Миллер Р.Л., Ван-Хуз Д.Д. Современные деньги и банковское дело

Подождите немного. Документ загружается.

516

ЧАСТЬ V

Макроэкономическая теория и теория денег

Мо|ПШ1ь открытой

экономики:

включение

анализ

внешней торговли

:^В^

^г^

Для упрощения анализа в дан-

ной

таше

мы сделали допуще-

ние, что

экономика была закрытой,

т. е. от-

сутствовал экспорт

(х) iin^

импорт {т].

США вплоть до 1970-х годов бьша похожая

ситуация, так как до этого

д&Cfirнmrия

обь^

ем экспорта и импорта редко превышал 5%

ВВП, Однако

серет^ь^ 19 70-х годов эггот

объем практически удвоился* Давайте поэто-

му рассмотрим, как лу^ше Модифицировать

уЬрбщеикую кейнсианскую модель, чтобы

учесть внешнюю торговлю.

Иэ уравнения (19-1) следует, что реаль-

ный национальный доход, по опредш^^нию,

равен ysc**-5+^"f/77, аиз уравнения (10-2)

вь»текает, что реатньт валовой йацйоиаль-

ный продукт, по определению, ^авеи у&с'-^

«f

состоянии равновесия, одн^1Ко,

весь доход расходуется: реал«>ный доход

равен совокупным ожидаемым расходам

граждан

США.

Совокупные ожидаемые рас-

ходы

открытой экономике (где осуществ-

ляется внешняя торговля) включают потреб*

леине домашними хозяйствами валового на-

ционального продукта

{4*

ннвесхни;^н

фирм

(Of государственнью расходы

(д) и

чистые

расходы иностранных резидентов на амери-

канские товары. Последний показатель

ра-

вен разнице между экспортом за гранниу (х)

и импортом

США (т), нпн ввпь^ине чисто*

го экспорта

(х

—

л?).

Следовательно, условие равновесия

реального дохода

открытой экономике

вы^

глядит следующим образом:

« с + /

(х

•*

т).

fmm

•В на

« с^ 4

Ь(у''^^

^ и если

Ни

тштШщ^и,

гс^удЬйсш^н^^ш

Н| расходы, экспорт и импорт

^В

яе^^^яются автоно^нщнн; гогщк

|Н можно переписать

это

уело-

ни йт^

кан

где

:^-^

величина автономных

расходов иносгрэнцев на

3fKC*

порт и

"гг

^рЩЩЩ

f втоирмньш

фшжбмов

амери!<аиде^ на импорт,

Мож**о

решить

fro

урдвнение для

у^

тогда

М1ы

получ;им:

«=

f t Л1

Ь\{<:^

* 4 ^

Ш^

-f' Ц - т^,

что пре^М^^ав^ш собой

выра&ке1^<м^

Для j^e-

новесн<;^го реального дохоДаг

ошркЦ|й

шоноЫше.

'/:

, " '''"'•

;"'„'

[

Из этёгф ^ь^рйкеник следу^,

что

<»ока

экфорт

HMniapt й^вляются аштойол<йй*ли,

мультйг^лнкатор автономных р^^)<:рд6в^^е

равно

|>ai#f*

t/0

г-

>)*

или

1/0 ^

ШК%

Теп^ь>идЛ),

что

|вт<>1^ные

и4мёй^*«^^^;,)*Ь

внешней т<^Г|^ёле;'^^^ ,<2ж|^Ы1^)рйт;'му/1ЙГй^

пликад<о*<н1ии''^^^^^I^T!

иа.р^вн,фе04ы1|

pi^-

ад^н^;АУ\.д^щд,Щп<^щщ^^ рШщ;щрха

щт-

рн^мских,Т|р»1^^^^

други^,/<;?гр^нц

ye^^NHBi^et р#нове0ый ре^шьМц

до i^

США на тптту

Ау

«С1/|1

-г^МРСЩх^^

то время как увелич«*4ие импорта и>^рстра*^

ных товаров и услуг

страну сокращает рав-

новесный

peaMbHbii^

доход

США на

Ау

«-П/{1-^

А/РСаД/п^

Мы

тдт

Щ этсгр угочнен»«я иоц>дно1^

кейнсианской мо^де^ц пришву, почему прог

стые гр&щт^

CIWA

и люди^ стоади^в у вл^

сти>

стали беспокоиться о

том^ что

америш*-

ский экспорт

общем уменьшался, в то вре-

мя

как

импорт,

нгюб<^от, возрос в последнее

десятилетие

{см*

главу

21^)*

Такие из>*внения

ам^иканской вйешней торговли оытыват

отрицательный мультипликационный эффект

на совокупный реальный доход США;

