Борисова Л.М., Грошева Т.А., Ермушко Ж.А. Мировая экономика. Внешнеэкономическая деятельность

Подождите немного. Документ загружается.

тоспособностью. Источником ссуд являются средства, полученные от

продажи облигаций на мировых финансовых рынках, поступления от

предыдущих займов, а также собственный капитал банка. Этот послед-

ний является акционерным, он принадлежит странам–членам ВБ про-

порционально уровню их экономического развития. В их число входят

как беднейшие страны, например Непал, в котором годовой доход на

душу населения составляет 180 долларов США, так и богатейшая Япо-

ния с доходом на душу населения 27000 долларов США. Сегодня наи-

большая доля голосов принадлежит США – 17,7 %, Японии – 7,09 %,

Германии – 5,48 %, Франции и Соединенному королевству – по 5,26 %.

Функции банка состоят в том, чтобы занять средства на мировом

рынке и предоставить их развивающимся странам по более низким про-

центным ставкам, чем коммерческие банки. А также на основе объек-

тивных экономических критериев оказывать финансовую помощь в реа-

лизации тех или иных проектов (стимулирование инвестиций из других

источников, техническая помощь). Некоторые займы Всемирного банка

предназначаются для финансирования изменений в экономической си-

стеме, а именно ориентации на рыночную экономику.

Структура займов в ВБ классифицируется:

1) по направлениям:

• 40–50-е гг. – Западная Европа;

• 60-е – развивающиеся страны;

• 90-е – страны с переходной экономикой;

2) по целевому использованию:

• строительство инфраструктуры;

• технологическое содействие;

• защита окружающей среды.

Условия кредитования:

• соответствие экономической политики страны рекомендациям

МБРР;

• только странам–членам ВБ или под их гарантию;

• на приемлемых условиях при недостаточности частных инвести-

ций;

• долгосрочный характер;

• в реально расходуемой валюте;

• за займом всегда обращается правительство (фирма – региональ-

ный орган – правительство – МБРР);

• займы предоставляются правительству (на проведение реформ)

и частным лицам под гарантии правительства (инвестиционные проек-

ты);

• не предоставляются на военные цели, экологически вредное

производство, производство предметов роскоши.

Руководство Всемирным банком осуществляется Советом управ-

ляющих. Каждая из 176 стран–членов ВБ (данные 1996 г.) имеет в Сове-

те управляющих своего представителя. Обычно это лицо в ранге мини-

стра. По поручению Совета его функции выполняет Совет исполнитель-

ных директоров, который принимает правила, регламентирующие дея-

тельность Всемирного банка, т. е. прием новых членов или временное

приостановление членства, увеличение или сокращение размера акцио-

нерного капитала Банка, утверждает все займы. Любой кредит предо-

ставляется правительству и должен гарантироваться последним. Ставка

процента по займам Всемирного банка меняется каждые 6 месяцев и в

1993 г. была равна 7,43 %. Обычно срок погашения состоит из двух пе-

риодов: льготного, продолжительностью пять лет, и собственно погаше-

ния – 15–20 лет.

Президент Всемирного банка является также председателем Совета

исполнительных директоров. В состав этого Совета входят 24 человека,

5 из которых – представители крупнейших стран-акционеров, остальные

19 поделены на 19 «избирательных округов», каждый из которых яв-

ляется представителем страны или группы стран. Раз в год Советы

управляющих МВФ и Всемирного банка проводят совместное заседа-

ние, известное как «ежегодное совещание».

Повседневную работу ВБ обеспечивают 7100 сотрудников из более

чем ста стран мира.

У Всемирного банка есть четыре филиала:

1) Международная ассоциация развития (МАР);

2) Международная финансовая корпорация (МФК);

3) Многостороннее агентство по гарантированию инвестиций

(МАГИ);

4) Международный центр по урегулированию инвестиционных

споров (МЦУИС).

Международная ассоциация развития была создана в 1960 г., ее

членами являются 159 стран мира. Она оказывает беспроцентные займы

беднейшим странам мира с годовым доходом на душу населения менее

1305 долларов США. Однако большинство из них предоставляется стра-

нам с годовым доходом на душу населения не более 805 долларов

США. Льготный период – десять лет. Собственно погашение – 35–40

лет. Ссужаемые МАР средства образуются за счет взносов более бога-

тых стран, отчислений от прибыли и платежей по предоставленным кре-

дитам.

Кредиты предоставляются:

• на развитие инфраструктуры;

• развитие сельского хозяйства;

• улучшение жилищных условий в городах;

• увеличение активности малых предприятий.

