Поляк Г.Б. Бюджетная система России

Подождите немного. Документ загружается.

IV. Ðàñõîäû áþäæåòà

562

• ôàêòè÷åñêîå èëè ïëàíèðóåìîå êîëè÷åñòâî ãîñóäàðñòâåííûõ

êîíòðàêòîâ (äîãîâîðîâ);

• äàòó ïóáëèêàöèè è ðàçìåùåíèÿ èçâåùåíèÿ î òîðãàõ;

• ïëàíîâûå ñðîêè èñïîëíåíèÿ ãîñóäàðñòâåííûõ êîíòðàêòîâ (äî-

ãîâîðîâ);

• ýòàïû ôèíàíñèðîâàíèÿ ðàáîò.

Ïåðå÷åíü ìåðîïðèÿòèé Ïðîãðàììû, ðåàëèçóåìûõ â òå÷åíèå íå-

ñêîëüêèõ ëåò, èõ ñîäåðæàíèå è îáúåìû ôèíàíñèðîâàíèÿ ìîãóò â óñòà-

íîâëåííîì ïîðÿäêå åæåãîäíî óòî÷íÿòüñÿ íà îñíîâå ìîíèòîðèíãà

Ïðîãðàììû è îöåíêè èõ ýôôåêòèâíîñòè è äîñòèæåíèÿ öåëåâûõ èí-

äèêàòîðîâ è ïîêàçàòåëåé.

Ïóáëè÷íîñòü (îòêðûòîñòü) èíôîðìàöèè î çíà÷åíèÿõ öåëåâûõ

èíäèêàòîðîâ è ïîêàçàòåëåé, ðåçóëüòàòàõ ìîíèòîðèíãà õîäà ðåàëèçà-

öèè Ïðîãðàììû, ïðîãðàììíûõ ìåðîïðèÿòèÿõ è îá óñëîâèÿõ ó÷àñòèÿ

â íèõ èñïîëíèòåëåé, à òàêæå î ïðîâîäèìûõ êîíêóðñàõ è êðèòåðèÿõ

îïðåäåëåíèÿ ïîáåäèòåëåé îáåñïå÷èâàåòñÿ ðàçìåùåíèåì îïåðàòèâ-

íîé èíôîðìàöèè â Èíòåðíåòå íà ñàéòå ãîñóäàðñòâåííîãî çàêàç÷èêà

Ïðîãðàììû.

ËþÞ²×þÝşÞŞš=Łþ−×þ¹Ş=

1. Äàéòå îïðåäåëåíèå öåëåâûõ ôåäåðàëüíûõ ïðîãðàìì.

2. Êàêèå òðåáîâàíèÿ ïðåäúÿâëÿþòñÿ ê äîëãîñðî÷íûì öåëåâûì ïðî-

ãðàììàì?

3. Êàêèå îñíîâíûå ïðèîðèòåòíûå ãîñóäàðñòâåííûå ïðîãðàììû âû-

ïîëíÿþòñÿ â íàñòîÿùåå âðåìÿ?

4. Êàêèì îáðàçîì îñóùåñòâëÿåòñÿ ôèíàíñèðîâàíèå íàöèîíàëüíûõ

ïðîåêòîâ?

5. Ïåðå÷èñëèòå îñíîâíûå èñòî÷íèêè ôèíàíñèðîâàíèÿ íàöèîíàëü-

íûõ ïðîåêòîâ.

6. Ðàññìîòðèòå îñíîâíûå íàïðàâëåíèÿ ðàñõîäîâàíèÿ ñðåäñòâ â ðàì-

êàõ íàöèîíàëüíîãî ïðîåêòà «Çäðàâîîõðàíåíèå».

7. Êàêèå ãîñóäàðñòâåííûå îðãàíû îñóùåñòâëÿþò êîíòðîëü çà ðàñõî-

äîâàíèåì ñðåäñòâ â ðàìêàõ íàöèîíàëüíûõ ïðîåêòîâ?

23. Ãîñóäàðñòâåííûé êðåäèò â ñèñòåìå áþäæåòíûõ îòíîøåíèé

563

Глава 23

·þ¹³Š˛×¹²ŁšÞÞŞÐ=ð×šŠ¦²=

Ł=¹¦¹²šýš=ˇćŠŽš²ÞŞ¼=

þ²ÞþĞšÞ¦Ð=

OPKNK=Ë×šŠ¦²ÞŞš=þ²ÞþĞšÞ¦Č=¦=¹¦¹²šý˛=³−×˛ŁÝšÞ¦Č==

=ž˛šýÞþÐ=ŠšČ²šÝşÞþ¹²şć=ÓÚ=

·þ¹³Š˛×¹²ŁšÞÞŞÐ=ð×šŠ¦² Äåíåæíûå îòíîøåíèÿ, â êîòîðûõ ãîñóäàð-

ñòâî âûñòóïàåò â êà÷åñòâå çàåìùèêà, ãàðàíòà èëè êðåäèòîðà, ïðåä-

ñòàâëÿþò ñîáîé ãîñóäàðñòâåííûé êðåäèò. Èç-çà ñâîåé êðåäèòíîé

ôîðìû ýòè äåíåæíûå îòíîøåíèÿ çàíèìàþò îñîáîå ìåñòî â ñèñòåìå

áþäæåòíûõ îòíîøåíèé. Îñíîâíàÿ ìàññà ñòðîèòñÿ íà ôèíàíñîâîé

îñíîâå, ò.å. íà îñíîâå áåçâîçìåçäíîñòè è îäíîñòîðîííåãî äâèæåíèÿ

ñðåäñòâ. È òîëüêî ãîñóäàðñòâåííûé êðåäèò ïðåäïîëàãàåò äâèæåíèå

ñòîèìîñòè íà óñëîâèÿõ ñðî÷íîñòè, ïëàòíîñòè è âîçâðàòíîñòè.

Âñòóïàÿ â êðåäèòíûå îòíîøåíèÿ â êà÷åñòâå çàåìùèêà, ãîñóäàðñò-

âî óâåëè÷èâàåò ñâîè ôèíàíñîâûå ðåñóðñû, â êà÷åñòâå êðåäèòîðà —

îñóùåñòâëÿåò ðàñõîäîâàíèå ñðåäñòâ. Îñîáîå ìåñòî â ýòèõ îòíîøåíèÿõ

çàíèìàåò äåÿòåëüíîñòü ãîñóäàðñòâà â êà÷åñòâå ãàðàíòà.

Ïðè ïðåäîñòàâëåíèè ãàðàíòèè ïî îáÿçàòåëüñòâàì òðåòüèõ ëèö

ãîñóäàðñòâî íà ïåðâîì ýòàïå íå ðàñõîäóåò ñîáñòâåííûõ ôèíàíñîâûõ

ðåñóðñîâ. Îäíàêî â ïåðñïåêòèâå òàêèå ðàñõîäû âåñüìà âåðîÿòíû

è áóäóò îñóùåñòâëåíû â ñëó÷àå, åñëè ïðèäåòñÿ âûïîëíèòü îáÿçàòåëü-

ñòâà, ïðåäóñìîòðåííûå ãàðàíòèåé. Ïî ýòîé ïðè÷èíå âûäàííûå ãàðàí-

òèè îáÿçàòåëüíî ïîäëåæàò ñòðîãîìó ó÷åòó è ó÷èòûâàþòñÿ â ñîñòàâå

ãîñóäàðñòâåííîé çàäîëæåííîñòè.