Стабилизация уровня совокупного дохода

Традиционная кейнсианская модель подразумевает, что рецессионный и инфляцион-

ный разрывы часто имеют место и что равновесие при полной занятости и стабильных

ценах вряд ли достижимо (за исключением чрезвычайных совпадений). Причина в

том, что равновесный уровень реального дохода будет равен сумме, которая соответ-

ствует уровню совокупных ожидаемых расходов. Необязательно, что он будет равен

уровню реального дохода при полной занятости.

ГЛАВА 19 Макроэкономическая модель 517

Можно рассматривать государственную стабилизационную политику в традицион-

ной модели как проводимую по усмотрению тех, кто ее вырабатывает, с учетом изме-

нений автономных государственных расходов (g) и чистых автономных налогов (t).

Инструменты бюджетно-налоговой политики (fiscal policy), в которые входят изме-

нения g или / (или их общие изменения), мог)гг сместить график совокупных расходов

в соответствующем направлении. В принципе с помощью инструментов бюджетно-

налоговой политики можно устранить рецессионный и инфляционный разрывы.

АНТИЦИКЛИЧЕСКАЯ БЮДЖЕТНО-НАЛОГОВАЯ ПОЛИТИКА

В принципе инструменты бюджетно-налоговой политики могут использоваться для

устранения рецессионных или инфляционных разрывов. Если они применяются при

рецессионном разрыве, тогда график совокупных расходов должен значительно сме-

ститься вверх. Причиной этого могут стать определенные комбинации возросших го-

сударственных расходов и сократившихся чистых налоговых поступлений. Если пер-

воначально имеет место сбалансированный бюджет {balanced budget) (государст-

венные расходы на товары и услуги равны величине налоговых поступлений за выче-

том трансфертных платежей, или g = /), то тогда появится дефицит бюджета {budget

deficit) {g > t). Таким образом, государство должно осуществлять дефицитное фи-

нансирование {deficit spending) (финансирование государственных расходов за счет

займов) для устранения рецессионных разрывов.

Если же имеет место инфляционный разрыв, тогда государство должно принять

меры для смещения графика совокупных расходов вниз, чтобы вернуть экономику в

состояние равновесия при полной занятости и стабильных ценах. Проведение бюд-

жетно-налоговой политики предполагает определенные комбинации уменьшившейся

величины g и возросшей /. Другими словами, в период инфляции для небольшого

охлаждения экономики необходимо превышение доходов над расходами — бюджет-

ный излишек {budget surplus) {g < t) или меньший бюджетный дефицит. На прак-

тике политики чаще прибегали к дефициту государственного бюджета, чем к бюджет-

ному излишку. Констатируя факт, отметим, что начиная с 1950-х годов правительство

США значительно увеличило налоги и государственные расходы на товары и услуги.

Можно сделать вывод, что традиционная модель определения совокупного реального

дохода предполагает, что основной функцией государства является проведение антицик-

лической бюджетно-налоговой политики {countercyclical fiscal policy). При таком под-

ходе государство прибегает к дефициту бюджета (или сокращает бюджетный излишек),

когда автономные инвестиции или чистое автономное потребление падает ниже уровня,

соответствующего полной занятости, в результате чего возникает рецессионный разрыв.

Доходы государства должны превышать расходы (или бюджетный дефицит должен

уменьшаться), когда автономные инвестиции или чистое автономное потребление превы-

шает уровень полной занятости, что может привести к инфляционному разрыву. Это

основная рекомендация, которую дает Дж. М. Кейнс, следуя своему теоретическому

подходу.

Рекомендация Дж. М. Кейнса об осуществлении антициклической бюджетно-на-

логовой политики вытекает из модели экономики в краткосрочный период, в которой

при анализе рецессионных и инфляционных разрывов игнорируется роль корректиро-

вок уровня цен. Дж. М. Кейнс и его последователи утверждали тем не менее, что в

долгосрочный период для экономики лучше всего время от времени применять дискре-

ционную краткосрочную политику. Короче говоря, Дж. М. Кейнс и его последователи

считали, что такая антициклическая политика лучше всего подходила д.\я достижения

оптимальных результатов в экономике в краткосрочный и долгосрочный периоды.