Условия кредитования:

• только членам МАР;

• только правительствам;

• беспроцентные или без погашения;

• сверхдолгосрочные (до 40 лет).

Международная финансовая корпорация была создана в 1956 г.,

ее членами являются 170 стран мира.

Условия кредитования:

• средства предоставляются частному сектору стран–членов ВБ

(для финансирования высокорентабельных и эффективных проектов);

• не требует правительственных гарантий;

• срок 3–15 лет;

• МФК может приобретать акции компаний (до 35 %), которым

она предоставляет займы, и заниматься другой деятельностью по разви-

тию рынка капиталов в развивающихся странах.

Размещение кредитов:

• займы производственным предприятиям;

• помощь финансовым компаниям;

• техническая помощь;

• помощь в развитии местных фондовых рынков.

Источники финансирования:

• займы у МБРР (20 %) и на рынке (80 %);

• взносы акционеров.

Многостороннее агентство по гарантированию инвестиций

было учреждено в 1988 г. и имеет в своем составе 134 страны. Оно так-

же создано для частных инвесторов и предоставляет гарантии инвесто-

рам с целью защиты от некоммерческих рисков, например войны или

национализации. МАГИ оказывает также консалтинговые услуги по по-

иску инвесторов на мировом рынке для какой-либо страны, консульта-

ции и спонсирование диалогов между деловыми кругами.

Региональные банки развития

Региональные банки развития появились в 40-х – 60-х гг. во многих

странах мира.

1949 г. – Межамериканский банк развития, который объединил 16

развитых стран и 27 развивающихся.

1964 г. – Африканский банк развития (25 развитых и 50

развивающихся стран).

1966 г. – Азиатский банк развития (14 развитых и 31

развивающаяся страна). Кредиты предоставляются на развитие

инфраструктуры. Главная цель – интеграция и преодоление внешней

зависимости.

1968 г. – Европейский инвестиционный банк (ЕИБ). Срок

предоставления кредита – 20–25 лет. Займы предоставляются на

освоение отсталых районов, для поддержки межгосударственных

проектов, на модернизацию отраслевой структуры производства.

1973 г. – Европейский фонд валютного сотрудничества – выдает

кредиты на покрытие дефицита платежного баланса при условии

выполнения странами–членами ЕВС программ стабилизации

экономики.

1990 г. – Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР). Его

акционерами являются 56 стран и две международные организации:

ЕЭС и ЕИБ. Его капитал равен примерно 70 миллиардам франков и

используется для стимулирования и ускорения привлечения капиталов в

отрасли инфраструктуры стран Центральной и Восточной Европы.

Предоставляя кредиты, Банк помогает западным промышленникам идти

на необходимый риск в завоевании рынков на Востоке. Он действует на

территории 26 стран бывшего социалистического лагеря в Центральной

и Восточной Европе и СНГ. Головной офис расположен в Лондоне.

Особенности ЕБРР:

• не оказывает розничных банковских услуг;

• благодаря составу учредителей ЕБРР может позволить себе

более рискованные проекты, чем частные коммерческие банки;

• обладая высшим кредитным рейтингом, Банк может привлекать

средства на международных рынках капитала по самым выгодным

ставкам, поэтому его собственные ставки относительно низкие;

• размеры Банка позволяют ему участвовать в большом

количестве капиталоемких проектов и финансировать максимально

широкий круг компаний – от малых до предприятий федерального

масштаба;

• большое внимание при предоставлении финансирования

уделяется таким вопросам, как значение рассматриваемого проекта для

процесса реформ в отрасли и стране в целом, влияние проекта на

состояние окружающей среды, выход финансируемого предприятия на

более высокий уровень корпоративного управления;

• ЕБРР имеет статус привилегированного кредитора – на него не

распространяется действие моратория на выплату долгов по кредитам и

условия их реструктуризации.

Стремясь обеспечить схему финансирования, наиболее полно отве-

чающую требованиям проекта, Банк в соответствии со своими полномо-

чиями руководствуется следующими принципами:

1) финансирует до 35 % всех издержек по проекту,

осуществляемому с нуля, или 35 % объема долгосрочной капитализации

уже действующей компании. Остальные средства должны вложить

другие участники проекта; от них требуются значительные взносы в

акционерный капитал, особенно в отношении проектов,

осуществляемых с нуля, или новых совместных предприятий, когда

требуется специальная техническая и управленческая квалификация.

