Попова Г.В. Государственный кредит и государственный долг

Подождите немного. Документ загружается.

Она осуществляет это путем финансирования проектов частного сектора,

оказывая помощь компаниям развивающегося мира в мобилизации финансов на

международных финансовых рынках, консультируя и оказывая содействие

предприятиям и местным органам самоуправления. Процентные ставки зависят

от страны и проекта, а погашение займов осуществляется в течение 3-15 лет,

при этом отсрочки платежей достигают 12 лет. Почти 80% своих финансовых

ресурсов МФК мобилизует на финансовых рынках, а 20% - заимствует у МБРР.

Ее владельцами являются страны МФК, число которых достигло 174 членов.

Многостороннее агентство по гарантированию инвестиций (МАГИ)

было создано в 1988 году для оказания помощи развивающимся странам в

привлечении иностранных инвестиций через предоставление инвесторам

гарантий от политических рисков. К этим рискам относится экспроприация,

военные действия, гражданские беспорядки, нарушение условий контракта и

др. В настоящее время членами МАГИ является 151 страна.

За период 1992- 2000 гг. общий объем заимствований РФ у

международных финансовых организаций составил 26,1 млрд. долл. Основная

часть- финансовые кредиты МВФ в сумме 18,2 млрд. долл., или 70% от общей

суммы кредитов данных организаций. Объем заимствований за эти годы у

МБРР составил 7,6 млрд. долл., и у ЕБРР – 0,3 млрд. долл.

6.2. Взаимоотношения России и МВФ

Отношения с Международным валютным фондом были в последнее

десятилетие объектом одной из наиболее острых дискуссий в переходной

экономике России. Поэтому остановимся на рассмотрении значения участия

России в МВФ.

В первые годы существования России как независимого государства ее

экономические интересы вышли на передний план и приобрели особую

значимость. Страна остро нуждалась в несвязанных финансовых ресурсах для

покрытия бюджетного дефицита и платежного баланса. МВФ и Мировой банк

были для нее важнейшими источниками внешних кредитов.

Преимуществом кредитов МВФ, доступных для России в первой

половине 90-х годов, была, во-первых, их низкая стоимость по сравнению с

рыночными ресурсами.

Во-вторых, участие России в МВФ позволило ей также присоединиться к

системе специальных прав заимствования. Получение внешних ресурсов по-

средством новых эмиссий специальных прав заимствования имеет, однако, свои

пределы из-за нехватки международной ликвидности.

В-третьих, участие в Фонде способствовало стабилизации денежного

обращения России и перестройке её экономики. Экономические программы

правительства в период, когда страна выступала заемщиком Фонда,

составлялись с учетом рекомендаций его экспертов. Благодаря «шоковой

терапии», примененной Фондом в России, была значительно снижена

гиперинфляция и стабилизирован курс рубля к началу второй половины 90-х

годов. Темпы роста потребительских цен снизились с 307,6% в 1994 г. до

14,7% в 1997 г.

В-четвертых, вступление в МВФ способствовало ускорению интеграции

России в мировую экономику и мировую валютную систему. После

вступления началась подготовка к введению ограниченной конвертации рубля:

была введена внутренняя обратимость, унифицирован курс валюты. Введение

ограниченной обратимости рубля с 1 июня 1996 г. и последующие меры

повысили интеграцию России в мировое хозяйство и мировую валютно-

финансовую систему. Либерализация внешний торговли также способствовала

этим процессам, т.к. экономические программы, согласованные с МВФ,

предусматривали снижение уровня таможенных пошлин.

В-пятых, положительным фактором участия России в МВФ несомненно

можно считать решение проблемы реструктуризации внешней задолженности.

Российское правительство подписало соглашение о реструктуризации

задолженности как с Парижским, так и с Лондонским клубами кредиторов.

Благодаря этому удалось снизить давление бремени платежей по внешнему

долгу на федеральные расходы, стабилизировать внешнюю

платежеспособность и международные кредитные отношения.

В- шестых, членство в МВФ позволило России участвовать в решении

проблемы упрочения ямайского валютного порядка, создания новой «мировой

финансовой архитектуры». При вступлении в Фонд Россия получила

возможность иметь своего представителя в Директорате МВФ и в таких

важных структурах как Международный валютно-финансовый комитет МВФ и

Комитет развития МВФ-МБРР. В рамках этих институтов вырабатываются

соглашения, касающиеся основ функционирования мировой валютно-

финансовой системы, системы официальной и частной помощи развитию, а

также принимаются меры по стабилизации международных финансовых

рынков и предотвращению мировых валютно-финансовых кризисов.