518 ЧАСТЬ V Макроэкономическая теория и теория денег

В учебнике по теории денег и банковского дела мы до сих пор ничего не сказали

о роли денежно-кредитной политики в традиционной кейнсианской модели. Это свя-

зано с тем, что мы еще не в полной мере представляли роль денег в этой модели. Мы

обсудим эту тему в следующей главе, в которой также будут рассмотрены взгляды

кейнсианцев на денежно-кредитную политику.

Краткое содержание

Великая депрессия показала несостоятельность классической модели экономики и про-

ложила путь для кейнсианской модели.

Дж. М. Кейнс критиковал подход сторонников классической школы по пяти основным

пунктам, включая их взгляды на ф)шкционирование рынка труда, теорию спроса на

деньги, трактовку сбережений и инвестиций, роли краткосрочного анализа в сравнении

с долгосрочным и определение путей создания теории совокупных доходов и расходов.

В исходной традиционной кейнсианской модели экономики, в которой особое значение

придавалось краткосрочному периоду, роль адаптивной реакции цен практически не

учитывалась. Поэтому модель определяет равновесный реальный национальный доход

при полной занятости и для более низкого уровня.

Совокупные ожидаемые расходы, которые представляют собой сумму ожидаемых рас-

ходов важнейших секторов экономики для каждого уровня национального дохода, яв-

ляются основными детерминантами равновесного объема национального дохода.

Ожидаемые реальные инвестиции фирм зависят и от реальной процентной ставки, и от

ожидаемой прибыли фирм. Поскольку последняя часто значительно меняется со време-

нем, то даже при неизменной реальной процентной ставке величина ожидаемых инве-

стиций может быть довольно неустойчивой.

6. В традиционной кейнсианской модели экономики потребление домашних хозяйств яв-

ляется стабильной функцией реального располагаемого дохода (дохода после уплаты

всех налогов). Совокупное потребление представляет собой сумму автономного потреб-

ления, которое не зависит от уровня дохода и потребления, производного от дохода,

которое прямо пропорционально размеру располагаемого дохода.

График совокупных расходов в закрытой экономике представляет собой сумму графи-

ков ожидаемого потребления, инвестиций и государственных расходов. Отрезок, отсе-

каемый графиком на вертикальной оси, равен величине чистых совокупных автономных

расходов потребителей, фирм и государства. Когда инвестиции, государственные расхо-

ды и чистые налоги являются автономными, угловой коэффициент графика совокупных

расходов равен угловому коэффициенту графика функции потребления, или предельной

склонности к потреблению, которая является дробным числом.

8. Когда экономика находится в состоянии равновесия, весь реальный доход расходуется,

так что совокупные реальные расходы равны совокупному реальному доходу, что дости-

гается в точке пересечения прямой совокупных расходов и прямой с )тлом наклона 45".

9. Изменения совокупных автономных расходов меняют длину отрезка, отсекаемого на

оси ординат графиком совокупных расходов, что ведет к его смещению по вертикали и

многократному изменению равновесного уровня национального дохода. Основным де-

терминантом мультипликатора является угловой коэффициент графика совокупных рас-

ходов.

10.

Инфляционные и рецессионные разрывы наблюдаются, когда график совокупных рас-

ходов не пересекает прямую с углом наклона 45° в точке, соответствующей уровню

дохода при полной занятости. Для достижения равновесия при полной занятости и

стабильных ценах необходимо устранение таких разрывов. В принципе их можно избе-

жать путем проведения антициклической бюджетно-налоговой политики.

ГЛАВА 19 Макроэкономическая модель 519

Словарь терминов

Автономное потребление (autonomous consumption) — потребительские расходы домашних

хозяйств, которые не зависят от уровня национального дохода.

Автономные инвестиции (autonomous investment) — ожидаемые инвестиции, которые не

зависят от уровня национального дохода.

Антициклическая бюджетно-налоговая политика (countercyclical fiscal policy) — подход, в

соответствии с которым государству рекомендуется прибегать к дефициту бюджета при

существовании рецессионного разрыва и к бюджетному излишку при инфляционном

разрыве.

Бюджетно-налоговая политика (fiscal policy) — термин, обозначающий целенаправленное

воздействие государства на объем и структуру государственных расходов и/или чистых

налогов.

Бюджетный излишек (budget surplus) — ситуация, когда государственные расходы меньше

чистых налогов.