Таким образом, российское предприятие, рассчитывающее на

финансирование ЕБРР, должно найти и других инвесторов,

заинтересованных в проекте. Лучше всего, если это будет иностранная

промышленная корпорация;

2) обычно на проекты в частном секторе предоставляется не более

2/3 от суммы заимствований и не менее 1/3 акционерного капитала. От

других участников финансирования обычно требуются дополнительные

средства;

3) банк обычно не предоставляет финансирование инвестору на

приобретение уже выпущенных акций. Взнос других инвесторов в

акционерный капитал необязательно должен иметь форму наличности;

он может предоставляться в виде оборудования, механизмов, техники и т.

д.;

4) каждый проект оценивается с точки зрения страновой стратегии.

Большое количество различных форм финансирования ЕБРР мож-

но разделить на три основных направления:

1. Кредитование крупных проектов самим банком (и долевое

участие в них).

2. Предоставление малых и микрокредитов через сеть

уполномоченных организаций.

3. Инвестиции в акции, которые осуществляются региональными

фондами венчурного капитала.

4.6. Платежный баланс: основные статьи и их характеристика

Движение товаров и услуг через национальные границы как бы

уравновешивается движением в противоположном направлении финан-

совых потоков (денежных средств), представляющих собой платежи за

товары и услуги. Эти потоки регистрируются и обобщенно отражаются

в статьях платежного баланса.

Платежный баланс фиксирует состояние платежей и поступлений

данной страны. Международный валютный фонд характеризует платеж-

ный баланс как «статистическую запись всех экономических сделок в

течение данного периода времени (месяц, квартал, год) между резиден-

тами отчитывающихся стран». Такая формулировка требует некоторых

разъяснений.

Во-первых, рассмотрения понятия «резидент». Дипломаты, воен-

ные, туристы, даже если они находятся вне территории своей страны,

выступают резидентами того государства, гражданами которого они яв-

ляются. Это относится и к фирме. Она служит резидентом того государ-

ства, где она зарегистрирована, но не того, где она выполняет свои опе-

рации. Что касается филиалов и отделений, то они тоже могут быть ре-

зидентами и представительствовать от мест их регистрации. Статус «ре-

зидента» зависит от факта регистрации его постоянного места нахожде-

ния или проживания. Исключение составляют международные органи-

зации (Организация Объединенных Наций, Международный валютный

фонд и др.), которые не являются резидентами той страны, где они рас-

положены.

Во-вторых, необходимо уточнить, что баланс отражает не индиви-

дуальные, а совокупные сделки между данной страной и другими госу-

дарствами. Обычный срок или период, охватываемый платежным ба-

лансом – один календарный год. Под понятием «сделка» подразумевает-

ся любой обмен, в котором товар, экономическая услуга или право соб-

ственности на активы переходят от резидента одной страны к резиденту

другой.

Платежный баланс как средство анализа внешнеэкономического

положения страны имеет свою историю. Еще до разработки сложных

налоговых систем отдельные государства применяли таможенное нало-

гообложение экспортных и особенно импортных товаров, что требовало

их регистрации. «Ростки» платежного баланса появились еще во време-

на пополнения королевской казны, зависевшей от налоговых поступле-

ний. В эпоху меркантилизма составление платежного баланса было

необходимо в связи с экономической политикой, направленной на

расширение экспорта, сдерживание импорта и накопление золотого

запаса. Для стран, не обладавших собственными месторождениями зо-

лота, это был единственный способ накопить достаточные средства.

Таким образом, с начала своего существования платежный баланс

сформировался как метод статистического и информационного учета,

ставящий скорее фискальные, чем исследовательские задачи и цели.

В настоящее время платежный баланс всесторонне изучается спе-

циалистами в области международных экономических отношений как

источник важнейшей информации, раскрывающей особенности участия

страны в международном обмене товарами, услугами и капиталами.

Основа платежного баланса – группировка всех видов сделок, результа-

ты которых связаны с ростом потребностей в товарах и услугах или по-

ступлением иностранной валюты. К внешнеторговым сделкам, обеспе-

чивающим приток в Россию иностранной валюты, относятся следую-

щие:

1) экспорт товаров (все товары, пересекающие таможенную грани-

цу России);

2) экспорт услуг (платежи за фрахт отечественных судов, обслужи-

вание иностранных туристов);

3) проценты и дивиденды, выплачиваемые российским владельцам

иностранных акций [проценты на закупленные на фондовом рынке ак-

ции иностранных компаний, а также доходы, переводимые действую-

щими за границей российскими предприятиями (в форме смешанных

обществ)];

4) односторонние переводы или трансферты (переводы пенсий, по-

мощь иностранным государствам и пересылаемая своим родственникам

заработная плата эмигрантов, все программы правительственной или

частной гуманитарной помощи, предоставляемой России). Особенность

данного вида сделок состоит в том, что он включает все переводы, кото-

рые не предусматривают обратного потока ресурсов в обмен на полу-

ченные средства;

5) долгосрочные займы и инвестиции иностранных резидентов в

России (займы, предоставляемые иностранными государствами и фир-

мами России и российским организациям). В сфере частного предпри-

нимательства ими являются покупка иностранцами российских произ-

водственных предприятий, строений, земли и другой недвижимости.

