Чередніченко Н.І. Ринок цінних паперів

Подождите немного. Документ загружается.

òàëîì âêëàäíèê³â çà ¿õ äîâ³ðåí³ñòþ, íàçèâàºòüñÿ òðàñòîì. ßêùî

êîìïàí³ÿ ìàº ëèøå îäèí ïîðòôåëü ³íâåñòèö³é, âîíà ââàæàºòüñÿ ³íâåñ-

òèö³éíèì ôîíäîì.

• Ñòðàõîâ³ òà ïåíñ³éí³ ôîíäè.

3. ²íñòèòóö³éí³ ³íâåñòîðè, ÿê³ çä³éñíþþòü âåëèê³ (äèôåðåíö³éîâàí³)

³íâåñòèö³¿, àëå íå ìàþòü ñòàá³ëüíîãî ïîðòôåëÿ ö³ííèõ ïàïåð³â.

• ²íâåñòèö³éí³ äèëåðè (òîðãîâåëüí³ êîìïàí³¿, ³íâåñòèö³éí³ áàíêè, ôîí-

äîâ³ äîìè òà³í.). Ïðàãíóòü îòðèìàòè ïðèáóòîê øëÿõîì ñïåêóëÿòèâ-

íî¿ ãðè íà çì³í³ âàðòîñò³ ôîíäîâèõ ³íñòðóìåíò³â. Ôàêòè÷íî îñòàííþ

ãðóïó ìîæíà çàðàõóâàòè ³ äî ô³íàíñîâèõ ïîñåðåäíèê³â.

Ô³íàíñîâ³ ïîñåðåäíèêè öå êîìïàí³¿, ùî íàäàþòü ïðîôåñ³éí³ ïî-

ñëóãè, îïîñåðåäêîâóþ÷è ä³ÿëüí³ñòü ì³æ åì³òåíòîì òà ³íâåñòîðîì, ç ìå-

òîþ îòðèìàííÿ ïðèáóòêó. Âîíè º ïðîôåñ³îíàëàìè ôîíäîâîãî ðèíêó,

ùî ñïåö³àë³çóþòüñÿ íà ðîáîò³ ç ö³ííèìè ïàïåðàìè, çä³éñíþþòü ïîñå-

ðåäíèöüêó ä³ÿëüí³ñòü ç âèïóñêó é îá³ãó ö³ííèõ ïàïåð³â, ä³þ÷è íà ôîí-

äîâîìó ðèíêó çà äîðó÷åííÿì ³ çà ðàõóíîê êë³ºíò³â (áðîêåðñüêà

ä³ÿëüí³ñòü), çà âëàñíèé ðàõóíîê (äèëåðñüêà ä³ÿëüí³ñòü), çà äîðó÷åííÿì

åì³òåíòà ó ïðîöåñ³ ïåðâèííîãî ðîçì³ùåííÿ ö³ííèõ ïàïåð³â à òàêîæ íà-

äàþòü ³íø³ ïîñëóãè (íàïðèêëàä, óïðàâë³ííÿ ïîðòôåëåì ö³ííèõ ïàïå-

ð³â, ³íâåñòèö³éíå êîíñóëüòóâàííÿ, ðåºñòðàö³éí³ ôóíêö³¿). Òàê³ óñòàíî-

âè çîáîâÿçàí³ ìàòè âëàñíèé êàï³òàë, àäåêâàòíèé îáñÿãó ¿õ îïåðàö³é

íà ÐÖÏ. Ïîðÿä ç íèìè ÐÖÏ îáñëóãîâóþòü áàíê³âñüê³ óñòàíîâè, ÿê³

íàð³âí³ ç ³íøèìè ô³íàíñîâèìè òà êðåäèòíèìè ôóíêö³ÿìè ìîæóòü

çä³éñíþâàòè ïîñåðåäíèöüêó ä³ÿëüí³ñòü ç âèïóñêó é îá³ãó ö³ííèõ ïàïå-

ð³â, âèêîíóâàòè îïåðàö³¿ íà ôîíäîâîìó ðèíêó çà âëàñíèé ðàõóíîê, çà

äîðó÷åííÿì ³ çà ðàõóíîê êë³ºíò³â, çä³éñíþâàòè ðåºñòðàö³éí³ ôóíêö³¿, à

òàêîæ íàäàâàòè ïîçèêè, ïîâÿçàí³ ç ö³ííèìè ïàïåðàìè.

Êëàñèô³êàö³ÿ ïîñåðåäíèöüêèõ îïåðàö³é áàíê³â íà ÐÖÏ

Äèëåðñüê³ îïåðàö³¿ öå ä³ÿëüí³ñòü ç ö³ííèìè ïàïåðàìè, ùî ïåðåä-

áà÷àº êóï³âëþ-ïðîäàæ ö³ííèõ ïàïåð³â çà âëàñíèé ðàõóíîê ç ìåòîþ ïå-

ðåïðîäàæó òðåò³ì îñîáàì.

Ïîñåðåäíèöüê³ îïåðàö³¿ áàíê³â

äèëåðñüê³ áðîêåðñüê³ àíäåðàéòèíã äîâ³ð÷³

Áðîêåðñüê³ îïåðàö³¿ öå òàê³, ùî çä³éñíþþòüñÿ çà ðàõóíîê òà â³ä

³ìåí³ êë³ºíòà.