Â êðåäèòíûå îòíîøåíèÿ îò èìåíè ãîñóäàðñòâà ìîãóò âñòóïàòü

ðàçëè÷íûå ñòðóêòóðû. Ïî ýòîé ïðè÷èíå ãîñóäàðñòâåííûé êðåäèò

â çàâèñèìîñòè îò òîãî, êàêîé óðîâåíü âëàñòè è óïðàâëåíèÿ ó÷àñòâó-

åò â êðåäèòíûõ îòíîøåíèÿõ îò èìåíè ãîñóäàðñòâà, äåëèòñÿ íà ôåäå-

ðàëüíûé è ñóáôåäåðàëüíûé. Â ïåðâîì ñëó÷àå â êðåäèòíûå îòíîøåíèÿ

âñòóïàåò Ðîññèéñêàÿ Ôåäåðàöèÿ, à âî âòîðîì ñëó÷àå — ñóáúåêòû

ÐÔ. Ïî ýêîíîìè÷åñêîìó ñîäåðæàíèþ ê ãîñóäàðñòâåííîìó êðåäèòó

ìîæíî îòíåñòè è ìóíèöèïàëüíûé êðåäèò. Îäíàêî ñ ïðàâîâîé òî÷êè

çðåíèÿ ìóíèöèïàëüíûé êðåäèò íå ìîæåò áûòü îáúåäèíåí ñ ãîñóäàð-

IV. Ðàñõîäû áþäæåòà

564

ñòâåííûì, ïîñêîëüêó â êðåäèòíûå îòíîøåíèÿ âñòóïàþò îðãàíû ìåñò-

íîãî ñàìîóïðàâëåíèÿ, êîòîðûå â ñîîòâåòñòâèè ñ Êîíñòèòóöèåé ÐÔ

íå îòíîñÿòñÿ ê ãîñóäàðñòâåííûì ñòðóêòóðàì.

Ãîñóäàðñòâåííûé êðåäèò èãðàåò âàæíóþ ðîëü êàê â ôîðìèðîâàíèè

ôèíàíñîâûõ ðåñóðñîâ ãîñóäàðñòâà, òàê è â ðàñõîäîâàíèè ñðåäñòâ

áþäæåòà. Â êîëè÷åñòâåííîì îòíîøåíèè ïðåîáëàäàåò äåÿòåëüíîñòü

ãîñóäàðñòâà êàê çàåìùèêà, à íå êàê êðåäèòîðà.

Óðîâåíü ðàçâèòèÿ ãîñóäàðñòâåííîãî êðåäèòà è åãî ìåñòî â áþä-

æåòíûõ îòíîøåíèÿõ çàâèñÿò â öåëîãî ðÿäà ôàêòîðîâ, ñðåäè êîòîðûõ

â ïåðâóþ î÷åðåäü ñëåäóåò âûäåëèòü ñîîòíîøåíèå äîõîäîâ è ðàñõî-

äîâ áþäæåòà, ïðîâîäèìóþ ãîñóäàðñòâåííûìè ñòðóêòóðàìè ôèíàíñî-

âóþ ïîëèòèêó, ó÷àñòèå ãîñóäàðñòâà â ìèðîâîì ôèíàíñîâîì ðûíêå,

ýêîíîìè÷åñêóþ ñèòóàöèþ â ñòðàíå.

Ãîñóäàðñòâåííûé êðåäèò îêàçûâàåò íåïîñðåäñòâåííîå âëèÿíèå

íå òîëüêî íà öåíòðàëèçîâàííûå (îáùåñòâåííûå) ôèíàíñû, íî è íà

ñîñòîÿíèå äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ â ñòðàíå, â ÷àñòíîñòè íà óðîâåíü

èíôëÿöèè, íà ñîñòàâ è ñòðóêòóðó ôèíàíñîâîãî ðûíêà, óðîâåíü ïðî-

öåíòíûõ ñòàâîê è ò.ï. Ïðè ýòîì òàêîå âëèÿíèå ìîæåò áûòü äàëåêî

íå îäíîçíà÷íûì. Ïîëîæèòåëüíûå ìîìåíòû ìîãóò ñîïðîâîæäàòüñÿ

è âåñüìà çíà÷èòåëüíûìè íåãàòèâíûìè ïîñëåäñòâèÿìè.

Íàïðèìåð, âûñòóïàÿ â êà÷åñòâå çàåìùèêà, ãîñóäàðñòâî ïîïîëíÿ-

åò ñâîè ôèíàíñîâûå ðåñóðñû è áëàãîäàðÿ ýòîìó ìîæåò ïðîôèíàí-

ñèðîâàòü äîïîëíèòåëüíûå ðàñõîäû, íàïðèìåð íà ñîöèàëüíûå öåëè.

Íî îäíîâðåìåííî, ïðè çíà÷èòåëüíûõ îáúåìàõ çàèìñòâîâàíèé îíî

âûòåñíÿåò ñ ôèíàíñîâîãî ðûíêà äðóãèõ çàåìùèêîâ è òåì ñàìûì

íåãàòèâíî âîçäåéñòâóåò íà òåìïû ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà.

ßâëÿÿñü êðåäèòîðîì, ãîñóäàðñòâî ñïîñîáñòâóåò óâåëè÷åíèþ òåì-

ïîâ ýêîíîìè÷åñêîãî ðàçâèòèÿ, îêàçûâàÿ ôèíàíñîâóþ ïîääåðæêó

òåì èëè èíûì îòðàñëÿì. Íî îäíîâðåìåííî óâåëè÷åíèå êîëè÷åñòâà

äåíåã â îáðàùåíèè, âûçâàííîå ýòîé ïîääåðæêîé, ìîæåò ïðèâåñòè ê

çíà÷èòåëüíîìó ðîñòó òåìïîâ èíôëÿöèè.

Ïîñêîëüêó çàåìíàÿ äåÿòåëüíîñòü ãîñóäàðñòâà â ñîñòîÿíèè îêà-

çàòü áîëüøîå çíà÷åíèå íà ýêîíîìè÷åñêèå ïðîöåññû â ñòðàíå, îíà

ÿâëÿåòñÿ âàæíîé ñîñòàâëÿþùåé åãî áþäæåòíîé ïîëèòèêè è çàêðåï-

ëÿåòñÿ â ôåäåðàëüíîì çàêîíîäàòåëüñòâå.