Иногда также сделки суммируются в виде экспорта капитала. Сущность

сделок заключается в том, что страна продает свою землю или другую

недвижимость и как бы осуществляет тот же экспорт, но только особых

товаров, за которые и получает денежные средства в иностранной валю-

те;

6) краткосрочные инвестиции и займы иностранных фирм и орга-

низаций, предоставляемые России (аналогичны сделкам п. 5 с той лишь

разницей, что они краткосрочны, т. е. краткосрочные фирменные или

банковские кредиты, предоставляемые иностранными банками и фирма-

ми своим филиалам или российским фирмам). Такими же сделки будут

и в том случае, если российская фирма примет решение перевести часть

своих банковских активов в Россию;

7) иностранные резервы [суммы иностранной валюты или иных ре-

зервов, приобретенных или полученных иностранными государствами

у Центрального банка России для создания собственных запасов (резер-

вов)].

Каждый из перечисленных видов сделок имеет свою противопо-

ложную форму, связанную с оттоком иностранной валюты из России,

охватывающую импорт иностранных товаров, переводы пенсий и раз-

личных денежных средств, кредиты иностранным государствам и част-

ным фирмам и т. д.

Объединив экспорт и импорт товаров, услуг, процентов и дивиден-

дов, односторонних переводов и трансфертов, получаемые и предостав-

ляемые долгосрочные и краткосрочные займы, а также приток и отток

государственных резервов, получаем документ, называемый в междуна-

родной экономической литературе «платежным балансом».

Рассмотренные виды сделок условно можно объединить в три

группы: сделки по текущим счетам, к которым относятся экспортно-им-

портные операции (пп. 1, 2, 3 и 4); сделки, связанные с движением

капитала (пп. 5 и 6); счета официальных резервов (п. 7).

Первая группа сделок регистрирует операции, связанные с переда-

чей права собственности на товары и услуги, вторая группа – с переда-

чей права собственности на капитал; третья группа регистрирует приоб-

ретение официальных резервов в Центральном государственном банке

страны. Для тех государств, чьи валюты сами являются частью государ-

ственных резервов других стран, третья группа отражает приобретение

их валют (долларов США, фунтов стерлингов, евро и т. д.) другими го-

сударствами.

Принцип двойного счета. В соответствии с принятой практикой

платежный баланс составляется по принципу двойного счета, который

заключается в том, что каждая сделка записывается одновременно на

двух счетах: дебетовом, свидетельствующем о поступлении товара или

средств на данный счет, и кредитовом, характеризующем предоставле-

ние товара или выплату средств с данного счета.

Каждая проводимая операция включает две стороны, например,

поступление товара и его оплату. Получив товар, необходимо за него

заплатить. Традиционно в подготавливаемый баланс дебетовые записи

вносятся со знаком «минус», а кредитовые со знаком «плюс».

Виды платежных балансов. Итоговое равновесие не означает на-

личия дисбаланса по отдельным группам статей. Многое зависит от

того, где будет проведена сальдирующая средняя линия, так как при об-

щем подсчете учитываются лишь позиции, оказавшиеся выше средней

линии; позиции ниже ее исключаются из рассмотрения. В результате

можно получить несколько различных видов балансов. При оценке по-

ложения страны в международных расчетах, прежде всего, определяется

соотношение экспорта и импорта. Подведение черты под объемами по-

ступления и продажи товаров за границу позволяет получить торговый

баланс.

Торговый баланс может подводиться регулярно, по мере того как

таможенные органы собирают и обрабатывают статистику по торговле.

Вместе с тем торговый баланс как разница между экспортом и им-

портом содержит минимум информации. Однако он является важней-

шим исходным показателем общей ситуации, поскольку на долю тор-

говли приходится около 80 % всего объема международных экономиче-

ских отношений. Некоторые сложности подсчетов при подведении саль-

до по торговому балансу возникают в связи с тем, что экспорт в миро-

вой статистике учитывается в ценах ФОБ, т. е. не включает стоимость

транспорта, страхования и т. д. Импорт подсчитывается в ценах СИФ –

включает страхование и фрахт. Разница в стоимости фрахта и страхова-

ния, составляющая в среднем около 10 % общей стоимости поставляе-

мых товаров, вычитается при подсчете.