Наряду с тем положительным, что было отмечено выше, имелись и

некоторые негативные моменты. В частности, участие России практически

сводится лишь к текущему обсуждению проблем без возможности влиять на

принятие решений. Размер квоты обеспечивает её всего лишь 2,8% голосов, в

то время как решение наиболее важных вопросов невозможно без согласия

других стран. В роли таких стран выступают США, ЕС и «Группа-24»,

объединяющая развивающиеся страны.

Экономические программы российского правительства, соавтором

которых выступал МВФ, были не свободны от недостатков, связанных

преимущественно с тактическими аспектами реализации реформ. К ним

следует отнести, прежде всего, высокие темпы либерализации международных

экономических и валютно-финансовых отношений России, которые опережали

темпы стабилизации её национальной экономики и валютной системы. В

результате этого страна получила утечку капиталов и высокую степень

долларизации российской экономики.

Из-за срыва экономической программы 1994 г. отношение Фонда к

России ужесточилось. После снижения темпов инфляции в первом полугодии

не удалось удержать их во втором, валютные резервы оказались ниже

ожидавшихся. Положение со сбором налогов не улучшилось, а бюджетные

расходы увеличились. Фонд назвал 1992 -1993гг. годами «частичного

прогресса», а 1994 г. «годом неудач».

Вследствие указанных тенденций МВФ перешел от ежеквартальных

обзоров состояния российской экономики к ежемесячным. На их основе

принимались решения о предоставлении очередного кредитного транша.

Наибольшая критика в адрес МВФ связана с его концепцией условий,

выполнение которых необходимо для получения кредита, и с требованием

принять инструменты Фонда для мониторинга и корректировки

макроэкономической политики, согласованной со страной-заемщиком.

Четко сформулированные обязательства в обмен на предоставление

финансовой помощи, по мнению МВФ, необходимы по двум причинам. Во-

первых, чтобы обеспечить достижение поставленных целей, и, во-вторых,

чтобы гарантировать возвращение предоставленных кредитов в оговоренные

сроки. В условиях жесткого ежемесячного мониторинга Фонд все же принял

решение поддержать экономическую программу российского правительства на

1995 г. В результате было принято решение в апреле 1995 г. о выделении

резервного кредита в размере 6,8 млрд. долл.

В целом МВФ одобрил процесс макроэкономической стабилизации в

1995 г. На годовой сессии МВФ и ВБ претензии в адрес правительства РФ

свелись к констатации медленной реструктуризации банковской системы,

отставания в проведении земельной реформы.

В 1996 г. Фондом была поддержана трехлетняя экономическая

программа правительства и ЦБ РФ «О среднесрочной стратегии и

экономической политике на 1996г.» и возвращение к практике ежеквартального

мониторинга. Под эту программу был выделен расширенный кредит в 10,1

млрд. долл. Такое смягчение позиции МВФ было вызвано относительно

удачными итогами 1995 г. Однако к концу 1996 г. Фонд вновь ужесточил свою

позицию, и очередные транши кредита были задержаны. Наибольшую тревогу

в 1996-1997 г. вызвали провал налоговой политики, рост задолженности по

заработной плате и неплатежей, быстрое увеличение внешнего и внутреннего

долга. Согласование годовых программ со среднесрочной программой между

МВФ и российской стороной достигалось, как правило, в ходе длительных

переговоров и в результате трудных компромиссов.

В 1998 году Россия активно взаимодействовала с МВФ. В течение года

Совет директоров Фонда и его высшее руководство 9 раз выступали с

официальными заявлениями о ситуации в России. В начале года первый за-

меститель директора-распорядителя МВФ С. Фишер отмечал несомненные

достижения России в нормализации экономического положения и видел глав-

ные задачи страны в переходе к устойчивому росту и повышению уровня

жизни населения. Он считал, что политика ЦБ России была

высокопрофессиональной, что способствовало преодолению негативных

тенденций, порожденных азиатским кризисом. В связи с этим Совет директоров

решил предоставить отсроченную часть транша на сумму в 700 млн. долл. По

мнению Фишера, наиболее трудный этап российских реформ был уже позади, а

основные цели, поставленные правительством, вполне реальны.

Необходимо отметить то обстоятельство, что ни российское

правительство, ни Фонд не смогли правильно оценить ситуацию в стране

накануне дефолта августа 1998 г. Менее чем за месяц до катастрофы МВФ

предоставил России огромный кредит в сумме 11,2 млрд. долл. Предоставление

кредита обусловливалось выполнением показателей по согласованной Фондом

и правительством РФ программе. В наказание за отставание в реализации

согласованной программы размер первого транша, предоставляемого сразу

после одобрения кредита, был сокращен с 5,6 млрд. долл. до 4,8 млрд. долл.

Россия могла рассчитывать на возмещение разницы уже в сентябре 1998 г. в

случае преодоления отставания в выполнении программы.