Äîâ³ð÷³ îïåðàö³¿ â Óêðà¿í³, ÿê ïðàâèëî, ïîëÿãàþòü ó ïðèéíÿòò³

êîøò³â àáî ô³íàíñîâèõ àêòèâ³â ó äîâ³ð÷å óïðàâë³ííÿ ç ïîäàëüøèì ¿õ

ðîçì³ùåííÿì ³ íå ä³ñòàëè âåëèêîãî ïîøèðåííÿ. Òàê³ îïåðàö³¿ ïåðåäáà-

÷àþòü ñòâîðåííÿ ñòðóêòóðîâàíîãî ³íâåñòèö³éíîãî ïîðòôåëÿ, ÿêèé ïðî-

äàºòüñÿ êë³ºíòó ó ôîðì³ ñåðòèô³êàòó òðàñòó. Â Óêðà¿í³ ïîä³áí³ îïå-

ðàö³¿ ìîæóòü áóòè îôîðìëåí³ ò³ëüêè çà óìîâè ñòâîðåííÿ áàíêîì íîâî¿

þðèäè÷íî¿ îñîáè ³íâåñòèö³éíîãî ôîíäó.

Àíäåðàéòèíã öå ä³ÿëüí³ñòü ç âèïóñêó ö³ííèõ ïàïåð³â çà äîðó÷åí-

íÿì, â³ä ³ìåí³ òà çà ðàõóíîê êë³ºíòà øëÿõîì îðãàí³çàö³¿ ï³äïèñêè íà

ö³íí³ ïàïåðè àáî ¿õ ðåàë³çàö³¿ ³íøèì ñïîñîáîì; öå êóï³âëÿ íà ïåðâèí-

íîìó ðèíêó ö³ííèõ ïàïåð³â ç ïîäàëüøèì ïåðåïðîäàæåì ³íâåñòîðàì.

Îñíîâí³ ïîêàçíèêè ä³ÿëüíîñò³ òîðãîâö³â

ö³ííèìè ïàïåðàìè â Óêðà¿í³

Çàâäàííÿ 1. Çà äàíèìè òàáëèö³ 2002 ð. âèçíà÷èòè ïèòîìó âàãó

ð³çíèõ òîðãîâö³â ö³ííèìè ïàïåðàìè â Óêðà¿í³.

Çàâäàííÿ 2. Çà äàíèìè òàáëèö³ çà 20002002ðð. âèçíà÷èòè ïèòîìó

âàãó êîìåðö³éíèõ áàíê³â ó òîðã³âë³ ö³ííèìè ïàïåðàìè. ßêó òåíäåíö³þ

ìîæíà âèçíà÷èòè, âèêîðèñòîâóþ÷è ö³ äàí³? Çðîá³òü âèñíîâîê ïðî

ì³ñöå áàíê³âñüêèõ óñòàíîâ ó ñèñòåì³ ñóáºêò³â ÐÖÏ.

Ïèòàííÿ äëÿ ñàìîêîíòðîëþ

1. Îñîáëèâîñò³ ÐÖÏ ÿê ñåãìåíòà ô³íàíñîâîãî ðèíêó.

2. Ôàêòîðè âèíèêíåííÿ òà ðîçâèòêó ÐÖÏ.

3. Ïðèíöèïè ôóíêö³îíóâàííÿ ÐÖÏ.

Ïîêàçíèê 2000 ð. 2001 ð. 2002 ð.

Ê³ëüê³ñòü òîðãîâö³â (äàí³ íà ê³íåöü ðîêó) 839 859 860

Îáñÿãè òîðã³â íà ôîíäîâîìó ðèíêó,

ìëðä. ãðí. 39,233 68,481 108,608

×àñòêà â çàãàëüíîìó îáñÿç³ òîðã³â

êîìåðö³éíèõ áàíê³â, ùî º òîðãîâöÿìè, % 43,42 39,73 27,06

×àñòêà â çàãàëüíîìó îáñÿç³ òîðã³â

³íâåñòèö³éíèõ êîìïàí³é, ùî º òîðãîâöÿìè, % 19,23 11,78 8,30

×àñòêà â çàãàëüíîìó îáñÿç³ òîðã³â

³íøèõ òîðãîâö³â, % 37,32 48,49 64,64

4. Ôóíêö³¿ ïåðâèííîãî òà âòîðèííîãî ðèíê³â.

5. Îðãàí³çîâàíèé ïîçàá³ðæîâèé ðèíîê. Íàâåä³òü ïðèêëàäè.

6. Îñíîâí³ ãðóïè ñóáºêò³â ÐÖÏ.

7. Ñóáºêòè ÐÖÏ, ùî âèêîíóþòü ôóíêö³¿ ³ åì³òåíò³â, ³ ³íâåñòîð³â, ³ ô³íàíñî-

âèõ ïîñåðåäíèê³â.

8. Îáºäíàííÿ ï³äïðèºìñòâ, ïîâÿçàíèõ â îäíå ö³ëå ñèñòåìîþ âçàºìíî¿ ó÷àñ-

ò³, öå:

à) ô³íàíñîâà êîìïàí³ÿ;

á) õîëäèíãîâà êîìïàí³ÿ;

â) ô³íàíñîâà ãðóïà.

9. Ôóíêö³¿, ÿê³ âèêîíóº òðàñò.

10. Â³äì³ííîñò³ ³íâåñòèö³éíî¿ êîìïàí³¿ òà ³íâåñòèö³éíîãî ôîíäó.

11. Ô³íàíñîâ³ ïîñåðåäíèêè, ùî ôóíêö³îíóþòü íà ÐÖÏ.