Îñíîâíûì íîðìàòèâíûì äîêóìåíòîì, ðåãóëèðóþùèì êðåäèò-

íóþ äåÿòåëüíîñòü ãîñóäàðñòâà, ÿâëÿåòñÿ Áþäæåòíûé êîäåêñ ÐÔ.

Â îñíîâíîì åãî ïîëîæåíèÿ êàñàþòñÿ çàåìíîé äåÿòåëüíîñòè ãîñó-

äàðñòâà è åãî îáÿçàòåëüñòâ â êà÷åñòâå ãàðàíòà è â çíà÷èòåëüíî ìåíü-

øåé ñòåïåíè — êðåäèòîâ, ïðåäîñòàâëÿåìûõ èç áþäæåòà. Äî âñòóï-

ëåíèÿ â ñèëó ÁÊ ÐÔ â 2000 ã. â Ðîññèè îòñóòñòâîâàëè äîêóìåíòû,

ðåãëàìåíòèðóþùèå çàåìíóþ äåÿòåëüíîñòü Ôåäåðàöèè, ñóáúåêòîâ ÐÔ

è ìóíèöèïàëèòåòîâ êàê íà âíóòðåííåì, òàê è íà âíåøíåì ðûíêå.

23. Ãîñóäàðñòâåííûé êðåäèò â ñèñòåìå áþäæåòíûõ îòíîøåíèé

565

Âòîðûì äîêóìåíòîì, ðåãóëèðóþùèì ïðèâëå÷åíèå è ïðåäîñòàâ-

ëåíèå ñðåäñòâ èç ôåäåðàëüíîãî áþäæåòà íà êðåäèòíîé îñíîâå, ÿâëÿ-

åòñÿ çàêîí î ôåäåðàëüíîì áþäæåòå íà î÷åðåäíîé ãîä. Çàêîíû î áþä-

æåòàõ ñóáúåêòîâ ÐÔ îïðåäåëÿþò ïîëèòèêó ñóáúåêòîâ ÐÔ â îáëàñòè

ãîñóäàðñòâåííîãî êðåäèòîâàíèÿ íà òåêóùèé ôèíàíñîâûé ãîä.

Ô¦¹²šý˛= ³−×˛ŁÝšÞ¦Č= ž˛šýÞþÐ= ŠšČ²šÝşÞþ¹²şć= ÓÚ Ñèñòåìà

îðãàíîâ óïðàâëåíèÿ çàåìíîé äåÿòåëüíîñòüþ ÐÔ ñîñòîèò èç ñëåäóþ-

ùèõ çâåíüåâ:

(1) çàêîíîäàòåëüíîãî îðãàíà, ðåãëàìåíòèðóþùåãî îáùèå ïàðà-

ìåòðû è íîðìû çàåìíîé äåÿòåëüíîñòè ãîñóäàðñòâà;

(2) èñïîëíèòåëüíîãî îðãàíà, äåòàëèçèðóþùåãî óñòàíîâëåííûå

îáùèå ïàðàìåòðû è íîðìàòèâû;

(3) ýìèòåíòà öåííûõ áóìàã;

(4) èíñòèòóòîâ, êîòîðûå îáåñïå÷èâàþò ðàçìåùåíèå, ðåãèñòðà-

öèþ, õðàíåíèå è ïîãàøåíèå âûïóùåííûõ ýìèòåíòîì ãîñó-

äàðñòâåííûõ öåííûõ áóìàã.

Ôåäåðàëüíûå îðãàíû ãîñóäàðñòâåííîé âëàñòè óñòàíàâëèâàþò ïî-

ðÿäîê îñóùåñòâëåíèÿ çàèìñòâîâàíèé ÐÔ, ñóáúåêòîâ ÐÔ è ìóíèöè-

ïàëüíûõ îáðàçîâàíèé, ïîãàøåíèÿ è îáñëóæèâàíèÿ ãîñóäàðñòâåííîãî

äîëãà ÐÔ; îñóùåñòâëåíèå ãîñóäàðñòâåííûõ çàèìñòâîâàíèé ÐÔ è ïðå-

äîñòàâëåíèå êðåäèòîâ èíîñòðàííûì ãîñóäàðñòâàì, óïðàâëåíèå ãîñó-

äàðñòâåííûì äîëãîì ÐÔ.

Îðãàíû ãîñóäàðñòâåííîé âëàñòè ñóáúåêòîâ ÐÔ îñóùåñòâëÿþò ãî-

ñóäàðñòâåííûå çàèìñòâîâàíèÿ ñóáúåêòîâ ÐÔ, óïðàâëåíèå ãîñóäàðñò-

âåííûì äîëãîì ñóáúåêòà ÐÔ. Îðãàíû ìåñòíîãî ñàìîóïðàâëåíèÿ

îñóùåñòâëÿþò ìóíèöèïàëüíûå çàèìñòâîâàíèÿ, óïðàâëåíèå ìóíèöè-

ïàëüíûì äîëãîì.

Ïðåäåëüíûå îáúåìû ãîñóäàðñòâåííîãî âíóòðåííåãî äîëãà è ãîñó-

äàðñòâåííîãî âíåøíåãî äîëãà, âíåøíèõ çàèìñòâîâàíèé ÐÔ íà î÷å-

ðåäíîé ôèíàíñîâûé ãîä óòâåðæäàþòñÿ ôåäåðàëüíûì çàêîíîì î ôå-

äåðàëüíîì áþäæåòå íà î÷åðåäíîé ôèíàíñîâûé ãîä ñ ðàçáèâêîé äîë-

ãà ïî ôîðìàì îáåñïå÷åíèÿ îáÿçàòåëüñòâ.

Êðîìå óêàçàííûõ ïðåäåëîâ, çàêîí î ôåäåðàëüíîì áþäæåòå íà

î÷åðåäíîé ôèíàíñîâûé ãîä âêëþ÷àåò: (1) ïðîãðàììó ãîñóäàðñòâåí-

íûõ âíåøíèõ çàèìñòâîâàíèé ÐÔ; (2) ïðîãðàììó âíóòðåííèõ çàèì-

ñòâîâàíèé; (3) ïðîãðàììó ïðåäîñòàâëåíèÿ ÐÔ ãîñóäàðñòâåííûõ êðå-

äèòîâ èíîñòðàííûì ãîñóäàðñòâàì;

Ïðîãðàììà ãîñóäàðñòâåííûõ âíåøíèõ çàèìñòâîâàíèé ÐÔ ïðåä-

ñòàâëÿåò ñîáîé ïåðå÷åíü âíåøíèõ çàèìñòâîâàíèé ÐÔ íà î÷åðåäíîé

ôèíàíñîâûé ãîä ñ ðàçäåëåíèåì íà íåñâÿçàííûå (ôèíàíñîâûå) è öå-

ëåâûå èíîñòðàííûå çàèìñòâîâàíèÿ ñ óêàçàíèÿìè äëÿ êàæäîãî èç

íèõ èñòî÷íèêà è ñóììû çàèìñòâîâàíèÿ, ñðîêà ïîãàøåíèÿ, à äëÿ

öåëåâûõ çàèìñòâîâàíèé è êîíå÷íîãî ïîëó÷àòåëÿ (ñò. 108 ÁÊ ÐÔ).

