золотовалютный запас и имущество за рубежом).

Договор предусматривал создание соответствующего механизма,

обеспечивающего его выполнение. Агентом по управлению задолженностью

был назначен Внешэкономбанк СССР. В Договоре предусматривалась

процедура разделения золотовалютных фондов и резервов СССР, инвестиций и

недвижимости СССР за рубежом; механизм погашения и обслуживания долга,

и т. п.

На втором этапе (январь 1992 г. - апрель 1993 г.) произошло юридическое

переоформление обязательств по всему внешнему долгу бывшего СССР на РФ.

Другие бывшие союзные республики были освобождены от взятых ими

обязательств по обслуживанию союзного долга по Меморандуму от 28 октября

1991 г. Одновременно с этим, имела место позиция России, что страна должна

взять на себя и весь долг, и все активы бывшего СССР. Однако величина

активов была явно переоценена: размер только финансовых активов

(задолженность по советским кредитам, предоставлявшимся зарубежным