График ожидаемых инвестиций (desired investment schedule) — комбинации реальных про-

центных ставок и соответствующих объемов ожидаемых инвестиционных расходов.

[рафик совокупных расходов (aggregate expenditures schedule) — график, который представ-

ляет совокупные ожидаемые расходы важнейших секторов экономики для каждого уров-

ня национального дохода в определенный период.

Дефицит бюджета (budget deficit) — ситуация, когда государственные расходы превышают

размер чистых налогов.

Дефицитное финансирование (deficit spending) — финансирование государственных расхо-

дов за счет займов.

Закрытая экономика (closed economy) — экономика, которая характеризуется отсутствием

внешней торговли. Допущение о закрытости экономики вводится при построении эконо-

мической модели для упрощения анализа важнейших показателей, не принимающего в

расчет усложняющих (хотя более реалистичных) факторов.

Инфляционный разрыв (inflationary gap) — величина, на которую совокупные ожидаемые

расходы превышают реальный объем производства, когда реальный национальный до-

ход соответствует уровню полной занятости.

Мультипликатор автономных расходов (autonomous expenditures multiplier) — оценка ве-

личины мультипликационного эффекта на изменение равновесного реального дохода

вследствие изменения совокупных автономных расходов. В упрощенной традиционной

модели 1/(1 - МРС) = 1/МР5.

Потребление, производное от дохода (income-induced consumption) — величина потреби-

тельских расходов домашних хозяйств, зависящая от получаемого ими реального дохода.

Предельная склонность к потреблению (marginal propensity to consume, МРС) — допол-

нительное потребление вследствие роста дохода после уплаты налогов; прирост потреби-

тельских расходов, деленный на соответствующий прирост располагаемого дохода; угло-

вой коэффициент графика функции потребления, когда по оси ординат откладываются

значения располагаемого дохода.

Предельная склонность к сбережению (marginal propensity to save, MPS) — дополнительно

сберегаемые средства при увеличении располагаемого дохода; отношение прироста сбереже-

ний к соответствующему приросту располагаемого дохода. Представляет собой угловой

коэффициент графика функции сбережения, когда по оси ординат откладываются значения

располагаемого дохода.

Прямая с углом наклона 45° (45-degree line) — прямая, для которой значение независимой

переменной равно значению функции. В традиционной кейнсианской модели это график,

состоящий из комбинаций значений совокупных ожидаемых расходов и реального наци-

онального дохода, при которых экономика находится в равновесии.

520 ЧАСТЬ V Макроэкономическая теория и теория денег

Реальное потребление домашних хозяйств {real household consumption) — реальный поток

расходов домашних хозяйств на покупку товаров и услуг.

Реальные расходы на экспорт {real export spending) — реальная стоимость товаров и услуг,

произведенных фирмами-резидентами и экспортируемых в другие страны.

Реальные сбережения домашних хозяйств {real household saving) — часть дохода, которую

домашние хозяйства сберегают с помощью финансовых рынков.

Реальные чистые налоги {real net taxes) — сумма реальных налоговых поступлений в госу-

дарственный бюджет от домашних хозяйств, за вычетом всех трансфертных платежей

(таких, как социальные пособия) государства домашним хозяйствам.

Реальный импорт {real imports) — поток расходов домашних хозяйств на приобретение

иностранных товаров и услуг.

Реальный национальный доход {real national income) — совокупная величина доходов

факторов производства (заработная плата, проценты и дивиденды, рента и прибыль),

скорректированных с учетом изменений цен.

Реальный располагаемый доход {real disposable income) — доход домашних хозяйств после

уплаты всех налогов.

Рецессионный разрыв {recessionary gap) — величина, на которую равновесный реальный

доход превышает совокупные ожидаемые расходы при полной занятости.

Сбалансированный бюджет {balanced budget) — достигается, когда государственные расхо-

ды на товары и услуги (g) равны налоговым поступлениям за вычетом трансфертных

платежей (/); g = t.

Совокупные автономные расходы {aggregate autonomous expenditures) — совокупные ожи-

даемые расходы, включая автономное потребление и автономные инвестиции, которые

не зависят от уровня национального дохода.

Средняя склонность к потреблению {average propensity to consume, АРС) — совокупное

потребление домашних хозяйств, деленное на совокупный располагаемый доход; часть

дохода после уплаты налогов, идущая на потребительские расходы.

Средняя склонность к сбережению {average propensity to save, APS) — совокупные сбере-

жения домашних хозяйств, деленные на величину совокупного располагаемого дохода;

доля сберегаемого дохода после уплаты налогов.