[1; 3; 6; 9; 12; 16; 17; 24]

Òåìà 2. ²íñòðóìåíòè ðèíêó

ö³ííèõ ïàïåð³â

Ö³íí³ ïàïåðè öå ãðîøîâ³ äîêóìåíòè, ùî çàñâ³ä÷óþòü ïðàâî âî-

ëîä³ííÿ àáî â³äíîñèíè ïîçèêè ì³æ îñîáîþ, ÿêà ¿õ âèïóñòèëà, òà ¿õ

âëàñíèêîì ³ ïåðåäáà÷àþòü, ÿê ïðàâèëî, âèïëàòó äîõîäó ó âèãëÿä³ äè-

â³äåíä³â àáî ïðîöåíò³â, à òàêîæ ìîæëèâ³ñòü ïåðåäàííÿ ãðîøîâèõ òà

³íøèõ ïðàâ, ùî âèïëèâàþòü ³ç öèõ äîêóìåíò³â, ³íøèì îñîáàì.

Ðîçãëÿíåìî ôóíäàìåíòàëüí³ âëàñòèâîñò³ ö³ííèõ ïàïåð³â.

Ðèíêîâ³ñòü öå çäàòí³ñòü ö³ííèõ ïàïåð³â êóïóâàòèñÿ òà ïðîäàâà-

òèñÿ íà ðèíêó, áóòè ñàìîñò³éíèì ïëàò³æíèì çàñîáîì, à òàêîæ îáºêòîì

³íøèõ öèâ³ëüíèõ â³äíîñèí (ïîçèêè, ñïàäùèíè, äàðóâàííÿ, ãàðàíò³¿

òîùî).

Äîõ³äí³ñòü öå âëàñòèâ³ñòü ö³ííèõ ïàïåð³â áóòè çàñîáîì çáåðå-

æåííÿ ³ íàãðîìàäæåííÿ áàãàòñòâà.

Ðèçèêîâàí³ñòü öå âëàñòèâ³ñòü ö³ííèõ ïàïåð³â çàâäàâàòè ¿õ âëàñ-

íèêàì ãðîøîâèõ âèòðàò ÷åðåç çìåíøåííÿ ñâîº¿ äîõ³äíîñò³ ç ð³çíèõ

ïðè÷èí.

Ë³êâ³äí³ñòü öå âëàñòèâ³ñòü ö³ííèõ ïàïåð³â øâèäêî ïåðåòâîðþ-

âàòèñÿ íà ãðîø³ áåç âåëèêèõ âèòðàò äëÿ âëàñíèêà.

Ñïåêóëÿòèâí³ñòü öå ìîæëèâ³ñòü ö³ííèõ ïàïåð³â ñòàòè îáºêòîì

ñïåêóëÿö³¿.

Ñòàíäàðòí³ñòü ïî-ïåðøå, öå â³äïîâ³äí³ñòü çîâí³øíüîãî îôîðì-

ëåííÿ ö³ííèõ ïàïåð³â ºäèíèì çàêîíîäàâ÷î âèçíà÷åíèì âèìîãàì (ïðè

öüîìó ö³íí³ ïàïåðè ìîæóòü ³ñíóâàòè ÿê ó ìàòåð³àëüíîìó âèãëÿä³, òàê ³

â äåìàòåð³àë³çîâàí³é ôîðì³ ÿê çàïèñè íà ðàõóíêàõ); ïî-äðóãå, öå îäíà-

êîâ³ñòü ïðàâîâèõ íàñë³äê³â äëÿ ñóáºêò³â ðèíêó ùîäî îïåðàö³é ³ç

ö³ííèìè ïàïåðàìè îêðåìèõ ãðóï ³ âèä³â.

