Миллер Р.Л., Ван-Хуз Д.Д. Современные деньги и банковское дело

Подождите немного. Документ загружается.

126

ЧАСТЬ i

Финансовые инструменты, рынки и институты

других финансовых учреждений, потому что они были единственным видом учрежде-

ний, имевших законное право открытия текущих счетов (чековых депозитов), высту-

пающих их пассивами. Это отличие, однако, перестало существовать после Официаль-

ного введения счетов NOW в ссудо-сберегательных ассоциациях и сберегательных

банках, а также чековых паевых счетов в кредитных союзах.

Поэтому современные определения коммерческого банка отталкиваются от состава

его активов и пассивов. Хотя, как мы увидим, это отличие также постепенно стира-

ется, коммерческие банки пока остаются единственными финансовыми з^реждениями,

очень мало ограниченными в части предоставления коммерческих (связанных с биз-

несом) ссуд и привлечения чековых депозитов, которые выступают как их пассивы.

Поэтому мы будем следовать современной практике и понимать под коммерческим

банком {commercial bank) депозитное учреждение, относительно не ограниченное

в возможности предоставления коммерческих ссуд и имеющее законное право со-

здавать чековые депозиты,

АКТИВЫ И ПАССИВЫ К0МГУ1£РЧЕСК0Га БАНКА

В табл. 6-2 приведен состав всех активов и пассивов коммерческих банков США,

имеющих чартер, по состоянию на последнюю среду января 1992 г. Существует пять

важнейших категорий банковских активов. Рассмотрим поочередно каждую из них.

ТА6ЛМ14А в--г

Активы,

пассивы и собственный капитал коммерческих банков США

(в млрд. долл,; по состоянию на январь 1992 г,)

Активы

Кассовая наличность

Резервные депозиты

Корреспондентские счета

Денежные документы

на инкассо

Другие денежные активы

Денежные активы,

всего

Государственные ценные

бумаги США

Другие ценные бумаги

Ценные бумаги,

всего

Торгово-промышленные

ссуды

Ипотечные ссуды

Потребительские ссуды

Другие ссуды

Ссуды,

всего

Другие активы

Активы,

всего

31,1

23,3

26,2

71,0

24,7

176,3

508,5

143,8

652,3

454,9

815,7

367,5

203,4

1841,5

362,1

3032,2

(1%)

(2%)

(1%)

(6%)

(17%)

(5%)

(22%)

(15%)

(27%)

(12%)

(7%)

(61%)

(11%)

Источник.

Federal Reserve Bulletin, April 1992, p. A1.

*По оценке авторов.

Пасс1гвы и собствен!

Трансакционные

депозиты

Сберегательные депозиты

Срочные депозиты

Депозиты, всего

Кредиты

Другие пассивы

Собственный капитал*

Пассивы и собственный

капитал,

всего

лыук

капитал

634,1

663,6

994,3

2292,0

367,9

145,3

227,0

3032,2

(21%)

(22%)

(33%)

(76%)

(12%)

(5%)

(7%)

ГЛАВА 6 Депозитные финансовые учреждения 127

^4емгж11ые активы Первая группа активов коммерческого банка — денежные ак-

тивы (cash assets). Это активы, которые могут служить средством обращения. Они

включают следующие виды активов:

Кассовая наличность. Кассовая наличность (vault cash) — наличные деньги,

хранящиеся непосредственно в банке для выплаты вкладчикам, желающим снять

их со своих счетов. Напомним, что в главе 3 говорилось, что, поскольку кассовая

наличность не находится в обращении, т. е. не участвует в оплате товаров и услуг,

она не включается в денежный агрегат Ml. С 1959 г. кассовая наличность вклю-

чается в общее количество наличности, которую коммерческий банк обязан иметь

в соответствии с резервными требованиями (legal reserve requirements), что мы

подробнее рассмотрим в главах 14 и 17. Кассовая наличность, как правило, состав-

ляет примерно 1% всех активов коммерческого банка.

Резервные депозиты в Федеральной резервной системе. Коммерческие банки

имеют счета в федеральных резервных банках, и депозиты на этих счетах — на-

зываемые резервными депозитами (reserve deposits) — составляют около 1%

всех активов коммерческих банков. Коммерческие банки создают эти депозиты по

двум причинам. Во-первых, резервные депозиты наряду с кассовой наличностью

являются для них разрешенным способом выполнения резервных требований. Во-

вторых, коммерческие банки используют депозиты в ФРС для взаимных операций

по размещению и привлечению средств; счета в федеральных резервных банках

являются текущими счетами коммерческих банков в «банке банков».