Схема кругооборота доходов-расходов {circular flow diagram) — концептуальное представ-

ление основных потоков доходов-расходов в экономике за определенный период.

Тождество валового национального продукта {national product identity) — тождество, в

соответствии с которым реальный валовой национальный продукт равен сумме реально-

го потребления домашних хозяйств, фактических реальных инвестиций, государственных

расходов и реальных расходов на экспорт, т. е. i/ = c + i^ + g + x.

Тождество национального дохода {national income identity) — тождество, в соответствии с

которым реальный национальный доход равняется сумме реального потребления домаш-

них хозяйств, их реальных сбережений, реальных чистых налогов и величины реального

импорта, т. е. у = с + 5 + / + ш.

Фактические реальные инвестиции {real realized investment) — фактические инвестицион-

ные расходы фирм на товарных рынках.

Чистое автономное потребление {net autonomous consumption) — автономное потребление

за вычетом налогов.

Чистые совокупные автономные расходы {net aggregate autonomous expenditures) — сумма

автономного потребления за вычетом налогов, ожидаемых автономных инвестиций и госу-

дарственных автономных расходов.

Эффект мультипликатора {multiplier effect) — отношение изменения равновесного уровня

национального дохода к увеличению размера совокупных автономных расходов. Когда

график совокупных расходов смещается по вертикали, равновесный уровень националь-

ного дохода изменяется на кратную величину.

ГЛАВА 19 Макроэкономическая модель 521

Вопросы для самопроверки

Функцию потребления в кейнсианской модели экономики можно представить в виде:

с =

+ by J. Дайте определение и краткое объяснение каждого из двух компонентов

ожидаемого потребления, заданных уравнением. Постройте график функции потребле-

ния. Чему равен его угловой коэффициент.^ Какое экономическое толкование можно

дать этому коэффициенту.'^

Предположим, что ожидается сокращение реальных инвестиционных расходов. Этому

могло способствовать несколько факторов. Приведите некоторые из возможных объяс-

нений.

Используйте соответствующий рисунок для построения графика совокупных ожидаемых

расходов. На этом же рисунке покажите равновесный уровень реального национального

дохода, соответствующий равновесному уровню на построенном вами графике. Почему

этот уровень дохода является равновесным.-^

Докажите, что в экономике без государственного сектора условие равновесия у = с + i

можно записать, как s = i и как i = i, где i представляет собой фактические инвестиции.

В исходной кейнсианской модели определения реального дохода равновесие достигается,

когда уровень национального дохода равен сумме совокупных ожидаемых расходов до-

машних хозяйств, фирм и государства. Однако возможно превышение ожидаемых рас-

ходов над величиной национального дохода. Если это случится, объясните, каким обра-

зом восстановится равновесие.

6. Предположим, что поведение домашних хозяйств в целом изменилось, так что они те-

перь сберегают большую часть своих доходов, чем прежде. Используя любые графики,

покажите воздействие такого изменения на функцию потребления и равновесный наци-

ональный доход.

Задачи

19-1.

Предположим, что в упрощенной кейнсианской модели экономики МРС = 0,8. Если

располагаемый доход возрос с 80 млрд. до 100 млрд. долл., то насколько увеличится

потребление.'^ Насколько увеличится сбережение.-^ Будет ли их сумма равна приросту

дохода.^

19-2.

Функцию потребления в упрощенной кейнсианской модели экономики можно записать

в виде с =

+ Ъу^, Хотя МРС постоянна, покажите математически, как АРС, равная

с/у,, все равно будет меняться с изменением у^, если с^ > 0.

19-3.

Если уравнение функции потребления с = 20 долл. Н- (0,8)у^, определите уровень по-

требления и сбережения для у^ = 50, 150 и 250 долл. Найдите соответствующие пока-

затели АР С.

19-4.

в модели экономики без государственного сектора уравнение функции потребления с =

= 20 долл. + (0,8)у^ и ожидаемые инвестиции равны i = 10 долл. Определите соответ-

ств>тощий уровень совокупных ожидаемых расходов для у = 50, 150 и 250 долл. Оп-

ределите уровень реального дохода, который будет удовлетворять условию равенства

сбережений и ожидаемых инвестиций.

19-5.

