Кидуэлл Д.С., Петерсон Р.Л., Блэкуэлл Д.У. Финансовые институты, рынки и деньги

Подождите немного. Документ загружается.

Глоссарий

723

Конвертируемые привилегированные акции (conver-

tible preferred stocks). Привилегированные акции, ко-

торые могут быть

конвертированы

в обыкновенные в

заранее установленной пропорции.

Коносамент (bill of lading).

Международный

коммер-

ческий документ, представляющий собой расписку, пе-

редаваемую

экспортеру

морским перевозчиком груза, в

которой он подтверждает факт принятия на борт судна

конкретного товара;

контракт

между экспортером и су-

довой

компанией.

Контроль за вывозом

.капиталов

(capital controls).

Контроль за ограничением предельного размера средств,

вывозимых за границу.

Короткая позиция (short position). На фьючерсных

рынках

означает согласие на продажу контракта.

Короткое затруднение (short squeeze). Ситуация, ког-

да отдельные участники рынка препятствуют продав-

цам фьючерсных контрактов, не имеющих компенсиру-

ющей позиции,

ликвидировать

их посредством поставки

соответствующих товаров. В результате продавцы кон-

трактов «без покрытия» оказываются вынужденными

выкупать

их

по завышенной цене.

Корректировка по рынку (marked to market). Одно

из требований фьючерсного рынка, смысл которого со-

стоит в том, чтобы при

определении

цены заключаемых

контрактов учитывались доходы и убытки по всем фью-

черсным

позициям,

полученные

течение

дня.

Корректирующий кредит, получаемый через дисконт-

ное окно (adjustment credit at discount window). Крат-

косрочная ссуда, получаемая через дисконтное окно,

которая

позволяет

финансовому институту временно

привести

свои

резервы

требуемому

уровню.

Корреспондентские счета (correspondent balances).

Депозитные

счета,

открываемые

банками в других бан-

ках для проведения клиринга чеков и взаимной компен-

сации

корреспондентских

услуг.

Кредит под торговую марку (private label

credit).

Спо-

соб

кредитования,

предлагаемый предприятиям рознич-

ной

торговли крупными

финансовыми

компаниями.

При

реализации

этого

способа

все отношения с потре-

бителем

строятся от имени предприятия торговли, а кре-

дит предоставляется

финансовой

компанией.

Кредитные деньги (credit money). Деньги, обеспечен-

ные лишь обещанием их эмитента

заплатить

по ним

указанную сумму. В отличие от них золотые или сереб-

ряные монеты могут быть проданы в качестве товара по

их

номиналу.

Кредитные деньги имеют крайне

незначи-

тельную

внутреннюю

стоимость. Самым распростра-

ненным их

примером

являются бумажные деньги.

Кредитные карточки (credit cards). Карточки, которые

могут быть

использованы

для оплаты в месте продажи

товара. Банк,

выпустивший

карточку, предоставляет по-

купателю ссуду на величину стоимости товара за счет

добавления

соответствующей

суммы на счет продавца.

Кредитный риск (риск дефолта) (credit risk — default

risk). Вероятность того, что заемщик не вернет весь долг

или его часть в установленные сроки.

Кредитный трансфер (credit transfer). Способ элект-

ронного

перевода

платежей. Используется для

перевода

средств на счет клиента.

Кредитор в последней инстанции (lender of last resort).

Определение роли ФРС в тех случаях, когда она, стре-

мясь не допустить разорения банка, оказавшегося в тя-

желом положении из-за отсутствия наличных средств,

предоставляет ему краткосрочный кредит.

Кривая доходности (yield curve). График, отражаю-

щий зависимость процентной ставки по конкретной

ценной бумаге от ее доходности к погашению. Для пост-

роения кривой доходности следует брать облигации, раз-

личающиеся только

сроками

погашения и имеющими

как можно больше прочих одинаковых параметров.

Кривая рынка ценных бумаг (security market line).

График зависимости систематического риска (р) от

ожидаемой доходности.

Кумулятивное голосование (cumulative voting). Про-

цедура выбора совета директоров, при которой все его

члены избираются одновременно, а каждый акционер по-

лучает число голосов, равное произведению количества

его акций на число будущих членов совета директоров.

Кумулятивная привилегированная акция (cumulative

preferred stock). Кумулятивное свойство привилегиро-

ванной акции заключается в том, что фирма-эмитент не

может выплачивать дивиденды по своим

обыкновенным

акциям до тех пор, пока она не выплатит владельцам

привилегированных акций все ранее неуплаченные в

срок дивиденды.

Купон (coupon). Свидетельство, дающее право на по-

лучение

периодических

выплат процентного дохода по

облигации.

Курсовой индекс (price-weighted index). Индекс фон-

дового рынка, рассчитываемый как сумма курсовых сто-

имостей

определенного

набора акций, разделенная на

специальный весовой коэффициент.

Курсовой риск (price risk). Изменение процентных

ставок может привести к росту или снижению курсовой

стоимости

облигации,

что принесет ее владельцу

при-

были или убытки.

L. Самое широкое определение денег, включающее в себя

все ликвидные активы в экономике, в которых населе-

ние может временно сохранять покупательную способ-

ность до момента расходования.

Ликвидная ловушка (liquidity trap). Ситуация, в кото-

рой, согласно

кейнсианской

теории, оказывается эконо-

мика во время глубокой

депрессии,

когда население уже

имеет так много денег по сравнению со своими потреб-

ностями, что любое

увеличение

денежной

массы не при-

водит к снижению процентных ставок.

Ликвидность (liquidity). Способность финансового ин-

ститута иметь достаточное количество наличных денег

и ликвидных активов, чтобы легко удовлетворять все

требования своих кредиторов в наличных выплатах.

Ликвидные активы (liquid asset). Активы, которые мо-

гут быть быстро превращены в деньги (Ml) с незначи-

тельными затратами и малым риском убытков. Чем

выше потенциальные издержки

конвертирования

акти-

вов в наличные средства, тем ниже их ликвидность.

Лимитный приказ (limit order). Приказ на

покупку

или

продажу

по заданной

цейс

или по более выгодной цене.

724

Глоссарий

Лондонская ставка предложения по межбанковским

депозитам (London Interbank Offer Rate —

LIBOR).

Первоклассная ставка в случае

международных

заим-

ствований и самая низкая процентная ставка, по кото-

рой денежные средства переходят от одних банков к дру-

гим на международном рынке.

Ml, M2, МЗ. Различные определения денежной массы

согласно классификации ФРС.

Макрохеджирование, или хеджирование обязательств

фирмы в целом

(macrohedging).

Использование фи-

нансовых фьючерсов, опционов на финансовые фьючер-

сы и процентных свопов с целью снижения процентно-

го риска для бухгалтерского баланса фирмы.

Максимальная величина процента по ссуде (loan rate

ceilings). Верхнее ограничение процентной ставки по

ссудам финансовых институтов.

Максимальная и минимальная величина процентных

ставок («ошейник») (collar (on interest

rates)).

«Ошей-

ник» создается за счет покупки по максимальной и

продаже по минимальной цене.

Ограничивает

диапа-

зон изменения стоимости заимствований для финан-

совых институтов.