После августовского кризиса 1998г. кредитование со стороны Фонда

было прекращено, однако его очередная миссия высказалась за продолжение

сотрудничества с Россией, если ею будут предприняты адекватные меры по

выходу из кризиса, важнейшей из которых является разработка

реалистического бюджета на 1999г. За непосредственными причинами

российского кризиса лежали более глубокие факторы, связанные со слабостью

исполнительной власти, неразвитостью рыночных институтов и

непоследовательностью в проведении реформ.

После августовского дефолта МВФ принял решение от 28 июля 1999 г.

возобновить кредитование России. Резервный кредит в размере 4,5 млрд. долл.

был рассчитан на срок в 17 месяцев, но до настоящего времени реализован

лишь первый транш (около 640 млн. долл.).

В отношениях с Россией Фонд неоднократно шел на некоторые

уступки, продолжая кредитование, несмотря на срывы российской стороной

согласованных стабилизационных программ. Следует отметить, что у обеих

сторон накопилось много вопросов и претензий. Например, со стороны Фонда

это требования разукрупнить нефтегазовые монополии, отменить балансовые

задания по поставкам энергоносителей, реформировать ЦБ и Сбербанк,

обеспечить прозрачность использования кредитов, бюджета и операций ЦБ. С

российской стороны - неадекватность рекомендаций МВФ состоянию

экономики РФ, необоснованные задержки траншей.

В настоящее время ситуация такова, что без урегулирования отношений с

МВФ нам трудно рассчитывать на повышение своего финансового рейтинга,

реструктуризацию долгов Парижскому клубу и приток крупномасштабных

зарубежных инвестиций. Анализ практики последних 10-15 лет подтверждает,

что страны все чаще обращаются к МВФ не столько для получения

финансовых ресурсов с целью преодоления бюджетных проблем, сколько для

повышения доверия к своей кредитно-денежной политике и стабильности

экономики, что должно содействовать формированию привлекательного

климата для иностранных частных инвесторов.

Интеграция России в мировую экономику – это длительный и

противоречивый процесс, проходящий одновременно с её внутренним

реформированием. Российские государственные структуры не имеют

достаточного опыта координации внутренних и внешних факторов, влияющих

на экономическое развитие и изменение её положения в мировом хозяйстве.

Поэтому использование МВФ в качестве внешнего аудитора и консультанта

может помочь избежать многих неверных и малоэффективных решений.

Разносторонняя и достаточно сильная мотивация к сохранению и развитию

диалога с Россией присутствует и со стороны МВФ. Прежде всего, в качестве

кредитора Фонд стремится обеспечить полный возврат многомиллиардной

задолженности российского государства. Изменение позиции по вопросу

оказания финансового содействия российскому правительству, а также сдвиги в

процессе реструктуризации российской внешней задолженности обусловили

принятие руководством РФ решения приступить к досрочному погашению

кредитов МВФ и задолженности другим кредиторам. Это позволит избежать

негативного воздействия пиковых платежей, приходящихся на 2003 г. Было

решено досрочно погасить 2,7 млрд. долл. - часть кредита МВФ, срок которой

истекал в 2003 г. Речь идет о кредите в 4,8 млрд. долл., полученном Россией

накануне дефолта 1998 г.

Изменения в кредитных отношениях РФ с МВФ являются логическим

следствием взвешенной оценки российским руководством переговорного

процесса с этой организацией на протяжении 2000-2001 гг.

6.3. Взаимодействие России с Международным банком

реконструкции и развития

Ключевым моментом взаимодействия России с группой Всемирного

банка является сотрудничество с МБРР. Он выделяет финансовые кредиты на

поддержку бюджета под программы осуществления структурных реформ как

экономики в целом, так и ее отдельных секторов, а также финансирует

конкретные проекты (нефинансовые кредиты) по развитию инфраструктуры,

реформированию органов государственного управления и социальной защиты

населения. Общий объем финансирования, предоставленный МБРР и МАР с

1993 по 2002 финансовые годы около 12 млрд. долл. США, включая 6,2 млрд.

долл. в виде бюджетозамещающих займов, 5,1 млрд. долл. – в виде займов на

реализацию инвестиционных проектов, и проектов технического содействия

структурным реформам.

Таблица 12.

Общий объем финансирования МБРР/ МАР

до 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 Итого

Объем финансирования 4,631 1,816 1,716 1,629 1,930 0,090 0,398 0,351 12,561

Объем израсходованных

Средств

0,729 0,981 2,086 2,172 0,657 0.606 0,455 0,376 8,062

Источник: Бизнес и банки.№ 23 (605), 2002. С.4.