Êëàñèô³êàö³ÿ ö³ííèõ ïàïåð³â

Îçíàêà êëàñèô³êàö³¿ Âèäè ö³ííèõ ïàïåð³â

Åêîíîì³÷íà ïðèðîäà Â³äíîñèíè ñï³ââëàñíîñò³ àêö³ÿ

Êðåäèòí³ â³äíîñèíè îáë³ãàö³ÿ, íîòà, âåêñåëü

Òèï ïðàâà, Ãðîøîâ³ âèìîãè îáë³ãàö³ÿ, âåêñåëü

ùî ðåàë³çóºòüñÿ Ìàéíîâ³ ïðàâà ³íâåñòèö³éíèé ñåðòèô³êàò,

çàêëàäíà, êîíîñàìåíò

Ó÷àñòü â óïðàâë³íí³ àêö³ÿ

Òèï âò³ëåíî¿ âëàñíîñò³ Ãðîøîâ³ îáë³ãàö³ÿ, âåêñåëü

Êàï³òàëüí³: íåçàì³íí³ îùàäíèé ñåðòèô³êàò,

çàêëàäíà

çàì³íí³ îáë³ãàö³¿ äåðæàâíî¿ ïîçèêè,

ïðèâàòíî¿ ô³ðìè, àêö³ÿ, ³íâåñòèö³éíèé

ñåðòèô³êàò

Åêîíîì³÷íèé ñòàòóñ Ôîíäîâ³: ïåðøîãî ïîðÿäêó (ïåðâèíí³) àêö³ÿ,

îáë³ãàö³ÿ, áàíê³âñüêèé âåêñåëü

äðóãîãî ïîðÿäêó (âòîðèíí³) îïö³îí,

ôþ÷åðñ, âàðàíò

Êîìåðö³éí³ òðåòüîãî ïîðÿäêó âåêñåëü,

êîíîñàìåíò, àêðåäèòèâ

Ìàòåð³àëüíà ôîðìà Â³äîñîáëåí³ äîêóìåíòè

Çàïèñè íà ðàõóíêàõ

Âèðàæåííÿ íîì³íàëó Íàö³îíàëüíà âàëþòà

²íîçåìíà âàëþòà

Ïîäâ³éíîãî âèðàæåííÿ

Ôîðìà âëàñíîñò³ Äåðæàâí³: óðÿäó, ì³í³ñòåðñòâ, â³äîìñòâ,

ìóí³öèïàëüí³ îáë³ãàö³ÿ, íîòà,

êàçíà÷åéñüêèé âåêñåëü

Íåäåðæàâí³: áàíê³â àêö³ÿ, îáë³ãàö³ÿ, âåêñåëü

êîðïîðàö³é àêö³ÿ, îáë³ãàö³ÿ,

âåêñåëü

³íäèâ³äóàëüí³ âåêñåëü, ÷åê

Íàö³îíàëüíà Íàö³îíàëüí³

íàëåæí³ñòü Ì³æíàðîäí³: ³íîçåìíèõ åì³òåíò³â

ì³æíàðîäíèõ åì³òåíò³â

Ñïåöèô³êà Âèïóñêàþòüñÿ ò³ëüêè áàíêîì äåïîçèòí³

é îùàäí³ ñåðòèô³êàòè, âàëþòí³ ôþ÷åðñè é îïö³îíè,

÷åêè

Âèïóñêàþòüñÿ áàíêàìè òà ³íøèìè åì³òåíòàìè

êîíîñàìåíòè, òîâàðí³ ôþ÷åðñè, îïö³îíí³ êîíòðàêòè

Ö³ëüîâà îð³ºíòàö³ÿ ²íâåñòèö³éí³

Ðèíêîâ³

Îáîðîòí³ñòü Îáîðîòí³

Íåîáîðîòí³

Ç îáìåæåíîþ îáîðîòí³ñòþ

Ïàéîâ³ ö³íí³ ïàïåðè öå ïàïåðè, çà ÿêèìè åì³òåíò íå íåñå çîáîâÿ-

çàííÿ ïîâåðíóòè êîøòè, ³íâåñòîâàí³ ó éîãî ä³ÿëüí³ñòü, àëå ï³äòâåð-

äæóþòü ó÷àñòü ó ñòàòóòíîìó ôîíä³ é íàäàþòü âëàñíèêàì ïðàâî íà

ó÷àñòü â óïðàâë³íí³ ñïðàâàìè åì³òåíòà é îòðèìàííÿ ÷àñòêè ïðèáóòêó

ó âèãëÿä³ äèâ³äåíä³â òà ÷àñòêè ìàéíà ïðè ë³êâ³äàö³¿. Çîêðåìà, öå

àêö³¿, ³íâåñòèö³éí³ ñåðòèô³êàòè.

Áîðãîâ³ ö³íí³ ïàïåðè öå ïàïåðè, çà ÿêèìè åì³òåíò íåñå çîáîâÿ-

çàííÿ ïîâåðíóòè ó âèçíà÷åíèé òåðì³í êîøòè, ³íâåñòîâàí³ â éîãî

ä³ÿëüí³ñòü, àëå íå äàþòü ïðàâà âëàñíèêàì íà ó÷àñòü â óïðàâë³íí³

ñïðàâàìè åì³òåíòà. Çîêðåìà, öå îáë³ãàö³¿, âåêñåë³.

Ïîõ³äí³ ô³íàíñîâ³ ³íñòðóìåíòè îïö³îíè, ôþ÷åðñè, âàðàíòè

öå îñîáëèâ³ ôîíäîâ³ ö³ííîñò³, ùî ô³êñóþòü ïðîì³æí³ ïðàâà ïàðòíåð³â

ïðè óêëàäåíí³ óãîäè. Âîíè íå äàþòü àí³ ïðàâà âëàñíîñò³, àí³ ïðàâà íà

îòðèìàííÿ äîõîäó, àëå çàñâ³ä÷óþòü ïðàâî íà êóï³âëþ àáî ïðîäàæ

ö³ííèõ ïàïåð³â ð³çíèõ âèä³â (íàé÷àñò³øå àêö³é).