Маржинальная торговля, или торговля с использова-

нием кредита (margin trading). Способ продажи цен-

ных бумаг, при котором инвестор оплачивает часть сум-

мы сделки за счет заемных средств.

Маржинальные ссуды, или кредитование брокером

счета клиента (margin loans). Ссуды, предоставляемые

брокерскими фирмами своим клиентам для покупки цен-

ных бумаг.

Маркет-мейкер (market maker). Лицо, регулярно веду-

щее покупку и продажу

ценных

бумаг с целью извлече-

ния прибыли за счет разницы цен спроса и предложе-

ния.

Массовый наплыв требований, или «набег» (run).

Банковские «набеги» случаются, когда большое количе-

ство вкладчиков банка начинает одновременно превра-

щать его обязательства в наличные средства. Поскольку

банки используют систему частичного резервирования,

они не могут удовлетворить все требования одновремен-

но. Учреждение Федеральной корпорации по страхова-

нию депозитов

(FDIC)

практически исключило возмож-

ность массового наплыва требований к банкам.

Международные банковские зоны (МБЗ) (interna-

tional banking facilities —

IBFs).

Зоны, создаваемые аме-

риканскими депозитными учреждениями, американские

филиалы зарубежных банков или американские отделе-

ния компаний, учрежденных в соответствие с Законом

Эджа. В организационном смысле МБЗ не являются

финансовыми институтами; фактически они пред-

ставляют собой набор счетов активов и пассивов, вы-

деленных в бухгалтерской балансовой отчетности учре-

дивших их институтов.

Международные стандарты бухгалтерского учета

(international accounting standards). Бухгалтерские

стандарты, применяемые в ряде стран мира, что упро-

щает сравнение прибылей, убытков, активов и пассивов

компаний, расположенных в разных странах.

Мера стоимости (unit of account). Одна из функций

денег, которая используется для сравнения цены конеч-

ной продукции со стоимостью общих затрат на ее вы-

пуск и определения возможной прибыли, которую полу-

чит фирма при продаже своего товара.

Микрохеджирование, или частичное хеджирование

операций фирмы (microhedging). Хеджирование от-

дельных операций, например, встречное финансирова-

ние.

Мобильность рынка (market resilience). Рынок обла-

дает мобильностью, если новые приказы поступают на

него сразу же после изменений цен, которые были обу-

словлены дисбалансом спроса и предложения.

Монетаризм (Monetarist theory). Теория, утверждаю-

щая, что, если предложение денег превышает спрос на

них, то население начинает тратить свои средства быс-

трее, а уровень экономической активности (а также

ВВП) возрастает. Напротив, если спрос на деньги пре-

вышает их предложение, то население сокращает расхо-

ды, чтобы накопить больше денег, поэтому уровень эко-

номической активности (а также ВВП) снизится. Эти

эффекты являются результатом дисбаланса между спро-

сом на деньги и их предложением.

Моральный риск (moral hazard). Чрезмерный риск,

принимаемый

на

себя недобросовестными застрахован-

ными лицами или институтами, которые осознают, что

сами они не смогут вынести всех убытков, которые по-

несут в результате своих действий.

Мультипликатор депозитный (deposit expansion multi-

plier). Этот мультипликатор отражает величину, на ко-

торую ожидается увеличение депозитов финансового

института при единичном увеличении денежной базы

или банковских резервов.

Мультипликатор М2 (М2 multiplier). Отношение денег

М2 к банковским резервам (или денежной базе).

Муниципальные облигации (municipal bonds). Обли-

гации, выпускаемые органами власти городов и штатов.

Рынок муниципальных облигаций является одним из

крупнейших рынков ценных бумаг с фиксированным

доходом.

Муниципальные ценные бумаги (municipal securities).

Ценные бумаги, выпускаемые органами власти городов

и штатов. Имеют меньшую доходность по сравнению с

аналогичными по своим параметрам ценными бумага-

ми Казначейства США или частных компаний. Доходы

по ним освобождаются от федерального налогообложе-

ния.

Национальная администрация кредитных союзов

(National Credit Union Administration — NCUA). Ад-

министративный орган, устанавливающий правила для

всех кредитных союзов, учрежденных и застрахованных

на федеральном уровне.

Национальная ассоциация биржевых дилеров (Natio-

nal Association of Security Dealers — NASD). Него-

сударственная организация, объединяющая ведущих

представителей финансовых рынков. Занимается вы-

работкой правил, которым должны следовать участни-

ки рынков при размещении и купле-продаже ценных

бумаг.

Глоссарий

725

Национальная ассоциация страховых комиссаров

(National Association of Insurance Commissioners —

NAIC).

Организация, основанная в 1871 году для выра-

ботки единых страховых стандартов для всех штатов.

Национальная ассоциация федеральных кредитных

союзов (National Federal Credit Union Association

NAFCU). Ассоциация кредитных союзов, которая об-

служивает интересы более

крупных

кредитных союзов,

учреждаемых на федеральном уровне.

Начисление процента на процент (compounding). Рас-

чет будущей стоимости, основанный на предположении,

что все промежуточные выплаты процентов будут реин-

вестированы с целью получения дополнительного про-

центного дохода.

Небанковский

банк

(nonbank bank). Фирма, которая

не предоставляет ссуды одновременно с приемом депо-

зитов,

застрахованных

на федеральном уровне и, таким

образом, не подпадает под действия законов о регулиро-

вании банковской

деятельности.

Неблагоприятная селекция (adverse selrction). Про-

ведение частными лицами или финансовыми институ-

тами исключительно рискованной политики, которая

заключается в получении ссуд или приобретении стра-

ховок в условиях высоких процентных ставок. Таким

образом

учреждения,

предоставляющие кредиты или про-

дающие страховки, должны внимательно разбираться с

каждым клиентом, чтобы отличить тех из них, которые

имеют недобросовестные намерения.

Недостаточный

запас золотых и серебряных монет

(inadequate specie reserve). Отсутствие у банка доста-

точных запасов наличности для погашения выпущен-

ных им банкнот.

Неплатежеспособность банка (bank insolvency). Банк

объявляется неплатежеспособным, когда стоимость его

обязательств превышает стоимость его активов.

Непредсказуемая скорость обращения денег (unpre-

dictable velocity). Согласно теории

Кейнса

скорость

^бращения

денег непостоянна и непредсказуема, поэто-

'му

денежно-кредитная политика не оказывает прямого

воздействия на экономику.

Нераспределенная прибыль (surplus). Термин, исполь-

зуемый в отношении той части прибыли взаимных фон-

дов, которая не выплачивается акционерам в виде диви-

дендов, а остается на специальных счетах.

Несистематический риск (unsystematic risk). Риск, об-

щая величина которого

может

быть снижена за счет со-

ответствующего подбора параметров различных ценных

бумаг, входящих в состав инвестиционного портфеля.

Неэластичные деньги (inelastic currency). Предложе-

ние национальной валюты, сохраняющееся постоян-

ным и слабо реагирующее на изменение спроса на день-

ги, происходящее в экономике.

Нижний предел (процентной ставки) (floor (on interest

rate)).

Нижний предел процентной ставки, устанавли-

ваемый

продажей

опциона колл (то есть опциона на по-

купку) на контракт по финансовым фьючерсам.

Номинал (par value

(principal)).