Корреспондентские счета. Корреспондентские счета (correspondent balances),

составляющие еще 1% активов коммерческого банка, представляют собой депози-

ты банков в других частных банках, которые в этом случае именуются банками-

корреспондентами. Многим банкам, особенно в небольших городах и сельской ме-

стности, удобно иметь счет в банке регионального центра — большого города.

Например, банк города Клантон (штат Алабама) может иметь корреспондентский

счет в банке Монтгомери, или банк в северной части штата Нью-Йорк может

иметь счет в одном из банков Нью-Йорка. В оплату э^их депозитов крупный банк

обычно проводит чековый компьютерный клиринг (взаиморасчеты) и предоставля-

ет другие компьютерные услуги, а также содействует малому банку в осуществле-

нии сделок с облигациями и федеральными фондами. Следует добавить, что даже

крупные коммерческие банки часто имеют корреспондентские отношения с банка-

ми других стран; они содействуют друг другу в клиринге чеков, выписанных в

разной валюте, и в переводе денег в валютных операциях. Отметим, что в отличие

от кассовой наличности и резервных депозитов в ФРС корреспондентские счета не

являются законным средством выполнения резервных требований.

Денежные документы на инкассо. Часто называемые просто денежными докумен-

тами, денежные документы на инкассо (cash items in the process of collection) —

это чеки и другие инкассируемые документы; депонированные в банке с целью по-

лучения немедленного кредита, но не оплаченные в срок, они становятся причиной

аннулирования кредита. Любой документ (кроме наличности, депонированной через

окошко кассира), например именной чек или чек на предъявителя, является кассовым

документом до тех пор, пока он не «клирингован», т. е. не погашен фактическим

платежом через финансовое учреждение чекодателя. В любой момент времени какая-

то часть чеков и других денежных документов остается непогашенной. Таблица 6-2,

составленная на основе данных за январь 1992 г., показывает, что около 2% суммар-

ных активов коммерческих банков относится к этой категории.

128

ЧАСТЬ II Финансовые инструменты, рынки и институты

Рост

внебалансовых

банковских операций

СОВРЕМ

ДИСКУ С С И Я

Одним из наиболее интересных новшеств,

появившихся в банковской сфере за послед-

ние два десятилетия, является растущее чис-

ло банковских ссудных обязательств (loan

commitments). Ссудные обязательства — это

обязательства банка предоставить ссуду за-

емщику по его усмотрению в течение опре-

деленного периода времени, в размере до

некоторой предварительно согласованной

суммы (называемой «потолком» обязатель-

ства) и под оговоренный процент. Основной

рост объемов ссуд по таким обязательствам

имел место в период с конца 1970-х до сере-

дины 1980-х годов. В конце 1978 г. доля

бан-

ковских торгово-промышленных ссуд со сро-

ком погашения менее одного года составля-

ла менее 40%. К 1986 г. эта доля выросла

примерно до 80%. В 1990-е годы она ос-

танется примерно на том же уровне.

Причины и виды

ссудных обязательств

Обязуясь дать ссуду по усмотрению заем-

щика,

банки осуществляют внебалансовую

банковскую операцию (off-balance-sheet

banking).

Это просто означает, что путем

принятия таких обязательств они существен-

но увеличивают будущий объем кредитова-

ния,

не отражая ожидаемые объемы ссуд

на счетах как активы. Почему банки идут на

это? Условия ссудного обязательства

обя-

зательно предполагают пункт, обязываю-

щий клиента выплатить банку некоторую

компенсацию за невостребованную часть

ссуды.

Например, если «потолок* обяза-

тельства, данного банком, установлен в

1 млн. долл., а клиент фактически берет

только 200 000

р,о1\п.,

клиент должен выпла-

тить компенсацию за 800 000 долл. Компен-

сация возмещает банку риск, связанный с

предоставлением клиенту права выбора

момента получения ссуды. Кроме того,

бан-

ки обычно защищают себя тем, что включа-

ют в условия ссудного обязательства пункт

о «неблагоприятных материальных измене-

ниях» у заемщика, который гласит, что, если

кредитоспособность заемщика снижается

ниже некоторого порога, банк может отка-

заться от своих обязательств.

