Догиль Л.Ф. Управление хозяйственным риском

Подождите немного. Документ загружается.

ГЛАВА 13. ПЕРЕДАЧА РИСКА

БЕЗ СТРАХОВАНИЯ

13.1.

Удержание риска возможных потерь на предприятии

Самострахование рисков субъектов хозяйствования осущест-

ется с целью поддержания уровня их деловой активности и эф

тивности, которые организационно-правовая структура плани

сохранить после проявления природных катаклизмов, наступлс

форс-мажорных обстоятельств и воздействия других неблагопр

ных факторов, обусловивших существенные потери. Число у дер

ваемых предприятием рисков определяется величиной возмож;

ущерба, который оно в состоянии покрыть за счет собственных м

риальных и финансовых ресурсов. Пути выхода из создавще:

положения и достижения целевых задач в экстремальных услов

определяются на основе актуарных расчетов. Исходными поле

ниями, которые определяют величину резервных активов предп]

тия,

дополнительных денежных средств, необходимых для ком]

сации потерь, являются временной масштаб проявления рискован:

ситуаций и тяжесть убытков в каждом конкретном случае. Ва:

учитывать также природу потерь, т.е. анализировать ущерб, свя;

ный с имуществом, финансовыми средствами, травматизмом ра

ников или гражданской ответственностью.

В актуарной калькуляции должны четко прослеживаться затр

по сохранению имущества, а в отдельных случаях, связанных с

прерывностью технологических процессов, и на его незамедлите

ное восстановление. Крайне важно учесть неоплаченные суммы

договорным и долговым обязательствам поставщикам, кредите]

и установить прибыль или предпринимательский доход в период

проявления самострахуемых предприятием рискованных ситуац

Рассматриваются в данном случае и возможности использовани

период восстановления активов субъекта хозяйствования прив

ченных ресурсов.

Общая совокупность самострахуемых рисков на предприятии

ределяется его размерами, числом подразделений, вспомогательн

и подсобных производств; территориальным расположением от

лений, цехов, бригад; максимальными последствиями дляотдельн

подразделений в случаях воздействия неблагоприятных фактор

182 •

Управление хозяйственным риском

степенью технологической и сырьевой зависимости между внутрихо-

зяйственными объектами и их долей в общей прибыли предприятия.

В конечном счете возможность удержания риска на предприя-

тии ограничивается платежеспособностью каждого из субъектов

хозяйствования, которая позволяет в определенном временном пе-

риоде перекрыть потенциальные потери рискованной деятельности.

Степень сохранения риска устанавливается на основе приемлемых

отклонений критериальных показателей финансовой устойчивости

хозяйствующего субъекта, таких как чистая стоимость предприятия,

его доходность или ликвидность.

С целью успешного самострахования рисков, увеличения ответ-

ственности за убытки разрабатывается специальная программа. Она

предусматривает делегирование комплекса мероприятий по обеспе-

чению устойчивого финансового развития в условиях неопределен-

ности и риска внутрихозяйственным подразделениям, где четко ого-

вариваются меры ответственности конкретных лиц на местах за

сверхубытки и превышающие допустимый уровень потери. Для пол-

ной аргументации достаточности средств, которые могут обеспечить

устойчивое развитие предприятия после влияния неблагоприятных

факторов внешнего окружения, формируется группа специалистов

из разных подразделений и служб. Исследования проводятся под

руководством менеджера или риск-менеджера. При необходимости

в данную группу привлекаются брокеры и консультанты. \

Исследования по осуществлению программы самострахования

проводятся комплексно по целому ряду направлений. В первую оче-

редь дается детальный анализ производственных программ и техно-

логических процессов, которые могут быть отнесены к предмету са-

мострахования. Определяются возможные сбои, нарушения при

влиянии неблагоприятных факторов внешней среды и их послед-

ствия. Собирается необходимая информация и все обстоятельства,

нужды по прошлым чрезвычайным событиям и происшествиям.