Объявленная или на-

рицательная стоимость акции или облигации. Для дол-

говых обязательств номинал обычно равен основной

сумме долга, выплачиваемой по окончании срока дей-

ствия договора.

Номинальный доход (nominal income). Величина до-

хода, выраженная в

номинальных

значениях находя-

щихся в

обращении

денег без поправки на их покупа-

тельную способность.

Номинальная ставка процента (nominal rate interest).

Процентная

ставка, сложившаяся в данный момент на

рынке.

Нормативное гарантийное обеспечение (maintenance

margin). Термин, используемый на фьючерсных рын-

ках. Означает маржевое требование, налагаемое на про-

давцов и

покупателей

контрактов с тем, чтобы они не

отказывались от своих обязательств в случае неблаго-

приятного изменения цен.

Обеспечение (collateral). Активы, которые использу-

ются для обеспечения ссуды. Права

на

него переходят к

кредитору

в случае дефолта заемщика.

Обеспеченная ссуда (secured loan). Банковская ссуда,

возврат которой гарантируется залогом заемщика в виде

товарно-материальных запасов, средствами дебитор-

ской задолженности, промышленным оборудованием

или же

акциями

облигациями.

Облигации, обеспеченные закладными под недвижи-

мость (mortgagebacked bonds). Облигации, которые

могут выпускаться владельцами закладных. Имеют

фиксированный срок погашения,

процентный

доход

выплачивается два раза в год. Примерами являются

облигации Федеральной национальной ипотечной ас-

социации

(FNMA),

а также облигации местных орга-

нов власти, обеспеченные доходами от строительства

жилья.

Облигации с нулевым купоном (zero coupon securities).

Облигации, по которым

не

предусмотрены

купонные

выплаты. Продается со скидкой к цене погашения.

Облигация (bond). Договорное обязательство заемщи-

ка регулярно выплачивать кредитору фиксированный

процент за пользование ссудой в течение всего срока ее

действия, а по его окончании вернуть всю сумму долга.

Облигации высокого качества, рекомендуемые для

долгосрочного инвестирования (investment grade

bond). Облигации, занимающие в классификации

агентств

Moody's

и Standard & Poor первые четыре

строчки (имеющие рейтинг от Ваа (или

ВВВ)

и выше).

Облигации под доход от проекта (revenue bonds). Му-

ниципальные облигации, выпускаемые для финанси-

рования конкретных

проектов,

за счет доходов от кото-

рых

они

и погашаются.

Облигации под общее обязательство (general obli-

gation bond). Облигации, выпускаемые властями горо-

дов и штатов. Их обеспечение подкрепляется лишь доб-

росовестностью эмитента и его способностью собирать

налоги.

Обменный курс (exchange rate). Ставка, по которой

валюта одной страны может в данный момент быть об-

менена на валюту другой страны.

Обыкновенная акция (common

stock).

Документ о пра-

ве владельца акции (акционера) на владение частью

имущества компании. Акционеры принимают участие в

распределении доходов компании и выборе совета ди-

ректоров.

726

Глоссарий

Ограниченная ответственность (limited liability).

Условие, согласно которому ответственность акционе-

ра по обязательствам фирмы не может превышать раз-

мера

его

инвестиций. Таким образом, личные средства и

имущество акционера не могут использоваться для по-

гашения долгов компании.

Ожидаемая доходность (expected yield). Предполага-

емый процентный доход по

облигации

на момент ее про-

дажи или погашения, рассчитанный с учетом прогнози-

руемых значений процентных ставок.

Операции на открытом рынке (open market opera-

tions). Продажа или покупка государственных ценных

бумаг,

осуществляемая

ФРС. Операции на открытом

рынке

используются

ФРС для увеличения или умень-

шения банковских резервов и денежной базы. Когда ФРС

покупает государственные цепные бумаги, денежная

база растет.

Операционная

эффективность

(operational efficiency).

Рынок обладает операционной эффективностью, если

издержки, связанные с проведением сделок оказывают-

ся минимально возможными. Если же

трансакционные

издержки будут высокими, то количество сделок, заклю-

чаемых на этом рынке, станет сокращаться.

Опробованное размещение (seasoned offering). Раз-

мещение ценных бумаг, предыдущие выпуски которых

активно продаются и покупаются на вторичном рынке.

Опцион (option). Контракт с правом покупки или про-

дажи

определенных финансовых активов по заранее

установленной

цене до окончания

его

срока действия.

Заранее

установленная цена называется ценой испол-

нения опциона. Опционы на покупку называются опци-

онами колл, опционы на продажу — опционами пут.

Опцион колл (call). Опцион, дающий его покупателю

право приобретать

лежащие

в его основе ценные бумаги

по заранее установленной цене в течение определенного

периода

времени.

Опционы на биржевой индекс (stock index options).

Опционные контракты, выписываемые на величину

биржевого

индекса.

Опцион пут (put option). Опцион, дающий его покупа-

телю право продать указанную в нем ценную бумагу по

заранее установленной цене в течение заранее опреде-

ленного периода времени.

Опционная премия (option premium). Сумма, упла-

ченная за опцион.

Остаточное требование (residual claim). Право вла-

дельцев обыкновенных акций удовлетворять свои фи-

нансовые

претензии

к фирме в случае ее ликвидации

лишь после удовлетворения претензий владельцев пер-

вичных требований.

Открытый интерес (open interest). Общее число фью-

черсных контрактов (как на покупку, так и на продажу)

по данному виду товара, обращающееся на бирже.

Отлив денежных ресурсов

(disintermediation).

Изъя-

тие средств, инвестированных

ранее

с помощью финан-

совых посредников (денежно-кредитных

институтов)

направление их на рынок неорганизованного ссудного

капитала.

Отношение величины ссуды к оценке заложенной не-

движимости — ОСО (loan-to-value (LTV) ratio). Один

из

андеррайтинговых

стандартов, устанавливающий

максимальную величину заимствования по заложенной

собственности. Зависит от параметров

собственности,

наличия страховки и типа ипотеки.

Паевой счет ( share draft account). Разновидность че-

кового счета с начислением процентов, открываемого

кредитными союзами.

Аналогичен

счетам

НАУ.

Паевые фонды денежного рынка — ПФДР (money

market mutual funds). Фонды, продающие свои паи по-

купателям и использующие полученные средства для

инвестиций в краткосрочные и высоко ликвидные акти-

вы,

приносящие

процентный доход.

Паника (panic). Ситуация, в которой вкладчики, поте-

рявшие доверие к банкам, начинают в спешном

порядке

забирать из них свои средства.

Паритет покупательной способности (Purchasing

Power Parity). Экономическая теория паритета поку-

пательной способности утверждает, что покупательная

способность денег должна быть одинакова в тех стра-

нах, между которыми осуществляется свободное пере-

мещение товаров, услуг, а также трудовых, капиталь-

ных и прочих ресурсов. Однако из-за

препятствий

осуществлению свободной торговли условия паритета

покупательной способности часто не соблюдаются.

В результате цены одних и тех же товаров в разных стра-

нах оказываются различными.

Пассивы, чувствительные к изменению процентной

ставки (rate-sensitive liabilities). Пассивы, по которым

наступает срок погашения или для которых может уста-

навливаться

новая

цена в течение конкретного периода

времени (обычно одного года).