Торговое сальдо во многом определяет общий итог платежного ба-

ланса, однако отрицательное торговое сальдо не обязательно означает

общий дефицит. США после окончания Второй мировой войны посто-

янно имели положительное сальдо внешней торговли, которое своди-

лось на нет расходами на экспорт капитала и содержанием заграничных

военных баз. Дополнение стоимости экспортно-импортных операций

«невидимой торговлей» (услуги) дает возможность получить баланс

торговли и услуг.

Торговля услугами включает расходы, связанные с зарубежными

путешествиями, морскими перевозками и финансами. Например, рус-

ский турист, находящийся за границей и приобретающий там иностран-

ные товары и услуги, расходует деньги на импорт, так же как и его соо-

течественник, приобретающий импортные товары в России. Аналогич-

но продает свои услуги российская транспортная фирма «Балтийское

пароходство», предоставляющая суда в аренду иностранным фирмам.

Для некоторых стран раздел «услуги» может оказаться значитель-

ным. В отличие от торговли товарами информацию о продаже услуг

можно получить только в результате косвенных подсчетов, что ведет к

некоторой задержке с публикацией баланса. Баланс по торговле и услу-

гам представляет интерес как показатель агрегированных потребностей

(расходов) при расчете национального дохода. Значение показателя так-

же ограничено, и он обычно используется в комбинации с другими.

Положение страны в международных расчетах характеризуют так-

же суммы, перечисляемые в виде пенсий, даров, безвозмездных субси-

дий. Фактически под этим подразумевается импорт в страну иностран-

ных товаров в форме безвозмездной помощи. Важно, что все сделки та-

кого рода односторонни, и страна, перечисляющая средства, ничего не

получает взамен.

Прибавление к балансу товаров и услуг сумм по односторонним

переводам и дарам позволяет получить баланс по текущим операциям.

Здесь над сальдирующей средней линией оказываются все статьи, свя-

занные с движением средств по товарам и услугам; под линией – с дви-

жением резервов как частных, так и государственных. Баланс по теку-

щим операциям (счетам) дает достаточно полный объем информации

относительно экономического положения страны. Положительное саль-

до баланса по текущим операциям свидетельствует о том, что страна

продает произведенные ею товары и услуги другим странам в большем

объеме, чем покупает. Дефицит же баланса по текущим операциям отра-

жает увеличение задолженности страны другим странам. Итак, можно

сделать вывод, что баланс по текущим операциям показывает нетто-из-

менения в иностранных средствах, находящихся в распоряжении стра-

ны. Положительное сальдо (избыток средств) свидетельствует о на-

личии инвестиционного потенциала, отрицательное сальдо, наоборот, –

об оттоке средств. Страна становится нетто-должником по отношению к

остальному миру. Дополнение баланса по текущим операциям статьями

по долгосрочным переводам и платежам позволяет вывести базисный

баланс. Введенные в баланс позиции отражают в той или иной форме

важнейшие макроэкономические показатели страны: соотношение

внешних и внутренних цен, курс валюты, величину дохода, темпы ро-

ста, склонность к сбережениям. Эти показатели стабильны и изменяют-

ся редко. В соответствии с общим подходом в перспективе базисный ба-

ланс должен быть равен нулю; в противном случае стране придется

столкнуться с изменением ее задолженности.

Добавление к базисному балансу статьи «краткосрочная задолжен-

ность» вызывает ряд проблем. Краткосрочный капитал более гибко реа-

гирует на изменение процентной ставки (хотя это и не всегда так).

Основная часть краткосрочного капитала связана с обеспечением тор-

говли товарами и услугами.

Краткосрочная задолженность свидетельствует о наличии или, нао-

борот, нехватке краткосрочных долговых обязательств (их еще иногда

называют международными резервами). Этими обязательствами можно

воспользоваться для того, чтобы обменять их на иностранную валюту в

связи с изменениями в балансе, вызванными циклическими трудностя-

ми, долгосрочными обязательствами и т. д. В кризисных обстоятель-

ствах активы по краткосрочным резервам могут использоваться для по-

гашения задолженности. Большой объем краткосрочных обязательств

может поставить страну в тяжелое положение, даже если она располага-

ет значительными суммами привлеченных долгосрочных займов. Такую

ситуацию можно сравнить с положением должника, истратившего все