IV. Ðàñõîäû áþäæåòà

566

Â Ïðîãðàììå ãîñóäàðñòâåííûõ âíåøíèõ çàèìñòâîâàíèé ÐÔ

äîëæíû áûòü îòäåëüíî ïðåäóñìîòðåíû âñå çàéìû è ãîñóäàðñòâåí-

íûå ãàðàíòèè, âåëè÷èíà êîòîðûõ ïðåâûøàåò ñóììó, ýêâèâàëåíòíóþ

10 ìëí äîëë. ÑØÀ, íà âåñü ñðîê çàéìà. Ïðè ýòîì îáúåì äåòàëèçè-

ðîâàííûõ çàéìîâ, âêëþ÷åííûõ â Ïðîãðàììó, äîëæåí ñîñòàâëÿòü íå

ìåíåå 85% îáùåãî îáúåìà âíåøíèõ çàèìñòâîâàíèé.

Ïðîãðàììà ãîñóäàðñòâåííûõ âíóòðåííèõ çàèìñòâîâàíèé ÐÔ ïðåä-

ñòàâëÿåò ñîáîé ïåðå÷åíü âíóòðåííèõ çàèìñòâîâàíèé.

Óïðàâëåíèå ãîñóäàðñòâåííûì äîëãîì ÐÔ îñóùåñòâëÿåò Ïðàâè-

òåëüñòâî ÐÔ (ñò. 101 ÁÊ ÐÔ ëèáî óïîëíîìî÷åííûì èì Ìèíèñòåð-

ñòâîì ôèíàíñîâ ÐÔ), à äîëãîì ñóáúåêòà ÐÔ — îðãàíû åãî èñïîëíè-

òåëüíîé âëàñòè.

Ïðàâî íà îñóùåñòâëåíèå ãîñóäàðñòâåííûõ âíåøíèõ è âíóòðåí-

íèõ çàèìñòâîâàíèé ÐÔ, à òàêæå çàêëþ÷åíèÿ äîãîâîðîâ î ïðåäîñòàâ-

ëåíèè ãîñóäàðñòâåííûõ ãàðàíòèé äëÿ ïðèâëå÷åíèÿ êðåäèòîâ ïðè-

íàäëåæèò ÐÔ. Îò èìåíè ÐÔ ìîæåò âûñòóïàòü Ïðàâèòåëüñòâî ÐÔ

èëè óïîëíîìî÷åííûé èì ôåäåðàëüíûé îðãàí.

Ïðàâèòåëüñòâî ÐÔ ìîæåò ïðåâûøàòü ïðåäåëüíûå îáúåìû ãîñó-

äàðñòâåííîãî âíóòðåííåãî è âíåøíåãî äîëãà, óòâåðæäåííûå çàêîíîì

î ôåäåðàëüíîì áþäæåòå íà î÷åðåäíîé ôèíàíñîâûé ãîä â ñëåäóþùèõ

ñëó÷àÿõ (ñò. 103 ÁÊ ÐÔ):

(1) Ïðàâèòåëüñòâî ÐÔ âïðàâå îñóùåñòâëÿòü âíåøíèå çàèìñòâî-

âàíèÿ â îáúåìå ñâûøå óñòàíîâëåííîãî çàêîíîì î ôåäåðàëü-

íîì áþäæåòå íà î÷åðåäíîé ôèíàíñîâûé ãîä ïðåäåëüíîãî

îáúåìà ãîñóäàðñòâåííûõ âíåøíèõ çàèìñòâîâàíèé, åñëè ïðè

ýòîì îíî îñóùåñòâëÿåò òàêóþ ðåñòðóêòóðèçàöèþ ãîñóäàðñò-

âåííîãî âíåøíåãî äîëãà, êîòîðàÿ ïðèâîäèò ê ñíèæåíèþ

ðàñõîäîâ íà åãî îáñëóæèâàíèå, â ðàìêàõ óñòàíîâëåííîãî

ïðåäåëüíîãî îáúåìà ãîñóäàðñòâåííîãî âíåøíåãî äîëãà;

(2) Ïðàâèòåëüñòâî ÐÔ âïðàâå îñóùåñòâëÿòü âíóòðåííèå (âíåø-

íèå) çàèìñòâîâàíèÿ ñ ïðåâûøåíèåì óñòàíîâëåííîãî çàêî-

íîì î ôåäåðàëüíîì áþäæåòå íà î÷åðåäíîé ôèíàíñîâûé ãîä

ïðåäåëüíîãî îáúåìà ãîñóäàðñòâåííîãî âíóòðåííåãî (âíåøíå-

ãî) äîëãà âìåñòî âíåøíèõ çàèìñòâîâàíèé, åñëè ýòî ñíèæàåò

ðàñõîäû íà îáñëóæèâàíèå ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà â ðàìêàõ

óñòàíîâëåííîãî çàêîíîì î ôåäåðàëüíîì áþäæåòå íà î÷åðåä-

íîé ôèíàíñîâûé ãîä îáúåìà ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà (ñóììû

âíóòðåííåãî è âíåøíåãî äîëãà) è èíîé ïîðÿäîê ðåñòðóêòó-

ðèçàöèè íå ïðåäóñìîòðåí çàêîíîì î ôåäåðàëüíîì áþäæåòå.

Íåïîñðåäñòâåííî â êðåäèòíûå îòíîøåíèÿ îò èìåíè ÐÔ âñòóïà-

åò Ìèíôèí Ðîññèè, êîòîðûé âûïóñêàåò ãîñóäàðñòâåííûå öåííûå áó-

ìàãè îò èìåíè ÐÔ, îïðåäåëÿåò èõ äîõîäíîñòü, êîíêðåòíûå ñðîêè

âûïóñêà è ïîãàøåíèÿ. Ìèíôèí Ðîññèè òàêæå çàêëþ÷àåò ñîãëàøå-

23. Ãîñóäàðñòâåííûé êðåäèò â ñèñòåìå áþäæåòíûõ îòíîøåíèé

567

íèÿ êàê ïî ëèíèè ïðèâëå÷åíèÿ ñðåäñòâ âíóòðè ñòðàíû íà óñëîâèÿõ

ñðî÷íîñòè, ïëàòíîñòè è âîçâðàòíîñòè, òàê è ïðåäîñòàâëåíèÿ áþäæåò-

íûõ êðåäèòîâ.

Ìèíôèí Ðîññèè îáåñïå÷èâàåò åäèíóþ ñèñòåìó ó÷åòà è ðåãèñò-

ðàöèè ãîñóäàðñòâåííûõ çàèìñòâîâàíèé ÐÔ. Ñóáúåêòû ÐÔ, ìóíèöè-

ïàëüíûå îáðàçîâàíèÿ ðåãèñòðèðóþò â íåì ñâîè çàèìñòâîâàíèÿ.