Первичное предложение (primary offering). Предло-

жение новых выпусков акций или облигаций.

Первичный резерв (primary reserve). Денежные акти-

вы банковского баланса, которые могут в любой момент

использоваться для выдачи депозитов или удовлетворе-

ния

резервных требований.

Первичный рынок (primary market). Финансовый ры-

нок, на котором впервые продаются все новые выпуски

финансовых требований. Первичный рынок существу-

ет у всех финансовых требований.

Первоначальное публичное предложение (initial public

offering).

Впервые

осуществляемое

публичное размеще-

ние ценных бумаг, не обращающихся в данный момент

на вторичном рынке.

Первоначальный гарантийный взнос ( initial margin).

Внесение денег или иных активов на счет будущей сдел-

ки в качестве подтверждения намерений клиента.

Первый и Второй банки США (First and Second Banks

of United States). Были первыми

центральными

банка-

ми

США.

В их обязанности входило регулирование пред-

ложения денег в интересах всех слоев населения. Первый

банк просуществовал с 1791 по 1811 год, Второй —

1816

по

1832

год.

Передаваемый депозитный сертификат (negotiable

certificate

deposit).

Необеспеченное обязательство бан-

ка, которое может быть продано через дилерскую сеть на

вторичном рынке до срока погашения.

Перекрестное хеджирование (cross-hedging). Хеджи-

рование

наличного

товара с помощью фьючерсных

конт-

Глоссарий

727

рактов,

характеристики которых

не

полностью совпада-

ют с контрактами на продаваемый товар.

Повсеместно принимаемое средство обращения (legal

tender). Позволяет осуществлять одну из функций де-

нег. Служит для оплаты товаров и услуг, а также для

покрытия долгов.

Подтвержденный аккредитив (standby letter of credit).

Гарантия того, что

финансовый

институт осуществит

требуемый платеж (в обмен на возможность предостав-

ления ссуды), если этого не сможет сделать его клиент.

Пожизненное страхование на случай смерти (whole

life insurance). Страховка, обеспечивающая периодичес-

кие выплаты премий и защиту владельца полиса от

последствий возможных несчастных случаев. При на-

ступлении

определенной даты (например, 65-летия за-

страхованного) ему

выплачивается

номинальная сумма

страховки. В

случае

его

преждевременной

смерти стра-

ховка выплачивается

бенефициару.

Позиционное предпочтение потребителей во времени

(positive time preference). Предпочтение, которое насе-

ление оказывает

сегодняшнему

потреблению перед завт-

рашним.

Покрытый паритет процентного риска (Covered Inte-

rest Rate Paritet). Разность между форвардным курсом

и курсом

спот

на валютном рынке, отражает различие в

уровнях

процентного

дохода, который может быть полу-

чен в двух странах за один и тот же период времени.

«Покупка и признание» (purchase and assumption).

Способ, используемый фондами

страхования

депозитов

для

покрытия

убытков банков при их крахе. В этом слу-

чае страховой фонд продает активы разорившегося бан-

ка другому финансовому

институт}',

который «покупа-

ет» активы

банкрота

и «признает» свою ответственность

по выплате его обязательств.

Полис участия (participating

policy).

Полис, выпуска-

емый

акционерным

обществом и

дающий

его владельцу

право на получение дивидендов; таким образом владель-

цам полисов выплачивается часть прибыли компании.

Полноценные деньги (full-bodied money). Деньги, ко-

торые

ценятся

не

только благодаря своей покупатель-

ной способности, но также и благодаря тому, что могут

выступать в качестве товара (например, золотые и

се-

ребряные монеты).

Получение средств без предоставления документов

(«clean» collection). Получение средств по международ-

ным платежным документам (чекам, дорожным чекам и

платежным

требованиям)

без предоставления специаль-

ной

сопроводительной

документации.

Постоянная скорость обращения денег (constant ve-

locity). Представление, согласно которому отношение

стоимости ВВП к денежной массе остается постоян-

ным.

Потоки инвестиционного капитала (investment capital

flows). Включают в себя как краткосрочные потоки

средств с денежного

рынка,

вызванные различием уров-

ней процентных ставок, так и долгосрочные инвести-

ции в физические и финансовые активы.

Потоки спекулятивного капитала (speculative capital

flows). Международные потоки капитала,

возникающие

в условиях, когда стоимость той или иной валюты ока-

зывается недооцененной или переоцененной или когда

рынок ожидает скорых изменений

обменного

курса.

Потолок процентных ставок (rate

ceilings).

Ограниче-

ние, налагаемое на максимальное значение процентных

ставок по различным типам ссуд.

Потребительская единица с дефицитом бюджета

(ПЕДБ) (deficit spending unit). Хозяйственная едини-

ца, расходы которой превышают текущие доходы. ПЕДБ

обычно продают финансовые требования (свои обяза-

тельства)

или свои акции для получения необходимых

средств.

Потребительская единица с профицитом бюджета

(ПЕПБ). Хозяйственная единица, чьи доходы за дан-

ный период превышают расходы. ПЕПБ обычно приоб-

ретают финансовые требования, выпускаемы ПЕДБ.

Правило «Б» — о равных кредитных возможностях

(Regulation В). Правило, с помощью которого Совет

управляющих

ФРС осуществляет реализацию закона

1974

года о равных кредитных возможностях.

Правило

«Е»

(Regulation E). Правило, используемое

ФРС для регулирования

проведения

электронных

пла-

тежей и переводов средств.

Правило

«Кью»

(Regulation

Q).

Правило совета управ-

ляющих ФРС, устанавливавшее предельный уровень

банковских процентных ставок. Ограничение процент-

ных ставок было отменено федеральным законом от

1 апреля

1986

года.

Правило «Зет» (Regulation Z). Правило, требующее

предоставления

полной

информации

о выдаваемых ссу-

дах, в

частности,

о процентной ставке и всех годовых

выплатах.

Правление системы федеральных банков по кредито-

ванию жилищного строительства (Federal Home Loan

Bank Board —

FHLBB).

До 1989 года — главный госу-

дарственный орган, ведающий деятельностью ссудо-сбе-

регательных ассоциаций. Контролировал деятельность

системы федеральных банков по кредитованию жилищ-

ного строительства, федеральной корпорации ипотеч-

ных ссуд на жилищное строительство и федеральной

корпорации по страхованию счетов в ссудо-сберега-

тельных ассоциациях.

Предварительный проспект (preliminary prospectus).

Часть документа о регистрации цепных бумаг, содержа-

щая подробные сведения о финансовом состоянии эми-

тента, о проекте, который будет финансироваться с по-

мощью предстоящей эмиссии, о параметрах ценных

бумаг и рисках, связанных с их приобретением.

Предельное требование (margin requirement). Сумма

денег, которую можно запять в

банке

для

покупки

акций.

Неоднократно ограничивалась предписаниями ФРС

для

предотвращения

чрезмерных спекуляций на фондо-

вом рынке.

Предложение денег (денежная масса) (moneu supply).

Общая стоимость всех активов, которые являются по-

всеместно принимаемыми к оплате средствами обраще-

ния (Ml) или непосредственно влияют на решения о

расходах (М2, МЗ и т. д.)