Ô³êñàö³ÿ äîõ³äíîñò³ Ç ô³êñîâàíèì äîõîäîì ïðèâ³ëåéîâàíà àêö³ÿ,

îáë³ãàö³ÿ, âåêñåëü, êàçíà÷åéñüê³ çîáîâÿçàííÿ

Ç ïëàâàþ÷îþ ñòàâêîþ äîõîäó îáë³ãàö³ÿ

ç ïëàâàþ÷èì â³äñîòêîì

Ç äîõîäîì, ùî çàëåæèòü â³ä ðîçì³ðó ïðèáóòêó

àêö³ÿ, ³íâåñòèö³éíèé ñåðòèô³êàò

Ïîðÿäîê â³äçèâó Â³äçèâí³

Íåâ³äçèâí³

Ïåðåäàííÿ ìàéíîâèõ Íà ïðåäÿâíèêà îáë³ãàö³ÿ íà ïðåäÿâíèêà,

ïðàâ àêö³ÿ íà ïðåäÿâíèêà

Ïåðåâ³äí³ ïåðåâ³äíà îáë³ãàö³ÿ, ïåðåâ³äíèé

âåêñåëü

²ìåíí³ çàêëàäíà, ³ìåííà àêö³ÿ, àêðåäèòèâ

×åðãîâ³ñòü Ñòàðø³ îáë³ãàö³ÿ, ïðèâ³ëåéîâàíà àêö³ÿ

çàäîâîëåííÿ ïðåòåíç³é Ìîëîäø³ ïðîñò³ àêö³¿

Òåðì³íîâ³ñòü Êîðîòêîòåðì³íîâ³ äî îäíîãî ðîêó

ïîãàøåííÿ Ñåðåäíüîòåðì³íîâ³ 15 ðîê³â

Äîâãîòåðì³íîâ³ ïîíàä 5 ðîê³â

Áåçòåðì³íîâ³

Ïîðÿäîê âèêîíàííÿ Òåðì³íîâ³

òåðì³íó ïîãàøåííÿ Òåðì³í çà ïðåäÿâëåííÿì

Ðèíîê àêö³é

Àêö³ÿ öå ö³ííèé ïàï³ð áåç âñòàíîâëåíîãî ñòðîêó îá³ãó, ùî çà-

ñâ³ä÷óº ïàéîâó ó÷àñòü ó ñòàòóòíîìó êàï³òàë³ àêö³îíåðíîãî òîâàðè-

ñòâà, ï³äòâåðäæóº ÷ëåíñòâî â íüîìó òà ïðàâî íà ó÷àñòü â óïðàâë³íí³

íèì; äàº ïðàâî íà îäåðæàííÿ ÷àñòèíè ïðèáóòêó ó âèãëÿä³ äèâ³äåíäó, à

òàêîæ íà ó÷àñòü ó ðîçïîä³ë³ ìàéíà ïðè ë³êâ³äàö³¿ àêö³îíåðíîãî òîâà-

ðèñòâà. Àêö³¿ çàéìàþòü áëèçüêî 30% çàãàëüíîãî ô³íàíñóâàííÿ íà

ÐÖÏ ïðîâ³äíèõ êðà¿í.

Âèïóñê àêö³é çä³éñíþºòüñÿ â òàêèõ âèïàäêàõ:

• ïðè àêö³îíóâàíí³, çàñíóâàíí³ àêö³îíåðíîãî òîâàðèñòâà äëÿ ôîðìó-

âàííÿ ñòàòóòíîãî êàï³òàëó; ìåòà çàáåçïå÷èòè ïî÷àòêîâèé êàï³-

òàë ïðè ðîçøèðåíí³ ãîñïîäàðñüêî¿ ä³ÿëüíîñò³;

• ïðè çàëó÷åíí³ äîäàòêîâèõ ô³íàíñîâèõ ðåñóðñ³â ó ïðîöåñ³ ãîñïîäàð-

ñüêî¿ ä³ÿëüíîñò³; ìåòà äîäàòêîâî ìîá³ë³çóâàòè êàï³òàë äëÿ

çá³ëüøåííÿ ñòàòóòíîãî ôîíäó;

• ïðè ðåîðãàí³çàö³¿ êîìïàí³¿ â àêö³îíåðíå òîâàðèñòâî ÷è äëÿ îáì³íó ç

ìåòîþ çëèòòÿ ç ³íøîþ êîìïàí³ºþ.

Ó ïðîöåñ³ âèïóñêó àêö³é ôîðìóºòüñÿ íîì³íàëüíà âàðò³ñòü îäí³º¿

àêö³¿, ùî ðîçðàõîâóºòüñÿ çà ôîðìóëîþ

ÍÂÀ = ÑÔ/ÇÊÀ,

äå ÑÔ ðîçì³ð ñòàòóòíîãî ôîíäó; ÇÊÀ çàãàëüíà ê³ëüê³ñòü âèïóùå-

íèõ àêö³é.

Íîì³íàëüíà âàðò³ñòü âèïóñêó àêö³é

ÍÂÂ = ÍÂÀ ⋅ ÇÊÀ.

Àêö³îíåð íå ìàº ïðàâà ïîâåðíóòè àêö³¿ êîìïàí³¿, ùî ¿õ âèïóñòèëà,

àëå ìîæå ïðîäàòè ¿õ íà âòîðèííîìó ðèíêó. Àêö³îíåðíå òîâàðèñòâî

ìîæå âèêóïîâóâàòè ó àêö³îíåð³â ¿õ àêö³¿ ç ìåòîþ ïîäàëüøîãî ïåðå-

ïðîäàæó, ïîøèðåííÿ ñåðåä ñâî¿õ ïðàö³âíèê³â àáî àíóëþâàííÿ. Ö³

àêö³¿ ïîâèíí³ áóòè ðåàë³çîâàí³ àáî àíóëüîâàí³ óïðîäîâæ îäíîãî ðîêó.

Ó öåé ïåð³îä ðîçïîä³ë ïðèáóòêó, à òàêîæ ãîëîñóâàííÿ é âèçíà÷åííÿ

êâîðóìó íà çàãàëüíèõ çáîðàõ àêö³îíåð³â çä³éñíþþòüñÿ áåç óðàõóâàí-

íÿ ïðèäáàíèõ àêö³îíåðíèì òîâàðèñòâîì âëàñíèõ àêö³é.