Ìèíôèí Ðîññèè âåäåò ãîñóäàðñòâåííûå êíèãè âíóòðåííåãî è âíåø-

íåãî äîëãà ÐÔ.

OPKOK=·þ¹³Š˛×¹²ŁšÞÞŞš=ž˛ÐýŞ=ð˛ð=¦¹²þ₣Þ¦ð==

=½þ×ý¦×þŁ˛Þ¦Č=½¦Þ˛Þ¹þŁŞ¼=×š¹³×¹þŁ=łþ¹³Š˛×¹²Ł˛=

Ãîñóäàðñòâåííûå çàéìû — ýòî âòîðîé ïîñëå äîõîäîâ èñòî÷íèê ôîð-

ìèðîâàíèÿ ôèíàíñîâûõ ðåñóðñîâ áþäæåòà ëþáîãî óðîâíÿ. Ñëåäóåò

ðàçëè÷àòü ñðåäñòâà, ïîëó÷åííûå ãîñóäàðñòâîì íà êðåäèòíîé îñíîâå,

îò åãî äîõîäîâ. Ñîãëàñíî ñò. 6 ÁÊ ÐÔ äîõîäû áþäæåòà — ýòî ïî-

ñòóïàþùèå â áþäæåò äåíåæíûå ñðåäñòâà, çà èñêëþ÷åíèåì ñðåäñòâ,

ÿâëÿþùèõñÿ â ñîîòâåòñòâèè ñ ÁÊ ÐÔ èñòî÷íèêàìè ôèíàíñèðîâàíèÿ

äåôèöèòà áþäæåòà. Â òî âðåìÿ êàê ãîñóäàðñòâåííûå èëè ìóíèöè-

ïàëüíûå çàèìñòâîâàíèÿ ÿâëÿþòñÿ èñòî÷íèêîì ôèíàíñèðîâàíèÿ

áþäæåòíîãî äåôèöèòà. Â îòëè÷èå îò äîõîäîâ, êîòîðûå ïîñòóïàþò

â áåçâîçìåçäíîì è áåçâîçâðàòíîì ïîðÿäêå, êðåäèòíûå ðåñóðñû ïå-

ðåäàþòñÿ â áþäæåò íà âîçâðàòíîé è âîçìåçäíîé îñíîâå. Îòîæäåñòâ-

ëåíèå äîõîäîâ áþäæåòà è ñðåäñòâ, ïðèâëå÷åííûõ â íåãî íà êðåäèò-

íîé îñíîâå, ïðèâîäèò ê èñêàæåíèþ ðåàëüíîãî ôèíàíñîâîãî ïîëî-

æåíèÿ ãîñóäàðñòâà.

Ðîëü ãîñóäàðñòâåííûõ çàéìîâ â ôîðìèðîâàíèè ðåñóðñíîé áàçû

áþäæåòà çàâèñèò îò ñîîòíîøåíèÿ äîõîäîâ è ðàñõîäîâ áþäæåòà, à òàêæå

âåëè÷èíû ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà. Ïðè çíà÷èòåëüíîì îáúåìå áþä-

æåòíîãî äåôèöèòà è äîëãà çíà÷åíèå çàèìñòâîâàíèé âîçðàñòàåò è, íà-

ïðîòèâ, ïðè ñíèæåíèè áþäæåòíîãî äåôèöèòà è ãîñóäàðñòâåííîãî

äîëãà óìåíüøàåòñÿ. Îäíàêî ñàì ïî ñåáå ôàêò ñíèæåíèÿ èëè óìåíü-

øåíèÿ îáúåìà ãîñóäàðñòâåííûõ çàèìñòâîâàíèé íå ÿâëÿåòñÿ ðåøàþ-

ùèì äëÿ îöåíêè ñîñòîÿíèÿ ãîñóäàðñòâåííûõ ôèíàíñîâ. Îïðåäåëÿþ-

ùèì ïîêàçàòåëåì ÿâëÿåòñÿ ýôôåêòèâíîñòü çàèìñòâîâàíèé, êîòîðàÿ

â öåëîì îïðåäåëÿåòñÿ òàê æå, êàê è ýôôåêòèâíîñòü âñåé ôèíàíñîâîé

ïîëèòèêè ãîñóäàðñòâà â ñîâîêóïíîñòè, ïî âîçäåéñòâèþ íà òåìïû

ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà, ïîâûøåíèþ áëàãîñîñòîÿíèÿ íàñåëåíèÿ.

ËÝ˛¹¹¦½¦ð˛¾¦Č= łþ¹³Š˛×¹²ŁšÞÞþłþ= ŠþÝł˛===Ê ãîñóäàðñòâåííîìó

äîëãó îòíîñÿòñÿ äîëãîâûå îáÿçàòåëüñòâà ÐÔ ïåðåä ôèçè÷åñêèìè

è þðèäè÷åñêèìè ëèöàìè ÐÔ, ñóáúåêòàìè ÐÔ, ìóíèöèïàëüíûìè

îáðàçîâàíèÿìè, èíîñòðàííûìè ãîñóäàðñòâàìè, ìåæäóíàðîäíûìè

IV. Ðàñõîäû áþäæåòà

568

ôèíàíñîâûìè îðãàíèçàöèÿìè, èíûìè ñóáúåêòàìè ìåæäóíàðîäíîãî

ïðàâà, èíîñòðàííûìè ôèçè÷åñêèìè è þðèäè÷åñêèìè ëèöàìè, âîç-

íèêàþùèìè â ðåçóëüòàòå ãîñóäàðñòâåííûõ çàèìñòâîâàíèé ÐÔ, à òàê-

æå äîëãîâûå îáÿçàòåëüñòâà ïî ãîñóäàðñòâåííûì ãàðàíòèÿì, ïðåäîñ-

òàâëåííûì ÐÔ, è äîëãîâûå îáÿçàòåëüñòâà, âîçíèêøèå â ðåçóëüòàòå

ïðèíÿòèÿ çàêîíîäàòåëüíûõ àêòîâ ÐÔ îá îòíåñåíèè íà ãîñóäàðñò-

âåííûé äî äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ òðåòüèõ ëèö, âîçíèêøèõ äî ââåäå-

íèÿ â äåéñòâèå ÁÊ ÐÔ.