Предложение акционерам возможности покупки ак-

ций новых выпусков на льготных условиях (right

offering). Предоставляемое акционерам фирмы право

приобретения акций новых выпусков по ценам ниже

728

Глоссарий

рыночных в количествах, пропорциональных числу

принадлежащих им в

данный

момент акций.

Предсказуемая скорость обращения денег (predic-

table velocity). Монетаристы (или сторонники количе-

ственной теории денег) считают скорость обращения де-

нег постоянной и предсказуемой. На основании этого

положения они доказывают, что изменение предложе-

ния денег вызывает изменение уровня экономической ак-

тивности.

Предполагаемая форвардная процентная ставка

(ПФПС) (implied forward rate).

Значение

ПФПС

определяется

предполагаемой разностью краткосрочной

долгосрочной

процентной ставки. Ее величина позво-

ляет сделать доход от краткосрочных вложений, реин-

вестируемых затем по ПФПС, равным доходу, который

может быть получен при приобретении долгосрочной

ценной бумаги.

Представители денег (representative money). Закон-

ное средство обращения (например, серебряные серти-

фикаты), выпущенное правительством и представляю-

щее определенное количество драгоценного металла,

хранящегося

на специальном депозите и снимаемого с

него по первому требованию.

Представительские отделения (representative offices).

Отделения, открываемые в других странах для помощи

клиентам материнского банка, находящимся за грани-

цей. Представительские отделения не могут принимать

депозиты, выдавать ссуды, переводить средства и ак-

цептовать векселя.

Преждевременная смерть (premature death). Термин,

использующийся в страховом деле и означающий смерть

клиента в трудоспособном возрасте.

Премиальная облигация (premium bond). Облигация,

рыночная цена которой превышает ее номинал. Облига-

ция продается с премией, когда рыночная процентная

ставка оказывается ниже, чем купонная ставка по обли-

гации.

Периодическое назначение ставки по ссуде (rollover

pricing). Механизм использования ссуд с плавающей

ставкой, позволяющий банкам предоставлять кредиты

за счет средств рынка евровалют, обеспечивающие им

фиксированный доход на определенный период време-

ни. По

окончании

этого периода

банк

возобновляет ссу-

ду по ставке, учитывающей изменения, произошедшие

на рынке евровалют.

Прибыль от инвестированного капитала (return on

investment). Дополнительная прибыль, которая будет

получена за счет инвестирования средств в конкретный

проект.

Прибыль на собственный (акционерный) капитал

(return on equity — ROE). Чистая годовая прибыль фир-

мы, отнесенная к величине ее акционерного капитала.

Прибыль на сумму активов (return on assets —

ROA).

Чистая годовая прибыль фирмы, отнесенная к стоимос-

ти ее активов.

Привилегированная акция (prefered stock). Акция,

дающая ее владельцу определенные «привилегии» по

сравнению с владельцами обыкновенных акций. Так,

обычно размер дивидендов по привилегированным ак-

циям

должен

быть установлен заранее, а их выплата

должна производиться до начала выплаты дивидендов

по

обыкновенным

акциям.

Привилегированная акция с корректируемым дохо-

дом (adjustable-rate preferred stock). Привилегирован-

ная акция, дивиденды по которой корректируются с уче-

том текущих изменений рыночной процентной ставки.

Привилегированные акции, не дающие права на вы-

плату дополнительных дивидендов (nonparticipating

preferred stock).

Привилегированные

акции, величина

выплачиваемых дивидендов по которым не изменяется

в случае увеличения прибылей фирмы.

Привилегия сезонного заимствования (seasonal bor-

rowing privilege). Привилегия, предоставляемая бан-

кам, потребность в ссудах которых имеет явно выражен-

ный сезонный характер, заимствовать в определенные

периоды

времени

дополнительные средства с помощью

дисконтных окон ФРС.

Продавец опциона (option writer). Сторона в опцион-

ном контракте, которая должна выполнить заранее ого-

воренное действие по требованию покупателя или вла-

дельца

опциона.

Промежуточная ссуда (bridge loan). Ссуда, предостав-

ляемая для осуществления конкретной операции. Воз-

врат средств по этой ссуде производится из заранее изве-

стного источника. Обычно цель, под которую берется

такая ссуда, и источник ее погашения, связаны между

собой.

Проспект (prospectus). Объявление о новом выпуске

ценных бумаг, в котором, согласно требованиям Комис-

сии по

ценным

бумагам и

биржам,

до начала публичной

продажи должно быть

представлено

описание всех воз-

можных рисков, с которыми столкнется будущий инве-

стор.

Процент первоначального платежа (down payment

percentage). Процентное выражение доли стоимости

дома, машины или другого имущества, которую покупа-

тель оплачивает наличными; остальная часть покупки

финансируется за счет ссуды.

Простой вексель (promissory

note).

Безусловное пись-

менное обязательство заемщика выплатить заимодавцу

определенную сумму денег к конкретной дате.

Процентная премия за досрочный выкуп (call interest

premium). Процентная премия за досрочный выкуп.

Процентная ставка по сделкам с наличными товарами

и платежами (spot rate). Процентная ставка, по кото-

рой осуществляются текущие расчеты по сделкам.

Процентные ставки и доступность кредита (interest

rate and credit

availability).

Когда кредиты становятся

более доступными, фактические процентные

ставки

обычно снижаются, и население активнее берет ссуды

для покупки товаров длительного пользования. Напро-

тив, когда кредиты становятся менее доступными, эф-

фективные процентные ставки обычно растут, и потре-

бители сокращают расходы на приобретение товаров

длительного пользования.

Процентный дисконт за право продажи (put interest

discount). Разница

процентных

ставок двух облигаций,

различающихся только наличием у них опциона пут.

Процентный доход (interest). Стоимость использова-

ния занятых денег, выражаемая обычно в годовых про-

центах

к номиналу ссуды; плата за временное

пользе-

Глоссарий

729

вание

покупательной

способностью заимствованных

средств.

Процентный риск (interest rate risk). Риск, связанный

с тем, что изменение процентных ставок приведет к от-

личию будущей курсовой

стоимости

активов от

цены

их

приобретения, а реальной доходности от

обещанной.

Прямое голосование (straight voting). Процедура из-

брания членов совета директоров, при которой голосова-

ние по каждой кандидатуре проходит отдельно. При этом

максимальное количество голосов, отданное за

канди-

дата одним голосующим, равняется количеству находя-

щихся в

его

собственности акций.

Прямое финансирование (direct financing). Способ

финансирования, при котором ПЕДБ выпускают фи-

нансовые

требования на самих себя и предлагают их

ПЕПБ напрямую. В

дальнейшем

все претензии ПЕПБ

адресуются

непосредственно

ПЕДБ.

Прямой обмен контрактами — своп (swap). Обмен

контрактами с близкими характеристиками, осущест-

вляемый через

брокеров.

Публичное размещение (public placement

(sale)).

Открытое предложение приобретения

нового

выпуска

ценных бумаг всем

заинтересованным

покупателям.

Обычно осуществляется с помощью инвестиционных

банковских фирм.

Равновесная рыночная цена (market equilibrium

price).

Реальная курсовая стоимость ценной бумаги; наивыс-

шая

предлагаемая

цепа, по которой могут быть быстро

проданы все впервые выпущенные ценные бумаги.