Предположим, что уравнение функции потребления с = 20 долл. + (0,8)у^ и что ин-

вестиции равны i = 10 долл. Государственный сектор в экономике отсутствует. Если i

увеличится до 12 долл., то какие переменные изменятся в упрощенной кейнсианской

модели экономики.-^ Определите отношение прироста равновесного реального дохода к

приросту ожидаемых инвестиций, вследствие которых увеличится реальный доход. Со-

ответствует ли ответ значению мультипликатора.-^

19-6.

Предположим, что уравнение функции потребления снова с = 20 долл. + (0,8)у и что

инвестиции равны i = 10 долл. Также предположим, что государственные расходы и

522 ЧАСТЬ V Макроэкономическая теория и теория денег

чистые налоги равны g^ = /^ = 5 долл. Определите реальный национальный доход,

который равен совокупным ожидаемым расходам. Если сравнить ваш ответ с ответом на

задачу 19-4, то как изменится равновесный уровень реального национального дохода,

если в модель ввести суммы государственных расходов и чистых налогов?

19-7.

Предположим, что государственные расходы равны 100 млрд. долл. (в долларах базо-

вого года) и что реальные чистые налоги составляют 50 млрд. долл. Будут ли сбереже-

ния соответствовать ожидаемым реальным инвестициям в состоянии равновесия.'^ Поче-

му да или нет.'*

19-8.

Предположим, что равновесный реальный доход (в ценах базового года) равняется у =

= 500 млрд. долл. функция потребления задана уравнением с = 50 долл. + (0,75)i/^.

Реальные чистые налоги равны 100 млрд. долл. и реальные государственные расходы

составляют 125 млрд. долл.

а) Чему равен равновесный уровень потребления (сбережения).^

б) Чему равна сумма ожидаемых реальных инвестиций.'*

19-9.

Предположим, что уравнение функции потребления с = 50 долл. + (0,75)у^ и что

уравнение реальных налогов задано в виде / = 40 долл. + (0,20)у. Реальные ожидаемые

инвестиции равны i = 140 долл. и реальные государственные расходы держатся на

неизменном уровне g^ = 40 долл.

а) Найдите равновесный уровень реального дохода.

б) Чему равны реальные налоги при равновесном уровне реального дохода.-* Чему равен

равновесный уровень располагаемого дохода.^

в) Чему равен равновесный уровень потребления (сбережения).-*

г) Докажите, что равенство s + / = f + g соблюдается при равновесном уровне реального

дохода. Используйте цифровые данные, полученные вами.

19-10.

Предположим, что реальный национальный доход (в ценах базового года) равен 600 млрд.

долл., национальный доход при полной занятости — 500 млрд. долл. и предельная

склонность к сбережению — 0,25. Каким единственным инструментом бюджетно-нало-

говой политики нужно воспользоваться в кейнсианской модели для достижения уровня

национального дохода при полной занятости.'* Рассчитайте стоимостный объем этого

показателя.

Рекомендуемая литература

Branson WiUiam, Macroeconomic Theory and Policy. — New York: Macmillan, 1978.

Dillard Dudley, The Economics of John Maynard Keynes. — Englewood Cliffs (N. J.): Prentice-

Hall, 1948.

Froyen Richard Т., Macroeconomics: Theories and Policies, 3 ed. — New York: Macmillan, 1990.

Hansen Alvin Я., A Guide to Keynes. — New York: McGraw-Hill, 1953.

Harris Laurence, Monetary Theory. — New York: McGraw-Hill, 1981.

Hicks John R., Mr. Keynes and the Classics: A Suggested Interpretation. — Econometrica, 5 (2),

April 1937, pp. 147—159.

Keynes John Maynard, The General Theory of Employment, Interest, and Money. — New York:

Harcourt Brace Jovanovich, 1964.

Klein Lawrence R., The Keynesian Revolution, 2 ed. — New York: Macmillan, 1966.

LeKachman Robert, ТЪе Age of Keynes. — New York: Random House, 1966.

LeKachman Robert (ed.), Keynes and the Classics. — Boston: Heath, 1965.

Деньги в традиционной

макроэкономической модели

Основные проблемы

в соответствии с традиционной

кейнсианской теорией существует три

мотива хранения денег. Какие?

В чем отличие кейнсианской трактовки

установления процентной ставки от

классической теории?

3. Что собой представляет передаточный

механизм кейнсианской денежно-

кредитной политики?