Äîëãîâûå îáÿçàòåëüñòâà ÐÔ ìîãóò ñóùåñòâîâàòü â âèäå îáÿçà-

òåëüñòâ ïî:

• êðåäèòàì, ïðèâëå÷åííûì îò èìåíè ÐÔ êàê çàåìùèêà îò êðå-

äèòíûõ îðãàíèçàöèé, èíîñòðàííûõ ãîñóäàðñòâ, â òîì ÷èñëå ïî

öåëåâûì èíîñòðàííûì êðåäèòàì, ìåæäóíàðîäíûõ ôèíàíñî-

âûõ îðãàíèçàöèé, èíûõ ñóáúåêòîâ ìåæäóíàðîäíîãî ïðàâà,

èíîñòðàííûõ þðèäè÷åñêèõ ëèö;

• ãîñóäàðñòâåííûì öåííûì áóìàãàì, âûïóùåííûì îò èìåíè ÐÔ;

• áþäæåòíûì êðåäèòàì, ïðèâëå÷åííûì â ôåäåðàëüíûé áþäæåò

èç äðóãèõ áþäæåòîâ áþäæåòíîé ñèñòåìû ÐÔ;

• ãîñóäàðñòâåííûì ãàðàíòèÿì ÐÔ;

• èíûì äîëãîâûì îáÿçàòåëüñòâà, ðàíåå îòíåñåííûì â ñîîòâåò-

ñòâèè ñ çàêîíîäàòåëüñòâîì ÐÔ íà ãîñóäàðñòâåííûé äîëã ÐÔ.

Îñóùåñòâëÿÿ âûáîð òåõ èëè èíûõ èñòî÷íèêîâ, îðãàíû âëàñòè

ðóêîâîäñòâóþòñÿ áîëüøèì êîëè÷åñòâîì ôàêòîðîâ, ñðåäè êîòîðûõ

â ïåðâóþ î÷åðåäü ñëåäóåò âûäåëèòü:

(1) äîñòóïíîñòü òîãî èëè èíîãî èñòî÷íèêà äëÿ çàåìùèêà;

(2) ñòîèìîñòü îñóùåñòâëÿåìûõ çàèìñòâîâàíèé;

(3) âîçäåéñòâèå çàèìñòâîâàíèé íà òåìïû ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà,

óðîâåíü èíôëÿöèè, ñîñòîÿíèå ôèíàíñîâîãî ðûíêà;

(4) âîçìîæíîñòü îêàçàíèÿ ðàçëè÷íîãî ðîäà ïîëèòè÷åñêîãî èëè ýêî-

íîìè÷åñêîãî äàâëåíèÿ ïðè ïðåäîñòàâëåíèè çàéìîâ è äðóãèå.

Ãîñóäàðñòâåííûå çàéìû è ñîîòâåòñòâåííî ãîñóäàðñòâåííûé è âíåø-

íèé äîëã äåëÿòñÿ íà âíóòðåííèå è âíåøíèå. Èñïîëüçóþòñÿ äâà îñ-

íîâíûõ ïðèçíàêà äåëåíèÿ äîëãà íà ýòè ãðóïïû: ïî âàëþòå çàéìà

è ïî ïðèíàäëåæíîñòè êðåäèòîðà. Ïåðâûé âàðèàíò äåëåíèÿ ãîñóäàð-

ñòâåííîãî äîëãà íà âíóòðåííèé è âíåøíèé çàêðåïëåí â ÁÊ ÐÔ.

Âòîðîé èñïîëüçóåòñÿ â êëàññèôèêàöèè Áàíêà Ðîññèè.

Ñîãëàñíî ñò. 6 ÁÊ ÐÔ âíåøíèé äîëã ÐÔ — ýòî îáÿçàòåëüñòâà,

âîçíèêàþùèå â èíîñòðàííîé âàëþòå, òîãäà êàê âíóòðåííèé äîëã —

ýòî îáÿçàòåëüñòâà, âîçíèêàþùèå â âàëþòå ÐÔ. Ïî êëàññèôèêàöèè

Áàíêà Ðîññèè âíåøíèé äîëã — ýòî îáÿçàòåëüñòâà ïåðåä íåðåçèäåí-

òàìè ÐÔ, à âíóòðåííèé — ïåðåä ðåçèäåíòàìè.

Îáå êëàññèôèêàöèè ïîçâîëÿþò îöåíèòü çàäîëæåííîñòü ñ ðàçíûõ

ñòîðîí. Íàïðèìåð, öåííûå áóìàãè, âûïóùåííûå â èíîñòðàííîé

23. Ãîñóäàðñòâåííûé êðåäèò â ñèñòåìå áþäæåòíûõ îòíîøåíèé

569

âàëþòå, ïî êëàññèôèêàöèè ÁÊ ÐÔ áóäóò îòíîñèòüñÿ ê âíåøíåìó

äîëãó. Ïðè èñïîëüçîâàíèè âòîðîãî ïðèçíàêà ýòè æå îáÿçàòåëüñòâà

îòíîñÿòñÿ ê âíåøíåìó äîëãó òîëüêî â òîì ñëó÷àå, åñëè ïðèîáðåòåíû

íåðåçèäåíòîì, è âêëþ÷àþòñÿ âî âíóòðåííèé äîëã ïðè ïðèîáðåòåíèè

èõ ðåçèäåíòîì, íàïðèìåð ðîññèéñêèì êîììåð÷åñêèì áàíêîì.

Óïðàâëåíèå ãîñóäàðñòâåííûì äîëãîì äî 2008 ã. âêëþ÷èòåëüíî

îñóùåñòâëÿëîñü ñîãëàñíî ñòðàòåãèè, ðàçðàáîòàííîé Ìèíôèíîì ÐÔ,

â ñîîòâåòñòâèè ñ êîòîðîé áûëî ïðåäïðèíÿòî:

• çíà÷èòåëüíîå àáñîëþòíîå ñíèæåíèå îáúåìà âíåøíåãî äîëãà,

ïîãàøåíèå âíåøíåãî äîëãà, â òîì ÷èñëå è äîñðî÷íîå. Â 2007 ã.

áûëî ïîãàøåíî 7,1 ìëðä äîëë. ÑØÀ è 8,8 ìëðä åâðî. Â 2008 ã.

áûëî âûïëà÷åíî 4,4 ìëðä äîëë. ÑØÀ è 2 ìëðä åâðî. Â 2009 ã.

ïëàíèðîâàëîñü ïîãàñèòü 4,4 ìëðä äîëë. ÑØÀ îñíîâíîé ñóì-

ìû äîëãà è 3 ìëðä äîëë. ÑØÀ ïðîöåíòíûõ ïëàòåæåé;

• êàê îòíîñèòåëüíîå, òàê è àáñîëþòíîå óâåëè÷åíèå âíóòðåííå-

ãî äîëãà.

Â 2009 ã. ïîñòàâëåí âîïðîñ îá èçìåíåíèè ðàíåå ïðîâîäèìîé

ñòðàòåãèè äîëãîâîé ñòðàòåãèè. Ïîñêîëüêó â 2009 ã. âíîâü âîçíèê

äåôèöèò ôåäåðàëüíîãî áþäæåòà ÐÔ, à íà ìèðîâîì ðûíêå öåíà êðå-

äèòîâ ñíèçèëàñü äî áåñïðåöåäåíòíîãî óðîâíÿ, ñòàëè àêòóàëüíûìè

âíåøíèå çàèìñòâîâàíèÿ.

