эмиссии
акций банкротов на
сумму
долга
предъявителям иска.
Причем
доля эмитируемых акций по продажной цене должна сов-
падать с долей уставного капитала, оцененного на момент банкрот-
ства независимым оценщиком
1
.
Предлагаемый
подход
к определению доли эмитируемых акций
базируется на положении о равенстве прав собственников. В дан-
ном
случае
владельцы фирмы-банкрота для обеспечения равнове-
сия
в отношениях собственности обязаны отдать
долг
своим иму-
ществом, т.е. поделиться частью (в максимальном варианте — це-
лым) фирмы. Такое действие
будет
актом приведения прав владе-
ния
и распоряжения в соответствие с правом собственности, имма-
нентным
состоянию внешней конкурентно-рыночной среды.
В этой связи трудно согласиться с мнением тех авторов, кото-
рые
утверждают:
«Если в
ходе
банкротства предприятия арбитраж-
ному управляющему
будет
законодательно разрешено проводить
допэмиссию акций, в России может начаться вторая волна переде-
ла собственности. Этого нельзя допускать»
2
. Напротив, весь
эконо-
мический
смысл передела собственности заключается в восстанов-
лении
равновесия
между
правом владения и правом распоряжения.
По
своей экономической
сути
должник уже не является собствен-
ником
всего имущества, а лишь имеет на него юридическое право
(паспорт владельца). И поэтому ограничение расчета путем переда-
чи части капитала вызовет лишь деформации в экономической
среде. Сдерживание перетока капитала оправдано лишь локально
по
масштабам и срокам, например в рамках специальных государ-
ственных целевых программ. Такая мера в масштабе национальной
экономики
неизбежно
будет
стимулировать теневые сделки с соб-
ственностью, в
результате
чего сформируется влиятельный, оппо-
зиционный
государству
слой теневых собственников капитала.
Это
дает
основание прогнозировать крайне негативные послед-
ствия крупномасштабных ограничительных мер в отношении пере-
тока капитала. Например, стимулирование эмиссии акций про-
мышленными фирмами, в первую очередь находящимися в кри-
зисном
(предбанкротном) состоянии, позволит, наконец, сформи-
ровать в РФ полновесный рынок акций, который может придать
импульс инвестиционной и деловой активности, особенно в ее
наиболее стагнированном секторе — машиностроении.
1
Составление модели таких мероприятий могло бы
стать
задачей в деловой игре.
Применительно к конкретной фирме на этой основе
может
быть разработан биз-
нес-план по
выводу
ее из кризиса.
2
Трефилова
Т.
Было ваше —
стало
наше?//Экономика и жизнь. — 2001. —
№23.
—
С.1.
22