4. Что такое график LM1 График IS1

Равновесие IS-LM1

5. Каким образом с помощью инструментов

денежно-кредитной и бюджетно-налоговой

политики можно воздействовать на

национальный доход и номинальную

процентную ставку в модели /S-LM7

6. Могут ли органы, занимающиеся

разработкой денежно-кредитной и

бюджетно-налоговой политики,

координировать свои действия? Следует

ли им координировать свою политику?

главе 19 мы рассмотрели упрощенную версию традиционной кейнсианской модели,

где попытались учесть основные элементы классической теории, которые критиковал

Дж. М. Кейнс. Однако эта модель является неполным отражением кейнсианской

теории по нескольким причинам. Во-первых, в ней не отводится должная роль денеж-

ной массе и другим финансовым активам, а также процентной ставке и денежно-

кредитной политике. Во-вторых, игнорируется значение ценовых корректировок. Мы

рассмотрим первый из этих вопросов в настоящей главе, а второму мы уделим гораздо

большее внимание в главах

21—23.

По мнению кейнсианцев, между процентной ставкой, денежной массой и реальным

доходом существует зависимость, которая не учитывалась в классической модели. Обос-

нование этой зависимости основывается на трактовке Дж. М. Кейнсом теории спроса

на деньги. Изучение влияния спроса на деньги, денежной массы и процентных ставок

на экономическую активность потребует значительных усилий. Однако ваше время и

усилия будут потрачены не зря. В данной главе мы рассмотрим версию традиционной

кейнсианской модели, которая основана на использовании эффективных методов:

Анализа одновременного достижения равновесного реального дохода и равновес-

ной процентной ставки.

Рассмотрения воздействия денежно-кредитной политики и бюджетно-налоговой

политики на равновесный реальный доход и равновесную процентную ставку.

сравнения традиционной кейнсианской модели и классической модели.

Функция спроса на деньги

Одной из ключевых проблем, которые интересовали экономистов-классиков, таких,

как Ирвинг Фишер и Альфред Маршалл, был спрос на деньги. Эти экономисты

считали, что основной причиной спроса на деньги был трансакционный мотив хра-

нения денег, используемых в качестве средства платежа при осуществлении сделок.

524 ЧАСТЬ V Макроэкономическая теория и теория денег

При достаточной степени неопределенности экономической конъюнктуры, естествен-

но,

экономисты-классики признавали также существование мотива предосторожно-

сти, т. е. хранения денег на непредвиденные сделки. Оба мотива относятся к одной

и той же идее, что индивиды склонны хранить деньги как доступное в любое время

средство платежа. Поскольку оба мотива касаются роли денег как средства обраще-

ния, экономисты классической школы предполагали, что основным детерминантом

спроса на номинальные денежные остатки (наличные деньги) является уровень номи-

нального дохода индивида. Они выразили основной вывод этой теории в виде кемб-

риджского уравнения,

M'=kY,

(20-1)

где М^ — спрос на номинальные денежные остатки;

к — отношение номинальных денежных остатков к номинальному доходу,

при О < )fc < 1;

Y — номинальный национальный доход, равный Ру.

Некоторые экономисты классической школы признавали, что кембриджское урав-

нение дает лишь упрощенное представление спроса на деньги. Они понимали, что

повышение процентной ставки приводит к увеличению альтернативных издержек хра-

нения денег, поскольку индивиды могут приобрести облигации и получать доход в

виде процентов. Тем не менее эти экономисты утверждали, что процентная ставка

играет ограниченную роль в качестве фактора, влияющего на спрос на деньги. Вместо

этого они акцентировали внимание на доходе как ключевом детерминанте спроса на

деньги.

Важным вкладом Дж. М. Кейнса и его последователей в экономическую науку

было развитие теории спроса на деньги, в которой особая роль отводилась процентной

ставке. Эта теория к тому же включала в себя объяснение механизма установления

процентной ставки, который значительно отличался от классической модели. Она также

показала, что механизм осуществления денежно-кредитной политики значительно

отличается от модели, разработанной экономистами-классиками.

ПОРТФЕЛЬНЫЙ СПРОС НА ДЕНЬГИ

Как уже отмечалось, экономисты классической школы выделяли трансакционный мо-

тив хранения денег, в соответствии с которым деньгам отводилась роль средства об-

ращения. Дж. М. Кейнс следовал классической традиции (ведь Дж. М. Кейнс изучал

экономическую теорию, изложенную в работах представителей классической школы).

Следовательно, он воспринимал трансакционный мотив хранения денег и мотив пре-

досторожности как часть общей теории спроса на деньги.