При этом уделяется пристальное внимание данным о количестве

несчастных случаев, экстремальных событий, величине исков, страхо-

вых сумм, материальных и моральных потерь, которые не в полной

мере были своевременно возмещены. Анализ ведется за максимально

продолжительный период. Затраты на покрытие убытков, приведен-

ные_к^екуп!емхпериоду на основе дисконтирования, оцениваются

по данным как минимум за трипреДыяущш^ща^ЧЛсхюяъзуя дос^

товерную статистическую оценку распределения потерь, устанавли-

вается характер отрицательных воздействий на процесс хозяйство-

вания и определяются их вероятностные величины по частоте и

Глава 13. Передача рсиска без страхования

• 183

тяжести проявления рискованных ситуаций. Это дает возможность

в определенном временном периоде оценить возможные совокуп-

ные затраты на покрытие будущих убытков.

13.2.

Способы резервирования средств

для покрытия возможных убытков

Программа самострахования рисков предусматривает один или

несколько из альтернативных методов покрытия возможных убыт-

ков.

Стремление субъекта хозяйствования сократить риски практи-

чески всегда приводит к затратам значительных ресурсов по срав-

нению с запланированными расходами. Поэтому для финансирования

программы самострахования рисков создаются дополнительные вне-

шние и внутренние фонды, из которых покрываются убытки в не-

благоприятных ситуациях.

Способы резервирования материальных и денежных средств при

создании внутреннего фонда самострахования могут быть различ-

ными:

• вклады из прибыли в централизованном порядке или отдель-

ных структурных подразделений на основе пропорциональ-

ных отчислений в зависимости от уровня риска, подлежащего

удержанию в рамках программы самострахования;

• страховые резервы оборотных средств (полуфабрикаты, семена,

корма, удобрения, ГСМ и др.);

• размещение части резервных фондов в калькуляциях себес-

тоимости текущей продукции предприятия или его подраз-

делениях по статье "Расходы будущих периодов". Они, как

правило, не превышают 1% объема реализации продукции;

• краткосрочное инвестирование временно излишних средств

по одной из программ хозяйственной деятельности на дру-

гие направления с зачислением полученной прибыли в фи-

нансовый резерв самострахования;

• сдача в прокат временно не задействованных в инвестицион-

ном проекте специального технологического оборудования,

помещений, земельных прав для формирования резервных

фондов удержания рисков;

• направление временно не занятых работников, нанятых на

долгосрочных условиях за счет бюджета по инвестиционному

проекту, на работу в другие сферы деятельности предприятия

184 •

Управление хозяйственным риском

или сторонние фирмы с перечислением договорной доли оп

латы труда с их бюджетов в резервные фонды риска проекта;

• резервирование проектов научно-технической документации,

запасов закупаемых материальных ценностей, рыночная сто-

имость которых имеет тенденцию к повышению сверх ожи-

даемых темпов инфляции, реализация излишков с целью по-

полнения резервных фондов, а также бартерный обмен на

дефицитные ресурсы, что снижает риск их непоставок в опре-

деленный период;

• краткосрочное резервирование производственных мощностей,

технических средств, оборудования, оборотных активов с уче

том расчетных данных возникновения рисков их нехватки,

непроизводительного использования, срыва оптимальных сро-

ков выполнения технологических процессов.

Для осуществления превентивных мероприятий и компенсации

убытков при наступлении неблагоприятных событий создаются ре-

зервные фонды в программе самострахования за счет внешних ис-

точников — кредиты, дотации, займы, специальные серии ценных

бумаг. При самостраховании, например, предприятие может выде-

лить в бюджете рискованного проекта единый резервный фонд, скон-

центрированный на специальной кредитной линии с оперативными

условиями предоставления общего (нецелевого) кредита в пределах

соответствующего лимита. В отдельных случаях целесообразно пла-

нировать в бюджете инвестиционного или инновационного проекта

совокупность резервных фондов, цели расходования которых огра

ничены мероприятиями по страхованию отдельных рискованных

ситуаций, минимизации и устранению потерь при их проявлении.

Здесь функционирует особая кредитная линия, которая предостав-

ляет целевые кредиты на нужды компенсации ущерба от соответ

ствующего самострахуемого риска.

Резервирование на основе выведения из оборота для срочного

дополнительного размещения части выпускаемых под рискованный

проект специальных серий ценных бумаг, временно не реализуемых

сторонним держателям, может быть особенно эффективным. Поло-

жительный результат обеспечивается, если акции, облигации, опционы

резервируются с изменяющимся курсом. Их можно продать по ры-

ночной стоимости и получить добавочные, сверх резервировавшихся

по номинальной стоимости бумаг. В другом случае — при продаже

их ниже рыночной стоимости — обеспечивается ускоренная моби-

лизация резервных сторонних средств.