ЕННАЯ

Как правило, ссудные

обязательства представля-

ют собой револьверные

кредитные обязательства

(revolving credit

commitments)^

позволяющие

заемщику многократно брать и выплачивать

ссуды^

что очень похоже на использование

личной кредитной карточки. Некоторые

обя-

зательства носят характер подтвержденных

кредитных линий (confirmed tines of

credit^,

имеющих менее формальные условия и

обычно относительно короткие сроки пога-

шения.

Процентные ставки по ссудным

обя-

зательствам могут быть заранее оговорены

в контракте, и тогда ссудное обязательство

называется обязательством с фиксирован-

HOiJ

ставкой (fixed-rate commitment^. Аль-

тернативным является вариант договора, по

которому процентная ставка привязывается

к какой-либо другой рыночной процентной

ставке, например к ставке первичной ссуды

(рассматриваемой в главе 7) или к ставке сво-

бодно обращающихся депозитных сертифи-

катов;

в этом случае обязательство является

обязательством с плавающей ставкой

(floating-rate commitment). Хотя пропорция

от года к году колеблется, как правило,

обя-

зательства с плавающей ставкой составляют

большую часть ссудных обязательств.

Последствия роста объема

ссудных обязательств

Рост объема ссудных обязательств вызвал

целый ряд серьезных проблем. Одна из них в

том,

защищают ли ссудные обязательства

заемщиков от кредитного риска, возникаю-

щего из-за ухудшения экономической ситуа-

ции или из-за действий Федеральной резерв-

ной системы, направленных на уменьшение

кредитных потоков путем ужесточения денеж-

но-кредитной политики. Когда объём ссудных

обязательств резко

увеличился

впервые, мно-

гие наблюдатели предполагали, что эти

обя-

зательства защитят фирмы от кредитного ри-

ска.

Некоторые даже считали, что рост объе-

ма ссудных обязательств, ввиду законного

характера таких контрактов, обязательных

для банков, приведет к тому, что ФРС поте-

ряет способность управлять экономикой, не

разрушая при этом банковской системы.

Хотя по этому вопросу ьсе еще имеются

определенные разногласия, большинство

экономистов пришло к выводу, что ссудные

обязательства не защищают заемщиков от

кредитного риска. Прежде всего, мелкие

компании в целом часто располагают наи-

ГЛАВА 6 Депозитные финансовые учреждения 129

меньшими возможностями получения креди-

та,

потому

что,

по

определению,

многие мел-

кие компании являются новыми фирмами, у

которых могут быть, а могут и не быть хоро-

шие долгосрочные перспективы, А таким за-

емщикам банки, как правило, не склонны

предоставлять ссудные обязательства. Вме-

сто этого

так1^

обязательства получают круп-

ные и надежные заемщики, которые всегда

пользуются банковским кредитом, независи-

мо от того, насколько широки возможности

его предоставления. Соответственно,

усло-

виях нехватки кредитов, как показывает

опыт,

кредите отказывают все тем же мел-

ким рисковым фирмам, как это было

рань-

ше,

до распространения ссудных обяза-

тельств. ,

Кроме того, пункт о «неблагоприятных

материальных изменениях» дает банкам воз-

можность отказаться от взятых обязательств,

если экономика действительно «входит в

штопор». Так, во время так называемого

«сжатия кредита» в 1990—1991 гг. многие

крупные компании розничной

торговли,

том

числе

Bloomingdate's,

Jordan Marsh, Burdh

nes, Paul

Harris,

Abraham 6t Strauss, Laza-

rus,

bb\j\v\

вынуждены объявить себя банкро-

тами,

когда их банки воспользовались этими

пунктами для прекращения револьверных

кредитов.

Это не означает, что рост объема ссуд-

ных обязательств не имел последствий

об-

ласти экономической политики. Органы, ре-

гулирующие банковскую деятельность, в

последние годы высказывали опасения, что

банки дают обязательства слишком большо-

му числу рисковых заемщиков, чем снижа-

ется безопасность операций и «прозрач-

ность» как банков-нарушителей, так и, воз-

можно, банковской системы

целом. Кроме

того,

рост

объема

обязательств с плавающей

ставкой может повлиять на чувствительность

экономической активности к колебаниям

процентных ставок. Теперь, когда существу-

ет много обязательств с плавающей ставкой,

в которых ставки автоматически «подгоня-

ются» к другим рыночным процентным став-

кам,

уменьшение последних — вызванное,

возможно, мерами денежно-кредитной по-

литики — может привести к более широко-

му и быстрому росту объемов банковских

кредитов, чем в прошлом. Это, возможно,

усложнит

для

ФРС решение задач денежно-

кредитной политики. Такого рода факты

должны теперь учитываться при выборе

при-

емлемой денежно-кредитной политики.