Когда Дж. М. Кейнс внимательно изучал экономическую ситуацию 1920—30-х

годов и понимал, что классическая теория была далека от реальности, поскольку она

утверждала, что единственным детерминантом спроса был уровень дохода. Он наблю-

дал индивидов, которые до краха фондового рынка в 1929 г. аккумулировали значи-

тельные портфели акций и облигаций, но хранили небольшое количество наличных

денег. Дж. М. Кейнс заметил, что после краха эти же самые индивиды держали

меньшее количество ценных бумаг. В результате этого наблюдения он стал размыш-

лять о совершенно новом мотиве хранения денег, в основе которого лежала роль денег

как финансового актива, объем которого у индивидов меняется в связи с корректи-

ровкой их портфелей в соответствии с изменениями экономической конъюнктуры,

включая колебания процентных ставок.

ГЛАВА 20 Деньги в традиционной макроэкономической модели 525

Деньги, другие финансовые активы и богатство Как отмечалось в главе 6, финан-

совые активы могут выступать в виде облигаций, обычных акций, сберегательных

счетов, депозитных сертификатов и т. д. В период с 1930-х и до 1980-х годов в США

не начислялись проценты по трансакционным депозитам. Ситуация сохраняется и в

настоящее время в отношении наличных денег и депозитов до востребования, но по-

лучение дохода в виде процентов теперь возможно по некоторым трансакционным

счетам (например, по текущим счетам с выплатой процентов и списанием по безналич-

ным расчетам, или счетам NOW). Тем не менее верно то, что обычно процентная

ставка по трансакционным счетам меньше, чем индивид может получить по неденеж-

ным финансовым активам. Следовательно, целесообразно различать денежные и не-

денежные финансовые активы.

Однажды между американскими писателями Ф. Скоттом Фицджеральдом (1896—

1940) и Эрнестом Хемингуэем (1899—1961) произошел известный разговор. Как

говорят, С. Фицджеральд заметил Э. Хемингуэю: «Знаешь, Эрнест, между нами и

богачами есть большая разница». «Да, знаю, — ответил Э. Хемингуэй, — у них

больше денег». Естественно, деньги являются составляющей богатства индивида. В

широком смысле, однако, богатство включает в себя любой актив, который может

иметь ценность для владельца. Однако это определение слишком широко для наших

целей. Мы будем рассматривать финансовое богатство (financial wealth)у или часть

богатства индивида в виде финансовых активов.

В модели, приведенной ниже, мы упрощаем терминологию, допуская, что в опре-

деленный момент времени финансовое богатство индивида распределяется лишь меж-

ду деньгами (Л/) и одним видом неденежного актива, который мы будем условно

называть облигациями (В). Используя термин «облигации» для обозначения всех не-

денежных активов, мы будем следовать подходу Дж. М. Кейнса. Нужно помнить, что

мы используем этот термин в более широком контексте, чем ранее.

Основная разница между деньгами и облигациями (неденежными финансовыми

активами) заключается в том, что деньги, по определению, — наиболее ликвидный

из финансовых активов. Номинальная цена денег всегда равна одной денежной еди-

нице (к примеру, одному доллару, франку, иене и т. д.). Номинальная цена неденеж-

ного актива (облигации) может со временем измениться. Это означает, что можно

получить доход, если цена облигации за определенный период возрастет. Однако воз-

можен и убыток, если номинальная цена облигации уменьшится. Долларовая же банк-

нота США имеет одну и ту же номинальную стоимость в любой данный период, так

что нет прибыли от прироста капитала и капитального убытка, если индивиды хранят

только деньги, не приносящие проценты.

Разумеется, богатство индивида со временем меняется по мере того, как происхо-

дит накопление или расходование средств. Для упрощения мы будем рассматривать

только принятие индивидом решения о распределении богатства между деньгами и

облигациями в данный момент. Предположим, что в данный момент номинальное

финансовое богатство индивида равно W. Индивид распределяет богатство по двум

направлениям. Во-первых, он может иметь наличные деньги (М), которые мы будем

считать не приносящей проценты наличностью. Во-вторых, он может держать обли-

гации (В)

которые могут приносить доход в соответствии с номинальной ставкой (г).

Тогда в данный момент справедливо, что

W== М-\- В. (20-2)

Так как мы рассматриваем ситуацию в определенный момент времени, то накопления

или отрицательных сбережений не происходит, так что богатство — величина посто-