Раздельные деньги (divisia money). Теория, придаю-

щая

весовые коэффициенты различным типам финан-

совых

активов в соответствии со степенью их

«денежно-

сти»

и осуществляющая их последующее суммирование.

Полученный

результат

должен,

по мнению ее авторов,

помочь определить, сколько же денег по мнению каждо-

го человека находится у него на руках на момент их рас-

ходования.

Разница цен спроса и предложения (bid-ask spread).

На внебиржевом рынке разница цены спроса, по кото-

рой дилер готов

купить

ценную бумагу, и цены предло-

жения, по которой он хотел бы ее продать; дилеры полу-

чают доход за счет того, что

продают

акции дороже, чем

их покупают.

Раскрытие информации (information disclosure). Пре-

доставление эмитентом, согласно требованиям Комис-

сии по ценным бумагам и биржам, полной информации

о выпускаемых им акциях. Является обязательным

условием включения акций в листинги бирж.

Распределительная функция процентных ставок

(allo-

cative function of interest rates). Функция процентных

ставок в экономике, позволяющая им распределять на

финансовых

рынках средства между потребительскими

единицами с профицитом бюджета (ПЕПБ) и потреби-

тельскими единицами с дефицитом бюджета (ПЕДБ).

Распределительная эффективность (allocation efficien-

cy). Рынок

долгосрочных

капиталов обладает распреде-

лительной эффективностью, если его средства разме-

щены наиболее

продуктивным

образом.

Расхождение срока возмещения (duration GAP).

Среднее время, которое требуется для ценной бумаги

(или портфеля) для того, чтобы вернуть се владельцу

свою текущую стоимость.

Расчет

(settlement).

Процедура

обмена проданных цен-

ных бумаг или

иных

финансовых

требований на налич-

ные

деньги или иные ценные бумаги.

Реализованная доходность (realized

yeild).

Норма при-

были, которую приносит инвестору облигация с учетом

всех в

действительности

полученных им сумм.

Реализованная реальная норма прибыли (realized rate

of return). Номинальная

норма

прибыли от

вложений

средств,

скорректированная

с учетом темпов инфляции,

существовавших после осуществления инвестиций. Ре-

ализованная реальная

норма

прибыли может быть как

положительной,

так и отрицательной.

Реализуемость (marketability). Мера легкости, с кото-

рой финансовое требование может быть перепродано

другому лицу. Чем выше реализуемость финансового

обязательства, тем ниже его процентная ставка.

Реальная процентная ставка (real rate of

interest).

Но-

минальная

ставка процента,

скорректированная

с уче-

том ожидаемых темпов

инфляции.

Соответствует рав-

новесному значению процентной ставки при отсутствии

инфляции.

Реальный доход (real income). Доход, величина кото-

рого выражена с учетом покупательной способности де-

нег (равен

номинальному

доходу,

скорректированному

учетом изменения уровня цен).

Ревизия банка (bank examination). Способ удостове-

риться в том, что

банк

действует осторожно и не имеет

значительного

количества

рискованных активов в срав-

нении с величиной собственного капитала.

Резервная регистрация (shelf registration). Способ

размещения, позволяющий компании после регистра-

ции ее эмиссии в Комиссии по

ценным

бумагам и бир-

жам реализовывать акции не сразу, а в течение двух лет.

Рейтинг надежности облигаций (bond ratings). Клас-

сификация облигаций по

вероятности

дефолта их эми-

тентов.

Согласно

рейтингу, публикуемому агентствами

Moody's

Investor и Standard & Poor, самые надежные

облигации имеют

буквенное

обозначение

Ааа или ААА.

Резервы (reserves). Активы или пассивы

финансовых

институтов, хранящиеся на случай будущих непредви-

денных

расходов.

Риск отсутствия достаточной ликвидности (liquidity

risk). Вероятность того, что финансовый институт не

сможет получить наличные средства в объеме, доста-

точном для

удовлетворения

требований по наличным

выплатам.

Риск при обмене валюты (foreign exchange risk). Риск

изменения доходов и стоимости активов финансового

института,

обусловленный

возможными

колебаниями

обменных

курсов.

Риск реинвестирования

(reinvestment

risk). Риск,

обусловленный изменением рыночной ставки процен-

та и вынуждающий владельца облигации реинвестиро-

вать суммы купонных выплат по ставке, отличающейся

от уровня доходности, обещанного при покупке данной

ценной бумаги.

Рынок долгосрочного ссудного капитала (capital

market). Финансовый рынок, на котором продаются

финансовые

требования

со сроком погашения свыше

730

Глоссарий

одного

года. Направляет сбережения в долгосрочные

промышленные

инвестиции.

Рынок иностранной валюты (foreign currency (ex-

change) market). Рынок, на котором осуществляется

покупка и продажа иностранной валюты.

Рынок краткосрочного капитала (денежный рынок)

(money market). Финансовый рынок, на котором про-

даются финансовые требования со сроком погашения

менее одного года. Крупнейшим рынком краткосрочного

капитала является рынок казначейских

векселей

США.

Рынок наличных товаров и платежей (spot market).

Рынок, на котором торги ценными бумагами или дру-

гим товаром осуществляются с условием немедленной

поставки и расчета.

Рынок прямого поиска (direct search market). Вто-

ричный рынок, на котором покупатель и продавец сами

занимаются поиском друг друга.

Рынок опционов (рынок по сделкам

на

срок) (options

market).

Рынок,

на котором осуществляется купля-про-

дажа опционов.

Рынок сделок с уплатой наличными (cash market).

Рынок, на котором

осуществляются

сделки с ценными

бумагами или иными финансовыми требованиями с не-

медленным расчетом.

Рыночный приказ (market order). Приказ о покупке

или продаже с немедленным исполнением по наиболее

выгодной цене.

Сберегательный счет (saving account). Банковский

счет, на котором клиент может хранить временные из-

бытки своих средств до момента их расходования.

Сезонная ссуда (seasonal loan). Ссуда, предоставляе-

мая экономическим единицам, которые в силу особен-

ностей своего хозяйственного цикла могут получать до-

ходы лишь через определенный период времени после

осуществления расходов, необходимых для ведения их

основной

деятельности.

Секьюритизация (securitization). Процесс формирова-

ния

пулов

ссуд и выпуска на их базе

ценных

бумаг.

Семейство взаимных фондов (mutual fund family).

Группа взаимных фондов, использующих сходные на-

звания и связанные маркетинговые стратегии и имею-

щих возможность легко переводить средства от одного к

другому.

Синдикат (syndicate).

Группа

банков,

участвующая в

формировании ссуды, которая затем предоставляется

одним или несколькими ведущими банками этой группы.

Система автоматической котировки Национальной

ассоциации биржевых дилеров (National Association

of Sequrities Dealers Automated Quotation System —

NASDAQ). Компьютеризированная информационная

система, позволяющая в непрерывном режиме устанав-

ливать котировки по акциям, наиболее активно прода-

ваемым и покупаемым на вторичном рынке.

Система CAMEL (Capital adequacy, Asset quality,

Management competence and control, Earnings, and

Liquidity). Система оценки деятельности банка по со-

вокупному критерию достаточности капитала, качества

активов, прибыльности, ликвидности и квалификации

менеджеров.

Система корреспондентских отношений банков

(correspondent banking).