Ï³ñëÿ ïðèäáàííÿ àêö³é ì³æ åì³òåíòîì òà àêö³îíåðîì âèíèêàþòü

ïåâí³ â³äíîñèíè (ïðàâà ³ îáîâÿçêè). Äî ïðàâ åì³òåíòà íàëåæàòü òàê³:

ïðàâî íà âèçíà÷åííÿ íàïðÿìê³â ãîñïîäàðñüêî¿ ä³ÿëüíîñò³; ïðàâî íà óê-

ëàäåííÿ êîíòðàêò³â â³ä âëàñíîãî ³ìåí³; ïðàâî â³äïîâ³äàòè çà âëàñí³

îáîâÿçêè ³ íå â³äïîâ³äàòè çà îáîâÿçêè àêö³îíåðà; ïðàâî ðîçïîðÿäæàòè-

ñÿ âèïóùåíèìè, àëå íå ñïëà÷åíèìè ó âñòàíîâëåí³ ñòðîêè àêö³ÿìè; ïðà-

âî âèòðåáîâóâàòè ³íôîðìàö³þ, ÿêó àêö³îíåð çîáîâÿçàíèé ïîâ³äîìëÿòè

åì³òåíòîâ³ çã³äíî ç³ ñòàòóòîì. Äî îñíîâíèõ îáîâÿçê³â åì³òåíòà çàðàõî-

âóþòüñÿ òàê³: îáîâÿçîê íàäñèëàòè àêö³îíåðàì ùîð³÷í³ çâ³òè ïðî ðå-

çóëüòàòè ãîñïîäàðñüêî¿ ä³ÿëüíîñò³ òà ô³íàíñîâå ñòàíîâèùå ï³äïðèºì-

ñòâà; ñïëàòà äèâ³äåíä³â ó ñòðîêè, çàçíà÷åí³ ó ñòàòóò³ ÷è â óìîâàõ âè-

ïóñêó àêö³é; ïðîâåäåííÿ ùîð³÷íèõ çáîð³â àêö³îíåð³â òà³í. Ïðàâà àêö³î-

íåðà ïîä³ëÿþòüñÿ íà ìàéíîâ³ òà íåìàéíîâ³. Äî ìàéíîâèõ íàëåæàòü

ïðàâî íà îòðèìàííÿ äîõîäó ó âèãëÿä³ äèâ³äåíäó; ïðàâî íà îòðèìàííÿ

÷àñòêè ìàéíà åì³òåíòà, ãðîøîâèõ êîøò³â, ö³ííèõ ïàïåð³â, ìàéíîâèõ

ïðàâ, ÿê³ çàëèøàþòüñÿ ó íüîãî ï³ñëÿ ðîçðàõóíêó ç áþäæåòîì òà êðåäè-

òîðàìè; ïðàâî íà ïðèäáàííÿ çà ï³ëüãîâîþ ö³íîþ àêö³é íîâîãî âèïóñêó

àáî ³íøèõ ö³ííèõ ïàïåð³â, ùî âèïóñêàþòüñÿ åì³òåíòîì; ïðàâî íà ïðèä-

áàííÿ çà ï³ëüãîâîþ ö³íîþ òîâàð³â òà ïîñëóã, ùî âèðîáëÿþòüñÿ åì³òåí-

òîì; ïðàâî íà îáìåæåíó â³äïîâ³äàëüí³ñòü ó ìåæàõ ïàéîâî¿ ó÷àñò³ çà

áîðãàìè åì³òåíò³â ïåðåä òðåò³ìè îñîáàìè (êðåäèòîðàìè ÷è ïàðòíåðàìè

ç ãîñïîäàðñüêî¿ ä³ÿëüíîñò³) ó âèïàäêó ë³êâ³äàö³¿ îñòàííüîãî. Äî íåìàé-

íîâèõ ïðàâ íàëåæàòü ïðàâî íà ó÷àñòü â óïðàâë³íí³ ñïðàâàìè åì³òåíòà;

ïðàâî ãîëîñó íà çàãàëüíèõ çáîðàõ àêö³îíåð³â; ïðàâî íà âèñóíåííÿ êàí-

äèäàòóð ó âèáîðí³ êåð³âí³ îðãàíè åì³òåíòà; ïðàâî íà âíåñåííÿ ïðîïî-

çèö³é ùîäî ãîñïîäàðñüêî¿ ä³ÿëüíîñò³ åì³òåíòà; ïðàâî íà îòðèìàííÿ ðå-

ãóëÿðíèõ çâ³ò³â åì³òåíòà ïðî ðåçóëüòàòè éîãî ãîñïîäàðñüêî¿ ä³ÿëüíîñò³

òà ô³íàíñîâå ñòàíîâèùå; ïðàâî íà îòðèìàííÿ â³ä åì³òåíòà ³íôîðìàö³¿,

ùî ìîæå ³ñòîòíî âïëèíóòè íà ð³øåííÿ àêö³îíåðà ïðî êóï³âëþ íîâèõ

àáî ïðîäàæ ñòàðèõ àêö³é òà³í. Îñíîâí³ îáîâÿçêè àêö³îíåð³â: ñâîº÷àñíî

ñïëà÷óâàòè âàðò³ñòü àêö³é, ùî ïðîäàþòüñÿ çà ï³äïèñêîþ; çà çàïèòîì

åì³òåíòà ïîâ³äîìëÿòè, â³í º ä³éñíèì ÷è íîì³íàëüíèì âëàñíèêîì àêö³é;

íàäàâàòè åì³òåíòó ³íôîðìàö³þ, ùî çàíîñèòüñÿ äî êíèãè ðåºñòðàö³¿ ³ìåí-

íèõ ö³ííèõ ïàïåð³â; äîâîäèòè äî â³äîìà åì³òåíòà â ðàç³ ïðèäáàííÿ ïÿ-

òè ³ á³ëüøå â³äñîòê³â âèïóùåíèõ àêö³é òà³í. Ñóêóïí³ñòü ïðàâ òà îáî-

âÿçê³â âèçíà÷àºòüñÿ òèïîì ö³ííîãî ïàïåðó, ùî íàëåæèòü óòðèìóâà÷ó.