Анализ опыта сотрудничества России с МБРР свидетельствует о

длительных задержках исполнения проектов на ранних этапах в связи с плохой

подготовленностью инвесторов-реципиентов и формалистикой кредитора. Это

ведет также к финансовым потерям российской стороны из-за необходимости

внесения платы за резервирование средств займа в размере 0,75% (в настоящее

время - 0,25%), а также к сокращению льготного периода кредитования.

В 1999-2002 гг. Российская Федерация добилась некоторого прогресса в

преодолении кризиса и продвижении по пути устойчивого развития. Начиная с

1999 г., в стране наблюдаются рост экономики, некоторое сокращение

бедности, чему способствуют высокие цены на сырье. Россия повысила свой

суверенный кредитный рейтинг, хотя он еще не достиг инвестиционного

уровня. С начала 1999 г. до конца 2001 г. объем ВВП вырос на 21%, уровень

инфляции упал с 86 до 18%, бюджет, дефицит которого составлял 5% ВВП,

достиг профицита в размере 3% ВВП, а бартер и неплатежи практически

исчезли. Важным этапом стал июль 2001 г., когда правительство приступило к

реализации Среднесрочной программы социально-экономического развития на

2002-2004 г.

Большинство наблюдателей высоко оценили работу правительства,

которая направлена на решение важнейших задач, стоящих перед страной, а

также своевременное и последовательное принятие законодательства,

необходимого для осуществления реформ. Однако самым главным вопросом

остается практическая реализация реформ. Сегодня, через десять лет после

начала преобразований, одной из основных проблем по-прежнему является

бедность. Высокий уровень бедности в России - это временное явление, а

количество бедных очень быстро меняется в зависимости от экономического

роста. Рост оказал бы еще большее влияние на уровень бедности, если бы он

опирался не на нынешнюю, высококонцентрированную структуру

промышленности с преобладанием экспорта природных ресурсов, а на более

диверсифицированную экономику с быстро развивающимся сектором малых и

средних предприятий (МСП).

Стратегия деятельности Банка в России на 2003-2005 финансовые годы

предусматривает оказание поддержки в практическом осуществлении

комплексной программы реформ Правительства РФ, содействие в смягчении

рисков, мешающих устойчивому росту, и более широкое распределение

возможностей, возникающих в результате осуществления реформ, среди всего

населения.

Стратегия деятельности Банка в Российской Федерации направлена

на решение трех основных проблем:

1.Улучшение условий предпринимательства и развитие

конкуренции, поскольку развитие новых предприятий - одно из главных

условий устойчивого роста и сокращения бедности в России. Центральными

вопросами здесь являются устранение административных барьеров для

предпринимательства, реструктуризация важнейших секторов, включая

инфраструктурные монополии и сельское хозяйство, защита прав

собственности, обеспечение соблюдения условий договоров,

совершенствование корпоративного управления и финансового

посредничества, а также повышение роли России в глобальной экономике,

основанной на знаниях.

2.Совершенствование управления госсектором. Совершенствование

государственного управления и предоставления услуг имеет решающее

значение для укрепления доверия предпринимателей, обеспечения устойчивого

роста и сокращения бедности. Важнейшими направлениями работы в этой

области являются развитие и модернизация государственной службы,

государственного администрирования и судебной системы, а также укрепление

государственных финансов.

3.Смягчение социальных и экологических рисков. При том, что с

возобновлением экономического роста появилась общая тенденция повышения

уровня жизни, задача повышения качества здравоохранения и образования

оказалась более сложной, и для определенных слоев общества по-прежнему

существуют серьезные социальные риски. Главными направлениями этой

работы являются повышение качества медицинских услуг и совершенствование

финансирования здравоохранения, повышение качества образовательных услуг,

смягчение риска потери гарантированных доходов и социальной уязвимости, а

также минимизация риска бедности, смягчение экологических рисков и

повышение качества окружающей среды.

Эти общие направления соответствуют целям правительственного Плана

действий на среднесрочную перспективу и зеркально отражены в

подготовленной Правительством РФ Программе сотрудничества с Банком.

Стратегия деятельности Банка (КАС) предусматривает реализацию программы

МБРР по предоставлению России займов и гарантий на сумму до 600 млн.

долларов США в течение одного финансового года в рамках периода действия

КАС, а также широкомасштабной программы аналитических исследований в

поддержку программы реформ.

Рассматривая влияние Банка на ситуацию в Российской Федерации,

следует отметить, что проведена успешная реструктуризация российской

угольной промышленности, которая является одной из крупнейших в мире.

Объем средств господдержки угольной промышленности сократился с 1,76

млрд долларов США (1,05% ВВП) в 1993 г. до 0,22 млрд долларов США (0,07%

ВВП) в 2001 г., а основными направлениями господдержки стали социальная

защита населения, повышение безопасности труда в угольной отрасли и