Глава 13. Передача рсиска без страхования

• 185

Способом резервирования может быть целенаправленная опти-

мизация портфеля ценных бумаг, которая ориентирована на обеспе-

чение максимума доходов в периоды наибольших вероятных потерь

и непредвиденных расходов. Кроме того, важным резервным источ-

ником самострахования рисков является синхронизация периодов

повышенного проявления рискованных ситуаций по одному проекту

с периодами наиболее стабильных доходов по параллельным направ-

лениям хозяйственной деятельности. В отдельных случаях при ре-

ализации крупных целевых проектов минимизируется риск неэф-

фективного управления путем создания "теневого" управления, т.е.

целевого менеджмента по проектам внутри управленческой струк-

туры предприятия, где отдельные специалисты, совмещая свои ос-

новные должностные обязанности, осуществляют независимый ана-

лиз каждого из проектов, а также защищают перед руководством

предприятия лучшие из альтернативных вариантов бизнес-плана.

С целью обеспечения стабильных поставок и возможных услуг,

ожидаемых заказов покупателей и нанимателей предприятие при

осуществлении крупного инвестиционного проекта может резерви-

ровать услуги основных и дублирующих контрагентов, а также за-

казчиков. Здесь возможны самые различные отношения:

• долгосрочные договоры с заключением контрактов на постав-

ки и закупки продукции с оговоркой на возможность уточне-

ния сроков ее реализации или изменения количества и объе-

мов партий;

• гарантийные обязательства сторон, отраженные в письмах

поставщиков и покупателей, по поводу взаимовыгодных кон-

трактов с предприятием при условии его согласия на выполне-

ние определенных ценовых, сервисных обязательств, гарантий

сохранения поставляемых партий продукции при транспор-

тировке и временном хранении;

• опционные соглашения с обязательством сторон не заклю-

чать контрактов и не вести переговоров с конкурентами;

• гарантийные обязательства комиссионера выкупить опреде-

ленный объем продукции по истечении установленных сро-

ков его сбыта на условиях комиссии;

• тендерные соглашения на размещение заказов фирмы с объяв-

ленной возможностью размещения заказов нескольким вы-

игравшим торг конкурентам;

• аукционные распродажи товара на условиях ценовых льгот,

его доставки потребителю в обмен на обязательства при необ-

Управление хозяйственным риском

ходимости разместить заказ на определенный объем продук-

ции по инвестиционному проекту.

Любые мероприятия, планируемые и предпринимаемые субъек-

том хозяйствования по резервированию средств на случай преодо-

ления нежелательных последствий, являются целесообразными, если

они не противоречат законодательству.

13.3.

Оптимальные уровни удержания

для самострахования риска

Удержание для покрытия потерь при негативном проявлении

рискованных ситуаций — это использование средств предприятия

для финансирования случайных убытков.

Уровень удержания формируется с учетом финансовой структуры

субъекта хозяйствования и степени влияния правовых и психологи-

ческих факторов. Правовые ограничения, содержащиеся в договор-

ных соглашениях, обязательствах сторон, могут ограничить возмож-

ности фирмы удерживать риски. Среди психологических факторов

можно выделить отношение членов управленческой команды и ак-

ционеров по поводу целесообразности признания удерживаемых сумм

на погашение возможных потерь и последовавших в результате этого

изменений в доходах.

Применяются различные методы при установлении уровней удер-

жания — от упрощенных волевых решений до сложнейших матема-

тических моделей расчета финансовых показателей. Руководству-

ются при этом следующими правилами управления риском: не

рискуйте всем ради немногого; не рискуйте большим, чем-то, что вы

можете потерять; просчитайте шансы.

Среди так называемых волевых решений в зарубежной практике

широко распространены методы определения уровней удержания,

базирующиеся на доходности и финансовой устойчивости субъекта

хозяйствования. Например, способность к удержанию основывается

на кредитоспособности фирмы. На основе соотношения собственных

и заемных средств устанавливаются отчисления в пределах от 1 до

5% получаемого дохода. В другом случае оценивается способность

к удержанию в таких же пределах, но с учетом финансового потен-

циала фирмы. Кроме того, если оборотный капитал на предприятии

ликвидны^тоуровень удержания может находиться в верхней части

интервала и^цЪстигать~оТ^Г1гт^пш1учае^ —

Метод валовой выручки или активного сальдо отражает способ-

ность к удержанию на доходах и кредитоспособности фирмы. Вычи-

Глава 13. Передача рсиска без страхования

• 187

тается 1% от текущей нераспределенной прибыли плюс процент от

среднего уровня доходов до вычета налогов за предыдущие пять лет.

