526 ЧАСТЬ V. Международные финансы и монетарная политика
Первая строка для каждой валюты — это валютный курс спот на среду (Wed) 5 февраля 2003 года,
который квотируется двумя способами. Например, в строке "Euro": 1,0795 долл. за 1 евро и 0,9264
евро за 1 долл. Американцы считают, что евро стоит 1,0795 долл., а европейцы — что доллар стоит
0,9264 евро. Для сравнения приведены показатели предыдущего дня — вторника (Tue). Три строки
непосредственно ниже курса спот для некоторых валют — форвардные курсы, которые будут при-
меняться в будущем (через один, три и шесть месяцев).
Источник. Wall Street Journal, Thursday, February 6, 2003, p. С12.
1999 года евро оценивался в 1,18 долл., но, как отмечается во врезке 19.1. Из финан-
совых новостей, 5 февраля 2003 года евро упал в цене до 1,08 долл. Это значит, что
евро обесценился на 8%: (1,08 - 1,18)/1,18 = - 0,08 = - 8%. Одновременно мы можем
сказать, что доллар США, цена которого увеличилась с 0,85 евро в начале 1999 года
до 0,93 евро по состоянию на 5 февраля 2003 года, укрепился на 9%: (0,93 - 0,85)/
/0,85
=
0,09
=
9%.
Почему важны валютные курсы
Валютные курсы важны, потому что они влияют на относительные цены отече-
ственных и зарубежных товаров. Долларовая цена французских товаров для амери-
канцев определяется взаимодействием двух факторов: ценой французских товаров,
выраженных в евро, а также валютным курсом евро/доллар.
Представьте, что американка Ванда Дегустатор решила приобрести бутылочку
французского вина очень удачного разлива 1961 года для пополнения своей коллекции.
Если цена вина во Франции составляет 1000 евро, а валютный курс равен 1,08 долл.
за евро, то вино обойдется Ванде в 1080 долл. (1000 евро х 1,08 долл./евро). Теперь
давайте предположим, что Ванда отложила свою покупку на два месяца, за которые
стоимость евро увеличилась до 1,2 долл. Если внутренняя цена бутылки вина оста-
нется 1000 евро, то долларовая вырастет с 1080 до 1200 долл.
С другой стороны, аналогичное укрепление валюты снижает цену иностранных
товаров внутри страны. При валютном курсе 1,08 долл. за евро компьютер Compaq
стоимостью 2000 долл. обойдется Пьеру Программисту в 1852 евро; если валютный
курс вырастет до 1,2 долл. за евро, компьютер будет стоить лишь 1667 евро.
Падение цены евро приводит к снижению цены французских товаров в США и
в то же время повышает цену американских товаров во Франции. Если евро упадет
в цене до 0,90 долл., бутылка вина обойдется Ванде в 900 долл. вместо 1080 долл., а
компьютер Compaq Пьеру — в 2222, а не в 1852 евро.
Такие рассуждения позволяют сделать следующий вывод: когда валюта страны
укрепляется (повышается в цене относительно других валют), товары этой
страны за рубежом дорожают, а импортные товары внутри страны — деше-
веют (удерживая внутренние цены на прежнем уровне в двух странах). И на-
оборот, когда валюта страны обесценивается, ее товары за рубежом дешеве-
ют, а импортные товары внутри страны — дорожают.
Укрепление валюты затрудняет экспорт товаров отечественного производства и
может повысить конкуренцию на внутренних рынках из-за наплыва более дешевых
товаров зарубежного производства. С 1980 и до начала 1985 года американская про-
мышленность терпела убытки из-за высокого курса доллара. Например, сталелитей-