·þ¹³Š˛×¹²ŁšÞÞŞš=ž˛ÐýŞ=Þ˛=ŁÞ³²×šÞÞšý=×ŞÞðš Ñîãëàñíî ñò. 98

ÁÊ ÐÔ â îáúåì ãîñóäàðñòâåííîãî âíóòðåííåãî äîëãà âêëþ÷àþòñÿ:

• íîìèíàëüíàÿ ñóììà äîëãà ïî ãîñóäàðñòâåííûì öåííûì áóìàãàì;

• îáúåì îñíîâíîãî äîëãà ïî êðåäèòàì, ïîëó÷åííûì ÐÔ;

• îáúåì îñíîâíîãî äîëãà ïî áþäæåòíûì êðåäèòàì, ïîëó÷åí-

íûì ÐÔ;

• îáúåì îáÿçàòåëüñòâ ïî ãîñóäàðñòâåííûì ãàðàíòèÿì, ïðåäîñ-

òàâëåííûì ÐÔ.

Â Çàêîíå î ôåäåðàëüíîì áþäæåòå ÐÔ íà 2009 ã. ïðåäåëüíûé

ðàçìåð ãîñóäàðñòâåííîãî âíóòðåííåãî äîëãà íà 1 ÿíâàðÿ 2010 ã. óñ-

òàíîâëåí â ñóììå 2 338 ìëðä ðóá.

Çàäîëæåííîñòü ïî ãîñóäàðñòâåííûì öåííûì áóìàãàì çàíèìàåò

íàèáîëüøóþ äîëþ â ãîñóäàðñòâåííîì âíóòðåííåì äîëãå.

1. Ïåðâîé ðûíî÷íîé ãîñóäàðñòâåííîé öåííîé áóìàãîé â ÐÔ,

ïîëó÷èâøåé øèðîêîå ðàñïðîñòðàíåíèå, ñòàëè ãîñóäàðñòâåííûå

êðàòêîñðî÷íûå áåñêóïîííûå îáëèãàöèè (ÃÊÎ), âûïóùåííûå â 1993 ã.

Îñíîâíûì íåäîñòàòêîì ýòèõ öåííûõ áóìàã áûë èñêëþ÷èòåëüíî êî-

ðîòêèé ïåðèîä èõ îáðàùåíèÿ — äî îäíîãî ãîäà. Îäíàêî îíè ñûãðà-

ëè èñêëþ÷èòåëüíî âàæíóþ ðîëü â ñòàíîâëåíèè îòå÷åñòâåííîãî ðûí-

êà ãîñóäàðñòâåííûõ öåííûõ áóìàã. Èìåííî íà áàçå ÃÊÎ ïðîõîäèë

íàëàäêó âåñü ìåõàíèçì âûïóñêà, ðàçìåùåíèÿ, ðåãóëèðîâàíèÿ è ïî-

IV. Ðàñõîäû áþäæåòà

570

ãàøåíèÿ ãîñóäàðñòâåííûõ öåííûõ áóìàã, âïåðâûå ñîçäàâàåìûé â

Ðîññèè. ÃÊÎ ñòàëè òåì èíñòðóìåíòîì, íà êîòîðîì ó÷èëèñü ðàáîòàòü

ñ öåííûìè áóìàãàìè êîììåð÷åñêèå áàíêè, íàñåëåíèå è äðóãèå èí-

âåñòîðû. Îêîëî ïÿòè ëåò ÃÊÎ îáåñïå÷èâàëè ôèíàíñèðîâàíèå äåôè-

öèòà ôåäåðàëüíîãî áþäæåòà è îñòàâàëèñü îñíîâíûì çàåìíûì èíñò-

ðóìåíòîì ÐÔ íà âíóòðåííåì ðûíêå.

Äàëüíåéøåå ðàçâèòèå ðûíêà ãîñóäàðñòâåííûõ öåííûõ áóìàã ïðè-

âåëî ê çíà÷èòåëüíîìó èçìåíåíèþ åãî ñîñòàâà è ñòðóêòóðû â ñòîðîíó

óâåëè÷åíèÿ äîëè äîëãîñðî÷íûõ öåííûõ áóìàã, ñíèæåíèÿ, à ïîçäíåå

è îòêàçà îò âûïóñêà êðàòêîñðî÷íûõ.

Ñ ñåðåäèíû 2004 ã. íà ðûíêå ÐÔ â îáðàùåíèè îòñóòñòâóþò ÃÊÎ

è âñå ðûíî÷íûå öåííûå áóìàãè ïðåäñòàâëåíû èñêëþ÷èòåëüíî ÎÔÇ.

Íàèáîëüøèé óäåëüíûé âåñ ñðåäè ÎÔÇ çàíèìàþò îáëèãàöèè ñ àìîð-

òèçàöèåé äîëãà (òàáë. 23.1).

Òàáëèöà 23.1. Ñòðóêòóðà îáëèãàöèîííîãî äîëãà

(â ÷àñòè ÎÔÇ), %

Äàòà

Ñ ôèêñèðî-

âàííûì êó-

ïîííûì äîõî-

äîì

Ñ ïîñòîÿí-

íûì êóïîí-

íûì äîõîäîì

Ñ àìîðòè-

çàöèåé

äîëãà

Ñ àìîðòèçà-

öèåé äîëãà

è ïåðåìåííûì

êóïîííûì

äîõîäîì

01.01.2007 10,83 23, 48 62,94 2,75

01.01.2008 4,91 27,53 65,25 2,30

01.01.2009 2,96 28,69 66,25 2,10

01.03.2009 2,96 28,80 66,15 2,10

2. Îáëèãàöèè ôåäåðàëüíûõ çàéìîâ (ÎÔÇ) âïåðâûå ïîÿâèëèñü â

1995 ã. Ïîñòàíîâëåíèåì Ïðàâèòåëüñòâà ÐÔ îò 15 ìàÿ 1995 ã. ¹ 458

(â ðåä. ïîñòàíîâëåíèé Ïðàâèòåëüñòâà ÐÔ îò 30 èþíÿ 1998 ã. ¹ 676,

îò 27 ôåâðàëÿ 1999 ã. ¹ 245, îò 24 àâãóñòà 2004 ã. ¹ 433). Áûëè óò-

âåðæäåíû Ãåíåðàëüíûå óñëîâèÿ ýìèññèè è îáðàùåíèÿ ÎÔÇ, ðàçðà-

áîòàííûå Ìèíôèíîì Ðîññèè ïî ñîãëàñîâàíèþ ñ Áàíêîì Ðîññèè.

Ýìèòåíòîì ÎÔÇ îò èìåíè ÐÔ ÿâëÿåòñÿ Ìèíôèí ÐÔ. Ýìèññèÿ

îñóùåñòâëÿåòñÿ îòäåëüíûìè âûïóñêàìè. Îáúåì êàæäîãî âûïóñêà

îïðåäåëÿåòñÿ Ìèíôèíîì Ðîññèè èñõîäÿ èç ïðåäåëüíîãî îáúåìà

ýìèññèè ýòèõ îáëèãàöèé, óñòàíîâëåííîãî Ïðàâèòåëüñòâîì ÐÔ íà

ñîîòâåòñòâóþùèé ãîä.