Метод процента от выручки — от 0,1 до 1%. В данном интервале

наивысший показатель берется при финансовом благосостоянии фир-

мы,

когда большие объемы реализуемой продукции и маржа прибыли.

Метод дохода на акцию — от 3 до 5%. Данный подход широко

применяется при решении руководства максимально снизить доход-

ность на акцию, которое может допускаться без серьезного ухудше-

ния благосостояния акционеров.

В случае разработки и реализации структурированной программы

управления в условиях риска полагаться в полной мере на указан-

ные выше методы нельзя, поскольку может быть существенная разни-

ца в получаемых результатах. Поэтому многие зарубежные фирмы

усложняют процедуру определения оптимальных уровней удержа-

ния. Дополнительно проводится анализ текущей стоимости буду-

щих платежей или определяется дисконтная окупаемость. Кроме

того,

при превышении финансовых возможностей фирмы расчетные

показатели удержания снижаются по отдельным направлениям, на-

чиная с самых продолжительных периодов окупаемости.

Таким образом, удержания — это самый надежный прием само-

страхования рисков на предприятиях, где вероятность проявления

серьезного ущерба невысокая.

13.4.

Передача риска без страхования

через договорные соглашения

Одним из методов преодоления риска является частичная или

полная передача возможных потерь кому-то другому через включе-

ние в договоры, контракты, соглашения статей и оговорок о компен-

сации потенциального ущерба. Передача риска вторична по отноше-

нию к основным целевым задачам, содержащихся в заключаемых

между сторонами договорных соглашениях. В этом и состоит отли-

чие данного приема передачи риска от прямого приобретения стра-

хового полиса, по которому страховщик ожидает получить прибыль

от принятия ответственности за риск.

Договоры, контракты, соглашения могут содержать в отдельных

статьях следующие ключевые моменты передачи риска:

• оговоренные между сторонами компенсационные суммы воз-

можных потерь, где конкретно указывается, кто выступает

гарантом передачи риска;

Управление хозяйственным

188 •— —£ ==============

• херование как метод страхования по контракту рисков

оглагоприятных изменений цен на товарно-материаль-

н^нности. Хеджирование на повышение, или хеджирова-

нюкупкой, представляет собой биржевую операцию по

шке срочных контрактов. Контракт (хедж) на повыше-

нлключается в тех случаях, когда необходимо застрахо-

вя от возможного повышения цен в будущем. Он позво-

лустановить покупную цену намного раньше, чем был

щретен реальный товар;

• хярование на понижение, или хеджирование продажей —

эчржевая операция с продажей хеджером срочного кон-

га с целью страхования себя от возможного снижения

п будущем;

• ушя возврата арендодателю недвижимости по окончании

дорного срока, где отмечается необходимость проведения

тцего или капитального ремонта, замены сантехнического

щругого оборудования;

• си прекращения арендных платежей в случае нарушения

додателем установленных требований инфраструктурного

аечения сдаваемого в аренду объекта;

• л, суммы и условия страховых полисов, которые должна

обрести та или другая договаривающая сторона;

• лы компенсации возможных потерь, которые возлагаются

арантирующую сторону.

Треся тщательное изучение каждой статьи договорного со-

глаше чтобы не упустить отдельные аспекты, касающиеся ком-

пенсаттотерь, представленные в ограниченной, расширенной или

промеочной формах. В первом случае подрядчик несет ответ-

ствен& за собственные ошибочные действия или небрежность

при пдении деловых операций. Вариант изложения текста ста-

тьи в факте одной из американских компаний следующий: "Под-

рядчигласен освободить фирму от ответственности и возместить

ей доые обязательства, вытекающие из небрежности самого под-

рядчили его работников".

Пгдсширенной форме компенсации возможных потерь под-

рядчвеет ответственность за все долговые обязательства, вытека-

кищшдоe^mt7iЗтaтьл

фвнмyлиpy

рядчогласен освободить фирму от ответственности и возместить

ей велговые обязательства, вытекающие из совместно реализуе-

мого екта".