Соглашение

между двумя

банками, в соответствии с которым один из них (кор-

респондент) соглашается предоставлять другому (рес-

понденту) определенные услуги, например, клиринг че-

ков или доверительное управление. Международные

корреспондентские

отношения банков служат оказанию

таких услуг, как учет переводных векселей, оплата ак-

кредитивов, предоставление информации о кредитах,

работа со средствами зарубежных партнеров, инвести-

рование денег на иностранные рынки краткосрочных ка-

питалов.

Система двойного банковского подчинения (dual

banking system). Термин, относящийся к эпохе, когда

американские

банки

могли учреждаться как федераль-

ным правительством, так и правительствами штатов.

При этом в стране одновременно существовали две сис-

темы банковского законодательства.

Система запаздывающего учета резервов (lagged

reserve accounting system). Система учета, при кото-

рой банки

перед

началом каждого отчетного периода зна-

ют величину резервов, которую они должны иметь.

Система текущего учета резервов (contemporaneous

reserve

accounting).

Система учета, при которой требу-

емое значение

резервов

устанавливается

банку на каж-

дые две недели.

Система частичного банковского резервирования

(fractional

reserve

banking).

Система, при которой бан-

ки держат в ликвидных резервах лишь часть своих депо-

зитов, а остальные

привлеченные

средства направляют

на предоставление ссуд с целью получения дохода.

Система многоярусного резервирования (pyramiding

of reserves). Система отношений, при которой малень-

кие

периферийные

банки размещают часть своих резер-

вов в качестве депозитов в крупных городских банках.

Когда у

маленьких

периферийных банков возникает по-

требность в наличных средствах, они забирают средства

со своих депозитов, хранящихся в городе. Нередко это

приводит к

истощению

ресурсов крупных банков, не-

хватке у них свободных денежных средств, и, как след-

ствие, к началу финансовой паники.

Систематический риск (systematic risk). Риск, оказы-

вающий одинаковое влияние на весь рынок в целом; из-

вестен также как рыночный или недиверсифицируемый

риск.

Система электронного перевода средств (Electronic

Funds Transfer System). Компьютеризированная ин-

формационная система сбора и обработки финансовой

информации,

позволяющая

переводить средства элект-

ронным способом с одного счета на другой.

Скальпер (scalper). Трейдер, следующий стратегии

совершения большого количества быстрых сделок, каж-

дая из которых в отдельности приносит сравнительно

малый доход.

Скорость обращения денег (velocity of money). Опре-

деляется

отношением

номинальной стоимости произве-

денной продукции к общему количеству денег, находя-

щемуся в обращении. Когда скорость обращения денег

растет, то при неизменном их количестве можно достичь

большего национального дохода.

Совет директоров ФРС (Board of Governors). Руко-

водящий орган ФРС, определяющий национальную

Глоссарий

731

денежно-кредитную политику. Административно и фи-

нансово независим ни от Конгресса, ни от

президента

США.

Соглашение о предоставлении займа на определен-

ную сумму (кредитная линия) (line of credit). Согла-

шение, согласно которому

финансовый

институт га-

рантирует частному лицу или фирме возможность

заимствования в пределах установленной суммы в тече-

ние определенного периода времени.

Спекулянт (speculator). Лицо, участвующее в риско-

ванных биржевых сделках в расчете на

получение

высо-

кой

прибыли.

Спекулятивные облигации (junk (speculative grade)

bonds). Облигации, имеющие рейтинг надежности ниже

Ваа (или ВВВ) согласно классификации агентств

Moody's или Standard & Poor.

Спекулятивный риск (speculative risk). На языке стра-

ховщиков риск, который может привести как к прибы-

лям, так и к убыткам.

Специалист (specialist). Член биржи, совмещающий в

себе функции дилера и ее служащего, выполняющего

заказы клиентов. Обязан поддерживать котировки на

ценные бумаги из биржевого листинга.

Средство накопления (store of value). Одна из

функ-

ций денег. Служит переносу их покупательной способ-

ности на будущее.

Срок возмещения (duration). Мера процентного рис-

ка (или изменчивости цены облигации), учитывающая

и ставку купонного дохода, и срок погашения; представ-

ляет собой средневзвешенное число лет до момента, ког-

да сумма всех платежей по облигации будет равняться

ее текущей стоимости.

Срок погашения (term to maturity). Срок, в

течение

которого должен быть выполнен окончательный расчет

по облигации.

Срочная ссуда (term loan). Банковская ссуда с опреде-

ленным сроком погашения (как правило более года).

Срочная тратта (term draft). Тратта, выплата по кото-

рой осуществляется в конкретный срок, указанный в ак-

кредитиве.

Ссуда по второй закладной (second mortgage). Ссу-

да, обеспеченная недвижимостью, уже отданной в залог

по первой закладной.

Ссуды частным лицам (personal loans). Ссуды, предо-

ставляемые частным лицам и не связанные с финанси-

рованием конкретного вида активов.

Ставка

но

ФРФ (Fed Funds rate). Ставка, по которой

банки и другие

депозитные

институты одалживают друг

другу свои избыточные резервы или иные

имеющиеся

них свободные средства. Определяется путем перегово-

ров между частными заемщиками средств ФРФ и их

заимодавцами.

Стандартизированная депозитная расписка

(standar-

tized deposit receipt). Средство

обращения

на началь-

ном этапе формирования банковской системы, когда

ювелиры, хранившие у себя значительные ценности

(обычно золотые монеты), выдавали своим клиентам

депозитные расписки, которыми можно было расплачи-

ваться за товары и услуги. При этом продавец товаров и

услуг, получавший расписки, должен был быть уверен в

том, что сможет обменять их на деньги у ювелира (то

есть, фактически, в банке).

Стеллажная сделка (straddle).

Одновременная

покуп-

ка или

продажа

равного числа опционов нут и колл, име-

ющих одну и ту же дату истечения и

одинаковую

огово-

ренную цену.

Стоимость чистых (нетто) активов (net asset value).

Суммарная

курсовая стоимость всех ценных бумаг пор-

тфеля

взаимного (паевого) фонда; обычно делится на

число паев фонда и представляется в виде стоимости

чистых активов, приходящихся на один пай.

Страхование облигаций (ond insurance). Страхование

муниципальных облигаций впервые было введено в на-

чале 1970-х годов в качестве финансовой гарантии воз-

врата инвестору номинала и процентного дохода приоб-

ретенной им ценной бумаги в случае дефолта эмитента.

Ссуда до востребования (онкольная ссуда)

(call

loan).

Ссуда, договор по которой может быть досрочно растор-

гнут по требованию либо заемщика, либо ссудодателя.

Стоимость денег с учетом дохода будущего периода

(time value of money). Понятие, основанное на пред-

ставлении о временных предпочтениях потребителей (то

есть предпочтениях, отдаваемых сегодняшнему потреб-

лению

товаров перед потреблением тех же товаров в бу-

дущем). Таким образом, ценность доллара, полученного

сегодня, оказывается выше ценности доллара, получен-

ного в будущем.

Страхование депозитов (федеральное и на местном

уровне) (deposit insurance (state and

federal)).

Созда-

ние

специальных

фондов для защиты интересов вклад-

чиков в случае

разорения

банка.