Òèïè àêö³é: ïðîñò³ òà ïðèâ³ëåéîâàí³.

Çà ïðèâ³ëåéîâàíèìè àêö³ÿìè âëàñíèê:

• îòðèìóº ô³êñîâàíèé äèâ³äåíä íåçàëåæíî â³ä êîëèâàííÿ ïðèáóòêó;

• íå ìàº ïðàâà ãîëîñó;

• ìàº ïåðøî÷åðãîâå ïðàâî çàäîâîëåííÿ ïðåòåíç³é ó ðàç³ ë³êâ³äàö³¿

êîìïàí³¿.

Ïðèâ³ëåéîâàí³ àêö³¿ íå ìîæóòü áóòè âèïóùåí³ íà ñóìó ïîíàä 10%

ñòàòóòíîãî ôîíäó òîâàðèñòâà.

Âèäè ïðèâ³ëåéîâàíèõ àêö³é:

• êóìóëÿòèâí³ (íàéïîøèðåí³ø³) ïåðåäáà÷àþòü íàêîïè÷åí³, àëå íå

îãîëîøåí³ äèâ³äåíäè. Ñïëà÷óþòüñÿ äî ñïëàòè äèâ³äåíä³â çà çâè÷àé-

íèìè àêö³ÿìè;

• íåêóìóëÿòèâí³ àêö³îíåðè ìîæóòü âòðàòèòè äèâ³äåíäè, ÿêùî ðàäà

äèðåêòîð³â íå îãîëîñèëà ¿õ ñïëàòó;

• ç ÷àñòêîþ ó÷àñò³ äàþòü çìîãó âëàñíèêàì îòðèìàòè äîäàòêîâ³ äèâ³-

äåíäè ïîíàä îãîëîøåíó ñóìó, ÿêùî äèâ³äåíä çà çâè÷àéíèìè àêö³ÿìè

ïåðåâèùóº îãîëîøåíó ñóìó (òîáòî ïåðåäáà÷àþòü ó÷àñòü ó çàëèøêó

ïðèáóòêó);

• êîíâåðòîâàí³ ìîæóòü áóòè îáì³íåí³ íà ïåâíó ê³ëüê³ñòü çâè÷àéíèõ

àêö³é çà îáóìîâëåíîþ ö³íîþ; ¿õ êóðñîâà äèíàì³êà áëèçüêà äî çâè÷àé-

íèõ àêö³é ïîð³âíÿíî ç ³íøèìè ïðèâ³ëåéîâàíèìè àêö³ÿìè;

• ç³ ñòàâêîþ äèâ³äåíäó, ùî êîðåãóºòüñÿ äèâ³äåíä íà â³äì³íó â³ä

àêö³é ç ô³êñîâàíîþ ñòàâêîþ çì³íþºòüñÿ çàëåæíî â³ä êîëèâàííÿ

â³äñîòêîâèõ ñòàâîê çà êîðîòêîñòðîêîâèìè äåðæàâíèìè îáë³ãàö³ÿ-

ìè (÷è ³íøèìè ô³íàíñîâèìè ³íñòðóìåíòàìè);

• â³äçèâí³ ìîæóòü áóòè â³ä³çâàí³ (âèêóïëåí³) åì³òåíòîì çà ö³íîþ ç

íàäáàâêîþ äî íîì³íàëó.

ßêùî åì³òåíò âèïóñêàº ê³ëüêà âèä³â ïðèâ³ëåéîâàíèõ àêö³é, âîíè

ìîæóòü ïîä³ëÿòèñÿ íà êàòåãîð³¿ À (á³ëüøå ï³ëüã ïðè ñïëàò³ äèâ³äåíäó ³

ïîãàøåííÿ ïðè ë³êâ³äàö³¿) òà Â (çàçíà÷åíèõ ï³ëüã íå ìàþòü).

Çà çâè÷àéíèìè (ïðîñòèìè) àêö³ÿìè âëàñíèê:

• îòðèìóº äèâ³äåíä (÷è ÷àñòèíó ïðèáóòêó), ùî çàëèøàºòüñÿ ï³ñëÿ ñïëà-

òè äèâ³äåíä³â çà ïðèâ³ëåéîâàíèìè àêö³ÿìè;

• îòðèìóº ïðàâî ãîëîñó íà çàãàëüíèõ çáîðàõ àêö³îíåð³â, òîáòî ïðàâî

íà ó÷àñòü ó êåðóâàíí³ àêö³îíåðíîþ âëàñí³ñòþ.

Ðîçì³ð äèâ³äåíä³â âèçíà÷àºòüñÿ òàê:

()

äå P(d) ðîçïîä³ëüíèé ïðèáóòîê, îäåðæàíèé ó ïîòî÷íîìó ðîö³, àáî

÷àñòèíà íàêîïè÷åíîãî íåðîçïîä³ëüíîãî ïðèáóòêó, ÿêà éäå íà âèïëàòó

äèâ³äåíä³â; S(i) çàãàëüíà ê³ëüê³ñòü àêö³é, ùî ïåðåáóâàþòü ó âëàñ-

íîñò³ àêö³îíåð³â ó ïîòî÷íîìó ðîö³.