Глава 13. Передача рсиска без страхования

^19

Промежуточная форма компенсации потерь предусматриваг-

ветственность подрядчика за свою деятельность и обязатела,

вытекающие из совместных ошибок подрядчика и другой к*-

нии. Статья может быть сформулирована так: "Подрядчик согн

освободить фирму от ответственности и возместить ей все долш

обязательства, вытекающие из совместной хозяйственной дея>-

ности, за исключением возникшего ущерба из-за небрежносж-

мой фирмы".

Из приведенных форм компенсации потерь наименьшее щ-

нение в договорах, контрактах и соглашениях имеет компенш

ущерба широкой формы. Обусловлено это тем, что соглашено

компенсации расширенной формы чрезмерно освобождает

KOI-

сируемую сторону от ответственности за ее упущения и промв

работе.

Передаются риски при заключении опционов и фьючерсных-

трактов.

Опцион акций — это контракт, дающий держателю право ку>

или продать определенное количество акций другой стороне пс-

воренной цене в течение некоторого периода до определенной л

включительно. По истечении этой даты опцион теряет свою ci

Фьючерсный контракт — это контракт о купле (продаже) в <-

деленный день в будущем. Покупатель ничего не платит прод/

при заключении контракта. Однако в качестве защиты от риски

контракт окажется невыполнимым, и покупатель, и продавец от-

вают денежный депозит (маржу) на бирже.

Таким образом, при передаче возможных потерь в договор

соглашениях риск не исчезает, но меняет своего носителя.

13.5.

Наследование риска

Специфичной формой передачи ответственности является

Hi-

дование риска. Возникают подобные ситуации в хозяйственной г?

тике при покупке фирм, земельных участков с производственн

строениями и объектами инфраструктуры, а также целого ряда-

дукции из товарного ассортимента с определенным периодом ь

вой давности. Обосновывается эта юридическая концепция тем»

потерпевшая сторона не может остаться без компенсации ущ

просто из-за того, что предприятие-производитель было поглои

другим субъектом. В связи с вероятностью наследования риск;

ветственности преемника при приобретении, слиянии или объед

190 •

Управление хозяйственным риском

нии капиталов возникает настоятельная необходимость того, чтобы

приобретающая компания внимательно изучила все долговые обяза-

тельства приобретаемой компании и ее ответственность за произве-

денную продукцию. Если иное не предусмотрено договором купли-

продажи, риск случайного уничтожения или повреждения товара в

соответствии с Гражданским кодексом Республики Беларусь пере-

ходит на покупателя с момента, когда в соответствии с законодатель-

ством или договором продавец считается исполнившим свою обя-

занность по передаче товара покупателю.

Риск случайного уничтожения или повреждения товара, продан-

ного во время его нахождения в пути, переходит на покупателя с

момента заключения договора, если иное не предусмотрено таким

договором.

Условие договора о том, что риск случайного уничтожения или

случайного повреждения товара переходит на покупателя с момента

сдачи товара первому перевозчику, по требованию покупателя мо-

жет быть признано судом недействительным, если в момент заклю-

чения договора продавец знал или должен был знать, что товар утра-

чен или поврежден, и не<сообщил об этом покупателю.

В Гражданском кодексе оговаривается распределение рисков между

сторонами. Так, риск случайного уничтожения или случайного по-

вреждения имущества, материалов, оборудования, переданных для

переработки полуфабрикатов, несет предоставившая их сторона. Од-

нако при просрочке передачи или приемки результата работы риски

несет сторона, допустившая просрочку, т.е. в данном случае может

происходить наследование риска и переход ответственности за воз-

можный ущерб от подрядчика к заказчику. В другом случае риск

случайного уничтожения или случайной порчи, повреждения иму-

щества, переданного бесплатно под выплату постоянной ренты воз-

лагается и на ссудополучателя, который наследует риск случайного

уничтожения или случайного повреждения полученной в безвозмез-

дное пользование вещи, если он использовал ее не в соответствии с

договором и не принял меры по сохранению либо передал данную

вещь третьему лицу без согласия ссудодателя.

В менеджменте риска используется уникальная черта ответствен-

ности за имущество, оборудование, комплектующие изделия, полу-

фабрикаты и готовую продукцию путем унаследования риска воз-

можных потерь.