Ценные бумаги Как отмечалось в главе 5, ценные бумаги — это отпечатанные

типографским способом документы, являющиеся свидетельством владения или креди-

тования. В целом ценные бумаги — это широкая категория финансовых инструмен-

тов,

включающая в себя государственные ценные бумаги США, муниципальные цен-

ные бумаги, а также корпорационные облигации и акции. Закон Гласса—Стиголла

1933 г. не разрешал коммерческим банкам иметь в качестве активов ценные бумаги

(акции), выпущенные частными компаниями. Этот закон предполагается пересмот-

реть,

но пока он все еще накладывает ограничения на операции коммерческих банков.

Поэтому портфели ценных бумаг коммерческих банков распадаются на две категории:

Государственные ценные бумаги США. Портфель таких бумаг, содержащий как

казначейские векселя, так и казначейские облигации, составлял примерно 17% ак-

тивов коммерческих банков по состоянию на январь 1992 г.

Муниципальные ценные бумаги. Около 5% активов коммерческих банков пред-

ставляют собой портфели таких бумаг, помещенных в табл. 6-2 под наименованием

«Другие ценные бумаги».

Хотя государственный бюджет США и бюджеты многих американских городов ис-

пытывают существенный дефицит, уровень неисполнения бюджета по ценным бума-

гам очень низок. Соответственно, муниципальные ценные бумаги являются относи-

тельно малорискованными активами коммерческих банков.

Ссуды Одним из главных направлений деятельности коммерческих банков всегда

было предоставление ссуд, и так это остается и по сей день. Существуют три основ-

ные категории банковских ссуд:

130 ЧАСТЬ II Финансовые инструменты, рынки и институты

Торгово-промыьиленные ссуды. Торгово-промышленные ссуды {commercial and

industrial loans, C&I loans), которые составляли около 15% активов коммерческих

банков (по состоянию на январь 1992 г.), — это ссуды компаниям. Они имеют разную

степень кредитного риска. В отличие от ценных бумаг, которые могут бьггь проданы на

вторичных рынках, торгово-промышленные ссуды обычно представляют собой нелик-

видные активы. Исключением является кредитный инструмент, называемый банков-

ским акцептом {bank acceptance), который является ссудой, как правило, используе-

мой фирмой для финансирования транспортировки или складского хранения товаров.

Банковский акцепт может бьггь продан первичным банком-кредитором другому банку.

ДрЗ^им исключением является доля участия в кредите {loan participations), когда

коммерческие банки совместно предоставляют крупную ссуду компании. Эта доля также

при многих обстоятельствах может быть продана другим банкам.

Ипотечные ссуды. Ипотечные ссуды {real estate loans), составляющие около 27%

активов коммерческих банков (по состоянию на январь 1992 г.), предоставляются

в первую очередь компаниям для финансирования строительства или приобретения

новых зданий.

Потребительские ссуды. Потребительские ссуды {consumer loans) предоставля-

ются физическим лицам для приобретения различных потребительских товаров.

По состоянию на январь 1992 г. такие ссуды составляли 12% всех активов коммер-

ческих банков. Обычно по крайней мере 30% потребительских ссуд, выдаваемых

банками, используется для приобретения автомобилей. Другие основные виды —

револьверные кредиты, аналогичные кредитам, предоставляемым по кредитным

карточкам, а также ссуды на приобретение передвижных домов, которые считают-

ся потребительскими, а не ипотечными ссудами.

11окупка соглашений l^EPO Эти и другие описываемые ниже активы не выделяются

в отдельную строку баланса. Как отмечалось в главе 3, соглашения REPO — это кон-

тракты, по которым покупаются ценные бумаги с обязательством выкупить их к опре-

деленному сроку. В таких сделках банки обычно выступают как покупатели, обязующи-

еся продать бумаги обратно. Они это делают потому, что согласно контракту продавец

выкупает эти соглашения по цене, включающей их номинал и процентный доход.