Ïî ñðîêàì ÎÔÇ ìîãóò áûòü ñðåäíåñðî÷íûìè èëè äîëãîñðî÷íû-

ìè. Âëàäåëüöàìè ÎÔÇ ìîãóò áûòü ðîññèéñêèå è èíîñòðàííûå þðè-

äè÷åñêèå è ôèçè÷åñêèå ëèöà. Âëàäåëåö îáëèãàöèé èìååò ïðàâî íà

ïîëó÷åíèå ïðè èõ ïîãàøåíèè ñóììû îñíîâíîãî äîëãà (íîìèíàëüíîé

23. Ãîñóäàðñòâåííûé êðåäèò â ñèñòåìå áþäæåòíûõ îòíîøåíèé

571

ñòîèìîñòè), à òàêæå äîõîäà â ñîîòâåòñòâèè ñ óñëîâèÿìè âûïóñêà â

âèäå ïðîöåíòà, íà÷èñëÿåìîãî íà íîìèíàëüíóþ ñòîèìîñòü îáëèãàöèé.

Ìèíôèí Ðîññèè íà îñíîâàíèè äàííûõ Ãåíåðàëüíûõ óñëîâèé

ïðèíèìàåò óñëîâèÿ ýìèññèè ÎÔÇ è ðåøåíèå îá ýìèññèè îòäåëüíî-

ãî âûïóñêà. ÎÔÇ îäíîãî âûïóñêà ðàâíû ìåæäó ñîáîé ïî îáúåìó

ïðåäîñòàâëÿåìûõ èõ âëàäåëüöàì ïðàâ.

Ãåíåðàëüíûì àãåíòîì ïî îáñëóæèâàíèþ âûïóñêîâ îáëèãàöèé

ôåäåðàëüíûõ çàéìîâ ÿâëÿåòñÿ Áàíê Ðîññèè.

Âñå ñäåëêè ñ ÎÔÇ çàêëþ÷àþòñÿ è èñïîëíÿþòñÿ â ïîðÿäêå, óñòà-

íîâëåííîì Áàíêîì Ðîññèè ïî ñîãëàñîâàíèþ ñ Ìèíôèíîì Ðîññèè

÷åðåç óïîëíîìî÷åííûå èì îðãàíèçàöèè íà îñóùåñòâëåíèå äåïîçè-

òàðíîé, áðîêåðñêîé èëè äèëåðñêîé äåÿòåëüíîñòè ñ ÐÔÇ (äàëåå —

óïîëíîìî÷åííûå îðãàíèçàöèè).

Äåíåæíûå ðàñ÷åòû ïî ñäåëêàì ñ ÎÔÇ îñóùåñòâëÿþòñÿ ÷åðåç

Áàíê Ðîññèè è åãî òåððèòîðèàëüíûå ó÷ðåæäåíèÿ, à òàêæå èíûå êðå-

äèòíûå îðãàíèçàöèè â íàëè÷íîì è áåçíàëè÷íîì ïîðÿäêå, îïðåäåëÿå-

ìîì Áàíêîì Ðîññèè ïî ñîãëàñîâàíèþ ñ Ìèíôèíîì Ðîññèè.

ÎÔÇ âûïóñêàþòñÿ â äîêóìåíòàðíîé ôîðìå ñ îáÿçàòåëüíûì öåí-

òðàëèçîâàííûì õðàíåíèåì. Äîêóìåíòîì, óäîñòîâåðÿþùèì ïðàâà,

çàêðåïëÿåìûå ÎÔÇ êàæäîãî âûïóñêà, ÿâëÿåòñÿ ãëîáàëüíûé ñåðòèôè-

êàò, îôîðìëÿåìûé íà ýòîò âûïóñê, ðåêâèçèòû êîòîðîãî óñòàíàâëè-

âàþòñÿ Ìèíôèíîì Ðîññèè. Âëàäåëüöû ÎÔÇ íå èìåþò ïðàâà òðåáî-

âàòü âûäà÷è èõ íà ðóêè.

Ïðèêàçîì Ìèíôèíà Ðîññèè îò 16 àâãóñòà 2001 ã. ¹ 65í (â ðåä.

ïðèêàçà Ìèíôèíà ÐÔ îò 26 ñåíòÿáðÿ 2002 ã. ¹ 95í) óòâåðæäåíû

íîâûå óñëîâèÿ ýìèññèè è îáðàùåíèÿ ÎÔÇ ñ ïîñòîÿííûì êóïîííûì

äîõîäîì. Îñîáåííîñòüþ ýòèõ îáëèãàöèé ÿâëÿåòñÿ òî, ÷òî ïðîöåíò-

íàÿ ñòàâêà êóïîííîãî äîõîäà ÿâëÿåòñÿ ïîñòîÿííîé äëÿ êàæäîãî îò-

äåëüíîãî âûïóñêà. Ðàçìåð êóïîííîãî äîõîäà ïî âñåì êóïîíàì îò-

äåëüíîãî âûïóñêà îáëèãàöèé îïðåäåëÿåòñÿ èñõîäÿ èç ïðîöåíòíîé

ñòàâêè êóïîííîãî äîõîäà, óñòàíîâëåííîé ðåøåíèåì îá ýìèññèè îò-

äåëüíîãî âûïóñêà îáëèãàöèé.

ÎÔÇ ñ àìîðòèçàöèåé äîëãà âïåðâûå áûëè âûïóùåíû â 2002 ã.

Ïðèêàçîì Ìèíôèíà ÐÔ îò 27 àïðåëÿ 2002 ã. ¹ 37í (â ðåä. Ïðèêàçà

Ìèíôèíà Ðîññèè îò 31 ìàðòà 2004 ã. ¹ 35í) áûëè óòâåðæäåíû óñ-

ëîâèÿ ýìèññèè è îáðàùåíèÿ ÎÔÇ ñ àìîðòèçàöèåé äîëãà. Êàê è âñå

ÎÔÇ, ýòè îáëèãàöèè ÿâëÿþòñÿ èìåííûìè êóïîííûìè ñðåäíåñðî÷-

íûìè (îò îäíîãî ãîäà äî ïÿòè ëåò) è äîëãîñðî÷íûìè (îò ïÿòè äî

30 ëåò) ãîñóäàðñòâåííûìè öåííûìè áóìàãàìè. Îäíàêî â îòëè÷èå îò

ðàíåå âûïóùåííûõ ïîãàøåíèå èõ íîìèíàëüíîé ñòîèìîñòè îñóùåñò-

âëÿåòñÿ ÷àñòÿìè â äàòû, óñòàíîâëåííûå ðåøåíèåì îá ýìèññèè îò-

äåëüíîãî âûïóñêà îáëèãàöèé.

Ïðîöåíòíàÿ ñòàâêà êóïîííîãî äîõîäà ìîæåò áûòü ôèêñèðîâàí-

íîé íà êàæäûé êóïîííûé ïåðèîä îòäåëüíîãî âûïóñêà îáëèãàöèé