Ñåðåäíÿ ê³ëüê³ñòü àêö³é ðîçðàõîâóºòüñÿ ÿê ñåðåäíÿ àðèôìåòè÷íà

àêö³é, ùî ïåðåáóâàëè â îá³ãó íà ïî÷àòêó ðîêó òà â éîãî ê³íö³:

()

()1 ()2

Si Si

Siaverage

Ðîçïîä³ëüíèé ÷èñòèé ïðèáóòîê âèçíà÷àºòüñÿ ÿê ð³çíèöÿ ì³æ ÷èñòèì

ïðèáóòêîì ³ íåðîçïîä³ëüíèì ÷èñòèì ïðèáóòêîì: Ð×Ï=×ÏÍ×Ï.

Íåðîçïîä³ëüíèé ÷èñòèé ïðèáóòîê âèêëþ÷àº âèòðàòè íà ðîçâèòîê ãîñ-

ïîäàðñüêî¿ ä³ÿëüíîñò³, ñîö³àëüíèé ðîçâèòîê ï³äïðèºìñòâà, îïëàòó

ïðàö³ òà ðåçåðâíèé ôîíä:

Í×Ï(ÐÃÄ + ÑÐÏ + ÎÏ + ÐÔ).

Çìåíøåííÿ âèïóñêó ïðèâ³ëåéîâàíèõ àêö³é çàçâè÷àé ïîâÿçàíî ç ïî-

ã³ðøåííÿì åêîíîì³÷íî¿ êîíþíêòóðè, âíàñë³äîê ÷îãî çìåíøóþòüñÿ

ïðèáóòêè êîìïàí³¿ (à ñòàâêà â³äñîòêà çà ïðèâ³ëåéîâàíèìè àêö³ÿìè çà-

ëèøàºòüñÿ ô³êñîâàíîþ), â òîé ÷àñ ÿê íà çâè÷àéí³ àêö³¿ äåïðåñ³¿ âïëè-

âàþòü ìåíøîþ ì³ðîþ ³ ¿õ âèïóñê ìîæå áóòè çá³ëüøåíèé äëÿ äîäàòêî-

âî¿ ìîá³ë³çàö³¿ êàï³òàëó â ðàç³ ïîã³ðøåííÿ ïëàòîñïðîìîæíîñò³ êîì-

ïàí³¿.

Àêö³îíåð ìîæå ìàòè ó âëàñíîñò³ áóäü-ÿêó ê³ëüê³ñòü àêö³é îäíîãî

åì³òåíòà, ÿêùî öå îáóìîâëåíî ñòàòóòîì åì³òåíòà. ßêùî àêö³îíåðó íà-

ëåæèòü çíà÷íà ê³ëüê³ñòü àêö³é, òî â öüîìó ðàç³ éäåòüñÿ ïðî ïàêåò

àêö³é. ²íøèìè ñëîâàìè, ï³ä ïàêåòîì àêö³é ðîçóì³ºòüñÿ íàÿâí³ñòü ó

âëàñíîñò³ îäíîãî àêö³îíåðà ïåâíî¿ ê³ëüêîñò³ àêö³é îäíîãî åì³òåíòà.

Çà ê³ëüê³ñòþ àêö³é ó ïàêåò³ ðîçð³çíÿþòü çíà÷íèé òà êîíòðîëüíèé ïàêå-

òè àêö³é.

Ï³ä çíà÷íèì ðîçóì³ºòüñÿ òàêèé ïàêåò àêö³é, ÿêèé äàº çìîãó àêö³î-

íåðó ñóòòºâî âïëèâàòè íà ñïðàâè åì³òåíòà. Àêö³îíåð ìàº ìîæëèâ³ñòü

âèñóâàòè ñâî¿õ êàíäèäàò³â ó ðàäó äèðåêòîð³â. Âïëèâàòè íà ôîðìóâàí-

íÿ âèêîíàâ÷îãî îðãàíó åì³òåíòà (ïðàâë³ííÿ), à òàêîæ íà âèá³ð íàïðÿì-

ê³â ä³ÿëüíîñò³ åì³òåíòà. Çíà÷í³ ïàêåòè àêö³é ìàþòü ïåâí³ ê³ëüê³ñí³

êðèòåð³¿. Íàïðèêëàä, ó ÑØÀ çíà÷íèìè ââàæàþòüñÿ ïàêåòè àêö³é, ùî

ñêëàäàþòüñÿ ç 10, 20 òà 40% àêö³é îäíîãî åì³òåíòà, â ªâðîïåéñüêîìó

Ñï³âòîâàðèñòâ³ ç 5, 10 òà 25% àêö³é îäíîãî åì³òåíòà.

Çà çàêîíàìè îêðåìèõ êðà¿í àêö³îíåðè, ùî âîëîä³þòü çíà÷íèìè ïà-

êåòàìè àêö³é (ïîíàä 5%), ïîâèíí³ ïîâ³äîìëÿòè ïðî öå åì³òåíòà òà

ñïåö³àëüí³ äåðæàâí³ îðãàíè (Êîì³ñ³¿ ç ö³ííèõ ïàïåð³â). Òàê, â Óêðà¿í³