Покупая соглашение REPO, коммерческий банк фактически дает ссуду, принося-

щую ему процентный доход. Приобретение соглашения REPO, однако, не считается

ссудой, так как отличается от нее многими характеристиками, важнейшая из кото-

рых — очень короткий срок (от нескольких часов до нескольких дней).

Продажа федеральных фондов Термин «федеральные фонды» {federal funds)

используется применительно к ссудам резервных депозитов одних депозитных учреж-

дений, предоставляемых другим учреждениям. Все депозитные учреждения могут быть

участниками рынка федеральных фондов, являющегося хорошо организованным рын-

ком купли-продажи резервов учреждений, и коммерческие банки всегда были самыми

активными его участниками.

Для того чтобы понять, что собой представляет ссуда федеральных фондов, рассмот-

рим следующий пример. Допустим, какой-то банк ожидает, что основная сумма долга и

проценты по очень крупной 3-месячной ссуде, выданной некоторой компании, будут вы-

плачены завтра, а в настоящий момент у банка есть возможность выдать другую вьюоко-

доходную 3-месячную ссуду такого же размера. Проблема в том, что в настоящее время

у банка нет наличных активов в объеме, достаточном для выдачи ссуды. Для получения

наличности банк может сделать заем резервных депозитов у другого банка, что позволит

выдать ссуду сегодня, а для вьшлаты занятой суммы и процентов банку-кредитору вос-

пользоваться завтрашними поступлениями по предоставленной ссуде. Резервные депози-

ГЛАВА 6

Депозитные финансовые учреждения

131

ты,

занятые на один день у банка-кредитора, и являются федеральными фондами. Термин

«федеральные фонды» указывает на то, что эти межбанковские ссуды обычно предостав-

ляются путем передачи права собственности на средства, депонированные в Федеральной

резервной системе. Этот термин часто приводит к недоразумениям, т. е. создается впечат-

ление, что средства поступают от федерального правительства. Избавьтесь от этого за-

блуждения. Федеральные фонды — это частные межбанковские ссуды.

Продажа федеральных фондов коммерческим банком представляет собой, таким

образом, выдачу ссуд другим депозитным учреждениям. Эти ссуды, составляющие

около 5% активов коммерческого банка, обычно бывают весьма значительного разме-

ра. Крупные банки обмениваются кредитами, исчисляемыми миллионами долларов;

малые — обычно в пределах 200 000 долл. Срок погашения межбанковской ссуды

чаще всего равняется суткам, хотя так называемые срочные федеральные фонды (term

federal funds) ссужаются на более длительные сроки.

В отличие от соглашений REPO, в которых ценные бумаги, проданные первичным

владельцем, представляют собой обеспечение кредитного соглашения, ссуды федеральных

фондов обычно выдаются без обеспечения (unsecured). Часто, однако, малые банки наста-

ивают на обеспечении ссуды федеральных фондов ценными бумагами; тогда ссуда становит-

ся сделкой с федеральными фондами, обеспеченными

именными

бумагами (secured federal

funds transaction)J и при этом мало отличается от соглашения REPO. Если крупные банки

выступают как в качестве кредиторов, так и заемщиков в сделках с федеральными фондами,

то малые банки преимущественно бьюают продавцами (кредиторами) федфальных фондов.

На рис. 6-1 показана доля банковских активов, приходящаяся на денежные активы,

ценные бумаги и другие виды активов (в том числе ссуды, соглашения REPO и феде-

ральные фонды), начиная с 1961 г. Как видно из рисунка, в последние 30 лет наблю-

далась тенденция к уменьшению доли денежных активов и ценных бумаг по сравнению

с долей предоставленных суд. Некоторые причины этого явления мы обсудим в главе 9.

Другие

активы

Рис. 6-1

Доля различных активов

ком-

мерческих банков (по состоянию

на 31 декабря 1961—1991 гг.)

{Источник: Federal Reserve Bulle-

tin,

разные выпуски.)

I I I I I I I I I I

1960 1965 1970

Ценные

бумаги

Денежные

активы

I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I

1975 1980 1985 1990 1995

Год

132 ЧАСТЬ II Финансовые инструменты, рынки и институты

Как видно из табл. 6-2, пассивы коммерческих банков бывают нескольких видов.