Страхование

экспортных

кредитов (export credit

insurance).

Страхование,

осуществляемое экспортером

в качестве альтернативы аккредитиву и дающее возмож-

ность импортеру приобретать

товар

на открытый счет

без признания своей

формальной

задолженности.

Страховая ассоциация Ллойда (Lloyd's Association).

Организация, которая

непосредственно

не занимается

страховым

бизнесом,

а лишь оказывает услуги своим

членам, занимающимся страхованием частных лиц.

Страховой фонд сберегательных ассоциаций (Savings

Association Insurance Fund

—

SAIF).

В 1989 году заме-

нил

FSLIC

в качестве федерального страхового агент-

ства для сберегательных ассоциаций. Деятельность

SAIF

контролируется

FDIC.

Структура процентных ставок по срокам

погашения

ссуд (term

structure

of interest rate). Зависимость до-

ходности от сроков

погашения

ценных

бумаг, отличаю-

щихся между собой только

долгосрочностью.

Графичес-

ки отображается с помощью кривой доходности.

Субституты денег (near-money). Приносящие процент-

ный доход активы, которые не могут непосредственно

использоваться в качестве повсеместно принимаемых

средств

обращения, но могут легко в них конвертиро-

ваться.

Счет управления

наличностью

(cash management ac-

count). Банковская услуга, введенная компанией Merrill

Lynch совместно с Pierce

Fenncr

& Smith в 1970-х годах.

Предлагает клиентам возможность приобретать акции

и облигации у брокеров Merrill Lynch и одновременно

открывать чековые счета и получать кредитные карточ-

732

Глоссарий

ки, позволяющие

получать

наличность или оплачивать

покупки.

Счета для хранения наличности, используемой в ка-

честве обеспечения (cash-collateral

accounts).

Счета,

средства с которых могут использоваться для покрытия

убытков по ссудам; средство финансового подкрепле-

ния надежности ценных бумаг,

обеспеченных

активами.

Счета НАУ (NOW accounts). Депозитные счета, по ко-

торым выплачивается процентный доход и средства с

которых могут сниматься путем

списания

по безналич-

ным расчетам.

Текущая стоимость (ценность) (present value). Сегод-

няшняя стоимость суммы будущих платежей с учетом

дисконтной

поправки.

Теория Викселла

(Wicksellian

theory). Теория, разра-

ботанная шведским экономистом

Кнутом

Викселлом.

Используется ФРС для оценки ожиданий населения от-

носительно темпов

инфляции,

которые могут устано-

виться в результате проводимой денежно-кредитной по-

литики. Теория утверждает, что в экономике существует

два

вида

процентных ставок: банковская и естествен-

ная. Если банковская оказывается ниже естественной,

то население начинает брать больше ссуд и

делать

больше инвестиций, в результате чего инфляция рас-

тет. Если же банковская ставка будет выше естествен-

ной, то объемы заимствований

инвестиций

сокра-

тятся, спрос на товары упадет, а цепы на них будут

снижаться.

Теория рациональных ожиданий (rational expectation

theory). Теория, основанная на представлении о том,

что денежно-кредитная политика государства всегда

приводит к неопределенным или незначительным

ре-

зультатам,

поскольку

население обычно предвидит все

ее

намерения.

Теория рыночной сегментации (market segmenta-

tion). Теория, согласно которой участники рынка име-

ют

стойкие

предпочтения

по

отношению

ценным

бума-

гам с определенным сроком погашения и осуществляют

их куплю-продажу на основании этих предпочтений.

В результате характер кривой доходности

определяется

спросом и предложением ценных бумаг с конкретным

сроком погашения.

Трансакционные

издержки (transaction costs). Из-

держки,

связанные

с покупкой или

продажей

ценных

бумаг.

Трансферный

кредит (transfer credit). Способ креди-

тования мелких дочерних фирм, используемый учредив-

шими их материнскими холдинговыми

компаниям».

Транш (tranche). Часть выпуска

облигаций.

Требование об общей ответственности (common bond

requirement). Требование кредитного союза о том, что-

бы все его члены работали

па

одном и том же предприя-

тии или же были членами одной и той же организации и

таким образом несли «общую ответственность» друг за

друга.

Требуемые резервы (required reserves). Согласно за-

кону, финансовые институты должны иметь резервы,

как минимум равные установленному проценту от вели-

чины обязательств по депозиту. Резервные требования к

финансовым институтам меняются в зависимости от

объемов депозитов и их типа. Суммы резервов хранятся

в Федеральных резервных банках или в виде наличных

средств непосредственно в финансовых институтах.

Трейдер (trader). Лицо, совершающее сделки по куп-

ле-продаже ценных бумаг за свой счет для быстрого из-

влечения прибыли из ожидаемых краткосрочных коле-

баний рыночных цен.

Универсальный банк (universal bank). Финансовый

институт, который принимает депозиты, предоставляет

ссуды, занимается гарантированным размещением цен-

ных бумаг, осуществляет брокерскую и страховую дея-

тельность, а также предлагает другие виды услуг.

Управление пассивами (liability management). Управ-

ление структурой банковских пассивов с целью увели-

чения или уменьшения объемов заимствованных средств.

Условный номинал (Notional Principal). Величина но-

минала, относительно которого рассчитываются сум-

мы выплат при осуществлении прямого обмена контрак-

тами на рынке свопов. Поскольку данный номинал в

действительности никогда не

выплачивается,

он суще-

ствует лишь в воображении участников сделки в тече-

ние срока действия контрактов.

Учетная ставка (discount rate). Ставка, по которой фи-

нансовые институты должны платить за заимствова-

ние средств в Региональном банке ФРС для пополне-

ния своих резервов.

Фактические резервы (actual reserves). Величина

фактических

резервен

вычисляется как сумма банков-

ской наличности в кассе и средств, хранящихся на ре-

зервных счетах федеральных резервных банков не

менее

двух недель.

Федеральная корпорация ипотечного кредитования

жилищного строительства (ФКИКЖС) (Federal Home

Loan Mortgage Corporation —

FHLMC).

Государствен-

ное учреждение, созданное по решению Конгресса в

1970 году в качестве дочерней организации федерально-

го банка по кредитованию жилищного строительства.

В настоящее время является фактически частной ком-

панией, оказывающей

содействие

ссудо-сберегатель-

ным ассоциациям и другим получателям ипотечных

кредитов.

Поддерживает

вторичный рынок

ипотек

и вы-

пускает

ценные

бумаги,

обеспеченные

залогом под

не-

движимость.

Федеральная корпорация по страхованию депозитов

(Fedral Deposit Insurance Corporation —

FDIC).

Госу-

дарственное учреждение,

обеспечивающее

страхование

депозитов, отвечающих специальным требованиям бан-

ков, а также наблюдающее за работой Банковского стра-

хового фонда (BIF) и Страхового фонда сберегатель-

ных ассоциаций (SAIF).

Федеральная корпорация по страхованию счетов в

ссудо-сберегательных ассоциациях

(Federal

Savings

and Loan Insurance Corporation

(FSLIC)).

Учрежде-

ние, которое

до

1989

года страховало депозиты сберега-

тельных ассоциаций и

федеральных

сберегательных

банков. После 1989 года обязанности по страхованию

депозитов перешли к Страховому фонду сберегательных