Банкиры обычно подразделяют пассивы на две категории. Первую они не совсем

точно называют неуправляемыми пассивами (noncontroUable liabilities). Этот термин

немного сбивает с толку, потому что, по существу, банк может не выпускать такого

рода обязательств. Тем не менее название отражает тот факт, что если банк подобное

обязательство выпустил, т. е. предоставил клиенту, то именно клиент управляет сро-

ками этого обязательства, увеличивая или уменьшая их. Среди таких управляемых

пассивов укажем следующие виды депозитов:

Трансакицонные (чековые) депозиты. Такие депозиты достаточно подробно рас-

сматривались в главе 3. Напомним, что существует два основных вида чековых

депозитов: депозиты до востребования, по которым банки не выплачивают процен-

тов,

и «другие чековые депозиты», включающие счета NOW и Super-NOW, по

которым выплачиваются проценты. По состоянию на январь 1992 г. такие депози-

ты составляли 21% общей суммы банковских пассивов и собственного капитала.

Сберегательные депозиты. Как было показано в главе 3, эти депозиты, состав-

лявшие 22% суммарных пассивов и собственного капитала коммерческих банков

(по состоянию на январь 1992 г.), подразделяются на сберегательные депозиты на

сберегательной книжке, сберегательные депозиты с выпиской и депозитные счета

денежного рынка. Все эти депозиты не имеют установленного срока погашения.

Срочные депозиты малых размеров. Это депозиты с определенным сроком пога-

шения на сумму менее 100 000 долл.

Вторую основную категорию пассивов банкиры называют управляемыми пассива-

ми {controllable, or managed, liabilities). Это обязательства, размер которых банкиры

могут контролировать изо дня в день или из недели в неделю. В эту категорию входят:

Срочные депозиты крупных размеров. Это счета на сумму 100 000 долл. и более,

которые вместе с срочными депозитами малых размеров в январе 1992 г. состав-

ляли 33% суммы пассивов и собственного капитала коммерческих банков. Банки-

ры причисляют срочные депозиты крупных размеров к управляемым пассивам,

потому что сроки их погашения обычно не превышают 6 месяцев; поэтому банки

могут выпускать множество таких депозитов на разные сроки. Банк может также

выбирать и номинал выпускаемых депозитов.

Займы в евродолларах. Как отмечалось в главе 3, займы в евродолларах — это

обязательства, деноминированные в долларах, которые коммерческие банки выпус-

кают за пределами США. Эти обязательства включены как в раздел «Депозиты»,

так и в раздел «Ссуды» табл. 6-2, потому что часть займов в евродолларах пред-

ставляет собой депозиты, а другая часть — ссужаемые средства.

Продажа соглашений REPO. Когда банк продает ценные бумаги с обещанием

выкупить их через определенное время и выплатить доход по сделке, он фактиче-

ски занимает у покупателя ценных бумаг средства на срок действия соглашения.

Поэтому продажа соглашений REPO представляет собой обязательство банка-

продавца. Эти и другие нижеперечисленные обязательства включены в табл. 6-2 в

раздел «Ссуды».

Покупка федеральных фондов. Крупные банки являются основными покупателя-

ми (заемщиками) федеральных фондов.

Ссуды через дисконтное окно Федеральной резервной системы. Все депозитные

учреждения, включая коммерческие банки, имеют право обратиться за ссудами в

Федеральную резервную систему. Как мы расскажем более подробно в главе 17,

банки могут брать ссуды в Федеральной резервной системе, чтобы компенсировать

ГЛАВА 6 Депозитные финансовые учреждения

133

наплыв других пассивов, возникающий из-за сезонных колебаний (например, в

сельскохозяйственных банках обычно снижается объем депозитов ранней весной,

когда фермерам необходимо покупать посевной материал и удобрения); чтобы

выбраться из состояния острой нехватки средств, резко снизившей ликвидность, но

не платежеспособность банков (такие ссуды называются «пролонгированным кре-

дитом» ФРС); или просто чтобы преодолеть временные проблемы с ликвидностью

(такие ссуды называются «регулирующим кредитом» ФРС).

Субординированный долг. Субординированный долг (subordinated debt), часто в

форме финансовых инструментов, называемых субординированными долговыми

обязательствами (subordinated debentures), представляет собой выпускаемые бан-

ком долговые обязательства, приобретаемые покупателем на том условии, что если

банк потерпит банкротство, данные обязательства будут с более низким статусом

(или младшими) относительно требований держателей других обязательств банка,

например вкладчиков. Мы увидим в главе 10, что законодатели рассматривают

этот тип пассивов как «подушку»^ защищающую интересы вкладчиков банка (а

заодно и интересы Федеральной системы страхования депозитов) на случай бан-

кротства банка.

Собственный капитал. Собственный капитал (equity capital) — это часть ка-

питала банка, принадлежащая его владельцам. Она рассчитывается как разность

между суммарными объемами активов и пассивов, т. е. представляет собой чистую

стоимость (net worth) банка. Законодатели также рассматривают собственный

капитал, как важную «подушку», защищающую интересы вкладчиков на случай

банкротства банка, что мы обсудим в главе 11.

Процент

60 I-

Обязательства

по депозитам

Другие

пассивы

Собственный

капитал

I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I

1960

1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995

Год

Рис.

6-2

Доля банковских пассивов и собственного капитала (по состоянию на 31 декабря 1961—1991 гг.).

{Источник: Federal Reserve Bulletin, разные выпуски.)

«Подушка» (cushion) — резервные фонды, защищающие от потерь. {Прим. ред.)

134 ЧАСТЬ II Финансовые инструменты, рынки и институты

Першивает

ли

бамсовсжое дело

в Америке спад?

Приведенная ниже таблица по-

казывает долю активов

300 крупнейших банков семи

наиболее развитых стран в

1969,1975,1981 и 1986 гг. Размер активов

банков стран (кроме США), который сле-

довало бы выражать в различных, валютах,

приведем к сопоставимому виду путем ис-

пользования обменных курсов валют на

доллар США 1969 г.

Из таблицы очевидна относительная ут-

рата позиций банков США и относительное

усиление банков Японии, Италии и Фран-

ции.

В настоящее время эксперты утверж-

дают, что эта тенденция сохранится и евро-

пейские банки будут чрезвычайнор-активны.

Из двенадцати банков, которые по прогно-

зу экспертов, сделанному в 1991 г., станут к

2000 г. глобальными банковскими «элект-

ростанциями», шесть базируются в европей-

ских странах. Только три из этих двенадца-

ти

—-

Bankers

Trust,

Citycorp, J, P. Morgan

-—

базируются в США, a три остальных имеют

штаб-квартиры в Японии.

Чем объясняется относительный спад,

переживаемый американским банковским

делом? Большинство обозревателей соглас-

но в том, что причиной являются различия в

банковском законодательстве. По сравнению

с США в остальных странах мира операции

банков в гораздо меньшей степени законо-

дательно ограничены. Напри-

мер,

как уже отмечалось,

бан-

кам США закон не разрешает

держать акции и облигации

корпораций, тогда как иност-

ранные банки ограничены в

этом отношении гораздо мень-

ше.

С 1933 г. банкам США за-

прещен андеррайтинг на

цен-

ные бумаги, а большинству

иностранных банков это разре-

шено.

Кроме того, к банкам

США предъявляются более вьюокие требо-

вания к размеру капитала, чем к большинст-

ву заокеанских

том

смысле,

что они обяза-

ны иметь большую долю собственного капи-

тала относительно суммы активов. (Эти во-

просы мы подробнее рассмотрим в главе 10.)

Закон о международных банковских

операциях 1987 г. требует, чтобы Федераль-

ная резервная система пересмотрела прави-

ла,

регулирующие операции банков США за

границей,

В марте 1991 г. ФРС в соответст-

вии с этим законом ослабила некоторые ог-

раничения андеррайтинга на иностранные

ценные бумаги для банков США (что не за-

прещено законом). Проведенные в 1989 и

1990

тт.

изменения требований к размеру

капитала также были нацелены на улучше-

ние конкурентоспособности банков США.

Другой возможной причиной уменьше-

ния относительных размеров банков, бази-

рующихся в США, является то, что эконо-

мика США в целом уже не играет такой

важной роли для остального мира, какую

играла раньше. Многие обозреватели отме-

чают, что мир лишь недавно полностью оп-

равился от разрушений второй мировой

вой-

ны и что доминирование США, имевшее

Доля активов, пересчитанная в соответствии с обменными курсами (%}

300 крупнейших банков 7 ведущих стран, 1969—1986 гг.

Страна 1969

1975

1981 1986

Канада

франция

Германия

Италия

Япония

Великобритания

США

Источники:

Goldberg

G,,

Hanweck

Gerald

А.,

The Growth of the World's 300 Largest Banking Organizations

by Country. — Journal of Banking and Finance, 15 (1), February

1991,

pp. 207—223;

Sesit

M/chael

Я,

Forman

Graig, Roth

Terence,

Brauchli Marcus

W„ Free-for-Alt: As Competition Rises in Global Banking, Europeans

Have Edge. — Wall Street Journal, March 25,

1991,

A1;

Experts Pick Banks They Expect to Be Global Bite

by 2000, — Walt Street Journal, March 25,

1991,

p. A4.

4,6

4,2

7,7

8,0

16,0

7,1

35,a

4,3

7,6

9,2

9,3

17,8

7,0

27,0

5,2

10,2

6,9

11,6

14,6

8,3

17,8

2,7

10,7

6,5

13,8

19,8

7,3

13,1

ГЛАВА 6

Депозитные финансовые учреждения

135

Macro

послевоенный

периой*

не может

со^

храниться 0 дддьн1^шем* По мнению этих

обозревателей, лидирующее положение

американских банное таюке не может со*

храниться;

они

рассматривают приведенные

в таблице данные как саидетельстео расту-

щей 80 асем мире конкурен^^ни в банков*

ском

деле,

чтд,

вероятно» хорошо для всех.

Другие обозреватели не согласны с

этим* Они боятся, что растущая финансов

вая мощь европейских и азиатских банков

в конце концов создаст серьезные проблем

мы

дп^

США,

как экономические, так

по-

литические. Несомненно

одно:

в наступаю*

щем столетии эта проблема, по-видимому,

будет одной из важнейших.

На рис. 6-2 показана доля депозитов, собственного капитала и других пассивов

(федеральных фондов, соглашений REPO, займов в евродолларах и т. д.) во всех

пассивах и собственном капитале в период с 1961 по 1991 г. Из рисунка видно, что

за последние десятилетия собственный капитал значительно уменьшился, а банки все

в большей мере вынуждены рассчитывать на недепозитные источники средств. Как

мы покажем в последующих главах, эта тенденция имела важные последствия для

коммерческих банков.

Сберегательные учреждения

Сберегательные учреждения — сберегательные банки, ссудо-сберегательные ассоциации

и кредитные союзы — на самом деле представляют собой две группы учреждений, хотя,

как правило, их рассматривают совместно. Все эти учреждения похожи друг на друга (и

на коммерческие банки) в том, что они принимают чековые и другие депозиты, которые

являются пассивами, хранят ценные бумаги и выдают ссуды. Тем не менее, как мы увидим

ниже, они заметно различаются по составу своих активов. Сберегательные банки и ссудо-

сберегательные ассоциации размещают значительную часть активов в ипотечные ссуды и

связанные с закладными финансовые инструменты. В отличие от них кредитные союзы

главным образом предоставляют потребительские ссуды своим членам.

ОПРЕДЕЛЕНИЕ СБЕРЕГАТЕЛЬНОГО УЧРЕЖДЕНИЯ

Так что же такое сберегательное учреждение? Что отличает его от коммерческого банка?

Ответ — правовое регулирование. По закону, сберегательные учреждения имеют огра-

ниченные возможности размещения своих активов. Так, в течение многих лет сберега-

тельным банкам и ссудо-сберегательным ассоциациям было запрещено (или разреша-

лось с очень жесткими ограничениями) предоставлять потребительские и коммерческие

ссуды. В то же время активные операции кредитных союзов ограничены предоставле-

нием ссуд своим членам, которые должны бьггь частными лицами, а не компаниями.

Различие, проводимое современными исследователями, между сберегательными бан-

ками и ссудо-сберегательными ассоциациями, с одной стороны, и кредитными союза-

ми — с другой, делает традиционную практику объединения их в одну категорию

«Сберегательные учреждения» не столь адекватной, чем это было в прошлом. С прак-

тической точки зрения, хотя сберегательные учреждения существенно отличаются друг

от друга, это название применяется к любому депозитному учреждению (т. е, к

любому учреждению, имеющему законное право выпуска долговых обязательств с

неограниченным чековым обращением), не являющемуся коммерческим банком.

Таким образом, проще определить сберегательное учреждение, сформулировав, чем

оно не является. Следует ожидать, что со временем этот термин станет более четким,

но пока мы удовлетворимся приведенным определением.